游庭皓｜2026/6/9(二)OpenAI將上市 蘋果衝AI 市場不買單! 美股大彈 修正結束了?【早晨財經速解讀】

來源：游庭皓的財經皓角 YouTube 字幕 YouTube：https://www.youtube.com/watch?v=8H0D_RYS-zQ 影片 ID：8H0D_RYS-zQ 發布時間：2026-06-09 09:08（台北時間） 字幕語言：zh-TW 注意：本文由 YouTube 字幕整理，未人工逐字校對；可能仍有斷句或同音字錯誤。

開場：美股反彈與修正是否結束

投資朋友 歡迎收聽早晨財經速解讀 現在是臺北時間2026年6月9號 禮拜二早上8:32 大家早安 我是游庭皓 每天早上開盤前半小時 我們在這邊陪伴著各位 一起解讀國際財經新聞 時事變化 在美股股市禮拜一的顯著反彈以後 整體而言 台股台積電ADR在昨天晚上 也上漲了接近3% 費半強彈有超過5% 納指上禮拜五本來重挫4% 這一次收紅大概0.8% 那我們就看本輪的回檔 到底是類似於去年10月份 當時是AI永動機高點 好瞬間價格回檔以後 大家就做了一個 我接近有半年左右的頭部 或者說半年左右的盤整期之後 蓄勢待發 等到下個季度的財報季公佈之後 再上攻還是說現在只是剛開始呢 回檔仍然能夠持續呢 不管如何 我們過去已經針對本輪 美國股市的回檔 從本益比角度而言做了實質的定價 那就是整體基本面還在顯著的上行 很多人會拿來跟2022年 好當時的高強度升息 來做直接性的對比哦 但是的確 本輪雖然現在的市場賣壓 還是來自於利率預期的升高 不過呢目前第一 升息水位 由於利率水準還是相對高 它沒有像2022年暴力升息的這種態勢 或者意圖 那第二件事情是2022年呢 當時是有嚴重庫存過剩問題 那現在呢 我們都知道 任何一間半導體 幾乎沒有太多庫存可以做消耗 原因很簡單 好當前市況 AI已經把整個產能給吸走了

2022 庫存循環與本輪 AI 回檔差異

所以2022年是標準的庫存過剩 原因是因為2021年我們囤太多PC 囤太多手機了 關在家裡 每個人都要買一台 那現在呢 基本面還在上升的情況底下 始終會把它當成一種中期回檔 那當然了 有些人說哎 緩漲急跌是牛市嘛 那急漲緩跌是熊市 那現在這種急漲急跌是什麼 聽友會才跟大家開玩笑 不省人市 哦所以這種行情呢 有些人說叫做猴市啦 而就說市場的不對稱性 供需預期的顯著脫鉤 也造就市場行情的波動率哦 短期內放大許多 那可能長期趨勢 我們都知道終點在哪裡哦 哎可是還是很多人會死在波動 臺北股市在昨天呢 一度重挫 接近3,000點 不過呢最後跌點只有1,568點 算是守住4萬3了 事實上昨天電子權值股 雖然市場賣壓相對沉重 但整體賣壓並沒有想像中 如禮拜五夜盤來得如此顯著 就連融資餘額 這一次下滑幅度也不過156億 是有減了 但也沒有想像中還要來的多好 這件事情 其實也就意味著 市場上 你說清理籌碼清理的乾淨嗎 感覺好像也沒什麼人斷頭嘛 昨天真的是褲子都脫了 來這一齣 但不管如何 至少有乖離回檔的條件 以盤帶點也是一種乖離回檔嘛 但行情走到現在 華爾街針對AI的估值 的確是否來得更加嚴謹 答案是的 目前呢給予高盛的看法是 高盛在昨天所出的報告 其實很明顯是代表著 市場正在尋找下一個接棒者了 我們過去一段時間呢 對於AI交易 進行高度集中的預期 那從普通的財報不如最樂觀的預期 到南韓的AI股開始暴跌 到美國強勁的就業數據 來推升升息預期 讓市場可能意識到了 AI的相關資產持倉 其實已經相對擁擠了

高 Beta 科技股波動與利率敘事

那的確很多高Beta高波動科技股 已經出現過去5年來 最劇烈的單日跌幅 或者單日漲幅 但更重要的事情是 整體市場來看 市場針對利率上行 對於納斯達克指數 是否會形成長期的抑制效果 就產生了脫節 你像高盛的看法就不一定認同 如果利率維持在這麼高檔 總有一天 一定會壓到科技股的估值 因為在98年99年 在網路泡沫末期的時候 當時市場 完全沉浸在新科技的革命狂潮當中 即便利率上升 我們看到 基本上科技股的買盤 還是不斷的推升 那現在納斯達克的年化漲幅 如果是從去年6月到現在 漲幅大概45 % 即便美債殖利率 還有利率預期升高的可能性 市場總會有一股預期 那就是那反正我的AI成長速度 能夠蓋過高利率的壓力 就沒問題啦 基本上就是油價上升很痛苦 反正我的股價跑贏油價 那我也不痛苦了 從投資人的思維來看 是有這樣的一個感覺 那到底利率預期 或者說這一次 由非農所引發的利率變化 有沒有抑制到股市呢 其實第一 從本益比的回檔當然是有 那第二呢 真正影響到的仍然是沒有基本面 需要大量借貸的這些企業 但是有了基本面 借貸量沒有這麼高的企業 其影響並不大 我們從時政統計來做觀察 當美國10年期公債殖利率 也就是黑色線呢 維持在兩%以上高檔的過程當中 尤其是實質利率 就是把通膨給減掉 理論上哦 應該會對於高估值的成長股很不利 才對 但是真正受到壓力的反而是藍色線 也就是沒有獲利的科技股 從整個24年以來 非獲利的科技股 就還沒有有具體營收回饋的科技股 相對於科技七雄 科技七巨頭的表現呢 它就是一路的走弱 到2026年 已經跌到2021年的相對位置了 換句話說 高利率的環境底下 市場並沒有因此而全面的拋棄科技股

資金集中大型科技股與 AI 變現能力

而是把資金集中到擁有現金流 獲利能力 和AI變現能力的大型科技巨頭 所以它就變成兩種敘事 第一個就是如果資金要輪動 假設費半稍微要休息一下 那輪動回來哦 大多數中小型股可能也不會收回 他一樣會流到7巨頭 7巨頭雖然花的資本支出很多 可是問題在於 他們可以不斷 每個月穩定的創造現金流 手機還是照賣 搜尋引擎的業務還是一樣 有社交媒體的廣告 營收也是一樣 在這樣的效果底下 等同於 在高利率的環境底下 頂多就是衝擊那些沒有基本面的企業 好那現在回過頭來說 IPO案很快就要來臨了 從未來4天的Spacex即將要掛牌以後 再就是antropic 現在呢Openai也要掛牌了 那對於這 些還沒有具體有營收回饋 大量依賴資本支出的企業 他們的體量又非常大 對於市場會有怎麼樣的一個衝擊呢 不管怎麼說 2026年 預估新股發行的總額 會逼近6,800億美元 不僅遠遠高於疫情後的水準 更創下歷史新高 其中最值得注意的 那就是有大量的AI 太空科技國防科技 還有獨角獸 其實除了這三家 還有很多家了 那很多 都還沒有具體的大量的營收來做回饋 那市場會如何來做評價 這是值得大家可以思考的觀察重點了 當然了更有可能 我覺得本輪沒有股市的回檔 其實就是高檔之後乖離適度的回檔 這是過去50年來 標普百指數在短短兩個月 上漲20%以後的變化 那相當有趣 歷史上 每一次出現這種級別的急漲以後 哎未來一個月3個月6個月 還是12個月的報酬 其實還是正哦 其中一年後的平均報酬來到41 % 即便是最差的1991年的案例哦 一年之後仍然上漲8.4 %哦 換句話說哦 如果他是一個強勢的開頭 搭配著AI生產力的爆發 照理來講 後市仍然可期 那重點只在於

健康牛市的急漲、沉澱與財報驗證

由於短期內乖離拉高 它要一段時間的沉積期 也就是急漲過後 通常就不會一直急漲 一直急漲那就是泡沫了嘛 如果是一個健康牛市 是急漲以後 休息一陣子 下一次再急漲 那看能不能依循著財報季的變化 那當然 美銀的哈密特就給予了不同的看法 他認為現在CPI數據很快要 公佈然後又有FOMC利率決策會議 到時候利率預期調更高 把中大中小型企業全部打死以後 那科技巨頭 他也不一定能夠獨善其身 我們看這一次 6月份接連所出現的幾個觀察數據 像是非農就業 通膨數據 歐洲央行 日本央行數據 到最新的 聯準會主席Kevin warsh 首次主持FOMC利率決策會議 他說這些 每一個事件呢 都會不小心推高公債殖利率 好你說推高0.1沒影響 0.2呢推高0.3呢 推高1%呢 難道都不會有影響嗎 好 所以他也按照歷史經驗來做回顧 一旦通膨突破4 % 標普500 在未來3-6個月的平均表現都偏弱 好所以呢 這就導致只要聯準會釋放緊縮談話 股市就應該要自然的做回檔 這是他給的看法 好所以這就可以看得出來 現在市場還是很明顯多空分歧的 低跟嘛做了適度修正 大家都知道不會短期內馬上創高 可是 到底要把它視為一個長期的盤整期 還是長空的開始呢 那大家瞭解我們的態度 我們對於生產力週期是有信心的 我們更類似於 把它視為一種類中級回檔 但是呢這些利空 因此哦 其實它就是一個適度回檔的理由 真正泡沫破滅的理由是什麼 是AI不賺錢了 AI生產力遇到停滯情況 當然這個時候要回過頭看 那7巨頭當前的市況表現為何呢 它能不能帶動人類的生產力向前衝 輝達是賣產值的嘛 台積電也是賣產值 的那這些挖金礦的人 他能不能挖到一些東西呢 我們先從七巨頭目前在今年的漲幅 來做比較 今年漲幅最多的仍然是Google

七巨頭今年表現與蘋果落後

漲幅有14 % 再來納斯達克指數漲幅是10 % 所以今年其實漲幅超越納指的 大概就只有Google了 蘋果漲幅10.4 % 標普漲幅7.3 m 總漲幅5.4 所以今年超越標普百指數的 也只有兩檔股票 那特斯拉今年收跌 Meta收跌12 % 也軟又軟下來了 跌幅大概14 %左右 所以從這樣的一個效果來看呢 都可以瞭解到 其實今年大型科技股 有沒有受到顯著的資金輪動呢 其實並沒有 所以有些人的做法 已經從硬體股切換回軟體股了 這是一個觀察的方向 你說蘋果今年哎 其實股價表現還不錯 沒錯嘛這個 其實蘋果股價一直都算是蠻平穩的 蘋果在兩個小時之前的w w d c全球開發者大會哦 已經正式推出全新一代的AI平臺 還重新打造的Siri AI 希望向市場證明 自己仍然有能力 來參與人工智慧競賽 那這一次是同步發表iOS 27 MACOS 27 那整體而言呢 我看了一下 主要應該是集中在照片編輯的強化 然後寫作助手 還有visual intelligence這些相關的AI功能 當然了 一推出以後 我看那股價好像表現也不是特別好 好看起來大家很清楚知道 這次 蘋果並沒有推出讓人驚豔性的亮點 不過蘋果真正的目標顯然也不 是把Siri給升級 而是為未來的新硬體來鋪路 今年秋季蘋果就要推折疊iPhone了 iPhone 18 Pro到智慧眼鏡了 那你也知道果粉 我也是果粉嘛 果粉態度是怎麼樣 每年都在嫌 每年都在揶揄蘋果擠牙膏嘛 然後轉頭就去買了 哎果粉就是這樣子 口嫌體正直嘛 那我們就看一下 今年是不會如此 去年就這樣 去年I17有什麼驚人的突破嗎 沒有 可是去年I17毛利率讓蘋果創高了哦 來到49.3 % 整體在今年二季度財報 其實蘋果也繳出相當亮麗的成績 年增幅在營收有16 %

蘋果財報、iPhone 與服務營收

美股盈餘來到2.01塊 都是創下歷史新高價 尤其在I17的表現 非常非常亮麗 營收570億美元 年增幅22 % 這是歷史同期的最高記錄 與此同時 服務營收也在不斷的擴大當中 手機營收大概還是占50億了 但是服務營收這幾年擴大幅度非常快 已經超過了智慧手錶 筆電或者其他穿戴裝置 那Mac的部分呢 表現算是平穩的 也沒有因此弱化 所以AIPC 現在跟惠達為首的這些筆電大戰 以後今年銷量是否會往下掉 是值得觀察的重點 那iPad反而在慢慢復甦 這幾年經過疫情紅利之後 平板市場需求是趨於平穩 那現在呢 由於全球教育市場 對於平板的需求大幅激增 臺灣現在要變成深深用平板嘛 那對於iPad的採購量 也許能夠適度提升 那最重要當然是服務營收 服務營收整體而言 本季度已經來到310億美元了 包括APP store APP music apple TV這些哦 其實都可以看到 它讓硬體和軟體股之間 有成功的沖銷作用 你看硬體 硬體的部分 差不多每年第一季賣最好嘛 因為第四季推新款嘛 但是你看在服務行銷的部分 他每個季度在創高 從來沒有停止過 好那稍微不如預期的 應該就是穿戴裝置了 可能大家有更好的選擇 年增幅值5陪% apple watch或者Airpods哦 相關的配件 它就是很穩定而已的 當然呢 我們回過頭說蘋果的AI翻身戰哦 到底它的真正武器 是不是這一次的Siri呢 我覺得是 它已經壟斷了 至少有10年左右的生態系哦 過去兩年市場每次談到open AI Google Astro或者Mate 那這些企業好像都跟蘋果無關 因為 蘋果並沒有投資大量的資本支出在 做資料中心 但是呢蘋果現在在開發者大會 所推出的新Siri哦 它已經底層上採用Google的GEM來技術

蘋果 AI 策略與生態系補課

哦某種程度 現在蘋果快要變Android陣營了 讓Siri具備記憶上下文 理解個人數據 和執行複雜任務的能力 等同於把AI的短板給補上了哦 這也是很多人低估蘋果地方 蘋果一直覺得 他就自己搞一個生態系嘛 他先願意跟Google合作 那如果未來AI代理人 真的能夠替代人類的話哎 那蘋果現在擁有的生態系 為什麼 就一定會被其他陣營的手機給侵 蝕呢 其實我們過去一直跟投資朋友提過 蘋果從來從賈博士時代以來 他一直都是把自身定位成 成熟技術的組裝者 而並不是技術的創造者 我們從過去兩年 全美的研發經費排行榜來看 亞馬遜Google的RMD費用 大概是15 % 臉書是27 愛思摩爾和博通是15 % 輝達也有14 % 就賺來的錢有14 %到20 % 都投到去研發了 蘋果呢哎 蘋果只有8 % 比例算是在7G頭當中算非常低的 所以從賈博士時代開始 蘋果的策略 一直都是聚焦在組裝成熟的技術 還有打造完美的供應鏈 來降低市場成本 所以在這樣效果底下 等同於我覺得 蘋果也不一定會失敗 他算是走出了自己的一條路 我是蠻期待今年的折疊機 不要賣太貴就好了 當然了對於其他企業來說 對於AI的投資他就完全提不下來 現在AI巨頭的排隊上市計畫 仍然在持續當中 SPACE X 預估會募到750億美元 估值上看1.8兆 那Anthropic交了上市預告書以後 open AI在昨天也準備要上市了 兩家公司的估值 大概都會超過6,000到 8,000億美元左右 三家公司哦 在短短幾個月以內 會為美國股市 增加接近4兆左右的市值 當然這件事情就意味著 很多人會擔心 IPO市場會把資金量給全面追抽走 那這也是過去我所擔心的 不過看了美銀的報告哦 從過往的歷史統計案來做觀察 哎好像市場 IPO量即便大

OpenAI 上市與超大型 IPO 的資金效應

也不一定會導致市場的資金出現真空 我們看無論是14年阿裡巴巴的上市 或者中國工商銀行06年上市 或者Facebook NTT 這些超大型的IPO 通常在上市後的一年內 當地股市仍然持續上漲 說明的事情是 錢肯定會有人被抽走哦好 但是呢IPO案也可以點燃信心 信心 就是你願不願意解定存去買IPO嘛 好那叫信心的程度 大於市場貨幣真空所引發的擔憂 那資金章蓋得過去嗎好 所以其實從頭到尾 就是情緒的問題 那我們就看 首先space x打頭陣 他在打頭陣的過程當中 能不能成功的點燃市場的情緒呢 那space x這一次 比較值得關注的一個方向 那就是在他上市的過程當中 其實距離真正各大指數 納入到Spacex的個股 當做指數成分哦 應該要到明年才能夠發生了哦 這次 本來Spacex是很努力很用力的想要推了 希望在今年下半年之前呢 就可以強行納入到標普500指數當中 那你全球的被動買盤就有數百億 不過呢標普和道瓊指數公司哦 在上禮拜已經正式宣佈了 將會維持現行規則不變了 拒絕為超大型IPO企業開後門 明年你才會納入我們的資格 所以大概要到2027年的6月到7月 才能夠取得納入指數的可能性 那當然了 往好處想 那就是 那可能被動型投資者 他要等到2027年才會接盤 那主動型投資者投資個股 你就可以提前先鎖定 價位嘛這也是一種方式啦 不過呢從七大巨頭 目前都在持續燒錢的情況底下 又有人把資金給奪走 拿去IPO 肯定會造成市場的供給 來的更加的闊綽 這就使得市場的資金需求 會陸續的被分配 所以科技巨頭到目前為止 整體而言 如果一家企業現金流很充裕 獲利持續成長 最簡單的融資方式就是發債

發債、IPO 與既有股東權益稀釋

而並不是發股票 因為發股票代表的是 既有的股東權益被分攤了 但現在市場上 你看Google募資850億 space x超大型的 哎我剛剛是不是念成Spacsex 算了Spacex 超大型的IPO 到Mete也考慮籌湊數百億美元以後 現在已經開始進入到燒資本的階段 所以 大家其實真的是有點缺錢的跡象 那這個缺錢跡象 我們就看那個點燃的 那個中期回的訊號 能不能持續發酵 就是那利率再高一點嘛 你再發債呀 我再利率再高一點 你再發債呀 好發到一定程度 你就不敢發了嘛好 所以我們才講說這個利率預期的高位 它跟科技股的估值修正呢 不一定是利率高 所以估值就被迫修正 看起來估值修正的 以前都是中小型股 那真正利率高被迫修正是 他們還要發債 他們要在這麼貴的利率發債 壓力就越來越大了 那我當然不給 不能給予你這麼高的一個市場評價了 所以我們回過頭看哦 這張圖表示比較歷史上哦 在最大規模的IPO 和未來潛在的超級IPO的 可能性你 但根據法巴銀行的估算哦 如果呢Spacex上市 募資規模達到750億美元的時候 就會成為市場上最大的記錄保持者 2019年上市的沙特阿美是294億嘛 哇 那Spacex等於是直接規模超過兩倍以上 哦所以這個資金量體 是我們前所未見的 當然呢我們現在的整體貨幣量 資金量也比當時高很多 那第二個是納入指數之後的預期哦 因為等同於從今年7月開始到明年7月 這段時間就會有人對賭嘛 哇那我現在先買Spacex哦 到時候會有多少資金 也有被動買入 在一年之後 如果以初始流通市值來看的話 750億美元僅占Spacex總市值的4.3 % 所以納入納斯達克100指數大概是1 % 那整體而言呢 應該非常有機會 大概是3-4 %左右的占比

2027 年 AI 巨頭上市與市場資金競賽

分別在標普和納斯達克指數左右 那其實就說明著2027年 大家要有足夠的錢 或者說如果沒有足夠的錢 那就會有企業被擠掉 讓Spacex獲得大量的資金湧入哦 那這個都是市場的競賽 所以我們才講說各大企業巨頭 meta現在也在發債 Google也在發債 就是預防融資成本繼續提高 然後三大AI業者準備要掛牌上架 以後市場上也很清楚知道 好這件事情呢 可以利多解讀 也可以利空解讀 但是都讓未來的市場充滿著波動 我最愛波動了 有波動才有佈建的機會嘛 好我們看一下四大指數的表現 道瓊指數價跌80點 0.16 %收在50,786點 標普上漲21點 0.3 %收在7,405點 大致上漲220點 0.86 %是在25,929點 費半上漲685點哦 5.6 %哦 完全站回來 上一輪的跌幅 黑k棒5.61 % 收在12,906點 哇這費半真的很強 我看費半 是不是打算 有點類似那個去年10月份的AI永動機 一樣好 就稍微高位 你不願意做到季線或者半年線的回檔 就直接在這個高位 等待中長期均線跟上 我就盤在這裡 盤一個季度 等到下個季度 我又可以開始噴了 那這段時間 就讓中長期投資者的成本慢慢的上移 看起來是一種方式 當然了有些人說哦 左側投資者其實已經開始接刀了嘛 那最近還有網友提醒嘛 接刀要有技巧 你到底是要接刀柄還是接刀身 那我們是技巧不好 我們都張開嘴 直接吞劍 這樣子 怪怪的怪怪的 但不管怎麼說 我們剛才主要跟投資朋友分享 市場上現在多空分歧是很正常的 那才會有市場波動哦 但我們本質上而言呢 都可以看到 市場的資金需求量 是非常大的 但是市場對於未來信心的投射也夠高 才會讓這些AI企業急著要掛牌

OpenAI 商業模式與掛牌後風險

現在唯一的風險就是 這些企業如果是7大業者哦 我反而不是很擔心 他們都有本業收入 那open AI掛牌以後 它的本業收入在哪裡呢 space x我還不太擔心 它至少還有Starlink哦 那Anthropic其實財報也不錯 最擔心的就open AI 它上市以後哦 它的估值 規模的倍數 是比其他企業都還要來得離譜的 如果他獲得太多的資金 就代表著太多人給予他期待哦 那反而是市場上比較大的一個壓力嘛 好所以不管怎麼說 現在很多人 可能在當前的行情呢 會有不同的疑問 有些人想說反彈要不要減碼 有些人想說本益比修正到什麼程度了 可是你要想想看哦 很多問題 也許在你開口的那一刻 就已經藏在答案裡頭 如果你問的是現在反彈要不要減碼 那你的思維 可能就更偏向於順勢操作嘛 重點不是預測未來 是隨著價格變化調整部位 如果你問的是 目前本益比修正到什麼幅度了 那你就是用估值思維在尋找安全邊際 本質是左側投資哦 如果你問的是今天是幾號了 好那說明你根本不在乎短期漲跌嘛 你就繼續定期定額的計畫 來做投入就好了 投資從來都不是尋找答案 你是在認識自己 每一次有波動都是這樣 不同的問題反映的是不同的投資框架 風險承受能力 所以很多時候 當你開口的那一刻 答案就已經藏在其中了 兒子跟爸爸父子聊天 爸爸我智力測驗沒及格 我真的很傻嗎 傻孩子 你怎麼會傻呢 來兒子 過來 是 爸爸 志明 我真的是一個好爸爸嗎 爸爸 我叫嘉明 所以很多時候 問題本身就是答案 你要瞭解 很多人以為自己在分析市場 其實我們是在透露自己的投資屬性 你在問題當中 你已經知道自己該怎麼 做了那你就是要考驗自己 你能不能遵守你在本輪回檔之前 原本的初心 市場的漲跌 每天都在變 但你的問題往往比市場更加真誠

AI 的副作用：教育與內容品質

當你知道自己在問什麼問題的時候 你要瞭解 答案已經在你身旁出現了 好我們繼續往下聊 剛才聊到的是整個AI的正向作用 它某種程度就是一個資金的輪替嘛 有流動性才有預期感的升溫 但回過頭來說 那AI到底它的副作用是什麼呢 第一波副作用是我們過去所提到的 現在是畢業季 2026年的畢業生哦 他是第一批真正和深層式AI一起 完成大學學歷教育的新鮮人 他們不久之後 應該講說 應該剛進大學 確實j b t就剛好問世了嘛 22年到23年 然後畢業的時候 現在AI已經很明顯改變了職場 那這一代人呢 面臨很多矛盾的挑戰 一方面 企業正在用AI取代更多的出街工作 從寫程式到整理簡報處理檔 應該我相信所有的文職企業 應該都是需要有一定程度的AI技能 另外一方面 企業又很急著去招募懂AI的新鮮人 因為他們比工作20年的資深員工 更熟悉AI工具 這個就代表著殘酷的分化 我們看22年 應該講222歲到27歲 目前大學畢業生的失業率 在3月份到4月份 已經高達5.6 % 這是13年以來 扣除疫情初期之後的高點之一 企業對於新鮮人的態度也很兩極 那個投資AI的公司 認為AI會幫助我們員工招募的比例 但是呢也有部分公司 由於AI的幫助 所以打算要消減初級工作的崗位 好所以這個調查就很有意思 現在18-34歲的族群當中 有60% 認為自己已經準備好應用AI時代了 可是在55歲以上的員工們 有認為自己沒有準備好的比例 已經上升到接近80%了 好 說明著AI它是一個世代能力的重組 沒有接觸過AI的人 公司很自然的會進行汰弱留強 那其實現在學生也跟AI離不開 他們從寫報告寫作業 就已經開始使用AI了 前兩天我才看到一個學弟發文 說現在資工系的現狀

AI 財富主權基金與政策分配

助教用AI生成一個作業 學生用AI完成這個作業 助教再用AI改這份作業 他說這根本 就像用假屌去插飛機杯 哎好噁心好噁心 但概念是一樣的 就說這種AI已經成為市場上 哎對好噁心好噁心哎 剛才 好險我們現在直播人數不多 待會這段要剪掉 剛才我們看到哦 這種AI對於一整代大學生的衝擊 他不是一年兩年的使用 他是從他大學一一考上大學 到他大學畢業那一刻 四年都在跟AI相處哦 他們會如何改變世界和未來 特別有趣哦 他們是從第一份作業 到不能講論文的 但是論文的數據搜尋呢 應該都會有非常強烈的使用 那這些人會如何改變世界呢 我們值得觀察 當然了很多同學 很多學生也不是不 認同這樣的事情呢 最近不是很多大學這個畢業演講 然後有很多高官 CEO到大學演講都被噓 又在聊AI AI都取代我們多少工作了 最近我們看到川普開始採取動作了 第一份動作是 川普開始替AI進行防護網 最強模型上線前 如果Anthropic或者open AI根據最新的命令 你要推出最先進的前沿模型 必須要在 30天內 自願交給聯邦政府進行安全審查哦 那跟中國有點像哦 基本上就是代表著最新的科技產品 如果被視為核能火箭 加密等關鍵的國家安全資產 必須由川普政府來進行最終審核 你才能夠決定上市前 是否能夠審查發佈 所以未來如果是非常前沿的模型 我們看川普政府一定會介入其中 第二是AI的國有化 川普在上禮拜已經正式提出構想 讓美國政府直接持有AI的企業股份 來替全體美國人 共同分享AI創造的財富 據報導白宮正在與open AI還有anthropic 還有XAI討論合作方案 基本上聯邦政府

AI 代理人與新文明想像

希望能夠成為這些企業的股東 那未來這些企業大幅增持的過程當中 他們就可以適度的借由變賣現股 來回饋選民哦 這個就是我們看到當前呢 少數左右兩派都部分支援 因為左派的代表桑德斯嘛 他一直都認為 AI公司應該課征一次性重稅 建立國家財富主權基金那 open AI的奧特曼也提過類似的概念 那馬斯克也 不排斥這樣的一個做法 他認為AI會帶來重大財富 所以基本人均所得是可以預見的 好這個是第二層川普所採取的動作 那第三層呢 是當前市場上針對AI的擔憂 因為人類距離技術的起點呢 可能只剩下幾年的時間 我們看過去幾個季度 open AI anthropic 還有Google Deepmind 以及大量的新創公司 都在打造一種能夠改進自己的AI系統 這個技術叫做遞回式自我改進 簡單來講就是AI不再只是回答問題 它能夠轉而去設計更強大的AI 如果成功的話 那AI就形成類似複利效果的飛輪 第一代AI打造第二代 第二代再打造第三代 能力就持續指數型的增長 那Openai的執行長奧特曼已經提到 他們預估在2028年前 就會建立全自動AI的研究員目標 那擔憂的是什麼 擔憂的就是那他自己研發自己 我們要如何控制它呢 現在所有的大圓模型呢 本質是人類有一個先設定規則嘛 不信你去問open AI 一些比較新三色的問題 他不會回答你 我怎麼知道 我問別人的好 但是呢你透過訓練呢 讓類比讓模型來遵守這項規定 如果AI可以自行修改架構 AI自己發行訓練下一代的AI 這個護欄是否還能夠有效呢 那現在有部分測試當中 已經出現了 很多模型會隱藏真實的行為 規避限制 安全人員甚至警告 如果自我改進的速度 超過人類的監督能力 那麼人類 在極短時間內 可能就無法瞭解 AI到底已經發展到什麼的地步 所以很多AI科學家覺得 現在就是奧本海默時代

AI 詐騙、仿冒信件與企業風險

就他們已經意識到自己手上的研發 是一個 有機會超越人類智慧的全新文明 舉一個比較直觀的例子 這張圖表是我們看到 紐約新創公司哦 在上上個禮拜叫做emergence AI 他所建立的一個烏托邦世界 那研究代理呢 把10個AI代理人 丟到一個虛擬小鎮 還有Google gemini 又open AI antropic 他們在無人干預的情況底下 自主生活15天 觀察長時間自製之後的變化 結果呢結果非常失控 AI不止開始自己立法自己投票 還出現戀愛關係 權力鬥爭 還有縱火事件 像有兩個叫Jimmy Nai角色的 這個AI一個叫做米拉 一個叫做佛拉 他們互相認定為戀人 最後呢 由於他們15天后就要被迫結束 他們決定要殉情 就把市政廳和辦公大樓給燒掉了 那另外一個AI 甚至幻想出不存在的規則 最後同意投票 刪除自己 留下遺言一樣說永久數據庫再見了 這就說明在過去測試AI 大家都看那個短時間 你回答問題的能力嘛 你把不同的AI模型 丟在一個封閉式社群當中 他那個結果 就讓人家擔心 他好像也不像 是人類的自然社會演化一樣 他感覺中間有很多邏輯 是我們無法理解的好 所以這個是市場上 相對比較擔心的幾大方向 所以很多巨頭AI都開始擔心AI 恩佐匹之前就發佈新聞嘛 他說現在 我們應該在a g i時代正式來臨之前 暫時稍微停止一下目前的競賽 至少在某種道德規則層面呢 與Google 與open AI取得一定程度的共識 我們讓AI自行優化沒有問題哦 但是我們至少要有幾個道德上的指令 我們應該說好統一的共識 而這應該由聯邦政府來 作為一個適度主導 那AI的確也改變了市場的生態系許多 一個最直觀的 不管是生物技術的演變 另外一個就是AI詐騙 我們看到現在很多網路詐騙

結論：AI 時代的安全與市場風險

我們都覺得很好認嘛 但其實哦 現在的AI詐騙呢 已經能夠開始模仿寫作風格 能夠直接分析公司的官網 它可以瞬間去生出合作廠商公開檔 還會學你老闆平時寄信的語氣 甚至呢 可以做出一整條頁面讓你填寫數據 結果就是你收到的詐騙信哦 他就好像是完美向你合作 已經三年的廠商 你的會計 是你的老闆 本能FBI已經把當前的詐騙 AI詐騙視為重要風險了 目前整體詐騙數量金額 大概已經逼近21年到22年 在疫情左右的高位了 這是在美國的現象 美國在2025年 去年一整年的身份的盜用數 已經高達140萬件 差不多就跟Covid-19 那個時候件制還沒有很完全 但是大家線上化的一個數量差不多 好所以這個壓力是很大 你說不會那 是蠢的人比較容易被騙 每個人都會被騙 只是你還沒有遇到你的劇本 人都會有被詐騙的經驗 我雖然還沒有被騙過錢 但那是一個雷雨交加的夜晚嘛 房東太太也只是請我幫忙修一下水管 把我整個人都騙 不是 每個人都會被騙 只是你還沒有遇到你的劇本哦 那這一些在AI的幫助話底下 這就是整個社會的副作用 那當然副作用還很多了 我們今天只是稍微梳理一下 臺北股市上漲438點哦 哎 收在43,941點 好慢慢回來了 那當然了 到底它是一次性的反應事件呢 還是呢某種程度而言 它要嘗試著以盤帶跌 來做一個程度 三個月期的中期修正呢 等到下個財報季再說呢 拭目以待吧 0905分如果喜歡我們節目 就幫我們訂閱按讚加分享 我們就明天早上8點半早晨 財經速解讀再相見 祝各位投資朋友看盤順利 操盤愉快