來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0500.md 集數：EP0500 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/8ff4a1b1-ba50-4eb5-9323-21f878bd91c0 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/8ff4a1b1-ba50-4eb5-9323-21f878bd91c0/rssFileVip.mp3?timestamp=1756730983127

EP500 | 🦀

開場 / 贊助：DecoHome 好折燈

歡迎收聽股癌，我是謝孟恭，本期節目由 DecoHome 好折燈贊助。

一個好折燈的奧妙之處是在於它可以藏在辦公桌之中，隨手可得，還可以兩支燈管同步使用，就算是環境燈光昏暗也影響不了你，真不愧是七大護眼用品之首。正確的使用臺燈有效降低用眼壓力。

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大谷翔平球員拍賣與劉董

好，那大家應該都有看到大谷翔平的球被臺灣人飆走，那時候新聞上傳得沸沸揚揚。那是不是中信的孤董，還是說是不是新光的 K 董？其實我們心中都知道說是優勢的劉董，只是因為這個新聞還沒有正式的爆出來，所以我們就什麼都沒有講。後來公佈之後，我在昨天晚上我也發出了一個道賀，因為他真的是我在市場中非常尊敬的大哥跟前輩。同時也是好朋友，也是在我們的節目之中的贊助商。我已經贊助過兩次。

所以任何一個去贊助我們節目的人，我都是心懷感恩，因為就是支援我繼續的把這個事情做下去，分享下去，也認同。所以都是對於這些人是充滿很多的敬佩之意。

我跟大哥第一次見面的時候，其實就已經可以感覺到這個人非常的厲害。那他更令我覺得很欽佩的地方是，他跟我講的話——第一次見面他就拿一個筆記本出來，然後一直在抄筆記。所以其實我超緊張的，我想說我會不會講錯什麼東西，還是我講的東西真的有重要到你需要抄筆記嗎？

那他也是抱持著非常有熱情的方式，在跟你詢問很多問題。你根本就不會看得出來說他是一個超級厲害，然後可能是那種一方之霸的角色。他是非常謙遜的人。所以到現在其實我在他身上，都是持續的學到非常多的東西。我們也是每天都會，幾乎每天都會去做很多的交流。所以不管是在生活上，不管是在工作上，其實都為我帶來了很多的一個明燈跟方向。

所以看他標到他喜歡的東西，當然我覺得心情是超好，超舒服。就是好像說，好像是我自己標到的。那雖然呢，怎麼講？就如果說我真的是一個棒球狂粉的話，我也不一定會拿得出這個一億多，去買一個我真的很喜歡的東西。就代表說我的財力可能還不夠。在網上一點，你搞不好拿出這個錢，你就不會覺得痛了。但現階段呢，這真的是很大的一筆錢。

看他拿到這個競標，雖然是為他感到高興，可是同時也覺得說，這其實真的不便宜。這是最貴的一顆棒球。同時有一個日本的社長在跟他競標，後來在他們的一個相關的訪問裡面有提到說，他最高是壓了 350 萬美元，想說再超過的話就是過他的上限。其實他還好設定在 350 萬美元。他如果繼續往上設定的話，我感覺大哥應該是會把他攆過去。他應該是非常有決心，會把這個東西拿下來。

所以對，就是有一個非常良性的競爭，然後他也說他遇到了一個很強大的對手，不管他點多少錢，對方就直接往上點。那贏得這個競標，把這顆球拿回來臺灣。但我不知道就是相關的後續規劃，他是怎麼樣想。但目前現階段來看，我覺得是一個很好的事情，就全世界的棒球迷都共襄盛舉的這一件事情。然後把這顆球就推到一個非常有歷史意義跟地位的價格。這就代表說大谷商品就值這個錢，非常非常厲害。

那也是非常期待，就是後面他們會有什麼樣的相關的規劃。

收藏品與消費哲學

所以有時候就是當你看到你身邊的一些朋友，大哥有這樣的一個收藏品，你突然就 justify 了一切所有的行為。就還好啊，我們去買個遊戲玩卡，哪有什麼？去買個不知火舞一張卡十萬塊，哪有什麼東西？買一個公仔，哪有什麼東西？那根本沒有多少錢。那相較之下，我們這個是很小資的花費，真的是沒有什麼問題吧？

那我老婆就很常在那邊靠腰，講說你為什麼要買這個東西，你買這個到底幹嘛？其實收藏這個東西，我還是迴歸到我一向的一個給大家的建議：沒事不要收藏。雖然我自己有收藏東西，你會想說你怎麼表裡不一，你怎麼講的跟做的不一樣？因為不知道，我自己在他媽坑裡面，我就是跟你大家講說不要跳下來。跳下來你當然會獲得某種心靈上的舒服，可是你就是會花錢。而且這些東西，大家真的不要騙自己，就是你不會轉賣。絕大多數的，你都不會轉賣。所以那個就是變成是，怎麼講，某種死錢。

但你也可以換個角度，讓自己開心的方式去想它。就是錢錢其實沒有不見，錢錢只是變成你喜歡的形狀。它只是變成一個公仔、一張卡片或是一個球。那你覺得開心就好。反正對大家來講，大家也不是真的去拿這樣的錢，就是可能本來是要什麼養小孩的，還是說要付什麼家庭居家生活費的東西去亂買。不是嘛？

這個可能是說你已經是賺到有餘裕了，你去拿這樣的錢去做一些這種所謂的你不知道它意義在哪的一些開支。它不是一個生活必需的，它可能是在馬斯洛三角形裡面最上面那一層的。但就是爽，就是一個開心。它不是一個必需品，可是它可能可以為你帶來一些莫名的快樂。但如果說你沒有入坑的話，儘量不要入坑。因為收藏的坑我後來真的發現是一個永無止境。最大的一個隱性問題就是臺灣的空間真的是太貴了。

所以你確定你要把這些東西堆在一瓶 60 萬、80 萬甚至 100 萬的這種很昂貴的土地上面，然後就放一些公仔、放一些珍藏品？有沒有讓你想到誰？有沒有讓你想到你以前阿公阿婆？就是在家裡堆一堆報紙跟老雜誌，然後媽你們家人要把它丟掉，他會對你生氣。你有沒有想過說，就是等到我們可能 70 歲的時候，我們小朋友看我們是一樣的道理。那些東西對我來講就是一些老舊的東西，對我們來講可能充滿一些回憶，然後放在那邊，他媽把我們丟掉，我們會生氣。可是呢就是佔空間啊。

所以怎麼講，這些收藏的東西有時候是這樣：就是你自己在局內看，你會懂得他的醍醐味在哪。可是在局外的人，他根本就不知道你們在幹嘛，他甚至覺得你在亂花錢。但是我覺得像這一次這樣的事件，是一個大喜事啊。我不知道為什麼有些人，你知道幹你就是太監，太監就不要去幫皇帝講說老二要怎麼樣做使用。

真的就是我們很多時候，要知足常樂，要知道自己的位置在哪。像我也知道我自己的位置在哪，我就不會去煩惱一些有些有錢人要煩惱的事情。我就不會去擔心說郭臺銘的錢要怎麼樣花。就很莫名其妙，就是奇怪了。人家想要花錢去買一個讓他開心的東西，沒有問題吧？就像你可能也會花錢去買一些雞排。那只是說可能每個人的位階不一樣，看到的東西不一樣。就是開心就好，一個開心就好的事情，不用把它變成那種超複雜。

有些人會丟一些那種有的沒有的陰謀論，是不是要幹嘛？你是不是有什麼樣的規劃？你有沒有想過人家可能就只是覺得這樣很爽而已？就像是你可能去 7-11 買一個棒棒糖，可能對他來講這個就像是去 7-11 買一個棒棒糖。你有沒有想過這樣的一個可能性？你沒有想過，那沒有辦法。

那你的演技也還沒有到，但是我們的演技之所以會到那樣的一個位置，也是因為我們在過程之中被太多次震撼教育了。真的很多時候，當我以為我自己在市場之中獲得了一些東西，當我覺得我學會一些東西，我才發現說真的是學海無涯，真的是學不完。然後真的是，每次當你覺得自己已經很滿意自己的時候，你就發現說，你還有很多很不足的地方。

那特別是這些東西呢，其實蠻多是你已經可以預見，你已經知道說就是後面還是有很多的挑戰。那更恐怖的是，還有些東西是你沒有走到那一步，你根本就不知道說原來後面還有這些東西，原來這個劇情可以這樣子延展下去。

人生、挑戰與自我實現

所以其實我覺得一輩子就是一個挑戰。然後在這個挑戰過程之中，可能蠻多人，他會需要喘一口氣，然後他需要發洩一下，或者說他想要去做一些讓自己開心，然後去證明自己存在，證明自己工作是有價值有意義的事情。因為現在對他來講，就已經不像是你知道，就像我們以前，可能剛畢業的時候，一個禮拜可以吃一支餐廳，就已經是一個很奢侈的事情。那每天都吃那麼多學生餐廳，還在學校的時候，那剛畢業的時候，你就是久久吃一支餐廳。然後下期吃餐廳對你來講根本就不是什麼事情了。

就是你一開始你知道，你還沒有真的他媽長大的時候，以前還是會看到一些那種朋友，去丟什麼米其林那裡吃，你就覺得很羨慕，哇靠他在摘心，幹些他摘心這種東西跟走後院一樣。就是他不就是一個餐廳嗎？所以你其實你吃這些東西，你根本就不會覺得你有什麼優越感。他會去做一些很奇怪的花費，是因為他已經沒有那些東西去刺激自己，然後去證明自己說我現在要做這件事情是很酷很屌的。好像以前可能我們賺到錢，然後終於可以去吃某個餐廳。像那時候跟大家分享大學的時候看一些，那時候系上有錢的學長姐，就整天跑那個什麼橘色的涮涮鍋，跟走後院一樣嘛。

然後後來我自己終於可以吃到的時候，然後現在可能也蠻常跑去吃的，就覺得說就是一個火鍋。就是那個錢對人來講根本就不是什麼東西。可是當時就是第一次可以進去吃的時候，那是很感動的啦。就是哇靠原來我達成了這樣的感覺。雖然我覺得那感覺很快就跑走了，就是你很快就發現說這不過就是一個午餐，或是它不過就是一個晚餐。可是第一次達成的時候是很開心的。

然後最後面可能就是說，因為你已經沒有這些刺激了，所以你就去找某些東西來刺激你。可能就是對有些人來講，是一個激勵自己的一個做法。所以我們其實也不知道說就是大家到底目的是什麼。反正我最後會覺得，這個社會上就是好玩就好。有時候太多事情，我們不用去想說所謂的背後理由是什麼。有些人甚至去發一個論文，在那邊深論，就在那邊幻想。我覺得超莫名其妙。

可能回去買一些療癒小廢物一樣，那是一個很快樂的事情。更何況這是一個我覺得還蠻屌的事，所以真是非常恭喜大哥有這樣的一個收藏品。那也希望後面可以再持續看到更多更酷的東西。

股市盤面分析

好，那接下來我們進入下個話題。那這個禮拜的盤呢，在臺股方面還是屬於那種就是中小是比較相對疲軟的。雖然在上禮拜五的那個貴買走勢是最難看的，然後到這禮拜是稍微都有修復一些，但整體都還是維持一個很黏的盤。然後這個真的是我們不太喜歡的盤面，所以就變成在盤中時間，很多人都已經出去散步溜達，或像我就是一直在瘋狂的打遊戲。

但在美國這邊是有像特斯拉的一個強力表態，然後這個是非常非常補的，直接讓績效是射了出去。還蠻高興的，還蠻高興的。就是在前陣子特斯拉先漲一波，然後後來掉回來，那很多人又失去信心了。那只是對我來講就是，反正我看到的那個目標跟方向是還在，所以我就是選擇繼續的去 hold，那甚至有去增加一些部位。那看起來是有打到還蠻爽的，可是其實也不會真的覺得就好像沒事了就放心了。

因為接下來是要看美國選舉。我還是覺得說，如果是卡馬拉·哈里斯上的話，那對特斯拉應該會是一個短線上，至少在短線上會是一個蠻大的打擊。那雖然我們目前去看各項資料，覺得川普的贏面是比較大一點，可是一些搖擺州真的很難講，所以我們還是要去等他開牌。說不定現在的高興，然後等到選舉結果出來之後，搞不好川普上也不一定特斯拉會大漲，因為有些已經知道他認為川普會上的，他就先去壓住了。然後等到川普確定上的時候，院相說力多出盡，反而短線變出貨的一個機會。

那卡馬拉上的話，反而變成是一個市場非常驚喜，因為大家已經開始定價川普贏了。然後也殺。好像說不管誰上都要往下殺，就我現在會有點害怕這樣的一個情景發生。但是我們就是且站且走慢慢看下去。因為市場上隨時都有一些恐怖的鬼故事跑出來。像最新就是以色列跑去炸伊朗了。雖然是有避開它核電相關的裝置，可是這樣的一個區域的衝突，我們當然還是會持續的去關注，然後擔心說它可能會變成一個更大的，就是那種代理人戰爭之類的，甚至演變成為有些人講到最誇張的世界大戰。

但這個東西我覺得就是說，因為我們在市場裡面，我們都知道說隨時會有各種壞訊息，所以我們就只是去針對自己的部位去做好像是一些槓桿跟風險的控制。那知道說就假設今天就算突然出一個超級壞訊息，瞬間殺個二三十趴，那可能我們也是沒有事情的。就是我們要做到的事情是這樣子。

iPhone 17 與蘋果供應鏈

好，那在這個美股的方面呢，在明年開始有一些新的契機的產生。那首先就是在 iPhone 的 17 代。本來在市場上，當然可能從過去幾年就持續有在傳說，在一些通訊晶片上，他不要再使用高通的東西了。然後在 Wi-Fi 晶片上呢，他想要去降低對博通的一個依賴。因為博通本身呢，算是把 Apple 卡了私自的。所以 Apple 應該是用盡全力，都會希望說先把這個博通給甩掉。

只是至今就是沒有辦法。在過去當然，Apple 已經持續的去丟入很多的人員，在開發自己的，不管是通訊或者說 WiFi 的晶片。但實際的狀況是有在開發，但是東西是不成熟的，所以本來可能像兩三年前就講說，會直接使用在他們的機子上面，然後最後面還是跟博通簽了一個長約。為什麼？因為沒有辦法，東西就是還沒有做到位。那博通的技術就還是比較強大。

但是在今年又開始有一些新的 rumor 產生，而我覺得現在看起來，從整個供應鏈的環節去敲的話，這個機率是越來越高。就是在部分的通訊晶片，會捨棄掉高通的，然後在 WiFi 晶片，甚至有可能會全系列直接去匯入自家的晶片。這個是我們家看到的一個新的變局。而且跟之前比起來，現在的機率是大很多。當然這個我們還要再持續看下去。

那一樣我們在節目分享很多供應鏈的東西，就是其實大家會注意到，絕大多數可能都是還沒有辦法在報紙上看到的東西。所以就當成是我們的 speculation。因為我們一定會去針對市場的一些議題，去做提早的猜測跟佈局。那現在就覺得有可能會往這個方向去，然後在明年的 front-end module 呢，就是過往可能會有幾個 multi-share 的狀況產生。但現在我們看起來有可能是一個 soul source 的一個狀態。那有機會是由日系的大廠拿下，那當然這個日系的大廠拿下之後，有可能就是說在它相關的供應鏈，也是有機會在明年就會因為這樣子而受惠。

所以其實在手機的部分，大家已經提早去看明年的了。這就是我其實在幾年前就一直跟大家講說，我們在做蘋果的供應鏈，都是要直接去看明年。因為現在還是很多人會去拿，就是蘋果現在的銷量，或者說 Apple Intelligence 的一個狀況，講說現在它這個股價怎麼樣。這個其實是違反我們的認知。就是我覺得應該是這些人，沒有去長期的做蘋果，或者說平概股相關的東西。因為都是提早去做一兩年以後的東西。真的沒有人會去做現在的東西。現在的東西它可能，當然也會對市場造成一些短線的影響跟衝擊。可是其實這個市場變態的地方，大家已經在看明年相關的投片量，然後去猜他明年在用什麼東西了。

所以其實就是要提早先往前看。

電動車與特斯拉財報

那再來我們稍微的聊一下車用的狀況。因為特斯拉開了一個，我覺得是非常好的財報，充滿驚喜，並且在整個電話會議，還有相關的東西，是釋出了很多正向的訊息。那這個算是呼應到在過去的幾集，有跟大家聊到，就是我們覺得車用的部分，應該又重新的看到一些契機。然後從一些 IDM，他們給的展望跟數字，那我們就覺得說這個車用應該已經相當程度的有在打底。那甚至進入一個復甦的階段。

然後搭配整體總經的變化，那就是在之後的一個降息的趨勢。當然我們不去談說過程之後有可能再出現什麼通膨小回升的緊急升息之類的，但整體的趨勢應該是會緩降。那這樣子持續的緩降下去，假設沒有遇到壞事瞬間降的話，其實我覺得整體來說對車市都會是一個偏正向的看法。就是在後面應該可以注意到電動車的一個復甦。

就是電動車在過去的兩年，是被大家看沒有。那甚至已經開始，在市場上有很多的討論跟論述，是偏向說電動車就是一個假貨。那這個其實就是跟過去我們在市場上注意到那些走到迴圈比較低基期、比較慘烈的產業，然後會獲得的評價一樣。就是反正一個東西不好的時候，絕大多數的評價就是一直去踩他，就一直去罵他。然後很好的時候，你會發現這些人又改口，就變成全部都在讚美。所以看漲說漲看跌說跌，其實是建立在絕大多數人的基因裡面，還有一些媒體人都這樣子。

只是我們也不是故意要去反向思考，或是要去選擇自己特別。但我們儘量不去想就大家都會想的方向，因為那個東西可能會很擁擠，或者說可能競爭會非常激烈。所以有時候我們會去提早做一些比較大膽的猜想。那這一次在這個車用的猜想，看起來是符合就是我們的一個預期。

那在 Tesla 這邊，營收是開了一個 251.8 億的 USD，然後在 Bloomberg 這邊的預期是 253.7，所以稍微的低了一些。但在 EPS 的部分，Bloomberg 這邊是給說 0.61，但是實際上開出來是 0.72。那在這個營收跟獲利的表現部分，我覺得都還蠻不錯的。有時候這個營收，可能會注意到一些小 miss，我覺得那都不是什麼大問題。只是有時候市場確實會，因為這樣子的一些小 miss，然後可能給出一個過大的反應。

但一般我自己是還蠻喜歡這種反應過頭的東西。就是可能營收值 miss 1 億之類的，什麼不到 1%，然後直接崩掉 10%，超讚。這個地方反而就是我會想買的地方，因為就是過度去反應的一些事情。這個是我會喜歡的點。

但整體來說呢，我會覺得反正營收啊、獲利啊、然後跟他的交車資料、跟製造車數呢，就是大家不用追到太細。其實你不用追到說什麼小數點後第幾位之類的，然後什麼嘛，那個百分比要壓得多準？那個根本是沒有意義的事情。就是重點是去看這個趨勢是不是對的。所以其實就像我之前跟大家曾經分享過說，Tesla 那個交車資料呢，其實市場上真的太多人在算了。所以對我們來講，那已經不會是一個去增加你投資表現的一個關鍵的環節。那個東西是不會有太大的意義。只要它是維持在一個正確的趨勢上即可。這樣就夠了。

那目前看起來呢，它的 cost of goods 真的表現得非常好。那把成本是壓到了 35000 到 36000 左右。那這個當然一部分是因為在上海這邊有一個卓越的貢獻。他們把他的造車成本是壓到一個歷史新低價。所以特斯拉其實在成本的控管上，是非常非常可怕的。那它扣掉了碳權的電車毛利是 17.1%，這個是高於 Bloomberg 的預期 14.9%。所以呢真的都是一個很漂亮的數字。

那誠如馬斯克自己所言，在整個電動車的領域裡面，有在做到賺錢的，那可能就是特斯拉這家公司。那其他人可能都還在 struggle 中。那當然我們相信這個產業，在後續它一定會逐漸的成熟。因為現在看起來是已經有蠻多的玩家被擠出去了。那還留在場內的玩家，應該都是要長期耕耘跟經營下去的。所以他們確實是在後面都有機會可以開始賺錢。

但因為特斯拉現在拉出來的這個毛利數字，是真的是遠遠的優於同業。所以在整體的電動車的競爭力上面，本身就是非常的強大。這個是在講說電動車的部分。那更別提它的軟體的毛利，跟在能源的業務上面，其實表現都是非常非常好。這更是這家公司在後面，一個非常強大的一個助力。

也就是雖然對於一些不喜歡特斯拉的人，就是他們常常聽到喜歡特斯拉的人講說，特斯拉它不只是一個汽車公司。他們會覺得對這句話很感冒。可是這個是一個狀態，就是現實的狀態就是長這樣。不管你喜不喜歡，它就是這樣的一個狀態。它是一個能源公司，電網公司。它也是一個機械人公司，它也是一個 AI 公司。它在它的 HTML Cluster Equivalent 上面，是拉到一個很高的數字。並且在後面還會持續的去堆疊這些東西。在後面，都是會相當程度的換出一些肉出來的。只是有些可能在現階段，我們沒有辦法很明確的看得出來。

即便是 Microsoft，它已經是有 ChatGPT，以及它有自己的 Copilot。但是都還沒有辦法很明確的看到一些收益。我只是覺得說，這個很多時候，像我們一些臺灣人去做評論的時候，會變成我們過度的短視近利。就是為什麼美國人，他可以維持一個非常強大的狀態？是因為，他不管在各種方面的投入，他們是很有冒險精神的。也就是他知道這個東西，可能會先賠個五年十年，他照樣會投。那可是以我們臺灣人的角度來講，我們比較不能夠接受這種事情。於是你就乖乖去做代工吧。代工也沒有不好。只是說因為你的思維不一樣，你們做出來的選擇都不一樣。

像現在我也開始看網路上有些討論，就是講說，這些美國的 CSP 去投資，不管是新能源，或是一些核能，很蠢啊。他們不懂這些東西啊，或啥小的。可是你要知道，其實過去可能在做一些風能或太陽能的時候，也曾經這些人，也是被罵很蠢，很白痴。就是你丟這個幹嘛？這個東西根本就是，可能短期內沒有辦法換肉，或是資金效益不高。這一樣。這就是格局問題啊。那你要格局不夠的人，真的是沒有必要，坐在同樣的地方去講話。因為真的是雞同牙講，聽就是聽不懂。

所以其實在我們看來，會覺得說，就是他們去做的一些佈局。像他去買一堆這種 AI 伺服器，在後面都會有其道理。然後等到大家都議會過來的時候，那個公司可能已經是賺很多錢，然後股價已經到天上去了。所以有時候在美國市場，我還蠻鼓勵大家要有點想象力。你要敢想象。然後你要去儘量不要把大家都當白痴。你要去思考說，為什麼這些 CSP 敢這樣做？

當然他們也可能在過去，曾經風謀過一些東西。然後這方面證明說他們走錯方向。可是他們就是勇敢的去試錯。所以排除掉一些不能的道路之後，他們會找到正確的道路。所以我到現在是，對 AI 的一些後續發展，是深信不疑。就是我覺得，現在就算你沒有辦法明確的看到換肉，但是這些公司，就如果我是他們的高層，或者說我是他們的投資人，我都會非常樂見，他們還是持續的把頭洗下去。就是不要太專注在，可能非常短期的一個回報。這個是沒有意義的。因為短期內要看到回報，本來就是一個非常困難的事情。

這是一個可能比較偏向中長期的一個投資。可是你還是必須要把頭洗下去競爭。你如果不競爭的話，等到一回頭，你就發現你輸人家很多。那到時候你要趕上就是一個非常非常困難的局面。而且到時候門票一定會變很貴。然後到時候就算你付得起這個門票，那可能也會變成你的東西，你的資料量都是遠遠低於別人的。所以是一定要投入大量的資源去做競爭。

甚至在接下來我觀察的一個重點，會是各家公司的 CAPEX 的狀態。只要還敢繼續把頭洗下去的人，我會認為說在後面會是一個更好的局面。就是更有可能。但其實在各家公司我們都有注意到一些現象。像是在微軟這邊，他們一定有開始去設計出一些 KPI，就是去驗證就是這些 AI 的東西，在達到某些特定的條件之後，那我們可以在因應這樣子的東西，去丟入多少的 CAPEX。這其實一個正在進行式。就他們有去設計一些門檻。這些門檻其實並不是像很多人想象的是，我要直接虧轉贏。就是他們其實不會特別的去著重這樣子的東西。但是這是一個正確的方向，就是一個應該要做的事情。

那特斯拉在接下來的毛利，應該都可以維持的不錯。然後整體的營收跟獲利，應該都會蠻讚的。因為在 FSD 的 12.5 之後，它是可以去認列它的 FSD 的收入。外加它的電池成本是持續的降下去。而且在可預見的未來，我們比較難去想象說，電池的成本會突然間的大暴增。應該都可以持續壓在一個蠻低的位置。所以就是可以讓它的成本的控管，都可以更加的維持在一個很好的狀態。甚至是覺得沒有太多意外的話，造車業務的毛利是可以往 20% 去做靠攏。應該是會有這樣的一個演變。

那整家公司呢，當然也可以受惠於能源業務的毛利率新高，然後再持續往上推的一個狀態的話，就整家公司的整個獲利結構，都會長得更加的漂亮。然後在明年呢，特斯拉會有新的車款的產生。那除了一個已經傳到爛掉的 Juniper——也就是 Model Y 的改款之外呢——那應該還會有其他的平價車款。那現在在市場上，甚至有 Rumor 講說它的頂規的車款——也就是 Model X 跟 Model S 呢——那應該都會有改款的產生。

那我自己家本身是 Model X 的頂配，那我覺得這臺車的表現是非常好。但是真的一個小遺憾，就是它的長相已經很久沒有去做改款跟修正了。那身邊有些朋友，確實是因為這樣子，就對它的比較高價房車，或者說 SUV 的換車的意願就變低。但如果說有改款出現的話，我覺得也可以刺激它比較高階車款的一個銷量。當然其實最主要，我們還是會把重點放在 Model Y、Model 3，然後或者說 Cybertruck。但我覺得有改款就是會有差。

那這個改款到臺灣，應該也要再等個我認為兩年左右。所以臺灣人呢，就是看到改款也不要太興奮，應該要等一段時間才會拿到。不過應該是有機會在明年，除了看到一些比較便宜的車款之外，然後也會有一些比較高階車款的改款，有機會會出現。那我認為這些東西呢，每一個都可能會成為股價繼續往上推的一個催化。

那再來就是回到最土炮的交車資料。馬斯克認為說，在明年的交車數，會比今年去成長兩成多以上。那我會認為說他這樣的一個說法是還蠻有根據的。搭配在明年一些便宜的車款的產生，然後外加整體總體經濟的改善，其實這個數字是蠻有機會發生的。那當然他還有在政策方面的一些加分。就是一下全世界蠻多地方開始去封禁中國的電動車請銷。那這個東西其實對特斯拉來講本身也是一個加分項。

所以本來就是說在電動車市場的競爭對手，有些已經被掃掉。然後外加有些可能是在成本控管上是比較不利的。所以他也沒有太多的意願持續投入之外呢，然後最強大的一個來自中國的——去把車子壓到很便宜，然後去互相宰殺的這樣一個能量——除了中國他們本身已經內捲到有些導調之外。然後再來就是呢，就是有這個美國政府，還有說全球政府的一些幫忙之下，那電動車在海外，可能中國會遇到一些推行的障礙。那這個其實對特斯拉來講都是一個蠻大的加分項。於是我認為說他去賭的這個交車資料應該是會發生。應該是會發生。

那如果在過程之中可以在額外的賽道一些像是 FSD，可能可以在一些地方去做測試或上路，那應該對銷量都會有相當程度的加分效果。所以我會覺得特斯拉公司在站的位置上是非常非常好的。也就是因為在過去已經經歷過蠻長一段時間的籌碼的洗刷，然後其實很多沒有信心的都下車了。然後很多看空的，在過去可能也是被嘎到，有點受不了。然後現在說不定，又想要孤注一擲，上去再跟他拼一發。

然後搭配後續產業方面，我們所注意到的一個就是挑 win——就是應該是會偏向好的狀態。然後跟政策的幫忙之下，只要我認為，只要卡馬拉沒有選上，卡馬拉選上，可能我們要重新有去討論很多的劇本。但卡馬拉講是沒有選上的話，應該就是會往好的方向去。然後就有機會可以去幹過他前面的，先看二三年的那個前高就好。就是差不多 300 塊左右。先上這個地方，然後我們再討論說，有沒有可能去過歷史新高。

但我會覺得，只要在這個選舉的方面，有把這個變因給鎖住的話，就是我們會希望說，以特斯拉的股東來講，會希望是川普上。那川普上的話呢，應該就會往這個方向去走。那如果是卡馬拉上的話，可能要重新討論一些可能性。所以我還是覺得，特斯拉這家公司，現在變得很難處理的點，是老闆針對這個政治的表態。他也是已經做到太絕了。是非常非常絕的。雖然也很難說，我覺得現在開始有越來越多 billionaire 都在跳槽了。好像是 Bill Ackman，然後或者像是 Jeff Bezos。今天的新聞就是，本來他旗下的報紙都是會表態支援民主黨的，然後人家說沒有要表態的意思。說不定也是想要跳船。對，但這些人他們都沒有做到很絕對。然後跑去造勢場合，在那邊跳，在那邊嗨。然後或者是去講出一些就是很明顯，對方一定超級不爽的話。

所以馬斯克這方面的風險，是特斯拉的投資者，都必須要去注意的。如果說卡馬拉選上的話，可能會蠻可怕的。但當然我們是相信說，不會因為說這個最後面是卡馬拉選上，他就是對這家公司趕盡殺絕。但一定會有一些短線上的不如預期的事情會發生。這個也是我現在在持股上，會比較擔心的點。

然後在整體的產業上，不管是他的推出的新車，或者說他去針對既有工法的改善，提早讓 Cybertruck 去轉營，然後外加再 FSD 跟 RoboTaxi 的部分——兩萬五一臺——其實這些東西都是很符合自己對它的一個想象。然後在這個成本控管的方面，因為是開出了一個遠優於我預期的數字。這個 COGS 是壓到很低的一個狀態。所以我是持續的認為說，這家公司它可以在電動車的 peer 裡面去展現一個遠優於它的同材的一個表現。這在後面應該是可以看到的。

所以說如果我們今天再要去看電動車的這個故事的話，當然你真的要選品牌的話，看起來在投資的標題上面就是 Tesla。那在可能一些電靈元件，在一些 ADAS，或者是先進的汽車技術等等，這個我們可能可以找到一些額外機會。但因為在品牌方面的選擇，就太明顯了。所以是根本沒有什麼好談的。就接下來可能我們就比較聚焦在政策方面的一些變化。如果政策方面沒有什麼太多變化的話，那我們再來去講後續的東西。反而現階段我覺得，不管是 Tesla，還是美國股市或臺灣股市，應該都是要等到選後，才有機會有更多活潑的狀況產生。

因為現階段的盤，就真的是進入一個比較黏的狀態。然後在之後也比較沒有觀察到有一些重要的資料，或是可能的催化會對這個盤面造成影響。就其實我們不喜歡的盤就是長這個樣子。我們會希望說它活潑一點。即便它可能是要先往下殺都好。就是至少讓這個盤要動起來要活起來。而不是可能走一步退三步這樣。這是一個比較痛苦的狀態。

所以可能對我們等到這個美國選舉之後，不管是在 Tesla 或是其他的一些各國的討論上，我覺得都會變回到比較活潑的一個狀態。那現在呢，就是先沉潛。就像是我也是這樣子去要求 A 君。因為現在的盤面呢，實在是沒有什麼太多東西，可以額外的去做操作。所以其實就是抱著，然後給他甩。所以我就請他多唸書，然後多看一些東西，可能會有一些幫助。

Q&A 環節

好，那接下來我們進入 Q&A 的部分。

第一位，仙夢宮跟陳奕迅，平均有 1.5 顆蛋蛋。哎沒有搶到票。嗨主委，我貝殼街派大啦。恭喜 500G，也恭喜特斯拉股東。來留言只是想請你在錄節目，波士頓的買方大佬彼得生日快樂。希望大家可以在市場活久一點。那最近從看蒙哥的書，也看了很多他的訪問。老先生說「Young man knows the rules and the old man knows the exception」。街外路上控制風險，是很重要的共勉之。Oh by the way，可以呼籲坐在周杰倫第一排的，廣大 iPhone 紐約地鐵這首歌嗎？這首很讚，但沒有什麼人知道。推薦你也去聽。

那我們先祝派大生日快樂。那也非常感謝你分享蒙哥的名言，這句話也是對我影響重大。那再來就是紐約地鐵，我真的沒有聽過。待會聽看看。我自己喜歡周杰倫的歌是什麼？半島鐵河、暗號、以父之名。你聽得到這些。這些是我覺得非常喜歡周杰倫的歌。希望可以在這個演唱會跟大家相見，一起去享受周杰倫的歌曲。聽說沒有要做家產，所以要好好珍惜。

下面一位，奇裡岸鳳曉月。捏卵振現二寶爸。直男巧虎你好。10 月 28 號是我跟太太 Angela 的八週年結婚紀念日。過後同時也是我的生日。莊喬虎祝我們白頭偕老，一起牽手到 90 歲。感謝他帶給我兩個漂亮的女兒，採益跟可可。我們要一起努力投資存錢，儘早達成臺北市買房的夢想。讓小孩子婚後還有孃家可以回來。姐姐明年就要大學畢業，去當一線護理師了。祝你工作順利，選到理想的科別，每天都可以準時下班，不會遇到三保病患跟家屬。祝妹妹明年轉藥學系成功。姐妹倆護理師加藥師，以後老爸出錢，讓你們開養老院。拒絕在醫院當奴工。

這個齊連安鳳曉月，真的是 respect，充滿 respect。這樣的一個爸爸，很屌。就是跟我的核心的思想一樣。就是我們自己好好努力，然後讓自己的小朋友可以開心快樂，比較沒有壓力，比較沒有後顧之憂。然後希望他們可以做他們喜歡的事情。也希望他們在不管是求學或是工作的路上，都可以比較順利。這個真的是每個爸爸的夢想。那也祝你們可以順利的在臺北買房。那我們祝你們這個結婚紀念日快樂。那也祝你生日快樂。你是一個很讚的爸爸。希望你們可以一家融洽、平安健康。

下面一位，朱北蒲旭俊。孟公親家公，狂喝主委 500 集啦。這幾年來也跟單好幾個優質的業配商品，繼續支援。祝主委一家永遠平安快樂。也請主委用諾亞的聲音，祝各位觀眾「吃飯不用排隊喲，上路不塞車喲，搭機不 delay 喲，單單轉道流湯喲」。那兒子還會在額外加碼說「不要生氣喲，要開心喲」。為什麼？因為他每次做錯事情的時候，就會被我數落一下。然後我就把他叫到旁邊，然後我就蹲下去跟他講話。跟他說你不可以這樣子，以後要注意什麼東西。他就說我下次不會了。然後就要跟我講說「要開心喲，不要生氣喲」。他每次都跟我補充這一段。

好啦，那就是希望你也平安健康。非常感謝你的祝福。

下面一位，QWDFYHJN139999。謝謝這個世界有你。孟公你好。看著兒子睡覺可愛的樣子，突然想起帥氣可愛的諾亞。來留言碰碰看運氣，是否可以唸到我。今天有一集孟公很帥氣的說到流浪狗的捐款，就交給你們這些有能力的人來幫忙。我一聽感到非常的感動。想跟你說，謝謝這個世界有你們幫忙。因為小妹沒有什麼能力可以幫忙捐款。那因為要養兒子跟老公，老公是農夫。其實很辛苦。也是種什麼作物賠什麼。這陣子我真的很辛苦。也希望被唸到留言的我，在唸到留言的此時此刻，可以轉運。讓自己的前官過關，能夠不要再為錢煩惱哈哈。希望宇宙各方神仙，可以冥冥之中幫忙我祝福夢宮一家大小健康平安愛你。

非常暖的留言。那我們希望老公種的作物可以順利的發大財。希望你可以就此改運。在那邊幫你冥想一下。那其實真的不用說什麼感謝這個世界。因為我就只是做我覺得我可以做到的事情。就是我們在自己可以做的範圍內，就儘量多做。老實講，像那種 2022 股票跌爛的時候，就以前我老婆叫我捐錢的時候，我可能覺得說打出去是 1 萬塊。那時候狂跌跌爛的時候，我一樣就是按 2000 塊而已。就是覺得說媽沒錢的，就是捐少一點這樣。

但就是在可以做的範圍內，去幫忙一下這個社會。我不會想要去擒勒大家說你一定要怎麼樣。因為老實講，在這個社會上，每個人都很辛苦。真的每個人都很辛苦。你也不要覺得說那個誰看起來很爽，那個人看起來他賺很多錢或什麼，那個都是可能拿自己的器官去換的，好不好？拿肝去換的，拿很多腳模去換的。還差小的。所以就是每個人都很辛苦，每個人都盡力的在這個社會上生存。

如果說我們有餘裕去幫助別人的，幫一下。那是一種那種就是你感恩自己好手好腳，然後又可以賺到錢的一種回饋。所以希望大家都可以持續的去關注一下身邊需要幫忙的東西。不一定是狗狗。只是因為可能我老婆對狗比較敏感一點，然後我自己是對小朋友。所以我們就針對這兩個領域去做比較多的事情。

下面一位，30 年手速還是搶不到結輪票。我不知道該如何逃脫父母的框架。從來到大，每一件事都被安排的明明白白。就算是我不想做的事情，也不會反抗而硬幹。但現在已經 30 歲了，我想做我想做的事情。我辭職做我想幹的事。但每天都被我媽冷嘲熱諷，好像在她眼中不工作就等於是米蟲。我不知道該如何面對。每天的她們一想要搬出去，不過還沒有那個勇氣。然後現在工作又不太好找。每個老闆都想要一個人會一堆事。本科學歷又有作品。連一個軟體測試都上不了。然後一天天過了。我真的不知道我還能夠幹嘛。

兄弟你現在就是一個真的是很需要別人給你幫助，或者說關懷的時候。就是我也可以去理解。就是當你今天可能想要做一些事情，可是家人反對。可是有時候老實講，因為你就是住在人家的家裡，所以家人那邊靠尾不靠腰的時候，你就是只能夠忍耐。而我自己的家人，當然他們我覺得，絕大多數的時間上，他們是支援我的。可是我爸媽，他們也是不擅長表達的那種爸媽。就是他的所謂的支援你，或是挺你跟愛你，是透過像假設你股票賺錢，他就跟人家說「你不要後來把他賠掉」。他其實擔心你。但他就是講這樣的話。然後會說「你今天這個節目落到第一名，你就不要後來你不紅」。其實我不知道為什麼我媽要這樣跟我講話。可是他們講話的方式就這樣。

那這個算不算冷嘲熱諷？對你用某個角度來說是。可是其實你知道，你媽她絕對是希望你好的。她只是用這種方式。你知道就是很多老一輩的人，他們不知道怎麼講話，要這麼靠背。但有時候試著去往好的方向想，那我覺得真的要去解決這些問題的話，首先對你需要先有工作。先去找工作。因為現在看起來是說你是吃在家，做自己想做的事情。但這個事情其實不是一個工作。看起來是這樣子。

我是覺得說你知道一個人要有自信，要獨立自主，他一定要經濟自主。一個人一定要經濟自主。你說一些什麼在家的家庭主婦，那個除非是說你跟老公有共識或什麼的。但如果說你一開始就決定待在家裡，很多時候讓老公到後面拿一點錢回家，好像自己他媽屌很大。就是他媽自己講話最大聲最紅聲。因為就是給人家看沒有嘛。人家覺得說你需要他的錢嘛。

所以其實很多時候你會發現說，當一個人他有話事權的時候，其實是他有這個經濟自主的權利。他只要有經濟自主的權利，那即便是他不用，就是說我是想做我可以做的，只是我選擇要在家。那這樣子，其實很多人都不會對你去講什麼有的沒有的。那就算他們對你講有的沒有的，你也一點都不在意。因為你知道你自己的底氣足。要的話老子也可以去幹一堆錢回來。

所以我會覺得你現在要去把自己的這個勇氣跟信心拿回來。很重要一點就是你先找一個工作。一定要先找一個工作。然後再來如果說真的在家裡很痛苦的話，就搬出去。因為這個其實是蠻多，我們自己身邊或是朋友，都會遇到的問題。沒有辦法。因為家人就照我講的，他其實不一定是真的反對你或想酸你。可是他們就是無法控制的會一直這樣講話。

所以其實很多人是沒有辦法跟家人住的。那老實講，就算是很親的一些家人，以我自己來說，我也沒有辦法跟他們相處超過五天以上。所以最好的一個距離就是可能大家一個禮拜、一個月吃一次飯，聊個天。這是最好的。你再多待一下下，有時候覺得說這次聊得不錯，我再多住個幾天，後面馬上出問題了。各種指教跟我他媽撒小的。所以就是代工。這就叫代工。

所以先建立自己的自信。我覺得你要先去找一個工作。然後不要放棄。有時候只是短期內的一個逆風。就是我不覺得會找不到工作。在臺灣這種地方，只是可能不一定是你想要的，或是你還沒有等到。有時候真的不要急。因為我們都曾經經歷過這一段。

下面一位，CMEIC。好那今天就樂樂掰。這是上面寫的。好那樂樂掰。陳宜恩。笑。以上是來自男友的惡趣味。親愛的艾達您好。每次和男友見面的時候，都會掛號被迫一起聽您的 podcast。一開始真的沒有什麼興趣。後來偶爾被留言的網友內容戳到笑點。在這邊真的很感謝您的分享跟陪伴。也祝福您和家人，可以幸福快樂。那另外可以用氣泡音的方式，氣泡音是啥小？祝我男友 11 月 8 號生日快樂嗎？謝謝你。男友生日快樂。白男友說生日禮物，就送他股癌的留言。

那這位男朋友，我們祝你生日快樂。非常感謝帶女朋友一起入坑。這來自於 CMEIC。我們一起祝你生日快樂。

下面一位 JEN0505JEN。留言密碼跟演唱會門票誰比較難？當然是演唱會門票。拜託周董那個門票實在是有夠難買的。感謝海大優質節目，陪伴通勤跟運動的時間。11 月 5 號是男友的生日。請抱用皮卡丘的聲音祝韓國出差的 Jason 生日快樂。皮卡丘——謝謝。剛剛那個皮卡丘超像變態。我自己講完都想把自己殺掉。謝謝男友陪伴，以及時不時的小驚喜。回來再出門走走出門玩。那也祝海大一家天天快樂。非常感謝。

下面一位徐滿喵喵汪汪。國外 500 集愛你繼續愛你。我也愛你徐滿。

下面一位再不健身就肥死。30% Tesla 加 20% TSLT。Aida 您好。沒有什麼特別的第 500 集，一定要來刷一下存在感。另外想問諾亞已經會幾種語言？以及如果你跟 Lisa 還有諾亞三個人要在同一個對話方塊，會使用哪一個語言？那如果未來加上小舅子跟小姨子，大家一起尬聊，你們又會是使用哪一個主要語言？那最後想請你跟我一起雙手合十，祈求 Tesla 噴到火星去。去祝大全家健康平安。一起核實。因為我真的也希望他噴上去。

那再來講說就是如果是我跟諾亞還有麗莎的話，我們會使用中文。我們是講中文。那如果是有小舅子小姨子的話，可能就會講英文。但英文可能是我兒子比較弱項的地方。但他學校好像有教他一點英文。因為我們不會刻意跟他講英文。就是講中文跟俄文。就我兒子最主要是講中文跟俄文。而且他這樣很好笑。就是他已經可以知道說這是兩個不同的語言。所以他跟我講話的時候，他就會講中文。可是跟他媽講話的時候，他就會講俄文。

然後有時候呢，就是當他媽跟他講俄文說就要說拿這個麵包給爸爸。然後他會跟他媽講說爸爸聽不懂這是什麼東西。然後他就要用中文講說你拿給爸爸。他就說好。那我就拿過去。就是他會知道說這個語言的差異。但小朋友真的很神奇。他們學東西學超快。

下面一位，中年韭菜大叔。數十年睡覺心得分享。嗨主委。小弟以前看了《全面啟動》後，開始嘗試可否在當下知道自己在夢中。雖然不能夠像皮卡丘一樣拿出陀螺，但是有試著找到規律。像是夢中拿出手機撥號碼，會怎麼樣都無法正確的撥出。那小弟遇到此狀況醒來，就會重複告訴自己記住這條規律。十多年下來，現在在夢中觸發這個條件，就會知道自己在夢中。但目前自主拿出手機來打，尚未練成。然後在夢中，如果能夠有意識的閉眼睛，就會醒來喲。以上是十多年來弱弱的實驗心得，跟主委分享參考。謝謝非常感謝你的分享。

那只是我是用不到這個東西。因為一般我做夢的時候，要醒來都還蠻簡單的。但是其實我的夢並沒有像你可以具現化到說我可以在裡面決定我自己要幹嘛。比較像是我進去看了一場電影這種感覺。只是說這個電影講這個過得很痛苦的話，我就知道說我稍微用力一下我會醒來這樣。可是我沒有辦法去控制，然後在夢裡面可以幹嘛。這個超帥。

如果說可以在夢裡面去做一些事情的話，應該是一個超級酷的事情。那我之前有聽過一個朋友講說，他的夢是很可怕。他只要做夢一定都是很可怕的夢。所以他就是有跟你講的一樣的一些 know-how。他知道怎麼樣讓自己醒來。因為他每次夢就是要嘛被怪物追，要麼就是被殺人犯罪。所以都是很痛苦的。他就是會有一些方法讓自己醒來。所以非常感謝你的分享。說不定像那樣的朋友，覺得很需要。

下面一位，黑夜問白天問黑夜。產業分析真的不能夠鐵齒。某個產業分析雖然真的蠻厲害，但在今年五月開始，不知道是不是膨脹，整天罵別人。問立機型記憶體，都是白痴問題。問 CXMT 的影響，也整天被嗆。結果現在回頭看，立機型記憶體崩到爛掉。每個人都有錯的時候。面對市場應該永遠保持謙遜。好不是啊。我知道你在噴的人是誰。那個也是我的古友之一。確實就是，怎麼講？就是在分析上面，老實講，不可能每個人都會對。

所以這也是為什麼，我很多時候，在我節目講話的時候，你有沒有注意到，我都講說「可能可能」？我都不敢講太絕對。那有些人會，甚至對這有點感冒，說為什麼你都不敢講絕對？因為我跟你講，世界上真的沒有什麼叫絕對的。我連我他媽的，我後天晚上吃什麼都不知道。我怎麼知道說什麼哪家公司，後面一定會怎麼樣？都不知道。

所以其實對我們的工作分析來講，我會覺得，我覺得比較像是我們在丟一個有稍微關一點籤的骰子。我認為就是因為我們的認知能力，我們的骰子是有關一點籤的。我們知道高機率會落在哪個地方。就相對高機率在那邊。可是你說我們可以每次都猜到會落在那個點那個號碼嗎？沒有辦法真的沒有辦法。

所以對啊就是在市場越久的人，我覺得後面都會發展的比較謙遜一點。然後會知道就是你知道天有不測風雲。然後就算可能你預期的事情是完美的發生了，可能突然有一個額外的利空，或是一些某些催化，某些產業的突然間的大變革，AI 橫空出世等等。很多事情都會改變。

只是我建議大家就是，當然這個在市場上因為各家的分析討論、節目，不管是什麼付錢的、不用錢的，都有很多產出。儘量還是要回歸到自己。因為你中間會發現靠山山倒、靠人人跑。就是你可能今天聽我節目，像剛才前面有些聽眾都會講說你知道就是他怎麼跟我單怎麼賺錢。可是你總會有一個錯的。錯的如果你那一次剛好是說他的話，你就死了。所以我們真的是最後面都是要反求諸己。儘量。

那也不是因為說他是我朋友，所以我幫他護航或什麼的。因為我其實真的覺得，在外面跟大家分享跟講一些事情，它是不容易的。因為你會經歷很多的挑戰跟驗證。所以其實每個在市場上可以活超過一段時間的人，我都相信他有一定程度的本事。只是可能有些人講話方式，你不一定會喜歡。但我們儘量去取大家好的一面來看。

下面一位 Delinatrain。沒有叫做那個包皮，還完全包覆龜頭的。想請主演用諾亞的聲音祝 11 月 27 號生日的我，跟 12 月 27 號生日的甲方男友包金生日快樂。包金哥，你老婆來祝你生日快樂了。生日快樂。那也祝包金的女朋友 11 月 27 號生日快樂。洗乾淨。

下面一位一元一次方程式。五星吹失敗好多次。拜託念我。我去春華一大。綠面牙抓不到。出發一大。全家身體平安健康。那請問可以幫我用酸民的口氣祝福？沒有辦法。我們家已經完全的忘卻酸民了。已經不會去看那些有的沒有的東西。所以也沒有辦法學這個。10 月 12 號生日的賴小姐，生日快樂。謝謝。

挨大讚嘆挨大。下面有位 Invidia 小魔王。Invidia 小魔王。君小妾。譏笑大爆色。留言密碼怎麼越來越難？宣我。宣我宣我。可以聊色色嗎？不知道孟公知不知道，和人發生性關係，雙方會承受彼此的業力。所以挑選好的性伴侶很重要。如果說雙方是對的人，性高潮的時候，靈魂會得到救贖。不知道你的看法。好人一生平安愛你。

神經病。

下面一位來自竹北的蔡姬。關於期貨。挨大擔大。蔡姬想問以下幾個問題。一，為何期貨市場在不考慮稅金和手續費的情況為零和市場？二，那在新一個合約月份中，完全沒有人有倉位的時候，我買進一口臺指期，代表有人放空一口臺指期嗎？三，那造市商業是如何運作來創造流動性的？謝挨大。

為什麼期貨會講說就是扣掉一些費之外，是一個零和市場？是因為它本身是一個合約，而且它有結算日。所以你買的一口東西，就是別人賣的一口東西。當然在過程中，你可能會交易，會丟來丟去，會跑來跑去。可是最後面這個市場，丟進來的錢就是那個樣子。所以為什麼會說它是一個零和市場？就這樣。就是你賺的錢可能就是別人賠掉的錢。

那再來講說，如果沒有人有倉位的時候，對啊，就是你買一口臺指期，就代表說有一個人在那個地方賣了一口給你啊。那那個人可能是一個自然人，他可能也是一個造市商啊。就是他就賣一個部位在那邊給你。所以你們才可以完成成交。那如果說最後面這個東西是往上漲，就是你賺錢。那就是他賠錢。因為是他賣給你的。他也要回補。

那再來講說造市商是怎麼樣運作來創造流動性的？就是他會去透過多項產品，或者說關於係數夠高的東西，去做到造市。但是這個東西都是可能我們在書上、在理論上看到的。那實務上，我自己知道的是有些產業朋友會跟我講，或是有些就是在業內是做這一塊的朋友會跟我講，他們實務上是怎麼樣做。那我就講，我自己有觀察到的一個現象是那個股期你去狂敲試看看。你去試著把一些，當然不要太冷門的股期。因為有些可能沒有認真在造市。有在造市的一些股期，像我之前就曾經玩過幾支，是有注意到這樣的現象。

只要你去在可能現貨假設今天是成交在 43 塊好了。然後在股期的部分可能是 44 塊，就一般會有一點溢價。假設說這個價格已經開始往上走的話，你不管這個溢價，你持續往上點，你就會開始注意到現貨的部分會有單，跟著你往上點。那這個呢都是及時順發出去的。這應該就是造市商。也就是說，他在這邊賣給你多少股期，他就去現貨那邊，去做多少的現貨。那這本身就是一個去創造流動性，然後跟去 Hedge 的一個做法。

所以造市商有很多的產品可以教他去做使用。反正會找一些關聯絡數啊，或是一些可能這個產品本身有權證、有現貨什麼的。就是他可以去做 Hedge 的東西。只要他有東西可以 Hedge 下去的話，他就會來這邊提供流動性給大家做。所以這個是實務上在跑的狀況。

下面一位，Matrix Yanger。雞魚最愛嘟嘟好。祝你安安五星奉上。謝謝直男翹虎。每週兩天的股市跟生活分享，聽完都好向往加入資本主義的生活。想請問主委，如果只有 50 萬投股市，會建議定期定額大盤，還是趁臺積電或 Nvidia 跌的時候加碼呢？那另外想請主委用彭于晏的聲音，祝福桃園的張 Kikilala，2025 年 3 月 1 號生日快樂。因為今年生日忘了留言，先祝明年的。

接下來的，我們祝 Kikilala 明年的 3 月 1 號生日快樂。那這個 50 萬投股市的部分，其實你知道，你們很多人都問錯問題。或者說很多人，其實在這個股市裡面的討論，他們是在鬼打牆的。就是他們會以為說什麼本多終勝，只要有錢的話，你就一定會贏。或什麼的。

你知道其實每個人都可以辦到理論上的本多終勝。因為現在的股票已經不像以前，像以前是隻有張。你說在臺股，你只有一張一張。你錢不夠，你真的有些東西不能買。可是現在都是有零股。所以其實理論上，不管你是 50 萬、100 萬或是 10 億，你們在股票市場能夠做到的事情，是有蠻多是重疊的。因為我可能就算我今天是拿 1 億去市場裡面買好了，我也是做某種配置。你 50 萬其實也可以做到這樣的一個某種配置。

所以它其實跟你的本金大或小，沒有絕對的關係。就到底你要選擇策略是什麼。然後你想要達成的目標是什麼。那只是怎麼講，就如果說是會問這種問題的，我覺得你就這樣以大盤為主。先這樣以大盤為主。因為你沒有什麼認知能力的。你要去做股票，真的絕大多數的時間，都是給人家殺掉。很殘酷的事實是這樣。

只是這邊也順便就是，像是這種機會教育，稍微跟大家分享一下。很多人講的所謂的本多終勝、什麼現金流、你要想對啊。人家的富豪或者那種本多終勝現金流，是他的本金可能有個十億。然後他的現金流可能是每年一千萬。可是你沒有這麼大的話，你可能也有個本金一百萬。然後你的現金流是不到一萬兩萬之類的。你還是可以去建造出一個下注的方式或是 portfolio，是可以達成這個富豪的效果。

差別只是在於說，人家的爸爸媽媽比你爸爸努力。或者說人家運氣比你好。他家錢比你多。可是你是還是很高几率可以在報酬率上去贏他的。只是你要追上他，你需要時間。沒有辦法。這個就是資本累積的一個結果。

所以很多人的盲點是，他們以為說錢多之後就會不一樣。沒有沒有沒有。錢多如果你很笨的話，照樣會把錢賠光。這個是很多人無法理解的事情。因為你把錢賠光都是負 100%，都是一樣。你十億跟你十萬，都是負 100% 會歸零。那邊亂槓亂搞亂壓的，你還是會死掉。就是每年都還是聽到幾個那種極異的死掉。

所以跟錢多錢少，其實沒有這麼必然的關係。很多人是有這樣的一個誤解。都以為說我錢多之後我就一定會怎麼樣。像那個記生上有講的，錢多我也會善良。不一定是這樣子。

下面一位，Sapporo Beer。市場經濟。嗨夢宮。搶演唱會的票，然後加價賣的行為被罵黃牛。國家還有相對應行為的法則。買股票跟房地產，然後加價賣的行為被稱為是投資。國家鼓勵這些行為。在我看來只是因為演唱會票的規模小，是一群小資本在玩。房地產跟股市是大資本的群體。這根本就是選擇性的懲罰小本生意。

那另外請問您如果要去紐西蘭的話，會選擇幾月過去？不知道如果要去的話，應該選擇他們當地的春天吧。所以就是差不多現在就是一個去的很好的時間。只是因為我在生活上有遇到一些這個特別的事情，所以最後面今年是沒有辦法去的。看明年有沒有機會再跟大家分享。

那對了你沒有講錯。甚至我這樣跟你講，所有的商業行為都是低買高賣。所以如果你要去限制其中一些商業行為的話，那大家都可以很理所當然的問說，那其他商業行為你要不要限制？那可能有些人的論述是講說，至少買賣股票跟買賣房地產有課到稅。那可能不知道，就是如果說要去公平、要去健全的話，就是你那種買賣票券的，你可能要被課稅。那這樣可能大家都沒話說。

但實際上我認為你講的都是對的。因為所有的商業行為，其實都是低買高賣。所以你要怎麼樣去決定哪些東西可以被限制，哪些東西不能被限制？然後去看這個裡面的從業人員，或者說既得利益者多不多？你說要去推這個股票跟房地產很難，是因為太多人在車上。但如果說今天可能這個股票熱度直接掉下去的話，你要去推資本利得稅，誰會說不要？那我沒有玩股票的一定拍手叫好啊。剋死你們這些炒股仔。炒股仔你講說我實際上是有貢獻很多稅金，我是幫助這些企業融資。誰叼你？剋死你。反正他媽不是我的錢。

那或者什麼房地產去克這個持有稅或什麼的。那或者去針對這種各個產業。也像卡馬拉·哈里斯要去管這個 Grocery Price，好像也不太敢講了嘛。然後跟之前的那個未實現資本利得稅，就只是有沒有輪到你啦。只是說因為這個黃牛，是令人討厭的少數人。所以被弄死活該。

但其實黃牛的行為，就是某個程度的就是商業行為。確實就是這樣啊。因為哪個東西不是低買高賣？如果你真的要去覺得這個很機外的話，那你會注意到，就是說因為黃牛這個像是說大家的共識，大家都覺得他該去死。可是實際上呢，你已經注意到，最近有開始蠻多那種暴民跑出來。什麼早餐店價格應該賣多少，什麼那個私募一度應該賣多少？實際上就是你不爽吃就不要吃就好了。不是這樣嗎？

它只要不是那種大家的必需品、然後被壟斷，我覺得都不應該去管太多、去做限制。而我其實認為是，其實那種演唱會的黃牛很好解決。就是動態定價，偶爾直接去多開一場。一般多開一場就結束了。很多時候是這樣。就是它只要一開一場，即便那個可能並不是說什麼真的是需求立刻被滿足。而是那個氣氛只要一不對就崩掉。

所以像周杰倫的演唱會，我覺得大家不要太緊張。不要第一時間去買那種幾十萬的票。那個你都是註定被割到爆掉。就像是可能那個獵人的卡，第一時間就是有人說什麼成交了 20 萬一整套。跟他媽滯脹一樣。像他價格已經光速的往下掉。這個非常快。掉得很快。

所以其實這些東西都是在那種最稀缺的時候。像我上一集開頭跟大家講，你絕對不要第一波去搶。因為就是會被割韭菜。那實際上在這個黃牛的市場裡面，已經算是行之有年。而且也很多黃牛去競爭另外一個黃牛的生意。所以在臺灣這邊的話，北部南部的那種大廠的演唱會，都有公定價。加 500、加 1500。那個應該知情人士都知道。

那反正就是說，你不想要排隊的，你想要快點拿到的，你就去做這個嘛。那他等於是讓一些業內的人士去賺一些外快。也不一定是那種在家付錢打網咖的工程師。不一定是這樣。有些其實是業內人士。但老實講，其實這些黃牛可以 markup 的價格，都應該是要 artist 賺去。所以應該是要去支援說動態定價。就是說這個演唱會假設真的這麼多人要搶的話，那就是漲漲漲漲漲。然後讓他全部都跑到這個 Artist 的口袋裡面。大家都高興。

可是像我上次講這個，又有人反對。什麼演唱會最近很貴，還漲價。所以你看吧。其實大家都是某種程度的自助餐。只要你不要弄到我的生意，然後我看的東西要便宜，這樣就好。其他的我都反對。可是如果真的弄到你自己的話，你是不是也會站出來反對？

所以當然我們講這個，不知道去幫黃牛辯解。這我意思說就是，你講的概念是 OK 的。就確實是每個都是低買高賣的一個行為。那演唱會還是那一種，就是你不看不會死的。但其實有很多是你不看你可能會死的。你會受影響的東西。然後也在搞這種低買高賣。就是真的在出事情的時候，或者說這個需求假設是很緊迫的時候，去做這樣的一個趁機去賺更多錢的行為。

那只是說，如果你要去針對這些商業行為全部做封禁，我認為不是好事。因為你只要去限制商業行為，你就會掉入就是一些國家那種左膠仔想要去營造的一個氛圍。就會變成沒有人想要真的去努力。因為其實這些投機的心態，想要去賺錢去盈利，然後去跑單幫，東西從這個比較不缺的地方運到一個缺的地方。其實都是去滿足市場上的各種需求。就是我相信市場會自己調節出一個方法。

周杰倫這算是一個比較極端的案例。就如果說真的過度聚焦這個案例的話，然後因為這個去定一些法，我覺得後面就更可怕。我真的很多時候都覺得，去做過多的管制，最後面都是反效果。看起來說以公平之名，以後大家都公平。反正一人就是隻能夠買一張票。這個一般最後面都不是太好的事情。特別是我發現很多人，就是你自己沒有在看演唱會，然後都講了一口好演唱會。那根本不是，就是要什麼去驗什麼身份證要幹嘛的。那個最後面都會玩壞掉。

所以不要走偏掉。有時候就是你剛好遇到像周杰倫這個就極端案例。那對就是你講的東西是沒錯的。就是有朝一日誰都可能被限制。你說夏天洗冷氣拼這麼貴兩千，又要不要限制？就是夏天不準多兩千。對你這是不是黃牛？算了你就知道大家缺嘛。你就弄嘛。因為像呂蘇葉也是這樣被管啊。你這個，欸，廉價的時候你怎麼可以漲價，你怎麼可以多漲？就去限制你。辦演唱會的時候你怎麼可以多漲？其實那就是供需嘛。那大家就摸著自己的軟蛋講。我們看這個呂蘇葉黃牛被打的時候很爽嘛。如果是你自己的生意呢？你因為這個需求你去漲價。然後被人家限制不準漲價，你怎麼看？

對啊。所以這是一個大問題。那這邊就這樣。掰。