來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0642.md 集數：EP0642 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/54b77e39-53f2-47be-afae-e2f6162a8bb0 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/54b77e39-53f2-47be-afae-e2f6162a8bb0/rssFileVip.mp3?timestamp=1772921655666

EP642 | 🐧

開場 / 贊助：NordVPN

歡迎收聽股癌，我是謝孟恭，本期節目由 NordVPN 贊助。三月氣溫回升正是春遊好時機，現在可能大家正忙著關注熱鬧開打的棒球賽事，或是把握時機賞櫻，同時也別忘了提早規劃清明連假、查機票住宿往往會比較有彈性。

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近況：利木尾牙、帶兒子玩 Mezastar

好，那不知道大家最近過得怎麼樣。我自己是覺得說，最近的盤子還 OK 啦，就我自己真的是覺得還 OK。但我看到已經有蠻多人在驚聲尖叫，那自己身邊有些朋友比較焦慮的，就已經看得出來說，這個盤有讓一些人可能心情擔心受怕。但我自己感覺是真的覺得還好，因為臺股今年至今，或者說像我自己有去投日本股市，都是非常好。那稍微有些迴盪根本就不足掛齒，那在美國這邊雖然是還蠻痛苦的，可是嚴格上來說，美國也是在走一個輪動，就是有東西上去就有東西下去。

所以你沒有辦法突破，但是老實講你也沒有真的下到哪裡去，所以在我自己的感受是覺得還好。可能會受傷的是那種，不知道就是每次行情一好就開始狂追，那接著開始回檔，像現在夜盤又跌了兩三趴，那明天搞不好——就是禮拜一——搞不好又有人要在這個跳樓的價格砍出來，讓小弟可以把你的票收走。所以我覺得可能就是不要打得太極限吧，可能是因為前面的行情太好，所以很多人打得很極限，那導致呢，一下開始這種震動放得很大，有些人可能看到下底就立刻亂砍，然後隔天感覺沒事，又立刻追回來。你這樣玩個一兩次可以，你玩到五六次的話，很多時候錢就沒了，一來一往就沒了。會不會你媽的，可能一個月之後看，你的股票跟指數停在差不多的位置，你的錢沒了？很多人會在震盪裡面然後就受到蠻大的傷害。

但我自己是覺得最近的身心靈都還蠻富足的。像昨天又跑去利木吃飯，這次是跟我們生產店的一些同仁們一起，搞了一個小尾牙辦在那邊，非常感謝利木老闆跟老闆娘的招待。他們的料理真的是——我不知道，我感覺到那個靈魂滿出來了，他們是用心在做的，吃完你會想要感謝說，媽的怎麼會有人這麼用心在做料理？他不只是說把東西煮熟、燙一燙、炸一炸給你吃，你感覺那個東西是有靈魂的，所以又一次的意猶未盡。

那這次帶了一些快樂好朋友一起，像臺通的兩位主持人，因為後來我介紹那個生產店的老闆給他認識，所以他們竟然私下就約了起來。這個尾牙我一開始也不知道說，臺通有兩位仁兄要一起來參加，那當知道他們要來的時候就非常開心，一起享用了一個非常好的晚餐。同時也收到了一個小禮物，託老闆拿給我，是非常感謝，但我們儘量以後不要這樣，因為可能會對於老闆或老闆娘造成一些困擾。

我心中會想說，他們搞不好會覺得說，媽的東西幹嘛放在我這邊，你不會自己拿給他？因為像平常我們家人假如要叫我拿東西給別人，我都會說「你不會自己拿」，這個是我最常講的話。只是後來因為我這樣講話，兒子會學，而且有時候他學還會把它加強。就是我絕對沒有在他面前講過說什麼「你是沒有手是嗎」，我沒有講過這種話——雖然我們都知道這是一個很正常的臺灣人幹話——但是我確實是很常講說「你不會自己拿嘛」。所以呢，有一次當孩子的媽叫孩子去拿東西的時候，他說「你不會自己拿嘛，你沒有手嘛」，我媽，我直接笑出來。當我笑出來的時候我就立刻忍住，你知道小朋友在做一些你認為是不對的事情，雖然很好笑，可是你要忍住，你要讓他知道說不可以跟長輩這樣子講話。

最近呢也陪兒子很常跑去玩那個 Mezastar——就是一個寶可夢的機器台，大家應該很常看到在家樂福或是在 7-11 都有。那我那時候看到這個機器台，我不知道怎麼某個程度上我心中有被燃起來，因為就是看到這種類似卡牌機制的東西，雖然它不是真正的卡牌，它是一個塑膠片。你就是派三隻寶可夢上場，就可以跟機器台裡面的寶可夢對戰，當你的塑膠片放上去之後，他就有點像是說，以前我們看那個遊戲王的對決 deck，當你把卡片放在那個 deck 上面那怪獸就會跑出來。所以我就覺得這個機台真的還蠻帥的，那時候兒子在玩，我心中想的是，我自己也想要去搞一些這種很酷的寶可夢來。

後來因為看到兒子他整天都想要皮卡丘，可是都沒有辦法拿到，所以我就決定使出爸爸的戰術——克金策略——直接上網拍去幫他買到皮卡丘的非常稀有的卡片。這個皮卡丘超夢夢幻，還有一些他很喜歡的。但自己也知道說，不可以破壞他的遊戲體驗——如果說我一次就把所有東西都買給他，這個就等於是你在製作組上，他沒有叫你買的，你一直買一堆東西給他，導致大家可能不知道走到哪都在虐菜，那這當然也不是一個太好的事情。

所以我的做法就是，他真的超級想要某一個東西，我就突然間給他一個驚喜，說爸爸已經幫你弄到了。就我都是讓那個卡片放在口袋裡面，跟他出去，他有拿一個夾鏈袋裝很多他自己收集到的東西，那如果說他真的有超級想要的，我就已經在口袋裡面準備了，直接給他。

其實這個真的蠻重要的啦，就是說讓小朋友的多巴胺的分泌機制，儘量不要給他暴露在太多的刺激裡面。就不然說可能像使用手機或是看電腦，看螢幕就是要適量，這個對我來講是還蠻重要的，我都會給他看但是我也要求要適量。同時也不希望給他太多的刺激——雖然以前的物資就沒有像現在這麼豐饒，所以你有些東西沒有辦法拿到，很多人覺得要報復性的想要全部給小朋友，但我自己隱約是覺得，如果你把所有東西都一次倒給小朋友的話，你其實把他腦袋做壞掉。

就有點類似說，像我現在 ROG 做課金，我那個十字銀我就全部都直接買到那種最屌的裝備、什麼超越套然後什麼女王頭之類的，反正每個都是那種最厲害的東西，所以我不管打什麼怪物你就摸一下它就掛了。那到最後就會變成說，我已經不知道我要玩什麼遊戲了，那導致我必須要再開另外一個帳號。那只是好在說，這個遊戲因為它承載我小時候的一些回憶嘛，所以我還是有興趣想要去玩它。但我想說如果我一次課完，其實就會跟我之前的很多手遊一樣，就是花一筆錢然後隨便亂課，課完之後突然間就不想要玩了。

所以一樣的道理，如果說你給小朋友太多這樣子的金錢上的挹注，或者說他在玩一些電玩，你就硬要幫他破關之類的，那我相信你會破壞掉他的很多體驗。那整體來說，跟小朋友去玩這個機台我還是覺得蠻療癒的，就是我大概一天會去陪他打個一兩場，大概是兩場左右。看著他打遊戲，某個程度上就有一種那種你治癒了自己的感覺，不管你一天有多累，突然間在這個時候你就釋放了。你看到他這麼開心，你就想到你以前打電動的時候也很開心，你以前會跑去——我們都叫小學前面一家店叫棺材店，超屌，他真的就隔壁是賣棺材的。棺材店的門口就是擺了四台那種大型的機台，我曾經在那邊打機台的時候，我爸過來直接一巴掌把我打回家，因為忘記回家打太久。

那在那個店裡面呢，就賣各式各樣的糖果，我還記得那個店是非常的昏暗，基本上是沒有什麼走路的空間，他會跨過一些東西之類的。可是他會賣各式各樣有趣的東西，不然像以前大家會吃的跳跳糖、各式各樣那種一塊錢的糖果，然後再來還有以前有一個那種什麼放屁包——我不知道這個有沒有在城市裡面的孩子會有看過的，但在我們鄉下呢就蠻常見的，反正就是一個亮亮的塑膠包，大概是正方形的形狀，那中間會有一個像是那種防腐劑的感覺，就觸感像是那種防腐劑一小包東西在這個塑膠包裡面。所以呢你就是摸到那個東西之後，你用指甲稍微用力的壓去把那個包給壓破，那之後呢這個包就會慢慢的膨脹起來，就整個包就會膨脹起來然後爆炸。以前超喜歡玩這種有的沒有的東西。

不知道，就是那種小時候的回憶會跑出來，當你陪小孩去玩的時候，其實某個程度上你是重新的把你的童年帶走一次，所以我覺得這是一個非常棒的體驗。大概是這樣。

市場觀察：美股輪動、軟體股反彈

那接下來我們就來進入今天市場的話題。那首先就是跟開頭所提到的一樣，現在盤面我覺得變得比較難處理一點，可是還沒有到那種就是很困難、然後跟已經不知道該怎麼做的一個階段。就是有時候會這樣，就當你那種跌到深處無怨遊的時候，你就會開始去思考說到底人生的意義為何——那現在沒有到那麼誇張。

現在就是以臺股、或者說像我自己手上有做的日股，我就覺得說這還好，就是一個回檔。那可是以美股來講，就是確實有蠻多東西都持續的在做探底。不然說像是輝達 (NVIDIA) 開了一個財報不會漲嘛，那博通 (Broadcom) 也給了一個很好的 Guidance 也不會漲嘛，那 Marvell 因為過去都沒有人要，所以 Marvell 開了一個 Guidance 然後就跳上去了，但我心中隱約又覺得說，你跑去追 Marvell 你後面又會受傷。反正我就覺得這個盤就是有些東西跳起來好像就是給你空一樣，它就是瞬間就會再掉下去。

所以其實不用太躁動，那其實就是一個盤面的輪動持續的去發生中。像過去大家仍然喊打的軟體股，大家去看一下，像 Palantir 或是說 Cloudflare——就我們自己比較喜歡的這幾檔有在關注的——或是像 CrowdStrike，CrowdStrike 開了一個非常棒的 Guidance，這三檔基本上那個 year to date 都快要回正了，就是已經是在零軸附近了。很難想像吧，前面跌到爛掉，然後現在竟然都爬回來，在 10% 或是 10% 以內的一個位置。那過去大家跟你講說軟體很爛的時候，就回頭看就發現說，嗯，就果然又是一個買點。

所以一樣的道理，就是像之前講說什麼 NVIDIA 很爛因為 TPU 比較好，然後或者說在更之前講說 Google 很爛因為 AI 就不會再去使用什麼搜尋引擎之類的，其實很多時候你會發現說，像這種市場上一面倒的言論，你就聽聽就好。那當然不是去顯示說什麼你跟市場對坐是非常高明，我只能夠說有些時候你要去順應著市場，可是很多時候呢，你會知道說市場整天在犯錯。

那不然你無法解釋，為什麼前面會有一些那種低谷的產生。其實每次的低谷產生，就像說一個多頭股票然後前面可能有幾次比較大的迴盪，你某個程度上在那個時候就是市場在犯錯對吧？可是呢，在當下就是那個下跌的階段的時候呢，一定會一堆人告訴你說市場永遠是對的，因為現在就是跌嘛，搭配外面是壞訊息嘛，市場都是對的，所以是跌。那你怎麼解釋後面上去？就市場是怎樣，市場是他媽一下對一下錯是嗎？

所以其實我以前會去相信這樣子的話，就說什麼市場是反正就是集合智慧、群體的智慧，一般來講不太會錯。然後類似最近很多人在貼 Stanley Druckenmiller 的一個訪問，也是提到類似的道理，跟我說就是投資的東西，每個東西如果你硬把它推到一個極限的話，都會變成是錯的，就是你沒有什麼東西是極限值，極限值都是有問題的。你要儘可能的去抓到一些比較中庸的東西，或者說你要有一個詮釋的彈性，這個是還蠻重要的。

那所以像那些過往我們看到市場裡面的低谷，假設自己是一個長期多頭的股票，那個低谷某個程度上就是市場在犯錯。當市場在犯錯的時候，其實就是要勇敢的去做一些嘗試，至少我是這樣子想。那所以像這一波軟體股，我覺得自己就做的還算 OK，在大家極度恐慌的時候去稍微的補了一下部位。雖然補了部位之後，現在又有一點想要把它調掉，主因並不是因為我覺得它到了，其實我覺得還是有更多的 upside，只是因為現在整體的市場估值都在往下調的話，那其實我心中的假設會去把這類的股票——就全部的科技股或者說一些半導體軟體——你都要一起往下調。

光通 vs. 銅：市場情緒與估值

那其實就是一個盤面的輪動，持續的去發生中。像過去那種追報價的東西就暫時不玩了，然後就開始去往我認為可能光通就是後面的一個重要的專案，即便他現在出現一個迴盪。

特別是以美股的光通股來說，其實普遍都回的蠻深的，就是過去那種最強勢的，像是 Lumentum 或是上游的 II-VI (Coherent 前身)，或者是像 Coherent，或像康寧 (Corning)，其實都出現一些回檔。那這些回檔是不是代表說光通不行了？我相信在未來一陣子，你就會開始看到一堆屁話、一堆那種 AI 文又要跑出來。

這就是為什麼我覺得差不多啦——我自己猜啦——在未來的一段時間，半年到一年內，我應該會去取消訂閱所有的這個可能粉專或是一些網路上的說法，或什麼的。因為首先就是說，如果我只是要看訊息整理，就是過去發生什麼事情，像很多人都在做這個，過去在疊什麼，我就寫一個故事說為什麼過去會這樣，這個你去放給 Perplexity 做，或是你放給 OpenAI，你放給 Gemini，它可以寫一萬篇一樣的東西給你。

所以其實我要的是比較 contrarian 的一個想法，就我現在會喜歡的是你敢跟市場反著講，即便可能最後面證明你是白痴，可是至少我要看到不一樣的東西。我一直看到千篇一律的 AI 文有什麼好看的，就今天下跌然後就 10 篇文章寫為什麼會下跌，為什麼要看這些東西？可是現在因為我覺得 AI 產文非常的方便，所以導致外面真的滿街都是 AI 文，所以其實看了是非常的困擾。

那我覺得這個某程度上，其實會變成是大家在下投資判斷的一個阻礙。就是有一個方面，大家是講說有 AI 幫助你，一下資訊獲得更容易，你可以去抹平一些可能跟法人機構的差距，當然他們還是有一些特別的那種 niche 的 skill set 你是沒有辦法拿到，比如說我們認識人他們跟公司熟、或什麼的。可是去取得一些那種公開資訊或財報裡面的細節，其實你有 AI 的幫助之下，你理論上是變得更強。可是 AI 這個工具，我覺得是這樣，隨人載舟一人覆舟，它也創造了很多那種 FUD 的情緒，就是 Fear, Uncertainty and Doubt——以前那種幣圈的人最喜歡講「那個 CEO 在 FUD」——我覺得現在 AI 文一堆就是在 FUD。

反正上漲無限吊吹，像光通前面上漲無限吊吹，然後現在光通開始下來，就一堆人在那邊寫一堆幹話。一個發文然後講說什麼銅比較好那光不行，其實他沒有講的這麼絕對。如果說你去看這個 CMO 會議的話，他的說法比較偏向說：我現在要去用這種 400G 的 Cértes SerDes，然後搭配我的銅 ScaleUp 這個 Direct Attached Copper 去做的話，我還可以再撐幾個 Generation，沒有問題。他意思不是代表說這個 CPO CPO 不行，他只是就偷酸一下說，這些 Shiny Object、這些 CPO 可能沒有這麼快。

其實以目前業界的一個共識，我覺得也沒有正常人會覺得說這個東西是立刻要發生的，除了一些那種炒作仔，故意把東西喊到很高，類似這些那種 GB 喊到什麼 7 萬 REC，或者說什麼 1.6T、3.2T 什麼哪時候就會快速放量——那些是在炒作的，會喊比較快。可是我覺得真的有在看產業的人，沒有人覺得這個會很快，大概的共識都是覺得說，可能不知道 2027-2028 之後你會注意到一個顯著的放量，沒有人覺得是立刻要發生。

所以我覺得他的說法跟產業的一個現狀其實是沒有衝突的，就現在本來就還用很多銅，這不就是我們在過去的集數一直有跟大家強調的嗎？就是市場有一個說法說什麼「光進銅退」，我們就說這個說法太極端。所以你就會注意到，很多這種極端說法出來的時候，我們就會想出來幫大家踩個剎車。雖然有時候看起來很像笨蛋，像軟體股在跌的時候「不然你踩剎車，其實它沒有這麼糟糕」，當然後來反彈了。銅的話我們也是一直在踩剎車，只是當然銅就沒有出現反彈，銅就真的就是那種一路下去，可是實際上在 Data Center 裡面，還是用了很多的 ScaleUp 的銅，這個是我們實際有看到的一個狀態。

那只是像過往我跟大家分享的，我覺得 CPO 或者說光相關的東西，過往我的認知就是反正美股那些東西然後跟臺灣的臺積電這樣。那只是後來發現說不太對，因為我們已經有注意到一些那種裝置廠商，或是就像說我一樣是做 Sorter，Sorter 我本來是做在可能一般的半導體的製程裡面，那現在呢，當然 CPO 也是廣義上的半導體，那只是呢，我的 Sorter 可能是有用在 NVIDIA 的 CPO 裡面，那這個就會讓它可能有一個估值上修的可能性。

所以其實我們就注意到說，有些裝置廠商，或是有些 supplier，它的光通的佔比越來越高了，所以它有可能去拿一個光通的估值，產生一個我們講的那種典範轉移的一個現象。那所以會認為說，在臺股我應該也要去佈局這一些東西。那只是比較可惜在前面的幾天修正的時候，就有覺得它疊不夠多，好像可以再疊更多一點，讓小弟去補一下票，然後那就可以去完成我的持股的轉換。

其實我現在持股已經去做了蠻全面的一個調整，趁一波修正的時候，反正就去做一些汰弱留強，和過往那些追報價的東西就暫時不玩了，然後就開始去往就是我認為可能光通就是後面的一個重要的專案。即便他現在出現一個迴盪，即便大家講說 Hock (Avago / Broadcom CEO Hock Tan) 把它打下來，可是我認為 Hock 的意思根本就不是要打他，他只是說，其實是大家 overhyped，他這個 overhyped 的說法，其實像我自己也是這樣的一個論述——我就覺得說你們講說銅都沒有用，可是實際上我們就看到一堆銅，所以你不要太躁進的去講說什麼光要取代要吃掉一切。

可是漸進式的，當然市場會慢慢的去導向光那個方向，只是它不一定是一個像市場大家的想象，就是說一定要有一個人死掉然後換另外一個人吃飽。它可能是說兩個都一起增長，只是另外一個東西增長比較快，會是像這樣子的一個狀態。所以我還是覺得說，相關的類股假設要看都是可以看，只是就像說像光的一個 P/E ratio，一定就是會比銅高，那個我覺得是無法避免的事情。

所以最近的供應鏈感覺上就是，反正像過去所提到的，當市場有一些情緒出來，然後就搭配大量的 AI 文狂寫，然後在 X 上面什麼各方的那種很奇怪的言論，開始發一些那種世界毀滅的劇本，那發一發把大家嚇一下之後，這個籌碼變乾淨就反而就開走了。那搞不好接下來就去嚇你光通，光通嚇一下之後，搞不好後面又再開走了。所以就是唯一受到傷害的，只有那些太容易受到別人影響的人，就會受到比較大的一個傷害。

蘋果策略：記憶體漲價趁勢搶市佔

那接下來我想要去稍微聊一下蘋果，因為我最近注意到蘋果的一些佈局，就搭配我們之前跟大家聊到，我們覺得說其實最後還是硬體為王。甚至是大家狂吹的什麼 OpenCloud，或是我家自己有在使用的 Perplexity Computer Perplexity Comet，我覺得這些東西如果我的 iPhone 可以做到的話，我根本就不需要這些東西，因為我所有的資訊都放在我的 iPhone 上面，iPhone 已經是跟我離不開的一個狀態。

所以當然你可以講我是一個果粉，很多人都不喜歡果粉，覺得果粉就是他媽盤子，安卓機都一定比較好之類的。甚至什麼中國的安卓機也比你的蘋果手機有價效比——最近不是極客灣就去踢爆說，中國的那些安卓系有很多都造假，他拿來送評的手機跟消費者實際上拿到的手機不一樣，他拿機王那種最屌的來送評，然後實際上消費者拿到的效能根本就跑不到那樣。那反而他說蘋果是最老實的，就你花多少錢你真的就買到多少錢的東西。

那所以蘋果最近他的一些佈局，令我又再一次的加強——或是我自己其實想要直接把蘋果乾到最大部位的主因就是呢，當然我們都知道說，他的背景是因為現在我們在市場上看到的這個記憶體漲價潮，其實這個記憶體漲價潮的影響是很大，它不只是去影響到這些 AI Server 或是所謂的一些記憶體的股票，在一些這種消費級的 OEM 上面，其實我們可以注意到的是，像安卓機的手機它一般是大概在毛利 10 到 20% 之間，有些可能甚至是更低。蘋果的手機，整家公司我們先不看，我們看手機硬體的話，大概有一個共識就是差不多 40 幾% 左右。所以其實蘋果的毛利是比安卓的毛利要來得高。

然後再來就是如果我們今天去聊到說，在一個中低階手機裡面，特別是以安卓手機來說，在記憶體的 BoM Cost，以前大概是 20% 左右，那現在可能是跑到三十幾%，甚至要往四十% 去靠。假如這個漲價是停不下來的話——目前我們的了解是 DDR4 的漲價會稍微的趨緩一些，在最新的三星的報價裡面；可是 DDR5 還是會持續的去漲——那當然這個報價所謂的趨緩或是繼續漲，都是可能在後面還是會直線加速的，都還是有機會。

因為現在最主要的一個問題，就是在於說在記憶體的買方，它是這些不計較成本的 CSP，所以對我們來講這些東西都叫超級便宜。就可能我一個 Server Rack 裡面，我記憶體的 BoM Cost 只有 2% 以下，那你貴一倍，對我來講其實也沒有太多的感覺。所以他們為了搶到料，他們不計代價去搶，所以因為這樣子，這個報價會怎麼樣漲，我們比較難以去做一個預期。

但我們去看現狀的話，就是相較於可能前一段時間，那這些手機的 OEM 廠，他們其實顯著的會受到記憶體的價格的影響而拖累他們的毛利率，導致他們的價格競爭力會變得更差。他們要麼就是把它轉嫁出去，那要麼呢就是自己吸收然後讓這個毛利的數字掉下來。

可是現在最靠背的就是蘋果它趁你病要你命，它連續推出了——第一個就是 iPhone 17E，iPhone 17E 呢在記憶體上面去幫你做了升級，在規格上面開得更好，可是它跟你收了一樣的價格。這個其實有點算是跌破大家的眼鏡。那當然你可以找千萬個說法啦，可能說這一批料沒有被漲到或他之後會漲啊怎麼樣，但不管，反正就是他這一支手機，理論上大家其實期待的是你要去稍微漲個價，可是它連漲價都不漲。

特別是我們已經知道，我們從它的記憶體的 supplier 這邊有看到，報道也都寫出來了，70% 到 90% 的一個漲價，這個數字是真的，就是它每一季就被漲這麼多。所以理論上它的成本也變貴了，為什麼它還是願意去把價格壓在這邊？為什麼它不要把它轉嫁出去？大家不是在討論說，假設你有溢價權的話，你就是要把這個漲價轉嫁給消費者，當它不去做漲價的時候，它就有點類似說，其實我們家也有去聽到，像日本這邊的一些被動元件大廠，他們在漲價，那臺系的大廠故意不跟部分的漲價，為什麼？因為當你在漲價，我不跟的時候，代表我就搶下你的市佔率，因為我比較便宜，大家可能就選擇跑到這裡。所以它其實是一樣的道理，所以我們認為這是蘋果想要去搶市佔率的一個做法。

它其實也是有漲價的壓力，但是它知道說我的毛利的水位就是比你廣。我今天就算我不去做漲價，我去犧牲我的毛利，我犧牲個 5%，請問一下你要犧牲幾% ？你的犧牲一定比我多，要比我打爆。所以他就是藉由自己毛利比別人肥的這個優勢，然後去讓他的入門款的手機可以維持在跟去年一樣的價格，可是同時我去幫你做規格提升，所以整個看起來就超級有誠意。

同時我們也知道說，在安卓陣營這邊，他們現在其實是有很大的一個漲價壓力，就讓他們必須要去做漲價，如果不漲價的話，可能有些公司在做手機這邊，毛利的數字就會被壓到很窄，甚至搞不好有些會做到賠錢之類的，在後面的發展是有可能會這樣子。

所以在後面一陣子，我們可以注意到就是，我相信在 iPhone 這邊，蘋果會有效的去搶下一些市佔。

除了這個記憶體所導致的一個影響之外，然後再來就像我跟大家提到，前面那種極客玩具做評測的時候，然後發現說其實有很多——就是以前會有一堆人是看評測去買手機，那這些看評測買手機的都被非常殘酷的打了很大的一巴掌，然後這個影片還被中國那邊下架了，就是告訴你說，你看一堆有的沒有的，結果那其實都是假的，那個資料都是做給你看的。所以我們可以觀察一下，在中國這邊會不會後面有一些市佔的變化，我相信應該有蠻多玩家是看著各種評測的影片在買手機的，說不定他們會開始倒戈，當他們開始倒戈開始去做跳槽的時候，這些意見領袖 KOL 可能也會帶領一些使用者也都跟著換過去。

所以在價格跟意見的風向的兩個利箭射出去的狀況之下，其實我覺得在 iPhone 這邊是有機會可以拿到不錯的一個市佔。那接著呢，就是我們有注意到在 Mac 這邊也推出了一個 NEO，那這個 NEO 呢，它使用的是 A 系列的晶片，它不像過往的筆電使用的是 M 系列的晶片，它使用 A 系列的晶片，可是它賣你一個超級便宜的價格，就是一台筆電是 599 到 699 美元之間，所以真的是一個那種殺到見骨的價格啦。那一樣在記憶體方面，好像 iPhone 的 17E 一樣就給到 8G，也就是說它是可以讓你去做 Apple Intelligence 的使用，因為我們知道 Apple Intelligence 的低標是 8G。

所以在這種狀況之下，其實你現在可以去看到 Apple 的策略已經成型了，就是他要趁大家在記憶體漲價的非常痛苦的毛利壓縮階段，然後持續的用他毛利的非常大的口袋，然後去把別人給吃掉。接著他希望可以拿下更多的市佔，當然拿下市佔，就是可以在後面去做更多的利潤的產出。

你想說你的手機也賣這麼便宜，那你要賺什麼？他其實要賺的東西，就是賺他的服務。因為我們已經知道說，蘋果的服務的營收，其實是在他目前的整體業務來說，成長性是非常好的一塊。那服務的營收現在也很廣，就是除了大家都熟知的在 App Store 裡面他有去抽一個蘋果的稅之外，現在還有 Music、還有 iCloud、還有 Apple Intelligence，那之後搞不好塞一些廣告或什麼有的沒的。

所以其實整個加起來，你會知道說，我賣你一個手機跟筆電，可能賣你 599、699，那以前手機我是賣你什麼，1299、1499、1199，可是我現在雖然賣你感覺是這個三分之二到半價的價格，但我的 lifetime value 可能是更高的。也就是說因為在 AI 的大量的匯入之下，可能我們跟手機的軟體層會更加的繫結，那會有更多的訂閱項目的跑出來，然後更多的像我們講的 agentic AI，有很多的 workflow 可能是我們人類不一定要看到介面，都直接讓手機去跑，讓 AI agent 去跑。

那所以其實你跟這些軟體，某程度上你是做更深度的一個繫結，那所以你付錢的對象可能就是這些軟體。所以它不免的甚至會讓我去想到說，你知道以前我們去買手機的時候，還會有你買門號然後他送你手機的這種方案在，雖然你會知道說羊毛出在羊身上，可是那就是一種讓你體感上——像現在一樣，我手機讓你買便宜，可是實際上你後面要去用的各式各樣的服務，你要買我的。整體可能 Apple 還會在你身上賺走更多的錢，就即便手機可能是以前都是 1000 多塊的然後現在變成是 500 塊 600 塊，但同時我因為有很多的服務是綁在這裡，我的 AI 是綁在這裡，你要跟我去做訂閱，而且訂閱是要持續的付錢。所以你那個 lifetime value，你 lifetime 付出去給蘋果的錢，甚至是更多，而且我相信一定會是更多的。

所以在這樣的狀況之下，其實它就是一個非常簡單的敘事邏輯，也就是說當我今天可以有更多的硬體的市佔，我可以滲透到更廣的一個使用層，當 AI 已經開始去爭奪出一個孰優孰劣，可能有一些頭部集團跑出來之後，然後蘋果再去像現在跟 Google 合作一樣，我再把你的東西給引進來，不管是我付你錢或你付我錢，沒差，反正我重點是我要讓我的使用者停在我的手機上面。

因為之前有一個說法是說，Google 的 AI 很好所以大家會去用 Pixel，或是什麼 Samsung 的手機 AI 很好所以很多人會跳三星，但我覺得可能不會是這樣發展，我那時候就這樣覺得，然後現在更覺得，特別是蘋果用價格去搶市場，這其實超靠北的，就是你真的是沒有想過說蘋果這種高價貨然後竟然會用便宜的策略去搶市場，然後也把產品線割得很好。

就它不是說什麼自己有的產品去大降價，這個我覺得就會把自己做壞掉，它是很聰明，它就割新的產品線出來，或者說既有的低價的產品跟高階的產品，那個價格落得更遠——高階的可能會去漲你，跟低階的我就是故意不漲，然後把一些那種價格敏感的使用者或是一些安卓使用者給撈進來之後，接著我在軟體身上然後去把你的錢全部炸出來。這個可能會讓他在後面會獲得非常好的一個現金流的表現。

那特別是在下我們知道，市場裡面的一個最主流的論述就在講說，我們都知道說這些巨頭其實表現都很好，可問題就是他接下來幾年的 CAPEX 可能把他的現金流吃掉，可能他一些 buyback 就不存在，就是說有些人可能是不喜歡現金流被吃掉的故事。更進一步的話，有些人其實是不喜歡現金流被吃掉的時候你的 dividend 配出來可能就是更少，因為這樣子，我可能就去修正你的估值。

可是這時候你找到其中一家科技巨頭，因為他在過去沒有參與大家的 AI 競賽，他手上他媽一堆錢，然後這個傢伙現在可能還要去收割大家的成果。你們殺個你死我活，接著我去搞一個授權進來，搭配我自己的 foundational model，我就可以去坐收漁翁之利，然後去成為第一線跟大家收票的人。明明這些基礎建設、這些世界奇觀不是我蓋的，可是我坐在門口收票，然後我還給你抽一個過路費，我覺得他媽爽翻。

所以看下來覺得，蘋果這次的策略——我不覺得它是那種提早很久以前就想到的，因為這個記憶體的漲價其實真的超乎大家想象——可是只能夠說，它在一個時代的變局之下，然後它漂亮的翻手，打出了一手好牌，我覺得是這樣子的一個狀態。

所以我也不確定蘋果後面是不是股價真的會比較的漲，只是我最近就是突然想通這件事情，雖然其實過去我們已經提過類似的觀念很多次了，只是這是看到他一連串發太多產品了，17E 然後跟這個 MacBook NEO 之後，我可以算是非常確定就是他的想法就是這樣子，跟我們一開始在場外亂猜比起來，現在我們有更多證據那公司就要往這個方向去走。

所以我覺得就是最差最差，就是等到說如果接下來他的股價有表態的話再來參與，那整體來說會想要再去多觀察一下蘋果這家公司在接下來的一個發展的情形。特別是其實過去大家都講說不要碰蘋果，因為它沒有什麼 AI 什麼東西，但後面搞不好會變成反過來，就是因為它沒有太多的 AI CapEx 要丟出去，所以導致了它變成市場大家有可能會喜歡的一個東西。大概這樣。

Q&A：聽眾樣貌與 26 歲的人生

好，那這節目就跟大家分享到這邊，接下來我們來進入 Q&A 的部分。

地位「Welson890704」，有點長但反正念一下好了——「兩邊跑測試留言密碼，掛號沒有被唸到的小韭菜乘以 6」：

孟公您好，我是阿正，先向您致上最誠摯的祝福，新年快樂，馬年行大運。我一直都是 Spotify 的使用者，也在您的 IG 限時動態被轉發過，是 0.003% 的聽眾。持續收聽您的節目真的收穫非常多。PS 我猜 Spotify 的聽眾是您錄製當下搶留言，所以更多投機仔問股票；Apple Podcast 的林子更大，所以分享生活的人更多。那今年我已經 26 歲，想到即將到達您當時錄製節目的年紀，希望新的一年我也能夠持續地成長、更加地成熟，走出屬於自己的道路。那最後誠摯祝福您跟所有的聽眾新年快樂、順心如意越來越好。關於揭露 A 君身份的時候，有種果然沒錯的感覺，我在臉書都會看到謝家也跟岳母是臉書好友。那希望您可以稱呼為唯您的小老弟，愛你。那孟公常說，可以透過留言大概看出一個人的輪廓，請問我是怎樣的人嗎？

你就是那種可能不知道，你吃素之類的吧，或是你會吃那種很清淡的烏龍麵，然後可能有點包金、老二白白之類的，我感覺你是長這個樣子。那非常感謝你的祝福，也謝謝你一路以來的支持。那也希望你可以在 26 歲——我覺得 26 歲有一種那種人生正要開始的感覺，就以男生來講你可能是退伍嘛，那退伍的一兩年可能又還搞不太清楚狀況，昏昏噩噩的，那差不多可能到 26、27 的時候稍微的站穩，然後準備要去做第一件事情，那希望可以一切都順利。你是一個暖男。

Q&A：看盤螢幕數量

下面一位「股市小菜雞嘿嘿嘿，悠悠悠只好節目」：

海大你好，大學生的我從 400 多集聽到現在，中間還會回去從第一集開始聽過來，真的陪伴我很多時間。突然想問您都用幾個螢幕在看盤？謝謝愛你。

目前是用兩個螢幕，那如果說戰況比較激烈的時候，就把筆電拿出來跟手機拿出來，就總共有四個螢幕。可是其實我現在不需要太多螢幕了，因為後來我的持股有去做蠻多的變化。像早些年我是有在做很多的 option，那像美股都變成是長期持有，那臺股呢可能有一部分的錢都拿去買一些那種小型股，像現在就很多那種七字頭的裝置股嘛，有些在新貴的，那個買了就放著就不叼它了，所以這些配比可能是拉到蠻高的，所以導致說，我現在就需要打的錢沒有像以前這樣的百分比這麼高、這麼全面，所以需要去看很多有的沒有的東西就相對是比較輕鬆一點。

所以我覺得兩個螢幕是差不多，就一般來說不太會用到第三個第四個，會用到就是說今天可能狀況是——像我相信禮拜一就會用到，禮拜一就會多開一點螢幕，因為要了解一下說哪些東西可能跑去跌停的，或者說四點四十五分要看一下期貨有沒有人去殺跌停，殺跌停可能就代表說那個傢伙被斷頭了，然後可能就要去撿他斷頭的東西。但一般其實我覺得兩個螢幕就夠了，以前真的有點像大樓管理員，現在越來越少。

Q&A：BTC 與市場心理

下面一位「母湯在賠錢啦，每日打海報五星吹捧」：

祝福作業一家平安喜樂，唯一支援每日打海報。順便分享豹哥的治理名言：就像有些人會買 BTC，我也無法理解為什麼會這麼想把錢變不見。

不知道，十年河東十年河西。前陣子買 BTC 的人全部都爽到翻掉，然後現在看到他跌到六七萬大家在笑他，會不會後面又突然間翻身之類的？很多時候都這樣，就你會注意到說，下來的時候一定都是全部人在唱壞，然後上去的時候一定都是全部人在唱好，所以你要怎麼樣抓到這個平衡，實際上是不容易的。

Q&A：馬年傳產中小起飛許願

下面一位「全家氣氛仔，臺灣隊加油」：

挨大好，跟挨大許願，今年馬年可以輪到傳產跟中小起飛大爆射。說也請來大用川普打伊朗的聲音祝我的兒子逆友 3 月 6 號 What a wonderful son Happy birthday，趕快健康長高，自己你的讀書計劃要做到，不要嘴炮 Fake news，那是真的有機會可以上第一志願，加油，拽大全家平安。

我也蠻希望美國中小可以噴一下。Horse！OK Horse！

Q&A：生日祝福 (老公生日）

下面一位「MM，Oh yeah，第一次五星留言，五星孟公您好」：

在老公的大力推薦之下，我進入了這個神奇的小天地，而且一聽就上癮，很期待每集的更新。那感謝您在各領域的無私分享，讓我身心靈有提升跟療癒的效果。3 月 8 號是我老公的生日，可以請您祝他生日快樂嗎？超級愛你愛你愛你。

老公的名字講一下吧，那我們祝那個老公生日快樂。

Q&A：Arizona 仙人掌公園推薦

下面一位「出國留學卻只學會烤蛋糕，Crawling back to you」：

夢公 my boy，請用川普的嗓音。另外推薦你一個超酷的景點，Arizona 的 Saguaro National Park，裡面全都是長得像屌一樣頂天立地的巨人柱仙人掌，綜合其他像泰迪熊仙人掌、魚鉤筒仙人掌，絕對是讓你這輩子參訪過最多最壯觀的多肉植物大集合。改天去美國參訪臺積電的時候可以順路去開開眼界。最後點一首 Arctic Monkeys Do I Wanna Know，一起搖起來，愛你愛你。

這個一看就是 Arctic Monkeys 的鐵粉，直接連續炸兩個。那希望你一切順利，直接去硬鋼也是不錯，那就相信自己，那一切都是可以達成的。

Q&A：物慾控管與財富自由

下面一位「中山北路金槍王，孤單的數錢，小弟 37 歲雙寶爸」：

老婆全職育兒三年，二寶出生後答應老婆要存到兩億。這些年工作還行，投資報酬也滿意，但只要跟老婆分享賺錢進度，她的回應都是升級消費，我們也從鄉下搬到市區，漸漸的我不太敢再 update 進度，偶爾還回家裝窮，怕繼續升級消費讓目標更遠。小弟這樣的心態是否不可取？請巧虎大開示。

不是，我跟你講，我完全可以理解，我真的可以完全理解這件事情。因為像我太太，她是一個非常節儉的人，她幾乎不會跟我講說她要買什麼很貴的東西、名牌包，反正都是很簡單的東西。她可能比較奢華的支出，真的有花到錢的支出就是什麼，她喜歡穿 Alo Yoga 的衣服，就是那個屌品牌，那個 logo 長得也像一根屌的，她太喜歡穿那個東西，就那也不是什麼貴的東西，意思說就是她花比較多錢就是那個東西，然後其他她真的都沒有在花。

那可是呢，她會因為——就像說像我們現在跟數年前比，那一定都是越來越好嘛，那以前可能我們都會覺得說反正有個地方住就好。其實現在還是會這樣覺得，就是我老婆很常會說，我們回去住松江路的套房她也會很高興，她覺得那段時間是最美好的時光。可是呢她就會用——她很喜歡用狗狗耶，但我覺得她是真心的，我覺得她不是拿狗狗當藉口——她就是說「你不覺得狗有一個庭園很好嗎」，所以一開始我們在找的時候，可能就是找那種 OK 有一個小庭園的。那可是當我可能跟她講說我們最近表現還蠻不錯，然後大家給她看了一下，她就說那我們可以再看那個更大的庭園的，然後就會看到那種別墅去了，然後搞不好又再看到那種自地自建，就很誇張，就是你每次跟她分享，她就會把這個 bar 越拉越高。

好像說，我好像一輩子沒有辦法退休的感覺，明明本來不是講好說，可能我們達到被動收入怎麼樣的時候，就可以考慮要退休——雖然我自己沒有真的是很追求要退休，但自己心中還是不免會這樣子想。那我今天把所有東西去丟美債的話，其實我早就可以去退休了，只是不知道，就如果你的小孩又是媽的未來要去什麼美國唸書，他又要幹嘛，他要深造，或者說你老婆要去買一個什麼超大的別墅要自地自建然後要怎麼樣，你就會發現說，其實錢永遠都是不夠用的，就是只要你的物慾是沒有 hold 住的話，你的錢真的是永遠都是不夠用的。

所以我後來會發現說，財富自由這件事情，它可能有 50% 是在那個慾望的控管上面。那慾望控管如果可以壓得夠好的話，你不用到超級會賺錢，你就已經自由了。可是如果說你是像我們這種凡夫俗子，或者說絕大多數一般人，我覺得都是——你今天賺錢了，「我對自己好一點不行嗎，我花一下這個不行嗎，我手遊多課一點不行嗎」——你會發現說，無論你賺多少錢，你都找得到對應到你的消費。你以前開一臺 Honda 你覺得說超爽，後面可能開一臺 Tesla 覺得超爽，後面覺得說 Tesla 可能都不夠爽，要開一個 Ferrari 之類的。

所以你無論如何，真的你在各種，特別是像人類的，你多有錢你都找得到對應到你的消費產出的東西，你都是有辦法把你的錢花掉。所以對，如果說你沒有辦法控制物慾的話，你會覺得一輩子都是在追求，而且你甚至不會因為說你的年薪變多、你錢變多，你感覺到踏實，你甚至還會覺得恐懼。這個你去跟一些那種就是一樣有已經爬到某些位置的人講，大家會心有戚戚焉，但一般人會不相信。

所以我覺得真的最棒的方式，是可以控制物慾，只是說如果說可能另外一半控制不了的話，那你就透過這個有些東西講少一點，你不要講太多，稍微保留一點，說不定你的生活就不用這麼辛苦了。

Q&A：光通訊與銅的資金輪動

下面一位「Holy 雪，安安夢工」：

最近聊光通訊佈局的話題蠻有趣，想詢問一下前陣子在美股壓住的 Credo (Credo Technology) 跟 Celestia Labs Celestial AI 這個銅傳輸，但市場拉的是光，那這陣子 Avago 開完財報之後，銅又回來，有沒有可能是短時間市場關注又回到銅，暫時變成銅進光退呢？雖然市場變大，用量都一起上升，但資金的流動，有沒有機會跟之前是相反的？單純問一下相反的思路，看看您的見解。感謝孟公，祝福幸福美滿。

然後那這位兄弟的說法，就跟我剛才前面稍微有聊一下，就是我認為是這樣子，我也是覺得兩個東西都會持續的成長，特別是其實這兩家公司的財報的數字，或者說未來的投射，或者一些投片量，當然那個數字有可能會改來改去，可是整體來看就是趨勢都是在上面的。

只是我自己還是會相信——我認為硬要我猜的話，即便 Credo 我現在手上是沒有，但我手上有蠻多 Marvell，可是我買 Marvell 也不是在買他跟 Credo 的故事，在買別的故事。那 Celestia Labs Celestial AI 的話，我自己手上還有吃過，但是我不認為這一波就是他會直接噴走，我反而你要我猜的話，我猜他是逃命波，我不是說我要把他砍掉，但我意思是說，他應該不會談太遠，他應該只是一時間的氣氛。

就是說市場可能穩定之後，隨便假設，可能就是 Celestia Labs 或是 Credo，我就是給你一個可能 20 到 25 的 multiple，本來大家其實都抓 30，我自己本來是抓 30，什麼 2027 年的 30，後來發現說沒有這樣太貪心了，市場給不到這麼高，可能一下改成什麼 2026 年的 20 到 25 之類的，類似這樣變成是他的 target price。

那如果今天是去看 Lumentum 或是 Coherent，然後跟 II-VI 或者臺灣的光通的話，我可能就是給你 2026 年的 30 到 35，我會覺得會變成是這樣子。那當然光通漲多的一下掉下來也合理，因為前面真的噴很兇。那銅的話，我反而覺得他下去的空間可能就不大了，但是你說他要直接直接這種估值轉換然後變銅進光退，我覺得超難，超難。特別是以近期，特別是美股跟臺股的趨勢都已經拉出來，很多時候趨勢形成是好幾年的，他不會在短期內就跑回去銅的趨勢。

所以甚至我會覺得，我自己可能一開始都有一點點的錯判，因為我會覺得說銅被錯殺，但我現在可以理解為什麼會這樣子，因為可能光的一些進展是還蠻不錯的，特別是有更多的訊息在後面會持續的催化進來，GTC 的時候搞不好又要再端新的東西給你，我們現在身邊的人都在猜 Spectrum-X 跟 Quantum 裡面可能會用到的各種東西，大家全部都在看光的東西。所以銅它還是會成長，沒錯，只是它的 P/E ratio 不太會高，我認為啦。那可能高的會是在光那裡，所以光修正完之後應該還是繼續爬，而且爬的應該會比銅多，我自己會這樣猜。但是不代表說兩個不能夠都壓，可能我全都要，因為我的做法也是我全都要，但是我光是比銅的配比再多一些，大概這樣子。

Q&A：換工作與舒適圈

下面一位「KongGGGJW，感恩愛您，孟公乞嘎您好」：

小弟最近在找不同領域的新工作，但有些不順，是否繼續待在舒適圈呢？掛號錢還可以，但做起來真的無趣。那想請孟公乞嘎保佑找新工作順利，如果順利的話會捐該核心的 25%。那最後祝孟公乞嘎一家平安健康，感恩愛您。

不知道怎麼被叫乞嘎，覺得蠻爽的，因為這個在我太太跟岳母的一個影響之下，我覺得乞嘎是那種最親密的叫法，所以他這樣叫，我就有點想把我自己的那個軟蛋夾起來的感覺。那再來，是否要繼續待在舒適圈呢？我覺得是這樣子啊，就如果說真的覺得很無聊，那錢又不是你的 priority 的話，那當然就把工作換掉吧。

Q&A：配息稅務與大部位資產配置

下面一位「傳道橋頭自然歪，推薦一部動畫判處勇者行」：

嘿孟公，這禮拜的您給自己打幾分？有哪裡覺得自己做得好、哪裡做得不好？那目前這波操作對自己不是很滿意，還在檢討自己。那推薦施文斌在李子婷的直播上唱的〈再會啦心愛的不願的人〉，特別有感。那祝大家這波都沒虧順心。

那首先先祝你操作順利，那我覺得偶爾會覺得卡住或不順，那是超級正常的。像如果你是我們節目的老聽眾的話，大概一年內有時候就聽到我在那邊哀說什麼我不知道最近自己在幹嘛沒有做好，有時候就聽到我在那邊很昂XY，就說我覺得最近的操作真的蠻順心的，所以那個都是怎麼講，就像你有 good day 你有 bad day，那是正常的，不會說什麼你練到某個程度你就是全部都是 good days，沒有這種事情。

那再來講說我幫自己打幾分，我覺得應該幫自己打蠻高分的。我覺得這個禮拜的 highlight，當然就是昨天的那個尾牙，我覺得蠻不錯，那像嘉倫就跟我講說，他覺得我是一個很好的主人，那他知道這應該不是我的個性，這是我練出來的，但無論如何，我覺得讓大家可能都還蠻舒服的，那這件事情我覺得非常的開心，跟一些快樂好朋友一起小酌一下吃個東西，吃到這種非常美好的食物，就覺得這個人生充滿那種正向的力量。

然後再來就是雖然在股票方面，一直受到不同的摧殘，前面可能是軟體股很差，然後現在軟體股全部在那邊大反彈，然後結果變成是我手上的光通股跟半導體在那邊吃大便，所以一來一往就還是都沒有賺到錢，美股都在衝啊小，可是我不知道。我覺得臺股的操作又還蠻不錯的，特別是把那個部位直接一大堆都換到我想要去的新地方，那我就覺得有這樣的機會可以讓我轉過去，蠻爽的，可以補到票。

那在自己的生活層面的話，陪兒子打 Mezastar，然後陪他去，就是可能路上散步。有時候他都會跟我講說爸爸開車摩托車，他懶，他最近會跟我講說他想要散步，然後我就跟他散步，當我牽著他手散步的時候，我覺得說，我現在是世界上最富足的人。

所以我覺得我蠻多自我認同，還是來自於家人。因為很多人可能看到我，就覺得說你看他是錄 Podcast 或者說他是做股票，所以會覺得說這兩件事情他可能做的還可以，他的成就感應該來自於在這裡吧。沒有，真的沒有，這兩件事情都沒有為我帶來什麼樣的所謂的成就感，或者說覺得自己很爽這樣子。那我反而是在生活中可能把一些事情做好，或者說把一些犯錯的東西給修正掉——當然犯錯的東西我要去修正掉，絕大多數都是在於可能像工作相關的一些盲點，你過去知道你在這個地方會摔，就你現在竟然不會摔了，那你就覺得我現在做了一件蠻不錯的事情。或是像 Choco 在那邊叫的時候，像上期節目講，一般那個時候我就會罵我就會爆氣，可是我竟然沒有爆氣，我竟然是深呼吸一下，然後覺得沒有什麼大不了。像這些東西都讓我覺得我幹的不錯，所以我的快樂來源主要是來自於這些東西，那也希望你可以平安順利。

Q&A：中年爸爸與青春期、配息稅務

下面一位「無助的捏軟陣線成員，配息不配息傻傻分不清楚，親愛的 MK 大大你好」：

我是一位年過半百的中年男子，因晚生關係，孩子正值青少年階段，所以家中不時會有著大大小小的衝突，平時聽節目總喜歡接收你一些獨特的見解來供我參考，但可惜你的孩子現在還小，所以無法聽你說說有關你與青春期孩子的相處故事，這個難道要再等個十年？他說我目前八位數的臺幣部位，投資資金約八成都是放在 ETF 0050 跟 6208，最近有一檔訴求不配息的新 ETF 9816 要上市，因考量到所得稅、證交稅、再投入手續費、補充保費等摩擦成本，有點心動，但 9816 有加入一些因子來調配投資權重，雖然知道你長期比較推薦不加入其他因子的純指數執行的 ETF，我能冒著被你訓話的風險，還是要聽聽你的看法？謝謝祝全家平安健康美滿幸福。

這位兄弟非常熟悉我，那從他的說話的方式也知道是老聽眾，我們當然不會沒事去訓老聽眾，我們沒有這種無聊。

那這位地方爸爸，他遇到的問題其實蠻多人都會有啦，就是你今天可能不知道配息配愛的話，其實有一個方法，你可以找一些券商，他們有些會幫你去做處理。不然說像是你把股票借出去的話，如果你借出去然後對方拿去放空的話，那配息的話是配在他身上，然後他還你資本利得，所以你可以用借券的方式去規避掉一些；或是呢，有些券商有在幫你做安排，就是一些那種比較新的做法，當然其實行之有年，只是現在有點檯面化了，就是說在配息前我幫你敲掉，然後在配息後再幫你敲回來，這個也是有；或者是你去選擇一些產品，然後這些產品是它本身是沒有在做配息的。

只是當然它有一好沒有兩好，它可能加入一些因子的條件或什麼，那你可以就是我配息的部位，可能壓在一定程度之下，壓在某一個課稅碎裂的位階之下，那接著其他的在以上的，我就用其他的產品去把它補起來，這都是可以做的。所以本來就是說，當你的資金變大，你真的會有一些想法會不太一樣；或是有些人會選擇去用期貨，只是期貨如果今天是走正價差的話，那優勢就不大，而如果是逆價差的話，那它也是一個蠻不錯的選項。

所以有很多這樣類似的選項，那只是這些話題一般來說，我自己的一個自我審查，我覺得比較敏感，就是那種稅務相關的東西。但這其實你現在去問 GPT，他都會跟你講，你問 Gemini，他就跟你講，你直接跟他說你的煩惱是什麼，他就會跟你講答案。所以真的有很多方法可以去——不要講說規避，反而就是去降低一下你可能要付出的負擔。你還是誠實的納稅人，他只是說，我這個東西買多，我要繳這麼多，那我就用其他東西去把它 counter 掉，即便這個東西可能是有一些那種因子的成分在裡面，只要他不要跟你心目中理想的產品因為你理想的產品應該——你會買 0050 跟 6208，你應該是認同臺灣股市指數的一個宣估指標——他只要跟這個不會脫離太遠的話，可能最大權重差個幾個百分點，但他費用或者說什麼都壓得很低，那也是沒有什麼太大問題。有時候不用太講究，就像很多人會去爭奪說什麼 VOO、VTI 也比較好，其實在我的心目中，我會覺得說那個差異沒有真的到超級大，反正他都是美國市場的一個鋪險，大概是這樣子。

Q&A：手遊角色喜好

好那再念一個，「留言專用暱稱，我已經花錢買遊戲了，By the way 櫻花雖然是餐館角，但櫻花我婆常駐大廳展示必須的，尤其是夏日泳裝 version」：

他講的是那個妮姬。櫻花我覺得還好，我現在最喜歡的還是那由塔，那還沒有玩，身邊朋友都說超級好玩，所以你這樣一講我待會就去下載，希望有時間可以稍微玩一下。那大概這樣，我希望大家下禮拜順利，好，那掰掰。