來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0378.md 集數：EP0378 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/b44a8950-804f-4caf-8947-27fd76c7fed2 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/b44a8950-804f-4caf-8947-27fd76c7fed2/rssFileVip.mp3?timestamp=1693044521885

EP378 | 🌭

開場 / 贊助：大甲鎮瀾宮聯名旺財系列

歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由喬致庸國際有限公司贊助。大甲鎮瀾宮聯名推出旺財系列，每一尊都值得收藏。

採用青砂石材質精雕細琢，不僅做工精細，臉部表情更是栩栩如生，任何一款都可愛直擊你心，不管是送禮或自用都非常適合。每尊都經過鎮瀾宮過香爐，請願時效無時效限制，可永久擺放。

最低 $688 起還享免運費，訂單滿 $2,000 再送刮刮卡一張，可累送。優惠直到 9 月 10 號，務必把握機會給自己多點財運。他們的公仔做得非常可愛，下面還有一個紅色的吉祥化牛皮小墊子。

所以不管你要放在桌上、背後，還是說你的住家門口或財位，只要放在你覺得舒服的地方，每天看到心情就很不錯。如果有需要的朋友，可以在我們的資訊欄找到相關的說明跟連結。

度假心得：溫泉與人生感悟

這個禮拜剛度假回來，從宜蘭的焦西老爺住了三天兩夜。整體的體驗蠻高分的，因為我的太太、岳母跟小朋友都玩得很高興。我們是為了要閃避學校的消毒——他們把整個學校關掉三天說要消毒——所以就只好帶出去。不然我真的會死掉，就是你平常假日要陪小朋友，然後假設平日又要全時間陪小朋友的話，又要工作，那真的會炸開。

所以想說乾脆直接全部帶出去度假。上次也有一次這樣，反正就是每次學校突然要消毒的時候，我們就要趕快全部一起討難帶出去。他們都玩得很開心，但我覺得還好。就是我認為這個地方真的太多人了，媽太誇張了。你走到哪都是人——你在大廳是人，你在休息區是人，懶骨頭全部躺滿一排肉粑，肉粑全部躺在上面。

走到自助餐想要吃個東西，排隊。去外面的泳池，池畔全部都是人，泳池一面全部都是人。反正我就覺得很扯，是怎樣，是房間太多還是公共區域太小，就怎麼可能走到哪都是人？真的很煩，太誇張了，隨時滿滿都是人。而且是禮拜三禮拜四，這不是什麼假日，就平日都這樣子的話，那假日應該是超可怕的。

不過除了我自己不喜歡太多人這一點之外，我覺得其他都還蠻不錯的。同時也有一個感受：臺灣住宿真的不貴。當我那時候要訂的時候，我看到價格蠻貴的，一個晚上要什麼兩萬多塊之類的，那蠻貴的。但你進去看，他媽的全部都是客，你就知道這不貴。

因為如果我去發現說人沒有很多，對可能這個價格就是剛好壓在邊線上，所以有些人覺得太貴就不要來了。當你去發現整個飯店都是人的時候，代表這個價格超合理，大家都覺得這個價格是OK的。因為這就是供需。其實不要用自己的想象來看世界，你出去走一趟，你發現說那種高階餐廳、什麼高階飯店全部都是人，這個價格是OK的。就你算在那邊幹譙說國外便宜這麼多，但沒有辦法，可能是國外的國旅沒有像我們這麼暢望吧。

就臺灣人還是很喜歡留在臺灣自己玩，所以那個價格可以撐得很高。那也不是每個人，可能像我們這種短期三天兩夜飛出去再飛回來，那太累、舟車勞頓。可能長期的，對，我們都會選擇去國外，可是短期的就是在臺灣解決。所以可能就是有這樣子的需求吧。

你就想臺灣是一個密度超高的島嶼，所以大家可能這個短期的需求——老實講不是說每個人都會有這種很常需要短期的需求，但因為我們密度超高，所以這麼多人有這種短期的需求全部擠在這麼小的一個島嶼，那可能就爆炸了之類的。

所以我的想象是這樣：我想說為什麼可以撐這麼貴的價格。當然平常在想事情的時候，都會覺得說對，為什麼臺灣住宿可以這麼貴？就是跟國外比起來，你可以住到一樣的水準，然後價格便宜超多。可是最後面就想通了，就發現供需就真的是長這樣子，所以你覺得不合理，那是你自己的問題。就是這個市場是合理的，因為市場的投票投出來就是這樣的一個狀況。

如果說它真的太貴不合理，那這個地方就不會有人。其實我們看東西都還是會這樣子看，所以除了說那種人很多之外，我覺得其實大家都沒有什麼好抱怨。東西好吃，服務好，什麼都很好，所以對，就是人很多，那我不太喜歡。不過我的家人超喜歡，所以我下次就還是會去，只要他們喜歡我就還是會去。

然後這幾天就真的是過著那種很廢、可是又同時有點舒服的感覺，就是我不是在按摩椅上面，就是在溫泉裡面泡著。所以最多可能出來的時候去榻榻米上面玩一下小孩，就覺得這個生活怎麼這麼單純、這麼舒服。有時候真的會忘記這種單純的美好。

特別是我們其實都是有一點那種自虐傾向，就是投入在自己的工作裡面花非常多的時間。那你說目的是什麼？其實也不完全是像很多人想象的就是我賺了一筆我就要退休。其實到最後去想退休這件事情，已經像是一個那種好像是上輩子的東西，就是你其實沒有在想這樣的東西。人家跟你講的時候，你可能回答會說對啊你是在做準備，可是實際上你已經不在想這個。就是你是很投入這樣的一個高強度競爭跟壓力的環境裡面。

所以我覺得是有點那種自虐形象，那只是偶爾抽出來一下、抽離一下發現說也挺好的。就這樣的生活才是真正的人家講那種什麼 work life balance，是這樣說嗎？我連那個字要怎麼講我都不太清楚，但是好像有這樣的說法，就是你的生活跟你的工作應該是要有一個平衡存在。

只有說你會忘記那個平衡的點在哪裡。那一部分可能是因為你現在還在一個很糾結、很努力、很拼的階段，所以你根本就沒有辦法有所謂的享樂。那一部分是就算你脫離了那樣一個階段，但你已經忘記怎麼樣生活了，你的人生好像就是建構在工作上面。而我覺得我有點像這樣的一個味道，那現在開始把它收斂起來、調整一下，在場邊看著大家玩，發現這樣的體會是超好的。

就是你在按摩椅上面然後手機拿出來，然後看大家在那邊情緒的變化；或是你在溫泉裡面，笑看大家現在在分享的各式各樣的言論。其實我是覺得還蠻抒壓的，那個整個變化是超大的。

NVIDIA 財報與市場心理

在輝達開財報前一天，臺股先有一個預期心理，整個網上的盤形態看起來超漂亮，就是準備要網上衝。那這時候就有一些朋友，因為你知道其實我們很多都是互相一直在交流的，所以就算我們操作沒有百分之百一樣，可能也是七八成像。所以當我跟大家分享說我認為我看不懂了、我把部位下降，為什麼我說我看不懂，就代表我問我朋友，他們可能也不一定看得懂，所以他們可能也做了差不多的事情。

所以我們可能是在差不多的狀態，但是因為我現在泡在溫泉裡面，我也沒有辦法動了，所以我也不可能去亂追。我就看你們在那邊討論，然後就發現很多人發現說這形態漂亮，我還是要 risk on，還是要追一下。所以就可能就追進去，然後看到晚上這個輝達的財報開得非常的好，然後在盤後大漲。那就開始注意到有些朋友有買可樂的，很高興，已經在想說要去哪玩了。

沒有買可樂的，雖然大家都是拿滿現股，可是同時就覺得為什麼我沒有那個勇氣買，然後就開始在那邊哀嘆，說為什麼我沒有算到它會這麼好。就這個數字是超出我們大家的預期。我們都知道他會好，我們都知道他一定會 beat，只是沒有想到會 beat 到這種程度。然後就在那邊講說為什麼自己沒有這樣的勇氣。

但是我沒有說什麼，我就是在旁邊繼續的看大家聊天。因為我現在就是在一個很舒服的環境裡面，我也懶得去做太多的討論。反正有就是有，手上還是有東西，只是就是對沒有參與到，你也覺得不重要，因為現在完全太舒服了，你沒有時間去思考。

隔天台股的開盤，當然吃完 buffet 之後還是要看一下開盤的狀況是怎麼樣。衝很高，因為回答的盤後狀況很好就衝很高。就有身邊的朋友就說追追追、趕快追，要破前高了。因為這個數字這麼好，看起來市場的反應是很不錯的。大家都知道後面發生什麼事情，就是開高走低，直接一路灌殺下來。

這時候就開始發現說本來很 high 的那一群人，現在有點不講話了，就講不出話。他們一定也是很討厭自己，說我在幹嘛。然後本來選擇捏軟的人，就是他們看大家在那邊衝來衝去，然後看到股價真的跳上去，心中是糾結，然後現在他們都不講話、他們也不說話。但是他們是我覺得就是想笑，他們超想笑，他們一定是一隻食指撐在眉心之間，想笑不能笑，因為都是自己的朋友，當然不可以互相嘲笑。可是一定覺得還好老子沒有醉。

然後到晚上，輝達直接抹掉了它的那個漲幅。漲幅在盤後跟盤前的直接整個被沒收掉。當看到這樣的狀況之後，我們就知道說那可能有點涼掉了，代表可能這個數字真的就是市場就算大家知道他是優於預期，可是你平常也會互相去猜，因為那就是一個籌碼遊戲。大家來壓是壓什麼數字？對，他超出我們大家預期，那只是有沒有人為了這個預期要再去追之類的。

所以在短線上，其實很多時候是這種 mind games，就是大家在賭彼此之間的預期。當你發現這個回答好像有點那種救不起全軍的時候，就注意到整個美股是集體的往下蹦殺。那這時候大家又有完全截然不同的心境。明明前一天晚上還是在那邊講說幹，為什麼沒有追，為什麼沒有可樂，為什麼沒有衝進去，回答真的要帶大家往前衝。然後到第二天，全部人都不有這種想法，就覺得說還好沒有亂追。

那到了第三天，臺股在開盤的時候然後就直接灌殺下去，直接整個 AI 股是集體大崩殺。但同時我們也注意到消費性特別強，所以可能有一點味道出來了，這我們後面再來跟大家聊。但是要先提說這個 AI 股基本上他們是直接集體灌殺下去。那前面追的現在就停損了，就那種短線單的他一定就停損了。

那長線加碼的，那可能就蠻幹的，就是他本來可能是獲利蠻多的，但因為他加碼了一筆在那種最高的地方灌回來，他的整個獲利就縮掉很多。那罵完全講不出話，就整個心情開始很差。有些可能就直接果斷的把手上的部位都砍一砍砍掉。那其實就回到前幾天的狀態，就是我講看不懂了，因為他一下漲一下跌、一下漲一下跌，他已經不像過去是我如果說掌握一些資訊，我知道市場還沒有跟上，那個是可以非常有效為自己帶來報酬。

可是現在已經是變成說這個數字可能很多人都知道，只是你可能猜的是高是低，那你也不知道知道每個人到底怎麼樣猜。但是你就知道說你的這個優勢已經有點沒有用了，所以我就是意會到這一件事情，我才去做降低部位。那現在我們事後回頭看，看起來是還蠻不錯的選擇。

可是你要想，我在第一季的時候其實我也做了一樣的事情，那我當時這樣做，看起來就是一個假設一樣都是要用事後論來看的話，它就是一個不太對的事情，因為後面它是有居於在往上漲的。但是現在就變成是對的，所以就發現說你應該要堅持的是你的一箇中心思想。

投資心態：舒適度與風險承受力

這個中心思想其實我認為道理超簡單的，它是要建立在讓你自己舒服的一個背景之下，就是你要儘可能的讓自己感覺到舒服。當你今天可能是會狂追跟狂砍的時候，你一定是在一個不舒服的狀態。即便你是很專業的人，可是你一定是不舒服。就是你一定是追了之後然後每天就必須要一直盯著是不是哪裡可能會做錯，或是你砍了之後覺得是不是哪裡可能做錯、是不是我被洗掉了之類的。這個就是一個不舒服的狀態。

那當然講的都是很簡單，實際上去執行的時候就會有各式各樣的挑戰。就像說你自己準備好了，你以為你舒服了，你以為都已經沒問題了，可是當你看到你的朋友跟你講了一些話之後，你可能又會受到影響。所以這是一個磨練。

那我覺得訓練到後來之後，我自己有稍微有一些心得，稍微分享一下。那我們都知道說我們在看恐怖片的時候，你的恐懼的指數就是假設你是恐怖片裡面的人，你恐懼的指數和你的這個無力的指數是呈現一個反比。也就是說當然今天無力很高的時候，你的恐懼的指數就會降到很低。

當你手上有槍的時候，你就不會怕電鋸殺人魔。當你手上有桃木劍的時候，你就不會怕殭屍。所以你手上的裝備決定了你的恐懼的程度，也決定了你的舒服的程度。因為你越恐懼，你就是越不舒服。

如果在股票市場裡面的案例，就是你的現金的水位決定了你的恐懼的指數。當你現金的水位很高的時候，你只會感覺到興奮，你只會覺得說這些白癡在那邊大逃殺，每天看到一堆綠棒，或者說美股看到一堆紅棒，你是很高興的，因為你知道這些都是一堆人在跳樓，他們在互相的砍殺。你會覺得說很舒服，之後可以減到便宜的價格。

所以那個心態完全就不一樣。但當然我們都知道說在股市裡面的訓練讓我們知道，我們不可以讓持股的水位變得太低，因為長期來看，你待在市場裡面越長，他的期望是越好的。所以我們能夠做的就是你在你可能最低要求的水位之上。像以我自己來講，我儘量都會讓自己的水位停留在七八成以上，基本上不會刻意去扣現金。

那只是因為這一次是就如同前幾集講的，我看不懂，所以我一直這樣講，會不知道買什麼，那個現金就多出來。一般是你會立刻知道要買什麼，但現在好像就是整個市場上面只有 AI 比較好一點。像上一集講的，可能網通跟車用的板子有出來，那有移過去，可是你也不可能一瞬間又移一堆過去。

所以被動的看起來好像說你的現金變高了，可是我也同時的真正去體會到當你現金高到你平常正常的水位之上，而且不是刻意為之、是剛好你真的也沒有東西可以賣，那種安心程度原來這麼高。就完全的在笑看一切，你說什麼下禮拜一再繼續往下跳，完全不怕。我還希望你往下跳，就那個想法就會變得差很多。

那同時因為你坐在電腦前面跟你躺在溫泉裡面，你發現你的想法也會不一樣。也就是說如果我今天是有帶一臺筆電的話，雖然手機也可以下單，但是用電腦還是比較多，所以如果我今天是帶著一臺筆電的話，我可能就會更糾結，然後更去追一些訊息，然後可能就會因為這樣多了一些誤判。

所以我反而覺得像這一次，當然我們沒有後悔藥、沒有重來藥，所以我不知道假設我這三天兩夜是留在辦公室的話會是怎麼樣，我不知道。不過我的想象是如果說我今天是坐在電腦前面的話，應該出錯或者說 FOMO 或者說做一些後來會後悔的判斷，機率是高於我今天躺在溫泉裡面。所以有一點那種賽翁失馬焉知非福。

本來去也是覺得有一點那種不甘願，要不是因為小孩媽的要停課，我怎麼可能會跑去那個又不便宜什麼小的。然後現在回頭一看，拜託你，那個飯店他媽你兩個晚上可能是四萬塊五萬塊，可是如果你今天在市場裡面做一個錯誤的操作，那是一百萬。你就突然就發現說這個投資非常的值得。

所以想法完全又有那種新的境界的感覺，就其實會慢慢的發現自己的想法越來越開闊。我也不知道為什麼，可能就是成長的一環。不過就是說每次有新的想法的時候，其實我也是蠻樂意就是在節目跟大家聊一下。雖然這想法不一定會對你有幫助，或是有可能對你來說是很菜的想法，那個我五年前就經歷過。可是一定對一部分人來講說這個是他還沒有經歷過。可是他有時候他會知道我在講什麼，然後可能到時候他就會知道說他可能是在一個不錯的路上。就是這一條路應該是一個行著通的路，因為前面有一個人幫你踩過了。

創業心得：模仿與創新的平衡

所以那是說那種開店，我跟朋友有一次有這樣的一個討論，就是說到底要開一個在當地是完全沒有的店，還是要開一個已經有並且是商業模式可行的店。其實我們都是比較傾向後者。第一個就是你要去思考說會不會這個地方完全沒有這個需求。然後第二個呢，其實是他有這個需求，只是你可能會面臨競爭。而你本來就應該要面對競爭。

就算你今天是從零開始去開一個新的店在這邊，從來都沒有看過這樣子的店，如果你成功，大家也會來跟你競爭。所以你面對競爭是在所難免。但是如果說有人已經幫你先探過前面的路，他先幫你試過這個市場的話，那其實你跟在後面呢，有時候也是一個不錯的選擇。

所以稍微跟大家分享一下自己的我覺得是想法跟心態上的一些反省。好，那希望對大家有幫助。

NVIDIA 第二季財報深度分析

好，那接下來我們就來聊一下回答的第二季財報。那直接先講結論：這份財報數字是超出大家的預期，然後在展望的部分也是超出大家的預期。那只有可能在臺灣的部分，金主權內開出來的數字呢沒有超過。

就是我跟大家提到那個很誇張的 14B 的這個數字呢沒有摸到。但是其他只要是 sell side、buy side，或是說賣報告的一些分析機構，或是一些地方的賢達們、強者們，然後大家做的自己的 memo 跟分析呢，全部都是擊敗。幾乎全部都是擊敗，就是到這麼誇張的一個程度。

也就是說其實我們大家都認為說第二季、第三季、第四季的數字會很好。第二季它的 guidance 11 billion。在兩三個月前，我跟大家說這數字一定會擊敗，只是我們都沒有想到它會擊敗到這樣的一個程度。所以它是完全的超出大家的預期，真的是給太漂亮的成績。

同時另外一個非常值得注意的亮點是，它 guide 的下一季的毛利會在持續上升。毛利 70 幾的一家公司已經搞得自己很像像是一個軟體公司，就非常的可怕。就你怎麼可以有這種誇張的數字？那當然這個財報一則已喜一則已有，對公司來講絕對都是好訊息。

可是像這個毛利數字，如果說懂看供應鏈的，你看到輝達的毛利提升，你就應該要知道有哪裡不對勁了。它的毛利的提升來源是什麼？大家去思考看看，就可能就是供應鏈的煉股會超出大家的預期。所以整體看下來，身為一個輝達的股東，這是一個超好的財報。身為供應鏈的持股者，那可能這邊就要稍微去注意一下，後面會不會有更明顯的一個競爭的狀況產生。

市場預期與估值提升

那本來大家對於這一份財報的預期是落在我看最低都喊到 11 點多，就是比公司的 guidance 來得高，11 點多到 14 之間。那本來對於第二季的預期可能是落在 14 到 16 之間。可是現在公司直接開 16，所以大家會去想說因為一般來講公司都會儘可能的故意把它喊低一點，因為這樣子才有一個 beat market 之後可能會有的走勢。這是蠻多公司都希望造成的一個現象。

所以之後大家應該都會去上修自己的一個估值模型，就整個都會一起往上抬。包含說第三、第四季，甚至是明年第一季。那還是符合過去我跟大家提到的，就是他在接下來的三季、四季跟明年第一季，你都還會看到三個超漂亮的一季一。然後這個是確定的。

但是到可能明年第二季、第三季，我必須老實跟大家講，我認為能見度就不高了。即便黃仁勳在電話會議裡面提到說到 2024 年以前都沒有問題，意思就是說到年底以前都沒有問題。但是因為我們自己在供應鏈跟需求端這邊互動的去比對就發現說不太對，因為他拿的產能非常的多。

那這個產能真的可以完全的被需求端給拿走嗎？之所以會打一個問號有幾個點：第一個是瞎的需求真的有這麼強嗎？還是有些居然說他是幫中國這邊下單，所以因為中國他急熱嘛，他要趕快下單嘛，所以他一次拉一大堆。那第二個會不會有囤貨蟑螂的產生？像是說 Phison 就是有囤貨蟑螂，他囤一堆東西在手上，所以這個價格越炒越高，然後最後面要一次倒出來的時候，發現說需求根本實際上沒有這麼大。

那再來會不會這個 AI 的 hype，因為在短時間內可能沒有辦法看到每家公司都可以立刻的換肉出來，所以會不會有些公司他最後面財務撐不下去或是他發現他的預期太高去做修正，可能造成的影響也會蠻大的。那這個我們講的可能是比較中小型的。那如果說大型的 CSP 的話，也是有可能。因為現在有租賃業者的存在，也就是說當租賃業者他拉的卡越來越多，像那個 Lambda Labs 或是 CoreWeave，他們其實都是有回答的福祉。

那可能這些 CSP 本來是預計說我需要有這麼大的一個算力，但因為有租賃業者這樣一個另類的選項，所以其實他們會不會預期的稍微過高一點，我覺得都是有可能的。就是我們去縱觀科技股，我們就會發現說在多年來的經驗，很常都會有 FOMO 的狀況產生。

你不要以為說大家都非常聰明，就是用事後論來講，其實很多人都是傻屌。那我們也曾經是傻屌。但是每次你當傻屌之後，你下次就會更進步，你下次就會更小心。那回答這家公司厲害的地方就是他在五年內讓大家殺屌了三次。這真的是很屌的一件事情。

NVIDIA 的三次 Hype Cycle

在 2018 就是挖礦的時候，當時因為他是一個在 GPU 上面供應非常強大，而且是屬於領先地位的廠商，所以當時很多人就會去選擇用他的顯示卡來挖礦。當時對標的當然 AMD 的顯示卡也有人用，或是一些比較小型的公司。當時有一個挖礦潮，很多公司都在噴，那就是他們拿消費級的顯示卡來挖礦。

然後再來就到元宇宙這個階段。元宇宙這個階段的時候，輝達也是市面上的一個佼佼者。不知道大家還記不記得，有一次黃仁勳出來做簡報的時候，然後整場做完，大家才知道那不是他，那是他虛擬的一個 Avatar。那當時也是掀起了另外一個高峰。那這兩次高峰我都有參與到，而且兩次我他媽都吃了腰斬。

所以真的是以過來人的角度跟大家由衷的分享，有時候不要太樂觀。就是我們雖然都很看好這家公司，雖然他最後面都創新高了，可是腰斬的時候真的是很不好受。而且像我自己，我是不希望我再吃一個腰斬。兩次對我來說已經很夠了，所以我會非常的小心。

即便你可能用事後論的角度說還好那時候兩個腰斬你都吃了，報到現在你算爛，可是我覺得不能這樣講。就是不是每家公司報到最後都是花好月圓。所以還是要非常的小心。

那只是因為美股這邊我注意到一個現象，應該很多人會跟你講這個。就是美股這個市場，因為它競爭者非常的強大，所以它很常會出現的現象是你 buy and hold 其實是會遠好於你去做操作。跟臺股的持股節奏其實是會不太一樣。所以美股我可能還是會比較傾向長期去持有。但是我會比較偏向說就是我不要再去吃一個腰斬。

我如果說可以的話，我會做一些調節、再平衡。我用比較消極的方式去做整個配置的調動，但是我不會去 time。我不會想要這個地方清倉、那個地方再滿倉回來。但是我應該要稍微調節一下，我認為會是一個更好的事情。

所以這家公司在五年之內創造了三個 hype，那這會不會是下一個要崩回去原點的東西？我覺得不太會。就是 AI 的需求是真的非常的強勁，而且比前面兩個題材，我都是有出來吐槽。我認為這個雖然怎麼講，就 AI 我也沒有到全面性的吹捧。只是你要我去吐槽它，我吐不出來，因為我看到它的威力到底有多強大。

不過還是不否認，當這個 hype 結束之後，估值的修正可能就是會讓你非常難受了。所以我會認為說現在可能對於輝達的拉貨，有蠻多是建議在可能像過去我們看到 overbooking。那同樣的背景就是可能是市場上有缺貨、有人要囤貨，那也可能是有些客戶拉不到的，他可能就透過別人去做了下單，所以最後面就會出現重複下單的一個狀況，也就是 overbooking。

我認為說這些都是現在有在發生的事情。那這個東西很快就可以去做一個檢驗。本來我認為說可能到 2024 年的年中以後才可以開始去做檢驗，但自從他這個 L40S 推出來之後獲得非常好的一個市場詢問度，我認為他會加速這個程序，就是可能在 2024 年中以前，我們就會去注意到說到底實際上在終端的供應有多少。

那現在輝達這麼漂亮的營收，會不會其實有很大一部分是中國的 FOMO 拉貨做出來的？就像那時候晶圓代工廠有一段時間，他們稼動率衝到很高，在那邊漲價的時候，那其實是像那個華為那時候要被美國封殺之間趕快一些那個麒麟機變狂拉。所以在整個供應鏈這邊就有一個超級單跑出來。說不定現在我們在輝達看到的也有很大一部分是中國的超級單。

那之後可能等到這些大型的公司都已經建立了基本的庫存之後，他們就不需要這麼急著去各方下單。所以我們可能就會看到真實的需求是長什麼樣子。所以我覺得因為像我們持股的時間已經拉很長了，我覺得會比較有餘裕一點，就是我願意再等看看、然後瞭解看看。

只是如果說你是最近你看了報紙、你看了新聞，然後你知道說像大街小巷都在講回答，你要切入的，你要知道過去有這樣的一些案例，就是不要認為說這一次一定不一樣。因為我們大多數的專行會發現說每次都一樣，它只是用不同的形式呈現。可是每次都一樣，為什麼會一樣？因為人性是不會變的，就是人性是會不停的重複的。

所以我講到這邊，你可能以為我在懺懷這家公司。但這家公司我持有了好幾年，就非常的久。我覺得它很好，那只是有些東西，因為我們現在這個節目是面對不特定多數人，所以你可能聽我講 AI 的東西講了半年在那邊吹捧，你就覺得說你應該是要把所有的財產說進去。我這邊就會跟你講說兄弟這樣不要這樣做。

因為在過去也有很多這樣子的例子，那讓大家覺得說這一次不一樣。最後我們就發現說每次都一樣，然後最後面受傷的人都是那些很急、很趕的人。

供應鏈結構與毛利分析

那這次財報裡面他有提到一些有趣的內容，就是很多人可能以為說輝達是一個在賣晶片的公司，或者說他可能是靠 DGX 他自己的品牌伺服器在賺錢。那實際上不是這樣子。在電話會議裡面，黃仁勳有直接提到說他們最賺錢的東西是 HGX。那也有提到說目前的拉貨狀況，CSP 是佔了五成以上。

這些對我來說都是一個很關鍵的數字。那 HGX 就是說他的準系統。那這個準系統目前確實在市場上面是最高的。它一臺可能大概落在三十幾萬美金左右。然後裡面就是有一個 H100 的 Delta Board。那這個 Delta Board 上面有 8 顆的 GPU。那這個東西是目前在整個輝達的營收貢獻裡面最卓越的東西。

那 HGX 在 L10 的供應鏈上面它比較沒有那麼稀缺，就是說其實蠻多家公司都可以做到。那 DGX 的系統的話可能就是說比較少量的公司可以做到。但看起來就是說它在 Earnings Call 裡面是直接跟我們證實了，DGX 的銷量是沒有那麼好的。

我們本來自己有推敲，可能 HGX versus DGX 是 8:2 到 9:1 之間，就後者只有 1 跟 2 的一個持份。然後前者可能是 8 到 9。所以照這樣的比例去算，就算你可能是少數有拿到 DGX 單的一個供應鏈，但是你要知道 DGX 單它是比較少的，比較多的是 HGX。

HGX 比較賺錢的部分可能就是在前端的 GPU Module 然後跟 Baseboard。Baseboard 本來是一家獨工，現在是變成兩家在供應鏈裡面開始去做競爭。所以 NVA 就是說它的代工的服務費的價格可能就會開始被有效的壓縮。等到這供需開始拉平之後，這個價格應該就會掉得蠻快的。

按照過往在供應鏈上的一個經驗，反之在可能如果是做到 L10、L11 的這樣的公司裡面，因為它本身是有自己去購料的部分，所以如果它可以維持很不錯的一個價格競爭力的話，它還是會有它的空間。就是說它被殺價的幅度可能會稍微少一點。但是整體來說都會被殺價。

那我們從輝達它給下一季的毛利蓋等是拉得更高，我們就可以明白到說首先第一個是因為輝達的產品本身價格有漲價嗎？目前我們是沒有看到這樣子的狀況。所以我認為是在供應鏈這邊生產流程的改善，所以讓它的在生產的成本可以稍微的下降。

那另外一部分可能就是說因為供應鏈它扶植了很多條一起出來，所以各家之間可能之後也會有一個競價的狀況出現。所以可能就要說在終端的價格下降的話，最後一步才會殺到回答，他會先殺到的是供應鏈的一個利潤。這是我的一個猜測。不然他那 guidance 就不會這樣開了。

供應鏈投資策略

所以在之後我們去做供應鏈的時候，可能就要比較小心一點，要知道說他在供應鏈上的環節是什麼，然後他的競爭對手有幾個，那他有沒有一些特別的 know how 或是 solution 是隻有他可以做的。這可能是說之後你要去做供應鏈股票會比較認真要去看的東西。

過去可能就是比較偏向題材對了、大家都一起飛天。但之後市場一定會開始非常小心的去做這樣子的一個分析。特別是我覺得要比較害怕的是後面可能會出現一個戴維斯雙殺。雖然現在講這有點快，但是有可能會出現。就是說因為現在我們去針對供應鏈的股票，我們都有發現說它不只是 EPS 上修，它連估值也都一起上修。

所以這個是目前我們看到戴維斯雙擊。可是這後面可能會變雙殺。就是說當這個 EPS 其實是不如預期的，因為你被殺價、競爭或是你被上游——就是回答他們去壓價格。所以在他們壓價格的狀況在外加你們橫向的一個競爭之下，你的 EPS 可能會沒有預期的這麼好。還是更賺錢，毛利數字還是往上跌，但是沒有預期的這麼好，所以你賺的錢是往下掉。

然後你的估值本來可能給你給到 17 倍、25 倍，現在知道這個競爭者變多，還可以給這麼高的倍數嗎？可能不行覺得往下修。所以這可能是要比較小心的地方。

就是說 AI 供應鏈很多，做的環節很多，不管是直接做 Data Center 的伺服器，還是做 Edge 端的，其實我相信整體來看，它都是一個大趨勢，整個公司都會更賺錢。只是你要知道因為股票它不是隻是單純在玩說什麼趨勢對就好，它一直有在分說哪家公司它的 EPS 可以持續的成長、它估值可以推到更高。這個都是我們要去注意的點。

所以從現在開始，我認為這個難度會變很高，就是跟可能你在半年前，你只要知道誰是有在做 AI、買進去就會賺錢。那個一定是差很多的。特別是我們看到然後輝達的毛利數字會往上拉，這個就要非常有警覺了。這個後面應該是開始會聞到有點 BBQ 的味道。

至於在輝達這邊，我覺得就是說直到我們真的確定有 overbooking、然後供過於求的狀況產生之前，都不用太擔心。目前看起來就是至少還有三季是非常穩的。然後等到可能 2024 年的第二季、第三季，到時候我們可能等到像今年的第四季應該就可以知道明年的第二、第三季會怎麼樣。到時候在節目跟大家分享。

可是目前輝達就是好的沒話說。所以你說什麼股價短期內是漲是跌還是怎麼樣，我覺得那個就是市場正常的波動，那個沒有辦法去做太多的預期。可是在供應鏈這邊，我們看了他這個財報之後，我們反而可以很明確的知道一些方向。

可能在過去幾集，我會跟你講說因為我現在不知道該怎麼做、我看不懂了。但是現在我就看得懂，我就知道說他的毛利是上升的，然後他最賺錢的東西是 HGX，然後以及他在電話會議裡面釋出的各種內容，你就可以抓到一些線索，說那接下來我們要怎麼樣看比較好。

所以給大家的一個提示就是要注意橫向的競爭。橫向競爭者越多的地方，可能就是後面價格會掉最多的地方。然後再來就是毛利越高的地方，可能也是在揮打這家公司的角度來看，我必須要解決的當務之急——誰的毛利太高，我就處理誰。像是 Tim Cook 去處理 Nike 的供應鏈，然後那個誰賺太多錢的，他會先優先處理你。

所以這可能是後面會看到的一個狀況。但整體 AI 產業蓬勃發展、持續發展，這都是沒問題的。所以不要因為我們講的這些東西，你以為說是可能要出事情或什麼的，不是這樣說。就是說因為股市投資跟整個產業的發展，其實有時候是不一定會完全的疊在一起。就股市可能是有一個暴漲暴落、暴漲暴落，產業都是持續穩定的向上。

但是這個股市的發展之間可能很多人是破產，然後不然就是暴富。所以我們要注意的點就是在股市裡面，我們還是要專注在估值的部分，然後還有 EPS 的變化。那這兩個可能是非常重要的點。

那估值的部分就是我們可能可以去開始期待這個成數不會給到像之前這麼高，不會像之前純粹都是想象力的時候給這麼高。那 EPS 的部分，賺錢的公司會持續的賺錢，毛利會越堆越高，這都是沒有問題的。

不過就是說當他面臨競爭的時候，因為那個 EPS 的成長性沒有像預期這麼好，是不是就會反映到那個 P ratio，可能就沒有辦法給這麼高。這是之後我會想的東西。

好，那大概是這樣子。那就是接下來的幾季都沒有問題，都是非常的順暢。只要注意一下那些有橫向競爭者的地方，會不會有一些挑戰的產生。當然輝達的橫向競爭者也可能會出現，目前看起來呼聲最高是 AMD。但是 AMD 至今我們還是沒有聽到太多的好訊息。當然這東西本身還沒有放量。只是一般如果說有好訊息的話，可能測一測之後就又有單丟進來了，就像輝達的 H100，實際上一堆人還沒有拿到就開始狂下單。

會那樣子，只是 AMD 的東西我們真的是沒有看到。在 Intel 高低這邊，雖然在中國這邊拉貨狀況很不錯，但是他應該也不構成對輝達的一個挑戰。所以目前看起來輝達在市場上持續再穩個一兩年以上應該是確定沒問題。

那大概這樣子。如果說有其他的變動，我們再來跟大家更新。

Q&A 環節

那這裡先回到這邊 Q&A 的部分。第一位三重謝孟公，他說「行前準備五星吹，想請孟公大祝賀李軍和怡萱月底出發的瑞士旅遊平安喜樂。」這邊兩個問題想要問主委：

一、在瑞士旅遊需要注意什麼事項，避免一些麻煩事或是危險？ 二、挨大有瑞士銀行賬戶嗎？辦賬戶有什麼門檻嗎？或許他們倆也可以辦個賬戶當紀念品。在玩牌的時候拿出瑞士銀行本票，感覺勝率都會提高。最後祝孟公全家平安健康，持續快樂分享市場與解惑聽眾。OK bye。

好，那第一個要注意的事項就是錢要帶的夠多。瑞士真的是一個很貴的地方。那安全性可能也不用太擔心，你在日內瓦就是那種大城市要稍微注意一下。但會對你構成威脅的，坦白講不會是當地人。但有些東西講出來你就變歧視，反正就不是當地人會對你威脅。一般來說，那是什麼樣的人，大家自己做想象。

所以你在路上看到的時候，你要有一些警覺心。特別是那種對你很好的、要來幫助你的、要來問話的，你就是不要停下來，眼睛盯著遠方。這是去國外旅遊一個很重要的一個指導原則。

那再來說，有沒有瑞士的銀行賬戶？我沒有。那你要去辦應該都不容易，因為在歐洲他們那個 KYC 是很嚴格的。你如果覺得在臺灣開戶有時候被人家卡，他問一堆問題、那邊什麼、要印章要簽名。你去歐洲就知道他們是更可怕的，所以你就算要開戶應該也是沒有辦法開。你應該是需要提供相對應的財力證明跟一堆檔案，你應該會搞到自己很崩潰。所以不用去想那個。

下面有這個喂 2.0，他說「留言測試第八次」。「艾大好，小妹跟男友是長期的聽眾，有時一見面就會跟他說『你有看到諾亞今天講的話嗎？』『古來多利多姿好想吃。』好像在討論隔壁鄰居一樣，真親切。想問艾大當初認識 Lisa 是哪三個特質吸引你喜歡上她呢？男友是出社會一年換三份工作的爛草莓，最近成功在公司待滿一年，向前來到的住。YCTSAI YC 蔡 116 像挨大偶像皮特鄰居還有棉褲一樣獲利滿滿，關號比起物質，我想有祝福他會更開心。那祝福挨大早日超越汪東城變成吉他之神。Lisa 救很多狗，諾亞睡過夜，秋口不怕煙火。」

「對啊，說到煙火，現在不是又要拜拜了嗎？大家拜託真的不要放煙火，因為最近我朋友的狗狗，他們在鄉間散步的時候，然後一樣被煙火嚇到，那隻狗就直接衝不見了。反正我真的覺得放煙火不是一個好事情。當然我知道我只能夠大概宣導一下。我曾經小時候也是那個放煙火的人，但反正我們能夠做多少就做多少。我就是希望大家，如果說你聽到這一段的話，不要放煙火了、不要燒金紙了，真的都不要做這樣的事情。我們就是心誠則靈，不用想太多。」

「那再來我是注意到什麼樣的一個特質？當然第一個要很坦白講，就是長得夠漂亮、奶夠大，這個絕對是我們身為男生一定要講的東西。因為我不講這個，你就知道我不誠懇。你一定是覺得人家漂亮、覺得人家外形好，那是肯定的。」

「然後再來第二個就是我老婆的幽默，我還蠻喜歡的。因為她會講一些就是可能沒有辦法在檯面上講的笑話，一些很北爛、很政治不正確的笑話。像是她對迪士尼的吐槽就超好笑的。但那些東西拿出來講，你就變歧視。可是你要知道，其實我們不是在針對哪一個民族做歧視。他也會歧視客家人，你知道嗎？然後他也會歧視臺灣人，他也會歧視他們自己國家的人。他就是誰都歧視、誰都嘴，所以就很好笑。這是我很喜歡的點，就是他會講一些那種比較黑色幽默的東西。」

「那再來可能就是說他還蠻仁慈的。就是大家可能看到他就像這個留言提到，好像說好像都在幫狗狗——不是，他是什麼樣的動物，他都在幫忙。就要對動物真的是很有愛。那他也因為在臺灣幫狗狗，有時候有人就會私訊嗆他，就說什麼『你在那邊照顧流浪狗，你害死什麼原生動物』。你知道他對原生動物的幫忙——什麼捐錢給食物什麼——他應該都做比大家多。就是說他對整個動物都是關愛的，那是對狗狗特別關愛。就他有這樣的一個動機。」

「那像他會去什麼收容所幫忙遛狗什麼的，就他會去做一些那種我不會做的事情。我會覺得說我能夠做最大的幫助就是我直接捐錢。我到現在都還認同就捐錢絕對是最大的幫助。那只是當然有可以出力的人，那個是另外一種很高貴的事情。假設我今天是沒有錢的話，我會去出力嗎？我可能不太會。但是我有錢之後，那我還會去出力嗎？我還是都不太會。所以我覺得那些會出力的人，我都覺得是很屌的人。他是那種會出力的，然後會去幫忙一些那種什麼鄰里的大小事。只要有牽扯到他的，他都是願意會去幫忙的人，就比較熱心一點的人。那這個是我做不來的，所以我喜歡他這幾個點。大概這樣。」

下面有位 Dong602，他說「五星吹捧猛男猛工，非常喜歡 377 集諸位分享三道猴子的觀點。身為骨灰級聽眾，前陣子因為太忙，有快一年沒有聽了。今天再次聽到諸位的頻道，深深的被諸位清晰的邏輯、磁性的聲音、有條理的口條給精神感召啦。五星吹捧不吹不行，非常感謝這位 Dong602。」

那下面這個「一切都是從選擇開始的」，他說「五星吹捧、五星吹捧天。想跟愛大諮詢人生。近期跟女友準備結婚，準岳母提出結婚後要買北部三房的新房，掛號他不用同住。他可以出 1000 萬頭期，但目前看上班交通地點可接受的過好一小時內湖，都要 2000 多萬。本身家裡沒有辦法資助，自己的存款跟股票全拿出也是要帶 1000 萬。目前年薪 120，加女友 50 萬。感覺壓力山大，還帶有什麼建議嗎？或者就是屁股一夾 30 年賣身契就簽下去了。」

我有點看不懂。你說你的岳母可以幫你出 1000 萬的頭期，然後你自己的存款加股票全部拿出來，還要再貸一千萬？意思就是你的股票跟存款是零，因為你說房子兩千多萬，然後他出一千萬，然後你全部拿出來，你要再貸一千萬。那你他媽你出了啥小？我完全不知道你在講什麼。

我這樣說好了，假設單純先用岳母的這個 offer 來看的話，你撿到寶，你真的他媽撿到寶。他女兒嫁給你，然後他媽的還要幫你買房子。這是啥小？這是哪裡來的神仙岳母？為什麼我都沒有遇到這樣的事情？為什麼我都沒有人要幫我出頭款？為什麼都沒有人要幫我買車？到底是怎樣？

但是像你這樣，我覺得就是非常非常的幸運。因為頭款是最困難的。坦白講頭款就是最困難的，因為你後面的房貸就想象成你就是在付房租，是差不多的東西。像我覺得說你買這個 2000 萬的房子，然後你的岳母辦除掉 1000 萬，你剩下 1000 萬拿去待 30 年，你就是付 3 萬多塊而已。3 萬多塊，2000 萬的房子，差不多租金就是 3 萬多塊。或者說可能租金就是這個 3 萬多塊再少一點點。

那只是你變房貸，好像你就是多付一點。可是那至少那個房子就是你的，那個增值都是你的。所以算下來是完全沒壓力的。你們兩個加起來 150 萬，然後付 3 萬多塊的房貸或偶爾房租。這樣會有壓力嗎？如果會有壓力，代表你們一定是整天在亂花錢。所以我不知道，我覺得你這個 deal 超好的，我完全看不懂你糾結在哪。

因為一般會來問我這種問題就是說岳母跟我講說要買房，可是我家沒有錢，那就真的問題很大。可是你岳母是叫你買房然後又要給你錢，這真的是天上掉下來的禮物。好好珍惜兄弟。所以不要覺得說什麼壓力山大。你想住房本來就是要成本的。除非你本來住家裡，如果說你是住外面，你去買一個 2000 多萬的房子要付的房貸跟你去租一個 2000 多萬規格的房子要付的房租不會差太遠。真的不會差太遠。所以完全是一個超好的 deal。不覺得問題在哪。

下面一位 ISAC 手工錶帶，他說「大家好我是 ISAC 手工錶帶。最喜歡邊聽您的解說邊工作。還好有你態度矯正，我砍掉奇怪的主題型 ETF，換大型的 ETF。那如果有幸被您唸叨，想定製皮革錶帶的，可以跟我說。我也聽股癌，想 95 折的優惠。訂購支付金額的 6.6% 會捐給家福基金會。感謝大家，祝平安。」支援家福很好。

下面有這個「五星吹吹推推推」，他說「安妞哈西喲，挨大安安。當氣氛載三年，那年初放棄買房靠近去股市。在老黃的谷底時不離不棄，all in 支援、支援。那現在不再當超商乞丐超人，買凍飯的時候抽到可樂餅券，被店員幹走也無所謂。被老闆罵的時候都是笑笑的，照樣準時下班。比起之前的加班時光快樂好多。當個快樂上班族的我是混蛋嗎？」

「那最後請問挨大幾歲會帶諾亞去重訓嗎？祝挨大一家健康平安。摸你老媽啦。重訓的話可能不會這麼快啦，就是會等到不知道，他可能十歲以後吧。他有興趣我才會帶他去。就是我不會認為說我自己做的事情，我要叫我兒子一定要一起做。那前面呢就是對，恭喜你當個快樂上班族。」

「就是那種我不知道有時候會想象說那種回去當菜雞的生活應該是很快樂的。就是假設你已經達到某種人生目標，然後故意回去當菜雞，像有一個女歌手不是故意跑去鬆餅店打工嗎？她要去找靈感。可是那感覺就很爽，你知道嗎？就是人家給你小費或是有時候嘴你一下，然後講說你的工作要換、你要去找更好的工作。然後你就暗自竊笑說幹他老孃有個幾十億，我只是在那邊裝菜機。但是你也不說破，你就是輕輕的微笑說好，是的，我會更努力。就這應該是一個超療愈的事情。」

「所以不知道可能到人生某個階段，有些人會想要有這樣子的體會，就是已經發大財了然後還是故意要回去上班，然後看大家在那邊跟你講說夢想什麼的，應該會超想笑的。不過我是不知道你老黃壓了多少，不過放棄買房靠近去可能就是我想象偷期款靠近去。那從年初老黃那種狗屎樣到現在應該就翻了三倍吧？所以非常恭喜你大賺錢。」

下面有這個金魚男孩，他說「太多了跳過」。下面有這個 NormalOWO，他說「股癌威武，最近看了一本跟多巴胺有關的書，深感自己真的很容易上癮。看個劇可以一集按一集看到天亮。隔天深感這樣不行，但下次還是會這樣。捱打有一堆事物上癮嗎？是怎麼樣控制自己的呢？然後最後做捱打一家健康平安節目場。」

「這樣很常見。之前跟大家分享我很常會在半夜研究很奇怪的東西，像最近有幾個晚上就在研究美國的殺人魔。那你就會在維基百科看完一個，然後接下一個就一直跳著看。那最後面就發現說已經早上四點了。然後很神奇，像這樣子的研究精神就是不會在白天發生。每次都是他媽躺平之後，然後突然間然後翻來覆去睡不著就直接把手機拿起來就趕快一直看。然後看一看就三個小時過去。這種事情真的很常見。」

「那你說我沒有想要去控制它，我有試著就是在睡覺前故意不要看手機，然後把自己弄累一點。那有時候就是你直接躺到床上直接秒睡。我覺得是這樣子的話就很好處理。所以最後面我有開發出一套自己的一個方法，就是說我白天不要睡午覺。你要把所有的那個睡眠的壓力累積到晚上直接一次釋放。白天都不要什麼小睡殺小。就是你要夠累，真的就是像是以前那種班長講的『各位弟兄，你們睡不好，覺得說怎麼床很臭，就是因為你們不夠累』。我都覺得他在講幹話，後來知道他講的某部分是真的。」

「因為你夠累的時候，你就不會想太多，一躺下去就直接睡著。所以你就是不夠累，你才會在那邊一直看東西。因為我最後面我得出的結論就是當我今天把自己弄得夠累、我沒有睡午覺、我沒有在可能中午以後喝咖啡，我晚上就是睡得更好。我比較不會晚上起來看東西然後狂看。因為你只要有這個精神存在的話，你一看東西你就停不下來了。特別是那種又很好奇或者說其實你也不一定是好奇，你就當冷知識看了就『哦好下一個』、『哦好下一個』。那真的停不下來。真的要夠累了。」

「所以我覺得可以先往讓自己夠累這件事情上面去努力，可能會比較好一點。」

下面會這個「I’m retiring」，他說「退休十字路口停看廳。那你好，本人剛退休，打算拿大半的總資產投資在大盤指數型 ETF 和債券型的 ETF 來創造被動收入來支應生活花費。標的是 6208 加 VT 加 BNDW。雖然知道投資大盤指數理論上不用特別擇時，而是應該要及早進場參與成長。但由於是畢生積蓄的一大筆金錢，所以想問主是否建議的進場指標跟工具，可以最佳化操作以便增加勝率或是投報率。或是有其他建議。祝何家平安。」

「這有做功課，他馬上就知道說其實理論上就是待越久越好。但有時候就會遇到像之前 LabGG 那個狀況，就他直接說他終於要從良，他覺得他不要再去玩那些各國，就他直接說他就收在大盤的頂點。其實也會非常的不舒服。就是可能到現在都還沒有回本。感受會很差，因為你知道說假設我慢半年買的話，我現在就賺錢了。可是拉得夠長的話，其實那都是小事情。」

「這就是大盤為什麼跟你講說是買進去的一個主因，因為拉得夠長，這都是小事。但如果說你是會受到影響、你會不舒服的話，那你可以試著這一個另類的方法。你先把兩成的錢拿起來就當現金，然後就不要屌它，就是當成是現金放在你的賬戶裡面。對沒錯會有 cash drag，這個現金等於是沒有在表現。但你沒辦法，因為你是那一種就是你看到它大跌，你就是心有不甘的。那你就扣現金，那你扣著現金，你發現大盤狂漲的時候，你是不是覺得很悶？這現金早知道要丟進去。可是反之弱之後就馬上又要崩跌，你就會很感謝說你有扣著這個現金。」

「所以就是說用一些簡單的方法來幫自己舒服一點。但是這個現金的比例為什麼不可以太高呢？因為我們還是要相信資料，資料就是理論上你直接丟進去，那個報酬應該會是最好的。那只是它是一個類似那種防呆的機制，因為你知道你會不舒服，所以你就這樣扣著一點。我覺得可以試試看。那如果是我的話，我就會選擇一單直接殺進去。即便我知道可能就像說以這五年來講，那個發生股災的頻率超高的。」

「雖然不是那種超大型股災，可是那一修正他媽的二三十趴以上，那也是很嚇人的。那在這五年就發生好幾次。所以你當然有時候也會想說搞不好再等個兩年，又有一次超大的股災，那這樣子的話，我如果要去做長期的部位，我扣兩年其實會好過我現在就打進去。你也會有這樣子的想法。可是你回頭一想，如果你今天是在 2015 年進市場的，你真的是都沒有等到那種跌破之前低點的機會，他就是一路這樣上去。或是你是 09 年進市場，當然你說 09 年那是因為金融海嘯之後，所以我等下一個金融海嘯我也會有這樣子的機會。只是問題是下個金融海嘯會發生在什麼時間點，你也不知道。」

「所以我覺得無論如何，就是先推一些部位進去。假設說你會有這樣子的顧慮的話，你就稍微的扣一些現金在手上，整個感受度可能會好非常多。至於你說有沒有什麼樣的指標，沒有這樣子的東西。如果有的話就發了。如果說我們有什麼樣的指標可以讓我們對著做就不會輸的話，那就發了。當然有些指標是很有用的，像是 VIX，VIX 談到很高的時候就是一定是有大股災。那你說等到 VIX 很高的時候來買股票可不可以？可以。但你要想如果下次 VIX 談到很高是 10 年之後怎麼辦？」

「這 10 年之間，你那邊把眼後，其實會好過就是我等到 10 年之後再把我現金打進去。很難講。那股市真的太難講。所以真的會怕的話，就扣一些現金在手上。這個是比較折衷的做法。」

下面這個「臺北有啥幣吃了嗎有阿啥幣也要吃東西」，他說「留言密碼測試。雞湯妙用。大家好你好，前幾天聽到雞湯叔的議題，想分享一下自身經驗給大家。之前因為感情問題，心理的狀態不太好，所以就異想天開的去部落格來買了幾本評價很高的雞湯書。想說看了可能會有幫助，結果真的是很有幫助，越看越生氣。怎麼他媽真本都是廢話。硬看完兩本書之後，告訴自己不要再因為心情不好就看這種有害身心的糞書了。然後就一夜之間走出來了。」

「你各位有那個時間去看這種書變智障，不如拿時間去睡覺還會變得更健康。廢話三本注。」「黃山料批特殊角質」——他有換字，所以我不知道他講的這三個是誰。但不代表本臺立場，就是不要一直幫我去引戰。我分享各位聽眾的經驗。不過他前面講的那種雞湯毒藥，我這媽完全認同。很多雞湯書那種什麼跟你講說要安慰自己、要舔自己傷口的，你不要整天在那邊舔傷口、看起來很像變態。我們就是趕快昂首闊步的走出來。」

「雖然我講這個，我知道很多你在裡面沉溺中的，你會很難理解或是你會想說你怎麼他媽這麼沒有同情心。但是我真的是這樣跟你講，我說世界上的每一個人他都有他的難處。他沒有跟你講而已。活在世上的每個人都有他的難處。所以當你今天遇難的時候，你要知道就是我們身為人類，我們必經的一個過程。趕快走出來。至於怎麼樣趕快走出來呢？很好的一個做法就是去分散自己的注意力。所以你就是必須要去做別的事情。你只是在那邊擺爛、一直不停的想的話，你可能會掉進去那個漩渦裡面，就更難出來了。」

「那這位朋友他講的東西其實也蠻有意思。他說媽的你就是另類療法。你知道這個屎很難吃，你還是跑去吃屎，然後吃一吃你就發現說你在浪費時間你就好了。那也是一個不錯的做法，可以試試看。」

下面這個「萬華金城武是我」，他說「沉浸財還我錢。大您好，之前您分享業界看好 24 Q2、Q3 消費性電子會好轉。但最近中國房市爆炸，連帶影響中國老鐵消費力萎靡。消費性電子復甦是否又要延後了？後面不用看了，已經看不到未來了，插低。求挨大開見面會一起去花雅科拉不調。手上有友達跟文貌，想凹單。那請挨大猜測會凹多久？」

「另外請問挨大目前職介的利率是多少？我用元大職介三年了，掛號現股 1300 萬，7 月開始從 2.1 一口氣被升到 2.45。是不是要換券商了？那目前開始降低個股轉正二，以減少職介金額並維持相同的曝顯。祝挨大身體健康，久坐不會腰痛下背痛。」然後這個祝福非常重要，感謝你。

那這個消費性的復甦確實是不如預期。本來大家最早預期是說 24 年的上半年就會看到，然後現在是看 24 年的可能年中或是下半年才有機會。就是說大家對於這個整個消費性的預期是不停的在推遲，因為沒有辦法。就是說中國這邊的消費性就真的沒有催出來。然後美國這邊又開始看到蠻多的業者、消費性的業者出來表態說消費者現在比較專注在必須性的消費——日常的能源跟飲食。那他們對非必須的一些奢侈品或者是電子產品的消費是在轉弱。

所以我必須得說這是消費性的一個很難得一件大低谷，就真的是很慘很慘。然後外加又供過於求，所以我相信這次的低谷會讓你在可能三五年後回頭看，靠北原來當時消費性滿地一堆便宜的東西。我是這樣相信的。因為這就是一個景氣迴圈股的味道一樣。只是當然你，你如果是壓到一個最後面破產倒閉的，那就不一樣了。不過針對大公司的話，我覺得這邊真的是一個很難得一見的那種景氣迴圈的超低點。」

「其實我們在年初也是看過蠻多這樣子的公司，那我覺得現在就是消費性。因為消費性它是真的是超出大家預期，就是你真的沒有想到說中國解封之後，它那個消費力竟然沒有回來。但我最近有找一些朋友，因為我自己也很好奇，所以去做了一個研調。然後發現說其實沒有像可能我們在媒體上看到的這麼差。就他們假設可以給一個分數的話，可能是 60 分這樣子吧。沒有像可能媒體報的 20 分 30 分。那可能在二三線城市很差，可是在一線大城市是還好的。」

「所以當然我們都希望這個復甦快點到來。但目前看起來就是持續的遞延。但是相關的類股我是覺得就是說它這邊你在往下下擋是有限的，那只是當然你要等上擋，你可能要蹲多久，這是不知道的。所以這是持有這樣的一個股票的劣勢。就如果說你是滿手消費性的話，那你可能今年就錯過 AI。但是如果說你 AI 有賺錢，你要趴去消費性的話，我反而覺得是一個很好的防守性標的。我會這樣認為。」

「你說什麼後面可能會有大衰退有什麼我們就不講了，因為黑天鵝發生的話，就什麼東西都會跌。所以我們先不討論那種極端事件。但是就單純用估值的角度來講，現在很多消費性真的是到超便宜的位置。也是因為這個東西本身真的不好，所以我覺得還是可以看。然後再來講說這個直接利率以下大概 2% 多左右是一個我覺得蠻常見的利率。所以沒有什麼太大的問題。還是要提醒然後槓桿適量開不要開太大。好，再見。拜拜。」