來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0317.md 集數：EP0317 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/15d8ec79-40b1-40c7-9ab7-9056a22e5223 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/15d8ec79-40b1-40c7-9ab7-9056a22e5223/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439396210

EP317 | 🚻

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春節雜感：放假、塞車與年俗

今天日子特別好，阿北出事了，終於來到出事。很快的我們的年假就要做結尾了，在這禮拜六節目之後，我們就再一次的回到台股開盤日。其實我是感覺到非常開心，因為我很討厭放假。我覺得放假根本就是很多事情都沒有辦法做，不然說銀行沒有開，然後再來就是像我自己在 eBay 買的馬斯克的火槍，再來買一支，那這個 eBay 的東西，它就卡在海關進不來。我的遊戲網路卡，也是全部卡在海關進不來。海關這次直接放好放滿，放到 29 號，所以我就覺得說整個社會都停擺了，那盤也沒有開，很不爽。

那你知道其實蠻有趣的一點就是，台灣是全世界華人區裡面放春節放最多的。所以從這一點，我們就可以跟中國講說我們這邊才是中華文明的正統，我們假日放最多的，連中國人都沒有放我們的多。但我覺得這其實是一個壞事，就是說台灣一直想說要成為什麼世界金融中心，你的他媽交易所整天在那邊收盤，你是沒有辦法成為世界金融中心的。你整天關起來，那補班的時候你也不開盤，你是沒有辦法成為世界金融中心的。

到現在還怎麼提價，你知道為什麼要提價，因為他們的系統沒有辦法改過來。就是說去改系統又有一個成本，他們又怕會出錯或什麼的，反正很多事不敢做，然後又愛放假，那就不要成為世界金融中心，自己嘴巴講講、打打手槍就好了。

現在應該很多人卡在車陣裡面，懷疑人生，在思考說為什麼自己在這邊、我是誰、我在哪。那我在想，那個畫面一定很好笑，一定有些老公，Smartass，很聰明，在那邊拿手機出來，我跟你講，可以出去，我已經看過了，國道的 APP，你都不知道可以抓這個，你不知道，你好落後，你看我看國道的 APP，你看這邊是綠色，這邊是綠色，南下才是紅色，我們家北上沒有問題。

然後開出去，就剛好遇到哪一個白痴，什麼在高速公路上面擦撞，還是說什麼跑去追撞人家，沒有保持安全距離，那種傻屌，然後把整個國道塞住，塞到爆掉。不然就什麼景點區，我看人家跑去什麼石門水庫，我的媽，真的不知道石門水庫是一個景點，你到底去那邊看什麼，石門水庫塞到要爆掉，什麼十分鐘只有前進一台車的距離，然後塞要爛掉，就開始懷疑說為什麼今天要出門，可是已經來不及了。

所以你可能就在思考說，等一下是要拿寶特瓶，還是要拿塑膠袋，還是拿兒子的尿布，還是說乾脆直接尿到地墊上之類的，就很痛苦。我覺得在那種春節的時候去跟大家人擠人，真的非常痛苦，這也是我不喜歡假日的另外一個原因，因為假日超級多人。

但其實以前我是不太能理解這樣的事情，我想說是神經病才會假日跑出來，就算以前我在上班的時候，我會覺得說我寧願挑平日累一點出去，我也不要在假日出去，因為跟人家擠到爆掉。但有小孩之後開始明白了，就是說那種帶小孩出門的，我就可以理解了。因為你的小孩，他假日在家就是會崩潰、太累了，所以你出去也是累，在家也是累，那不如乾脆出去走一走、散散心之類的，完全可以理解。但是生小孩之前，我真的無法理解為什麼有些人要在這種節慶的時候出去跟人擠人。

春節我覺得是一個要好好待在家裡耍廢的時間點，我覺得你到外面一定都是很多人，所以直接果斷放棄就對了。除非你真的沒有辦法，像之前我們家就是會在除夕的時候要回外婆家，吃完年夜飯，當天晚上就直接開車到花蓮。有時候晚一點，就是午夜的時候才出發，有時候早一點，可能 9 點 10 點出發。如果太早到花蓮的話，我外婆還把門鎖起來，不給我們進來。他就是很傳統那種想法，認為說女兒如果在大年初一以前就回家的話，是一個可能會讓家裡很衰的事情。

所以挑晚的，因為我看到最近有很多人在吵，說到底年夜飯是要在男方家吃還是女方家吃，然後大家吵得不可開交，結果沒想到也有像我外婆這種的，就是罵你不要在我這邊吃，你會讓我變很衰。像我自己這一輩，我覺得大家的觀念開始改變了，就不會覺得說什麼好像一定要在男方家還是女方家，好像說女兒嫁過去你家，就是你家的東西，沒有這種事情。有蠻多也會 take turns，就是可能今年在我家，明年在你家之類的，我覺得這個是比較好的一個事情。

就看到網上有些人在炒這個，其實都可以溝通的，不要拿那種什麼傳統觀念，然後講說一定要怎麼做，那就是某種程度的同儕壓力、人云亦云，跟我們上一集講的拜拜一樣。

那稍微 update 一下，就上一集講完那個煙火事情的時候，然後就有一些苗栗的聽眾講說其實可以報警，而且是有效的，他們也都有報警，因為他們有去修改那個規則，就是夜間之後是不可以亂放煙火的。那爆竹這種東西是抓不勝抓，就是一定有很多人在那邊炸來炸去，那警察跑過去的時候，可能人已經不見了，那可能也是讓警察增加很多舟車勞頓，那跑來跑去也抓不到人。不過就是跟大家分享說，如果有人在你家狂放，可能放一兩個小時，那個是可以檢舉的，跟我上一集講的有點不太一樣，就上一集的說法是春節他可以放，對可以放，可是現在那個規矩慢慢的收斂，就是不讓大家可以那種無節制的放煙火。好這邊跟大家分享一下，就如果說你也被吵到的，這是一個解決的方案。

紐交所開盤系統當機事件

好，那昨天的紐交所，算是出了一個大事情，就是他們的報價系統出了一些技術上的障礙，詳細我們還不知道，反正總之就是在開盤左右，我們就有注意到像是 Morgan Stanley、Wells Fargo、Palantir、McDonald’s、Exxon Mobil，還有像 Verizon，很多大股票，他們都出現了不正常的報價變化。

那當然這個報價變化本身是帶有成交的，所以我在想說，昨天應該在世界上的一些角落有出現一些腥風血雨，這就是另外一個理由，為什麼不要開太大的槓桿。因為像昨天很多股票是出現了 12 到 25、30% 之間的一個 price change，就它的跳動是超大的。所以據來說很多人他平常看這隻股票很穩，所以他上了蠻多的槓桿，想說就算跌破我再砍掉就好，那流動性也很好，你沒有想到會出這種事情，這個直接流動性被沒收掉，價格是錯的，可是還是有成交。那因為有成交，所以你就必須要可能打到停損，或是被強制停損，因為你槓桿開太大等等的，這個就很麻煩。

那其實讓我開始去思考，因為我平常也會使用像是 Trailing Stop 這樣的一個功能，那只是我 Trailing Stop 會抓得蠻寬的，所以可能在這樣的世界裡面我不會出事情。但是未來就會再一次的提醒自己說，是有這樣的狀況會產生。所以像那什麼 Trailing Stop 設在什麼 5%、8% 的，你就知道有時候根本就跟你的基本面或是股價變化沒有什麼太大關係，那是一個系統性的問題，是一個制度的問題，那制度的問題就導致你可能就這樣被洗掉，賣在一個阿呆價。賣在阿呆價可能還是小事情，那個虧損是小小的東西，可是有些人是有帶槓桿的，那你可能就會在底部被強制平倉之類的。所以在 Trailing Stop 的使用上，我覺得要再更加小心，就是這種移動停損，因為這是很多人都會使用的工具，包含我自己，我覺得這就是一個提醒自己要小心的時候。

有時候我們在使用一些工具的時候，因為用久用順的會過度依賴這個工具，可是等到你的整個部位可能都掛上這個工具的時候，遇到一次這種系統的問題，可能就會出現蠻大的麻煩，所以大家都要稍微注意一下。可能就是你的少部分的單可以掛這樣的東西，但是不要每個東西都這樣子掛。

上次出事情可能是在七八年以前，就是蠻久以前，像這種交易所有障礙，那可能是好久以前的事情。但就算交易所沒有障礙，黑天鵝事件幾乎就是每年會發生好幾次，所以你有可能還是會遇到黑天鵝事件，那導致你的 Trailing Stop 直接被觸發，那可能就會產生一些麻煩。

我想其實昨天最大的麻煩，可能是選擇權吧，這部分可能後面我了解之後，再來跟大家做更多詳細的分析。但是我自己稍微思考一下，就像說當你今天是使用這種選擇權工具的，那你是賣方，那你賣方賣在一個價外的東西，那你會覺得說這是價外嘛，所以應該是沒有什麼太大的問題，結果沒有想到一瞬間敲過去。他最後面雖然是有 hold 一下，但是他 hold 之前是有成交的。我不知道他前面成交那段時間，有沒有可能有選擇權的買方可以跟賣方要求說要履約，就提早履約，但他賣出本身就是一個做法。然後另外一個做法，就是可以去跟券商說自己要履約，如果是這樣的話，賣方就會產生一個非常巨大的損失，這損失他就認為說是系統害他的，所以他搞不好想要去求償，但是我相信應該是很難求償，那交易應該也很難回溯，我覺得是這樣子。

因為你就想像成是本來在平常在交易，因為美國是沒有漲跌幅限制的，有時候也會有這種黑天鵝的狀況出現，所以可能就會在市場裡面造成一些人暴賺，然後可能一些人就會暴賠。所以我們要經常去避開這種就是可能會讓自己爆開的可能性，就是大家要很小心的去處理自己的部位。就是你的部位裡面，如果很明確可以看到一個是假設發生極端狀況，它會爆炸的，那可能就要儘快把這個東西調掉，因為什麼事情都是有可能會發生的。

那美國的選擇權跟歐式選擇權的玩法是不太一樣，美國是可以提早履約的，所以我在想說可能會有出一些狀況。那對大多數的長期投資人來講，就是昨天算是表演一場秀給你看的，哇這 K 棒長得好好玩，可是對你來說應該是沒有任何的影響，所以大概這樣跟大家報告一下紐交所出問題的一些狀況。

大盤技術面：頂壓力線，等待突破

那再來就是我們距離上次節目之後，美國的指數跟台灣的指數都還是繼續上攻，我們在拉了一根很大根的，美國就是綠 K，台灣就是紅 K，這是一個很棒的現象。那頂著下降趨勢線跟 200 日均線，這兩條線我覺得大家可以看一下，因為這兩條線是過去一年想要發財的一個致富密碼，很簡單，只要摸到就空就對了。真的很多空軍就看這個，反正摸到就是空就對了，然後賺到爛掉。你想說怎麼可能這麼低能，真的就這麼低能，就是摸到就空就對了。

那一樣這次又頂到了，所以你敢空嗎？像我自己就是沒有辦法，我就是多方，我長期就站多方，所以我不會有那種可能短期報復的機會，成為空軍夠狠，直接抓他一波，什麼十二十趴大回檔，這個我辦不到。所以我就認命，反正頂到壓力線，我就是來看戲，看一看，沒有過，休息一陣子再回來看，類似這樣子。

我覺得這次應該是還蠻有機會的，因為現在就呈現一個無訊之彈（melt-up 的味道），我們大概在幾個月前節目我跟大家說，之後有段時間一定會出現這種現象，我沒有辦法跟你講說什麼時候一定會發生，但是就是這個事件一定會出現，只是什麼時間點我不知道。那我們可能之後就會開始慢慢看到什麼叫做無訊之彈，沒有任何的基本面好訊息出來，可是股價一直彈，然後彈到你發現說我知道為什麼而彈的，可是具體底部可能已經有個什麼三四十趴以上的距離。

舉例來說在肺炎那段時間，很多人是事後論，那個時候我們就知道一定要買，這是一個短期的現象，可是如果說你的記憶力不要太差的話，你會知道當時的市場氛圍是怎麼樣，大家會跟你講說一定會跌，因為它的影響會很重大或什麼的。然後等到大家發現說為什麼它可以漲的時候，等大家發現說什麼缺貨塞港，然後再來就是可能在家辦公、在家上班的一個趨勢產生，那很多電子用品要大量下單的時候，股價距離底部超級遠的。

所以我覺得股票要玩一點就是它很多時候真的走在很前面，那有時候我們看基本面，會無法了解說為什麼這個股價現在會跌會漲，可是我們還是會參考一些技術面，就是這樣子。因為可能你要思考的點是這樣子，它不是說什麼一定都是有萬能的先知，像很多陰謀論講的什麼 Freemasons，還是什麼羅斯柴爾德家族，他們已經早知道在那邊買了。我個人不是這樣去解釋它，我認為說就這個壞訊息出來的時候，可能很多人就是狂賣，賣到某個程度之後，來說賣方的資金就已經沒有這麼多，該賣的都賣光了，那自然股價可能就比較容易往上漲的方向去走。

所以說就算是一個很爛的公司，你會注意到說跌一跌還是會反彈，跌一跌還是會反彈。這個反彈原因是什麼？不是說什麼一定是有地方的主力進去抄底又殺小的，其實有時候就是單純的，你就想像成市場是一個供需，所以賣的人狂賣，賣到一個極限之後，買的人其實還是在，只是這個買的人就會很容易可以把價格推上去。所以他可能呈現的狀況是這樣子，接下來我們就要期待說，到底有沒有辦法過關。我覺得在下個禮拜前應該就會分曉，在台灣開盤之前應該就會分曉說，是有沒有辦法突破的。

應該不會就是耗在這邊，然後撐很久，然後撐到大家可能在新春開盤日的時候還沒有看到一個結果吧。

台股新春開盤預測：看富臺期

好那目前我們看台灣，就是我跟大家分析過說，其實你可以去看新加坡的富臺期，來推測台灣的加權指數大概會開什麼位置。你知道這個東西之前超多人拿去騙錢嗎？就他就一副自己很屌很神的樣子，然後跟大家講說我知道新春會開哪裡，那可能就八九不離十，正負一趴但是被他猜中，然後說好神，他會預測或什麼，其實不是，就是因為他看著以前就是摩臺，然後現在就是富臺，就是看著這個而已。

所以我們節目儘可能還是會幫大家做到除魅，就是你們很多人來問我一些東西，什麼哪個春果老師、哪個什麼標古老師講什麼東西，我們儘可能的幫你除魅，就是把一些面紗給拉掉。類似說之前不是有一個魔術師嗎，全身穿的什麼黑黑灰灰白白的，臉上戴一個面罩，整天去破解人家魔術，然後說要被人家暗殺的，他就是把一些業界秘密講出來。其實我講的東西不是業界秘密，是很多人都知道的東西，但是還是有一些不肖分子會拿這個去塑造自己是一個神人的感覺，他可能就是有一個工具可以使用，這工具可能很多人知道，但是一堆韭菜不知道，所以他就覺得說這個人太神了吧，他可以預測這樣的東西，那就建立了他一個權威，但其實這就是一個蛇油商人的味道。

目前來看，其實整個氣勢還是在的，就是說富臺期收的位置，大概可以讓加權指數上漲個 500 到 700、800 點之間。當然我們等到越靠近，可以越精準的去推測，因為後面還有今天晚上、明天晚上跟後天晚上的交易日，所以美股的變化、國際盤的變化，都還會對台股的開盤日變化會有很大的影響。但是差不多在週六節目的時候，就可以很明確知道說大概會開什麼位置。

可是這個位置開出來又怎麼樣？對於大多數人來講，除非你是在過年前留倉的，不然對你來說都沒有太大意義了。就像說我推測說它會往上漲個 1.5%、2% 之類的，那對它開高 1.5%、2%，可是重點是那之後它是會往上還是往下，這個就沒有人知道了。所以它只是一個讓那些在過年前留倉的人知道說，我會是賺錢還是賠錢，就一個好玩的訊息而已，就大家不用去過度的解釋它。

那也不是像一些媒體人提到的什麼全世界都在嗨，半導體都在嗨，可是我們卻收盤，我們沒有嗨到，你還是會嗨到，該還你的都會還給你。不是說什麼我們自己把交易所關起來，我們就沒事，像那時候印尼去把交易所關起來，想說就沒事，你開起來之後照樣要熔斷。就是把頭塞進沙坑裡面是沒有用的，只有鴕鳥覺得有用而已。所以我覺得交易所能開就開是最好，但是也不是說什麼不開，別人在反映我們就少賺，沒有這樣的事情，這是一個很大的錯誤。

市場解讀：裁員過度解讀、AI趨勢、微軟財報

整體來看，我覺得市場上目前還是沒有太多基本面的好訊息，但是有一些壞訊息，我個人認為是被過度解釋了。就像說美國科技業現在一直在裁員，我們看到很多的裁員新聞跑出來，但我給大家一個建議，你可以換個方向去思考。你先去找看看他們從 2019 到 2022 年他們增聘了多少人，然後再看他們現在砍掉多少人，其實你會很驚訝的發現，他可能是增聘了 50%、100% 的人，然後現在砍掉個 5%、10% 的人。所以整體來說，他們的人數 headcount 還是變多的。

我個人認為，像很多企業你可以看到他營收拉起來，你認為說他最後沒有回到原點，我覺得不會，他的均值迴歸只是可能拉回一個均線上，可是他不會回到原點，因為這些企業把錢賺進來之後，除非他是一群守舊的，就是他沒有任何進取的思維跟想法，那他可能就是最後面回到原點。但大多數，我相信大多數，他們本身會把他現在賺進來的錢，轉成他們公司的下一個動能，只是這個轉換的效果好不好而已。有些轉換的效果可能非常好，還有些可能不太好。

然後像微軟昨天開的一個財報，他就是直接告訴你說個人電腦部門就是不好，商用的部門其實也沒有太多的一個表現，但是他的雲端 Azure 的東西就釋出了一個很大的力道，就是我們跟大家聊到的 OpenAI ChatGPT。OpenAI 是微軟目前算是獨家合作的一個專案，所以它的 AI 東西應該會直接匯入微軟裡面，包含說可能使用在它的 Office 裡面，或是 Bing 的搜尋引擎裡面。微軟也直接很明確的跟你講說，它的 Machine Learning 的部分可能會有進一步的成長，就是靠 AI，AI 會用到的算力跟它會產生的產能，等到它全盛時期的時候，可能是 Google 的數以倍計以上，好幾倍甚至是 10 倍以上。

當然目前講這個是 still early，不是跟你講說什麼現在就要趕快 all-in 滿倉幹進去，就是這是一個長線的大跑道、一個大趨勢，只是現在開始加速，後面可能是呈現一個指數型的成長。那你還是要知道說，現在 AI 領域在整個半導體的產值裡面，可能就落在 5% 以下了，所以它是一個小東西，但這個小東西可以長成很大的東西，那它的成長、它的 CAGR，是一個很漂亮的數字，所以我認為這是一個不可忽視的大趨勢。

所以在選擇上，目前我們可以比較明確知道的，就是輝達（NVIDIA）揮打，這是很明確知道的。好的，另外一個強者 AMD，其實也是沒有在睡覺，他在 CES 上面推出了一個 Instinct MI300，那這個也是有機會成為輝達的競爭對手。有機會，但是我相信他的距離還很遠，就是輝達在 AI 方面的佈局已經太深太遠太大了，你要來跟他競爭，你勢必要砸很多的錢，而且你未必會有好的成果，就是說 CUDA 的優勢是很難追上的。那你要講到 AI，可能第一把交椅也還是會回答，回答輝達在 AI 的市占 90% 以上。

所以 AMD 有機會，那我相信他應該最後面也會介入，但是他介入的方式應該就是靠價格，就是價格他會比較便宜，但是即便價格比較便宜，他應該也是可以賺到爛掉。所以我們現在看到的這個 AI 趨勢，他之後可以幫，不管是無廠半導體設計公司，還是說台灣的硬體製造，像是台積電，都一定有很強大的動能，甚至是旁邊的一些線材載板、PCIe 5 等等的，這些東西都會有新的契機產生。

所以我覺得這是一個不容忽視的，在未來很大的一個動能，所以很多人現在會去拿目前的狀況去比擬說 2008 跟 2000 年，我覺得是不太公平的，因為環境已經不太一樣了。所以在這種拿過去來看現在的分析裡面，我個人認為最蠢，就是拿什麼 2000 年的線圖、2008 線圖，然後底圖到現在，說它會這樣走，這很白痴。如果說這種方法是有效的話，你不要說 2000 年 2008 年，你應該在任何一個時間點都可以找到跟過去有跌圖相似度很高的，你就照著做試看看，看你到底發財了沒，所以這樣的分析方式很怪。

我反而覺得說如果真的要去以古鑑今的話，我們是要拿基本面相關的東西，舉例來說你去找歷史上跟現在一樣通膨數字是高的，然後可能在接下來看到一個 mild recession，因為過去發展太快，現在可能會有一個輕微衰退的一個時機點來做對照，可能比較有參考價值，但當時的科技發展跟現在大家不一樣。所以今天來講就是說，History never repeats but rhymes，就是歷史它不會重複，但是它會押韻，它可能有類似的狀況會產生或什麼，但是在分析上，我們應該要更小心一點。那時候的估值是怎麼樣，現在的估值是怎麼樣，那時候的市場本益比是怎麼樣，現在的市場本益比是怎麼樣，那時候未來的成長性是怎麼樣，現在未來的成長性是怎麼樣，那時候的公司有沒有獲利，跟現在的公司有沒有獲利，其實不太一樣，所以不太可以直接這樣子類比。

當然一些無腦的類比，在過去的兩年會很受歡迎，是因為過去兩年的盤還真的蠻神奇的，上漲的時候就是只要碰到趨勢線，就是無腦做多，對然後反過來，現在就是碰到這種壓頭的線，無腦做空就對，就是我覺得這兩年股市會讓很多人覺得說，股票真的就蠻無腦的，就是我看線操作就好。但其實我認為不是這樣子，當然這是我自己的看法，就像說你覺得我說的是錯的，你就對做，然後你覺得我說 AI 是未來發展的可能性、電動車是，那你就對做，也是可以。

不過就是我們節目還是要如實的跟大家講說我們看到的東西，因為這是我喜歡的方式，就是我喜歡我真的有看到東西，我是有憑有據在做我的判斷，這我才覺得踏實。就是我無法那種用想像用猜的，就全部都靠直覺的話，是不太好的事情。雖然我們最後面會高度依賴直覺，但這個直覺是 based on 你做了很多的分析之後，然後你直覺，就是你看到這個人，你就知道他是什麼樣子，就是我們可能聽到煙火就知道放煙火的人長什麼樣子，那個都是你的經驗所造成的，所以直覺是 based on 你的經驗，那你的經驗就是 based on 你的觀察跟認知，而不是說什麼靠感覺隨便劃線，因為這麼簡單這麼輕浮的態度，我覺得不是好事情。

包含說在過去大牛市的時候，我們在節目也會提說，就是你不要覺得什麼東西都拉回就可以做多，因為這個不太正常，所以類似現在怎麼，只要反彈起來就是空，我覺得這也是不太正常的，只是可能我們會被打臉一陣子，但最後面可能會證明說，其實我們講的東西還是有一點道理的。

Bank of America 報告摘要：降息預期、資金流向、市場情緒

好我們接下來就稍微來跟大家聊一下，美國銀行 Bank of America 他們的報告裡面所寫到的一些東西，我覺得我抓到了一些 highlight 跟大家分享一下，希望對大家有幫助。首先就是在 2023 年的 6 月會開始降息，這是目前市場交易出來的結果，所以今天來講就是這個不是 Fed 跟你說的，這是大家用真金白銀買出來的，就是大家認為說 6 月開始就會降息。

再來目前是 2005 年以來最低的儲蓄率，信貸的餘額來到了一個新高。信貸的餘額我覺得稍微參考就好，因為它常年就是在墊高的，那一段時間就會割肉一次，金融海嘯就殺爆一次，那可能在 2020 肺炎的時候就殺爆一次，就是殺爆那些槓桿開最大的、借最多錢的，你遇到一些極端狀況你就直接去死，你就被世界給淘汰掉了。但是整體的信貸餘額其實是一直往上墊的，我覺得這也是正常的現象，通膨必然的狀況，所以信貸餘額本身我覺得看看就好，但是最低的儲蓄率可能要稍微注意一下。

今天要講的就是大家可能沒有錢了，很多已經開始把自己的老本拿出來花，然後甚至是開始去使用更多的信用卡的借款，因為沒有辦法，沒錢了，就是美國的一些消費者可能開始感受到一些壓力。可是也注意到一些好的訊息，據說在歐洲這邊我們看到了在一年內第一次的 inflow，就是大家開始去買歐洲的股市，然後在 2021 年以來最大的 Emerging Market 的 inflow，就是新興市場，上一集聊到 AQR 的報告提到的，新興市場開始很吸引人，所以有大量的資金流入。雖然聽起來好像還好，就是繼 2021 年以來最大，不過這是在過去可能 89 年來第二大的，所以就是很多錢在往新興市場灌。

牛熊指標的部分，已經從極度恐慌回到了正常的區間範圍內，按照過去的慣例，一般來說可能就要開始走多了。但是也不排除像是 2008 年的時候，又回到區間內，然後再一次的掉回去極度恐慌，所以我簡單來講，這就是一個博弈，就是你賭看看這邊是不是低點，真的沒有人說的準。極度恐慌就是一個好的買點，沒錯，但是有時候第一個極度恐慌跟第二個極度恐慌之間，可能說你還是買貴了十二十趴之類的。

不過每次只要買在極度恐慌裡面，都是一個，我們可能以三年五年回頭看，非常好進場的一個機會。類似說我們現在回頭看 2020 年的三月，感覺是一個永遠回不去的點，當時的東西都好便宜，為什麼不敢買，一樣的道理。現在已經跳出極度恐慌的範圍，已經回到正常的區間裡面去了，但是我們在一些指標裡面還是有注意到比較 bearish 的部分，像是 long only positioning，這個就是說 long only fund，那些只做多的基金，他們在市場上的部位，呈現出來是 very bearish，就是說他們可能是持有一堆現金，或者說他現金部位就算沒有很大，但是在他過去的歷史上，他家的持股的水位是相對低的，他反映出來就是說他的 long only positioning 是處於比較 bearish 的部分。

那這個有兩個方向可以去解釋，其實從這邊就可以去驗證說你是一個樂觀者還是你是一個悲觀者，我這邊是中性的意思，就是你是天性樂觀還是天性悲觀。悲觀的人看到這個，可能就會覺得說這些基金他們都是做多作多，所以他們都沒有要買，代表他們可能覺得價值還沒有到，所以之後可能會繼續跌。那樂觀的人看到這個覺得說，你看這些傻屌，現在股市都已經反彈這麼多了，你們竟然沒有補到部位，之後乖乖來追高，為什麼股價之後可以繼續往上推高，就是這些人竟然來追高，把我們抬上去。看你要哪個方向去解釋，但是我自己一般都會比較傾向用樂觀的方向去解釋。

樂觀的人可能有時候看起來會比較天真、比較傻，但是我總是覺得樂觀的人會是贏家，悲觀的人看起來比較聰明，每次有什麼東西出來，你只要發表一些悲觀的意見，AI 出來你發表一些悲觀的意見，哪個 YouTuber 爆紅你發表一些悲觀的意見，唱衰他，講說他哪一座都不好，看起來比較聰明。悲觀的人看起來都會比較聰明，可是樂觀的人是最大贏家，所以就看你要怎麼樣去切入。

但我講我的想法，我的想法是認為說這些人都要進來追高的，他們終究是要回來把部位都補滿的。如果說你是反過來思考的，你就要去了解到說他們都還沒有買，所以搞不好他們覺得這邊都還很貴，後面還會跌。一些市場上常見的劇本：後面會看到 EPS revision 下修，所以我們目前只有殺估值的部分，還沒有殺 EPS 下修，這是最常見的一個說法。但這個說法當然對我來說，我覺得它應該已經在 pricing，就算沒有 100% pricing，可是至少可能已經走了六七十趴以上，就是猴子都知道接下來會走衰退，對吧？還是說會再一次打我臉，就是其實大家都不知道，其實現在市場裡面都超樂觀的，但是我們不知道，我們沒有辦法知道，我們只能夠用一些資料旁敲側擊。

我認為說其實像 Bank of America 的資料就指出說過去是很悲觀的，所以我覺得應該很多壞訊息會提早反映出來，這是我自己的一個猜想。

Q&A 時間

好那這期節目先聊到這邊，我們接下來進入 Q&A 的部分。

第一個，哈哈是在哈三小，你再哈一次試試看。跟朋友客戶親友聊天，不出意外的就要出意外了，聊沒有幾句就突然蹦出哈哈，心裡總想到底在哈三小，現實聊天就沒有聽你在哈，想問艾大文字聊天會遇到哈哈魔人嗎？哈哈。艾大上集提到過年時都聽中國娃娃，是否忘記我大華仔，AKA硬勾筆，AKA不老男神，AKA追夢人的恭喜發財，哈哈。

我講到華仔，我都只會想到那個什麼「想你就大，I love you」。好啦那這個哈哈魔人很常見啊，就是說不知道聊什麼的時候就跟你講哈哈。我自己本身也是個哈哈魔人啊，而且我還是笑死魔人，我最喜歡打笑死。

下面這個 831038，幹這留言太長了，跳過。

下面這個，小黑子怎麼這麼多啊，他說猴子好聰明，五星吹手。首先我要先為上一集的二級廚師證明，那個二級廚師是隻身一人對抗棋聖（連笑）和世界棋王（柯傑）夾擊的勇者，快樂圍棋的創始人，女子圍甲二聖十六副的榮譽保持者，戰鷹。這大概差小，我是不是莫名其妙的跳到了異世界，他們到底在講什麼奇怪的東西，然後女子圍甲二聖十六副，二聖十六副真是爛到跟屎一樣，為什麼還可以算是什麼榮譽保持者。然後他說另外主委之前那句「猴子都知道在這邊要停損，那你為什麼還要在這裡停損」，這句話讓我的交易順了不少，讓我有種在思維上達到頓悟的感覺，想請問在交易上還有什麼事情是猴子都知道要XXX，那你為什麼還要XXX呢？如果之後新年沒有主題，希望可以開一集猴子特輯。最後祝諾亞可以在白色衣服的時候喝果汁，紅包錢多到可以打平爸爸去年的虧損。

他的紅包錢如果說要把我去年的虧損補回來的話，他應該要乘上幾千倍左右，想到都覺得很好笑。但是其實還好啦，因為我的虧損不太算是虧損，它比較像是一個獲利回吐的狀態，就是從 2021 年回吐這樣子，那還行，就希望今年把它拼回來。

然後再來就他前面講說什麼猴子都知道，那為什麼你還要 XXX，這個坦白說真的可以開一集特輯，就我之前會講到猴子都知道這邊要停損，你就不要這邊停損，是講說就像說一個箱形區間，27 到 35 是頂好了，猴子都知道，真的你叫我兒子，你畫一條線，畫他底在哪，我兒子都畫得出來，所以白痴都知道這邊要停損，就跌破箱底，我們要停損。

那你就是偏偏不要在那邊停損，你要麼提早停損，你要麼就是抓寬一點，你感覺大一點，你往下抓個 3% 再停損。因為很多時候你會注意到說，他在這個地方會出量，每次只要碰到底部就會出量，就一堆人就傻屌，他就是剛好很標準停在這邊，然後停了之後收一個下影線就拉回來，所以你就被洗掉。其實被洗掉幾次小事情，但很多人是在這種過度交易之下把本金賠掉。

其實你無法想像的是，大家都以為說在股市裡面要賠到沒錢，一定是重倉，其實很多時候你會發現說，那種很小心的他把自己的錢賠掉，是因為他過度交易，他整天在那邊停損，就他設太緊了，他停損完之後又要再追回來，又要再停損，又要再追回來。如果說你夠厲害，那個點位都抓得很好，那還好，因為有人真的辦得到，但是大多數人就是你停損追回來，停損追回來，可能就是 0.1%、0.2% 一直在耗耗耗，因為你過度交易。所以這確實是可以拉一集來講，就是猴子都知道 XXX，那你為什麼要 X，這個不只是在技術面上，連基本面都是，有空再跟大家分享。

下面有這個烘宇（洪宇），他說諸位五星吹吹阿斯，那艾大你好，小弟想請問生命週期投資法是否適合小弟。簡單來說就是對時間分散風險，趁年輕的時候用兩倍買大盤指數，年紀越大慢慢降槓，分配到債或是其他的資產。小弟資產約 70 萬，美股因子配置佔 56%，台股 19%，現金 18%，想從台股下手，標的是 0050正二、006208 加 0050 調節，但不知道怎麼樣抓比例比較好。希望艾大可以回答，祝艾大全家健康，2023 年可以賺蛋，謝謝艾大。

感謝洪宇，生命週期投資法我們提過蠻多次，就是有跟大家聊過，但是我不推廣的原因是因為，我覺得大多數人做這個你的心態一定承受不住，它是可能少部分人可以這樣做然後獲得很好成效，但大多數人一定是動不動，然後最後面跑回來罵幹你娘，所以我乾脆不推薦。我就覺得說，其實大多數人坦白講，散戶大多數真的就是賠錢命，你想要做很多操作，你就是賠錢命，所以我教你越多，其實你賠越多，所以我會覺得大多數的散戶真的就是簡單二要就好，就是你可能就是投資大盤，就結束了。但是如果說你要去做變化的話，金玉獎在前面都是有風險的，所以不要嘴上說完跑來靠北，因為可能就是你自己笨而已，自己笨就不要怪說什麼工具或是教你的人怎麼樣。

好那這個生命週期投資法，簡單講就是一個美化版的寅吃卯糧。我們以前都會講說寅吃卯糧是不好的事情，為什麼你要預支未來的消費，可是後來我們有趣的發現一個現象，據來說房貸是不是預支未來的消費，是啊，但是如果說我不預支的話，這輩子不要住房子，你說有多少人可以用現金直接把房子買下來，沒有多少人，都要用房貸去買，而且用房貸買其實比較聰明的做法。

所以這就是說我去預支我可能未來 30 年的生產力，我會賺到這麼多的錢，然後把這些錢先拿來現在花用，那這個資產如果它本身是會增值的話，其實我這個預支行為反而是一個加分行為。那反過來如果你今天是在一個資產會貶損的地方，你這種生命週期投資法就根本不會有人想要討論。所以其實某種程度來說，生命週期投資法，如同其他的投資學理，它都是有信仰的成分，然後以及有些地方它可能未必可以採用。就是我們真的找不到一個 everything theory，它可以套用在任何一個地方都絕對適用的。

所以我們前提就是知道說資產它會增值，那未來現金會貶值，所以理論上你就應該要多借一點錢，你要把一些東西借在現在去購買，那導致他可能到你老的時候，他是增值的，那本身你老的時候要還的錢也變少了，這樣大家懂我意思嗎？因為現金本身會貶值，所以我去借現金投資，本身等於我在做空現金，然後去做多資產。我希望大家就可以很明白這個背後的邏輯是什麼，所以如果你可以了解這個邏輯的話，那我們又相信股市是向上，我們又相信房地產是向上，所以房地產的房貸要不要貸，股市要不要去開一些槓桿，要開。

雖然跟我平常講的很不一樣，但是我們如果今天是用生命週期投資法的角度切入的話，你本來就應該要開槓桿。生命週期投資法它裡面有講一個很重要的論述，就是說開槓桿最怕什麼，就是被洗掉，而且很多時候被洗掉，不是因為你心態爆掉被洗掉，就算他心態準備好了，可是舉例來說他用了不對的槓桿工具，舉例來說期貨是一個很好的槓桿工具，可是期貨他會斷頭。

所以如果我今天遇到一個，我們講誇張一點，台股站 15000 點，然後最後面突然台海的東岸出了一個哥吉拉，那哥吉拉繞台一圈之後，他就選擇要回到宇宙去，他就離開了，但是因為他繞台，所以嚇到大家，那股市跌到 2000 點，你開槓桿的全死。但如果你今天是使用，就像說他講的 0050 正二，你不會死，他只是可能會偏離指數很多，但你的部位還是在，那長期來看，如果說繼續向上的話，你還是會熬回來，你還是會賺錢。

所以生命週期投資法的做法，就是說你要去找一個不會被斷頭的工具，並且在年輕的時候先開槓桿，那書的作者建議是說最多不超過兩倍，超過兩倍都有很大的危險。那什麼東西是不會被斷頭的槓桿工具呢？據來說像是你在場外借的房貸，它就是一個不會被斷頭的工具，場外的現金。那場內的融資會被斷頭，場內的期貨槓桿會被斷頭，但是場內的槓桿型 ETF 它不會被斷頭，所以這個東西也可以用。所以你去找一些在場內不會被斷頭的工具，然後去做適量的配置，讓你整體的部位可能是來到一個兩倍的槓桿作為一個上限。

那隨著年紀的增加，接下來說我們可以這樣初步的去設計：20 歲的時候你在場內的槓桿要是兩倍，那你到 30 歲的時候可能是降到 1.8 倍，40 歲的時候可能是 1.5 倍，那 50 歲的時候可能是降到 1.3 倍，然後到 60 歲的時候可能就是完全的沒有槓桿，然後到 70 歲的時候呢，你甚至把股票的東西分到債券去，這就是一個我們長期的規劃。

但長期的規劃在現在是不太吸引人的，因為我們現在的人就是覺得我未來會活到幾年，我根本不知道，而且未來有太多變數，活在當下，living the moment 是比較重要的東西，所以大家不會去做這樣子的規劃。但是如果你是有心要這樣做的人，你就記得幾個關鍵字，首先第一個你要找不會被斷頭的工具，然後第二個槓桿的倍數不要超過兩倍，然後隨著你的年齡增加，槓桿只能夠往下縮，不可以往上增加，這樣子你就可以達到生命週期投資法。

所以如果你要做 0050正二 跟 006208 加 0050 調節，我隨便舉例，就像說你現在還年輕，你還 25 歲，直接 all in 正二，他的做法就是叫你怎麼就直接 all in 正二就對了。可能到了 30 歲之後就是正二 90%，可能 006208 10%，可能到 35 歲的時候就拉到 006208 20%，正二就慢慢降低，把它再平衡過去，這個就是我們可以在台股實踐的一個簡單的做法。

在美股一樣的道理，就你就把 VOO 換成是 SSO 或是 UPRO，但一樣三倍他都不建議，他建議就最多用兩倍，所以就是用 SSO 跟 VOO，然後去做一個再平衡，可能在年輕的時候就是 all in SSO，然後之後慢慢的把它比例調整到最後面到老的時候，可能五六十歲的時候是 VOO 滿倉，甚至是配一些債券的東西，這樣就可以達到生命週期投資法。那理論上如果說資產長期向上的話，你的報酬率會好非常多。你不要以為說什麼你有兩倍工具，所以你的報酬率只會好兩倍，不會，它會好更多，因為向上做多的數學魔力，所以它甚至會好到四倍五倍以上。

但是相對的，像如果說你是去年使用正二的工具，或是你是去年使用舉例來說美股的正二正三工具，一定很難受，而且有些人應該就受不了就賣掉了，即便他前面講好說我是要做生命週期投資法。所以我們說不要高估自己的風險耐受度，因為講都很簡單，自己下去做之後就發現說沒有這麼簡單。就像大家都會講說當網紅很簡單，你去當看看，你說什麼九安（9man）跟白痴一樣，這樣也可以賺錢，你去賺，為什麼沒有第二個九安，對吧？就是我們在旁邊當酸民都很簡單的，在旁邊做分析都很簡單的，生命週期投資法講都很簡單，你做看看就知道，其實一堆人會爆掉。其實投資最怕心態爆掉，因為有時候一爆掉，你過去 10 年努力全部白費掉，所以還是要很小心，就是不要去高估自己的風險耐受度，覺得 OK 的話再來做。

下面這個摩斯拉飛高高，特斯拉也飛高高，他說請給我食物。愛大新年快樂，愛大知道我們小時候為什麼世紀帝國要進韓國，是因為韓國什麼科技都有嗎，吃了 buff 問號，小時候的疑問快 30 年。但如果世紀帝國有台灣族，我才可能如下：一、黑暗時期村民要黃金才能夠生產；二、女村民只能夠採集食物，不能打獵；三、上城堡之後大家都會蓋修道院，因為可以礦很多錢，不用遺跡就可以生產黃金，致富秘訣；四、城堡兵是貿易車隊，反正便宜又可以賺錢，先賺錢打仗再說吧；五、到了帝王時代，人口都超過上限，還要繼續蓋房屋，也不知道為什麼。這邊祝艾大兔年行大運。

這個講的蠻有道理的，可是女村民的部分，我不能認同，你不要害我被罵。

下面這個 Scott 等等等，這個留言太多跳過。

下面這個 Shower911，他說兔年銷耳賺大錢，艾大晚安，第一次留言的菜雞，小弟我近幾年才慢慢接觸股市，有機會看到股癌的貼文，進而轉到 Podcast 聽股癌，常常聽艾大不加修飾的台詞，讓我有莫名的抒壓感，甚至有時候聽節目只是為了聽你多罵一點髒話就可以滿足，希望艾大可以繼續維持自己的風格，最後祝全家新年快樂，投資一路長紅。

也祝 Shower911 平安賺大錢。

下面這個 DNN 宇宙，他說新年利運動太讚了，正能量滿滿，舒服舒服。

下面這個 Let’s Go，他說 Long Short 策略情義，五星好評吹吹，艾大您好，先跟您說聲新年快樂，祝全家平安順心幸福快樂。想請教關於 Long Short 策略的配置比例問題，查資料發現常見的多空比是 130 比 30，讓 Beta 值等於 1，那想請問這樣的話，既然 Beta 等於 1，那直接跟 100 買大盤有什麼差異或是優勢呢？謝謝艾大，會繼續收聽到 400、500、1000 集。

當然有差，因為據來說你 130 比 30，你就是有開到槓桿，所以你承擔了一個大盤的風險，一個 Beta，可是你的多單是 1.3 倍，所以你承擔了一樣的風險，但是你可以拿到更好的報酬，理論上是這樣子。所以據來說我今天開 250 跟 150，也是差不多的道理，或是 250 跟 50 之類的，反正它這個配置就是說我儘可能去降低一些 Beta 的風險，可是如果說我的選股本身是卓越的話，那在適量的槓桿之下，它可以為我帶來更大的報酬。

那為什麼要這樣做呢，因為據來說如果今天只是單純的 150 的多單，那這樣子我等於要承擔 150 的 Beta，但我今天如果是 150 的多單然後配上一個 50 的空單，那我可以賺到 150 的多單，但是同時我的 Beta 還是承受一樣的風險。但一樣這個都是理論值，就是有些人他其實做一個 Long Short，他還被多空雙巴，不過去規避掉 Beta 的系統性風險，它是確實有效的，因為一般我們都知道說大盤在出大事的時候，就像說 911，或者說台灣的什麼飛彈危機，當這種狀況發生的時候，陳水扁兩顆子彈，都是大家一起跌，好的壞的都跌，所以你手上有一些空單，你就可以對沖掉一些 Beta 的風險，是這樣子。

下面這個烤鹽之路難走，他說下週考試沒上就去上班，那您好，兩年的老聽眾，下週要考統測，有點緊張，比第一次還緊張，而且我還是延畢當完兵才考的，我同學都畢業了。家父一直說什麼 30 歲就要選好產業，不能換來換去，不然會被認為沒有安定性，但現在退休年齡都快 70，還有主委上集說到的有人到 35 才剛進社會，不知道主委有什麼看法，祝身體健康，諾亞真的好可愛，也祝我能考上。

爸爸講的東西聽聽就好了，但是還是要給尊重，畢竟是自己的爸爸。但其實很多東西是改變的，我就跟我老婆聊到一件事情，我就說你知道以前我爸 40 歲的時候，我看我爸，我就覺得他就是我們典型的成熟的男人該有的樣子，他就是賺錢養家，喝喝酒，娛樂一下，可是就是很正經的人。

可是現在 40 歲的人長什麼樣子，你看他邱澤，你看他陳柏霖，你看他現在 40 歲的人長什麼樣子，40 歲的人其實很多還是過得很歡樂，他還是會打打電動，玩玩手遊，課金，或是看看大奶妹或什麼的，就跟自己爸爸那個年代，其實差很多。所以我覺得就像你講的，因為我們家退休的年限往後延，大家活得更長更久，那外加我們現在也比較青春永駐一點，就是可能到了三四十歲，很多人還在做以前十二十歲在做的東西，也不能說大家變幼稚，就只是說整個生活形態已經改變了，所以不要給自己那種壓力，就是說什麼一定要在三十歲定下來或什麼的。

就是這可能是對於那種真的毫無特色的人，我會這樣看你。接下來說如果你是一個完全可以被替代的工作，我在面試你的時候，我可能就會注意這樣子一個東西。可是如果說這個工作是還蠻酷的一個工作，我要找的人是有想法、有點創意，然後有執行力的人，就算你的工作跳來跳去，即便可能待的時間點沒有很長，我也會願意去了解說是為什麼你會這樣做。

所以今天來講說，面試的篩選它比較像是一個最低的標準，就類似說為什麼考試用來篩同學們，不然你還有什麼方式可以去篩同學，對吧？你如果說用什麼才藝去篩同學的話，反而不公平，那種窮鬼家的小孩根本沒有機會去學才藝，所以用考試，對是有點不公平，可是他已經算相對公平了。我們用你的履歷來看你，你這個人不穩定，他也是一個相對公平的。但當然如果說你有其他特長的話，其實我覺得不用太擔心這樣的東西，因為其實現代人應該都很明確知道說，跳槽的頻率跟老一輩比，一定越跳越多，不像那種老一輩，可能他一輩子就做兩種工作就這樣而已。所以我認為這是時代的變化，那長輩給你的是代溝，但他也沒有惡意，他跟你講他那個時代的狀況是這樣，可跟現在這個時代其實不太一樣。

好下面這個 YUIBS，他說股市我只看你跟 LUBGG，五星吹起來。我自己目前有投資美股、台股跟越南股，美股以成長股跟車用居多，越南股則是看不懂就無腦大盤 ETF，那自己是看好越南未來的發展性，所以台股的部分除了存股外也都移到越南，當然也受到一大波的回吐，但過年前回來的差不多了，祝大家新年快樂，那今天全部 IO 的持股都 to the moon。

謝謝這個 YUIBS 給大家的祝福。

下面這個我是 Luki，他說雅美直白，五星好評吹吹吹，謝謝主委分享投資概念，從大學就開始投資，加起來已經投資了 10 年以上了，那聽了主委的節目之後，改投資指數就好。請問主委大大兩個問題：一、投資 VOO 已經是分散風險了，還需要再拿另外一半投資 SPY，進而再度降低風險嗎？二、已經定期定額 5000 VTI 加 SPY 加 TLT，手上還有美金 10 萬左右，我打算等道瓊低於 200 週均線，把 10 萬投進去，還是主委你有更好的建議，例如加大定期定額的額度？

好首先第一個，VOO 跟 SPY 跟 IVV 它是同樣的東西，所以你買 VOO 就不用再買 SPY 了。然後再來就是他想要等道瓊低於 200 週均線，把 10 萬投進去，我認為只要任何人有自己的策略規劃，我一般都不會做干涉，我覺得只要你知道你自己在幹嘛，你做開心就好，就沒有問題。

但假設說你是我的好朋友的話，我就會問你說為什麼你要盯道瓊，因為道瓊它不是一個好的 index，道瓊它是價格加權，它不是市值加權，對我來說這不是一個好的 index，它的編排方式很奇怪，它是上個世代的東西，所以我會寧願去買市值加權的東西。那當然可能在一些人眼中，就是你是市值加權的瘋狂盲信者，所以你的講話會偏頗，對，因為我覺得投資就一定有信仰的成分，所以我就是相信市值加權，那你可能會拿過去的一段表現講說道瓊表現比標普好，可是一樣你拉長一點，可能標普就是屌幹道瓊，你懂我意思嗎？

所以他完全就是看你個人的喜好去做調整，我覺得其實沒有太大的問題了。但是是我會選擇市值加權型的，所以我寧願會把它加大，或者說我等標普假設回什麼 200 均線以下之類的再加大之類的，我會這樣做。我會選擇壓市值加權型的，因為我覺得這是可驗證的一個好方法。

下面有這個正要去露營的露營新手，那他說五星吹吹好評，艾大您好，從去年朋友推薦，回街思考就一直收聽你的節目到現在，雖然不是準時的聽眾，但利用每次去找女友的通勤時間，把艾達的節目補完，小弟這一年來受益良多，如果有幸被艾大唸到，希望你可以用客家話助同為 1 月 2 號客家人的女友阿寧，賞你快樂，那謝謝艾大，最近也在推她入坑，那祝你們兩個平安健康幸福。

下面這個喝剩的飲料最好玩，他說念一下啦，拜託幾個雷，艾大您好，我老爸近期看到一篇報道，台海兵推下跑外資，世界評估台灣非常不適合久居安之地，內容還指出台灣的外商直接投資這塊已經受困非常久，其實都是自己的業者在投資，但因為台海關係，在台灣投資風險升高，將來也會開始往外跑，那請問艾大的看法是什麼呢？謝謝大家，新年快樂。

首先外資確實是一直在賣出台股，過去的一兩年就是瘋狂的一直在賣。我們身邊在業內的朋友提到說，很多這種像是 Family Office 或者是主權基金，像是淡馬錫，或像是挪威的基金，他們其實很多都在降低台股的一個曝險，因為他們覺得說可能有地緣的風險，所以地緣的風險是確實存在的。

我只能夠說身為台灣人，你可以把這個當成是一個優勢，你也可以當成是一個劣勢，一樣樂觀跟悲觀者，其實就是一體兩面。為什麼說它會是一個優勢呢？你就想，沒有這些外資把東西賣便宜，你在台股會有這麼好的收益率嗎？你在台股，拜託台股的長期報酬甚至是比美股還要猛，但那個區間有時候可能美股猛，有些台股猛，可是蠻多時候是台股比較猛，可能也跟台股本身在新興市場，因為我們承擔更大的風險，所以相對的風險溢酬要更高，也有關係。

不過意思就講說，這些人賣下來，如果你相信台灣真的沒有問題的話，其實台灣會是一個很便宜的地方，它相較美股就是便宜，它的收益就是更好。那反過來如果你真的覺得這會是一個風險的話，那你拿一些錢去投入海外的券商放在美國，這可能也可以讓你比較安心一點，所以我覺得看你怎麼樣解釋。

但是我在過去兩集又跟大家聊到說，目前 Emerging Markets 它的 premium 是已經比美國股市要好很多了，所以好到某個程度，重賞之下一定會有勇夫，一定還是有很多外資會灌回來，這是我自己的一個相信，當然我可能會錯，但是我會這樣去看。所以我還是選擇繼續加大台股，但是同時我自己本身是已經在美股配好東西，這還要先講，就是我美股已經有配好東西，所以我只是不加大美股，過去兩年我都是加台股，所以這個還是要看個人。

我們沒有人可以預測說到底中國什麼時候會打過來，因為過去的預測全部都是 miss，從 96 飛彈危機然後一路到我們現在，可能已經有超過十幾次講說在某年以前他就要武統台灣，最新的劇本是說 2027，上個劇本是 2022、2021，再上一個好像是 2016，還是什麼蔡英文一當選就要武統台灣，就你發現他每次都沒打。當然有可能就是狼來了，然後到最後面真的打了，但這個東西因為我們都不知道，反而你在股票市場裡面有一個好處是你的流動性超好。

所以如果真的出問題，你希望把錢運去國外的話，你一鍵賣出直接送去國外，反而是你投房地產的你會被卡死。所以我反而覺得在台灣的股權投資部分，它應該是沒有什麼太大問題，這是我自己的感覺，我覺得如果你要擔心的話，房地產才是真正的危險的地方，因為它的流動性在準備發生戰爭，或是開始有一些問題的時候，它一定是出不掉的。

下面為這個 crete406，他說煙火鞭炮是世界上最無用的發明，每次到跨年過年中秋，就有一堆，不好幾堆的人施放煙火爆竹，即便是白天也應該尊重別人想要安靜的權利，而且路上的浪犬浪貓是多麼的驚嚇，家犬也會嚇到亂跑走失，或是躲在角落發抖，一整天超過半天不敢出來吃東西尿尿，祝這些人喝水嗆到吃魚噎到。

這個大概是我近期看到最可愛的詛咒，就是詛咒別人還詛咒了這麼粉紅少女是怎樣。對了，其實我自己養狗之後才知道說狗會怕煙火，當然我小時候也是放煙火的人之中之一，就是過來人，那時候你就不知道，所以認知不夠，你現在知道這樣子，其實就算煙火再好玩，你到一個可以合法放的地方，我也不會想要放，因為像秋口就曾經被人家煙火嚇到，其實那次沒有死真的很意外，他直接從林口的一個公園跑到另外一個公園，兩公里的路，兩公里有超多大馬路，他竟然沒有死，而且我也很怕他會害別人車禍什麼的，但那時候就是直接掙脫掉。

然後在昨天，我們在林口附近遛狗的時候，又看到有人在運動公園放煙火，然後又有人的狗跑掉，是那種小隻的，不知道他還有沒有活著。我就覺得，對啊，到底炸著幹嘛，當然沒有養狗的人就覺得自己爽嘛，所以你知道社會上很多東西就是互相的，在怎麼樣，就大家去競合啦，就是我覺得不好，你覺得好，最後可能投票決定，有些東西可能沒有辦法投票決定。像這種東西你就等啦，那種林口公園放煙火，因為他就是在人很多的地方放，你今天狗可能大家不在，因為不是每個人都有狗，你炸到哪個人的小孩，可能從此之後就禁止放煙火了，就是一定要等到出事情，像我們剛才一起講，一定要出事情，大家就去做調整。

好那這期節目就到這邊，祝大家投資愉快，拜拜。