來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0403.md 集數：EP0403 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/c869a835-b842-46d1-be0c-a5e8c6dd44ed 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/c869a835-b842-46d1-be0c-a5e8c6dd44ed/rssFileVip.mp3?timestamp=1700643491253

EP403 | 🗿

開場 / 贊助：羅氏大藥廠

歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由羅氏大藥廠贊助。

今天要來關心廣大聽眾的健康。如果你跟我一樣，以前常常放縱自己的飲食，那就更應該正視腸胃健康了。大腸癌確診年齡從 20 到 50 歲以上都有，與飲食、家族病史有極大的關聯性。

因此特別提醒有家族史的聽眾，尤其是男性，「預防勝於治療」，沒有比健康更好的投資。大腸癌初期不容易發現，現在有政府幫你出錢，投資全家人的健康，提供 50 至 75 歲的民眾補助每兩年一次定量免疫法糞便潛血檢查，在家就可以輕鬆定期篩檢。

以及針對怕痛、私密處檢查害羞的聽眾，也有無痛大腸鏡的選擇，幫助更精準的檢測。現在冬天來了，相信很多聽眾朋友常常覺得天冷就應該要吃火鍋、就要喝酒，尤其是酒水配麻辣鍋、薑母鴨、羊肉爐等等，對各位的身體負擔都會比較大一些。

很多疾病的發生都是累積造成，如果沒有提早發現，可能就錯過黃金治療期。這邊再次提醒各位，用最小的投資創造最大的健康財富，點選諮詢欄下方「大腸癌篩檢懶人包」，就可以找到政府認證的大腸癌篩檢機構。羅氏大藥廠關心您。

開場閒聊：PS5 抽獎、新加坡票買錯、Apple Today at Apple 活動

好，那我們的 PS5 已經成功寄出了。泰雅小王子第一時間就跟我達成聯絡，那另外一位王子「方」呢，就比較雷一點，搞到我好像里長廣播一樣，在標題放他，然後他才看到。他說他在山上錄影吧，然後什麼 email 註冊的時間什麼太短什麼小，反正就一堆那種屌毛啦，然後最後面還是有聯絡到，所以 PS5 有送出去。

那我覺得最好笑的是，王之芳有兩位，不知道是同學還是朋友，然後有私訊我 IG 講說：「跟你講，他以前就這樣啦。」他說：「我以前到現在就這樣，就是一個甜餅啦。」剛好覺得超好笑。所以王之芳應該是一個比較甜的人啦，無論如何還是希望這個泰雅小王子跟王之芳都可以快樂打電動。

那這個禮拜就過得稍微的比較不順，工作上其實都還蠻好的，就是這個市場表現啊、自己的小鬼谷啊什麼的，像今天盤中小根菇又開兩顆燈，開開心心，其實整個工作氣氛很不錯。但是在自己的生活上，就出了一些包，然後覺得稍微有一點點的低落，不過很快就把它給敲回來。

那像我在昨天——昨天應該是昨天還是前天，剛好忘記了——反正就是我訂了新加坡的環球影城 VIP 票，因為我要去新加坡看 Måneskin 的演唱會。那想說就是隻去看演唱會就很奇怪，那不然就多待幾天，順便玩一下新加坡。然後就查了一下新加坡可以玩什麼，發現說應該就是要去什麼聖淘沙吧，然後裡面有什麼環球影城，然後就看到環球影城裡面有小小兵。原來小小兵是環球影城的東西，我還真的不知道。

然後我兒子家超喜歡小小兵，所以就想說帶他去看小小兵，然後有沒有什麼比較特別的服務，可以讓他有不一樣的體驗。然後查到說有一個 VIP 的票，一個人大概是 8,000 塊台幣。那這 VIP 的票就是會給你一些什麼食物、東西的兌換券，然後你去裡面的商店買東西有打折。那最棒的是你有私人的導遊，以及每個設施你都可以直接進去，就他其實本來就有賣插隊票，插隊票比一般的票來的貴，那在插隊票前面還有個 VIP 票，就是 VIP 票是可以去插插隊票的，就是說你走到每個地方都可以直接進去搭那個設施。

那雖然我不知道這個有沒有用，因為我兒子才兩歲多，他應該搭這些設施都會很害怕。所以說不定最後面就是為了——因為買這個票可以跟小小兵拍照，好像會有那個特別的拍照機會——所以我想說好啦好啦就買啦。

那就因為自己的粗心大意，日期點錯，所以就沒有辦法退票，因為他那個很嚴格，你買錯日期的話是沒有辦法去更改修正的。好在稍微查了一下，他是可以把票送給別人，所以我就在我的 IG 上面徵求有沒有聽眾那一天剛好會在新加坡的，然後就把票送出去。所以好像自己真的是那種「福利連」，整天在那邊送福利給大家，雖然對自己有一點那種無法原諒的感覺，就我真的整天很常做這種粗心的事情。不過同時呢就覺得錢沒有浪費掉是最重要的啦，所以以後假設有繼續開雷的話就繼續送東西給大家。

那其實我手上蠻多那種廠商送的東西，那其實我都沒有在用，不是說我不喜歡用、沒有用，是說那個東西真的太多啊。所以可能不知道，就有時候可以多拿東西出來送大家，因為我不知道送東西給大家大家這麼開心，像送這個新加坡的票啊、然後送像是 PS5 啊，就大家都很開心。那我覺得這樣回饋大家，如果大家覺得是開心的，那我們可能就這個時不時，當可能市場表現不太好的時候呢，我們就來送幸福，讓大家可以稍微的 Cheer up 一下。

那這個禮拜又去參加 Apple 的 Today at Apple，它是一個在新一 A13 的系列活動，就他們會去邀各方人士，來跟大家分享如何透過蘋果的產品去做你的創作。那非常感謝蘋果的一個邀約，他們要跟我這種災難互動也是不容易啊，因為其實蘋果一開始在找我的時候，我會直接跟他們講說我不要你的錢，我也不要你的產品，我要的是——我可以去測你新的 Vision Pro。然後他們說好，可以幫你提看看，然後最後面就發現說，你知道就蘋果是一個很嚴謹的公司，所以他們可能需要達成一些條件，要怎麼樣才有辦法可以換到你要的東西，有可能有，但是也沒有辦法給你任何的 guarantee。那我就整個人就軟掉了，就我就不想去了。

所以我就是跟他們講說，我本來答應你們說我可以配合你們，什麼好幾次的行前會議、然後預演要幾次，那是因為我以為我可以拿到我要的東西，然後現在我沒有辦法拿到，那所以我就直接跟你講我不想去了。所以就是那個預演的次數要降到幾次以下，開會只能夠開幾次以下，那如果沒有辦法的話，不好意思時間不夠，不能去。我媽直接放軟釘子給人家碰，很白爛。但是我就覺得，你知道我們都是成年人，大家不要浪費時間，每個人把自己的底線講出來，這最開心。

不要說什麼你明明就是做的不開心，然後你那邊演，然後最後面真的去現場的時候，你又不好好表現，因為你心中委屈了、你難受了，這樣大家更難受。所以我就直接把我要的東西直接講出來，然後本來以為他們碰到這個軟釘子，他們會說回去「這個人那麼臭屁，不要找他了，大頭症，一堆毛病，為什麼他不要預演」，因為他們會有這樣的想法。就他們竟然跟我講好、沒問題，然後最後還是辦的，其實我也蠻慶幸就是他們有接受這件事情。

因為最後面辦出來的活動，我覺得非常開心，跟這麼多聽眾互動。這是因為一般我基本上比較只去那種大企業的演講，然後比較少這種對大眾的活動，所以看到這麼多聽眾，其實我也是非常開心的。就是大家看到你一副肥宅樣站在旁邊，然後竟然拿起手機來拍你，這個是很意外的事情。

然後根據蘋果的說法，我們的活動應該是同類型活動最多人的一次，這個也是我想都沒有想過的事情。所以非常感謝各位聽眾，當時禮拜天的下午，明明可以在家睡覺打手槍，就竟然跑出來參加活動，真的是覺得非常的榮幸，有這麼好的聽眾，然後可以到現場來支援我。

那稍微一點點美中不足，就是我們最後面在拍照的時候，其實我們拍照的人超級多，那拍了一整圈。那非常感謝 Apple 的員工，就是這麼多人在拍照，然後幫我們拍照的這位大哥，就是各個角度，又蹲又劈又站又墊腳，然後一直幫大家拍出可能比較好的照片，拍的還蠻不錯的。有些聽眾拍的照片真的他媽有夠醜的，他們自己拍的，然後怎麼可以把我拍這麼醜，就是當然本身就不是特別好看的人，不過就是幹你他媽也拍太醜了吧。那蘋果幫我們拍的照片就好看非常多。

那其中有一個插曲就是，因為他們蠻多人有帶自己的東西來給我簽，不管是我的書，或是一些他們覺得有趣的東西，然後希望我簽名簽在上面。然後有一位他來找我簽的時候呢，他的筆是斷水的，所以我現在講這位聽眾應該知道，就是你就是我在講的這個人。然後他筆斷水嘛，所以我就拿蘋果放在隔壁的麥克筆要簽，那因為我手上拿著書，然後一隻手拿著筆，要怎麼樣開這個筆蓋？其實你可以把書放下來，然後開啟這個筆蓋，但我不知道，就是我這個人是比較粗魯，然後可能也比較拖哥一點，我就直接用牙齒去咬著那個筆蓋，然後把它開啟來。然後他媽的牙齒又斷了，我牙齒又斷掉，當下我牙齒又斷掉。

所以他們很多聽眾在講說這個挨大，朱偉他那邊拍照，拍到臉都僵掉，結果還是儘量的微笑跟大家拍照，他真的是人非常好的一個人。然後蘋果也這樣講，就說你真的是很好，你都沒有躲起來，你竟然是跟大家拍完，因為你明明可以先躲到後面的，不過最後面看你的臉真的僵掉，辛苦了辛苦了。那個臉僵掉一部分對，是因為真的拍很多照，然後另外一個是因為我牙齒斷掉，我的門牙斷掉，門牙直接崩一個角下來，就我在咬那個筆的時候我的門牙直接斷，直接斷開。然後直到今早才去補，然後補牙的醫師還是聽眾，直接問我說：「你是不是他媽多一多支吃太多，吃到牙齒斷掉？」我說不是，是咬硬東西咬到斷掉，他可能以為說咬硬東西是啃骨頭或什麼，就沒想到是咬筆，因為要開那個筆蓋，然後他媽牙齒斷掉。

那扣除掉這個插曲，然後跟前面剛剛提到的他媽的那個票買錯日期之外，就這兩件事情讓我這個禮拜稍微的有一點小低落，就覺得我怎麼可以這麼蠢。那除此之外呢，真的是非常好的一個禮拜。那非常感謝各位聽眾的參加，問的問題，或是互動，然後或是在現場給我的一些 feedback，都讓我覺得不虛此行。

然後再來就是蘋果的工作人員非常的有耐心，跟這樣的一個可能講話比較直接的人——也不是說把直接當坦率，然後好像說直接是很好的事情——就是他們可能也比較少遇到這種，就是臭肥仔其實真的不想要出門，那也算是有配合我，也不是說我真的要求他們要做什麼事情，其實我是為大家好，你知道嗎？他們我相信也不想開這麼多會，只是公司的流程就是他們比較謹慎一點，那我把會議次數降到極低，預演我只去一次，東西還是辦出來了，對吧？

所以其實不用這麼多次，可能要這麼多次是因為有些人可能會開雷，或是他有一些稿要調整，也才會這樣。但我個人的表現是——不是說什麼，真的非常會即興——是說每個人的專精點都不一樣，你給我照稿，我講不出來，我反而就是要現場亂掰我才講得出來，我要即興發揮，所以根本就不需要去開那些會，然後他們也配合我，執行就非常好。

那蘋果的員工給我一個很深的印象，就是說我懷疑他們在——可能那個新兵訓練的時候，就是你一開始加入 Apple 的時候——他們應該有順便帶去診所開腦之類的，因為他們的腦中如果沒有植入晶片，或是在身體裡面沒有放什麼監聽器的話，我會覺得非常意外。因為每一個員工，不管是在私訊、在群組，或者說在閉門的會議室裡面，然後他們其實很多都是聽眾，然後跟我的互動上，我覺得都非常小心。就他們非常小心，他們小心到讓你覺得一定庫克在監聽他們，就是庫克一定正在聽這個對話，不然你們怎麼會這麼小心。

就是有些東西點到為止，他也不會再深入講，因為可能再講下去，會講到公司的一些營業的內容，雖然也不是真的超機密的東西，幹，他們那種蘋果的東西，也是要等到發表會才知道，所以可能我們知道的東西是比較多的，不過他們就是非常小心。就是有些東西點到為止，然後再來就是講一些笑話也是點到為止，然後可能笑聲也是有限制的，好像有去鎖一個上限一樣，這個上限碰到就聲音會被消音掉。

反正你就感覺到他們每個都長得很像，就那種可能蘋果專賣店架上的一個產品的感覺，就每個人的味道都很像。可是同時當然每個人都是非常聰明、非常的有創造性的。我是說就給你的那種態度，感覺起來像是好像都有經過那種非常嚴謹的訓練的感覺，所以是非常專業的公司。就如果你手上有 Apple 持股的話，我就跟你講說，他們從這個你看得到的那些美國的高層，然後到台灣的基層，其實全部清一色都是那種非常專業訓練的人，我覺得這是非常厲害、非常佩服的地方。

所以非常感謝台灣蘋果的員工還有在香港的這些朋友們，就是這些蘋果的員工，接受小弟，然後再來就是跟我一起辦了一個——聽他們的 feedback 說是非常好的一個活動，然後希望還有下一次，說應該會有下一次——這是一個非常難忘的經驗，這邊稍微跟大家分享一下。

市場話題：OpenAI 人事風波

好那接下來進入市場話題。那 OpenAI 的爛戲現在又有新的局面產生，就是繞了一整圈，然後最後 Sam Altman 跟 Greg Brockman 應該是會回到自己的公司去。那中間有發生很多事情，然後在上一集節目跟這集節目之間，包含說微軟直接接收了 Sam Altman 跟 Greg Brockman 之外，然後再來就是 OpenAI 裡面的員工 700 多位，有超過九成以上聯署，就是說要麼就是這個董事會要離開，不然這些員工都要離開。那微軟就看起來是一個最大贏家，笑嘻嘻的接收各路的 OpenAI 的豪傑。

那其他的科技巨頭其實應該也都是磨刀霍霍，因為 OpenAI 的每個員工應該都掌握了相當程度的一個資訊，所以這些人如果可以挑到他們公司的話，應該都可以對各家公司有很大的一個幫助。不過還是回到我本來的認知，就是我認為 OpenAI 再怎麼樣，它那個領先距離在後面一定會慢慢的縮掉，因為要把 AI 發展好它有很多個因素——除了創辦人、除了很強的員工之外，你要有很多的錢，並且你要有很好的裝置。

為什麼裝置跟錢拆開來？因為現在有錢，不一定買得到裝置，所以如果你沒有裝置，你可能就沒有辦法去發展你的 AI。那像 xAI 推出的 Grok，它是使用 A100，好像是 8,000 顆訓練出來的，我在 Lex Fridman 的 Podcast 有聽到這一段。那所以呢，你必須要有東西你才可以去做研究跟開發，那有錢呢可能也不一定買得到東西。

那再來就是有人呢，其實也不一定代表你會有絕對的優勢。因為在過去，上一次 AI 讓我們注意到是在 Google 的 DeepMind 然後下棋去下贏棋王之後，那時候大家都注意到 AI 這個東西，當時 Google 應該是手握整個 AI 領域裡面最強的人。不過在這一波裡面，看起來還是稍微的落後微軟，但我們目前講的就是 LLM 這個題目，後面會怎麼樣我們不知道。所以其實各個因素缺一不可，有很多的排列組合跟發展，都會導致不同的結果，所以我們不太能夠很絕對的去蓋棺論定說，這個人離開公司，或他在這個公司，就一定會怎麼樣。

那現在這個爛戲演到這個階段，最新就是在今天我家這邊時間就是下午 2 點 20，那剛才大概十二、十三分鐘前，有看到在 OpenAI 這邊發了一個文出來說 Sam Altman 會重返公司，那再來就是 Greg Brockman 也提到說會重返公司。那這次的重返公司，是以本來 OpenAI 這種類似有一點點獨立、同時又跟微軟有點曖昧的狀態回去，還是說其實他已經正式的被微軟收編，他現在就是微軟的一個代理人然後回去管 OpenAI？這個我們真的不知道。

那之前有些人會問說，為什麼 Microsoft 明明就是有持有很多 OpenAI 的股份，可是他卻沒有在董事會裡面呢？那最主要原因是因為 OpenAI 它上面的架構是，它有一個非盈利組織，然後這非盈利組織是由董事會所控制，然後這些人是沒有拿股票的。所以一群沒有拿股票的人去控制一個非盈利組織，然後這個非盈利組織因為它裡面有養員工，所以這個員工是需要有薪水的，那他們就成立一個商業組織。那這個商業組織呢，一樣就是在 OpenAI 的這個管理之下用一樣的名字，那這個商業組織它是用來發薪水給這些員工用的，那這個商業組織就有給微軟入股，可是它入股的是下面的這個機構，而不是最上面就是非盈利去管理的那一 part，所以它沒有辦法去涉入到董事會的一個經營。

那這個董事會的很多決策真的是非常的奇怪，然後像那個 Ilya 的貼文，就是之前 rumor 講說可能是把 Sam Altman 踢出去的人，然後他後來就發了一個類似認錯文，講說這不是他 intended to，他沒有想要這樣子，可是最後面往這個地方發展。這就是我講那種，怎麼講，社會主義仔，很多會讓你覺得很不舒服的地方——就是他們總是說「我是為了大家好」，其實我都是希望是好的，「我怎麼知道會發展成這樣」。你有沒有想過，你想要的「為大家好」，不是大家想要的？他們會把自己想要的東西套在別人身上，然後成本呢就是大家概括承受，他自己好像也不用付出什麼太大的成本。

因為以這個組織來講，就是說真的要去算誰虧最多的話，可能會是微軟，這個公司如果說真的被他們搞到分崩離析，然後裡面的人才都被大家搶光的話，那微軟絕對是虧最多。但微軟是帳面上看起來虧最多，可是實際上也不一定是虧最多的，因為如果他把整個員工都收走的話，他可能是賺最多的。所以我覺得這個整個決策思路，什麼都超低能的，完全不知道他們在幹什麼。

然後現在我自己的猜想應該就是說，就算你現在看到 Sam Altman 跟 Greg Brockman 他們回去這家公司，那其實是代表說他們現在跟微軟的連線會更加的強烈，然後可能在後面的公司的重組，或者說一些管理架構上的調整，應該都會更加的傾向微軟。但還是不要把話說死，因為後面會怎麼樣發展真的不知道，這個鬧劇在過去的幾天一直有新的變局出來。

然後與其我們把焦點放在這邊去追很緊，不如就是你等一段時間，再回頭看他們在幹嘛，反正他們也不會影響到整個 AI 大勢的一個發展。它比較像是就是 OpenAI 這家公司到底會被他們玩死，還是說呢還是有辦法可以繼續的存續下去。我現在只擔心就是孫正義，因為孫正義在八、九月的時候有報導寫到說他可能想要去入股 OpenAI，如果說一入股，然後遇到這樣的事情的話，就是再一次的埋在最高點，然後直接套爆。

就是說如果 OpenAI 現在是有在公開市場交易的話，應該已經整個崩到媽都不認得。那即便現在可能 CEO 跟一些關鍵領導人要回去公司，也不代表一定可以馬上救回來，因為跟本來他可能還抱持著一點獨立性有很大的差距。就像大家應該肅然想象說，在跟納德拉這個各種交手之後呢，然後他們現在對微軟的依賴反而是降低的，應該不會是這樣子，應該這個依賴性是更高的。而且隨時不知道，如果東西沒談妥的話，說不定又會再跑出去，很難講，就整個不確定性已經變超高。

所以本來的那個 valuation 我覺得就是撐不住了，那後面的發展，可能就不會再跟大家 update，因為他就進入一個吃瓜的領域，在我們自己的工作表現上其實不會有太多的影響。就是說 OpenAI 這家公司，就算是現在就地解散的話，也不會對整體 AI 的 CAGR 造成太大的影響，因為他的人才就是外溢到其他的公司去，說不定反而會有更好的成長性，因為他要把其他公司拉到 OpenAI 的位階，他可能會做出更多的投入，所以搞不好會有意外的發展。

但無論如何，對整個產業的成長性的影響是非常有限的，所以我們就當成是一個吃瓜群眾稍微聊一下，但是各方之間的八卦他們是怎麼樣想，這個我們就不去做太多的猜測。很多在寫文章的人會很專注在寫說他們是怎麼樣佈局、這可能是誰的算計，其實我覺得都想太多。

像我覺得納德拉應該不是所謂的幕後黑手，然後要去把這個公司拆掉。他應該只是坐在自己的辦公室，然後看到你們在那邊耍低能，然後耍完低能之後，他就釋出一個善意，就要把大家收進來。那很合理的假設也是這樣，因為畢竟微軟就是 OpenAI 的一個很大的投資人，所以很多的員工在——像他們被迫離開之後，可能覺得不爽的——他說不定也會跳去微軟。所以看起來就是微軟是最大收益，然後大家就柯南看太多，就假設說這一切都是可能納德拉的陰謀，但我覺得看起來不像。

看起來比較像是納德拉只是順手把人收走，有點像是你們在那邊耍白痴，在那邊亂砍股票，看到這個盤中出了一個新聞，然後這新聞你也沒有查證，你在那邊亂砍，很多這樣嘛，然後到討論區裡面說「啊完蛋了看空，趕快空」，很多這樣的白痴，然後砍一砍，我們把股票收一收，然後再稍微拉上去一下，你們全部又跑回來追，有點這樣的感覺。我覺得納德拉就是那種坐收漁利做手的感覺，他沒有去介入這個公司的營運然後去做太多搞破壞的行為，我看起來是沒有。

我覺得比較像是他看到你們在耍白痴，他就順便滑進去然後干涉一下、打個關係，就算可能真的沒有拉進去微軟裡面做一個 team，那現在跟微軟的連線更是密不可分了，怎麼看都是一個贏家。但是這個贏家可能不是像很多人假設的是他設一個局、他很陰險然後所造成的，我覺得比較像是因為這些人真的像小學生在那邊吵架一樣，所以在一個真的是那種 well-seasoned、非常強的管理人才的眼中，他真的是隨時進來就把你收割掉，然後他抱持一個比較開放、比較樂觀的態度，他最後面就是一個大贏家，比較像是這樣的一個局面。

所以大概就這樣。那同時這個案例其實也是跟大家講一個很重要的課題，就是我們在投資上裡面真的要非常小心各式各樣的風險。如果說在過去的一個月，Sam Altman 邀請你，私下邀請你——那不是詐騙的，我不知道怎麼跟你講說我是什麼美國軍官怎麼樣——就假設你真的認識 Sam Altman，然後跟你講說我家有一個超棒的地友，你可以參加我們公司的一個私募，那你會不會投？我相信大家一定會投，因為這家公司是幾千萬人、幾億人想投都投不到的公司，那你覺得 how to lose 一定已嗎？就沒有想到他們會搞這樣的東西。

所以任何的投資的風險都是存在，就是這個是一個案例，就是 OpenAI 一個看起來 how to lose 的公司，可是可以因為內部的一些治理然後就成這樣的問題。不然說我很常跟大家提到的公司造假，或者說內部的管理有問題，或者說可能產業趨勢的變化，每個東西可能都是有風險的，所以在投資上面要非常小心，一定要有基礎的分散，就是這樣子，因為有很多是你料不到的事情。大概這樣子。

輝達第三季財報解析

那接下來我們就來聊一下輝達的第三季財報，那這一份財報絕對是一個非常好的財報，只是在數字的部分，現在你可能會看到一些媒體講說它擊敗了分析師的預期非常好。我只能夠跟你講說，這個分析師的預期可能是比較 lag 一點的，也就是說你現在可能開啟彭博終端機，你會看到說它預計 16 billion，稍微高一點點，或者就在 16 到 17 之間，然後下一季可能估到 18 到 19，這其實現在在整個 Sell side 的報告裡面蠻常見，就是說估的太保守。

那在 Buy side 這一邊，其實早就都往上估了，所以 18.1B 的數字，其實並沒有特別的好，其實在市場上是已經估到 18.5 到 19.5 之間，我自己是猜 18.5，所以我也是猜的，稍微是在更樂觀一點，然後實際上是沒有達到。也就是說我們都覺得會 beat，所以 beat 就不是一個會讓大家覺得是很讚的事情，因為你股價漲成這樣，你沒有 beat，你就是要崩爛。你懂我意思嗎？因為大家對他的預期太高了。

那下一季給的是 20 billion，那我們是估大概 22 到 23 左右，也就是說現在大家的預期都是往上拉的，所以他如果沒有給出超乎預期的成績是不夠的。所以在我看來，這份財報就是說他符合市場可能 Sell side 這邊對他的預期，可是在 Buy side 這邊不一定是符合的，可能大家希望可以看到的成長性會是更好的。

那稍微來講一下現在裡面一些主要的看點，那其中第一項呢，就是公司有提到說 Inference 的需求是大幅度的增加，那 Inference 就是我們過去在節目裡面一直跟大家提到的，我覺得 Edge Computing 的需求會大量的增加，因為可能傳輸頻寬跟儲存的關係，這個費用可能會變太高，所以應該會有蠻多的投入會針對在端點式的一些資料中心，不管是電信商還是 CDN 的業者，這邊你可能會開始看到很多 Inference 的投入，然後或者是儲存伺服器的一個投入。那這個算是符合自己的一個假說，本來是我自己在那邊瞎猜，那這個瞎猜，最近在一些台灣公司的法說會裡面，然後還有輝達這一份 Earnings Call 裡面，我覺得都是驗證了自己的一個猜想。

就是說 Inference 會是可能我們明年看到的一個非常重大的重點。那 Inference 的東西在輝達這邊，可能現在最主要會用到的可能是 A30、T4、L4 這樣的一個 Chip，那他們的伺服器的整機出貨量的數字，應該是會超過 H100 以及 B100，也就是說可能會達到五、六十萬台以上，這還只是在講輝達的部分，沒有在聊可能 Intel 或者是 AMD。

那根據我在微軟這邊看到的一份資料，然後以及有去跟一些業界的朋友 double check 一下，就是說微軟有一個叫做 Olive 的模型最佳化工具，那這個工具可以讓 Intel 的 ARC，或者說 AMD 的這些 GPU 呢，然後可以在執行 Stable Diffusion 的時候效能是提高數倍不止。用在 Intel 的 ARC A770 上面可以提高到 2.7 倍，然後如果是用在 AMD 的 GPU RX 7900 XTX 上面呢，它可以達到甚至是 10 倍的一個效果，所以非常的可怕。

也就是說透過軟體、透過模型最佳化工具，它可以讓一個本來表現沒有這麼好的 GPU，然後可以達到很好的一個表現。那這個就是說在推論上面是大家可以注意的一個重點，就是說軟體它可以去彌平一些硬體的差距。所以在硬體的部分，特別是訓練電腦裡面，我們還是認為輝達是絕對的優勢，但是今天如果是走到 Inference、走到推論的話，那可能其他的公司就會有一個很漂亮的機會。所以如果說你想看 Inference 的話，我也覺得像 Intel 的東西可能就還蠻不錯的，然後再來說 AMD 的東西也是可以注意的，所以他們都蠻有機會在後面有一些機會的產生。

那只是 Intel 就是它整個規模還是比較大了，看有沒有機會像 Rumor 提到的在明年的 H1 上半年的時候會有 spin off，把一些不管是 Foundry 還是後段封裝給拆出去，公司整個純度變更高的話，那可能就會變成一個很不錯的機會。那最近也注意到他股價特別強勢，其實我真的覺得這個 rumor 應該是蠻高機會會是真的，就市場裡面有很多人去壓住這樣的一個題材了。那 AMD 就是有可能在之後的 Inference 這一邊有機會可以拉比較高的一個市佔，然後在 Training 那邊我們還要再持續的觀察下去。

所以 Inference 然後以及在 Edge 端的儲存，我認為現在跡象已經越來越明確，就是本來我的那個假說應該是真的，而且是有往一個更好的方向去發展。那再來就是講中國禁令的影響，因為這是整個市場上目前最擔心的地方，那我之前有跟大家提過說，在輝達這邊我對於中國的看法是，我覺得直接去忽略中國的 20% 營收，直接當沒有了，我的觀點是這樣。就是我今天去推算的時候，我就直接把它當零再看。

因為它現在的 H20，本來預計會在 7 月中有機會上，但現在看起來就 delay，那 delay 之後有可能是因為美國政府他要再去驗它還是怎麼樣的，所以他會產生一些新的變數。如果說最後面驗了沒有辦法的話，可能要再去降規再做一個新的產品，只是這個新的產品就呼應我們上一集提到的，他可能就在價效比上面會輸給一些中國自己自產的東西。而且中國現在有一個還蠻屌的地方，他們除了在做晶圓的先進製造之外，他們也開始去往 CoWoS 那邊去努力，就在封裝的地方。那就我目前理解到封裝的地方，好像美國並沒有針對他們有太高的一個限制，所以是真的有可能，如果說今天再把輝達的降規產品給封掉的話，他們乾脆直接用自家的產品，其實這個價效比已經低到他去用自家產品就可以了，那反而會扶植到中國自家的一個產業。

所以看美國的政府會怎麼樣去定奪這件事情，但公司這邊就是輝達這邊是講說 20 到 25%，那他們還是希望說可以做出一個不需要 license 就可以出貨的東西，只是我會選擇直接把它當零來看待。但是我不知道市場有沒有這樣看，市場如果沒有這樣看的話，然後最後面這東西會 ban 掉，說不定就再跌一次。因為在我看來是我認為這已經不重要了，但可能有些人還是認為很重要，所以他的資金在賭這件事情，所以最後面如果 H20 被封掉的話，可能就會跌這個，這是我們對於市場走勢的一些猜想。

那公司這邊也提到說，反正你在 Q4 是不會看到中國營收帶來的一些明顯貢獻，可能會在明年，就算這個東西可以出貨的話，應該也是貢獻在明年的財報裡面，那這邊也是有跟大家說明到。

供應鏈觀察：瓶頸邏輯、Gaming 與車用

那再來就是其他方面，在 Gaming 的部分有提到說第四季可能就是說季節的變化上，會導致它的營收可能會沒有這麼好，但是目前整體公司的庫存其實算是空的還算蠻不錯，已經壓到正常的一個水位之下。然後在車用的部分，和 Foxconn、富士康有一起去做下一代的 EV，那富士康會是一個 EV 的 OEM，那這個可能就是大家可以稍微的注意一下，輝達的車用有沒有可能有一些比較好的發展。那目前我是比較沒有明顯的看到有這樣的一個動能，然後外加如果說後面的經濟狀況不太好的話，回到我們前面聊到車用就提到說像這樣子的一個非必須性消費品，它不一定會有很好的一個成長性。

領頭羊我個人還是覺得先看特斯拉，如果說特斯拉的成績後面越開越好的話，那可能對電動車來講我覺得會是一個比較明確的訊號。但在那之前，我是先比較稍微保守的去看一下電動車產業，不然我早就已經先買進去安森美了。那我現在是因為我在電動車這邊還沒有看到一個比較明顯的訊號，所以暫時還是停留在消費性，然後以及記憶體這邊，這是現在我的主軸。當然 AI 也有，AI 的話就是輝達、博通，這些都還是有去持有，只是說台股我已經放棄這些 ODM 跟 OEM，然後主要去找下一個可能比較有潛在空間的東西，然後過去炒作過的東西可能就是我會想要去把它 pass 掉的地方。

那當然這個輝達的成長性到 2025 年，公司提到 absolutely 都會有一個很漂亮的成長，所以整體的展望跟發展都還沒有太多的鬆動或者說變化出來。

然後在廣達的法說裡面有提到說目前在 AI 的晶片上面有缺貨，這件事情其實我們比較難以想象一點，因為廣達應該算是非常重要的一個供應鏈 partner，所以它如果都可以遇到缺貨的話，那應該真的非常嚴重，真的缺很大。理論上它應該是不太會遇到這樣的一個狀態，因為它是屬於比較有可能可以拿到料的一家公司，但他們還是提到說這個需求很強勁，然後可能會到明年，那我目前還是維持自己的一個預測，就是說到明年的年中，應該就會非常有效的看到 AI 晶片的一個供需的改善。

然後在 CoWoS 這邊就好很多，然後可能焦點會跑到 HBM，但是就不會像今年這麼缺，明年開始可能就是說整個供應鏈的疏通狀況會好非常多，然後可能在瓶頸的部分會稍微換一下，這是大家可以注意的點。

那說到這個瓶頸的部分，這邊也稍微跟大家講一下，其實投資——當然我們說投資，有時候是蠻困難的，很多挑戰，有很多的心性上的東西要處理，那也不是說你的專業知識都點滿你就一定會賺錢，不然每個博士應該都是股票裡面最賺錢的人——股票有很多的變數、很多的難題，但其實在切入很多產業的時候，我們一般最主要看的點就是瓶頸，bottleneck。

如果你知道瓶頸在哪的話，那瓶頸的那一個公司或者說那一個產品/項目，可能就會是最賺錢的東西，因為它這個瓶頸只要可以解開的話，它會有量跟價的共同上升，所以這樣的公司可能就是會賺最多錢的公司。這是為什麼我們會一直去分析每個東西的瓶頸在哪，所以從最早我們在今年的上半年是在看 AI 相關的東西，因為那就是瓶頸，因為大家要這個 AI 的 chip，那後來開始推到 CoWoS、開始推到記憶體，越推越細，就是因為這個瓶頸的地方越來越縮。然後縮到某個程度，開始很順的時候，這個東西的價格一般就不會再繼續有大漲價，或是缺貨的狀況產生，那這時候就是 move on 的時候，就是你要去看下個產業的時候。

所以 AI 它是一個長期的產業沒錯，那只是在之後，會不會再繼續看到那種價漲量漲，這個量漲應該算是蠻確定，只是價不一定就會像過去可以有那種滿天喊價的機會。然後在同業的競爭上可能也會比較激烈一點，那現在很多產業還可以繼續的有它的領導地位，雖然它的同業還不夠強，那等到同業開始強起來可以去搶的時候，那狀況就不太一樣。就像美光可能本來在 HBM 是落後，然後現在開始追上，那這個價格可能就會有一些變化，只是現在好在就是說這個量目前還是很缺，那就想等到量也不缺之後呢，那本來只有可能一兩家在那邊，然後現在變三家，那當然大家就會去針對價格去做很多的修正。

所以這就是我們去看很多產業的一個最基本的原則，就是去找到 bottleneck 在哪裡，bottleneck 找到的話，賺錢的機會一般就是差不多在那個地方了。

然後另外一個看點，最後一個看點，就是說 Networking 是下一個 10 Billion Plus 的一個業務。就是說在傳輸速度上面，確實是未來很重要的一個重點，就是說我們講的不只是東西向的傳輸，南北向的傳輸也是，整個 Data Center 的傳輸速度其實都會是一個非常重要的看點。那包含說像是 Smart NIC，或是他最近講的 Super NIC，然後或者是各種光通信材料，或是未來的 CPU 封裝，其實都是接下來可以去注意的一個非常重要的點。

那只是在網通裝置的部分，因為 Cisco 開了一個比較差的一個展望，所以可能要到明年的第三季才會復甦。不過我最近有注意到一個神奇的現象，就台灣的一些資安公司，他們集體股價表現都很不錯，所以可能是有大客戶重新拉貨，然後「春江水暖鴨先知」，有可能是這樣子。那只是觀察一些台灣的網通廠，像可能他的中端客戶是 Cisco 的，好像股價也沒有遭受太大的一個打擊，所以我們接下來就持續觀察說。

因為像 Cisco 講說可能要到明年的二、三季才會有比較好的一個改善，那有可能這個提早拉貨的狀況會開始出現——就是說這些終端的廠商，他們開始發現說需求有點卡住的時候，他可能先停止下單，然後先把手上的東西出一出，然後出又發現說，慢慢的卡卡的出不太掉，所以他們開始轉比較悲觀一點，然後等到他們開始發現說有些東西可能已經庫存掉到比較低的地方、開始重新拉貨的時候，有可能就達到下一波的這個爬山。所以可能台灣的供應鏈在這方面有可能是一個先行的指標，所以接下來我可能會想要去觀察一下 Fortinet 或是 Palo Alto Networks 或是 Cisco，在接下來的幾季有沒有什麼樣的一個變化，就是有沒有優於預期的發展，然後再來看網通的發展會怎麼樣。

所以網通的部分，包含像是一些交換器裝置線材，然後晶片之間的傳輸，這個也是接下來可以去注意一個重點。那可能我們有找到什麼比較酷的機會再來跟大家分享，因為過去其實就是比較明顯在市場裡面、比較熱門的東西就是光通熱插拔的接頭，那個是在市場上可能非常聚焦在炒作的一個東西，那確實是他需求真的很強。不過就如果跟大家聊到說我去大企業參訪的時候，然後注意到說你們那個交換器目前是用到幾 G 的，然後就發現說，其實有時候我們市場仔會預估就是大家都是直接用到最好的 400G、800G、1.6T，但人家可能是慢慢升上去，然後我們就先假設的太遠，然後這可能就是會一個修正的地方。

不過就長期來看，我覺得網通 Networking 然後晶片之間的東西向傳輸跟南北向傳輸、對外的一個連結，其實都會是一個很重要的看點。

好那這期節目先到這邊，我們接下來進入 Q&A 的部分。

Q&A

FFJRGURC：古埃港仔聽眾，五星好評，好人一生平安。

好謝謝。

不知道拉怎麼累：摩古史塔克，潛水仔，聽到挨大看過《葬送的芙莉蓮》的福利，特地浮上來推薦。同樣非常喜歡《芙莉蓮》的我覺得跟過去很喜歡的兩部動畫——《給不滅的你》、《強風吹拂》——有點像，都是節奏慢、很接近現實、有快樂有悲傷，以及看完感到療愈卻有一點惆悵感。推薦給挨大挨寧，我也愛你。

其實我也很喜歡《芙莉蓮》，就是因為她講的這個 part，就是說有一點惆悵、有一點哀傷，可是同時又很平淡很舒服那樣的感覺。她節奏是真的比較慢，但非常的療癒，這是我喜歡她的一個主因。那在我上一集跟大家聊完《芙莉蓮》之後，有蠻多聽眾在 YouTube 上面也推了超多的漫畫跟動畫給我，所以我可能找時間再來看一下，希望可以找到很不錯的作品。

寫劍醜：還來得及嗎，抽獎一耶。但是我看到一堆人在五星，問說還來得及嗎，是不是已經來不及了，抽完了沒。遲還要更遲。他說上集聽到有人說 Lisa 生完小孩，怎麼還可以狀態好，然後挨大解釋了很多，我想說一下，其實應該在去年初等紅燈的時候，有看到 Lisa 牽狗狗過馬路，那時候 Lisa 確實是生完的體型喔。

好謝謝說明。對啊，就是說我不會要求我老婆然後什麼在時間內要壓到什麼地方，他自己有他自己的那個自律的要求，就是他會希望說趕快把身材弄回去。然後去年的話——去年初，對，就是小孩剛生完，這樣差不多三、四個月吧——對啦，就是那時候還是比較豐腴一點的，然後後來他又就是重新回到健身房，然後把這個體態給瘦下來，因為他喜歡瘦啊。不是說什麼瘦一定是比較好或什麼，就是他自己有在注意這樣子的東西。所以我還是覺得各位地方媽媽，因為有時候大家問一些問題，我們去做評論的時候，會擔心會不會無形中對大家形成一個壓力，我還是要去表示這一塊，就是說這個就是你個人的喜好啦。那當然過於肥胖可能是對自己不好，那個是健康的考量，這可能大家要注意的，但是你想要瘦一點，還是你想要勻稱一點，那都是自己的選擇。

綠色帽子：一個高中生，嗨挨大，想問挨大有推薦高中生怎麼入門股市嗎？雖然每個月只有幾千可以投，但還是想開始慢慢學怎麼投資。目前想法是大部分投 0050、小部分 0056，不知道挨大覺得可以嗎？或是有什麼其他建議的，感謝。

不是啊，高中生我講過，高中生今天可以跑好不好，不要浪費時間做這樣的事情，因為你們最大的優勢就是你們年紀，有些事情真的是年紀過了之後就沒有辦法做了。其實高中生為什麼會覺得「青春無敵」，最主要原因是因為你們不懂事，坦白說講就是不懂事，就是你還不知道你現在在浪費的東西是你的青春。而浪費青春這件事情，浪費在一些你喜歡的人身上，或是一些蠻奇怪的興趣，跟大家打網咖，它在你之後回頭看是一個非常珍貴的事情。

然後你會慢慢的感覺到時間流逝越來越快，然後慢慢的感覺到你希望時間停下來，但時間停不下來，那就是你開始成熟的時候。然後你會開始去注意一些怎麼樣去養家，然後你會開始注意到身體也不是你的了，你過去可以隨便打咖打到死沒關係，然後開始有家人、有小孩，你會有一些責任。那你不會再很盲目的說我的人生就是要追求快樂，你會開始覺得其實被需要、然後有一些責任感是很好的事情，所以那是不同階段的事情。

我不覺得高中生一定要很聚焦去學投資，那如果說真的想要學的話，這個都是他媽老梗了，好不好？就是有時候你們問問題之前先把節目聽一聽，就是不要剛跑來就是跑來問這種老梗，就是都講到不要講的東西，好不好？所以先去聽一聽。那我還是覺得高中生不用花太多時間在所謂的學投資或是做投資，如果你真的有興趣的話，對，你可以先從大盤市值型的產品先試看看，但我認為不應該花太多時間在這邊，因為非常浪費，你們現在就是要去享受自己的青春，因為這個東西是你只要出社會之後你就沒有辦法再做的事情。

QOO果汁真難喝：關於挨大上次提到的冥想，挨大上次提到冥想讓我想起高中的時候有一次禪定的經歷。我記得那次經驗就像是你整個人好像靈魂被抽離出來的感覺，是一種很溫和的快樂，爽到快要昇天那種感覺，比中樂透還要舒服。然後你會變得異常喜悅跟異常的理性，別人罵你你都不會怎麼樣，我記得大概是維持了三天，然後就再也沒有那樣的感覺了，可能是自己太好色，再加上近年來對股票的執念。然後禪定跟冥想還是有很大的區別。

好這個謝謝你的關鍵字，我再瞭解看看。

Cheng Kai：來抽一波。

你看這個就是我們講的那個資訊差別，有些人在市場裡面有時候被當韭菜給人家割，就是他資訊落後人家超級多，這個就是一個非常值得警惕的事情。

陳偉偉偉：留言密碼測試 1120，今天聽主委講《葬送的芙莉蓮》，好像提到主角的爸媽不是什麼厲害的人，我沒看過，但馬上讓我想到火影忍者，一開始跟我說鳴人不是出身自什麼厲害的世家，然後他的目標是靠努力打敗所有出身就開掛的人，證明人定勝天，結果最後他媽的跟我講說他是神仙轉世，整部就他掛開最大。你阿嬤咧！豬豬也看看動漫，不會被老婆幹，非常感謝。

就是說很多的動畫或者說漫畫給我的感覺就是，他們都是家學淵源，家裡本來就很強，或是像他講的，最後沒想到發現說你是神仙轉世，這樣的東西。因為我們看比較多，所以也不是說那樣的作品不好，就是因為你看太多，所以你就不會有任何新鮮感。像《芙莉蓮》這樣的一個敘事方式，就讓我覺得比較特別一點。

就是阿呆：五星知識，感謝。

Jingwer：聽古來不留言，之前空手宰看大牌，沒想到期待挨大公告什麼特殊的抽獎方式，例如 12 月 12 號晚上 12 點留言才有，居然已經抽完了，掛號吶喊！那最近常夢到跟兒子用 PS5 上面玩哈利波特，祝佛心挨大好人一生平安。

非常感謝。

Yen Jen：都敏俊 C，感謝谷愛抽 PS5，分享很多知識，祝何家平安、股票大爆社，愛您。

Y181893：福利熊真的很頂，很開心挨大推《葬送的芙莉蓮》，從動畫還沒出就已經很喜歡的，跟挨大一樣買了手辦收藏，只是沒有那麼多錢買兩套。401 集在挨大所有集數裡面一定是我心中前三名。好想跟挨大結婚，救命。

如果我今天單身的話，我就考慮看看。

挑食咖哩：番茄醬就是要加糖醋醬。大家您好，我是剛踏入社會的大盤 ETF 菜雞氣氛仔。請問大家吃麥當勞薯條跟雞塊都沾什麼醬呢？私心推薦番茄醬加糖醋醬混搭，直接解決番茄醬不夠甜跟糖醋醬不夠酸的問題。雖然藍白不一定合，但這種吃肯定合。

我們那種苗栗小朋友，以前跑去麥當勞的時候，我們喜歡做的一個方法是把很多的薯條直接倒到一個大盤子裡面，然後開始去調醬，我們調醬的方式是就是我們把番茄醬直接讓它乾一點，擠爆，全部直接把它擠到那個盤子的上面那張紙上面，然後之後呢要去拿一下糖包，兩三包糖包倒下去攪一攪之後，番茄醬超好吃，以前會這樣啦。那還有一種就是也是在麥當勞可以做的東西，反正就是把冰淇淋直接倒到汽水裡面，蛋捲冰淇淋倒到汽水裡面，那不然就是拿薯條去沾蛋捲冰淇淋，這是以前我們的吃法。那你說番茄醬跟糖醋醬混搭，好像應該也有試過，因為以前學生實在就無聊，你一定有試過，可是應該沒有那麼喜歡所以不記得，但我覺得番茄醬加糖包是一個很厲害的組合。

心情很差 and 憤怒的使用者：漫畫動畫就是讚，古來讚讚讚，只買大盤的氣氛仔，來留言刷五星。雖然沒有抽到，但還是聽到挨大送禮送到新坑裡，就是要來留個五星好評。除了送 PS5 還加碼一條的記憶體，根本暖啊。那另外想推挨大一個 YouTube，森宇，想快速找到適合自己的動漫畫，推薦看他的影片點評，各風格的動漫畫都有介紹，點評又精闢。

感謝這位心情很差憤怒使用者的分享。

unitmatrix123：台南 Andy，挨大好。前幾集聽您分享動畫《葬送的芙莉蓮》，我也完整的追完了，想請問挨大看《葬送的芙莉蓮》最大的感觸是什麼呢？身為捏卵聯盟的父親，看完動畫之後更珍惜和家人小孩相處的時光，無法用言語形容的無聊但有趣的旅程，別人不好說，但對我來說是可用餘生來好好品嚐的一段時間。

是啊，我跟你的感受還蠻像的。那這一部的第一印象讓我會被吸引，就是他跟蠻多作品不一樣的地方——我當然不想說不一樣所以他才是好——就是說他讓我注意到他不一樣的地方是，他沒有在一開始就感覺要讓你喜歡他，他就是慢慢的，所以製作組應該也知道這件事情，他才一開始就直接出四集，我聽說是這樣，就是因為節奏真的比較慢，所以要怕說有些人可能看一看就脫鉤了。因為假設我看了一整集，然後我都包含眼神什麼，都慢慢的，很多人就這樣就脫鉤了，但我不知道為什麼，這樣的一個東西反而吸引到我。

我相信如果我今天可能年輕個十歲，我不會被吸引到，但現在就吸引到我，就是我喜歡這種慢條斯理的，然後要跟你闡述一個故事，然後這個故事也不會去強調說你一定要喜歡他，或是他要跟你做很多說明。你知道現在很多的影視作品我不喜歡的一個點是說教感太重，他想要把他的觀念灌給你，那這一部呢他沒有要跟你說教的意思，可是在他的一些對答裡面，會讓你想到蠻多事情的，就是說很深刻。

那再來比較深度一點的，喜歡是來自於，我覺得假設我們自己就是《芙莉蓮》的話，我們的夥伴——什麼新媒兒什麼——那個其實就是你的狗，那就是你家的狗。對你家的狗來說，他的一生之中基本上可以講，幾乎全部就是有你的影子，或是有很大的一部分是你的影子；可是對你來說，在這隻狗出生以前，你已經有很長的一段人生，然後在他的生命結束之後，你還會有一段很長的人生。就是有這樣的一點味道出來，然後就是那種很平淡、很細膩的感覺，然後讓你覺得整個人不只是在這個動畫上獲得一些舒服的感覺，也讓你會去開始思考很多事情，那我覺得甚至整個人思考的架構都會有一點小修正。我覺得還蠻喜歡的，就是那種平淡又有一點點哀傷，這個是我喜歡的調調。

好好理財：請教未來投資理財大方向。大你好，請個問題想要請教你。一、你有提到未來的消費性可能不會復甦，想請問這是否和高利率環境有關？二、經濟衰退是否已經反映在 2022 的股票市場，因為 2023 AI 風潮反映完不見大盤持續下跌，現在又回到萬期？三、美國房價因為升息在 2023 年 7 月落底之後現在已經創新高，因為房屋庫存呈現 20 年新低，綜合上述未來股票市場似乎利多大於利空？

好，第一個，消費性不是說可能不會復甦，任何東西都一定會復甦，沒有什麼東西叫做不會復甦，只是說復甦的強度可能不會像大家想象的這樣。因為我們在做股票投資，其實在處理的就是一種預期的管理，那會復甦，那只是復甦的東西如果不夠強的話，是不是代表說你不一定要把很多資金放在這？因為我們一般傾向會放在成長性最好的地方，也就是我講的去尋找一個瓶頸。

所以消費性的東西，因為目前我們看到的狀態比較偏向是在補庫存而已，比較沒有看到那種全面性的大拉貨，所以會覺得可能跟本來的預期是有差的。那確實也在 2023、2024 的準備到來之際呢，我們有注意到，就是我們過去其實預期說可能 2023 就會開始有復甦吧，結果其實我們目前看到的復甦是有限的，但庫存確實都是改到很健康的位置，所以後面應該——簡單講就是說我覺得下檔是不會太深，只是你說前面的成長性要多好，不一定。

因為我看一些美光的資料，他們對於消費性市場那個 CAGR 給的之差，所以就會覺得那接下來你還需要把東西都丟到消費線裡面？或許就是——不知道你現在可能趴在 AI，然後之後可能壓一點標案，然後再來可能就直接等到車用復甦，直接去壓車用——還會再去壓，像過去的一些消費電子，筆電手機，這就是大家去思考的點。所以我目前看是這樣，但當然筆電後面還是有很多故事，像這個輝達跟發哥的 ARM PC，搞不好後面會帶起一個風潮，那就是要再觀察，但就是目前沒有看到，所以覺得這個復甦是比較弱一點。

那你說跟高利率有沒有關係，絕對是有關係的，利率高的影響其實那個滯後性根本就還沒有到，說不定後面真的還是會去出一個大衰退。我們過去看到就是科技業的衰退，科技業一堆那種 year on year，全年看起來是衰退的，所以那就是實質衰退，那個絕對就是衰退。只是說整體經濟好像目前沒有看到，但因為利率的影響是滯後性的，說不定後面真的會看到，而且像過去，只要快速的拉利率，都會出事情，何況現在是第一次拉了這麼快，說不定只是炸彈還沒爆，這都有可能。

所以我們在市場裡面講話不要太絕對就是這樣，因為很多人會超出你的想象，就像大家過去講說一定會衰退，然後這邊到現在看起來沒有衰退，然後大家都全面轉向說「Goldilocks（金髮女孩）經濟嘛，沒事起來！」，然後後面會不會突然間就有炸彈爆炸呢？這個都是大家要隨時準備好的。

那第二個就對，就剛才前面回答過了，所以應該這樣講：很多時候大家都會希望用一個很籠統的答案去套全部東西，可是其實我覺得市場是蠻細膩的，就是每個產業的表現應該都不太一樣。科技股的話在 2022 年確實是整個已經經歷過一個衰退，然後並且也砸的蠻重，然後現在很多已經進入一個復甦的狀態，那只是一些實體的經濟說不定後面會跟著一起下去也不一定，這我們還要再持續的觀察。

那再來講說美國的房價云云，那所以未來的股票市場利多大於利空，我這樣講就是股票市場一定都是利多大於利空，如果你覺得利空大於利多的話你就不要投資了。真的是這樣，就如果你覺得一個市場——不管是股票市場、房地產市場，還是什麼球員卡市場、寶可夢卡市場——這個市場整體的表現未來是不看好的，那你就根本不應該去買裡面任何東西，因為等於說你會處在一個 Beta 是表現很差的地方，整個大盤都不好的時候，覆巢之下無完卵，你很難想象說其他東西會在你的配置之下然後可以繳出很好的成績，那你不如換去一個比較好的市場。

所以如果你覺得股票市場的利多是很少的、利空比較多的話，那就是根本連投資都不應該投資。所以無論如何，就算現在是大多頭，或是現在是大空頭，其實你應該都要假設是未來的利多會大於利空，大原則是這樣，不然你根本就不應該進股票市場。不然你懂不懂我意思？就是說你覺得這個地方是有可能不好的話，那你就不會把錢放進來。

然後再來就是其實我們對於市場的預期很難，因為像過去一段時間，就是我們跟早期的節目也有跟大家聊到，你知道以前我們有個說法是「不怕一萬，只怕萬一」，因為台股只要摸到這個地方就是下去，然後後來就衝到萬八去了。所以會不會我們在可能不知道幾個月、一兩年之後回頭，台股在 20,000 點，或者說還原全息不知道噴到哪裡去了，真的都不要覺得不可能。

就像是前幾天在我的 X 上面，然後有一個聽眾就密我，他就跟我講說：「大，你還記得你在上股急速講說，回答 500 了，然後要拆股，然後下一次 500 件。」現在已經再一次的再摸一次 500 了，這什麼意思？他那時候是一拆四，所以等於說基本上就漲了三四倍，從那時候到現在。你可以想象嗎？你在聽我們節目的這個過程之中，有股票漲了這麼多倍，你可以想象嗎？過去的這段時間內，他有各式各樣的壞訊息，又有好訊息，然後各式各樣的財報，我們都一直去聊這家公司，你默默一回頭，已經是長大這麼多了。

所以其實我覺得對市場的認知就是，你一定要相信利多是大於利空，不然你真的是不要進市場，不管在怎麼樣的行情之下，你可以稍微看保守一點或怎麼樣，可是應該都是樂觀的地方要稍微大於悲觀，這是我的看法。

從來不 CD 沒有被唸叨過：年元別離，向下問問，附帶一問，最安為什麼只有華人特別刁難華人的英文口音？像是 Facebook 念成 FB 就會被嘲諷，一定要自證是正確的發音，蔡海達會說假掰仔紅幹啦。那如果人生可以重來，會想成為以下哪者：運動巨星、歌手、演員、財閥、藝術家，請按照帥的程度排列。下去的人民平常會有修剪毛髮的習慣嗎？好多人惶惶不說，腿毛長到蚊子飛進去，以為誤入叢林，懶叫毛聞起來像是壞掉的尿尿鯊魚，該做何解。

他一次把一堆問題放在他媽的一段留言裡面，然後又沒有分段又搞得亂七八糟，我儘量回答看看。首先第一個，是不是華人特別喜歡刁難華人的英文口音，華人如果你是講說中國 and 台灣的話，中國我不知道，台灣是——台灣很喜歡去刁難人家口音，怎麼樣發音才是對的——但其實我不知道大家有沒有真的去那邊走過，你去英國走一下，你會發現說每個地方口音都不一樣，美國的口音每個地方都不一樣，英國跟美國的口音又不一樣，然後再來你去歐洲，可能大家的念法也都不一樣。所以為什麼一定會有所謂的正確念法？很多時候我們會很喜歡去強調什麼每個品牌、每個東西的正確念法，什麼，我覺得那超怪的，就是不知道，可能是某種自卑情緒轉化出來，就是好像我們一定要做出一個正確的事，但其實 no one gives a shit，沒有人在意，你要他媽怎麼念，他媽你家的事情，所以我不覺得這是什麼樣的大問題。

那如果說人生可以重來的話，我覺得會想成為運動巨星吧，因為財閥、藝術家、歌手，這我都覺得還好，但運動巨星就是——我確定你讓我用同樣的身體重來一百次，我都沒有辦法達成的，但是後面三個，就是硬要說的話，可能有辦法達成，只是可能沒有辦法達成的非常好，就是說程度的問題。但是要成為運動明星，那都是萬中選一的，我覺得可以當運動明星超帥的。然後特別是看一下那個 Taylor Swift 的新男友 Travis Kelce，還有他哥哥 Jason Kelce，我覺得幹真的超帥超酷的，所以運動明星是很讚的東西。

然後再來就是這些人按帥度排名，幹，這媽什麼腦袋有問題。然後再來有沒有修剪毛髮的習慣？就鬍子想到會刮一下，大概這樣。

不要花錢買會員：（這個太長先跳過。）挨大有興趣做一個股癌 GPTs 嗎？因為有 podcast 的原因，挨大對許多事情的觀點可以被轉成文件，匯入 GPTs 感覺會很好玩。PS5 剩的還會再沖嗎？

沒有剩的。那會不會做一個 GPTs？可能不知道，沒有興趣吧。但我知道已經有蠻多聽眾，他們會去爬我的文字稿，然後跑去訓練一些模型，我知道有人在這樣做。那只是在我自己的認知裡面，就是我一定要讓你猜不到，你 AI 模型可以訓練出我講話的感覺，可是你現在用過去的資料訓練，你會發現說它的一些回答真的好像有點像謝孟恭會講的話，可是說來說去，你用我早期的節目然後跟我現在去對照就不一樣，因為我覺得人是會持續的精進跟成長的，然後 AI 訓練出來的東西就侷限是這個，他只能夠去拿某個階段的東西訓練出那樣的樣子。所以假設我現在去訓練一個 AI 模型的話，之後我一定會覺得這個 AI 模型不夠好，會有改善的空間，因為我們知道我們自己總是在進步的。

所以對啊，好玩可能會做，但是你說把它變成一個工具，然後真的去輔助自己，或者說取代自己的話，我覺得應該是還沒有辦法辦到，那也沒有那樣的一個動機去使用它，就可能就你們好玩，你們自己拿去訓練看看。

好，那今天就這麼多，拜拜。