來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0297.md 集數：EP0297 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/d1660d6e-0556-43f0-bcd1-f493218b67e1 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/d1660d6e-0556-43f0-bcd1-f493218b67e1/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439397651

EP297 | 🐸

開場 / 贊助：HC400EX益生菌

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近況：long/short兩邊都賺、老婆撞路燈

那我想這個禮拜大多數人的部位，應該都是血賺，直接大額的補血，恭喜各位多軍，一哭一哭喲。那像我自己，這個禮拜算是蠻幸運的，這兩個禮拜啦，就是說我手上的long short部位，long屌賺，那沒有什麼好說，就大盤大噴。那short的部位，很驚喜的，我short的部位還在跌，所以很高興，就是兩邊都賺到，應該已經幾季沒有這種全面賺錢的感覺。所以我非常的感謝老天給我一個重新做人的機會，好好把部位調好，準備面對下一波的挑戰這樣子。

那這一個禮拜也算是有一好沒兩好啦，就是說在股票上很順嘛，現實生活沒有這麼順。首先呢，就是說老婆他媽直接開撞。他帶狗去遛狗的時候，突發奇想，反正路燈在那邊，路燈也沒有幹嘛，路燈就站在那好好的，他不是說什麼突然跑進來，他就一直都站在那。他決定要把車去停停車位的時候，就跑去撞這個路燈。

那我比較衰小的一點，就是說之前我老爸開我車也撞嘛，那時候我是忘記去幫我老爸填進去。就是我是租賃車，那我的租賃車是可以寫說我除了負責人之外，誰會開你的車，無上限可以填。我業務也沒有跟我講這件事情，他明明就是免費的，你要填幾個人都可以，你怎麼不跟我講？他沒有跟我講，所以我不知道這件事情。那最後面的那一次，還好是對方全責，所以就全部讓保險處理掉。

那這一次呢，因為是自己撞的，所以沒有辦法叫路燈賠錢。那靠杯，我上一次我爸撞完之後，我就想說好，從此之後我知道，我就把我想得到的，會開車的人，全部寫進去，就連我朋友從來沒有開過，我想說搞不好有朝一日他要載我出去玩，要開我車，全部都寫進去了，就沒有寫到老婆，就是沒有寫到老婆。我想說反正等他考駕照之後再寫，就沒想到他先撞，撞的時候才來寫到。

還好就是小擦傷，只是小擦傷也蠻不便宜的，稍微修一下右前方那一塊，我不知道叫什麼，葉子板是不是，車門跟右前方那一塊兩塊刮傷，沒有說真的凹很深，應該就是稍微補土一下，上個期四萬多塊，真的是有夠貴的，算是學了一課。

反正總之就是也跟大家提醒，如果你也是租賃車、公司車的，你要去申請一下，就是不是只有我自己在開，有誰在開就把它全部列進去就對了，不用錢的你就把它寫進去，如果說他們撞到的話，保險也會cover到。稍微把自己衰小的小經驗分享給大家，希望你們不要遇到類似的狀況。

但整體來說還OK，雖然要付4萬多塊，但同時事情是發生在股票市場瘋狂大幅反彈，同時這個long short組合竟然兩邊都可以撈到，整體來說就很舒服。不像前兩個禮拜，如果是發生在前兩個禮拜的話，現在應該覺得很悶，就已經要賠錢了，就車子要賠錢，到底是怎樣。所以就在老婆面前耍帥裝酷，那小事情，車子本來就是拿來刮的，東西就是要拿來用，不要在意這種東西。她也在那邊笑咪咪，她笑咪咪，我也笑咪咪，Happy wife happy life。就有時候男生就是要耍酷一下，即便我們心裡面很悶很乾，其實我們在滴血在流淚，但還是要把很酷的表情裝出來一下。有市場的助攻，整體來說是比較舒服一點。

市場反彈：大乖離與交易策略

不過這一波的反彈是真的很鬼，是真的非常鬼，是連那種市場大前輩，那種待很久的都覺得說，到底看了什麼東西。這個月目前是16號，已經走到16號，所以說過了一半，月線還沒有畫完。但假設就以現在這個角度來看，這個是臺灣指數數一數二猛、有史以來數一數二猛的一個大乖離反彈。

一般我們有經過一些市場素養訓練，聽到大乖離的時候就會產生出兩個想法。一個叫做Fat Tail，肥尾效應。肥尾效應就是這種在標準差以外的極端值狀況發生的時候，它可能會很誇張的去推升或者說拉崩股價跟指數，有一個可能性是這樣。另外一個就是，它終究是要均值迴歸的，如果說沒有特別的訊息出來，像一般黑天鵝出來，那是一個訊息；或者說一個絕佳的好訊息出來，那也是訊息推動，它可能促使Fat Tail事件，不然可能都是要回歸均值的。所以我覺得這個地方要去追多單的，那個心情上應該就會感覺到比較忐忑。

其實這一波反彈比較像是給本來就有在市場曝險，或這一波決定要試看看反彈的人，他才有機會吃到，而且其實也不是每個人都有吃到全部，因為真的漲勢太凌厲了，這個是數一數二大的一個怪力值，非常的可怕。

那我覺得一樣可以當成是一個預案。就是假設這一次真的就是熊轉牛的話，其實過往熊轉牛有很多時候也是長這樣，就是他會一直狂拉，拉到你根本沒有機會上車，那你想要等他拉回再上車，其實就沒有補票的機會，就一路噴。他是有可能會這樣子的，那如果面對這樣子的狀況，你要怎麼處理？現在可以感受一下，就假設這個不是死貓跳，假設這個是真的，那請問一下，現在你該怎麼佈局？你就會發現說很困難。

所以右側交易講起來很簡單，就好像就是我順勢而為，反正我看到跌我就空，我看到漲我就多。實際上你會知道說，他還是有一些人性的磨練在。那左側雖然有一些另外的磨練方式，就是你買了可能一直跌，或是你空了一直被嘎，但是他在資金的控管上，想法跟右側是不太一樣。他的部位是本來就在裡面，他是有持續在曝險的，所以對他來講，我只是伸縮而已。可是右側在這時候就很尷尬，我到底要不要進？所以他會讓有些人，那種觀望黨，就像說他說380的臺積電我不要買，我覺得太貴，300塊我才買，跌到380開始一路反彈，現在回到480，請問一下你可能會買嗎？你就不太可能買，因為380你都沒有買，480你怎麼可能買？你應該是漲到FOMO的時候你才買到，一買又直接修正，很多人就死在這種地方。

或者說他想要等他再回去，可是如果說之後，又沒有回到之前的低點，那部位到底該怎麼樣建立，都很困難。所以其實我覺得，不管你是左側還是右側，試單都是要直接丟進去就對了。你不管今天在哪，你不管他媽乖離多大，反正你只要有一個交易想法，試單先丟進去就對了，先卡一個部位在裡面，然後那個部位就當成是一個reference，它是一個參考點。所以這個部位往下多少的時候加，往上多少的時候加，這樣子其實是比較好的，就是你直接先塞一個部位進去就對了，也不要說什麼直接全部打進去，先丟一個。

為什麼我會講說要試單，這個過程，它是幫你建立一個心理上的點，就是我知道我買的位置，往下多少我要怎麼做，往上多少我要怎麼樣做。也因為這樣子比較不會去錯過行情，因為有些這種行情發生的時候，他可能是帶衝的，直接就走掉了，往下的時候是一波崩，往上是一波拉，那這樣怎麼辦？

不過我自己傾向相信，就是這一波應該是會回來再站一下，我不太覺得會直接開走。雖然我應該在2020年四五月也講過類似的話，當時我的想法跟Howard Marks有點像，就是我覺得應該會回來再踩一隻腳，就現在就是流行「經濟獨立」，他媽直接開走，那就比較尷尬一點。但是如果是沿路打就還好啦，所以一般我們有一點經驗之後，我們就知道說反正就是沿路打，而且隨時都要有部位在場上，就是永遠都要在市場裡面待著。

因為你就是知道說，有很多東西不是你可以說「我怎麼樣規劃好，然後去執行，就一定有辦法做到」，它是很困難的事情。那以我來說，我會把每次的走勢都當成是一個課程。雖然這一波是還蠻順風順水的，但也有一個策略的表現，我覺得就不夠好。

Covered Call策略檢討

就是我本身有在做一個covered call的策略，那這個策略的做法，就是我去買進期貨，那同時我去賣出對應的選擇權。像我買一口期貨，我就會賣四口，一口大臺對應四口選擇權，如果是一口小臺，就對應一口選擇權。

這個策略原因是因為，假設我賭大盤在接下來它是盤整或是下跌的話，我就可以去穩收權利金，權利金的數量其實還蠻可觀的，它算下來年化報酬也是蠻甜的，7%、8%以上應該是沒有問題，所以看起來一切都這麼的美好。在下跌的時候，這是一個可以去：第一，幫助我期貨部位稍微回血；第二，它是一個同時就是說，假設大盤是盤整都沒有動的時候，我還有額外收入的一個策略。

但這個策略其實我們都知道，它遇到大幅度的上漲，它是會受損的。你不會賠錢，你只會少賺，因為你是covered call。就是說你如果只有賣sell call的話，你就是賠錢，而且可能會賠很大，但如果你是covered call的話，你期貨賺的錢，等於剛好去補這個選擇權賠掉的錢，所以它變成說你只會少賺，但是你不會真正的賠錢。

只是聽起來好像很還好，就是對啊，我最多就少賺，而且勝率算起來是很OK，有八九成以上，但問題就是說，你在實際執行上，看到這一波鬼嘎，你會不會就覺得說，幹為什麼我要這樣做？所以像我自己是很幸運的，就是我第一波被鬼嘎到之後，我就直接賠錢認損，砍掉我的sell call，後面期貨只有吃到這一波。但是如果當時稍微慢了一點，或是怎麼樣的話，是不是我就是會沒有把這一波做好，甚至會不會這波其實是賠到的，就是你會有這樣的想法。

所以我相信在之後，我覺得對這個策略去做調整，要麼就是可能賣的更遠一點，要麼就是可能就賣的更少一點，就多承擔一點下檔的風險，我不要想說什麼全部都是做到完全的covered call，我可能就是cover一半而已，我買一口多單大臺，我就是賣兩口的sell call就好，之類的去做這樣的調整。

其實就是說在這波的反彈看到之後，你就知道說，我下次可能怎麼樣做會比較好，類似這樣子。反正我們都會隨著他去做調整，但是我覺得核心指導原則是一個，就是你一定要把部位隨時都有東西在場上，不要說什麼all in all out，然後一下子全部都是多單，一下全部都是空單，其實這個是非常反人性的，然後聽起來好像很容易。

很多短線的所謂大師，我相信都會這樣跟你講。為什麼我會講說，一些短線大師其實基本上沒有什麼參考價值，就是他只是要炫耀他自己多厲害而已。我們先不管他是真的是假的，很多那種短線大師，就是在下跌趨勢出來的時候，他就說他在做空，很合理，因為它是順勢而為，所以下跌我一定做空。可是反彈的時候它一定就是全部做多，我們先不管它是真的還是唬爛的，假設它都是真的好了，其實這也等於沒有參考價值，因為我今天看到狂跌的時候，我就知道你一定是在放空，狂漲的時候你一定在做多，那這樣我看你依然，就「對你很厲害，我幫你拍手」。

所以其實我自己比較傾向就是說，我會去看那些死多頭跟死空頭的東西，因為它可以讓我去設定一個上下限，我知道最慘可能會到哪。好像「上流哥」我就蠻喜歡看，Michael Burry我很喜歡看。那上檔的話，可能就看一些很樂觀的，那些跟你喊說猛牛的，像ARK（Cathie Wood），為什麼覺得是猛牛，那我自己去評估說那家到底位置在哪，那我去做一個相應的操作這樣。

其實說我今天是看很空的話，我應該繼續的去做完全的covered call；只是現在就是覺得可能沒有這麼空了，所以covered call的這個賣的部分，就稍微賣的少一點，去做一個相對應的調整，然後去承擔它。因為也有可能會看錯，就在說如果之後就繼續破底往下的話，我一定會很後悔，我一定會覺得說，為什麼不要繼續維持我的部位配置。但是就是我們順著目前的情境去做調整的一個思考方式，在這邊稍微分享給大家。

巴菲特買進臺積電ADR

接下來我們來聊一下，這個禮拜臺灣市場最重要的大事，這應該也是全球市場的大事，就是Warren Buffett，股神巴菲特，他的波克夏海瑟威在第三季的時候，買進了6000多萬股的臺積電ADR（TSM），這個總價值大概是41億美元左右。其實是一個很大的量，這個量大概可以讓他的持股比重，佔到他Portfolio裡面的No.10，就是第十大的持股比重，同時也可以成為ADR的第五大股東，所以他這個買進的量是很驚人的。

因為你要知道Berkshire（波克夏）他買進，他往往不會只有一單，他可能下一季會繼續，就像OXY一路買，蘋果也是幾年以來就一直在買，所以他有可能會繼續買。他第一次的試單就直接買這樣，其實算是還蠻屌的。我們現在看到的這個13F報告，它是以過去一季機構買進的部位做一個結算，然後在現在申報出來，所以它可能不是買在像大家想像的，它抄底買在最低點，那是它算出來的，其實不是這樣。它比較高機率是沿路，因為臺積電前面都在跌，然後被PTE（業界）酸說是不良品，當你在覺得它是不良品的時候，波克夏海瑟威巴菲特就一直在買，然後沿路買這樣子。

我自己猜測，我會覺得這個決定應該不是他下的，應該是他下面的操盤人下的，然後之後他是做一個approval的動作，就是他同意這個交易，我相信是這樣。因為巴菲特自己也講了，他的專業不在這，他是看銀行，他是看消費品的，所以科技股的投資，應該是下面的接班人決定的，然後他是在背後做一個背書。但無論如何，他一定是有看過這筆交易，他覺得OK，然後才會去做這樣的一個操作。

我覺得這本身是一個對臺灣市場很強力的一個信心支撐。因為我們正在經歷著，像近期我跟大家分享的，那種大量的交易式的資金，他們正在試著把錢往外匯，然後有很多臺灣豪宅市場等級的買家，他們正在把錢往外丟，就大家都覺得臺海這邊是可能有問題的。這個是實際有在發生的，你去問一下在新加坡開戶的朋友，你去問一下美國的券商，如果說你問得到的話，應該會知道，就是近期真的有很多資金試著往外跑。

那這些資金當然也不是說，他們往外跑就是拋售所有臺灣的東西，不要想得這麼極端，其實就是這些有錢人，因為他們錢多，所以他就是等於說「我的錢我知道有可能有風險，我就配一些放在外面」，這種感覺。也不是說什麼，他就是覺得臺灣不行，或什麼的。但總之，在這樣的背景之下，還是讓整個投資圈內可能蔓延這一種，就是說是不是可能，臺灣會有問題，因為習近平他現在已經確定連任，之後可能是無限期的任期，他的接班人基本上是沒有選的，所以他有可能會選擇拿臺灣祭旗，就這樣的一個猜測跟可能性。

巴菲特買下去之後，我覺得大家應該可以稍微安了這條心。所以他其實有可能在下一季直接賣掉，在前面航空股的案例，他曾經買了之後，然後馬上把它賣掉，所以也不是說巴菲特買進某個東西，就一定像他講的「你不要持有10年，就連一刻都不要持有」，他可能買進之後，然後有一些基本面上的改變、大環境的改變，他要把它賣掉。但無論如何他會選擇在這時候買，他一定也知道臺海可能的風險，他一定也知道共產黨的連任，他就知道這些東西，他還是決定要買，所以他真的是在施行一個，就我們講「別人恐懼我貪婪」，大家都覺得臺積電是不好的東西、不良品，然後大家都要去做美元定存的時候，他跑來買ADR。

臺積電ADR vs 2330 持有選擇

所以ADR這個並不是說，怎麼他換成臺幣來買臺股。ADR就是在美國交易的存託憑證，你可以把它視為就是臺積電的股票。就是說臺積電他有一部分的股票，是把它劃出來，然後變成ADR在美國發行。這個ADR他換算臺幣的價值，就換算臺積電在臺灣的股價，就是把這個ADR的目前的股價除以5，再乘上匯率，就可以算出說對應的價格是多少。

其實這個東西我們在上一集有講過，你不用刻意去算，就是它有時候價格會跑掉，但它不可以也不會完全的貼在一起，因為它沒有一個很直接的套利方式，可以去收斂這個價差。所以它一般來說，在過去幾年是呈現一個溢價的狀況，就是說ADR是比我們在臺灣買臺積電來的貴，最高的時候好像有到十幾%吧，我在近年我記得最高到十幾趴。只是它這個溢價已經被收斂掉了。所以其實有個說法就是說，這個溢價被收斂掉，其實就是這些歐美的投資人對臺灣投下的一個不信任票，不是不相信你臺積電，是說因為你臺海可能有問題，所以過去我願意用一個溢價去trade，只是現在我就不願意了。

但當然這對一般投資人來講，就是一個好事，就特別是我們的美國聽眾。你可能沒有辦法直接買到臺積電的，你要買ADR的，現在這個溢價是直接收斂掉，是沒有了，基本上是直接貼齊了，所以對你來說，買這個就OK。其實不用太斟酌去算說，現在到底對應臺積電的價格多少要怎麼買，因為你沒有辦法找到到底誰先誰後。很多人會去做這樣的分析，今天ADR漲多少，明天臺積電應該漲多少；或者今天臺積電漲多少，明天ADR就要漲多少，這個是浪費生命的一個做法，不用去算這個，因為它是隨機的，跳來跳去。反正總之他們就是一個，想像成是雙生精靈的感覺，跑來跑去，可是他們終究是會在差不多的位置。然後以前會有一個溢價，現在這個溢價是不見了，大概是這樣子。

那我覺得在大多數的狀況之下，直接買臺灣的2330就好，因為我看到網上有人在討論說，巴菲特是買ADR，所以我們應該買ADR，不要買2330，這個在搞笑，因為這是一樣的東西。那只是當然在一些狀況之下，有可能買ADR對你有優勢，但大多數的狀況來說，臺灣人就是買2330。那美國人呢，因為我們有一些聽眾是香蕉，就是外面是黃色的，黃皮可是裡面已經是白色，就你在美國出生，我們的美國聽眾大概有三四趴左右，美國聽眾可能就是選擇ADR會比較好，就是你不用說什麼把錢匯回來臺灣買2330，就是說你直接買當地的東西就好了。

為什麼有些臺灣人還是會考慮去持有ADR呢？我這邊稍微講一下幾個潛在的可能性，讓那些有可能需要的人可以稍微參考看看。第一個當然最明顯就是，因為它是美元的資產，所以等於說我在美國這邊，我也不知道買什麼，我對美股也不熟，我還是想買我們的臺積電。OK，那你就換了一筆美元，放在美國的券商，去買臺積電ADR。或是有另外一個東西，大家可以看EWT，它等於是臺灣的，你可以把它視為是全市場的一個ETF，在美國這邊投資的，那這兩個東西可以稍微注意一下，就是那些「我不知道美國在幹嘛，可是我想放一筆美元在國外當避險」，就是可能臺海風險或blablabla的，你可以考慮這兩個東西，就是ADR，它確實在這樣的狀況之下，它可以當成是一個配置的一環。

那再來第二個，就是他可能是做比較短線的。就是如果說當衝仔在臺灣的話，當然如果你衝的量很大，什麼都好談，可是如果你量不大，你又手癢要去玩當衝的，雖然我不推薦當衝，可是我還是要跟你講說，就是你在美國這邊，是有可能會比較有優勢的，因為臺灣人在美國這邊是沒有資本利得稅的，然後買進賣出也沒有交易手續費，也沒有交易稅，所以整體來說，臺灣人在美國買美股算是得天獨厚。因為我們會被課到的，就是美國政府預扣的30%股息稅，可是美股的特性就是基本上都是沒有什麼股息的，所以臺灣人買美股真的是得天獨厚。

在臺灣這邊你去做交易的話，買進賣出就是千分之1.425的手續費，還有一個折數，這你稍微算一下，再來就交易稅就是賣出了0.3%，所以算起來，頻繁的進出的話，在ADR會比較划算一點，如果你是短線仔的話，可能可以這樣子考慮。

再來就是有稅務考量的人，只是這個就稍微tricky一點，這你一定是要自己去算看看。就是你開始會遇到稅務問題的，其實基本上就是花點錢請會計師幫你算，不然就是你自己要稍微仔細的去評估一下，就是你有達到那個位置的話，你就要稍微的去算看看，哪一個可能對你比較有優勢。那我們在臺灣的話，我們配息是要去繳，假設是分離課稅的話是28%，假設是合併進去綜合所得稅的話，它有一個8.5%扣抵稅，但是有上限，所以一般來說，如果是並進所得計算的話，30%以下的人基本上是比較划算，如果是30%以上的，有些可能就可以考慮去採用28%的分離計稅，但是也未必，因為我們是累進稅率。然後再來就是還有二代健保，這也是要考慮，因為這是臺灣的稅。

美國這邊也是有稅，雖然不是剛剛前面講到的美國政府預扣30%，因為這個是臺灣在美國上市的股票，所以沒有美國政府的預扣30%，但是有臺灣政府的預扣21%，所以21%去跟前面的假設你是28%比的話，可能就有優勢。可是這個沒有考慮匯率的一些風險，或者說折溢價的風險，這個還是要稍微的去評估一下。但是對於那些錢比較大的，他確實有可能在ADR這邊，會找到一個持有的動機。

所以我覺得基本上工具就是擺在那，然後還是要看你個人的條件去做選擇。只是以大多數人的角度來講，直接買當地有的東西就好，在臺灣就是買2330，你在美國就是買ADR，不用把它搞得太複雜。

臺積電各節點現況分析

那臺積電目前的狀況是怎麼樣呢？我們在這邊稍微的跟大家提一下。那一樣這些有些是我自己在供應鏈裡面check，或是你可以把它當成是市場訊息，就是一切都還是以公司派的說法為主。我們自己本身就是一個投資人，我們會有自己的研究管道，但未必會反映到目前公司的實體狀況是怎麼樣，然後以及世界是動態變化的，謹慎參考。

那我稍微講一下臺積電目前的整體狀況。目前來看，之前跟大家提到的兩個有爆掉的節點，7奈米跟16奈米。話又說回來，16奈米有補回來，7奈米的部分，至今就我所知，是沒有補回來的，所以7奈米這邊有很大的空缺。這個空缺的原因，當然PC、NB、手機都有，Data Center也有，反正這個節點掉的東西，應該是比較難補回來。然後目前也沒有看到所謂的白馬王子，好像當年海思掉單的時候，然後有AMD跟MTK進來救，然後這次可能比較沒有人可以進來救。

但是同時明年的主力節點會變成是5奈米，所以7奈米的稼動率雖然有機會掉到Q1五成以下，但是對營收的影響可能不會太大，因為還有匯率的加分。所以這就是為什麼公司可能在財報時指引沒有下降，即便我們有看到說，稼動率的部分是有受到相當程度的影響。大概就是因為有匯率的幫忙，然後以及漲價，因為漲價還是有在延續，所以可能成長性、營收那邊我們會看到是差不多的，但細部拆解會發現，有些東西掉了，只是這個未必是一個很大條的事情。

無奈米（N/A奈米）的部分，也是有出現砍單的狀況，但整體來說還算健康，稼動率是有八成以上。再來就是更先進的製程，N3的部分，以前是有Intel跟Apple在下單，現在就我所知，Intel應該是有拔單的狀況，Apple是N3目前唯一的一個客戶，所以Apple在撐場。之後就看蘋果明年手機的表現怎麼樣，然後再來就是有沒有其他客戶會加入N3這個節點。就是可能目前看起來，也會是一個未來的長期長線的重大節點，只是現在可能客戶是跑掉了一個。Intel是可能暫時沒有在這邊，但這也可能是暫時目前全球總經的一個短暫現象，就是大家開始去縮手之類的，這個我們還要再持續的觀察下去。

再來就是我們用產品的方式去拆解。手機的部分，上一集有跟大家提到說應該是flat，是一個持平，所以我們就先跳過，覺得沒有什麼特別的亮點。那Data Center呢，開始有看到下修的狀況產生，特別是這些美國的大型巨頭，他們有Data Center需求的，像是Meta，Meta它有砍資本支出，所以這一定會受到影響。那再來就是Amazon、Microsoft、Google，所以這些東西呢，他們如果開始有去做下修的話呢，Data Center的業務都會受到衝擊。但這個都可以把它視為是一個短期的東西，因為公司已經很明確跟你表態說，Data Center是以後的主力，所以相信公司派，這是一個比較好的做法。它是一個短期的修正題材，可能就是會把這個當成是下殺的理由，但是長期來看Data Center只會持續的成長，因為現在遇到了一個全球經濟的一個逆風期。

除了Data Center之外，另外一個看點就是在車用這一塊。雖然車用在臺積電佔比是不高，但是它成長的速度是很快的，它有機會可能在幾年之後爬到10%、15%，maybe even 20%的一個可能性。那車用這塊，我覺得也是不得忽略的一個重點。雖然目前大多數的晶片可能是落在28奈米以上，就稱後製程，28、40、65之類重節點，那他之後開始有輔導往更前面去丟，可能會丟16奈米，或是一些先進的自駕晶片，是丟在5甚至3之類的，那這可能是後面的一個蠻重要的看點。

那目前看起來，車用的幾個大玩家已經浮現出來了：NVIDIA、特斯拉跟高通，這三個都是臺積電的客戶。特斯拉甚至在市場訊息有傳說，是臺積電唯一供應，在之後的Hardware 4.0之後開始就是臺積電唯一供應。所以如果說這樣去算的話，你就可以知道說臺積電供給他多少片，因為他一個Hardware 4.0，就是他車子裡面的電腦會有兩片FSD晶片，所以如果今年出貨300萬輛，就等於說晶片投片是投600萬，那你去算一下一個晶片的大小是多少，就可以算出有幾個晶圓，那一個晶圓成本是多少錢，然後再算它可能賣多少錢，就可以拼湊出來說這個貢獻是多少，這可以稍微去算一下。

那所以從這邊我們就知道說，車用的前瞻性可能是還蠻不錯的。除了特斯拉進來，那再來就是說NVIDIA跟高通，他們在車用的佈局，整體來看是還蠻promising，這個前瞻性我覺得是還蠻不錯的，所以應該說動能很多。

如果說我們用基本面角度來看，你就會覺得說，好像隨時都可以買這個股票，只是有時候在市況不佳的時候，反正各種理由都可以殺，因為前面可能預期真的是預期的非常高，殺回一個比較健康的估值之後，有可能就會繼續回到一個成長的軌道之上。所以大多數的狀況之下，我自己都還是以基本面為主。我們基本面分析，當然有時候也會miss，這miss有兩種，一種就是你的訊息或是你算的數字，剛好就是壓錯，這個就是沒有辦法，就是有時候你會做錯；那有時候是你看對，只是這個股價未必會按照你的方向去走。

但我覺得其實長期來看，我們都是去找一個，你自己套用之後可以賺錢的方法，然後就持續的重複去做它。反正就找到一個賺錢的方法，然後重複的做它。所以如果說你還沒有找到一個賺錢方法的，你應該是快一點去找到一個賺錢的方法，而且這賺錢方法儘量，甚至可以講更絕對一點，就是絕對不要是靠感覺的，它一定是我按照某個分析方式、某個資金的配法、某個投入的方式跟停利的方式，那這套做法，我把它套進去之後，我發現我做10個，那有6個會賺錢，類似這樣，那我就可以重複的去做它。

所以我自己已經找到了，我可以在市場裡面賺錢的一個方法。雖然有時候像在今年，我們會講說基本面失效，基本上好像你分析的再好，它真的要跌的時候都會一起跌，可是沒關係，就是有時候你一定會遇到你的策略的逆風時期，但是如果說回到順風的時候，你還是要知道說，你要有一些吃飯的本領。那像我自己還是會傾向用基本面去分析它。

所以用基本面的角度來看，你說股神去做這個操作OK嗎？我覺得他買得非常漂亮，他買在假設三四百塊的話，這個未來的預期成長，每年的K格應該有個15%、20%都沒有什麼太大問題吧，那在按照他喜歡有穩定配息的這個特性，其實買臺積電非常合理。應該說其實很早以前就很多人在講說，為什麼他不買臺積電，那當時其實大家的評估就說，因為他覺得地緣風險吧，不然除此之外為什麼他不買，就很奇怪，因為這是一個非常穩健的公司，就很類似是蘋果的存在了，我覺得。

當然蘋果跟臺積電特性差很多，可是我們就想說在業界的某個領域的那種領導權威性，然後以及它的規模，還有它可以帳上有大量的現金，然後以及它可以穩定的配息，這件事情上面，其實臺積電是一個非常好的標的。所以這時候被股神買到，那可能也會引發其他的資金，開始去注意到臺積電這個標的，這樣子。

那在短期上你要知道說，當某個訊息出來的時候，你就要先視同說它是已反映，所以你看到巴菲特買，然後你就不要去期待說，就是大家會在之後開始有一個動能瘋狂的買它。反而是就要說，那些知道巴菲特買的，這時候他是做短線，他就出貨了，趁現在大家都在報的時候，我就趕快向他出貨。然後不然就是說什麼，那些他知道的人，他可能也不會選擇說，在現在熱度很高的時候進，而是之後假設又有在修正的時候，再進來買這樣子。所以一般我們講說，不要看新聞買股票，就是在說你買的時候，你可能會套在一個短期相對的高點，長期未必，只是短期因為大家都很嗨，巴菲特進來趕快買，所以這個地方可能就是說，你有時候不要太嗨，太嗨有時候會被懲罰的，追漲仔是會被懲罰的。

Q&A

好，這期影片就聊到這邊，我們接下來進入QA的部分。

捧肚子過餘生 說：拜習會看法？家人和自己的政治立場相反，想聽大家會怎麼做。當家人都在說自己無法認同的意見，很想反駁，但覺得傷和氣，也同意您之前說過的，政治立場就跟信仰一樣，我不是狂熱政治的人，自認並不把政治當作信仰，但家人是，每看新聞就是怒不可遏，也是擔憂他們太過相信某黨。要怎麼愛總是攻擊自己的人？

這樣好了，就是不要在政治上面去做一些辯論，這個真的是沒有什麼太大的意義。就像我們自己的家族裡面，我爸媽就是比較偏國民黨這種，他們以前是民進黨，他們以前是那種什麼小豬撲滿，然後還有去投阿扁，然後最後面倒扁的時候有上去倒扁那一種，所以他們也算是變色龍吧，本來都是投民進黨的，然後後來就開始投國民黨，他們現在就是很國民黨的那一派。

那我姑姑那邊呢，像我姑丈就是非常的民進黨，所以有時候你覺得看他們很好玩，就他們想要故作和氣，那種過年吃飯的時候，然後我姑丈就開始酸一下國民黨，我們家人就酸一下民進黨，大家在那邊酸來酸去，然後又不好意思直接嗆明，所以就都笑笑的在那邊互噴，我就覺得幹超白痴的，每次過年都會有這樣的戲，近年比較少，年紀大了的時候，有比較少一點。

那我自己是覺得，因為我從小看這樣子的劇，所以我覺得很煩，就是家人都在看政論節目，然後你以前支持他，然後你現在要法力彎，支持另外一個人，然後你們又要吵架什麼的，就是你看了會覺得很煩很膩。所以對我來說，我對政治一向是比較冷感一點，我唯一在乎的，據我來說會引起我去投票的，就是說，你今天跟我講說政交稅要往下降、資本利得稅要往下降，那我蓋章，我直接蓋章。還有另外一個比較重要的，就是我希望臺灣不要有親共的政治人物出現。

只是這一點，你就知道，臺灣傾向共產黨那邊的，很明顯看得出來是哪些黨，明明就是反共的，可是大家又是爭話語權，我比較反共，你沒這麼反共。所以像民進黨的一些始終支持者，就是說什麼，國民黨，然後什麼藍白黃，反正全部都並在一起，你們這些都等於是共產黨，激進派會這樣看。有時候其實激進派，對我們來說也是蠻反的，像我就很常被激進派噴，明明我是有當兵的，我在臺灣繳稅的，然後我整天在那邊幹習近平的，可是你知道我在一些人的眼中，他們叫我中共同路人，超諷刺的。

然後有時候他們就會故意抓一些我節目講到的東西，像之前有一段時間跟大家講說，你不要聽市場在那邊亂喊，跑去買蘋果股票，蘋果日報的股票，因為當時很多人講說你要支持黎智英就買蘋果，我真的覺得放這個訊息的根本就是中共的人，就等於你幫助那些大股東出貨，可是你這樣其實是幫不到黎智英的。然後那時候港股的時候也是，就是國安法就撞一個低點出來，一堆人就說這個香港完蛋趕快去空它，可是我們站在市場的角度，就要跟你講說，沒有，現在在嘎，你已經看到他在嘎了，你現在進去，你要就是凹到底，對你凹到現在你是贏的，可是你當時進去跟空的，你可能就死了。就是很多人，他其實當下看到一個東西，然後他就是政治顏色大於一切，所以他就直接用這個去做出投資商的判斷，然後最後發現這就不是對的，不能這樣做。有時候我們去講一些這樣的意見，你看我們就變中共同路人，就你再怎麼樣的反共都一樣，反正你就是中共同路人，你沒有死忠幫，你就是不行。

所以到最後你就會發現說，你不只是要跟對立的人辯論，你真的玩下去的話，你們還可以在家族裡面形成一個更獨的以及沒那麼獨的辯論。像我剛才前面講那個孤帳家，那孤帳家就是他們家都蠻綠的，然後最後面有孤帳是最綠那一種，就他是彭文正那一派，相信蔡英文學歷是假的，他們家裡因為這樣還可以吵架，幹他們是同一派，然後還可以吵架。所以真的不要浪費心思去做這樣的事情。

我覺得反正就大家去投票，投票之後結果是那樣就是那樣，對於我們一般人來講，我們當然知道說，我們要儘可能的去讓大家出來去支持自己喜歡的理念，但同時也不要這麼沉醉，因為最後面投票結果，又不是我可以決定的，所以我要專注的東西是這樣。就是不管你派誰來選，不管你誰選上，我都要在臺灣PRJOJO的，我生活條件都要是最好的。即便今天他媽真的選了一個共匪出來，雖然我們真的不希望這種事情發生，可是真的選了一個出來舔習近平的人，至少我們是有能力可以離開這個地方，對吧。如果說今天是要留在臺灣抵抗，那至少是我有一個原因，就中間變成是我直接選一個支持同意的人出來，那我該怎麼辦？所以我們其實比較專注在把自己的生活過好。

我覺得你也可以去往這個方向思考，就是你之所以會覺得很煩，可能就是因為你就是他媽太閒，然後每天你爸媽在看政論節目的時候，你就坐在旁邊跟著看，所以就是要跟他講話，那每次講到就要吵架。你就不要整天坐在那邊看電視，去做一點別的有意義的事情，我覺得大概是這樣。

中立的Ryan 說：EP295狗狗用生命愛你那一段，真的聽到哭，幹，不要再這時候催淚了。

我每次想到這個我也……

想賺錢就不要做遊戲 說：五金吹捧挨大熊熊，你好。小雞從高中三年級開始聽你的節目，到現在莫名其妙大了。那一開始認真查資料準備入場投資，到現在把股癌當作健身房跑步機的計時器。那一直以來都很感謝陪伴，雖然我聽了兩年還是不會投資，但還是很喜歡聽主委的節目，那因此跑步機都有跑滿50分鐘，也瞭解到許多挨大生活的大小事。那很感謝主委的幹話跟笑聲陪伴我度過這兩年的時光。最後想請教主委一個小問題，我在某超市買了一罐400的松露醬，原本想說可以爽爽吃，但沒有想到放在牛排上難吃，拌麵難吃，放烤麵包上也很難吃，吃起來有一坨油膩很厚很重的菇味，那想請主委開示松露醬的吃法。最後祝福主委全家快樂順心，平安長大秋過快樂，衷心謝謝主委。

好謝謝你，那我覺得只有傻屌，會去買松露醬。松露醬就不是松露，松露醬一般都有一個酸酸油油的味道。那你要真正的松露，我覺得松露鹽反而味道比較像，那如果預算夠的話，直接買一顆松露回家刨，因為松露就是要直接吃它那個味道，你不是要吃模擬出來的，好不好。

Trollis888 說：定期訂閱千水仔，第一次留言，不知道會不會被唸到。聽股癌聽了兩三年，第一次留言，因為聽到上一集檢舉那一段，超級無敵認同，每次看到有人抱怨檢舉魔人，就覺得幹你就不要違規啊，違規還理直氣壯，到底是怎麼回事。我跟男友以前都會在路上用APP檢舉紅線違停，然後最後買了特斯拉，就更方便我們蒐集檢舉素材了。希望政客可以好好聽這一集，把檢舉制度改好，人手不夠就加人，或改善流程好嗎。

完全認同，而且特斯拉真的蠻方便的，就是他可以直接在車上點右上角有一個按鈕，然後他就會儲存一下他的影像，所以你只要每次看到違規的，你就點一下，他就會在後台的檔案裡面，就是你每按一個，他就會呈現一個新的檔案，所以可以很快找到說每一個違規的在哪。對啊，所以那個特斯拉的駕駛，有些會掛一個紅牌去跑Uber，同時你也可以去當這個檢舉達人，我不知道現在檢舉有沒有錢，如果有錢的話，歡迎大家幫忙檢舉。

Andy Jan 說：五星推爆防疫大作戰，一直收聽股癌，第一次留言就是確診日。感謝股癌分享資源確診與國外的情況，甚至感染COVID，真的沒有這麼可怕，但是當病毒來到你家大門的時候，還是有點緊張。摩鞋啾啾的股癌聽眾，是很促咪，但是對我來說，挨大像是老朋友一樣，以幽默風趣的口吻在敘述著自己的生活體驗，瞭解藍綠以外的世界是怎麼樣運作的，掌握不到留言密碼，但是五星推爆，也祝你早日康復，多喝水。

多喝水真的是有幫助。

（下一位跳過，念過了。）

美光大多頭 說：救救3034，主委優質好節目，傳達正確觀念跟心態，想請問主委，如果家人把退休金all in在3034，然後看股價一直跌不處理，再跌下去就要喝西北風，勸也勸不聽，每次勸他賣，就拿他韭菜取暖群的朋友出來說嘴，但他們都覺得「配51塊好棒」，而且營收獲利已然腰斬，明年最好還配得出這麼多，不然就是繼續貼。去年或前幾季關於未衰退前的新聞說以前多會賺，無視最近一次的財報有夠爛。會對這種公司暈船，是因為曾經未實現紙上富貴加100%，但目前已經全部都吐回去，還是沉浸在以為自己賺錢的日子。那這種要怎麼辦？其實沒有想要管家人如何使用自己的退休金，如果有分散配置那還好，但歐印一支，每天看他幾十萬在虧，雖然不是我的錢，但真的很心疼。

我覺得我自己算是半導體鐵粉，所以我對於半導體的公司都會比較網開一面，特別是領頭羊公司。所以3034（聯詠），對這隻如果說你有聽我們節目就知道，我們在去年甚至去年初就在講說DDI會不太好，那這邊當然不是要跟你邀功或撒嬌，因為我覺得這個是超明顯的，誰不知道，只是我們沒有想到的是，我們都知道他不好，就他還可以一直跌。

那最近是看起來有做一個底出來，因為開出一個很壞訊息，就是敦泰他前台講就說，他要去付違約金，那聯詠其實早就有聽到說要去付，只是可能最近才開始在新聞上比較有討論，那也有一些報告還在發說，他可能每個月要付掉多少錢。那簡單來講就是說，DDI這波真的受到很大的衝擊，那我相信他下一波還是有機會，下一波的機會未必是在DDI的庫存跟價格調整完，他也有可能是在ISP晶片上面，所以聯詠他是一個很好的公司沒錯。

那只是一樣，就是臺灣的這種IC公司，像威盛以前也是一方之霸，你說all in威盛就很可怕你知道嗎，就算all in聯發科（發哥）、all in聯友、all in瑞昱，我都覺得怪怪的。但是你去買它，我不會再……就是舉例來說，我聽到你講，我就說怪怪的，因為我覺得還好，因為它是大IC公司，它已經算是業界的領頭羊之一了，我會這樣看它。只是在股票配置上，真的是不會這樣做。

只是還得回到一個重點，因為它是家人的錢，所以我建議不要去下指導棋，別人的錢他要怎麼樣做，那是他的事情。Your money, your thing；their money, their thing。你不要去……剛剛講說要怎麼做，你剛剛講說要賣，你就不要很衰小，剛好在前面250，剛剛說要賣，然後現在噴到307，你剛剛講說「沒有啊，是因為大盤在噴，什麼都在漲」，他不會屌你這個，他只會覺得「我少賺一張57000，你要怎麼樣賠我？」然後如果從這邊就是景氣回一點，一直往上噴，你死定了，你從現在開始就完了。然後從現在開始，假設你叫他250賣，然後最後面跌到175，他也不會跟你說謝謝，因為之後有一個反彈的話，他只會記得「為什麼那時候我會賣掉」，你懂我意思嗎。所以給家人指導，就是一定會出狀況，那不是你的錢，就不要幫他做決定，也不要覺得心疼。雖然你會想說那以後可能是我的遺產，但就是shut the fuck up，因為你去做了，一定會造成家庭失和，這是我給大家的建議。你最多就是我幫忙找一些報告給你看，我幫忙找一些guidance給你看，就這樣子，可是決定是他下，因為是他的錢。

你又來了 說：喝啦喝啦，老爸一直很愛喝酒，基本上七天有五天都在喝，他最近一次還喝醉，把衣櫥當馬桶，直接給他尿下去。醒來我想是為了面子，一概否認這些ㄎㄧㄤ事，叫他少喝還是會繼續喝，沒有什麼用，感覺已經成了他的習慣，改不了，也不知道該怎麼跟他溝通。前來一大的，該如何處理？

我爸媽還是酒精成癮，只是我爸媽不會把衣櫥當馬桶。我爸媽就是他每天都要喝，只是就還好是小酌，就是他們每天都會喝一點喝一點，有朋友的時候會喝一個大的，然後在影片裡面就ㄎㄧㄤ，在那邊唱歌什麼的，可是他們不會鬧到讓家人煩惱，所以我覺得喝酒要有酒品。可以稍微溝通一下，你要喝可以，可是要有酒品，回來不要鬧好不好，不然就是回來，把他關進去一個，什麼像禁閉室，鴨子，你要尿在牆上，OK，你醒來自己刷地板。

所以去勸人家戒酒的話，我覺得就是多一點陪伴，他要去喝酒的時候，你可以試看看就是說，不然不要去喝，跟我去拿，我帶你去拿，去支開他的注意力。因為這個跟癮，我相信是有一點像，就是你已經習慣做一件事情了，那它已經去刺激你腦內的激素分泌，就是讓你覺得做這件事也很快樂，所以你今天假設突然不喝，會有那種戒斷的效應，就是會很不舒服之類的，所以它是需要時間去做修正的。

那像我自己爸媽，我也很常勸他們說不要喝這麼多，雖然他們不會鬧，可他們真的整天都在喝，而且像我媽是很瘋狂，我媽是她會整天就是拿到酒就說，這個5%的，這比較好的，這比較濃的，啤酒4%要比，它5%、6%，它要7%那一種，那紅酒，這個比較濃的。我就想說，還不如我直接那一瓶乙醇給你，這最濃的，要喝直接喝這個，整天在那邊看說怎麼哪一個濃度比較高，每天都在比這個東西。我覺得真的是成癮了，所以我懂那種，就是家人很愛喝。

但是很慶幸，就是我們家人喝了，不太會製造麻煩，我相信這是一個癮頭。那就要去往改善癮頭的方向去處理，我覺得分散注意力跟找到新的興趣，是很重要的。

（下一位文山吉娃娃，念過了。）

小小阿，阿子居然被使用 說：來感謝的，感謝股癌不斷分享正確的觀念，讓小弟可以在這麼嚴峻的一年打贏大盤，不斷的慢慢分批，投入到現在沒輸沒贏：25%的大盤，20%的2330，15%的2454，雖然這兩個都跌到懶蛋破掉，但30%的百億網通廠撐了大半年終於賺爛，極對他上下其手。還有最近聽到00685L之後，立刻開通，小市生手就賺到現在了，真的非常感謝大家的觀念，這些觀念的原則，也跟我的專業相差不遠，所以我才能夠這樣有信念吧。那希望大家繼續分享各式各樣的觀念，謝謝。

百億網通廠，我大概也知道你在做什麼東西，還不錯。然後前面的簡單來講，就是大盤，然後外加最大的Top 3全集股具增加權重，這個算是相對穩健的配置。只是今年因為我們的大盤最大權重，剛好就是半導體股，所以它很多也跌很深，但最近這個反彈，其實還蠻屌的，就是已經讓今年的跌幅，從本來接近五成已經收斂到蠻小的。

然後再來就是說這個00685L，我今天有在幫00685L做壓力測試，我直接開始大炮一頓，然後炮到他的造市機制被我打壞掉，然後我就去私訊群組裡面的講說，我可以造市做厚一點，就是我今天有做一點調節。當然這個東西本身就是我資金會拿來parking的一個東西，我在節目有聊到，可是你知道我就很怕聊標的會這樣子，因為我聊了之後，我看到那個CMoney的股市同學會，就有人在上面講說「我們來找股癌的分點，你也是來這邊找分點的按加一」，然後就有很多人按贊。你知道我就很怕，就大家開始會去……我不怕你看，你知道嗎，就我賠錢我也可以跟你分享，根本覺得沒差，只是就是我就不希望那種，好像看到我有做這個就跟著做，然後最後面可能有受傷或什麼，那就不好了。

因為其實我們在做臺股的週期會比較短，真的都比較短，有些東西不對就砍掉，所以過去很喜歡的標的，不代表我現在會喜歡他，就是那個供應鏈的變化是很快的。那當然不是說什麼，我變化很快就一定每一筆都有賺錢，我的意思就是說，你不可以說聽到我過去講的東西，我覺得不錯，然後之後就一直都覺得這東西不錯，因為我們所謂改變的。然後00685L，當然在前波左側的時候，你去做這個，我覺得很OK，但現在你進去做這個，我就覺得短期你可能會遇到一個蠻大的回頭。

UAUFJWJSJJF（紐西蘭浪子） 說：小弟第一次留言，看到新聞寫NBA球星Howard，正在準備租房，那如果捱打遇到魔獸Dwight Howard，第一句話會說什麼？祝凡達一家順心與平安。

應該是"You are so big"之類吧，小妹妹，這個……

想逆程好麻煩 說：五星花吹，想請教一下，您之前說過，蘇南想像一隻股票，只爆了幾個禮拜就賣掉股票，也說過承受10%左右的波動，是很正常的事情。最近在看以前的交易記錄，發現股票漲過高點開始下跌的時候，就會開始想，到底是整體表現轉空了，還是只是拉回修正，以後會續漲。很怕自己爆過一座山，但又常常在想，一個8%的小小回檔，不知道到底是正常的波動，還是要砍掉比較好。想請教挨大之前說的，進出理由要一樣，如果是基本面進場，技術面抓買點，這樣子出場理由就會不知道要抓哪一個，還請挨大開示。

我覺得這題基本上可以開一集特別來講，如果下禮拜……不是說下禮拜，就這禮拜六沒有什麼大事的話，我剛好在日本，我就來聊這個，這也比較輕鬆一點的話題。

我們這種框架一般設計出來，就是你套用在賠錢的標的上，可以賠的少一點；賺錢的標的上，可以確保說你一定可以收割出場，未必可以吃完全部，可是至少不會說賺錢的東西，報到賠錢。這個框架我們再分享出來，它其實不是什麼神秘的東西，就是說有一點交易經驗的，應該都會設計出自己的一個這種交易的邏輯，基本上你可以視你自己的資金或是心理的耐受度，去做一些調整，我們再來跟大家分享一下。

但是稍微解答你一下，基本上基本面決定進場，大多數的狀況，就會基本面來決定出場。只是有些人會選擇Hybrid，也就是說基本面決定進場，然後只要技術面出一個高檔的大黑K，跌破某一條均線，他就選擇要賣掉，這個沒有問題。只是大多數的狀況，我們還是會傾向說，當我今天決定要基本面進場，我就會基本面出場，就是這個理由已經不見了，我就會把它賣掉。或者說我已經賺到我想要賺到的，它已經爬了三四十趴以上，我相信已經反應了，我就會把它賣掉。

但這個我覺得都比較偏基本面，因為就是你看了某個題材，那你給他一個估值，估值摸到了，差不多了我就把它砍掉，這個就是所謂的基本面進、基本面出。那當然基本面出有另外一種，就是你確定這個題材已經不見了，然後再除掉，可是一般這時候，如果你不是有訊息能力的，你會出的比較慢，就是非常高機率，你會爆過一座山。所以說這個背後的學問，其實還蠻深的，那像我背後，我們都還是一直在研究說，怎麼樣可以做得更好，這就是我們每天在閱讀、在努力的東西，希望可以越做越好，就在講這一件事情。

所以不是說什麼，我有辦法給你一個方法，你用了之後就invincible，其實不是這樣子的。就連我自己蠻喜歡的一個架構，Mohnish Pabrai，他就是基本面進基本面出，他自己都跟大家講說，往往你發現基本面不行的時候，已經腰斬了，可是他沒差，因為他買的時候都是dirt cheap，超級便宜，他可能賺5倍10倍，所以就算腰斬他還賺一大堆，這是他的方法。在臺灣當然有些人就開發出一些方法，我可以不要說什麼腰斬我才出場，我可能出在相對高點，但聽起來很美好，對不對，可是你用這種方法，也非常高機率，假設他如果是那種風風相連到天邊的，你在第一座山你就除掉了，然後後面你都沒有，所以都是有好有壞。那一樣我們可能早一集來跟大家講，就是如果說，你怎麼樣做的話，比較有機會吃到漲幅，但是當然每個策略，都會有他可能要吃的下擋風險。

一直撲空 說：我是信眾貴者聽，挨大總是說，領股息沒有什麼意義，只要專注在報酬率就好了，完全同意。但有沒有什麼相對折中的做法，畢竟股價沒有人可以預測，就算公司真的把錢都拿去投資，提高生產力，拓展新事業都還是有風險，那把錢分給股東也不算壞，想知道發多少的股息是合理的，超過多少是壞壞公司想要框人呢？然後這邊考慮的一般就是不是短線掛號不到一年，感謝開示。那另外大家會介意，我用你拜神的心態聽股癌嗎？畢竟對我來說兩者是一樣的，而且我很認同，拜拜不等於當死忠仔，可能幾百年後，有人會像研究聖經那樣研究股癌，人們隨口就是「秋狗幹你娘」。

這個腦袋可能撞到……那他前面問的這個問題，其實問得很不錯，就是公司拿去拓展生產力跟蓋更多廠房，不代表他一定更有成長性。那像臺灣有很多老一派的投資人，一直要求說臺積電要配更高股息，但是我自己的想法是認為，如果臺積電開始配很高股息，然後沒有再花錢投資的話，反而我不敢抱這個標的。但這個東西反而是跟那些老人家的想法相反，而且我也不敢說他們是錯的，就他們可能也有他的智慧之類的。

那一般來說，我們有什麼比較中性的方法去評估說，股息發多少合理呢？首先我覺得很重要一點就是說，這個股息發放出來的，他一定要是從他今年賺到的錢配出來的。因為有些他是拿什麼公積出來配的，那可能就是有點問題，他可能就是今年要衝高一點，然後他要趁機高檔增資什麼，這個劇本我們都看過。所以一般就是他的本業是很穩定的，他一直有在賺錢，然後他就把他本業賺到的錢，配一定的比例出來，這個股息可能也不會異常的高，他就是穩穩定定的，比你的定存利率好個什麼兩倍三倍，差不多這樣子，我們會把它視為是一個健康的。

但突然配一個什麼12%、13%、15%的，一般來說可能都是有點問題，未必是說是負面的有問題，也有可能是就像說他賣出一個廠房，他突然帳上有很多錢，他把這筆錢配出來，那這個股息就是一個暫時的東西，它不會是一個長期的現象。所以一般我們會去關注說，這個配息它不是唯一一個我們要看的東西，因為這配息有可能是短期，就公司為了要作戰或什麼的，那配出來他要高檔現增，還是說他就是要框人家進場抬轎，這都是有可能的。那只是我們要關注是，他可不可以持續的配，然後這個錢是不是來自於他的本業，一般我們用中性的角度看會是這樣子。那如果大概要給一個標準的話，我覺得差不多從3%到7%以內，都算是還算合理的。然後如果有超過，就是有時候你拉出來看，那種配超級高的，往往都是背後有一些故事，大概這樣。

好，那這期影片到這邊就這樣，掰。