來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0315.md 集數：EP0315 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/be06aba0-15f5-4d75-bbc3-7c1c7c038ad8 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/be06aba0-15f5-4d75-bbc3-7c1c7c038ad8/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439398124

EP315 | 🎣

開場 / 贊助：伊萊克斯

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我家裡有一台直立濕拖吸塵器，這一款我覺得說用起來非常的順手；然後再來就是說，對我們養狗的來講，我們非常在意毛髮不要卡到吸塵器，整天要拿美工刀在那邊畫啊畫啊畫。那它這一款可以截斷毛髮的吸頭，用起來非常的方便；再來就是它濕拖的部分，整個機器看起來超科幻的，非常的好用，在這邊推薦給所有需要的朋友們。你可以在連結欄這邊找到相關的說明跟連結。

快樂釣魚心得

好，那我昨天跟朋友跑去釣魚。我剛 PO 這個事情，馬上就有聽眾在下面寫說下一集節目會講的內容是什麼，完全被他料中，就是我釣魚的心得跟我的看法，還有對這個興趣的一些評價，完全被他講中。我還想說，以後我一定要讓大家猜不到，所以等到我們沒有贊助商的時候——因為有贊助商比較尷尬，節目不太想要惡搞——可是如果說今天沒有贊助商的時候，我就直接整集就唸唐詩三百首，讓你猜不到。

因為我覺得那種被猜到的感覺不太好，就是要讓人家掌握不到你，這還是一個比較酷的事情。但就是被掌握到了。反正我在節目就會講說，我覺得還蠻酷蠻好玩的事情，雖然大家可能會覺得不好玩、不好笑，或者說不有趣，不過就當成是一個宅男在分享他對於世界的一些看法。

在昨天就有一個好朋友，大可情趣的老闆，他找我去釣魚。我本身是對戶外運動一竅不通的人，就連去打棒球都是打什麼大魯閣室內打擊場，反正就是不會出去的一個肥宅。知道人家要找我去釣魚，我看他那個影片跟照片，就覺得這個東西可以試試看，但感覺很麻煩，現在剛好有人要帶你，所以就應該要把握這個機會。

那時候我跟我老婆剛剛在逛街，超高興的直接跑去那種有在賣登山用品的，直接跟他買登山的森林帽——那叫森林帽嗎？反正就是外面有一圈。我本來以為說這只是一個特別的裝飾，我後來知道說那個是有防曬功能，然後在外加你跑去雨林的話，假設有東西掉下來、有蟲掉下來，不會直接沾到你，因為你剛好有一圈防護，那是防護上面的東西。

什麼登山帽啊、手套、領巾、水壺什麼，反正就是大全套東西一次把它買齊，甚至讓我開始懷疑說，我到底是喜歡買東西，還是我是喜歡興趣的本身？但就覺得很像是一種成年人的 cosplay 的感覺，平常沒有機會穿這樣子的東西，終於他媽有機會了，然後就買了一套配備。那就跟我的朋友跑去快樂釣魚。

那其實本身是有一些 hardcore，就是他跟我說要穿溯溪鞋跟溯溪褲，我當然沒有這樣的東西，所以他就幫我買，我就跑去他家換。那我們是直接順著小溪小河走來走去，然後找釣點這樣子，所以是還蠻原始的，走到一個看起來都是沒有人的地方，但其實離道路還蠻近的，在烏來的山區。他說其實有很多這樣子的釣點，有些比較 hardcore 的是要走一個小時以上，像這個是比較簡單的，你走進去大概五分鐘、十分鐘就可以走到可以釣魚的地方。

反正就是整個人下半身泡在水裡面這樣子，還蠻療癒的。釣到的魚都那樣小小的，最後沒有人把他炸來吃。殺魚的過程還蠻震撼的，就是說平常我們在吃料理不會想這麼多。像我老婆很常跟我講說：「媽的幹，你一天吃這麼多肉，你有沒有想過你到底殺了多少動物？」我說：「媽的，歐洲左膠給我閉嘴。」但我知道動物是犧牲他的生命給我吃，所以我能夠做的就是，我好好把它吃光，然後跟他說謝謝，儘量不要留下一堆 leftovers 這樣子。

那殺魚的本身，跟我們去菜市場買魚回來去內臟，那個感覺又差很多。你知道嗎，就是我們一般都是吃處理好的魚，那有一次我去買魚的時候，他給我的魚是還沒有處理過的，那我因為看了很多殺魚的影片，包含說像是在家做生魚片這樣的頻道，所以好像是反射動作一樣，你給我一把刀我真的會殺魚，我自己殺，我覺得殺得還不錯，裡面都清得很乾淨，要怎麼樣刷什麼——就是你看很多影片，看久了好像你真的就會做了，只是你的效率可能沒有他這麼好，處理的沒有他這麼漂亮，可是大概知道。

那時候其實要去清魚的內臟，就覺得非常震撼，說真的是有一點那種惻隱之心跑出來，就好可憐，他竟然要這樣被我吃掉。可是最後面因為煮起來真的太香了，所以就不會想太多。那我們去吃那個鯽魚，它是活的，所以你要把它殺掉，就儘可能不要讓它感覺到痛，所以就直接一刀下去——達瑞斯開剁這樣子。那它身體還會動，幹超可怕的！那趕快去去內臟，把它丟下去煮，丟下去煮的時候還會跳，靠北。當然我知道那個是神經反射，那已經不是魚它還活著，不過就覺得非常的震撼，一直切一直跟它說：「對不起對不起對不起。」發現自己真的是一個娘炮啦。

那會不會因為這樣就減少吃魚？我覺得也很困難，因為炸出來真的太香了，炸的那樣金黃金黃的，咬下去又脆，然後又有那個魚肉天然的鮮甜，非常的棒。我覺得這是一個很讚的娛樂，但是他跟棒球可能沒有辦法拉到同樣的一個頻率。像老皮他是比較特別的一個人，我看他每天很閒，他可以一直跑去釣魚，他應該是早把事情都處理好，我沒有辦法，我要看盤，我要弄一些東西，所以我只能夠挑一些閒暇時間去，雖然我時間很彈性、可以隨便亂排，但是沒有辦法天天去這樣，就是頻率的問題。

棒球是可以天天去的，但我昨天也被 gank，我昨天 11 點要跑去打棒球的時候，一開門腦筋還在響起一些很快樂的歌——打棒球——然後老婆直接從後面追出來開門，get the fucking——然後就直接叫我媽給我滾回去，然後被幹了半天。然後就跟我講說，我這樣是不對的，什麼每天都跑去打棒球，然後重點是打棒球的時間，什麼 11 點、1 點、3 點。那最後面子有跟他稍微溝通一下，我說我真的很喜歡打棒球，他說好，反正就是 10 點以前然後最晚這個時間點要出門，那你回來就可能是 11 點，還可以去遛狗什麼的，就幫忙分擔一點家計。

因為其實我老婆她是蠻屌的，平常家裡都是她在 carry 這樣子，我對家裡的東西是一竅不通。當然什麼基本的整理打掃那些我會，可是你說哪個東西放在哪、小朋友如果生病的話要在哪、怎麼都只有她知道，就是她非常的厲害。因為這樣子我才可以有這些閒暇時間去做一些業外的休閒這樣子，不然其實沒有空。

我知道有些朋友，他們是自己本身工作就很忙了，然後回家小朋友又是對半分，go Dutch 就超累。像我自己是比較幸運，就是我的小朋友大多數是我老婆在照顧，我就是一台 ATM，我就是乖乖的當好我的 ATM 這樣子，我覺得這是一個很棒的家庭分工。如果說反過來的話，我老婆假設要出去賺錢，然後我在家照顧小孩，我會說不要，真的太痛苦，照顧小孩真的是一個非常痛苦的事情。

所以打棒球是這種天天去，那釣魚的話，我自己認為差不多可能一個月或一季去一次還不錯。推薦給那些手機不離身的人，我真的覺得手機不離身的人要去感受一下。因為像我自己就是手機不離身的人，我最常開的就是看盤軟體，當然我不是說真的做到非常短線，當沖什麼，所以我要去盯股價，我就是自己的興趣，我喜歡看數字的跳動，我喜歡看淨值的跳動，我喜歡看今天股價怎麼樣走，盯著日本的、韓國的、美國的大盤，期貨怎麼樣跑，我就一直看他。

那其實你沒有去野外你不知道，去了之後才明白，靠北原來之前是多麼依賴手機，就真的是隨時都黏著手機的感覺。那因為到野外就沒有網路，所以就完完全全的在那邊放空六個小時。那我覺得他是一個——怎麼講，就像是有一個聽眾留言的，他說這個是有毒的東西，你會開始上癮這種感覺。那即便你知道說等於看起來是一個要花費時間的事情，但是其實時間過超快的，就是一下子就從天亮到天黑，那最後面你離開這座山，不是因為說你真的想回家，而是因為天黑了你只好下山這樣子。

好啦，在這邊分享給大家。那我覺得如果是手機成癮的，或者說基本上整天都是待在家裡像我這種的人，你去體會看看，應該可以找到一些不一樣的想法。就是我回來之後，我覺得整個人變得更 chill 了這樣子。

臺股封關前行情

好，那接下來我們進入市場話題。臺股收在 14932 點，那夜盤還持續跟著美國股市繼續上攻到了 15000 點以上，我自己認為這個封關日收的非常的漂亮。因為我們都知道說，過去的一年是金融海嘯以來最大的空頭年，雖然當然規模跟金融海嘯比還是沒有辦法比，但是科技股的修正是非常猛的，絕對是可能十幾二十年裡面的一個歷史記錄，非常厲害的一個大幅修正。

然後在這樣的一個背景下，竟然這麼多資金選擇把股票留到過年以後。這個在過往我們聊過很多次，基本上在機率上跟期望值上，會建議大家儘可能的留在市場。所以即便是過年，還是什麼雞巴東西，反正只要是市場關門關起來，你要的是降低曝險，你會怕就降低曝險，可是千萬不要空手，因為長期來看，你待在市場裡面越長，你的期望值越好。

不要跟我舉例說什麼 2020 年 1 月 30 號崩盤，你現在回頭看，對，當時崩爛，現在是不是全部都不知道翻幾倍上去了？所以說儘可能的要把部位留在場上。可是我們可以期待，有很多短線的資金應該會想要撤；不然像我自己，我自己的期貨部位就降掉不少。那當然現在看到這個持續往上進攻，是有點想要把自己的軟趴捏爆，但 OK 啦。

我基本上從 9 月多開始壓半導體期、台指期，然後 00685L，然後還有一些小鬼股就開始壓壓壓。那現在假設說從 10 月開始算的話，就 10、11、12 第四季，然後外加目前 1 月的一半已經過完了，我大概已經回了過去兩三季以上的績效，就已經救回這麼多了。只是一個短短的反彈而已，然後就救回這麼多；因為大多數就是在談科技股，所以對我們這種幾乎都是科技股的人來說，這個是一個非常大的好訊息。

我還是希望自己可以在年終把部位收復回來，不然在老婆面前沒有辦法抬頭——媽的，股票選的比我好，做事都做的比我好。我是很有信心，因為我自己知道說自己的判斷是 OK 的，就吃到一個產業的逆風，暫時要把它吞過去這樣子。不過也覺得很可惜，就是說沒有辦法有足夠的信仰，然後選擇報比較大的部位過年；我就把槓桿的部位清掉蠻多的。

當然我的期貨部位有些是沒有使用槓桿的，就是說我雖然保證金沒有放滿，但我隨時可以調錢進來放滿，那些我就繼續留著；但是有開槓桿的像是半導體期，或是一些台指期的部位，那些就只好把它降掉。因為怕說你知道這個十幾天，什麼事情都可能會發生，特別是 2022 年的洗禮，儘量不要讓自己過年的時候、放假的時候——雖然我們還是要做美股——可是就是不要有那種太大的壓力，因為你部位在那邊不能動。

不過這邊再稍微跟大家講一些東西，如果說你沒有把部位降低，那你又不是現股，你是有槓桿的，那結果你在接下來的十幾天遇到一些大事——好像當時 2020 年 1 月 30 號那種感覺，你知道說現在市場已經要開始大逃殺了，雖然你終究知道他會回來，可是現在就是大逃殺——假設開盤 1 月 30 號是直接全部萬股跌停的話，你會直接進棺材的話，其實你是有避險的管道。新加坡的交易所還是開著，所以可以在那邊做富台，或者說你直接用納斯達克，因為跟臺股的關聯性很高，所以你有海外帳戶，就用納斯達克去塞一些空單，就可以做到避險。所以還是有補救方法，但我自己是選擇說把自己的風險值降到低一點，這樣子可以過一個好年。所以比較可惜，就是這一段可能就沒有去追更多的績效，不然其實是蠻有機會，一波反彈，直接可能就把過去的東西直接追回來，就是有時候這種市場情緒反轉的時候是很快的。

做多的數學優勢

那這邊稍微跟大家講一下說，為什麼我們會一直跟大家講說建議你要做多。其實不是說什麼我們是死多軍，然後去歧視空軍或啥小的，因為如果你聽我節目就會知道，我很常跟大家分享空方的看法，因為我們身邊有很多朋友就是空軍這樣子，雖然多軍的數量比空軍多很多，不過空軍的數量不少。

那其實你要去做多大於做空，是因為這是一個數學問題。因為你做空，了不起就是歸零，你做多上面是可以翻好幾倍。如果我講到這邊你還聽不懂的話，算了，就是你腦袋不好，那連交都交不回了，其實就真的不用講太多。但是這是基本的觀念，就是你做空你最多就是 100%；那你做多你是可以無上限的，這在一個零槓桿的狀況之下。那加入槓桿之後，你當然知道做多的報酬可能就大更多，巴菲特就是一個案例，他的浮存金就是一種槓桿，槓桿的多頭均，然後他賺到變世界首富。你請問一下，世界首富裡面有幾個是做空的？其實道理就這麼簡單，只是很多人想不通，還想說為什麼你要勸大家要做多？廢話，持有資產就是一個讓你自己可以穩定增值的做法，那做空其實是相反的東西。

只是當然在空頭年的時候，一定就很多人跟你鼓吹說你一定要做空，其實未必。有時候軟趴捏過去，你還是最後大贏家。那大多數人應該都要站在多方，因為這是有數學優勢的。就不要講那麼多有的沒有的，基本面什麼公司未來成長、GDP，我們先不講那些，就是數學上你就是要站在多方。那更別提我們剛剛講的前面那些東西——經濟是會成長的，政府是不會希望自己的股市長期跌的，因為這是他們政績的一環；然後再來就是說，人類的生產力是提升的，就是你有很多的動機都支援你應該做多。

所以我就簡單問一個問題，今天假設把你丟回歷史上的任何一個時間點，請問一下你要壓多方還是壓空方？我們不講什麼股票，我們就講指數就好了，大多數你會發現說壓多方你才會贏；壓空方你可能就是小贏一點，可是長期來看你一定會輸，絕對會輸給壓多方的人，除非你覺得世界是要毀滅。

所以這是一個很重要的觀念，就是說為什麼會建議大家隨時都要有一些部位在場上，不要整天搞到什麼空手，或甚至是進空單，完全手上都是空單。除非你是很懂得去做短線的一些投機高手，不然其實大多數人只會烙賽。當你今天看到一個很強的空軍的時候，你就 admire 就好，你就欣賞他就好，但你自己下去做，你很快會吃到一些苦頭，這真的是很良心的在跟大家勸示。

因為有一些想要去吹捧自己很厲害的，就跟你講說你應該要十八般武藝，什麼都要會，這個要會做那個要會做，一般人根本辦不到。坦白講一般人根本辦不到，那些人就是賣夢給你，最後面是要給你收錢。

半導體期流動性問題

剛好聊到半導體期，那我這邊稍微呼籲一下。就是我知道我們聽眾來自各行各業，其實有蠻多是在自營端的，在管理單位的也有，就是他們來跟我交換意見的時候，就大概知道大家是來自於哪裡。其實我會蠻希望說，幹你可不可以認真一點，比較正經，半導體三十指數期的造市真的造得很爛，真的造得很爛。

他現在 1 月 30 結算，1 月份的口數是 89 口未平倉，2 月份是 151。之前這個商品在高峰的時候，大概有一半是我自己在玩而已，因為未平倉他媽的就是有一半是我的，所以就很尷尬，就你自己在玩。如果說有造市在 OK，就是我可以進可以出，就沒有太大問題，只是那個 spread 有點太大，他的 spread 大概 10 點左右。

那更過分的是造市有時候會搞人，就是他會突然間把單全部撤掉。你說在夜盤撤掉就算了，因為夜盤台積電有 ADR，其他的三十支裡面一堆都是沒有 ADR 的東西，在這樣的狀況之下，你說怕被人家狙擊，你被人家下了大單撤掉就算了，可是在日盤的時候，明明它的成分股就都有開市，所以你應該是可以直接去算出說理論的指數是多少，我就覺得說造市真的造得離譜啦。

然後再來就是轉倉也麻煩，轉倉 spread 也超大的，所以根本就是沒有辦法讓人家去持有這樣的東西，就比較可惜。其實我覺得這個商品是有機會變成臺灣的費城半導體，只是就做得很爛，真的做得他媽的很爛，所以比較可惜，沒有辦法去交易它這樣子。有時候會卡住，所以像前陣子，有時候那種流動性不見的時候，好算了，我直接去買台指期算了，只是當然台指期跟這個半導體三十指數期就不一樣，一個是大型的指數期，一個是我就是要壓族群，我還是會選這個。不然就要跑去選電子期，可是電子期又沒有像這個半導體期這麼的純，就是在壓住半導體的公司，所以我不知道。

就如果說是有關單位、造市商，認真一點，然後再就是掛單掛多一點，至少在臺灣的日盤要讓人家好好買，然後轉倉可以轉。你說夜盤沒有辦法追蹤到，就算了，意思意思掛一下，日盤至少要做到。如果可以抓到這個的話，我覺得這個東西我願意放蠻大量的，因為它基本上算是一個很好的商品，就是它在臺灣應該是有一個發展性的。

像那個什麼之前的航運期貨，其實也是一個非常不錯的商品，因為它本身是包了航空跟海運，所以它直接可以當成是一個景氣循環的壓住，下次復甦的時候你直接買這個東西就好了，或者說現在你覺得它之後還會再更差，行情還會再下一段距離，你直接空這個東西就好了，就它變得很方便你知道嗎。景氣期其實也是一個好東西，其實我對這種直接去包整個族群，然後用市值排列的東西，我都是給予正向的肯定，希望說給更多的造市，更積極的去做它。

這有點先有雞還是先有蛋的問題，他們一定會講說可能是因為參與的人很少，好像你自己一個奈米小隻就可以買到，我也平常一半是你的，人這麼少我幹嘛要繼續造市？可是我覺得如果你繼續造市，說不定參與的人就會變多，我自己會這樣去看待他。所以這邊稍微呼籲一下，如果說是在能力範圍內的話，就多掛一些，因為像之前我買一個臺灣的槓桿 ETF，那時候也是覺得造市造得很差，然後就跟人家講一下，後來不知道是我自己的偏誤還是怎麼樣，但我都覺得說有變積極。我就沒有像之前可能那個單掛的，我今天只要一砸，你這個流動性就不見了，你這個東西就不可能有人會想玩，因為會出問題。所以大概這樣子。

美股技術面觀察：再攻前高

最後面我們來稍微聊一下美股的狀況。美股再一次要打王了，所以現在號角拿出來，我們前面幾集有放說號角拿出來，就是因為會想要去賭他說這次會過去。因為首先是過去是底底低——就是每次的底都有持續的破底，但這一波，差不多 9 月多、10 月的時候破底之後，第二個底是在今年的年初，就是 12 月底的時候，它其實是比上個底還要來得高了不少，所以還真的蠻有一點底出來的味道。

只是底要出來，我們必須要高過高，像是說底比前底來得高，但是高也要比前高來得高。所以至少以標普來講，我們要攻過去 4000 多，4100 點左右，差不多就可以認為說搞不好這個多頭真的回來了。就假設我們以形態跟技術面來看的話，基本面的話目前大家還是壓住 Q3，這個已經講過 N 次了，我們就不再去 loop 它了。

但是如果說是以形態跟技術面來講的話，現在必須要過前高，所以又來到一個關鍵位置，這剛好是一個 200 日均線壓頭，然後外加你叫小朋友畫一條線，直接從可能 2021 年的年底那個高點拉下來，因為剛好說每次都切到這個頭，就是只要切到這條線就過不去，它是一個壓力線。所以形態的東西有時候我們也會參考，它也是蠻重要的，就在短線上大家會看這樣子一個東西，那他未必是有很科學的方式可以解釋他，但是我傾向用心理面去解釋他——就是看的人夠多他就有效，當夠多人覺得這個地方是壓力、過不去，很多人覺得放棄，或者說過去很多人覺得進來追，所以他會變成一個心理上的關卡，那我相信他在市場裡面真的會有一種那種無形的力量在那一邊。

那同時觀測到的另外一個重要指標，是道瓊來到了他自己前高的附近，然後出了一個算蠻大的黑 K，這個一般我們會把它視為是一個小小的警訊。以心態來講，當然不是說它長線就不行了，只是可能就是要拉回來做整理。因為道瓊在過去是一個非常強的指數，基本上它已經回到了 2021 年底的位階左右，就是好像股災沒有發生過一樣。但投資人一般只會把它當成是一個交易上的工具，就是我們在投資上偏長線的，比較少人會選擇去壓道瓊，因為它是一個價格加權的東西，跟我們一般認知的標普 500、VTI，然後還有 QQQ、NASDAQ，這種市值加權的東西，其實是不太一樣的。那在選股上也是比較特別，所以它可以當成是一個參考，但它不是一個絕對。那我們還是可以把它當成是就是美國的一些傳產、金融大型股它近期的表現。

那像這一根黑 K，我覺得跟高盛開了爛成績也有很大的關係，Goldman Sachs 開了一個跟屎一樣爛的成績，那其實就是坐實了很多的 investment bank，他們在過去的表現不好，未來的幾季可能也會有收縮的一個現象。其實我覺得難免，因為他們在 2021 年、2020 年賺了非常多的錢，那時候就是市場瘋狂，大家大量的去投資，所以他們因為這樣子真的賺了非常多的錢，現在也是有點那種類似均值迴歸的感覺。所以我相信是高盛帶衰大家，然後讓大家開始收斂一下。

不過以中期來看，我認為道瓊跟納斯達克應該會開始收斂，開始往就像說 200 日均線，或者說 120 天的均線去收斂，就是會靠攏，兩邊各股的位置會在差不多的地方，關聯性是有的，但是不會說脫離太遠，什麼道瓊自己噴到天上去，然後納斯達克就一直很爛。這個是我們長期觀察股市會有的現象，雖然現在可能很多人去壓住說什麼未來科技股就不行，現在時代已經改變了，像 Howard Marks 寫的那個 memo——Sea Change，開始改變了，搞不好之後全部都是壓價值股，跟這種不太受利率影響的，所以科技股就會被排除掉。你可以這樣相信，但是我自己還是會覺得說科技股會有它的機會，修正到某個位置之後，它還是會繼續回到多頭的一個走勢。

所以我自己看會認為說，這一次標普要去攻過趨勢線的話，應該是需要科技股一個幫忙，因為科技股是在位階相對低，目前以估值來說也來到了相對便宜的地方，真的已經來到可能過去幾年看不到的一個價位。所以在這樣的狀況之下，我認為他跟道瓊——一個是往下收，一個會是往上收，然後中間標普整體會是被往上帶的，這是我自己的一個猜想。

那在接下來的年節期間，假設想要做一些交易的話，應該也只能夠以這個為主，就臺股的部分應該是百分之百會直接跟著美股去做聯動，特別是以費城半導體指數或是納斯達克為主。那要選擇去避險的，就可以選擇新加坡的富台，或者說美國的納斯達克，然後這是在過年期間，假設說你部位太大，那屁股很痛的話，可以這樣去做。

特斯拉降價被市場誤讀

那順便再稍微講一個，就是我觀察到的有趣現象。就是我們在前幾集，不是跟大家講說特斯拉降價應該是一個利多，我不知道為什麼市場往利空去解釋，其實這個就是對於市場的一個啞謎。當然你說我們去加碼特斯拉，其實沒有，因為我手上特斯拉已經夠多了，所以不會再去做額外加碼。但你看最近的新聞，這一兩天新聞全部改口，現在開始寫說降價是利多。所以我就跟你講，那種看漲說漲、看跌說跌的東西，真的不要看太多，然後大家壞掉，跌的時候就開始去寫一萬個不好的理由，漲的時候就是他媽無限的吹捧，從來也不跟你講隱憂，反正就是很線性的，好的時候就說好，壞的時候就說壞，其實就跟人性很像。

其實我們在做投資交易的，要有一點反人性的味道在。就當大家跟你講很好的時候，你要懷疑他是不是真的很好；大家跟你講很差的時候，你也要懷疑他是不是真的很差。其實自己有一些中心思想，就是一個公司他股價跌爛，那可能是一回事，就像網飛的股價跌爛，那是一回事，實際上基本面表現怎麼樣，那是另外一回事。那你會講說股價跌爛，你基本面分析一堆有什麼用？其實就是要看你的週期是怎麼樣，其實一般來說，你有一點基本面素養的，長期的表現會比較好。

就我們不要去抓一些特例，其實我覺得整個社會上很常出現的問題，就是大家喜歡去拿單一的特例，然後去否決掉全盤的事情。因為某一個特例的發生，然後你就去否決掉說基本面是完全無效的，或者說什麼技術面是完全無效的，那個是沒有意義的，那都是你選擇性在取樣。所以像我自己的做法是，我還是以基本面為主，然後配合一些可能技術面跟形態打突破之類的。

那我就會很老實的跟大家講說，我覺得像特斯拉那個降價，明明就是好訊息，那即便最後面跌爛，我就會承認說那對，是我看錯，可是我不會說前面是壞訊息、後面好訊息，因為怎麼樣就瞎掰，同一家媒體前面寫的跟後面寫的完全不一樣，全部在看股價，那種看漲說漲、看跌說跌，其實是一個非常要不得的事情。所以這邊也稍微跟大家提醒一下，這也是很重要的一個本質學能，就是儘量避免人云亦云，大家講什麼就跟著講，新聞轉什麼就轉貼跟著嘲，你就跟雅虎討論區的那些老人家他媽水準差不多。

Q&A

好，那這期先聊這些，接下來進入 Q&A 的部分。

好好理財 留言：請教愛大有關融資餘額。愛大你好。1 月份臺美科技股開始上漲，補回一點血，但台股的融資餘額不增反減，跌破 1600 億；而愛大 Telegram 發文提到借券張數回補到一年半的位置，外資可能開始做多，這是否可以解讀成外資看多臺股，但內資還是看空呢？煩請來大開示，感謝您，祝您今年股票紅兔大展，賺錢賺到兔。

謝謝這位好好理財，這個問題問的還不錯。我們先分成兩個面來解釋。

首先第一個，就是我在前幾天的臉書跟 Telegram 上面有貼一個臺股少見的現象，就是說現在要過年了，然後其實整體市場的情緒是不太好的，可是台指期竟然相較加權指數是正價差，這蠻怪的。就是一般台指期會處在一個逆價差的位置，那正價差可能就是有比較多做多的資金選擇進來做押注，可是現在又是過年前，就是過年前不是蠻多人都在降部位嗎？很多品種金主都在撤，所以其實這就是有點看不懂，就是可能現在的市場氣氛真的開始轉變了。

然後外資的借券賣出——不是借券張數，這個很重要——就是借券未必是要借券賣出，但是只要是借券賣出，就一定是做空，所以借券不等於一定要做空，它可能有其他操作的需求。可是借券賣出一定就是做空，所以當今天借券賣出的張數開始回補的時候，就是偏多看待，因為如果你覺得還會繼續跌的話，或者說還有避險的需求的話，你怎麼會回補？對吧，你要回補就是你可能是看中性，或是看多才會開始回補。而且它這個回補的速度很快，然後外加外資的買盤也開始進來，所以其實外資開始偏多看待，我覺得是正向確定的。

那再來就是說這個融資的部分，可能就要稍微去做一下解讀。首先第一個，融資不是只有散戶會用，所以一般我們不會把融資視為是純散戶。就是像他這樣子講說，把他當成是內資的話，我覺得比較 OK，他這個解讀其實對的，但是蠻多人的解讀會講說融資就是他媽臭散戶，這其實錯的，因為有蠻多大戶都會使用融資，而且我不是跟你講聽說，我是跟你講確定的事情，因為我就是知道。那使用融資的目的，當然就是增加他資金的效率，就是開槓桿，講白點就是這樣子，所以一個很單純的事情。

那一般來說，我們看到的融資走勢，大多數——要強調這大多數，就是當然在一些細項個股上可能表現不一樣——據說在大盤很樂觀的時候，融資一般就一定會越來越高，就是大盤一直漲，融資的餘額就是會上去。可是聽起來好像是上漲融資一定會上漲，但是有些個股，特別是那種標到標完之後開始盤整的時候，融資也會上去，這時候融資我覺得可能大多數真的就是散戶，就是他相信說前面可以漲這麼高，後面還會漲，他不知道這可能是一期一會的東西，融資在那邊快樂扛。

所以拆解出來會發現，這個想法其實不太一樣，甚至是 180 度。不過以大盤的角度來看，這個融資餘額就是一個很棒的內建參考指標，所以他講的是正確的。那解讀上，我個人——這是個人意見，你知道其實籌碼解讀每個人想法都不一樣——我個人會覺得說，這其實是超級好事。就是像他，籌碼超純的，因為融資的部位他有一個關鍵，就是他比較不耐洗，他是一個比較偏短線的資金，因為他跌到一定程度他就會斷頭，還沒有斷頭之前很多人就會自行斷頭了，就砍光了，所以他們其實不是一個長線的資金。

所以現在可以很直接的講說，市場裡面的資金幾乎就是以長線資金為主，市場的籌碼很純，所以這個地方買比較不會受傷，我會認為是這樣。你等到那種融資狂增的時候，你去拉過去來看，那種融資大暴增開始狂增的時候，那一般就是一個可能已經全民狂熱的時候；你那時候要追股票的人，在過去的 20 年，你拉 20 年資料就好，你就會發現受傷的機會真的是非常高。然後像他這種融資水位是在平均值以下不少的，然後開始上漲，反而大家不敢了，要趕快把融資賣掉，那我覺得這反而是一個正向看待的訊號，我會這樣看待他。

就是外資一般在進出場的時候，他賣的時候就是偷也不回一路賣，就是降到他要的曝險，那他在買的時候，一樣他就是要買到他要的部位，所以當今天他開始買的時候，外資他可能比較不會是那種短線的資金，一樣就在一些個股上有假外資我們先不討論，我們講說整體的大盤來看，所以他開始補部位的時候，他可能可以一路一直補，補到你很傻眼的那種程度，就他就一路加這樣子。那我認為其實現在的整個籌碼結構是很好的，就是融資開始下降，外資開始恢復什麼的，應該是一個很值得樂觀的東西。

那我們用基本面看，雖然我自己會講說要觀察中國的消費，然後要觀察第三季，但以籌碼的角度來看，我覺得是一個非常樂觀的事情。所以像他這個地方確實是不太好處理，但我認為說買一些部位應該之後都會笑出來。

永康歐印玻璃仔 AKA 一代米要扛幾層樓 留言：孟公孟公我老公！愛大安，祝主委全家新年快樂、新的一年諸事如意，這個節目太讚了！一聲推，謝謝愛大，愛你。

我也愛你。

二喬十六永奪第一，關注夢宮謝謝喵 留言：請諸位救救我的韭菜好友阿光，他去年炒股出現了以下症狀：一、半夜睡不著覺；二、覺得 0050 的年化會輸給國泰金、富邦金、VOO，不懂存股有什麼缺點；三、買了經理費不低的投資型保單；四、想辭職轉全職投資。我覺得他只差融資斷頭，還好他不敢開槓桿。財富自由加被動收入加穩定收益加高股息的一條龍服務，還有勇氣天降一揮的組合技，就可以完成韭菜冰桶了。請問我要怎麼勸他？然後最後推一個厲害的遊戲王歌手 Luminous 底線 J，和遊戲王影片創作者水吳月俊，以及祝主委早日成為 Lisa Investment 的高階經理人。

我這樣跟你講，這波爛的一個 replay——就是我們男人的復仇中——我這邊直接幫你把點數調出來，最慢兩到三季最快一季，我們會直接把尊嚴給拿回來。其實第四季就已經回非常多鞋了，只是像我自己是特斯拉佔比比較大一點，所以他有拖累到我的淨值，不然其實第四季真的是會超級無敵大回鞋。然後現在第一季至今的表現也都非常好，就是我覺得他們都會爬回來。那投科技股其實就是要去吃很大的回頭，因為你賺錢的時候也是人家的好幾倍，所以你回頭也是比別人大，這個就是我們自己要去承擔的一個東西。

然後再來就是講他前面朋友——不是不要去管別人，別人爽就好了好嗎。那只是如果說這個朋友是你的老婆還是啥小的，那只是因為你用匿名的方式，我還是稍微跟你說明一下。

第一個，半夜睡不著覺，睡不著就去看盤。

然後再來就是說 0050 的年化輸給國泰金、富邦金跟 VOO，其實 0050 跟 VOO 算是差不多的東西，VOO 有 500 只，那美國大，所以 500 只 OK，它是一個象徵著美國大型股的一個 ETF；那臺灣的 0050 就是臺灣的大型股的 ETF，所以它其實東西是差不多的，它本身就是一個——你已經可以把它當成是存股可以這樣講，所以你存這個東西我覺得比較合理，因為它會汰弱留強，它跟存個股其實是不一樣的。所以假設你的朋友是要存 0050 跟 VOO，我覺得沒有什麼太大的問題，這個就是相信市場，沒有什麼太大的問題。

只是你要去存特別的金融股，就還是要小心。那種很多存股族的 arguments，其實是不攻自破的，你稍微查一下資料，就可以把他們打臉打得歪掉，只是我們也懶得去打人家臉，反正你相信他是好的你就買。我知道我的聽眾還是會有存股族，其實我也是不喜歡去貶低任何一個選擇，我會給大家建議就是說，你真的要存，你不要存單一標的，你都有烙賽的機會，你不要他媽的存了一輩子就讓這個東西倒掉，你真的會想自殺。你存指數，你存大型的這種市值型 ETF，它完全是跟你存單一個股的風險沒得比，它的風險是低太多了，因為它整個已經分散出去了。所以汰弱留強之下，它絕對是好過去壓單一的股票。那其實兩支我覺得也都是很穩健的一個做法，但這個信者恆信，不信的就自己爽就好了，所以我根本覺得不要去說服別人。

然後第三個，這講出來可能會斷一些人財路，但是我覺得該講的就是要講，就是買保單的部分，儘量去買高槓桿的險，就像說醫療險、意外險，這種你可以用小額的資金去撬動一個大槓桿，當你今天出事的時候，你沒有辦法負擔的時候，它可以起到一個保護的效果，這個是最好的保險。不要去買任何跟保險有掛鉤，然後變成一個複合式商品的東西，投資型保單、回本型保單什麼的，這個都是有很大的問題。儲蓄險，其實我也是非常不鼓勵大家去買這樣的一個商品。就是我覺得保險的本質，就是你要去應付那些可能今天出事情下檔會超大，那你用保險小小的資金去撬動去保護到你的下檔，這等於是一個很漂亮的 put，你去買這個東西我覺得是很合理的，但是不要去做其他就是可能把他搞複雜的保險商品，我認為這個都是會傷害你的東西。當然不要舉特例跟我講，這是我的意見，你不喜歡你就去找別人聽意見，這是我的意見。

那費用的部分，一樣通則上就是越高的往往是不好的，就這麼簡單。那只是當然有些人一定會舉特例，那個哪一個基金、哪一個保單費用很高，可是他很賺錢，就是我很討厭這種來跟我 argue，然後拿一個特例的——拿特例沒有意義。就是我什麼東西有多麼可以舉特例，你拿一個特例你就要去貶低通則的話，那幹這真的很蠢。你拿一個他媽的幹你啊，從小就沒念書的、沒有學歷的，你拿一個唐鳳，你說像唐鳳這樣也幹到正部長，所以媽的我們小學畢業就好了，他媽是有幾個唐鳳？你拿一個什麼他媽 陽具——幹你你啊，比我的小拇指第一指節還短的，可是他有六個女朋友，然後把他嗆我說：「你看 陽具 小，只有一個指節，還不是可以有一堆女朋友，所以 陽具 長一點用都沒有。」這個就是去拿特例打通則，但是其實很多人都在做這樣的事情。通則上就是，反正費用越高的，你就是避開就對了。

然後最後面說想要辭職轉全職投資，你不要去擋一下財路，搞不好他媽轉全職投資，他真的賺到翻掉，臺灣下一個巴菲特。

張培龍 留言：好久不見，祝你大新年快樂，一家和樂安康。

好久不見張培龍，祝你新年快樂。

出來混總是要被割 留言：臺股不要再點多點綠了。當然如果薪水跟物價一起上去，是不是不用擔心通膨了？看到一些正職月薪開 3 萬 5，就覺得哪有什麼通膨，臺灣貴的是房子跟房租，這無解。那通膨好像沒有什麼影響，漲價大家一樣吃喝玩樂，但非民生消費，我覺得因為 2021 年誇張異常，導致衰退一到兩年好像也蠻合理的。23 年原本想要當個純多軍，但現在除非遇到暴殺减倉，不然真的沒有信心用力多。最後問，愛大跟 Lisa 睡覺是蓋一件被子還是分開蓋呢？祝福諸位生女兒直接寵抱。

當然是蓋同一件啊，蓋不同一件我會被罵啊。

然後再來就是說，臺灣到底有沒有通膨？其實臺灣的通膨是被低估了，為什麼？因為臺灣的通膨很多在中油、台電這邊被吸收掉了，那只是就是後面也是全民償還的，只是大家都是很習慣，反正我看不到就不是我的成本，都是在你的稅金裡面靠，舒服。所以臺灣的通膨是有的，全世界都有吃到這一波通膨。

大家講到一個很重要的觀念，就是說現在這個衰退，其實真的不用太過度的去解釋它，因為 20 跟 21 年這兩年是非常瘋狂的，現在就是迴歸——股票也迴歸，可能整體的實體市場也是迴歸，原物料也是迴歸，當然過去的成長性多大，現在可能都回歸，就是最後面發現說這次沒有不一樣，這次都一樣。所以越大的 upside，可能最後面就會帶來越大的 downside，修正完之後又是一條好漢。

所以 23 年你說不想當純多軍，那當然你就可以繼續做你的，不管是 Long/Short 配置，還是說你選擇空手都 OK。那就像我自己分享完了，就是 23 年我自己是不要再做 Long/Short 了，我應該就是直接多單跟他幹，如果套就捏軟吧。

JC0914 留言：五星哪次不五星。大家好你好，想問你最近有在看書嗎？有推薦的書可以分享嗎？

其實我一直以來都有在看書，我還蠻喜歡看書的，只是好書真的不容易推，我不希望推一些廢書，所以我都會儘可能的真的找到很棒的東西，或是我想到很棒的東西，剛好符合現在的時節，我才會把它推出來。那因為我們剛剛前面閒聊，我就突然想到一本書，所以我下一集就來跟你介紹一下，這個我覺得很不錯的一本書，那應該是可能快要五六年前了吧，他的中譯本五六年前出來的，下一集再跟大家介紹。

哭啪柯比 留言：一直在尋找留言密碼的密。愛大安安，自己當了爸，真的感情豐沛，看親情的電影哭，看到兒子會用筷子哭，會自己洗澡哭，自己打電動哭，問點認真的：目前創業中，公司一個月淨利大概 30 到 50 萬，且有跟銀行為了保持關係貸款 300 萬的現金，利率是 2.2%。請問有建議的投資方式或者是投入方式比較好呢？那如果是方式的話，還要再等等嗎？感覺會回落。謝謝主委解惑。愛大釣魚嗎？如果有都去哪釣？

這個是預言家，他是禮拜一留言的，然後禮拜二就跑去釣魚。

對，就是我應該算是第一次認真的跑去做溯溪溪釣，之前有釣過魚，就是去什麼魚池，就是那種苗栗的什麼大壩，然後釣個 鯽魚 之類的，那個就是玩一玩然後把它放生回去。那昨天那次是比較認真的釣魚。

然後再來就是講說他的公司蠻會賺錢的，淨利有 30 到 50 萬，那為了保持關係有貸款一些現金，那其實這個現金看起來也是用不到，只是待在那邊爽的，交個朋友，那他有很多的現金該怎麼樣去做呢？

首先就是說，我這樣講了，公司的現金理論上你是不可以亂動的，理論上是不可以亂動的。那動的話，你要準備好，要怎麼樣跟國稅局——要查到的話要交代——那個現金是不可以隨便這樣子一入一出的。那只是如果說用公司的名義去投資的話，投股票可能不太好，基本上現在已經很少人在開投資公司了，因為他沒有什麼優勢，一般會開就是因為要節稅算帳，所以才會開一個投資公司。不然其實現在開投資公司，你知道你是要被課資本利得稅的，臺灣的自然人買股票是不用的，所以很多那種規模做到很大的——像之前可能有提過的一些大哥——那個都還是用自己的戶頭來下，他即便下面有十個員工，都是用他自己的戶頭來下，因為個人是沒有資本利得稅的，但是公司的話是有資本利得稅的，所以怎麼樣算都是不划算的事情，這個稅課下去真的太虧了。

所以我覺得應該是不會拿這個錢來股票市場投資。如果說是配出來給你的話，或者說股東借貸關係，這個你要跟會計師問一下，那當然你去丟股市是 OK，只是你用公司的名義開一個法人戶去投，不太好，真的是不太好。除非你是拿股息，就是你不會處分資產，完全就是配息配給你，然後你用這個配息再分給公司的股東，或是你自己的話，這個可以考慮看看。但是只要去做那種股市的進出的話，都是不建議的。

那房地產呢，可能是一個相對好的一個決定。我認為在公司的角度來看，其實房地產就如同前面疫情嘛，然後大家都說看好，「臺灣不一樣」，最後發現說幹，哪次不一樣啊，都嘛一樣。那一樣，現在全世界房價都在跌，就他媽臺灣不會跌。所以你覺得這是一樣嗎？如果你覺得這次是不一樣，就是臺灣人真的是特別的厲害，我們就是有天生神力，房地產就是不會跌，我們支撐就是真的很強，我們就是有非常強勁的接盤俠，那種剛需三十幾歲就是一定要買房，我們地狹人稠，那資金的利率又低，不會跌，那隨時都可以介入。只是我自己會傾向相信說應該會跌，其實比較爽——自己有房地產的，我還是會這樣跟你講——我就覺得說應該會跌，怎麼可能大家都跌你不跌？不跌是最好了，跌了可能就是給大家一個機會，所以我會傾向去做等待。

如果是我的話，然後特別是那種預售屋的物件，現在應該都是不用去跟人家搶，那乖乖的去撿，很多已經開始平轉了，就是像之前是加價，加價都平轉出來了，所以房地產只有在降溫，只是你說臺灣的房地產會跌嗎？我相信會跌，只是說跌多少，我覺得不會跌太多，所以配一點房地產可能是可以考慮的。但這個樣——我覺得你直接問會計師就比較好，因為有些東西我也不方便在節目跟你講太多。

會宿醉的韭菜 留言：韭菜宿命，大家好。小弟我在政府部門那個不能說的單位工作了好幾年，說真的跟了這麼多的官員、政治人物接觸，最大的感觸是我覺得他們根本不知道自己在幹嘛，專業度跟判斷力不如您那外，大部分的選擇都是政治目的的考量。又想到之前的防疫險之亂，明明就是個穩賠不贏的商品，為何那些金融高層還會搬石頭砸自己腳呢？又看到最近 Fed 的態度反反覆覆，我開始對這個世界體制感到懷疑，這樣的我是個混蛋還是反社會人格呢？那另外我的投資策略就是選擇集中自己有信心的股票，然後現股買進不開槓、不做空，雖然看似安全，這幾年下來大牛市 2020 到 2021 我的績效卻普普，反而 2022 績效還更好，雖然也是年報酬率 15% 左右，請問這樣的我是會投資還是不會投資呢？祝福大家一家身體健康，新年快樂。

其實我覺得看你的留言，你的認知程度，你根本不用來問我這些問題，就是你一定是會投資的人。因為會投資其實不代表說什麼絕對績效一定都要非常好，因為除非你是以這個為本業——就你是個全職宅——那可能你就要去比這個。其實一般人就是，你的資產只要可以穩定的增長就是好事，年化可能跟大盤差不多就是不錯，如果說沒有辦法的話，可能就是買大盤，這是最單純的做法。其實重點就是說跟著市場一起幫自己增值就不用想太多，一定要每年要屌幹那個 basis points 多少個都要在那邊算，那個是全職投資才要去煩惱的問題，所以你不用想這麼多，看你上面的觀念，就覺得說你應該是沒有問題的。

前面講說官員的東西，就首先你要先明白一件事情，我一直都是認為說——好，沒有惡意——不過民間的人士一定會比較厲害，這是我大多數的認知。就是民間的人士你要面臨超級多的競爭，企業本身的競爭是非常激烈的，而且企業是一個，你不會講說他要鐵飯碗，為什麼？你今天是個 loser，你就直接被刷掉，你沒有用了，你就直接被開除，它是一個很現實的地方。因為高度競爭，所以我覺得這邊磨練出來的很多人都很厲害，所以你會發現有很多最後面跑去當官的，他如果以前是在民間歷練過的，會很強；那種一路都是在當官的，其實很多時候就是把他打高空嘴炮宰。這個是我自己的觀察。

那你講那個 Fed，其實我也是很有感覺，而且我是看那種就是很多死忠的——你知道嗎——他一直說什麼「Don’t fight with the Fed」，你根本不知道 Fed 在那幹嘛，你一直在那邊 loop 那句，就是很奇怪，因為之前就是跟 Fed 對賭的人贏了。就你說現在他在那邊升息，「Don’t fight with the Fed」，你知道之前如果說不相信 Fed 說什麼「通膨是暫時的」，他 fight with Fed，他其實賺爛；然後現在 fight with Fed 直接進去做多的，如果之後開始大漲 Fed 認輸，你又再一次的對了。所以根本就是要 fight with Fed。就是其實大多數人都會用很奇怪的方式去取樣，都是用自己想要的方式去選擇自己想要看的東西。

那當然現在聯準會在市場裡面是決定了市場的走向，基本上可以這樣子去說他沒錯，不過他們的判斷上很明顯就是有問題，因為你直接看他的 Dot Plot，就跟預期差很多；然後再來就是他們之前講的一些信誓旦旦的東西，你有工具可以控市場的人，你都他媽看不準，那何況是一般人。所以確實就是說，你不要對於那些官員有太多的期待，覺得說他們一定是很聰明很厲害，他們才可以當官員。因為你這個其實就跟遠古時代那種拜皇帝一樣，覺得皇帝是他媽神之子，其實官員就是官員。

但我不會去很傲慢的講說什麼官員就是公僕，很多人就是怎麼講那種自卑轉智，大家講說好像公務員就是公僕，就是要給你使喚的，反正他們也是什麼他媽這薪水，所以我們也不知道要去歧視公務員或撒嬌。我的意思就是想說，你不要把人家當神看，你也不要把人家當白痴，反正他就是官員，那就是一個工作，那就是一個領政府薪水的工作，就這樣子，他不是神，他也不是像一般人要去貶低人家講說你沒有能力在民間他就跑去管，也不是這樣，他就是一個跟你的地位是差不多的東西，所以你應該要去質疑他，然後你不應該完全相信他講的任何一句話。

所以像之前的防疫險出來的時候，我們在節目就講說這個東西一定有問題，它一定會爆炸的，只是當時——你必須得說有時候他們可能在自己的同溫層內大家都吹捧嘛——就其實如果你沒有進過那種圈子的話，你不會知道，你不會知道說為什麼有一些位高權重的人會做很奇怪的東西。明明就是你下面有超多很厲害的人，你只要聽他們的意見，你去問他們，他們一般就可以給你很不錯、很貼近實務跟市場判斷的好決定，可是為什麼他們會做很奇怪的決定？因為他們很過度的沉浸於阿諛仔裡面，就是他可能身邊的一些一樣那種很大咖的，全部在那邊互相打高空的。

我相信這些老闆他們很多也都是實幹上來，很厲害，只是就是你到某個位階之後，其實你要開始微服出巡，我覺得這是很重要的，因為你身邊的那種想要湊你懶覺的人只會越來越多，他只會講你要聽的好話。所以當你今天做什麼樣的決定，他知道要升官，就是儘量不要跟你對坐，他即便知道這個決定怪怪的，但是因為皇帝都講說要這樣做了，所以我就鼓勵你這樣做，我們可能加一些保險的方案怎麼樣弄，可以相對安全一點，「我反正我早有保險，所以應該不會失控。」最後面把它整個爆掉，我相信他身邊一些人應該——即便那種阿諛仔——很多一定也就是有看到風險，只是他沒有想過會發展到這樣的一個程度。

如果說他有去問一些第一線的人士，他應該就知道說這個東西是不可以這樣乾的，因為防疫險這個東西特別明顯，就是你不要說什麼真的要很強、很有投資判斷能力的人會發現，就是其實蠻多聲音都知道這個東西有問題的，為什麼就是這些金融高層不知道？這個是一個很有趣的現象，我相信就是因為身邊阿諛仔太多，那導致他們在同溫層裡面覺得自己真的做了一個很了不起的事情，要「報賺！賣保單賺錢！」然後最後被人家幹你一筆，三天都沒出，就是超乎他的想象，他可能自己也是非常驚喜。

雖然說我認為基層應該蠻都有 sense，會知道說這東西怪怪的。不過我就坦白跟大家講，我就是當時我們有派一些線去問說——因為我們那時候要做空金融期，當時有聊這件事情，就知道這一定會爆炸——只是當時我的評估就是說，這個爆炸應該不會太嚴重。你知道為什麼會這樣評估嗎？因為我們有去問精算人員，當然哪一家我們就不講了，但是不止一家，有去問精算人員——「你有沒有算過這會不會爆炸？」你知道精算人員跟我們講說：「沒事情。」他就覺得不會爆炸。所以即便是這種實務第一線的，你看有些判斷還是很神奇，他就跟你講不會爆炸。

其實我沒相信他，因為他精算師——你知道精算師是高薪非常厲害的——就他們也覺得沒事情，而且他不是為了催老闆的屌，他就真的覺得沒事情。雖然我們現在回頭看覺得很好笑，但是當時其實我們也是買單他的說法，所以覺得說這個短波段就做一個新聞題材而已，最後面沒有想到，就是他真的有大爆炸這樣，然後有一個還蠻大的回吐這樣。不過我覺得其實這一波的回吐，他們認完之後，然後外加海外投資債券的那些東西都認掉之後，應該會開始很賺錢，所以我不會去看空金融股，目前是這樣，只是當時是這樣，那跟現在的狀況又不太一樣。

Yoon JJGG 留言：新年快樂，主委新年快樂，祝大家今年股票可以穩穩賺錢。

謝謝這個 JJGG。

萬華金城武是我啦 留言：天生投資心臟超大顆，是不是有病？有使用原物融資 400，跟股票直接 600，然後加自有資金 400，總台股部位 1400 萬，那結算去年績效負 21%，慘賠 300 萬，本身年薪 140 萬，還輸給大盤的負 18.5%。前幾大持股依序是台積電、00692、光寶科、亞泥、友達。早知道自己不適合選股，21Q2 起就只剩定期定額投入 00692，不再買個股，但去年這樣子慘賠並沒有影響心情，只想著越跌越買大盤 ETF，因為下跌時候沒有買就沒有小麥，上漲就沒有小麥，這樣天生大心臟是不是有病？但也已經開始用每年的股息降低直押槓桿的。最愛大家全家身體健康天天開心。

不是，這個就是富貴命，其實我覺得富貴人都是有一點那種 risk taking 的 behavior，就是他一定會願意承擔風險，沒有承擔風險的人不會大富大貴，坦白說是這樣。當然也不是說鼓勵大家一定要承擔風險，該你直接運踩說哈下去，輸了就去掃地，贏的話直接變郭臺銘，也不是鼓勵你這樣做事情。就只是說，基本上就是那些成功的投資者、成功的中小企業老闆，他們都是 risk taker，一定都是。如果說你不要 take 任何的 risk，你就不會有卓越的可能性，但當然你也不會有橫死街頭的可能性，所以這個都是我覺得就是一體兩面的事情，不要覺得說自己這樣是不好的事情。

然後再來就是說績效的問題，只是這個一般來說，我們就會比較仔細的去算它，就是績效其實不可以亂算。舉例來說像你的狀況是，自有資金是 400 萬，那你 1000 萬是借來的，所以 1400 去除以 400，就是 3.5，等於你開了 3.5 倍的槓桿。所以你的績效在槓桿前的計算，應該是 400 萬賠掉了 300 萬，等於你負 75%；那槓桿後的計算就是負 21%。那大盤的話是負 18.5%，所以我們的 benchmark 就是大盤，假設說你今天是把同樣的資金條件丟進去大盤的話，3.5 倍的槓桿，所以 18.5 要去乘上 3.5 倍，就是 65% 左右，你投大盤就說會負 65%，所以只要是負 65% 以內，可能都算不錯，就是贏過大盤。所以你有開槓桿的計算方式，要稍微動一下數字去算一下，這會比較客觀一點。但是因為你負了 75%，所以你是 underperform 的十幾個百分比左右，那是真的比較差一些。

所以也因為這樣子去找到自己的投資方式，其實是好事。就是我們投資是一個探索，其實越早進市場真的是越好，因為你沒有太多錢可以輸，所以你早一點找到方向，然後你最後面找到自己的路之後，你後面越來越有錢，你抱得越來越穩，其實是好事。那比較要不得就是說，你已經賺很多錢了，然後才開始學投資，因為很少人可以一開始學投資就認清自己，就是說可能我是一個大盤仔，或者說我是一個配置仔，就是我不要重壓。大多數人都會有那個夢，就是我想要拼看看，那只是因為你年輕拼的時候，你沒有多少錢可以賠，所以它反而是一件好事；那你年紀大的時候開始去拼，其實反而會是一個壞事，所以越早認清自己，其實是一個還不錯的事情。

那你槓桿之後的部位，其實你這樣算 21% 是讓自己比較舒服的一個演算法，那只是一般我們不會這樣子看，因為你要假設錢就是要還給別人，錢都是要還給別人的，所以先當那個錢都是不存在的，你要用自己的自由資金去賠。當然如果是真的是看非常長期的，然後透過月薪，然後去把它槓桿降低的話，其實導出另外一個演算法，那個就是變成生命週期投資法的一個觀念，就是把曝險的這個時間稍微的拉長，跟老年之後重度曝險，那個觀念是不太一樣的。只是生命週期投資法的觀念，你可以去稍微讀看看這一本，這本蠻適合這種就是想要激進一點操作的人，他是可能會對你們的胃口。只是我覺得大多數人根本做不來這樣的事情，所以我沒有辦法在節目推廣這樣的東西，只是我要跟你講說，你的做法其實 OK 的，就是說還是使用一些槓桿，然後開始去買一些相對穩健的東西，然後藉由自己的月薪去把這個槓桿慢慢降掉，其實這個理論上是可行的，只是你的心臟要承受得住，那看起來就是你承受得住，所以應該是沒有什麼太大問題。

好，那今天就這樣，拜！