來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0475.md 集數：EP0475 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/cd0a69a9-c7db-4691-a542-267f5df1494d 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/cd0a69a9-c7db-4691-a542-267f5df1494d/rssFileVip.mp3?timestamp=1722414119775

EP475 | 🌥️

開場／贊助：NordVPN

歡迎收聽股癌，我是謝孟恭，本集節目由 NordVPN 贊助。

想看最新的美劇、日劇或是歐洲獨立電影嗎？只要輕鬆點一下就可以快速切換 IP 位置，享受更多跨區域追劇和看電影的樂趣。NordVPN 的威脅防護、Flight Protection 功能讓你好安心，它可以阻擋惡意軟體、釣魚網站甚至是討人厭的彈珠式廣告。

全球 60 個國家都擁有伺服器提供穩定快速的連線品質。無論你是在旅行、出差還是遠端辦公都可以享受到最優質的 VPN 服務。身為 NordVPN 的忠實使用者，我超愛利用它來跨區閱讀和觀看影片。此外像是一些 AI 的軟體和網站，像它在一些區域會被鎖區，當時也是靠它來解決。

那如果你是愛好旅遊的人，你更需要 NordVPN。很多公共 WiFi 網路安全性不高，用 VPN 來保護你的個人資料是不可少的。在飯店或是咖啡廳連線 WiFi 的時候，也可以使用 VPN 來保護連線安全，避免資料外洩。而且還可以讓你在不同的國家跨區回臺灣，使用熟悉的網頁和服務設定，造訪平常習慣的網頁。

想要的話，只要搜尋 nordvpn.com/gooaye，或是在結帳的時候輸入股癌的優惠碼 gooaye，就可以享受超值優惠。購買兩年方案加送四個月，一個月只要一杯咖啡的價格就可以取得 VPN 服務。而且 NordVPN 還提供 30 天的試用期，不滿意可以隨時取消退費，完全無風險。趕快行動吧，保護你的網路安全，享受更多自由的網路生活，就從今天開始。

遊戲投資決定與人生思考

好，那這個禮拜算是正式的結束了。這個月的遊戲巡禮，在過去的一個月，花了大量的時間在玩遊戲，已經玩到有一點稍微不務正業，家庭的事情沒有顧好。就直接跟我老婆講說，你是幫我洗澡沒空，就是我最近都要玩遊戲。

我也直接很坦然的跟她講說，因為我現在數位掃尾被治好了，所以我必須要趕快趁現在好好的體驗一下這些遊戲。那我也跟我老婆提了，我想要去投資遊戲的一些想法。老婆直接說，你他媽是個白痴。我當然知道他媽是個白痴，就是股票做得好好的，幹嘛要拿錢去做其他事情。

可是我跟你講，人就是要有點夢想。我們就是要適時的，你知道，就是拿一些自己有的資源出來。也不要講得像自己很高大上回饋社會，我們當然也希望，他媽錢不要賠掉，至少要找出一個 pattern，然後可以讓這個錢，你不用講說他大賺，可以維持一段時間，不要說什麼丟進去就跟他媽丟到水裡面一樣。

丟進去可能有一些 team 可以回本，回本的可以丟給下一個 team，變成一個 fund。我覺得這個就是我會很想要的一個模式。

遊戲投資機緣與善意表態

其實本來起心動念真的是一個衝動，因為我玩了一款很棒的遊戲。然後玩完之後，我看到他們的 team 竟然在臉書上面寫說被人家幹到要跑路了，什麼要建好就收。我以為說幹他們是要破產。千萬不可以跑路兄弟們，所以當時就釋出一個善意，說假設你們真的要跑路的話，真的沒有錢還是怎麼樣的，那我可以幫忙你。

其實我心中也有想到一個數字，就絕對是會讓大家滿意跟快樂。只是我沒有想到的是，因為那時候沒有仔細看到底遊戲賣了幾款。然後後來在後面的集數就跟大家分享，實際去算了一下，不用跑路。那個是可能心態爆炸了，因為被很多負評洗到。當然像負評慢慢拉回去正評的，反正就是可能心態炸裂，所以一時間講出那樣子的話。

實際上他們是不需要跑路的，他們那個錢絕對是夠花，絕對是可以把遊戲做完。總之因為講還是講了，所以就因為我這樣的一個表態，然後就吸引了蠻多遊戲圈的人士上來。大多數我都是有一一回覆，有些我就是直接 pass 給身邊一些快樂好朋友，然後請他們幫我看一下。

遊戲產業投資策略

那原則上就是我也希望可以找一些蠻不錯的 team，然後去參與一下臺灣的遊戲製作。當然我不會自己真的設施進去，因為我真的沒空，我真的是完全沒空。但是我願意去拿出一些資源，或者幫忙整合一些能量。然後不是打嘴砲，我就是真的是拿出大家需要的東西，去幫忙一下臺灣的一個遊戲產業的發展。

那對我來講，我當然不會期待這個東西會大賺錢，那一定就是怎麼講，Bear Minimum 就好。他只要可以維持他的運作，對我來講就沒有太大問題。不要說什麼丟進去跟丟到水裡面，這樣就 OK 了。

那我自己也已經算是在心中，我去做了這樣的一個盤算。所以我就是直接把我認為要丟的錢就大概幾千，然後就把它放到一些特定的標的，我就沒有要動它了。因為如果我把它放在我自己還會一直動的這個股池裡面的話，那搞不好到時候真的這個 team 可以兜起來的時候，靠北要賣股票，然後股票套牢之類的，那就很尷尬。

我們不能夠說什麼在打嘴砲，所以講到事情就要做到。所以就直接把它放到另外的地方去。然後那些東西呢，是我已經把它有適當的 hedge，有稍微煮一下，所以我覺得不會太差。簡單來講就是說，等到時間到最差最差就是只要再補一點錢進去就一定夠用。那好的狀態呢，就是搞不好會有額外的錢可以去投。所以差不多這樣去做規劃。

人生風險承受與命盤解讀

那其實我也不知道到底這樣做是對是錯，只是我怎麼講，我是一個還蠻喜歡冒險的人。我對風險的這個偏好其實還蠻高的。雖然我很常跟大家提醒風險，那只是因為我們一直盯著風險，但我本身是願意去 take risk 的人。

然後在最近，因為跟我們兒子學校的老師稍微吃個飯——因為兒子要畢業了，要三歲了——那稍微的聊天一下，才知道說老師會看命盤。叫他幫我看一下命盤，其實說來很好笑，就我從出生到現在，一堆人要幫我算命。

那我之前在大學的時候，還有遇到一個有靈異體質的人。他在我身邊就是打嗝，我不認識這個人，那時候還不認識，可是他只要坐在我旁邊他就是打嗝。這件事情真的很悖亂，就是搞到我媽，我們全班都知道這件事。反正就有一個女生在我旁邊就打嗝，然後還開始有人講說，他一定是想訴你懶覺，他想要吸引你的注意力或什麼。可是最後面就發現說沒有，人家真的沒有要吸引我的注意力。他就只是他在我身邊有感應，你知道嗎。

然後就跟我講那些真的很豪小的事情。因為真的太豪小，所以我就不要在節目裡面講。但是他有講到一段蠻有趣的，他直接跟我預言說有很多人會想要算命，我會幫你算命，他們看到你，他們就想跟你講，你未來會怎麼樣。然後幹，真的是遇到一堆有的沒有人，甚至連我岳母，我岳母根本不會算命的，她看到我就說，我在你的身上看到什麼殺小。就是很多這種很懶覺的人在我身邊一直出現。

那沒有想到這個，連他媽的我又是個老師，根本不知道他有這個才藝，他突然講說可以幫你看一下。我說當然要看一下，要算一下。然後他講說，我現在是要開啟新的一輪了。新的九年為一輪。我也不知道他這個招式是什麼，反正就把我看了一下。我的生存，然後去推，然後這個九年。

他說前三年就是播種，所以從現在開始，就是你 32 歲剛好是第一年。接下來三年就是播種。然後在接下來的三年，就中間的四五六，那你會開始找到一些方向。然後七八九，會是你最快樂的時候，就是你收成的時候。然後你就會一路快樂到下一個迴圈。他說你到五六十歲，還有下一個迴圈。然後一樣你要重新的學習。所以你這個人，一輩子都在做學習。然後你可能會有一些意外跟有趣的發展。

那你現在都還在探索，所以有時候你可能心中會覺得有點空虛。那你真的找到方向之後，你後面會是快樂的。所以你現在就是，你要怎麼收穫，你就該怎麼栽。你就要好好的去培養，好好的去做一些事情。

所以我想說，連老師都這樣講。你知道，有時候我們會相信一些，有些人把它稱為是宇宙能量。就是你在生活中會看到很多個「Q」，那他們可能都指向某一個特定的方向。那當你收到夠多的「Q」的時候，你就可以選擇是不是真的要去執行這個「Q」。

當然其實我們知道，有時候你真的是某一種那種 wishful thinking，就是你以為說好像我應該要這樣子做，那這樣做會是好的。因為像各式各樣的暗示跟各式各樣的條件都是指向說我應該這樣做。那像以前我也曾經想過說，你知道，這個女生她一定會很喜歡我，然後這邊發現說，她一點都不喜歡你。所以不是那一種你直覺是怎麼樣的事情，然後就會怎麼樣。

那只是我覺得，在長大的過程中，慢慢的你開始可以識別一些東西。就是到底她的氣候有沒有成了，到底想要做這件事情，我一面是大還是低。已經慢慢可以去辨識了。所以對了，就是後面應該會開始去找尋一些有趣的機會，然後去嘗試。那如果最後面真的有一些有趣的發展，也可以在節目跟大家分享。

那如果說過一段時間都沒有跟大家分享的話，那可能就是沒有太多有趣的發展，或者說可能就沒有發現說這樣的一個嘗試是徒勞的。那我們就 move on，也不會把它變成是某一種你知道要跟大家挨說，我跟你講我做了那個什麼，然後現在要怎麼樣了。就是反正生命中的所有的事情，最終就是迴歸到一個體驗。只要這個體驗是好的，我覺得就沒有什麼太大問題。

現在的一個階段就是去找尋一些生命中的體驗，都是兩個非常重要的事情。

市場槓桿與降槓去槓桿階段

好，那接下來我們來進入市場話題。那最近市場呢，就是在一個降槓桿跟去槓桿的階段。這個槓桿也不只是一般的散戶或是法人以及一些主力大戶在降，現在還包含一些機構的槓桿，可能也要開始出來。

那我們有一個觀察指標呢，就是日元的匯率。當日元持續走強的時候，可能就有降槓桿的行為出現。那這個可能一些人不理解我在講什麼，但可以仔細的思考一下。在前陣子像是巴菲特，他不是發日債嗎，然後他們很多人在借日元投資。

那當你借日元投資的時候呢，你本身就是有點在做空日元的感覺。那當日元開始要重新回到升值的時候呢，有一些可能在後面比較 FOMO 上車的這些開很大槓桿的人，他就必須要去把他的這個貸款給償還。所以他就要去賣掉，可能他借日元去買的一些資產。所以他整體的市場都在進入一個去修正槓桿的階段。

那這個階段呢，可能會還蠻痛苦的。那我相信大家應該都有感受到。那其實在股票市場去控制槓桿的比例、部位的曝顯比例，對我們來講真的是一個一生的課題，一直都還在學習。

調整槓桿倉位與接刀策略

那像這一次，雖然我在降槓的部分我覺得做的還算行，但是我也是有一點躁勁。雖然在上週五的時候，那時候節目我跟大家分享說，其實我覺得恐慌沒有看到，後面會再殺。然後在禮拜一禮拜二，就真的就再下去。

那可是我就是覺得應該差不多了，所以我就開始有在補部位。但我們身邊一些朋友，其實都還沒有開始補，就我自己補的比較積極一點。那其中我有去買一些通訊相關的類股。一買進，你直接給人家打到屎都噴出來，就是說一滴還有再更滴。因為像說接刀接到爽。

那只是在我自己的角度來看，我是願意接刀的人。那我用我的部位上限去控制。那只是還是有一點不太舒服，就是你進去截，你可能從他媽一百七一百八開始截，截到家裡媽媽剩下一百四十塊，想說到底是發生了什麼事情。但沒有關係，就是再等看看。

那如果當時有再稍微忍一下的話，可能會更好。只是我沒有想到就是說，這個降槓桿其實可以持續的時間還蠻長的。因為我的猜想是說，在週一週二看到一個恐慌之後，應該有機會會在接下來會再出一個反彈。這時候其實我可以先進去，先做我的第一彈的佈局，把整個吃過的水位可能直接拉到 90 幾％。接著在下一波就拉到 100％。如果說正式的有再走一個深段的話，會把它拉到 110、120。

我的規劃是這樣子，所以稍微的有一點買得早，就身體上有點不舒服。可是還是覺得 OK。這是一個願意進去開始等待的一個位置。

流動性收縮與估值調整

那整體市場就是因為在降槓桿，所以現在儘量不用用太多 fundamental 的事情，基本面的事情去說服自己說這些東西是有價值是很好。當然都是有價值，當然都是很好。只是在降槓桿的這個過程，可以是非常痛苦的。

就像說像台積電（TSM），一直都是一個很好的公司。可是之前被稱為是 dead money 的時候，是 600 塊。然後跌到 300 多塊，然後現在再一次的回到了大概 1,000 塊左右的位置。你說後面回去 700、800，或者說什麼 500、600、600、700，有沒有可能？其實都不要覺得不可能，都是有機會發生的。

因為在過去的歷史上，我們已經看過好幾次。也就是說，這個估值的調整壓縮，其實也可以讓大家非常痛。那看起來基本面沒有出什麼問題，成長性沒有出什麼問題。可是就是說，整體市場都在把它的水分擠出來。

那這個水分擠出來的過程，可能是一個漫長且痛苦的一個流程。所以要開始去習慣它。那如果已經習慣它的，就要去接受它，要去擁抱它。要知道說，有時候當一些流動性被抽乾的時候，開始很痛的時候，這時候有時候我們進去佈局，往往在後面回頭看，就是一個有大力報仇的地方。只是在當下一定都是非常不舒服的。

所以有自己的步調去做事情，有一個策略的規劃是還蠻重要的。就是你要知道說，我規劃的劇本大概長什麼樣子。那假設不如預期的話，我該怎麼樣做。其實有做到這樣的一個程度，就還算 OK 了。

波動風險警告

那所以也希望大家在後面的這個行情裡面是平安的。因為現在波動開始放大，然後開始有些恐慌感出現，可能行情會變得比較劇烈一點。那有些人可能會在這樣的一個狀況裡面會受傷。就是啊 risk on，然後隔天又 risk off，整天在那邊追股票砍股票。

然後不然就是可能好不容易真的下定決心，好啦好啦我認輸了，把槓桿砍掉。那隔天看到上去了，又想說不行，我要把他打回來。然後趕快再加槓追回去。這種就是可能在波動中在震盪中會被殺掉的人。要非常非常要小心。

市場謠言與訊息拼湊

好，那接下來我們就來聊一下最近在市場上比較大的一些 rumor，然後稍微說一下自己的看法。那一樣，每次在講這些看法的時候，我要前行提要一下，就是我講了一堆東西，其實都不會在報道或是新聞上面看到。然後等你看到可能是滿後面的事情，然後看到可能是另外一種說法。

那有些人就會很高興，就是回來貼給我，其實就想要洗我臉，說你知道那個報道是怎麼樣寫嗎。我跟你講其實報道很多時候是寫錯。所以我們會有底細這樣做，就是我們知道說我們有一些比較卓越的分析跟訊息能力。然後我們會去拼湊一些事情，那我們拼湊的東西可能會走在比較前面。

那當然不會每次都對，只是對的機率其實蠻高的。那很多時候像之前有一次在臉書上面，就是跟大家分享說有一個盤中肥手指的出現。那這個肥手指我大概知道是誰，其實那時候沒有想那麼多，我就很直接把它寫出來說，那個是誰弄出來的廢收紙這樣。然後之後在盤後就有出新聞，就有可能記者跑去問吧。然後問出來是另外一個答案，然後就有那一種間裂資訊仔，就很高興把它貼到我的粉專下面講說，哈哈被打臉，自以為自己有訊息什麼小的。

然後再隔一個小時就證明我是對的。這個人也沒有再出來跟我道歉。以前看到這種東西我也很生氣，但後來我就不會生氣了。因為我就理解，真的是長輩講的一些東西是對的，很殘酷。這個社會是物以類聚的，然後這個社會是有階級的，它是有群聚效應的，然後是門當戶對的。

所以像我自己從底層爬上來，但也不是說我們家真的很底層，就是一般公務員家庭。我知道我之所以可以生存的一個很重要的原因是因為我把自己的面子放很低。我沒有什麼東西叫面子，反正就是錯誤就是給人家洗臉。你最好拉正我都很高興。我連到現在就是被大哥拉正，我都很高興。

我也不會說什麼，我現在也是蠻大型的，被你拉正怎麼這樣。你沒有面子，你怎麼這樣羞辱我。你最好把我罵爆，就是媽的我就是來賺錢的。所以我不會有太多那種個人的意思在裡面。當然很多人就是喜歡去爭一個這種對錯啊誰比較厲害、誰比較牛逼這樣。所以我不會去爭這種東西啊。

那我知道有些聽眾，他並不是很純的聽眾。其實你要知道像我的 YT 每次上傳，每天就是會有固定那種六七個人，就是每一集都會幫你按個倒讚。可是他就還是要來聽啊。所以就很賤，你知道嗎。就是他還是要聽你的東西，可是他就是要出來吐你一下。他隨時找個機會要出來他媽戳你一下。

我現在也不會去爭這個東西，反正就是我講我該講的東西。你認為是另外一個方向，那你加油你去做，不干我的事。那我也沒有要去跟你針對錯，我也沒有要去拿一個什麼話語的優先權，然後講說我說一定是對的，別人說的都是錯的。反正我就是分享我自己的一些看法。

NVIDIA Blackwell 架構與產品線分析

所以稍微的講一下。那因為最近在市場上，揮達的鬼故事開始越來越多。其實要先熟知一點，就是每次下跌的時候，一定就會有很多鬼故事。他不會是先看到什麼鬼故事之後才下跌，大多數就是說下跌之後，鬼故事就開始瘋狂的出現。或是一些過去可能曾經講過的東西，然後現在就會再次的被大家正視。所以這就是下跌會有的一個狀態。

那這些鬼故事裡面，其實大多數的東西在我的觀察，它是那種三分真七分假。也不能夠說他們全部都是錯的。我覺得我們今天先不管那一種可能是極落後指標的人或是完全搞不清楚狀況亂講的。那個我們連看都不會看，就是一些討論區的那種散戶，就是連看都不用看。因為那根本沒有任何訊息能力的。

但如果說是自己同事或者說一起在同業工作的人講出來的東西，可能因為每個人的東西也不太一樣。那我們就儘可能的會去把它拼湊起來，然後去得出我們心中的一個答案。那最近其實有蠻多匯達相關的鬼故事。那像之前有跟大家分析過，就是所謂的水冷會漏水。我們有去 debunk 這個謠言，就是實際上大家都會漏水，可是還是會往這個方向去走。

那再來也有講說水冷可能不行，後面要轉氣冷。因為看到氣冷的一些備貨的狀況產生。那再來就是說，匯達可能有些產品要砍掉，以及可能有一些產品會拉到第四季才會去 new tape out 或者 NTO。就是它會有產品遞延的狀況產生。所以各式各樣的鬼故事，其實它本身就像我提的，它是三分真七分假。

大家看到的東西有點像是說，我們今天都在窗外看一隻恐龍。那這恐龍超級大一隻的。那你從小窗戶、中窗戶跟大窗戶，你可以看到的東西不一樣。小窗戶看到可能講說我看到一個尾巴，那另外一個在頭部就說我看到一個眼睛。所以他們兩個就吵架，媽我看到的是尾巴，媽我看到的是眼睛。那實際上那種露臺戶的人不太一樣，所以講出來的東西其實不一樣。

我們當然不可能每次都站在露臺戶上面。很多時候我們也是那種小窗戶的人。只是我們可以透過自己的一些人脈，然後去把這個整個故事把它拼起來。那八九不離十可能就是長那個樣子。所以稍微再跟大家分享一下。

Blackwell GPU 晶片組合與架構細節

那首先我們之前在去年的節目，花了比較多時間去分析 Blackwell，它裡面各種晶片的組合、各種 layout。那 B100、B102 跟 B200，那這個是我們在可能比較早期跟大家講的東西。然後後來我們講比較多的東西，會比較偏向是整體整機的一個組合。所以會去聊可能像垂直式 ORV3 的 Oberon，然後或者是 HGX 跟 DGX 的 Umbria 板子。

那這是上半年會講的東西。所以也就是說可能到下半年開始，我們有機會就會跟大家討論下一代的，不管是 Vera CPU 或者是 Rubin GPU 那相關的 layout。因為是一個已經講不太久的東西，所以我們快速的幫大家複習一下。因為重新的站回舞臺上了，所以我們必須要了解一下它到底是什麼樣的一個東西。

那 B100 跟 102 跟 200 有一些差距，你知道就是回答的東西，有時候真的要花一些心力去了解一下。因為他把產品割太多了，所以不太好理解。但是真的去理解之後，就稍微的可以懂。他也有到真的很複雜。只是一開始你可能看到一堆東西會覺得幹到底是啥小。就像顯示卡切一堆有的沒有的產品線，這個可能是很多人覺得很痛苦的地方。

那 100 跟 200 其實本質上應該算是同一個東西，只是 200 的瓦數比較高一點。所以可以把它想象成說 200 是一個高階的版本，那 100 就是一個中階或者說一般的版本。那 102 跟 100 跟 200 的差距在哪？102 是一個 single die 的東西。die 就是裸晶的意思，所以 102 就是隻有一個裸晶。那 100 跟 200 就是兩個裸晶。

他把兩個裸晶透過 Chiplets L 的封裝技術把它拼在一起。那 102 是用 Chiplets S 的一個封裝技術，就是說台積電這邊的封裝技術也是長得不太一樣。那 100 跟 200 本身都是輝達之前在主推的一個東西。所以有一個說法是這樣子，可能就是說在 HGX 上面我會用到比較多的 B100，然後在 GB200 就是我會使用 Grace 的 CPU，然後再搭配 B200 的一個 GPU chip。

CoWoS 產能瓶頸與轉單現象

現在的狀況是因為 CoWoS L 的產能是非常緊繃的。然後外加良率其實拉昇的速度還不夠，就是說還沒有達到一個很好的標準。所以變成說它現在的產能是受限。於是市場上開始出現一個所謂的揮達砍單的劇本。那一樣因為砍單，它是只看到一個面向，它實際上不太算是砍單，它很像是說轉單。

就是我本來是要做蠻多的 B100，我現在選擇我要讓我的客戶直上 B200。它是一個比較稍微高階一點、瓦數比較高的版本。我希望你們都直接去拉 B200。那我把產能呢，直接都給 B200。所以也就是說之後就會主推 B200 這個 solution，不管是用在 HGX 或是用在 Oberon 架構，應該都會是用這個東西。

那這個東西對輝達來講也比較好，就也類似說他雖然有 DGX 跟 HGX 還有 MGX，他其實最想推的東西是他的 Oberon，因為 Oberon 他在硬體上面的決定權是更高的。更多的相關零元件是由他自己直接賣給 ODM 或是客戶。所以他可以賺到更多的錢。那一樣 200 是 100 的一個升級版，所以他本身也是輝達想要主推的一個物件。

所以有些人可能看到說我看到 100 被砍單，就覺得說輝達這邊可能有砍單的狀況。但那其實不是，那其實是一個轉單的一個東西。

B102 與消費級應用

然後再來之前不是有一個說法是講說似乎就會漏水，然後可能要轉去棄人或什麼。那是因為他們可能看到的東西是 102 這邊現在開始有很多的詢問出現。那來自的來源就是在美系的消費性的大客戶蘋果。

那蘋果除了自己本身它有在做一個 M2 Ultra 跟 M4 Ultra 的自家的伺服器之外，它在 CSP 這邊其實有做租借。像最近新聞就在報說它用 Google 的東西，那也很多人就把這個放到很大，就說你看它都用 Google，它沒有用其他的東西。其實就我們的理解是，CSP 它都是有佔一點，它不是隻有用 single source 的東西，它都是有用一點。

那現在也有可能會要再次的選擇去使用匯達的東西。雖然像我們之前跟大家聊到，它跟匯達是有一些 beef 的存在，之前是有一些衝突跟糾紛。所以不一定，搞不好它會全力的避開。但我們就先去聊這個 rumor，我們先假設它為真，然後去討論一下。那就算不是他用的話，那可能也會有其他客戶要選擇去用這個東西，就轉向 B102，這個 single die 的一個 solution。

那在伺服器 level，其實它也會長得不太一樣。那我們前一集因為才剛聊到，所以我們就不用去多太多的贅述。反正就是說在 Oberon 上面，我們知道它的板子有幾個不一樣的 layout。有 Ariel 1C 加 1G，然後跟 Bianca 1C 加 2G，跟 Miranda，它可能是一個 x86 然後再配上 G 這樣子。

那今天如果是要走 B102 的 HGX 的架構的話，它會是 1C 配上 4 個 G。那聽起來很可怕，靠北怎麼會有 4 個 GPU。實際上這個 GPU 因為它是 single die 的，所以它跟比昂卡其實可以算是某種程度的一個等號。因為比昂卡是 1 加 2 個 chip，可是 2 個 chip 裡面其實有 4 個 die。然後現在只是變成說我 1 加 4 個 chip，然後 4 個 chip 裡面是 single die。所以就是 1 加 4 的意思。

那其實另外一個也是 1 加 4，如果你用 die level 來看的話，是這樣的一個狀態。那這個東西呢，因為它使用的這個伺服器的架構會使用 HGX，所以也就是說它在散熱上面，它可以直接使用氣冷就可以了。它就不用走到水冷。

新產品線與市場機會

那這個在後面會有一些潛在的力多出現，因為它是使用氣冷，就是最原始的一個架構。所以它在 Deploy 上面可能速度可以很快。如果說輝達這個產品可以推出來的話，它可能會變成，你知道現在在市場上像一些鹽調已經有講出來了嘛，明年的比例可能是 Oberon 比 HGX 是 5 比 4，然後再比 E 是 Others 這樣。現在可能就會變成有機會再各一個產品線出來。然後這個產品線如果說有獲得很多的採用的話，說不定會為 HGX 在額外帶來一些衝刺。

因為它的產能本身是不會跟 CoWoS L 去做太多的拉扯，它是 CoWoS S。但同時這邊我們也可以開始去思考一些其他的可能性。就如果說我們今天是用一個樂觀的劇本來看的話，對它拉了一個另外的產品線。其實本來就有隻是貝爾不用，然後現在開始大家去討論它。這個東西因為比較不會卡到產能，所以可能有一些新的 upside 會出現。

但是有沒有可能就是在一些客戶去採用 B102 的 HGX 的 solution 之後，然後發現其實用這個東西也不錯，我還不用去用水冷，我還不用去考慮說可能會漏水或者說機房可能要去做不一樣設計的問題。我媽的我就是直接在用氣冷的東西就好。所以說不定有些客戶會因此就要往這個方向去靠。

但這個東西我們現在講都太早，沒有辦法知道。這可能還是要等到其實我們之後有觀察到一些 CSP 的拉貨狀況，我們才可以再跟大家分享就是後面我們的一些猜想。但我覺得現階段可以先把它分成是兩個派別。樂觀派就是覺得是，你知道我就多一個新的產品，然後產能又不會卡到，所以我營收就會再上去。

像我自己會比較偏向中性的，我會認為說這個東西它一定會去排擠到就要本來的一些產品線。因為客戶是會做選擇的。

需求與交付的落差

而且其實現在匯達還有一個潛在的利空，就是因為我們都知道說產能是有卡住。其實它 demand 的數字是很高的。那在市場上也會造成一些很有趣的現象。也就是你會注意到大家喊的數字差距超大。如果你今天從 demand 角度去看的話，其實 demand 是很高的。但這些 demand 你不知道會不會後面會砍單，或是會不會據來說，我雖然 demand 是這個數字，我真的會 deliver，我真的會跟你買。

但如果說你給的速度太慢的話，那後面又出了一個，不管是 Grace Rubin 或是 Vera Rubin 的版本，會不會他選擇去等那個東西。就像是當時 H100，你知道很多客戶是沒有拿到的，所以他直接轉向他換 B100 或是 B200 的一個 solution。

這個東西大家也要考慮進去，就是說我們現在看到的一些數字，大多數都是以 demand 的角度去看。demand 是這麼高，可是實際上最後面會 deliver 的數字不一定是這樣子。那這時候我們可能就會去跟 TSMC 或者說跟一些後端的封裝，不管是 Spiel 日光然後跟 M-Core 的數字，去做一個交叉比對。然後我們可能大概就可以推出說那實際上合理的數字在哪。

那這個數字其實就是跟過去一年我們認為的數字還是差不多的。後面開始去瘋狂上修什麼 7 萬 REC、9 萬 REC，甚至有含到十幾萬 REC 的，那個我覺得都是用 demand 的角度去看。所以那個數字會失準。之後要知道說我們現在開始有幾個潛在的下修的可能性。

一個就是會不會你東西出的不夠快，出貨出的不夠快，然後你的代數又更新的太快，所以變成有些客戶因為拿不到前面的東西，我直接再轉後面，變成好像無限轉倉子。這東西根本就沒有交割，他媽一直在換新的東西。那這個可能也會有一些狀況的產生。

那另外一個就會變成是，可能在 HGX 的 B102 的表現是還蠻不錯的。所以客戶可能會開始懷疑說，那我幹嘛要用 Oberon？因為 Oberon 我會受制於你，因為在很多的硬體上面是由輝達這邊自己做選擇。

綜合分析與投資觀察

所以這邊就稍微跟大家講一下，像這個故事的全貌其實長這個樣子。你會發現說其實大家去討論說什麼砍單啊轉單啊，然後什麼漏水要換氣冷啊，大家說的都是對的。只是因為可能看到的面相是隻有一個，那我儘可能的在我們的節目上面，因為本身也是很幸運，就是我可以在市場上是有一個節目。所以我們其實有蠻多不同的訊息可以去做比對，然後可以知道到底大概的全貌是長什麼樣子。

所以稍微的跟大家分享一下。然後那一樣，這個並不是任何的那種什麼投資相關的建議或什麼。因為我們本身就是去對產業做很多的拆解。那我自己家本身對硬體也都沒有再去做投入了。只是因為我們同時還是會去想知道說，像假設我可以注意到某一個不管是 CSP 或者說消費端的大型的客戶，然後他選擇去拉很多伺服器，那我就可以大概知道說有可能他後面是很看好他們自家的一些服務。

這是很重要，就像是可能像微軟的財報，因為我們今天可能沒有時間去聊微軟的財報。但是我們先講他那個 CAPEX 的數字是 OK 的。也就是說大家並沒有因為我們可能目前在 AI 是沒有辦法看到很漂亮的一個 ROI，而暫停這個投資。投資還是會持續的繼續下去。只要這個投資可以繼續下去，我覺得都不會是太大的一個問題。

那這個 ROI 換不出來可能是一個短期的現象。因為沒有辦法，本來就是每個新科技的匯入都需要一點時間。那隻要這個投入還存在就 OK。所以我們會去觀察說這些大型的公司，他們對伺服器的一些投入。然後去轉向，像我自己現在可能是看比較多軟硬整合跟軟體，那我就轉向說我知道誰的軟體可能是比較樂觀，所以他才會去做這樣硬體的一個或是這樣的一個關係。

那這邊也稍微的跟大家分享一下，希望大家在分享之後可以更明確的知道說，你自己到底在看什麼東西。不然其實蠻多人，我覺得特別是在這種震盪開始放大的時候，會有點搞不清楚說我到底現在在買什麼東西。他根本不知道，因為像是我只是去抱著一個 Big Name，一個大公司，很有名的公司，過去它曾經漲到多少，所以我現在就是抱著就對了。因為拉回就是買，這個觀念其實怎麼講，拉回就是買，應該說跟股市的所有觀念一樣。

我覺得會用的人用都是 OK 的，但是如果是不會用的人可能就會受傷。所以最好還是要有一些判斷的依據，然後可能附隨著，然後讓你可以去驗證你的判斷是不是對的。這個才是比較好的一個狀態。

Q&A

好，那這期影片先稍微跟大家聊到這邊。我們接下來進入 Q&A 部分。

聽眾 JT5094 — 生日祝福

地位 JT5094，挨大您好。我跟我老公都是您的忠實聽眾，謝謝你的優質節目，提升我們的財商知識。我們常常會對挨大提出的觀點在做討論，在動態調整財務投資方向。8 月 6 號是我老公的生日，希望愛大祝他生日快樂、身體健康、投資順利。謝謝愛大。

我們祝老公生日快樂。不是，老公的名字也不講一下？

這個來自於 JT5094。

聽眾推薦 — 動畫推薦

下面一位寬油幫同學。下面開始五星播客技術總結。孟公安，好久不見。推薦一部短篇的動畫《乒乓》。很簡單的故事，卻蘊含細膩的情感在裡面，還有一種空蕩蕩的感覺，畫風分鏡都很特別，球賽更是超級精彩。刷了好幾次都還是會眼角失手 QQ。推薦給您。最後祝孟公跟各位聽眾都平安健康。

非常感謝這個寬油幫的同學。

下面為投資體重穩長不迭，追好來推薦本季遊戲風格的動畫。遊戲改編有《尼爾：自動人形 1.1a》跟《天穗之孝道：機地下城中的人》。以管理方的視角去演出地下城的運作，氛圍輕鬆療愈適合配飯。《這個世界漏洞百出》，以遊戲除錯源的視角去攻略世界，呈現不少玩遊戲會遇到的 bug。那最後推《迷幻作品「愛孤島消失的甜甜歌姬」》。純度 100% 的大麻本體，不知道看了什麼但又想看下去。以上作品推薦給大家。

非常感謝這些來分享一些遊戲或是影劇作品的人。我真的覺得我們需要大量的影劇，大家看這些影劇都是覺得非常療愈。那《Nier：自動人形 1.1》我自己有看，那我自己也收了好幾個 2B。非常高興。

聽眾提問 — 霸王五星吹捧

下面一位霸王五星吹捧，艾大你好，想請教您。

一、請問艾大對於微型臺子的看法，對於我們這些小菜機有沒有什麼更有幫助的操作方式？

二、為什麼都沒有平臺提供美股各股期貨的交易，而是各股期權？因為是美式選擇權規則特性的關係，取代不了期貨嗎？

三、請問艾大會參與美股盤前跟盤後的市場嗎？大概是這樣什麼情況之下呢？

四、請問您在學習投資之初，是看了什麼樣的書，遇到老師啟發才變這麼強呢？謝謝大家解惑。

首先，我並沒有到很強，但是還可以的。我能夠說這個節目也幫助我探索我自己很大。一開始我可能遇到一些批評，我都會很難過，因為我都會懷疑我到底是不是廢物，就是我到底是有什麼資格來跟大家分享。但真的是隨著時間過去，自信就會開始建立起來。

那是開始知道說自己是有一點本事。不敢講說厲害，但是絕對是可以生存的。那也不敢講自己很強，但是持續的努力中。那再來講說說是什麼時候會參加美股的盤前跟盤後，比較少。但如果一般是有事件的話，那就有可能會參加。像那時候 Crowstrike 的盤前，我就有參加。近期就是這個，就是盤前有遇到事情的話，可能就會去靠一下。

那再來，為什麼會選擇權是比較旺盛？其實美股的特性就是這樣子，因為美股的選擇權其實是還蠻熱鬧的。即便是一些量比較少或者說比較小的名字，那本身在選擇權的流動性其實也都還很好處理。就是跟臺股市場比起來，就他們的市場是更加的完善，然後更多的 market maker 在裡面。所以我覺得在選擇權在美股方面確實是有很多可以去投入的一個空間。

但現在的利率偏高，然後跟整個資金的成本是比較高。我自己是用比較少這樣子的工具。然後再來講說微型臺子的看法，沒有什麼看法，就跟臺子一樣。只是說尺寸不一樣。就像你不會講說你對小臺看法怎麼樣，小臺就是大臺的比較小的版本。所以它就是讓更多人可以參與。

那只是不知道，我每次都是有一點那種輕微的反社會的感覺。就是我覺得當某個東西推出來，像前面的 ETF 之亂或是到現在可能開始有一些騷擾開心的產品，我都會覺得短線上會有人受傷。當然可能是我想太多，但我自己本身是會比較傾向說，因為有點像是說你知道，這些投信它本身在可能行情沒這麼好的時候，沒有這麼多人要去申購的時候，它也不會一直發 ETF。所以等到他們開始狂發的時候，一般來講就是可能高原已經看到了。

所以我會站在可能相對保守的一個態度。但我會覺得有各種產品可以去給各種尺寸的人去做使用，它是很好的事情。就像以前可能開槓桿的人都只能夠去用費深深的融資，然後現在你要去開槓桿，你可以去使用古琪。其實這是很好的事情。所以越多產品是越好的。

聽眾互動 — 香噴噴的麵包愛洗澡

下面一位香噴噴的麵包愛洗澡。挨大你好，男友是你的忠實粉絲。一開始交往的時候，車上還會放我愛聽的歌。現在都不演了，搶先聽古來。我也受到影響，開始當氣氛仔。想請挨大祝福男友雲林拍嫩，8 月 1 號生日快樂、健康開心賺大錢。也祝挨大全家平安。愛您。

我也愛你們兩個。

聽眾提問 — 救救二寶媽

下面一位第二次挑戰留言密碼，救救二寶媽。注意您好，前面的鼻子過敏是怎麼樣治好的？我老婆應該是在懷二寶的時候體質變異，變成一個天天過敏流鼻涕的人。尤其接近睡覺前特別容易發作，每天都被滿滿的鼻涕嗆醒。看到一個原本不流鼻涕的高雄人人嫁來肌龍，還變成這種鼻子。真心覺得悽慘。去看了醫生，也只能夠吃肋骨唇，沒有根治。還請主委開示。那謝謝。白衛天元突破，真是超讚。西蒙的鑽頭就是男人的浪漫，模型也值得收到報。推坑給主委。

兩個推薦還沒有時間看，但對會把它找來看。那我是在臺中后站的一個叫流內科的地方，然後去吃他的藥跟打針之後，就莫名其妙的好了。那我自己家人在那邊看，可是後面好像只有我是有根治。那我家人就是有吃藥的時候會改善。那其實實際上我也不知道他要開給我的裡面東西是什麼，但我是在這個診所看的。那這邊跟你分享一下。

聽眾推薦 — 花店宣傳

好，下面一位 Vins0105，林口地方爸爸的新選擇。主持人您好，我們是林口新開的花店「花草飛飛」。七夕情人節還在煩惱要送老婆什麼嗎？送情人節花束吧。雖然鮮花有保鮮期，但老婆的愛意為了心中萌芽。Happy wife happy life。祝主一家平安健康。

祝你們生意興隆。

聽眾推薦 — 動畫推薦

下面一位三個，兩隻羊一隻牛。Chico 跟兒時養的小黑狗好像。推薦孟公觀看 Netflix 最新的《地面時光日劇》。劇情和土地炸漆有關，但緊湊又充滿刺激，最後的結局也蠻不可測的。一共七集，這很關鍵，就是我希望是我猜不到的結局。猜得到的東西就沒有這麼好看。

那我幫你講那個，Chico 在講我的狗。我的狗叫 Choco。

聽眾提問 — 老黃還我錢

下面一位老黃還我錢，投資入門請益。哎大安，我是從 EP0 開始聽的老聽眾。從當時到現在一直都氣憤載。最近想要給自己一段時間，好好入門股市研究。但是不知道第一步要怎麼走比較好。

以下幾個選項：一、每一集股癌聽不懂的名詞和觀念都查到懂為止。聽 100 集自然會累積一些基礎的知識。二、買幾本財報分析的書籍，先投入基本面的研究。三、買幾本技術分析的書籍，先投入技術面的研究。

我知道這都很重要，但如果要挑第一步的話，愛大推薦可以走哪一條？感恩習福。祝林口一年有 350 天起霧。讚，超讚。

非常感謝這個祝福。其實我覺得當然聽我們的節目一定會有幫助，只是我們的節目可能在資訊的密度上面不會很高。我們可能有一些東西是像你在外面是找不到的，但是密度不會很高。因為我本身就不打算把這邊變成是一個科普臺。

所以如果你要密度高的話，就是跟你每個名詞解釋一個一個這樣按部就班去弄的話，買書看是一個選項。或是現在其實看 YT，有很多的選項。但我覺得投資上很變態的一點是，如果你跟錯師傅走錯路的話，後面會很痛苦。所以最好是先找一些傳統典型的名人大家的書來看。就要說像是 Howard Marks 的書，在我的書單上面有。我覺得就是很值得拿來當入門的書。

然後再來可能就是多看一些那種科普型的東西也是有幫助。像財報狗我覺得就是一個很不錯的選項。那再來我們節目的話可能會比較偏向，你已經是有在市場操作的人，再來聽會比較好。我自己會這樣認知。因為我們真的比較偏向實戰面的角度，所以我講了很多東西，蠻多聽眾會講說根本聽不懂我在講什麼。那這應該算比較罕見吧。就是一般可能流量比較大的節目，他一定都是比較牢獄能懂。可是我們會講一些人家聽不懂的東西，也絕對不是在裝逼又撒嬌。因為就是工作導向，所以其實我的 TA 很明顯。

就是跟我一起在弄的人，然後他們給我的 feedback 會直接影響到我節目的一些走向。但對一些聽眾來講，可能會聽不懂，或是像我剛才前面去拆這些東西，你根本就聽不懂在講什麼。你會覺得很複雜。然後等到你弄懂的時候，搞不好題材就走完了。

所以對，就是我們這邊可以當成是去觀察我在個股一些切換或是槓桿或是一些新的題材的選擇。然後可以理解因為市場上有一個朋友的感覺。然後這個人是瞎在怎麼弄，我覺得他錯，那我就去弄我的東西。我覺得他對，那我們可以參考一下。我覺得這樣子是一個最好的服用方式。

那對，我覺得從 Howard Marks 的書開始，應該是一個不錯的選擇。

聽眾提問 — QODJH

下面一位 QODJH，選我選我。愛大我男友諸葛東東，8 月 6 號生日。可以幫我祝他生日快樂嗎？你說的話他都有在聽。男友最近買房了，想問他，愛大買房裝潢的時候有特別在意哪一個部分嗎？謝謝愛大。每週兩次出出好節目，讓男友在開車的時候可以不無聊。也祝愛大家平安快樂。

我們也非常感謝這個 QODJH。然後祝他的男友 8 月 6 號諸葛東東生日快樂。那再來講說買房裝潢，其實真的就問錯人了。那我之前的節目其實也有跟大家分享，就是我是一個你只要給我一個三平空間，冷氣會冷，螢幕大，網路快，電腦是最新的，我就可以生活了。所以像我們家的挑選，首先就是我一開始連買房子的慾望都沒有，是我老婆說要買房子的。

然後再來我們的房子是我老婆選的，就是我自己並沒有參與到房子的選擇。我只有這個預算的控管。雖然這個預算，我本來想說買房子就花個一千八兩千就好了。那時候林口三四年前，現在根本買不到這麼小。就這邊就是直接一買完就 3000。房子就 3000，然後裝潢又再噴個幾千。就是完全報預算。所以我的預算控管也沒有控好。

但我覺得老婆開心就好。反正那時候就是老婆挑的，那裝潢也是老婆挑的。就是我們家的所有的色系、門、用料什麼，全部都是老婆挑的。我唯一一個自己有參與到討論的就是我的書房。那我選擇我要的桌子然後跟櫃子跟後面的展示櫃。這個是我有選擇到的。但其他東西都是完全與我無關。

那如果說是我老婆在挑選，然後我會去稍微關心一下的，我覺得是就是可能會有一些災情出現的地方。像浴室那時候我就有去關心說這個材料會不會漏水、會不會脫皮啊什麼的。它是用那種特殊漆面的東西，所以我去問一下。但其他我是完全都不在意，我也完全都沒有在管。所以真的是問錯了。

聽眾鼓勵 — 我只是個 OL

下面一位我只是個 OL，優質節目推推。我老公很贊。愛你。

聽眾祝福 — Harry Lou Snatch

下面一位 Harry Lou Snatch。Harry，大家可以祝我 8 月 2 號生日。老婆生日快樂麻醉。大聲點健康。績效報社。關號沒其他事了。

好，我們做這個 8 月 2 號生日的老婆生日快樂。這是來自於 Harry。

聽眾留言 — 全臺最大面試現場上線了

下面一位全臺最大面試現場上線了。聽古來只學會一句客家話，神異快樂。沒錯，就是隻有這樣。還有吊娘起拔。最多就是這樣。看一些歷史總覺得古代人沒有唸書，明智未開，才不會獨立思考，容易受人煽動，當了別人的棋子，還沾沾自喜，自以為來做大師。但反觀現今，人人有書讀，各個高學歷，但同樣的事件，依舊在上演。人類從歷史中學到的唯一教訓，就是沒有學到歷史的任何教訓。

這句名言一直不斷在上演。是不是獨立思考這技能，無法靠讀書來獲得？另外，為什麼各種抗議活動，只要有學生這個職業參與，這活動就會變得高尚、高貴、神聖不可侵犯？

前面那個我認同，後面這個其實我覺得最主要原因是因為，畢竟學生跟年輕人就是下一代。而長輩們，其實我們現在廣義上的長輩，30 歲以上，30 歲以上就是某種既得利益者。很多時候，像我那時候跟大家分享，就是如果你今天在社會上遇到一些嚴喪的話，你是既得利益者的話，你要安靜。你不要講話、不要說話。你就跪起來就對，你就給人家罵。罵爽人家離開就沒事了。因為你是既得利益者。

穿鞋子的是怕脫鞋子的，是怕沒有鞋子的。所以如果你今天是穿鞋子的，人家在講什麼，人家在站的時候，你就在安靜，就是靠投票扳回一城。但是你要安靜，你不要講話。因為他們是新一代的。所以其實在我的認知，對，沒錯。

我有時候我也覺得一些學生的抗議是非常莫名其妙。即便我自己也曾經當過學生的抗議者。那我們會覺得莫名其妙。但是我不會去多說一些話，是因為我知道未來的社會是他們的。所以學生跟年輕人，對，他們確實是比較容易受到操弄。但就像是我們當年，就是我們當年去參加一些什麼學生運動的時候，爸媽也講說你被操弄，什麼政黨。我們以前小時候看，就是什麼。然後後來你長大之後，你可能稍微懂你爸媽一點。可是你也懂為什麼當時你會這樣。因為怎麼講，你在社會上就是你是相對的被剝奪的那一方。

雖然也不是說你真的被剝奪了多少，但是那就是一種那種相對的一個弱勢感。就是哇靠，別人都比你有錢。就像那時候我走在臺北的街頭，我想說他媽的是誰可以買這些房子。那現在已經到這個階段是，每一個房子基本上我要買，我都可以買。那所以那個整個觀念會差很多。你就不會像那時候這麼憤世嫉俗或是很討厭這個社會。

可是你也無法去跟這些年輕人講說，我跟你講，你只要努力就一定會怎麼樣。因為我知道，我是沒有很多，不管是以前的同事、同梯、同業、同學，他們比我努力、比我聰明，可是他沒有我的一些成就。所以我知道這個社會是很現實且非常殘酷的。然後他不是說我怎麼樣做，我就一定會怎麼樣。

所以既然是這樣子，那我們很幸運的獲得一些東西，我們就是取之以社會、用之以社會。然後保持一些低調，然後不要讓一些麻煩惹上自己。可是同時，雖然我也相信你講的，就是只要有學生參與，對很多時候好像就是硬被凹成正的。可是我們還是要尊重這些學生，因為我們當時也是這樣子。就每個人都曾經是學生，就像每個人都曾經是小朋友。所以不要整天去站說小朋友在哪裡很吵，你曾經也是小朋友。要去理解這一件事情。

這個其實對大家都是好事。不管你是既得利益者或者說在社會上的一些成熟人士也是。因為你真的把人家逼到受不了，他來反抗他來革命，也是你們去死。所以真的是要稍微去抓一下這個平衡。我認為說學生只要有一些聲音，你要儘可能的去安撫他們。這絕對是對的，這不會是一個錯的事情。

然後再來講說獨立思考很難。本來就很難。就是不管你念多少書都一樣。獨立思考人就是少數。你去看那些他媽的什麼子一神教啥小的，裡面高學歷的人會少嗎？還不是一堆人，就是在做這樣的東西。

聽眾祝福 — 男友生日要送什麼

下面一位男友生日要送什麼，測試留言密碼。大家好，我跟男友都是你的忠實聽眾。雖然有點早，但是希望主委可以祝好 10 月 18 號生日快樂。感恩主委。祝主委全家幸福平安。

這是來自於女朋友要祝好。好像蠻多女朋友跟老婆會跑出來幫老公留言。我不知道原來在這邊被唸到留言，對一些人來說是可以爽的事情。這對我來說太抬舉。非常謝謝大家。

聽眾提問 — 56ID

下面一位 56ID，小港黑龍的阿伯。梅樂地縣你好。想請教打不贏就加入與人多的地方不要去，這兩者的臨界點要怎麼判斷？感謝有媽媽的主委。謝家的寶貝。諾亞的爸爸愛您。

對啊，我也是非常感謝我媽。所以我媽算是一個有點那種冷血，然後並且是怎麼講，沒有太多情感的母親。從小也不會給你什麼抱抱殺小的，然後再來還很自豪說什麼是什麼放山雞飼養法。說什麼我們家小朋友都是放山雞飼養法。可是我覺得我媽真的把我養的還蠻不錯的。

那在你前面講的這個東西是很大的問題。我跟你講股市的所有的評論沒有一個是你把它做到極限是好的。像不要接刀到底是不是錯的或者說是不是對的，我覺得這很大的一個爭議。因為像我自己還蠻喜歡接刀的。但是老實講，如果我現在回去，回去六七年前、十年前跟當時在股票市場的我講，我會跟你講不要截刀。因為你的判斷還沒有強到你有資格去截刀。但我現在我會覺得就是應該要截刀。

就像一些人在講說什麼現在這邊就是很明顯走空空頭趨勢，這個地方就是我要買的地方。可是我在一開始，我真的也只能夠這樣子，趨勢趨勢，開口閉口的趨勢。為什麼？因為你看不懂。你對產業的認知不夠。你哪來的資格說什麼你知道的是怎麼樣？你知道的基本面就像說我們要去了解基本面，你知道的基本面跟別人瞭解基本面差很多。

現在很多人就在說我們剛剛前面在講揮打，揮打做什麼的，GPU AI，就這樣就沒了。可是人家是可以猜到說裡面每一個架構、每一個零元件。那個就是說每個人深度不一樣。所以你說到底可不可以去接刀，有些人會覺得可以，有些人覺得不行。但是我覺得這個你自己才會知道。你沒有辦法由別人告訴你可不可以這樣子。因為它可能是一個階段性的東西。以前不可以，現在可以。可不可以想要的東西就全部把它收下來，你年輕的時候不行。可是現在大人沒有在做選擇，老子全都要我全收。那明明都同樣的一句話，可是在不同的階段講出來的判斷會不一樣。

那打不贏就加入的話，我會覺得怎麼講，這句話是到現在我都還會用。就是據來說很多人會講說某些地方有暴力的存在，這個地方應該要被壓制，它是在壟斷的。這個我就認同打不贏就加入。他就在那邊爽就打不贏就加入。不要一直去整天加入那種奇怪的陣營。

像之前特斯拉，不是什麼一堆特斯拉殺手，全部都進棺材了。你壓那種特斯拉殺手的，你已經賠到他媽的不知道要死去哪了。你壓特斯拉，雖然在近年表現不是很好，可是你早期壓的，你到現在都還是撞到爛掉。所以很明顯就是說打不贏就加入這個，到現在我覺得都是一個還算蠻好用的準則。

但也絕對沒有說什麼可以用到底。就像說很多打不贏就加入的人，可能就是最後面買在山頂的人。他終於相信了，他終於相信臺灣的房地產就是不會跌，就是一個神話。然後一買就給人家套幾點。或者說他真的相信這個 TSM，我媽的 500、600、700 都不要買，1000 的時候打不贏就加入，就是在山頂上。所以都是有一個彈性存在。

然後人多的地方不要去也是這樣。人多的地方不要去的一個最大問題是，你怎麼定義什麼地方是人多的？而且其實每個人的圈子是不一樣的。就像說像我自己看，人多的地方在我的身邊，那個地方我要去。為什麼？因為我身邊是高質感的人、高強度的人。所以他們今天覺得哪邊好，我也覺得這個地方是可以看。可是老實講，如果我今天是回到了大學時代或是我一開始的孤幼，當然不知道講這些人不好。就是說那是早期的階段。你知道這些人都跟我講說要買什麼的時候，我後來回頭看，就是那個地方真的會出事情。

所以真的有差。就像有一集我跟大家分享說在這些 ETF 的瘋狂上市潮，我身邊有些朋友都是試著去算要去吃豆腐、要去偷裡面的東西。可是我以前的大學的同學或是一些什麼學長姐，他們是在瘋狂申購的那一方。所以看起來兩邊都人多，因為一邊是我身邊朋友都在做這個，一個是我以前的學長都在做那個。可是很明顯就知道說哪邊有問題。

所以我覺得每句話都有它的彈性存在。這就是為什麼我認為在世界上可以成功或者把事情做好的人不容易的點在這。因為大家都想要一個標準答案，可是真的沒有事情是標準答案。就很像是讀空氣。有些人在職場上應該可以懂，你可能不懂這些股市的術語或啥小。可是你在職場上可以懂。在某些地方有些事情就可以做，有些事情都不能做。可是你說有一個絕對準則嗎？就是我一定要做到什麼程度，在這個地方，今天天氣是怎麼樣，然後假設班長的臉是怎麼樣，我可以怎麼樣？

你講不出來。那就是一個感覺，就是這樣。但不容易揣摩。我很難跟你講一個絕對答案。

聽眾提問 — 王子 1222

下面一位王子 1222，臭屌耳王。老公你好。我發現我的某些持股好像跟老公你蹲點類似的股票。但現在我擔心你獲利了結的時候，我還在船上會吃到老公你出出的綠棒棒。想問老公，你這種大戶在出的時候，有時候會慢點抽出還是直接拔出？

我擔心我獲利回吐導致我再認真思考。大戶離開前要先離開。不是你也不直接講在 QA？你看 QA 的彈性是很大的。只要不要是問得太北藍的，我是置無不言的一個狀態。搞不好你追的東西根本就不是我買的東西，我也不知道怎麼跟你講。但我們先講一個籠統的。

因為確實我自己在市場上，我是有蠻多標的是屬於那一種，我自己可能是裡面最大的一個籌碼。但我們講的不是那種中大型股票，沒有那麼厲害。那種小型股還 OK。那像近期有一支股票，基本上籌碼全部都是我的形狀。就是從過去的 120 天，就是最大的幾家，那就是我啦。所以在這種狀況之下，我自己在出貨會怎麼樣出貨？

就是等量出來。就是我真的要賣的時候，我是等到可能熱度上來。因為我進去的時候一定都是沒有量的時候。特別是這種小矽谷，當然大型股就完全不一樣的操作邏輯。可是小型股進去的時候就是沒有量的時候。所以我就是默默的每天在那邊點。那個買盤都會看起來就是就是每天密密麻麻的，就是固定買幾張買幾張。然後真的發現有人跟你搶的時候，你就知道買快一點。因為他們在跟你搶籌碼。所以你要搶的比他更快。

所以就是會呈現一個那種帶狀的買進。那在這過程中，其實要出貨都是很困難的。所以其實在積砂的時候一般都不會是我們在出貨，反而在積砂的時候是我們在進貨。也就是這種小型股很多時候在特別是恐慌出現的時候，它流動性會不見。那這時候我們會選擇在買盤掛單，而且掛超低。就是掛那種可能今天買盤跟賣盤的 spread 搞不好是 5% 以上，我就掛在左邊。我就等你跳樓，我要吃你。一定要讓你那媽的賠錢就對了。

但也不是故意要搞你，就是單純的因為我知道大家在恐慌。你想出場，我其實可以選擇不要接，放給他跌停都沒差。可是我還是想要買一點。我一定就是掛很低的價格。然後看你要不要跳樓給我。

如果說今天是真的要出貨的話，你要知道量大的人他比你更尷尬。他出不掉。所以有幾種出貨方式，一種就是你被動等量出來。那另外一種是有些人會邊拉邊出。那這個東西我可能不一定在節目上方便跟大家分享，因為有些東西可能是他也不一定是違法或什麼的。可是聽起來就像是他媽違法的東西。

但是確實蠻多人會使用邊拉邊出。你可以研究一下什麼是邊拉邊出。只要可以當沖的表弟，很多人會這樣做。反而就在那邊洗一洗把量洗大。你知道很多動能仔就會上來，或是說甚至故意再多買一點。靠一個紅 K，紅 K 怎樣？散戶就會加入。這時候就可以到貨給大家。

所以很多時候人家說什麼假突破好賤，其實那個根本就是因為他知道你要看這個。他就已經知道你要看這個。你們每個人看到這個形態這麼漂亮，要突破你就進來。他直接出貨給你，換手給你。他只是換手給你。也不代表後面就一定崩。說不定你們這些新來的還是可以把他推上去。可是本質上沒有改變，就是他需要量。

不然說他拉一個大紅可以出來，那也是因為會有更多的量。所以其實真的要出的話，會需要有量。如果說是沒有量出現，真的要出的話，應該會比較偏向是慢慢的輕輕點，不會想把價格打壞。因為價格打壞受損最大的，就是籌碼最多的人。

聽眾推薦 — 獨守空閨的男朋友

下面一位獨守空閨的男朋友，獨守深閨的男朋友。不要再貼班了。主委你好。一直聽說主委的歌單很厲害。心血來潮再來 Spotify。點進去第一首《The Adults Are Talking》，就讓我聽到快高潮。上班遇到的壞心情似乎一掃而空。感謝主委這麼優質的節目跟歌單，讓身為基層輪班警察的我，不用每天盯牌也可以學會理財。祝您全家身體健康，生活都有驚喜。

另外想請主委用持股漲停的聲音祝全天下的父親爸爸節快樂。

正宗爸爸我愛你。說到這個，我覺得很北難。以前吃苦漲停會很高興。現在真的是某一種感知受氣壞掉。吃苦漲停不會很高興。無法高興。但是跌停的時候還是一樣痛苦。所以很尷尬的點就是痛苦還是在，可是高興都沒有了。真的是很尷尬。

所以這個吃苦漲停就是全天下爸爸父親節爸爸快樂。你知道患得患失。今天漲停，搞不好明天又要跌回來。現在的心情都是這樣子。但其實都已經習慣了，就是生活中的一環。我們祝這個大家都叭叭皆快樂。這個是真的是還蠻重要的。

那再來講 Spotify 的歌單。《Adults Are Talking》是 The Strokes 的。這真的是一首很棒的歌。我自己裡面好像也放了好幾首 Strokes 的歌。那也非常感謝大家喜歡我的歌單。不知道為什麼這對我來說是某一種肯定。就是以前當然小時候會比較在意。就是你在車上的時候你放歌，然後轉頭看一下朋友跟家人有沒有跟著點頭，就很高興。然後說我這是 DJ 很成功。還會換歌。還會換各種不同的情調。然後大家有沒有在配合我在搖頭。

現在已經沒有這麼在意。可是當我看到我 Spotify 歌單有 3 萬多人在追的時候，還是覺得非常的高興。還是會持續的去更新很多我覺得蠻酷的歌。雖然歌單沒有一個整體的 style，就好像說偏向某一個 style，我就是把我覺得好聽的東西就全部放進去。但好像還蠻多人喜歡的。那這就這樣，拜拜。

完結