來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0276.md 集數：EP0276 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/a4a130e1-42cd-4a7d-9ecc-81c687d9d261 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/a4a130e1-42cd-4a7d-9ecc-81c687d9d261/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439384084

EP276 | 🦡

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國動節目與實況圈聊聊

好，那我上禮拜三跑去上了郭棟的節目——「郭棟值班中」，這是一個你在 Podcast 跟 YouTube 上面都找得到的節目，就他跟大家聊聊一些日常的話題。那他找我去聊的是婚姻相關的話題，我覺得蠻扯的，現在每個人都喜歡跟我聊婚姻跟小孩——像是曾博恩，然後或是現在的張偉航，都找我去聊婚姻跟小孩相關的東西。可能是因為大家覺得說，一個肥宅結婚，這個體會可能是蠻特別的吧，我在想。

那整個感受下來是覺得很讚，然後就是我看了多年的國動的精華。我沒有看實況，因為實況的時間都太長了，所以我自己會在下單的時候掛著國動的打電動影片，那是我其中一個會掛著的影片，就當成是抒壓的一環。那我當然知道他有很多的爭議，他有講錯很多話或什麼的，可是對我來說不重要。你知道很多人看 YouTube，喜歡看什麼？「知識型，我要學東西。」學你媽啦，生活壓力就這麼大了，我們看就是要抒壓，我們就是要看瘋狗，我們就是要看那種社會價值沒有辦法接受的人，就是要看這種瘋瘋癲癲的。那當然不代表說我看他就是支援他的所有言論，只是我就喜歡看戲，我坦白講我就喜歡看戲。

所以國動以前我非常喜歡，然後後來他是有一點，我覺得結婚之後有縮掉，還有外加發生很多事情，就開始講話有慢慢地越來越保守，不會像之前那樣瘋瘋癲癲的。然後直到最近又再一次重創高峰——被社群法辦調查，這個還蠻有趣的。所以我看到他，我就叫他色尾小子。那實際上到底發生什麼事情我也不知道，反正就是他惹的事情，我看了就覺得很過癮。

那在我上節目的時候，他的老婆——應該也是他的經紀人——就有私訊我的助理說，就是謝謝你來，但是你應該知道，國動下的狀況不太好。就是他跟他弟弟——也是另外一個知名的實況主，叫統神——吵架，他們有個什麼頂上對決，那吵完架之後呢，就有很多人由粉轉黑，當然也是因為國動平常就講了一堆冒犯人家的東西，只是大家就突然很嚴肅地面對他，所以就是他的影片上的時候就去導戰。那他的來賓也會被導戰，就是如果你今天上他節目，那他的這些導戰幫可能就會外溢到你的節目一起導戰你。所以他就跟我說你可能也會被波及。

我就覺得沒差，因為我對我人生很大的一個要求，就是說要當一個雪中送炭的人。就是當落井下石的人太簡單了，誰都可以辦到。那種每次有人在什麼社群媒體還是哪裡出事情，然後一堆朋友就跑出來切割：「我早就知道他這樣子了，其實我們都知道，只是沒有講出來。」什麼，你為什麼不早點講？每次我看到這種，我覺得你看到那種落井下石仔，這個是最可怕的，這些人是心機最重的。你大不了就是不要評論，你可以安靜，可是你不要當一個落井下石仔，那最好就是當一個雪中送炭的人。

那我就覺得，反正他現在是在一個逆風，我其實也不在意他逆風的東西在哪，因為他哪時候沒有逆風過？就大家喜歡他就喜歡他逆風。那有時候這個流量就是會起起伏伏，有些人喜歡你，有些人不喜歡你，或是有時候你可能紅了一陣子之後就沒有辦法再紅了，我覺得那個就是我們人生的一環。所以其實沒有想那麼多就去了。

而且我不是第一次去參加這種正義人物的節目，就像那時候范琪斐找我去的時候，也是她可能最黑的時候。那時候那是美國選舉，她是一個拜登的始終支持者，那相反我們是川普的支持者，在節目裡面講過好幾次為什麼支持川普——當然其實跟股票有很大的關係，然後跟一些什麼國際政治跟軍事當然有一點關係。那我不在意，我只在意我到底有沒有賺到錢。所以那時候范琪斐是被當狗幹，可是我還是去了，就是我就是不會覺得說，今天有人假設在一個比較不好的狀況，我們就應該要閃他或什麼的，反正人生苦短。那種聽眾或是觀眾的喜好來來去去，你就做你覺得舒服的事情、好玩的事情就好。

那也還要有趣，我覺得是一個很棒的體會。他本人很友善，然後也很壯直——本來以為說只是胖，結果是又高又胖，所以看起來非常的壯直。那團隊裡面的人也都很好，還請我吃壽喜燒，非常謝謝他們，也祝他們早日可以脫離目前被導戰幫幹爆的一個泥淖。

其實導戰幫就是一群，怎麼講，他們也是一個蠻好玩的存在。我之前會去導戰統神，然後後來跑來導戰他，之後搞不好去導戰別人，反正就是這樣子跑來跑去，我覺得這就是網路文化的一環。

其實我們最早大家都是在看統神，統神是比較早出來的。那時候印象很深刻是，好像是 S2 賽季——就是我們大概大三大四的時候——然後 TPA（台北暗殺星）拿了世界冠軍，那時候大家都在打《英雄聯盟》，然後大家都在看實況主的實況跟 YouTube 影片。那最早最早是統神，統神真的是改變了實況圈，我覺得他很屌的地方就是：最早的實況圈，大家可能在旁邊只能夠討論，然後只能夠講好話。那可是他開啟一個新的風貌，他有點像是實況圈的「捉水溪公社」，就是大家可以幹他、髒話丟他東西這種感覺。那他被罵他也不會很在意，而且他有時候甚至你看得出來他喜歡被罵，就是他會跟你們對幹，他也不怕你。所以就開啟了一個新的風貌。

然後後來他哥哥張偉航——就是我去的這個國動——他本來是在家啃老，然後啃一啃被弟弟帶出道，然後大家發現說幹，這個人更瘋，所以就很喜歡他，那一路瘋到現在也就好幾年了。那我上他節目之後，他講說我比他更瘋。我老婆講說，她看到下面的留言，很多人說什麼我講話很瘋，她說那根本就還不是最完全的你，就是你實際上本人是更瘋狂的。她說其實我可以去開一個類似這樣子的節目，應該會有人要看，然後你應該會很快就黑掉。

我覺得，好吧，就是有機會的話我們再來玩看看，哪天他媽的股票不想做了，還是說什麼，已經不知道要講什麼了，我們就來弄這種東西。因為其實我自己也是蠻喜歡去回答問題的，我覺得回答問題真的是一個很抒壓的事情，就回答大家的問題，然後講我的意見。那雖然這個意見有時候可能不太動聽，有時候可能比較直接，或是有偏頗的成分在，但無論如何，我覺得分享意見這件事情是還蠻好玩的。那就在這邊跟大家分享一下，有空可以去看一下國動的節目，我祝國動在這個實況的圈子裡面可以越走越順。

市場近況：連番大跌，NVIDIA 承壓

好，那接下來我們就進入我們今天節目的話題。我覺得最近的市場真的是，我不知道，像小朋友在操盤你不覺得嗎？就是不是大漲就是大跌，前一個月都在狂漲，漲到壞掉，然後最近的兩三個禮拜瘋狂地大跌，基本上已經快要跌回前波低點那種感覺，就直接一路往下撞。

那在上一波反彈的時候，我們的淨值就直接拉回正，然後現在當然又直接回到水下。而且像我的一個重大持股——輝達（NVIDIA）——輝達直接崩爛，我買輝達已經買第五年了，已經快要崩毀我的成本了，因為我是一路這樣買上來，所以這一波回檔真的回很大。上一次吃到這樣的回檔是 2018 年貿易戰，然後現在又再一次吃到這樣一個很大的回檔。

這個回檔當然有很多原因——可能是他的庫存過高，可能是挖礦的需求未來不樂觀，因為現在幣圈已經進入一個熊市，很多挖礦仔已經沒有在挖礦了，甚至拋售他們的礦卡。所以有些人也想說，不一定會有下次的加密貨幣牛市，很難說。當然有些人還是相信有，有的話當然挖礦的需求可能就會回來，所以就看你怎麼樣相信它。

美國封鎖 A100/H100 出口中國：貿易戰 2.0 的前兆

再來最新的一個，就是美國政府要去打中國的資料中心，這一件事情我覺得還蠻重要的，在這邊稍微跟大家分享一下。

本來新聞出來的時候是講說封鎖 A100 跟 H100 晶片，這兩個都是在資料中心 AI 運算裡面極高階的晶片。你要記得，它是最最最頂的，所以它的營收影響其實不會太大，它就是一個 400 million 的營收，並不是一個太大的營收。但是我覺得市場在擔心的是，這個打下去之後，你怎麼知道它不會延伸到其他地方？

因為假設我今天把 A100 跟 H100 封起來，那中國沒有這樣的一個伺服器晶片，它其實還是可以——據說——拿這個民用版的 3090 系列晶片，那我把它拼個五六個一組，它其實就可以類推是一個伺服器商用晶片的一個算力。所以它還是可以靠民用的晶片去補這個商用的，就如果說它硬要這樣乾的話，它是有辦法這樣做。

所以我想說市場可能也是提早去 pricing 有可能——連民用的高階晶片都會被封鎖這件事情。雖然我們現在看覺得不太可能，但是有機會，什麼事情都有機會。就在市場裡面，兩件事情我們儘量不要講：一個就是 always（總是），另外一個就是 never，因為你說 never 的事情其實很多都會發生，你說 always 的東西很多會跌破你的眼鏡。所以我覺得市場是有在反映這樣的東西。

因為如果你說，輝達那時候出了這個訊息，然後最後面當天還馬上就直接 file 了一個許可，那這個許可是讓他可以繼續出貨到——一個是明年 3 月，一個是明年 9 月。所以看起來並沒有這麼嚴重，而且營收佔比是小的，那為什麼他會跌掉 10%？其實我覺得他很多是在反映潛在的——就是如果說美國政府繼續這樣打下去的話——潛在的可能連一些沒有那麼高階的這種商用晶片，或是高階的民用晶片也會受到影響。

那我們先講假設民用晶片不會被影響，那只有封鎖高階商用晶片的話，有一個比較好玩且有趣的劇本，就是說有可能中國會拉大量的 3090 系列的卡，那這個卡就拿來當成是他們的資料中心來做一個暫時的遞補，這個是有一定機會的。那這個東西發生的時候，要記得老黃他有編一筆預算去打庫存，搞不好這個庫存還可以獲利回充之類的，這個是我覺得比較夢幻的劇本是這樣。

但是如果說用平衡而論去看——就是我們不去講各種好的假設，也不去做各種壞的假設的話——那我覺得合理的推論就是：當他今天去封鎖高階的 AI 跟資料中心的 chips 的時候，他是有可能會往下擴散去封鎖。其實這個東西已經讓我想到 2018 年封鎖華為海思那種感覺，當時的做法就是他直接大刀一砍，全部都封掉，先封掉之後，然後你們廠商一一地來提出你們的許可要求，就如果說你發出許可，我政府調查之後覺得你的東西不是最高階的、不會有國安危機、他不是供給中國軍方，那我就可以放行。當時貿易戰就是在玩這樣子的東西。

那我覺得這一波看起來有可能就是貿易戰 2.0，有可能。因為他去封 A100、H100，試想他不只是針對輝達去做，他應該是要針對伺服器、雲端資料中心的運算，去做一個卡中國的動作。那當這個動作做下去的時候，他不會只卡到 NVIDIA，他也會卡到 AMD，他也會卡到 Intel，這三個都會中標，只要是跟資料中心有關的供應商都會中標。

那只是為什麼先挑輝達打呢？我自己的猜想，是因為在整個 server 的市場裡面，AI server、AI 訓練 server 大概佔比是一兩成左右，甚至更低，就它是一個比較小眾的東西。那在這個 AI server 裡面，佔比最高的就是輝達，輝達大概在裡面供應的六七成以上。也就是說，就是說現在他可能先挑一個 server 裡面比較小的東西先開刀，剛好就是開到輝達身上。只是如果真的要去封掉人家資料中心的話，你不可能只封掉 GPU 相關的，你連 CPU 的也會去封掉，所以主要的晶片廠不管是 CPU、GPU、DPU 什麼的，你們應該都會受到影響，TPU 也一樣，反正只要是供應給資料中心的，就美國政府假設大刀一揮的話應該都會中。

只是最後面就是看說會不會循當時貿易戰的形式——就是你去 file 一些許可，OK 的話，我就可以讓你繼續出貨。這我們要後續觀察。

那第一個階段來看，當然對大多數人來說都是一個受害，只要這種科技的戰爭發起，大多數人都會先受害。只是因為我們有過貿易戰的例子，你知道說在受害之後，可能可以盤點出一些受惠的案例，只是在當下可能看不出來。就像聯發科就是貿易戰受惠的很大一家之一——因為在最早最早的時候，其實那時候海思被封掉的時候，大家覺得聯發科也要一起下去，因為你出貨給中國，今天就是不讓你出貨給中國，所以大家都要一起下去，都不可以做中國的生意。只是沒有想到一轉，一轉之後變成：其實你可以透過聯發科，然後買他的晶片，他晶片又是在台積電生產，這種高階晶片你是可以用的。高通也發了許可，所以變成海思一家下去、麒麟晶片下去，可是聯發科產生了一個空間，那高通也產生一個空間，所以變成他們兩家都受惠了。

但其實最早他們都是受害的，因為你不知道美國政府他會打到什麼樣的程度。如果說他當時就決定癱瘓到底，他就是不讓你們大家出貨，就是要直接把這家公司打回原始時代的話，那當然大家都是受害。只是如果說最後面有發通行令的話，那可能就會有人受惠——就是有人餓死，就會有人吃飽。這個我覺得是我們後面要看的。

中美 CSP 雲端晶片全景：BAT vs. AAM

那我們先從概論講起，中國跟美國都有三大 Cloud Service Provider（CSP）公司。那美國的就是 AAM——Alphabet、Amazon 跟 Microsoft，中國是 BAT——百度、阿里跟騰訊。

那 CSP 呢，就是他們除了自己在用這個資料中心之外，他也會把他的資料中心拿出來賣。像你用到 Azure 服務、你用到 GCP，或是你用到 AWS，很多企業都有用到，這是他們賺錢的很大一環。中國的 BAT 當然也有拿出來盈利，只是目前看起來只有阿里巴巴是有辦法賺錢的，B 跟 T——百度跟騰訊——是還沒有辦法實現盈虧平衡，所以目前只有阿里是稍微 OK 一點。

當然也不是只有這些 CSP 會用到資料中心跟雲端晶片，像是 CSP 之外的 Facebook（Meta），他們也是資料中心很大的一個客戶。或是中國的 ByteDance（位元組跳動）也是，他們現在也想要開發自己的伺服器晶片。所以說不定之後這些 CSP provider 會越來越多，這是我們後續可以看到的一個狀況，他們也會儘可能去降低自己的成本，因為這是一個生意，所以降低成本的方式可能就是透過自研晶片。

像是 Amazon 這邊就有去開發了 Graviton 晶片跟 Inferentia 的 AI 晶片，在 Google（Alphabet）這邊他們有 TPU 晶片。那中國當然一樣，其實這就有點類似對稱，就是美國這邊怎麼做，中國這邊也會怎麼做。中國他們也有在開發自己的晶片：百度這邊就是崑崙晶片，那阿里就是有什麼玄鐵、倚天 710、含光 800；那騰訊就是有什麼滄海、紫霄跟玄靈，都是他們開發出來的資料中心——不管是 CPU 還是 GPU 的晶片。

那其實不是只有美國人有這個晶片開發的能力，中國這邊其實也有，只是大家卡的點是生產的能力——你會設計晶片，可是你未必做得出來。所以其實很多就是要丟給專業代工去做，像是台積電、像是三星，或是英特爾的 Foundry Service，就他們是只有設計能力，他們沒有辦法把這個晶片製造出來。

那中國的設計能力其實是很 OK 很強的，好像之前的海思麒麟晶片就是一個非常知名、很厲害的晶片。只是海思被打殘之後，他的那個團隊就開始分崩離析，當然他們有留一些團隊在手上，只是蠻多就可能外流去——像阿里的達摩院，他們就去徵求各地很強的頭腦，那種最厲害的數學家、最厲害的物理學家、一些博士 PhD 什麼，全部挖進去，然後做各式各樣的開發。

像他們其中推出的一個公司就叫做「平頭哥」，這個名字聽起來很低能，你會以為是哪一個大叔他平頭，所以這個公司就叫平頭哥——不是，他是那個非洲蜜獾，非洲蜜獾的暱稱在中國就叫平頭哥，所以他把非洲蜜獾的側臉——那個小動物的側臉——當成他們的 logo。那這個平頭哥 IC 設計公司，聽說裡面的主導就是以前前麒麟團隊的人，他們也成功地推出他們自己的伺服器晶片，像是倚天 710 跟含光 800。含光 800 是 GPU（AI 推理）晶片，應該是採用台積電的 N7；倚天 710 應該是 N5。所以他也是台積電的客戶。

講到這邊大家就可能明白一件事情——就是除了 NVIDIA、AMD 跟 Intel，他們可能會在美國的禁令下受害之外，中國的 CSP 你有在自研晶片的，你可能也會受害，因為搞不好我去封鎖你一些晶片設計的能力。像前陣子去鎖 EDA 工具，雖然目前不會鎖到他們的伺服器晶片，可是未來可能會往比較成熟的製程推，就全部都把你封起來，這是有機會看到的。

除了中國的這些 CSP 之外，台灣的台積電，它其實也會是一個潛在受害的公司，因為美國這些公司在台積電下單、可能出貨給中國的這個部分可能就會掉；中國這邊像阿里，它下單給台積電的這部分可能也會掉。所以我就想說這種科技的競爭，其實我們在第一個瞬間看，對大家來說應該都會是一個受害，大家都會很不太舒服，只是我們可能之後就要比較仔細地去盤點說，誰可能在大家不舒服之後，反而會是一個受惠的，這個會是我們想要去看的一個東西。

那像這個 NVIDIA，他的這兩款晶片：像是 H100，Hopper 架構，採用 N4；然後 A100，Ampere 架構，採用 N7，一樣台積電客戶，所以就是台積電會直接中標。除了台積電之外，跟台積電密切合作的——像是創意電子或是其他的 IP 公司——因為他們可能有跟中國的廠商做合作，比較明確知道的是倚天 710 是有跟創意電子合作，所以如果這個晶片被封殺的話，創意電子可能也會受到影響。

但我們目前沒有看到，就是我們都是提早先去盤點各式各樣的狀況，所以這些 IP 公司、IC 設計的合作夥伴、Foundry，以及這些晶片供應商，他們可能都是在美國這波禁令假設直接打下去的話會受害的。

EDA 工具管制、ABF 載板連帶影響

剛剛前面有提到 EDA 工具，這個稍微講一下。EDA 工具現在是有在做封鎖，只要封鎖的項目是 GA（Gate-All-Around）製程相關的 EDA 工具，所以直接影響到的公司，一般我們看會是三家：一個是新思科技（Synopsys），然後一個是 Cadence，然後另外一個是 Siemens，這三家應該是會受到傷害。只是可能不會這麼快看到，因為 GAA 這個製程是在三星的三奈米，然後在台積電是兩奈米以下，所以它等於是先把未來高階的東西封住了。你只要沒有 EDA 工具，它是 IC 設計的上游，就是你沒有這個軟體，你是沒有辦法做晶片出來的。所以美國已經把那種最先進的東西直接給封死了。

然後現在比較像是從最先進的東西開始往比較後面的東西去封，像它封這個 H100，就是 4 奈米技術的；A100 是 7 奈米技術的。一般現在資料中心的大宗可能是在 7 奈、5 奈這邊，所以目前看起來美國就是除了最先進的 2、3 奈封之外，然後 5 跟 7 可能就是一路封下去，甚至會封到一些民間用的這些 GPU、CPU——就是要完全去制裁中國。因為我們不知道他會做到什麼樣的程度，所以我們還是要大概地去做好一個心理準備，這是一個半導體貿易戰 2.0 的感覺。

目前我們看台灣市場的影響是，直接看到像是一些 ABF 載板跳樓。那這邊跟大家講一下，像 A100 跟 H100，他的載板應該是採用日本的 Ibiden 那邊去，所以並不是採用台灣的 ABF 載板三雄，那就算是友達的話，可能都還是大部分在日本，就算是友達那個佔比也是很小的。

所以就如我所說，包含說像 NVIDIA 直接跌掉什麼 10%，然後台灣的一些伺服器供應鏈直接大跌，那個大跌未必是在跌就是 H100 跟 A100 的禁令——更何況這個禁令目前暫時是有一個通行證，就讓你至少可以先趕快出貨，所以它不是這麼地完全封死，然後外加封的部分是最高階、極高階的部分。但可能市場就先去提早想像說它可能會往下延伸，這就是為什麼可能這些股票它們目前跌得比較深一點。

我們也注意到說，有些股票開始漲，像是世芯-KY，世芯-KY 就是因為有很多 memo 發出來說它可能是一個受惠的公司。只是我覺得這個你要自己稍微小心一點點，因為世芯-KY 之前有中過一次標——就是天津飛騰那一次，我們在節目跟大家聊過那個事件，就是說天津飛騰疑似有出貨給解放軍，然後被美國政府制裁，所以世芯-KY 就等於直接掉了一個大客戶，當時是吃了一大堆跌停。

所以你要小心，就是美國政府大刀一揮，是可能蠻多人都會踩到的。所以這時候去買一些半導體類股，要注意可能資產要分配好，如果說你重壓一支，可能會直接被弄到屁股爆開。世芯-KY 雖然最後面是有收復他的跌幅，但當下我知道是有一些人因為這樣畢業，因為他壓很大。那時候很多人會壓世芯-KY，是因為台灣的那種非常知名的基金他買很多這樣的 IP 公司、IC 設計公司，很多人就是跟單，然後把自己的資產——他可能不像他這些基金公司去買是買分散，他是重壓——所以遇到這種政府的利空，自己要小心，是可能會被掃到的。

就當然我們現在第一個直覺是：他這邊被封掉，他可能就要透過台灣的這些 IP 公司 NRE 代客製造生產，然後之後再 ASIC 投片，所以他可能會受惠。但如果說美國政府是大刀一揮，怎麼辦？所以提醒大家一下，現在你看到的受害股，可能是之後的受惠股；反之，現在你看到的受惠股，可能在美國政府打下來之後會變受害股。所以我覺得現在真的是那一種貿易戰 2.0 的感覺，已經開始聞到味道了。

因為我們之前都有吃過貿易戰的虧，我不確定，因為蠻多人是 2020、2021 之後才進市場的，所以當時有吃過這個虧的人，印象就很深刻，就會比較有警覺性，就會知道說可能要稍微聽看聽一下，在半導體類股部分要自己注意一下。

好，那這邊算是跟大家分享這個事件我的看法，那一次提到了一堆標的——什麼 IC 設計、IP 公司、ABF 公司什麼的——老樣子，不要把這邊當爆牌台，這個就是我的個人意見，所以你自己要有買賣的話，還是要以自己的判斷為主。因為我是跟你講一個我的看法是這樣，那這看法是可能會持續修正的，因為我們不知道美國政府會做到什麼樣，所以這個可能還會在後面再跟大家更新。

只是我自己的建議是，現在可能要稍微注意一下這一類股，就是怎麼講，現在是一個很混亂的時候，大家都還在評估說它的影響範圍會多大。目前我們直覺上來看，僅限 H100 跟 A100，並沒有到很大，可是你不知道美國政府會不會跟那時候去掐死海思一樣，或者去掐中興一樣，然後最後面變成一個更大範圍的半導體封殺，這可能就會影響到大家了。所以請大家要稍微注意一下這個潛在的利空。

好，那這節目就聊到這邊，我們接下來進入 QA 的部分。

Q&A

地位直升三寶媽，現在變熊貓眼，天天被三打一的我。他說去年底自然受孕雙胞胎，一下直升三寶媽，疫情也幾乎讓初為人母的我戰戰兢兢，想就能力所及，替小孩多少存一些錢。那目前留停一年的我，存款大概是一桶金多一點，想要每個月定額存股，不知道愛大覺得這樣可行否？那每天哄孩子後，都是我聽播的時間，很喜歡股大分享，雖然有許多聽不懂，但是希望之後能夠全部都瞭解。

一樣先多聽一點，開始瞭解之後再做投資，不要在那種自己都還看不懂的狀況之下就跑去做投資。一般這種比較對投資沒有研究的人，老樣子，我建議你去研究指數型的配置，台灣的話就是 0050、006208；美國就是 VOO、IVV、SPY，這可能是比較適合一般人——你沒有在對市場做研究的人——CP 值最高的一個投資方式，又可以參與到市場成長。那建議你還是多瞭解一點再下手。

下面這個 Kai 他說：小菜雞小菜雞，想請問愛大，近幾個月來台股的外資大賣小賣各種賣，不過台股還是可以撐在一萬五千多點，那是否等到哪天外資開始回來買的時候，台股就會有顯著的漲幅，甚至如果未來要締造新高的話，也是需要外資的推波？還是說未來外資不一定會像前兩年這麼熱的買台股了？愛大洗澡都是從哪裡開始洗？

這個洗澡都是從頭髮開始洗，我知道你一定想聽到說什麼「從懶覺還是蛋開始洗」，但我是從頭髮開始洗。

然後再來就是說，外資一定會回來嗎？未必。你稍微去看一下這個籌碼，就知道外資已經連續賣了幾年了，就是當然是買買賣賣，可是大趨勢就是他持續地在出脫他的股票。現在在外資圈，如果你有朋友是在什麼 sell side，應該都會知道，很多客戶都在問就是說，台海到底會不會有問題，外國人比台灣人更害怕。所以說他們會不會就此決定說台灣的曝險要持續往下降，這是有可能的。像一些主權基金也在降低台股的曝險，因為他們真的覺得台海有可能會打起來，所以他們一定會回來嗎？不確定。

但是如果他們真的有回來大推的話，股價會不會因為這樣被推上去？其實也是未必。你不要以為說，什麼現在股價沉在這，所以外資回來就已經往上——有時候人家看到外資回來，反而內資開始倒貨，這個是實務上會看到的狀況。所以股市裡面沒有辦法跟你講一個什麼絕對，我們能夠比較有掌握性的，就是這個國家到底有沒有發展、這個產業到底有沒有發展，那你壓在他有可能有發展性的地方，你的勝率會稍微高一點，可是沒有事情是絕對的。

下面這個小張 Q 他說：可惡唸我快！最近我新裝扮，金粉圓留言第三次，希望可以被唸到。看到裴洛西來台灣之後，陸續一堆阿美利卡參眾議員也陸續來台灣打卡拍照留言分享，西邊的鄰居氣到快要彈出來，但台灣人還老神在在，上班的上班、放假的放假、扛槍的扛槍，像沒事一樣，國情相差真多。嘴硬嘴強感覺，還是要有未雨綢繆的準備，才像是成熟的成年人。想問說如果購買美股都是透過複委託的方式，阿共哪天突然腦衝，秀一波東風特產，把台北富邦跟其他地方炸爛，掛號我是透過富邦複委託，假設我「金粉圓強運」活下來，是否還可以取回我複委託的美股？掛號富邦大樓已經滅村。那最後希望還是能夠世界和平，兩岸人民互相打打嘴炮就好，不要在這個時代還做戰爭這種智障事，謝謝主委，祝福主委一家平安喜樂。

那如果說他只是把富邦拍誰——他那樣舉例，不是說你富邦真的被轟掉——假設說他真的就是把台北富邦轟掉的話，理論上你的東西還是會在，因為你又不是說什麼股票是以實體的方式存在在台北富邦的金庫裡面，不是嘛。複委託就是說台灣券商跟美國券商合作，所以在你的這個舉例之下還是會在，你的資產當然還是會在。只是當然我們的國家可能就開始有各式各樣的動亂，那可能在東西領出來的過程中也會有一些不方便，你知道進入戰爭狀態就是一個很極端的狀態，所以各式各樣的事情都有可能會發生，但是你的東西理論上還是會在。

那說會有不見的可能性嗎？我覺得可能就是台灣被滅國，然後他不承認你台灣的公民跟財產權的話，可能是被中國統一，或者是有各種奇怪的狀況產生，那種最最最極端的，那這個錢才會不見，你的複委託才會不見。但一般那樣的狀況之下，其實大多數人已經失去所有了，所以真的是像你講，就是戰爭發生真的是很多我們無法確定的事情都可能會伴隨著一起發生。

那如果說真的會害怕這樣的事情的話，就如果說你有一個方法，就是在美國這邊去放些錢。雖然有些陰謀論者會跟你講說，搞不好你台灣真的被統一之後，他也不承認你台灣的身份，然後你台灣人要去把錢拿出來，他也會卡你。但一樣，就如果說我們真的要講那種最極端最慘的狀況，什麼事都有可能會發生，只有那種放在你口袋跟你吃進去的也是真的。所以大概就這樣，我覺得不用整天擔心受怕，但如果會害怕的話，就做一點多元資產的配置，未必就是把錢全部放在台灣。

下面這個「風甲巴菲特」他說：挨大安，小弟我是股市菜雞，禮拜一台股大跌的時候，有某檔持股急殺，而我當機趕緊試著賣出，結果砍在最低點，而且只有成交我這張，後來不只拉尾盤，隔天還漲停，讓我幹到不行，看到一直詛咒他趕緊跌停，像恐怖情人一樣。請問挨大可以矯正一下菜雞我的心態或操作嗎？最後祝主委全家身體健康，諾亞玩具不會被秋扣搶。

這種事情就是在那種短線仔上面就很常會發生，就是短線仔很多是看線操作，所以今天跌破他就會砍，但你就會發現很多這種騙線的機會，未必是什麼股市真的有一個神秘的阻力在騙你的籌碼，未必。有時候就是市場剛好進入恐慌，進入恐慌可能就把他形態跌掉，你看到你就嚇到，你就除掉，結果可能 10 分鐘之後大家就回歸理性，然後就沒事了。

所以你做短線的，本來就是會容易在這樣的狀況之下被洗掉，但我覺得這個就是那種 collateral damage，就是你可以接受的一個損害。因為你做短線，本來就是當今天線圖發生什麼樣的狀況，或是一些你買進的理由不見，你就是要馬上把它除掉，你管它是因為恐慌還是短暫的現象或什麼，因為你只有在維持紀律——因為你都這樣做，你維持這個紀律——你才可以去慢慢地把你的勝率跟期望值給挑出來。就如果說你每次做都是看感覺，這次跌破不賣，那下次是跌破賣什麼的，那可能就比較難找出你的攻勢。

當然一些比較熟的，他可能未必就一定要這樣 SOP 化，就已經是老司機未必要這樣。可是如果說你還不太熟的話，我建議就是還是要有一個 SOP，就是如果說你的看法就是跌破你就是會砍掉的話，那你就應該要持續這樣做，然後看你持續這樣做有沒有辦法賺到錢，沒有辦法你就慢慢去調整，但是要儘量有一個固定的行為模式。那這種因為恐慌被嚇跑的沒有辦法，就是你做短線的就一定會面到這樣的事情。

好，下面這個胡偉大 GH 他說：元大王陽明，愛大你好，第一次留言，簡單敘述一下我的問題。那現階段開始接觸 long-short 的策略多空配置，看了許多研究報告，針對想看空的標的想要配空單，但發現想空個股，目前估值好像都已經反映了，用本益比的角度來看，現階段自己找到很多想做多，但卻不知道可以空什麼，那想問愛大可以提供什麼建議嗎？

好，那首先就是說，你看到已經跌很多的東西，他可能還會再繼續往下跌。你知道很多放空的人，他並不是會去抓頭部——什麼還在多頭排列，然後突破進去放空，不是——他們都是去空那種已經很明顯空頭排列、一直有新低的，他們持續去空他。所以放空並不是說什麼單純的去看目前股價的位階去做一個判斷，有時候你是可能已經看更遠了，就是你知道他明後年只會更差，那現在這個價格搞不好就可以再更便宜，除非他是一個景氣迴圈，就是你不知道這個地方很差之後那會不會之後就爬回來，所以我現在空在地板之類的。

那如果說是這樣的狀況之下你找不到空單的標的的話，有一個方法，就是你去做多台股你選擇的標的，然後空台指期，這也是一個 long-short 的配置。那這個配置的邏輯就是說，你相信你的持股表現會比台灣的整體大盤好，所以我透過去空台指期去避免一些系統性風險。今天如果是假設通殺的話，台指期的空單會保護你；那假設說沒有通殺的話，台指期也會跟著你的標的一起漲，就是在一個持平時期之下，可是你的標的會漲的比台指期還多，你懂我意思嗎？就是多的時候你會有賺到跟台指期之間的這個價差，因為你的標的你會想像你買的他是比台指期更強；可是在跌的時候，這個台指期他可以保護到你的下擋。所以有人會這樣做，就是說他相信他的選股，然後他用台指期來做對沖，所以是可以這樣做的，就你未必要去找另外一個可能沒有那麼看好的族群，你可以直接把大盤當成是一個下擋對沖的工具。

下面這個 Bruce183 他說：大俠愛吃漢堡包，五星吹到主委不要不要的，感謝主委錄製優質節目，陪我度過出差跟返鄉的長途車程，免除我一邊開車一邊呼自己巴掌捏大腿避免趴車在安全島上。從主委的分享中，逐漸瞭解投資的心法不只是賺錢，而是承擔風險的能力。投資賺錢當然也會想要犒賞自己，先前聽到主委聊到手腕有隻白鋼錶，原本也想追隨主委的腳步入手一隻，但白錶如同航運股般飆漲，今年 1 月時去 AD 還看不到，只能夠從二手交流錶店問到可怕的價格。幸好經過這一年主委的觀念薰陶，甚至在好的標的或是物品，若買在非理性的價格，也是不好的投資行為，住在豪宅水岸第一排也是剛好而已。果然後來價格回跌，但我也覺醒了，我不想在古海當韭菜，連買個手錶也要被收割。既然主委慧眼在飆漲前就入手白鋼錶，那是否還有其他好的手錶投資收藏呢？最近注意到日系品牌也有高階錶 GS（Grand Seiko），主委有研究嗎？可否分享一下您的手錶收藏與吸引入手的原因？最後祝主委和家平安健康，節目能夠順利長久，持續陪伴大家在股海乘風破浪。

這一波我是有看到國外有一些 AD 開始有這個價格的下修，不過看到大部分的價格下跌還是在黃牛這一段，就是勞力士有很多的黃牛，就他們會去買了手錶之後，然後加價再賣，就真的是有這麼低能無腦的生意，但是很好做，因為在供不應求的狀況之下，很多人加價也要買到，其實他很聰明。就是你不要在這種很明顯有溢價的狀況跑進去買，這跟 ETF 有一點像：就是今天如果大家在搶的時候，就會產生高溢價，它造勢沒有造好，就會有高溢價，一樣的道理。就是說今天手錶大家搶的時候，它產量是有限的，ETF 造勢有時候也就是額度是有限的，所以高溢價的時候進去買，你就要知道說你已經會站在一個比較劣勢的地方，因為他隨時都有可能會收斂這個價差。

那在這種奢侈品的場域裡面，當然有些人相信他一輩子都不會收斂價差，像有些人去買什麼愛馬仕的柏金包，就相信說他都是不會收斂，這個東西就是註定要這樣溢價賣的。可是如果說今天有一個新的東西出來，搞不好是新的流行或什麼的，大家突然轉向的話，那你那種買在水岸第一排，而且不是自用的，是買來要賣別人的，還是借錢去囤的，這可能就會受傷。所以要稍微小心一下，就是這種不管是買什麼手錶、還是什麼古色錶底，那其實概念都很像，你買溢價就是受傷機會會比別人高很多。

然後再來就說，我有沒有特別在收藏手錶？沒有，我都戴同一支錶，就如果說我今天看好別的東西，我應該要把手上的東西賣掉去換別的，就是我不是那一種會換來換去的。我每天都穿一樣的衣服，每天都戴一樣的手錶，所以大概是這樣。

下面這個「想要的 ID 被取走了」他說：五星推推，大家好，您好，想問一下，最近筆電的主要零組件，有哪些是因為庫存問題而價格下降的嗎？瓜好想說最近去庫存，也許會有降價活動，可以趁便宜來幫電腦升級，但非理工科，對零組件過往的零售價沒有什麼概念，感謝挨大解惑，謝謝。

這個我們大概幾個月前節目有講，就是你會看到便宜的顯示卡，那現在就開始看到有很多便宜的顯示卡；那再來就是記憶體，記憶體也會有這個顯著的價格下降。那其他的東西可能就還好，最主要就是兩項，這兩項也是我們在組電腦裡面的大宗之一，所以顯示卡降價是一個很棒的機會，然後這個可以好好把握一下。

下面這個 You Never Know 他說：美元指數創 20 年新高，可以請愛大跟大家講一下，投資菜雞們應該要怎麼樣解讀這件事情？然後另外美元指數創新高，但美金對台幣卻不是新高，這兩個差在哪？謝謝。

美元指數是一籃子貨幣，那美金對台幣當然就是單純的就兩國之間的匯率變化。所以美元指數創新高，代表說美國現在正在收割全世界，很爽——他們狂印鈔，印鈔之後現在要升息，錢又全部流回去，他賣出海外資產，然後他的美元又升值，真的有這麼爽的事情，這就是美國在收割全世界。

然後你說美金跟台幣的話，這個當然還是要看台灣出口，台灣如果出口非常強勁的話，就會導致說其實台灣不會貶得這麼兇，其實你會發現說台幣在其他的新興市場裡面算是相對強勁的，就是我們已經算是有撐了，不過現在大家都是正在被美國人收割中。

你換個角度說，如果你是有在投資美股、你是有美元資產的，你今年雖然績效未必好，因為今年是熊年，可是你要知道績效部分可以加上一個匯率的優勢，因為你的美金是升值的，相對台幣是升值的。所以其實你搞不好實際上沒有賠這麼多，然後等到之後回漲的時候，你變成是股匯雙賺，你賺了匯率，然後也賺了股票的一個價差。

所以差不多是這樣子，就如果說你是投資非美國幣的，可能就是正在蒙受一個貶損，你想要美國這樣子升值，然後他們吃一個大通膨，那其他地方也在吃通膨，還要吃一個貶損，所以現在真的是一個比較不好的狀態，就對大家來說應該是會在生活上明顯地感受到一些壓力的出現。但持有美元資產、持有美國股票，這時候就會看到一些優勢，大概這樣。

結尾

那我剛剛看了一下留言，我現在才發現，就是這一次的蘋果 Podcast 並沒有更新留言，我現在看到的還是上禮拜二的一個留言，所以不知道為什麼，一般我會看到禮拜四跟禮拜五的留言才對，但今天沒有更新。所以我們這期節目先到這邊吧，那如果下次還是沒有更新的話，我們再找一個新的方式讓大家問 QA，可能用寫信的方式，我不知道是 APP 出問題還是這只是暫時的現象，反正先這樣，拜拜。