來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0279.md 集數：EP0279 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/adf9530b-011e-492c-bb44-3d7e343c28a9 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/adf9530b-011e-492c-bb44-3d7e343c28a9/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439398289

EP279 | 🌞

開場 / 贊助：國票證券

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Choco 中秋節走失驚魂記

好，那跟大家分享一下，Choco 在幾天前的中秋節走失。雖然這個走失只花了一個小時就把它找回來，但這一個小時，我算是重新認識我自己，很多東西都重新的思考過了一遍。

那不然說，第一個就是 Choco 走失的時候，我心裡是沒有任何情緒的。雖然我真的非常喜歡 Choco，非常愛的這隻狗，每天都跟他抱著睡覺，但我完全沒有任何情緒。我真的發現我是人格有缺陷的人，就是怎麼可以沒有情緒？如果說老婆，她跟我講說，如果是她的話，她一定就開哭，然後會難過，會開始各種求援。可是我就覺得，好，我要先把狗找回來，如果她今天死掉的話，我要找哪一家什麼寵物善終設施，我要把它埋在哪。不知道為什麼，我腦袋就開始在轉這些東西。

如果她這樣子走失亂跑，然後可能有些車子看到她閃避不及，搞不好因為這樣子出了車禍，那我要怎麼樣去處理，有沒有保險可以去做什麼的。反正腦袋都在想這種東西，雖然我是一直在奔跑、在找這隻狗，可是我並沒有感受到任何心情上的變化。所以我真的覺得我自己有病，然後這是第一點。

然後第二點就是，莫非定律再一次地用力地敲在我身上，就是任何一個可能會發生的事情都會發生。當然我們自己本身做投資的，對於風險就很注意，只是在 Choco 這個事件發生之後，我自己會把那種就算它只有一點點風險、風險已經低到不行了，但是它可能就相對於其他的交易是風險比較高的那種策略都把它剔除掉。真的是嚇到，然後就覺得說，什麼狗屎事情都有機會發生。

那一天是這樣，就是我們平常都會帶狗去林口的一個運動公園，那個運動公園在 9 點 10 點之後，很多事主就會讓狗狗在那邊交朋友，就是我們大家會聚集在旁邊的一個大草皮區，狗狗就會在那邊互相聞來聞去，有時候會小跑步一下，但大多數就是等於在那邊趴著，然後你看我我看你交個朋友，平常都會這樣做。

只是那一天是中秋節，我不知道為什麼就有人會在公園裡面放煙火。我以為在大台北地區不可以這樣做，我以為只有他們——我們苗栗人——會整天在那邊放煙火。反正就有人決定，突發奇想很有想法，直接在公園裡面放煙火，而且是很大聲的那一種。

那個煙火一炸的瞬間，所有的狗直接開衝，就當時在那邊的狗全部都跑，跟賽馬一樣，像那種槍聲一響全部開衝。有些狗比較冷靜的，主人叫了就回來；有些狗是主人飛撲——我就看到有人飛撲，明明就下雨，地板都泥濘濕滑的，照樣飛撲把他救回來。

那我的狗比較特別，真的別人都不會，就他最特別，叫也叫不回來，追也追不回來，他就死命的跑，用非常快的速度在跑。那所以當然連暖身機會都沒有，就直接開跑，直接用那種當兵之後第一次跑這麼快的速度在追，不過是穿夾腳拖啦。那所以接下來，就是腳皮脫落，腿痛了兩天。平常去健身房練腿，踢 220 公斤，後來腿都不會痛，但是這個跑到他媽腿痛，所以是真的衝非常快。

那沿路上有幸遇到很多善心人士跟我指點方向。除了我自己的 AirTag 大概可以看得到他方向在哪之外，他們就跟我講說他往那邊跑了、他跑超快的、他都不願意停下來。然後所以跑到下個 checkpoint，然後看到有阿伯在路邊烤肉，他跟我講說，你是不是在找一隻狗，那隻狗已經過馬路了，他都沒有在看馬路，他一直跑一直跑。

那沿路上大概五六個人給我指點方向，那最後面就跑到了一個大概 1.8 公里外的建商的那種展示屋那一邊，然後看到 AirTag 定位在這裡，然後就發現說它沒有在這邊，所以我以為說是 AirTag 掉了。但最後才想到就是 AirTag 它的技術是沒有 iPhone 在周圍，所以它可能跑到那個地方，暫時是沒有 iPhone 在旁邊的，所以我沒有辦法直接看到它即時的定位。因為它畢竟不是 GPS 定位，就是你現在也買不到這種 GPS 追蹤器，應該說是法規的問題這樣。

反正總之就是在那邊稍微等了一下之後，然後才顯示說它又在往 800 公尺外的地方跑了，跑到什麼頭湖國小隔壁去了。那這時候我覺得應該要找一點外援，因為我怕說我看到狗之後，我叫他他會繼續衝，那這樣怎麼辦，所以找個朋友來可能比較好。那不敢找我老婆，怕說直接就地死刑，所以找一個一樣是住在林口的我的鄰居朋友。

那他很快就來到現場，那這個人呢，我覺得找狗找他是很棒的選擇，因為他是有那種狗王的氣質。就是很多狗看到他，都會直接趴下來，然後抬頭看他，不然就是會直接露肚皮。一般狗狗他們玩一玩露肚皮就代表說我認輸，所以他們看到他就會認輸，就是把他當成是狗王的感覺。這個人他有那種狗王的氣質，像 Choco 看到他就會直接露尿，我覺得超扯的。

反正狗王來到現場，可能是因為本人也他媽一條狗，所以他就知道說，Choco 應該是在頭湖國小隔壁的通道裡面，有一個看起來像是廢墟的通道，應該在這個地方，應該不是在旁邊的公園或什麼的。他就騎摩托車進去，那他騎進去呢，我就看到有一個黑影跳下來，然後就找到球口了，馬上就找到，這狗王真的厲害，他知道狗會怎麼想。

那這件事過了之後，就終於安心了。但從此之後，我覺得很多想法就改變，我也跟我老婆講，就是無論你今天到什麼樣的荒郊野外、多安全的地方，還是說他有一個好朋友在現場，那你要把他稍微解開讓他跟好朋友玩，都不準。從現在開始，就他媽一路牽到底就對了。

就是我們家狗就是比較特別，別人家狗，他們可能可以把牽繩放掉，那牠自己是很受控的，我覺得還好。可是像我們家狗就是牽繩放掉，牠可能真的會出問題，牠會亂跑或什麼的，那嚴重一點搞不好，像如果那一天晚上，你知道牠害別人出車禍什麼的，那個問題就超大的。所以真的是嚇到了。

那在這邊也算是用我自己的經驗跟大家分享一下，就是狗呢，盡量還是讓牠們在那種狗公園裡面完全封閉的地方，才讓牠去自由的跑。那在外面，即便牠可能本來是看起來很受控，或像 Choco，Choco 本來就是瘋狗，但他其實長大了，現在他兩歲了之後，他已經開始越來越受控了，他不會去像年輕的時候這樣子。今天如果說看到有小朋友經過他就會想過去聞那個小朋友，有狗狗經過他就一定會過去聞那隻狗狗，現在已經比較冷靜了。

但即便他看起來很冷靜，可是也可能會因為某種突發的狀況他就開始亂跑、被嚇到。像那一天的狀況，就是大多數的狗在煙火突然這樣一炸的瞬間，他們都會被嚇到。不要說煙火，就是可能突然有一台車那個排氣管爆掉，還是說什麼突然哪裡有什麼巨大的聲響、車禍，或突然修路車開過去之類的，狗狗都可能會失控。所以提醒大家就是狗就是把它牽好，真的要非常非常的小心，用我自己的經驗跟大家分享。

那同時我覺得 AirTag 真的是好東西。雖然 Apple 沒有找我業配，他們應該不會找任何人業配，但這個東西我真的是誠心推薦。因為本來我跟大家介紹的時候，那一個林口在地媽媽聽眾，他後來就跟我分享說謝謝你有介紹這個，因為他狗狗走丟就是靠這個找回來。然後沒有想到我自己也是靠 AirTag，我才知道說原來狗在那個方向。雖然他可能就是跑到比較人煙罕至的地方，沒有辦法及時定位，可是你至少知道在哪個方向。不然他其實在運動公園那邊突然往外衝的時候，我根本不知道要往哪邊去找。所以科技的力量真的很強大。

市場話題：CPI 爆雷、道瓊千點大招待、台股意外撐盤

好，那我們進入市場話題。這兩天又是腥風血雨，昨天美國股市道瓊是千點大招待，納斯達克 5% 招待，費半直接摔斷腿。隔天早上的台股倒是蠻意外的，因為台幣在昨天 CPI 開出來之後就直接大貶一頓，我記得盤中自己有看到 0.8%，後來我就跑去睡覺了，所以他是直接大貶一頓。

但是台股今天卻沒有大暴跌，本來大家是預期說今天該大暴跌，匯率殺成這樣子，應該是有很多資金會跑出去。Surprise motherfucker！但是很多人會講說，可能是因為國安撐盤或什麼的，反正那個都是隨人解釋，但台股就是比大家想像中的強一些。

至少我們以當天的表現來看，其實像這樣程度的大跌，我覺得在今年，特別是有參與到一整年的，應該已經沒有什麼感覺。參與到 2020 年再加今年的，應該對於股市的各種風風雨雨都不會再有感受了吧。至少我昨天看到那種跌點，我只想笑，就是我沒有任何的特別的感覺。像之前可能第一次看到熔斷潮的時候，是會緊張的，但現在看到這樣的東西就覺得，美國股市正常發揮，全球股市正常發揮，今年不是狂漲就是暴跌，所以沒有那種可以讓你好好休息的一段時間。

我覺得最重要的就是資金控管，所謂資金控管就是不要有過額的槓桿、不要有融資的部位。其實在這樣的狀況之下，你會發現美股從 5 月到現在，是在差不多的區間，它只是劇烈的震盪，但區間是差不多的。所以其實如果說你的資金有控好的話，應該是不會有太多的損失才對。就是你有些人可能會在看到它上漲就追，然後看到跌又再砍，然後再追又再砍，那過去的四五個月可能你就發現你的資金整個大縮水。但如果你就放在那邊的話，其實過去的四五個月，雖然很多時候會讓你一下高興一下難過，可是其實停在差不多的位置。那我覺得今年就是一個很好的訓練，就讓大家明白說這種風險控管的重要性。

通膨解析：CPI 不如預期、聯準會升息加碼預期

那當然昨天的大跌，可以直接歸因的就是 CPI 數字不合預期，不合 Street 的預期。那所謂 Street 預期，就是說各家機構他們都會有所謂的首席經濟學家跟分析師，那這些分析師他們大家討論開會，就會給出一個 guidance，就是我猜這個數字應該會是多少。

那只是在我們過去幾個月的分析，大家應該都發現一件事，就是幹，他們猜的超不準的。但不是要吐槽他們是廢物，你要記得這些人都是頂尖的經濟學家、頂尖的首席階級，都是那種最頂最頂的分析師，可是他們都猜不到。所以其實你看完這個，你要很明確的明白——我一直跟大家強調的一個概念，就是如果有人真的可以預測市場的話，他就不會在這邊跟大家講話，他就是比巴菲特更卓越的存在。就是你真的很難去做這種預測。

那我們可能在下一集跟大家聊一下 Howard Marks 的 memo，那我們這邊稍微截錄他裡面講到一段。他這一次又在跟大家講，預期是一個沒有太多作用的東西，特別是在講這種 Macroeconomics、這種總經相關的東西，其實預期是沒有太大意義的。因為它的 input 太多了，你有太多的資料可以去影響到你的判斷，當你把這麼多的 input 湊在一起，那你要去整理它、要去處理它，最後面你要輸出。只是他在他的生涯裡面，他幾乎是沒有看過有人可以去做到，就是把這麼多 input 集合起來輸出，然後成為一個可以去輔助投資判斷、可以去讓你抓到市場高低點跟節奏的工具。不太可能，真的不太可能。

就是有些人他可能這時候準，可是他明年就不準；有些人可能過去很準，可是他今年就不準。所以最後面就發現說有時候準、有時候不準。但不是說總體經濟這個東西是一個你不用看的東西，你還是要知道，如果你知道說美國的總體經濟很差的話，那你神經病才把錢丟進美國市場，對吧。它是增加你的難度，但是你沒有辦法去用所謂的總體經濟然後去預判說什麼地方就是低點。

當然如果說你用年來看，我覺得機會又高一些，但如果你要把它說到用季用月，然後去猜什麼地方是低點是高點，很難。這個你看多就知道，就是再屌的分析師，應該都很難做到這樣子的事情。所以像這種 Street 裡面最頂尖的預判，他們都猜錯，幾乎都猜錯，只有少數是猜對的，那這些猜對的可能再下一次又會猜錯。所以真的是很困難。

像這種通膨的數字，我覺得它已經是相對總體經濟的判斷裡面相對容易的，因為特別是像這一次，大家都知道說油價的價格下來了，所以既然這個油價下來了，那當然能源這部分就會往下縮。那再來就是大家注意到供應鏈這邊開始去庫存，那在通路端很多是要求你東西甚至是不要退貨了，我用送的送給你，你不要再拿回我的倉庫堆了，各家賣場都有降價拋售的狀況出現。所以在市場的預期，都是覺得這個數字應該要下來，只是沒有想到它沒有下來。

但我們坦白說，這個數字已經就是高原期了，然後之後就是會下來，只是可能下來之後那又會再衝上去。就是我們根據歷史的經驗來看，有時候就是下來之後，當政府或是大家都覺得沒問題的時候，然後這個通膨野獸又再一次的復活，所以它可能還是會不停的回來騷擾大家。

但是可能最高點就是在相對這個地方，就像我覺得其實庫存最高點就是現在這個地方，因為大家已經有意識地去處理這件事情了，但還是對市場造成非常大的打擊。因為本來的預期是覺得這個數字開出來應該是什麼 7.9、7.8 之類的，就是要往下走，沒有想到不止沒有往下走，也沒有持平，而是還微幅的上漲，這 Core CPI 的數字是微幅的上漲。

當然如果我們今天去拆解整個 CPI 的數字就會發現說，那部分是已經顯著的有改善，比較有問題的地方是在 Real Estate Housing，還有跟租房，就是這個整體來說以房屋市場來講，它是目前通膨裡面可能比較有問題的地方。

其實這個數字，我覺得是一個滯後數字，當然這是我自己的猜測，一樣這種總體經濟的猜測分享，就是純粹大家聽聽就好。我是因為我去看了 Zillow 的數字，還有 realtor.com 的數字，然後就知道說其實美國現在的房地產，應該是在一個開始收縮的階段。也就是說，如果你自己有認識在美國的，不管是灣區還是哪裡的，你問一下，就是最近大家買房的這個氣焰，他有沒有很囂張，有沒有像去年那樣刁蠻，已經沒有了。因為他們的利息拉很高，這個美國利息是拉得很兇的，他們買房子什麼 4%、5% 利息，那個不是每個人都負擔得起，所以他那個購屋的動力已經有大幅的下降。

那再來就是租金的部分，我覺得他應該也會開始拉平，但是不好說他會直接下降，但拉平應該是有機會看到。我知道的是身邊朋友在美國的，都還是提到說他們房租是持續在上漲，而且一次漲是直接漲 10% 這樣，就是來一個大的。台灣可能是什麼 2 萬多 3 萬的房子漲了 1000 塊，很多人覺得說房東真的是有夠賤的，就人家美國是拉你 10% 這樣子，你不租沒關係別人要租。

但這個我覺得應該就是要等到之後裁員潮假設有再進一步的發展的話，就有機會可以把房租壓下去。因為房租這種東西跟房價不太一樣，房價有時候是跟著利率在跑，但房租這種東西就是直接看當地的這些薪資階級有沒有辦法負擔，他是跟著當地的薪資水平在跑的。所以如果今天開始有人會失業，那這個失業的幅度是擴大的話，那房租可能就沒有這麼強大的支撐。

反而不管是看房價還是房租，根據民間的資料來看，我覺得這個數字應該都是拉平，甚至之後會往下走。所以 Fed 這邊看到的東西可能是比較滯後的，但是當然他們應該還是會按照他們現在看到的資料去出牌，也就是說他會繼續升息，而且會升可能比之前更大碼。

我們現在看像是 Nomura 跟 Goldman Sachs 都直接上調了他們今年的升息預期，Morgan Stanley 還沒有看到，但是應該也是會跟著上調。也就是說這些投行，他們本來預期說通膨數字會在這個月直接開始下去，但是沒有看到。雖然他們知道可能下個月終究還是會下去，但是因為有些數字開出來，就特別這種房屋相關的數字不是太好，所以聯準會更有動機，可能去執行更強力的收縮政策這樣子，所以可能會有更強勁的升息狀況出現。

這個是目前市場新調整出來的一個看法，但一樣他們可能也會被打臉，就是說不定他們調完之後，就會發現聯準會不是這樣跑。因為我們在過去的一年就是發現，這種機構的預判其實很多都是不準的，那也不是說他們笨，他們已經是最頂尖的人了，最頂尖的人都猜不到，那真的是很難猜的一件東西。

台幣貶值與房貸資金控管

那我們看到聯準會這樣去升息之後，當然台灣的央行應該也會跟，特別是看到台幣貶值的速度，幹，超快的，真的是加速在貶。就跟大家提醒說，如果貶破 30 再持續加速貶的話，數一下我們的外資股，可能就比較沒有動力。但像這個我也沒有猜到，我想說比較沒有動力，因為這個錢都出去了，可是沒有想到說那一支還真的蠻強的，好像今天這種撐盤，也是我沒有想像到的。就是哇靠媽，台灣人真的很有錢，就很有力道去把價格撐起來這樣子。

我相信說台灣的央行應該也是會跟進的，目前市場的共識是半碼半碼，就是應該會再有半碼的出現，在年底以前至少會再看到半碼。那半碼的利息就是 0.125%，就是 12.5 個 basis point；那一碼是 0.25%，就是 25 個 basis point。那影響到大家的房貸，就等於說總共是兩碼的一個衝擊。

所以本來在去年，我們看到的房貸利率是 1.31，就如果說你條件比較好的你都可以談到 1.31，像我自己就是談到 1.31。那這個 1.31 會往上拉，現在是 1.56，那之後可能會拉到 1.81。這個是最保守的看法，應該都會到 1.81。那如果說聯準會決定要讓利率停在高點一陣子，直到通膨下去的話，台幣持續軟掉，說不定會再加碼，所以我覺得大家都應該要先用 1.81 作為一個基本款，稍微再抓個 margin，可能再額外算個兩碼三碼的 margin，去估你的房貸支出會比較好一點。

我覺得現在是一個要稍微小心一點的時代，不只是股票做資金控管，其實房地產部分也是要做好你的資金控管。當然一般我們比較常聽到就是說，房貸的支出大概佔你收入的三成，其實這個我覺得是正常時期可以這樣看，但如果說今天是有些人可能會被裁員、有些人可能會失業，或是有各種突發狀況——類似這種缺口這種，你以為說他怎麼可能會亂跑，他已經變得很穩定了，就是有些事情就是會發生——你要更保守一些的話，我盡量會壓在三分之一以下。

那當然如果你今天是一個小家庭，你們是兩夫妻一起賺的話，你們的三分之一額度就稍微高一些。所以盡量用自己的收入去抓你房子可以買多少，不要去做一些超額的消費。就是你明明就知道說，這個東西買下去，你要縮衣節食到很誇張的程度，什麼你的房貸是你收入的七成、五成，很多人是這樣。你這種就等於你完全沒有抗打擊的能力，因為如果說你的房貸是五成七成的話，代表你幾乎是沒有辦法存到錢，如果說你的薪水沒有破什麼 10 萬以上的話，你應該是很難存到錢。

你都沒有存款的狀況之下，如果你今天遇到了你被裁員或啥小的，未必是你的問題，可能是全球經濟狀況的變化，你可能就會導致你這個房貸會出問題。所以給大家建議還是說，盡量要去看好自己的資金，資金控管就是你要先去考量各種的風險，你不要只看到說上檔的 upside 有多少，你要先看你的 downside 可能是怎麼樣，就是如果說你撐不住，會發生什麼樣的狀況。

所以要買房的稍微評估一下，就先去看一下自己月收入的量，然後去算一下就是你的三分之一可以買到什麼樣的房子。這個月收入盡量不要用年收去算，因為搞不好你去年拿到這麼大的分紅，今年是拿不到的，那整個緊急的狀況是有改變的。所以就單純的用月收，首先不含 bonus，bonus 拿進來算是加分，算是給自己喘息的空間，有額外的存款跟投資的錢，用一般的月收去算。

那三分之一的這個收入，可以拿來付房貸或是你的房租，那剩下的要是可以生活外加存到一些錢的。如果說你是三分之一的錢下去之後，那扣掉你的生活費什麼，你是完全沒有辦法存到錢的話，那你遇到升息，這就是我們講壓倒駱駝的最後一根稻草，明明就只差幾千塊，可是他幾千塊加上去，你整個現金流變負的，那就會產生很大的問題。

所以在這邊稍微跟大家提醒一下，現在我們看到通膨的數字，本來預計在這個月要下來，但是跌破大家眼鏡。雖然我們都知道這個數字有可能是滯後的，不過聯準會就只能夠按照他看到的資料去出牌。方才開始有很多分析師去擔心說，聯準會會不會因為這樣子，反而做過頭了。因為他升息的效果，可能要幾個月之後才看得出來，那他現在一直看過往的資料然後瘋狂的升息，就到幾個月之後，搞不好會引發一些大爆炸。

我們之前跟大家笑說，現在已經不是什麼軟著陸、硬著陸，是臉著陸。如果說他在升聲聲到後面，可能會變軟著陸，然後直接軟趴，是他媽甩在地上，那真的會痛死。我們還是要去小心這種各種潛在可能會發生的天災人禍，有時候是天災，只是人為想要去介入，去做一些東西，然後最後變成人禍加強上去。然後各種最壞的狀況都要做一個考量，那盡量把金流抓得稍微寬鬆一點。

特別是你還沒有頭洗下去的，趕快去做一些調整；那頭已經洗下去，就是要趕快想辦法去找到更多的收入。就如果說你現在卡得很緊的話，你要知道說，這個息子會繼續升的，雖然台灣應該不會像美國這麼猛，可是跟個半碼一碼應該是很有機會。那如果說人家一直停在利率的高檔，那你必須要跟，不然也台幣狂貶之類的，那這個也是有機會會再去影響到大家，然後都要去把這個列入考量，會比較好一點。

Q&A

孟公老公我是阿榮啦，呼嚕批拉嘻哩呱呱，嘎嘎嗚嗚媽媽啦啦，被幹出汁了，熊市趕快結束，拜託孟公老公再說一次：穩穩的。

好，穩穩的。

下面一位 CH_L，他說：你確定 no lower 了嗎？哎呀您好，最近各種壞訊息，市場感覺也不像過去那樣積極，未來好像也不會有好訊息，感覺晶圓代工只能夠當餐盤，IC 設計只能設計聖誕燈泡一樣。想請問 AIDA 個股期，像發哥（Broadcom）、GG（台積電）個股期轉倉，好像已經正價差一段時間了，那如果是想長期持有，AIDA 會 care 這個價差嗎？還是其實長期來看這個價差會收斂？那另外請問 AIDA 要怎麼去評估未來的本益比呢？像發哥可以跟 QCOM 比，Nvidia 稍微可以跟 AMD 簡單比較一下，但 Tesla 這間傳產科技股要跟誰比呢？謝謝 AIDA 祝全家開心。

好，那這個觀察是還蠻不錯的。沒錯，這個發哥他在除息前那時候，他是正價差好幾點，那現在呢，我沒記錯今天是正價差一點吧，那有蠻多的個股期都有出現正價差的一個狀況，所以他確實就讓持有個股期變得沒有那麼有優勢，應該還是有優勢，只是沒有那麼有優勢。像發哥那時候在除息前正價差這麼大，是因為很多人要用股期來閃股息的稅，所以這個期貨的需求突然放大，就會呈現有很不錯的正價差。

那現在我發哥跟 GG 是透過半導體期持有。我之前有跟大家分享過這個指數，我覺得他是還蠻不錯的，唯一的缺點是我不喜歡他把台積電鎖一個上限，但除此之外呢，這個專注在半導體的持股這件事情，還蠻符合我的風格的。那外加那個比例上，台積跟發哥我記得他們現在比例應該是台積 2 發哥 1 吧，那再來就是其他的半導體大權重，其實那些東西跟我平常會壓的東西還蠻像的，所以我直接把半導體期買下來去取代我的個股期，比例上是一模一樣，等於直接換過去那一邊。那邊還是有逆價差可以賺，只是它的造市沒有很積極，所以你在掛單上可能比較麻煩一點，我是不建議大家去持有這個東西，這比較進階一點，只是我現在是換到那邊去持有。

稍微跟大家分享一下，就是有注意到這個正價差的狀況，沒有那麼有優勢的時候，當然我就換去別的地方持有。然後再來就是問這個同材要怎麼樣去做對比。發哥跟 QCOM 比還蠻 OK 的，我覺得他們的 P/E Ratio 是差不多的，產業的結構上也是差不多的，產品組合上有差距，但是大致上來說差不多，就是手機是主體，開始有去做一些副業，把副業的東西拉大。QCOM 的部分就是在車用的部分很大力的在做，發哥我覺得就是 Smart Home、Smart Edge 的部分很用力的在做，當然這個其實他們兩家都有互相在做彼此的東西，就像車用發哥有做，QCOM 當然有做這種 IoT 的東西，就都有了，所以他們兩個這樣比還 OK，就是這兩家可以這樣比。

那 NVIDIA 跟 AMD，我覺得就已經不太能夠比了，那個特性上就有差了。那 Tesla 更沒有對標可以比，他比較特別。所以估值有很多方式，你可以用 DCF，你可以用 PE、PB。那一般 PE、PB、PS 這種，我們都是要去跟市場的同儕去做比較，然後看你是中位數還是前段還是後段，前段當然你就要帶來比較好的成長性，會去做一個這樣相對的比較估值。那 Tesla 還真的沒有人可以比，所以我覺得 Tesla 真的要去算它的估值的話，用 DCF 會比較好，可是像特斯拉這種股票，DCF 去估也很難估得準，就是我們連未來幾個月的事情都說不定的，你怎麼可以估到幾年後它一定可以賺多少錢。

誰跟你講你一定估得到？那有很多用 DCF 用的很順的，我不知道吐槽他們這個 DCF 不行或什麼，因為我自己本身也會用這個估值去看，我等於是吐槽我自己。我就跟大家分享說，就是有很多時候是這樣，你看未來幾個月都看不準了，你怎麼會覺得你看未來幾年看得準。過去那些科幻片，他們在拍未來的時候都還是拍得不準的，他們都沒有想到未來的樣子是怎麼樣，要麼就是估的過度先進，要麼就是過度落後，不然就是那個發展的方向完全猜錯之類的。

所以股票是真的比較捉摸不定。那產業的趨勢是明顯的沒錯，只是說你要很明確的去算到他可以賺多少錢，這個我覺得會有挑戰。所以像特斯拉這家公司，一般我們怎麼樣看呢？因為我們身邊有蠻多特斯拉狂粉，那我們的做法是這樣，我們會去知道說每家工廠他可以做幾台車，那他的成長速度是多快，他最高可以做到幾台車，一台車的 ASP 是多少，然後去算一下他這樣子可以出幾輛車，外加賺多少錢，然後用這樣去給他一個股價的成長估值去調整，一般我們是這樣子做。那只是要跟同儕比的話，找不到，你其他車廠，沒有辦法拿來跟他比。

下面會動感超人，他說：矮寶安安，矮寶寶您好，想請問矮寶，在操作短線的部分，盈利狀況下，矮寶是用什麼方式操作呢？是屬於移動式停利，讓獲利奔跑，且至少保有保底獲利；還是屬於先平倉部分，確保此單至少不虧，剩餘讓獲利奔跑；還是直接下單後不理，止損設好，直到出場條件達到為止？謝謝愛寶。

這個問的還不錯，但是怎麼講，它的變體還蠻多的。如果今天是在用台指期的話，會直接設一個 stop 位置。舉來說我今天買在 14500 好了，如果說拉出去的話，我可能就設 16500 stop，所以到這個地方，我就會把部位都除掉。如果說還沒有拉出去的話，會手動去控它，就是你不會在獲利沒有拉出來的狀況之下，就跑去睡覺讓電腦處理，我是這樣做。

如果是個股的部分，我覺得就要更耐得住洗盤一些。就是指數有時候你看錯就是直接出場，因為指數我們就在投機，坦白一點就這樣。個股有時候我們會講說自己是建倉者，所以就算我現在套 30%、40%，有時候是可以接受的，就是用資金去控它。所以個股的部分比較可以接受說你買進然後直接跌，很正常，就你不可能每次買進都直接漲。但是指數一般就是你買進之後，它如果沒有往你的方向走，你就要直接停掉，所以邏輯上我覺得不一樣，當然這是我自己個人這樣做，所以有些人想法可能跟我不一樣，我就分享我的做法而已。

個股因為可以接受比較大的回吐，並且會有分批操作的一個做法，所以會用這種 trailing stop，用 % 去鎖一個移動停利或是移動停損，會這樣子做。個股用 trailing stop，然後加移動停利停損；那指數的部分，用設定的這種指定停損位置或是指定引位置，直接打在那邊，所以如果打到就直接電腦把它除掉，是這樣子。所以大概跟你分享一下。

那下面這個苗栗王，他說：說好的言論自由，來大你好，你對塔綠班有什麼看法？之前在某個政治論壇，留了不同意見，竟然被圍剿洗版，這實在是太恐怖了。

好，今天也不要說什麼塔綠班，你跑去鋼鐵韓粉的地盤，或是說柯文哲地盤，你跑去講他們的大哥怎麼樣，你一定都是被幹。就在台灣本來就是政治是比宗教更瘋狂的一個信仰存在，你不覺得嗎？你不覺得台灣人對於政治人物的死忠腦粉，已經誇張到一個我覺得有點噁爛的程度嗎？

我今天懶得去站什麼陣營，那也不要說什麼我是要故意裝中立，或什麼，因為我真的不在乎你們他誰選上，幹我屌事，我根本不在意，搞不好之後根本不住台灣，我就坦白講。我真的看多了，我就覺得很莫名其妙。怎麼講，就是為什麼你可以——好今天假設是，就是彼陣營推出的某個東西，你那邊狂幹，然後之後換你們自己上的時候，這個東西就沒問題了。就是你完全在看人，你不在看事情。

當然其實有些人會講說，本來政治就是要看人、不是看事情，一樣的工具換到別人手上，搞不好別人就會惡搞或什麼的。對啊，所以你就會發現這變成一個信仰，就是信者恆信。很多人就是被傷過之後，像之前什麼狂挺柯文哲的，很多就是後來最討厭柯文哲的，那你當時幹嘛要狂挺人家，我就不懂。你生活沒有其他更重要的事情？

但可能有些人就覺得政治是他生活中最重要的事情。我們當然知道說政治跟生活離不開，我們的節目也會講到美國政治、台灣政治，但我覺得那個不是重點。就在我自己的觀察上，不要花太多心力去跟人家比賽，因為這等於是信仰了，你爭不出結果的，你會花很多的時間，然後你會弄到自己很生氣，搞不好跟人家告來告去，然後最後面發現說自己什麼東西都沒有獲得。

所以我覺得稍微看開一點，不用去想要導正別人，這個很困難，你要去導正一個那種鐵頭的，幾乎是不可能，我在那邊直接跟你講，不可能。所以就是大家出來投票，然後去決勝負就好。如果說人家選上，你很乾，那乾一乾就算了，生活還是繼續。就坦白說，你的生活品質的決定，大概八九成還是在你自己的修為，那種政治到底會影響你生活到什麼樣程度，會有，只是你要全部賴給政治的話，那太辛苦了，最後面你就會變成我之前跟大家講的，那種什麼生意不好就怪顧客，什麼事情沒做好就怪政府，或者說什麼東西不順就覺得是老婆害的，還是說今天衣服顏色穿錯、內褲沒有穿紅色的，你會變成那種 loser。

所以盡量專心在自己的生活上，跟人家吵政治吵不出來的，我用我的經驗跟你分享。特別是台灣政治，有很多是有這種利益輸送的，就是說怎麼講，你今天某個陣營上去之後，可能他的很多附隨組織都可以拿到他們的標案，這些人當然他出來洗風向，都一定會洗說他們的東西最好的，可是等到他們下去之後，風水輪流轉，就換另外一批人這樣子。你如果去沉迷在這之中，除非你是那些可以賺到錢的，不然我覺得你都在浪費自己的生命。

下面會大小小日月明，他說：五星推推，小弟在枯燥的傳產工作，近二年工作時耳機都聽股癌，跟 SoundOn 靈魂沙發來度過煩悶單調的工作時光，感謝愛大持續分享，也推薦愛大這個讚讚的樂團，祝福愛大一家和聽眾們都能身體健康。

好，待會來聽看看。

下面這個單眼皮也很讚，他說：我也是有仇必報，注意安安。請問面對職場上的小人，在我離職前可以怎麼樣處理呢？一、把他的各種小人行為揭露給高層知道；二、放下屠刀立地成佛，要走了就算了。因為我也是有仇不報不舒服的人，但公司高層瞎了眼，對於小人的 baby 手段都能夠視而不見，還不禁懷疑自己，難道我才是那個小人嗎？所以既然都要離開了，那就讓小人繼續殘害這間公司，也根本不用管這麼多問號。請主委開示，祝主委全家平安順心。

首先第一個，他說直接把人家的小人行為揭露給高層知道，你要先去定義什麼叫做小人行為。如果你的小人行為只是在說他用一些不正手段在惡鬥你的話，說不定高層根本不在意，也不是說高層糊塗或是很機車，就是單純的——不是啊，你們在那邊吵架，到底幹我屁事，你們就是一群小朋友，我根本不在意，你只要東西有做出來給我就好——高層要看的是這個。

所以你去揭露他的小人行為，除非是就像說他直接用公司的錢去亂報什麼有的沒有的東西，或者說他有公器私用，他有拿回扣，這個是真的你去揭露他就出事情。如果是他跟你的競爭上他有點沒道義的話，我相信你的高層一點都不在意。

我自己是比較建議第二種做法，當然也不是說完全的放下屠刀立地成佛，我是說如果你今天真的可以送人家下山的話，你要有那種關鍵的證據，而且是要很方便——就類似說什麼他今天要跑出來選舉，你知道他之前開雜誌沒有付錢，出來爆料，這種就是直接送他下山，把他呼沉到底，我覺得這個就是敲在點上，也不會花自己太多時間。

可是如果你要去跟他做一些鬥爭的話，你自己也要有心理準備，一定會搞到自己心情很差，因為人家一定也會報仇，所以就會變成弄完東西，他媽自己超累的。社會上就是有這樣子的人，有時候就閃過就好，你要去報仇，說不定最後變成你變壞人，因為你要報仇的力道沒有拿捏好，他變成比較可憐，你就看起來是比較難看。所以一般這種報仇的東西都是，你可以順手推他一把的時候，就直接送他上山（down）——類似什麼他真的有在做一些會出事的、有法律問題的東西，你就把它揭露出來，沒問題。可如果你要去挑人家的毛病出來，可能有些東西是他也沒有犯法，只是道義上不對，你還要跟你主管解釋說為什麼這樣不對，那個就算了，那個就當成是有時候遇人不熟，沒關係。

再來就是說高層視而不見，所以自己是不是小人這件事情，我跟你分享一個東西。就是我之前有參與的一個生意，那我在裡面幫忙經營，那這個生意我們有要管理的人大概 10 個人左右。那這 10 個人裡面，有兩個是屬於那種比較有意見的人，就他很常會跟我講說——就那時候他們叫我 Freddy，就是我英文名字——「Freddy，那個誰誰誰，我覺得他可以怎麼樣、他可以怎麼樣，因為他這樣做的話我們這個地方才會更好。」他們會這樣給我一些建議。

那我之前有一段時間，都是把他們的建議擱置掉，那他們當然之後就有跟我抱怨——因為我跟他們都有這樣的朋友——他就跟我講說，就是反正跟你講也沒有用，他們常會這樣子講。那一般講這個就換我生氣，我就想說什麼叫做跟我講都沒有用，就是你的思考範圍是，你看一個人不爽，所以你跑來跟我——身為主管的人——你跟我講說你看他這樣不爽，他這樣做是真的會侵害公司的利益或什麼的，可是如果我今天要去導正這個人的時候，我可能會產生一些額外的代價。

你知道其實管人是一個很困難的事情，你知道其實像我們那時候在管理的人，其中有一個就是嚴重的玻璃心，他真的是玻璃心到不行的，你只要去點他一下，怎麼他可能就是明天就辭職，他就不幹。可是他真的很會做事情，所以我真的會要求其他人稍微擔待他一下，因為他的工作能力非常強，他只是極度玻璃心，到之後甚至直接講開，我只是說他就是一個玻璃心，大家讓他一下，可是你看他真的很厲害，他做事情做得很強。

所以其實主管他會有很多要考量的東西，不是你單純的就是覺得說，好像你看到的這個問題，他擋在我面前，他必須要解決。因為對於主管來說，這可能不是問題，因為他知道說管人就是要明白說，這不是在玩什麼——以前那種單機便利商店遊戲，什麼每個員工的特質、他的素質條你都看得到，那你可以直接完全的去破解，然後組出一個最強的團隊——不是這樣，就是每個人都有他自己的問題。

有些員工看起來很好，對不對，可是他私下要跟你借錢，因為他家裡有問題，所以在主管的眼中，我可能就不會覺得這個人這麼好，即便你會想說為什麼不是他升主管，因為我知道他有財務上的問題，我升他當主管，搞不好他把錢幹走，但他很認真沒錯，可是我不會跟你講他有財務上的問題，你懂嗎。因為主管看到的東西跟你看到的東西不一樣，所以未必是主管他糊塗、他故意不處理。就我的經驗就是要告訴你說，有時候我們看到的東西是跟大家想的不一樣，即便那種工作效率很好跟人品有問題的人，有時候我們稍微忍他一下；有些那種人品不好、工作效率又不好，這當然最簡單，直接把他炒掉。

所以他其實比較像是一個綜合評量，老闆有時候不去處理這樣的人，可能是有他的一個考量。所以你就釋懷吧。

下面這個三代目十排金城武，他說：這就是第二隻腳嗎？第三次留言，兩個問題想要請主委解惑。最近因為鮑威爾的強硬發言，美股又大幅修正，連帶台股又再一次跌破萬五，請問主委覺得這就是第二隻腳嗎？之後市場會不會慢慢的往上漲，還是這次不一樣，聯準會 9 月、11 月、12 月繼續大幅升息，三次 25bp 把大家帶向地獄？最近穩懋（3105）忽然漲停，請問主委這是主力騙炮還是真愛真的來臨？穩套是否有實質利多翻轉？從 370 到 300 到 170 到 150，一路攤平的小菜雞球開市。

好，那首先他前面講說這裡是不是第二隻腳，看起來是啦，就是宏觀上的第二隻腳，那只是這個腳有沒有辦法踩穩，也是沒有人知道。我們身邊朋友討論是，大家覺得說應該會去摸到前低附近，但是應該很難繼續往下破，這是我們討論是這樣，那當然我們會因為我們的討論去做一些策略上的規劃，就看你怎麼樣覺得。

那再來下面他問穩懋，為什麼大家這麼喜歡穩懋跟 2337 旺宏？這兩隻我不是跟大家講說，這是新人殺手嗎？就是新人很常會被他的廣泛題材給吸引進去，那可是你買了十幾年一般都不會太好，那這個是有專業人士在玩的。像投信我覺得看著就還蠻準的，投信買 2337 的準度還不錯。那穩懋也是，穩懋很常會突然來一根，然後你等到三個月之後才知道是發生什麼事情，就是他有很多消息人士在玩。

那他的股價最近不好的原因，當然還是因為 PA（Power Amplifier）的狀況差，這個在節目有跟大家分享到。那其實穩懋在去年來看，他應該是相較他的同儕——就宏捷科——應該相較宏捷科是比較有機會的。只是這個手機的需求反轉、中國封城等等的影響，他是非常卓越的。那像穩懋他的 PA 的庫存量就不是好看的。

那再來就是三五族化合物半導體公司，我大概在半年前就有跟大家提到他們有開始有拉高庫存的狀況，所以他的狀況不是太好了。那你說現在拉的這一根在拉什麼，我不知道，這種很多時候都要等到幾個月後才知道這樣子。那穩懋確實是好公司，只是在台股的投資上，還是不會建議一般散戶用這種攤平的方式去操作。

就是如果你今天買下去的話，你那個部位就是有了，那你要記得你買進的理由是什麼，那如果說你覺得他之後還有機會的話，那更便宜，當然你要買更多，沒錯，可是還是要去做好你的配置，不要說因為他更便宜你買更多，然後這邊買到變大股東，然後套到變老公，類似這樣，然後你的部位可能 99% 壓在這隻股票上面，那這隻股票後面不行了，你就死定了。

台股的供應鏈不可以這樣子玩，這個是老生常談。台股的供應鏈，你在那邊跟人家講長期持有的，或是很多人會講說什麼之前某隻個股很漲，那個誰報的，然後我現在要買賠錢，不是，因為台股本來就不是讓你這種無腦長期 hold 到底的，台股不是每個東西都可以這樣 hold。他也不是說每股就可以，只是因為台股供應鏈很多時候是，他今年採用你的東西，明年就未必會採用你的東西。所以供應鏈，如果你沒有去抓到那種很準確的、你現在看的題材是什麼，那你有跟在股價趨勢上，其實很難把它做得好。

我覺得像穩懋跟 2337，又是供應鏈股票，最難做的股票之一，因為他們的內線消息太多了，所以一般人要去競爭非常困難，你看到那種股價表現，你都要等到幾個月之後，可能才知道到底發生什麼事情。

下面習近平最牛，這個是不是也留言過？那個有很多新的 ID 出現，跟你們講一下，就是你留言過之後，你下次就等幾個月再留言，就是有問題一次問完，然後讓別人有機會留個言，這樣子。除非之後我們沒有人留言的話，大家就歡迎跟陳輝文一樣就同樣陳先生一直打進來，那沒有關係，但一般時候就是要稍微休息一下。

但這次來先念你，他說：

翻譯翻譯，什麼叫做他媽的驚喜！大家好你好，請問你覺得擦鞋童理論還適用這個時代嗎？那昨天賣早餐的阿姨聽到我有玩美股，劈頭就問我有沒有買特斯拉，現在 YT 財經頻道有一半也都是在講特斯拉，特到我實在是有點反胃，大家覺得特斯拉適用於擦鞋童理論嗎？謝謝。

其實我也開始害怕了，因為特斯拉你知道就是在我們可能早期在講的時候，還會跟人家那邊比賽，誰跟你說電動車沒有未來，電動車以後一定會取代油車，就會比賽這樣的東西。可是現在已經變成是大家都認同特斯拉了，所以我也真的怕怕的，就是不會再想要去加大他的部位，真的會怕，因為現在每個人都有特斯拉。

但是我覺得擦鞋童理論要看，就像美國股市，如果說你今天看 Robinhood 的資料，你就會發現散戶最愛買的東西，其實都是那種大型藍籌股，然後外加一些小型迷因股，但是一般是以大型藍籌股為主。像美國股市，可能很多散戶都在買蘋果，然後買特斯拉，都好幾年了，所以這些散戶都賺錢，所以不是說什麼散戶就是一定賠錢命，他不是這樣看的。那是當然散戶有時候去買的一些迷因股，很多當然會受重傷。

所以我覺得擦鞋童理論在現代，它可能未必是適用，因為以前可能資訊不流通，所以當那些在門口擦鞋子的，他平常根本就他也沒有電腦，也沒有網路，也沒有朋友，他都知道了，那可能就很大條。可是現在是一個訊息出來，可能你獲得的時間是跟機構一樣快，所以你說誰是擦鞋童，很難講。所以我覺得擦鞋童理論，沒有像過去那麼的迷人，只是人多的地方要注意，這個大原則還是存在的。

所以像特斯拉，現在變成大家都認同了，我是會怕，但是你說會不會這樣子就把這個股票除清，也不會，因為反正也都翻幾倍了，就這樣放著，希望他不要跟老黃一樣，真的是抱到最後面，回到多年成本，很難。特斯拉回到多年成本應該要跌到七八成以上，但我覺得怎麼講，就是會用資金調控的方式去，他膨脹，我就會把他減碼，然後去佈局其他我看好的東西。這可能跟我早期在講特斯拉已經不一樣，早期是壓爆，但我真的近期也感覺怪怪的，就是每個人都覺得他很好，然後他的佈局已經越來越明確，這種時候可能是稍微要小心的時候，但還是會繼續持有他的股票，這沒有問題。

下面有這個小 man3，他說：170cm 長 14 公分高，謝謝股癌每集聊聊，常常向大家分享市場大小事。有個問題想要詢問看法，小弟我在 18 歲的時候開始購買儲蓄險，乖乖存錢，存到 24 歲的時候大概存下了 80 萬的儲蓄險，目前是不需要這筆錢，但可能未來 4 年後成家立業所需。那從去年 1 月進場後，才每月月薪固定投入定期定額 1 萬塊，那 5000 在 0050、5000 在 VT，想詢問 AIDA，如果是您，會解除儲蓄險後分批投入股票市場，還是會先將儲蓄險割舍，那如有需要用錢的時候再解除儲蓄險呢？感謝 AIDA 解惑。

好，對，因為我上一集有吐儲蓄險嘛，那我後來想一想，其實怎麼講，就是我在講的各個東西，它都會因人而異、因時而異。就像你今天是大老闆要節稅，可能有些人又要儲蓄險，所以其實我不會去講每個工具它絕對是壞或什麼，只是儲蓄險很多拿來賣年輕人，那真的是在害你，那個是沒錯的。

但是你可能是在蠻久以前買儲蓄險的，所以你儲蓄險的利率說不定不錯，如果有個什麼 2%、3% 放在那邊，可能可以。反正你都繳完了，那可能沒差，只是很多現在要新買儲蓄險的，你就要去算一下那個 IRR 是多少，這可能是人家不會跟你講的。所以你最後面就變成說，你把你的錢付給保險公司，讓他去炒房，然後你拿一個垃圾利息，這個利息是你可能放在市場裡面輕鬆可以拿到的。

當然市場波動一定大，很多人就是承受不了波動，儲蓄險至少他不會動，就是感覺是穩穩的，很多人就是喜歡這種——明面上看起來穩穩，可是實際上不會幫你賺到錢的東西。就像台灣人很迷信那種高股息，一樣的道理，就他們去迷信一個實際上不存在的、沒有這麼有意義的東西。但是說股息，它是真的有拿進口袋，不是說它完全是虛幻的，只是說你要看的是總報酬率，股息就是總報酬率的一環。

其實在儲蓄險的這面對上，我覺得是這樣的道理，就是很多年輕人被騙去買，是因為他根本不知道這個東西實際上的報酬率是很差的，跟他想像的不一樣，但是因為你的認知不夠，所以你就得被框了，那活該。只是如果說你是有認知的人，像這種我就會給他不一樣的建議，因為他已經付完了，如果這個利息是不錯的，放在那邊也沒關係，就當成是資產配置的一環，就是我那邊有一筆錢，只是我之後可能就不會再去買這樣的東西了。

那 5000 在 0050、5000 在 VT，也是一個很穩健的做法，所以目前的做法都非常穩健，那我覺得沒有必要去做額外的調整，最多就是可能我不會再買進儲蓄險了，那以前儲蓄險就放在那邊，我就繼續領，那新的錢我可能就投入市場，或是做其他的配置，我會這樣子做。

所以其實怎麼講，還蠻感謝這位朋友有來問這個東西，因為有時候我回答一個東西，我也怕說我講的太武斷，但其實每個工具在特定的時機、特定的人，可能都有適合的狀況產生。可能之後有一集，也可以再特別聊一下槓桿 ETF，我之前吐這個東西不好，因為我自己可以用期貨去做，但是其實還是有些人，用這個工具是 OK 的，他可能本金沒有這麼大，他沒有辦法用期貨去做這個槓桿，他可能就會用這樣子的工具，所以都是看人，然後看時機。

結尾

所以大概這樣子，這一期先聊到這邊，就這樣，拜拜。