來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0249.md 集數：EP0249 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/cb724d2a-a47d-4b2d-9cd3-f9a7b7cd9727 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/cb724d2a-a47d-4b2d-9cd3-f9a7b7cd9727/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439400104

EP249 | 🦖

開場 / 贊助

歡迎收聽骨牌，我是孟公，本期節目由OVO異世界電視贊助。OVO量子電視商在我們這邊賣得很好，這次OVO新款電視主打全家老小都會用的第四代軟體系統，所以異世界電視是容易使用的異，不是有瘦人孃的那個異世界。這次跟大家介紹OVO異世界電視，採用廣色域4K增焰技術，畫質比一般電視更鮮豔飽滿，更接近真實色彩。第四代系統除了保留OVO TV OS3所有功能之外，也有不少的升級。第一個是免費第四臺新增了多個原付費頻道以後可以免費看民視八點檔等熱門節目第二個是一鍵長輩模式只要按一下要自動開機全螢幕跟加大自行第三個是手機投影改成背景常駐以後大家可以隨時AirPlay就不用在電視那邊開啟APP第四個是定時關機首頁快捷鍵幫助設定小孩看電視的時間互演更自律喜歡看電視看到睡著的朋友也很方便OVO 55寸異世界電視TA55

上市售價19，980贊助預購只要14980現省5000此外這邊也提供古來聽眾專屬的福利輸入主委的獨家優惠碼GOOAYETV再想1000塊的折扣六五寸同時也有折扣最特別的是OVO電視全面升級硬體保固三年軟體保固是八年邀請大家上市後再也買不到的超級划算價格來預購OVO異世界電視同時贊助OVO加速開發第四代系統解決智慧電視長輩不會用的問題另外還有65吋現貨贊助方案先使用第三代系統

總經與政策觀察 1

只要等軟體更新就好活動截止時間是6月12號有興趣的朋友千萬不要錯過這次的機會你可以在我們的連結欄這邊找到贊助的連結在那邊提供給所有需要的朋友們我昨天在IG上面跟聽眾互動的時候就有回答一些Q&A就有人問我房貸相關的問題其實有很多我自己沒有貼出來的問題都是跟房貸房子相關的最近真的蠻多人在問這樣的東西我相信是因為很多人都想要買房子就如同我之前講的就是你不要去期待說什麼臺灣房價會雪崩很困難因為要接盤的人真的太多了現在全部在嫌房子的人其實都是想要買房子只是這個價格可能不是他要的所以你要怎麼期待他會雪崩一掉下來馬上就有人會減你要9折減他要8折減他要7折減當然9折的現在他們都減完他們都減完之後還有才輪到8折7折的可是看起來就是非常困難所以你房子只要是買在什麼新市鎮或是有很多工作機會的地方其實就是很難想像他的價格會往下跌

就是很難有大幅的修正盤疊有機會但是你要看到那種大幅的修正可能真的要中共助攻才會有那也可能是因為臺灣的房貸利率已經低一陣子了雖然現在進去的是有一點點lag但是也不能說他錯因為臺灣的房貸利率跟美國的差別是在於說美國是固定利率你今天可能簽下去他就是固定一個利率給你那現在最高是升到五六%了現在美國買房的成本是超級高的那之前前面有那個refinance就很爽他可能本來的利率很高然後趁這個利率掉下來的時候重新去簽過就非常舒服或者說可能在前一兩年在買房子的人也非常舒服但是現在這個利息已經拉上去了臺灣的房貸雖然沒有像美國的房貸拉得這麼樣誇張就我們從1.3差不多拉到了1.6左右那之後可以期待拉到1.9甚至2%以上差不多這附近就沒有像美國直接吹直井噴但是差別是在於說因為美國是固定的所以大家拿的利息是固定的你簽的當下是那樣就是那樣

可是臺灣人你可能本來是算好好1.3我每個月要繳這樣的錢OK啦穩啦然後開始拉到1.6 1.9甚至2%以上的時候你就會發現說壓力變很大因為我們是浮動利率所以這個就是大家要去注意的就是說如果你今天買房的槓桿是開到很極限的你要去注意說等到央行他真的開始去做一些很鷹派的行為的時候你可能每個月的支配現金流會受到很大的打擊如果你今天是買個什麼一兩千萬的房子還是要看你的年份有些人待二十三十四十年所以要繳的錢都不一樣但大概可以期待每升一碼你可能就多個一兩千兩三千左右就差不多這一個range然後會慢慢的往上加只要他繼續升息你的整體的利息就會往上加如果你是一個小家庭可能還好但如果你是自己在carry這個房貸那又是做到很極限的那你的壓力就會很大所以買房子還是要去評估一下自己目前的一個財務狀況再去做決定同時也要去抓好一個margin

就有點類似我們講的safety margin一個安全邊際你去買股票假設你要買100塊就100塊很合理你可以抓保守一點85塊70塊那這樣子是不是代表說100塊你都願意買了那再打個8折75折不是更爽這是更安全的就是一個Seth Carman的一個想法那像這樣的一個想法其實也可以放在房地產上面就是你不應該抓得太緊我這個每個月扣掉生活之後我可以有2萬塊付房貸所以我就買一個房子然後剛好抓2萬房貸剛剛好

總經與政策觀察 2

這個就非常高機率你別幹到屎噴出來就建議你還是要抓寬鬆一點就是要留給自己一些空間來因應一些可能會發生的事情第一個就是可能會有升息潮那是已經確定會發生的那再來第二個就是可能會有裁員潮這個在美國的新創已經發生了在Big Tech只是看到了一個就是大家開始去凍結人事預算那後面聽到八塊有凍結人事預算的然後就是Facebook Meta 他們有凍結那甚至Invidia也有聽到還是高層親自下令有這樣的一個狀況反正這些東西都是我們聽眾跟我們私底下講的那這些人事凍結的狀況可能就會讓你的一些計劃趕不上變化就是你本來很高興去年賺很多錢然後靠一個房子然後剛好直接他媽槓到極限結果在今年被裁員或者說降薪有的沒有的那可能就會很大條所以建議大家還是要量力而為不要說怎麼因為一個房子然後拖垮了你整個人的生活品質變得你好像是為了這個房子而活

但是也不是說你因為這樣子就完全不要去買房子我在這邊給大家建議就是你今天去評估住房的時候像我那時候來林口的時候也是很單純就是我去算我的租金因為那時候那時候先來林口的時候先住就是我們家人的房子他租給我就是家族的房子租給我那時候去住一住之後發現喜歡就要去挑自己的房子那就看了一些符合自己坪數的房子他的租金然後跟如果說我今天是因為我頭款是有的頭款拿出來丟那我付房貸是不是跟租金相差不遠我自己的抓的那個Range大概是可能假設說我買房的這個房貸會比我的租金貴個一兩成我覺得可以接受但我就很幸運找到一個就是那一棟它的租金其實跟假設我今天是房貸下去然後付房貸的話它是一樣的所以等於一個是付租金一個是付房貸那我當然就他媽去付房貸我就很好選所以你應該是要先做這樣的一個評估就是如果說你今天在這個地方它的居住成本是

假設說你付房租是遠低於房貸的那頭期款你也擠得很辛苦那乾脆沒關係你就先租下去就好了如果說你今天這個地方是房租的價格是跟房貸差不多甚至只有便宜一點點那你剛好又有頭款的話那買下去就很合理只是你就要注意你的現金流因為你要注意說接下來還會持續升息的一個可能性雖然美國這邊的Street Consensus是二三年的下半年Half to Two Half就會開始回到一個降息的迴圈但是臺灣會不會這樣我們不知道因為臺灣的CPI數值其實是失準的因為臺灣一直在搞補貼這種東西所以像是中油它吃了很多的虧損反正最後面也是老百姓買單老百姓也不會感覺到就覺得沒差反正油便宜就好大家都只會看眼前的東西反正最後面羊毛出在羊身上我們CPID是因為政府它真的吸收掉很多東西所以因為這些東西被吸收掉所以沒有反映到實際上的狀況你感受到的通膨

其實是相較於外國人來說是很平緩的因為你沒有在能源的部分感受到很大的衝擊你沒有在油料的部分感受到很大的衝擊但是這個是如果你今天有認識海外的朋友我就會知道說他加油超貴的你知道以前我是傳奇那部電影就是演末日

總經與政策觀察 3

Will Smith他有一幕就是有拍到加油站油價已經噴到天上去了那是一個末日然後有殭屍的場景就油價是那樣然後現在我們的油價是比他末日場景預設的油價還要來得高所以這是目前通膨的一個狀況要去壓抑這樣的通膨可能對於央行來講他們就是去解決需求面的問題所以就是去透過升息來讓經濟過熱的經濟稍微降溫一點還是要跟大家強調一下外面的經濟並不是說不好而是有點太旺然後去幫你踩剎車這種味道因為他去收攏銀根因為他去把利息的數字往上拉也就是說你的資金的成本往上拉所以你槓桿開到極限的就要很小心我們再借到分享另外一個也是很多人會問的問題就是假設我們今天要去跑去貸款的話要貸20 30還是40年40年貸款不是每個人都貸得到就是我之前在問的時候是要什麼35歲以下然後你的財務條件要OK他才會貸給你一般人可能最多就是問到20 30年

現在央行也有意取消30年以上的房貸反正就是希望大家不要有這麼多的槓桿是放在房地產裡面所以你看連央行都知道要取消你就知道哪一個是比較好的雖然在外面有些人會跟你講說你看你貸40年房貸代表你要繳出去的利息是變多的你這就讓銀行爽當然趕快把錢繳掉不要讓銀行賺你的利息這個我覺得是不會理財的人才會這樣講話但是我也不怪這些人因為這個就是個人特質的問題假設說你今天是一個不懂得錢滾錢的人你今天去把錢帶出來你就只會賠錢的那你真的趕快是把利息還掉是比較好但如果你今天是懂得錢滾錢的人你可以用一個一點多趴超級低利的錢去把資本拿出來然後你去做投資隨便也有個什麼五六趴以上當然不是每個人都可以這樣辦到還是要強調但對於我們來講我們覺得五六趴超簡單的就是你說十趴每年十趴我就告訴你這個有挑戰性可是每年五趴其實有蠻多工具可以達到

假設說是這樣的一個條件的話我會知道說我中間有一個差不多4%的利差3 4%的利差所以當然媽的我錢不還就不要還因為我可以一直去滾出更多的錢我如果不貸的話我就只能夠用我的本金去預滾但如果今天貸的話我就可以滾出更多錢但是因為我知道怎麼樣滾錢我相信其實蠻多人應該都有這樣的能力所以他就可以去考慮說這個錢當然是不要還是最好反正就是拖你只要他可以讓你越晚還那是越好的就是20 30 40年你分不出來那我就問你20 50跟100年你就分得出來了這100年以後媽你都掛了你都掛了搞不好其實在過程中你的房地產也不知道碰到哪就因為土地價值一直往上增搞不好他可以再增貸更多錢出來那又或是你真的繳到100年之後就假設說按照那種我們長輩老一輩的觀念你這個房貸還沒有繳完這個房子都是銀行的其實那個是一個很成就的觀念但假設你真的這樣認為的話

那反正我就已經一直住住到100歲然後死掉房子送給銀行也沒差吧所以其實你不能這樣看而且是你其實在過程中你繳了這個房貸其實等到房價上漲或什麼你就可以再去做去貸出更多錢或者說你甚至處分掉你的房子換別的所以其實有很多空間可以去做變化的對於懂得理財的人我覺得就直接這麼簡單的二分法你只要是懂得理財你懂得去規劃資金的人當然你的貸款的年數拉得越長利息越低是越好的

總經與政策觀察 4

如果說你是不懂的話其實你快點把錢還掉也不是一個壞事反正最重要還是迴歸到睡得著指標就是怎麼樣做你是睡得著你是舒服的就好了有些長輩就覺得說不喜歡欠錢的感覺趕快還掉是很好的有些人就是隨時活在槓桿很大的一個狀況之下其實你可以注意到就是老一輩為什麼講說生意宅男生他也有不知道怎麼講反正就類似這樣的東西就是說那種會做生意的頭腦是男生的就是這樣子因為你要去扛貸款對於很多人來講他是違反直覺的這是在欠錢我欠錢就要趕快還掉你欠你朋友錢你要馬上還掉沒錯但是你欠羊的錢那你欠的這個錢只有拿出去滋習人家出去製造生產力的這個負債是健康的是好的你會注意到很多有錢人都有一大堆負債這個負債並不代表說他沒有錢就只是他透過更大的財務槓桿去完成他想要做的事情因為這個東西如果沒有銀行體系的支撐他其實憑自己的力量我就是按照老一輩的想法我穩穩賺

賺到之後再去開分店你這個可能要花20年但是如果你透過一些槓桿可以在三五年就達到但當然也不要去扯極端案例有些人可能就是過度槓桿就爆掉就是每個極端其實都是不好的這是大家自己去評估但我自己的認知是只要貸款的利息是低的年份拉得越長其實對大家是越有優勢的它可以讓你有更多的空間其實還有另外一個很重要的東西要考量就是說因為一個房子你現在假設我直接付清現金買它3000萬然後跟你拖到假設30年之後含利息搞不好你付了實際上是4000萬哪一個比較划算其實真的很難講因為你現在的3000萬應該是會比30年後的4000萬來的值錢這就類似說你現在花100塊買的東西你在10年之後你很難想像這100塊可以買到一樣的東西因為你往回頭10年看10年前的100塊就比現在大很多所以你現在3000萬跟40年之後的4000萬或是5000萬含利息

哪一個是比較有購買價值的應該稍微腦筋動一動就可以很明確的知道哪一個是比較價值的這就是為什麼說資產抗通膨的原因因為你的現金是沒有辦法抗通膨的現金是會隨著時間去貶損的以前去買一個什麼足球巧克力一個是一塊現在一個是兩塊這個是直接翻倍東西是變貴兩倍所以這個購買力就有點類似說假設足球巧克力是房子這個東西本來是3000萬然後現在變成這一個房子變成6000萬就類似的道理所以為什麼你看到其實資產的價格都是逐年在往上跌只要是一個正常的經濟體都會發生這樣的一個狀況當然有時候也會在極度的炒作之後有可能會遇到像日本的樣子就是可能房地產泡沫什麼的那也是有機會所以其實我們真的沒有辦法在資本市場跟大家講說有什麼東西是絕對穩贏的這是需要動態調整的就是在過程中你要去注意說有沒有可能會出問題或什麼的就是這個東西沒有辦法放置play就跟做生意一樣

都沒有辦法放置play做生意的人他要很靈要很火是因為他要知道隨時外面發生什麼樣的事情要去做調整所以這邊算是跟大家分享一下就是前面先提到說之後可能會有升息的狀況這我們已經其實僅是超過半年以上了

市場與投資討論 5

只是現在可能大家開始遇到火燒屁股開始來問我所以我這邊再跟你複習一次第二個就是說在貸款的年限的選擇其實理論上如果說你不是一個賠錢貨的話選越長是越好因為它代表的是第一個就是貨幣其實長期是貶值的所以你貸款貸越長等於你實際上是在做空貨幣你可以這樣想你是在做空貨幣做多房地產所以你當然這個東西拉越長是越好如果說你是相反就是你只要欠錢就很受不了那你也不要覺得你聽我的說法你就故意要欠錢故意要找東西自習我要去買東西因為我聽說這樣是好的你可能會賠爛掉這個市場總是有人賺錢有人賠錢的所以還是要先評估好自己的狀況然後去做決定再來就是要去小心不要有太大的一個財務槓桿因為這種在假設今天景氣進入一個比較不好的狀況第一波就先倒掉這種人好那接下來我們跟大家聊一下避險避險這個字很容易被提到每個人都知道避險避險避險它其實就是規避風險

規避風險在生活上的實踐可能就是你不要去做很奇怪的事情騎腳踏車帶安全帽可能要保一些高槓杆的險開車可能要去保一個第三人責任險或者說一些什麼超跑險假設你撞到一個你賠不起的車子什麼的這些就是我們講的一方萬一所以避險很簡單的思考就是它會有一定程度的成本可能在比較生活化的案例上感覺比較沒有成本還是有你買一個安全帽那是不是成本那也是一個成本你去買一個保險你要繳保費那就是成本金融市場上其實我們也會去做一些避險只是避險在大多數的狀況之下我個人認知上是覺得小資金不太需要雖然有些人會持反這個意見他覺得小資金假設你有認真在做配置你也應該要避險或什麼的我是覺得不用或者說你是什麼大盤定期定額流的你也不需要避險但假設你是有比較積極在操作資金有開始可能大於一兩千萬以上的會有一些隔夜風險或者說什麼像這個禮拜五端午廉價我真的很討厭整天在放假

好那放假了那是不是可能假設說禮拜五美國這邊出了什麼樣的一個狀況然後拜登突然要幹嘛還是說林總會鮑威爾突然要幹嘛葉倫突然要幹嘛那可能導致說資本市場來個大逃殺四五趴那一般人可能就是隻能夠等到禮拜一就是兩手一攤雙腳一伸然後就給他幹嘛因為他直接跳空下去可是如果說你懂一點避險觀念你知道怎麼樣使用工具的你可能可以在夜盤去使用一些工具去避險甚至是在禮拜五美股還有在開盤的時候你在美股這邊做避險雖然臺股這邊可能在禮拜一開盤的時候呈現一個虧損可是美股做避險這邊會賺到錢這個是可以辦到的事情那這當然避險也不是說穩贏很多人聽到避險就以為說好像這樣做很帥就一定會贏也不是這樣因為有時候你今天做避險如果是什麼事情都沒發生的話那你就有一個避險的成本那也有可能會遇到爽吧就像說你想要去hedge掉大盤的下擋風險你去找了一個族群來做空

只是最後面你做多的族群是下跌賠錢的你做空這個族群你本來是期待說他可以去保護你的下檔沒有想到這東西是上漲你變雙八

市場與投資討論 6

兩邊都賠錢這都是有機會的所以避險它並不是一個必勝的字它也不是一個聽起來好像很帥的字有些人要裝逼就是說避險避險避險實際上其實你還是要知道你到底在避什麼險不然你可能會跟三商售遇到的狀況一樣就最近出來的一個新聞三商售真的是賠要爛掉做什麼賠什麼那跟中環有點像中環這家公司我覺得應該也是要查一查是不是有鬼太扯了就是我很難想像有人可以韭菜到這樣這個比散戶還不如買什麼賠什麼那真的是非常瘋狂然後那個在做投資的人應該是真的是腦袋有點問題甚至我在想我在夢到的搞不好有在做一些不好的勾當不然你很難想像怎麼可能一直把錢這樣子賠出去這個是股東大家的錢然後你就這樣拿出去送錢買什麼就賠什麼幹他真的有夠誇張那像三商售這個避險這個我覺得也是很誇張的一個案例就是說他們提到他們用臺灣50反一去做避險然後說那邊賠要爛掉其實如果說你是古來的聽眾你就會知道說

臺灣50反一本身是一個有缺陷的商品外資之所以會操作它其實它是有其他的目的並不是單純的用這個來看空臺股它也是有炒匯的一個可能性因為錢進來一定要找東西買你也知道說在50反一里面有很多固定收益商品所以它未必是看上放空臺股的部分因為對於這些外資來講放空臺股有其他更好的工具我直接抬子棋就好了我幹嘛還用50反150反1裡面只有一部分拿去放空抬子棋其他是買固定收益商品他媽我有病我直接放空抬子棋就好這道理就這麼簡單所以我就不知道三商售的投資長還是我不知道做決策的人是誰你怎麼這麼奇怪你要去避險然後你竟然是透過反1而且其實你這樣做避險也有一點奇怪因為首先你要去做避險這件事情的時候你要先很明確的知道就是個被保險人是誰你要保險的部位是什麼接下來說我今天需要被保險的部位是臺股我買了一堆臺股的標的然後我去做空韓股然後說我在避險臺股

這個就很奇怪就是大家幹三小或者是我今天做多的部位全部都是電子股科技股我去空一個非經電的東西然後我說這個在避險有一點奇怪這也有一點奇怪但如果說換個角度說如果說我今天空的東西是另外一個大族群雖然跟電子股有差距就像說有些人會做電晶對沖電晶對沖可能就還算合理因為它那個差別是在於說你知道你的東西跟這個東西它是要有一個相關性的它是要有相關性的你才可以去做一個避險或者說它是要負相關的你才可以做一個對沖就是它是要有連線性的東西你不可以說它是扒杆子打不著的東西然後你硬要把它組在一起就說我在做避險三上獸這個案例我是覺得他其實可以單純的使用期貨就好了他用反移是很奇怪的就算他使用期貨好了在這個案例他可能還是賠錢因為避險並不是說你有靠下去你就一定賺錢如同我們剛才前面提到的好像過去的國泰航空或者說臺灣的國航也遇到類似的狀況

市場與投資討論 7

就是他們要去避險油價可能就是避險壓錯方向遇到這樣的問題就會導致說還是可以大賠錢還是會大賠錢就不是說什麼你有做避險就一定是安全或什麼的你那個比例沒有調好什麼那可能也會出問題所以對於一般的來講之所以跟你講說其實你不太需要避險是因為它並不是一個很單純的學問就是我就是去空某個東西我就是在避險它並不是這麼簡單你要知道它的關聯性甚至你要去算數怎麼樣去有些人會用Delta就是你用選擇權的話就是去做一個據來說Delta Neutral這是一個對沖或者是說做個股的投資去空一些可能一些族群然後作為下檔的防護這個叫做Beta Neutral就是我要去把大盤的Beta做掉就所謂的市場中心的一個策略Long Show策略也是類似的觀念就是你要明確知道說你今天做的東西是什麼那你要去規避什麼樣的風險你才去做一個避險

但是很多人其實搞不清楚這樣的狀況所以他就要惡搞那我們這邊就來跟大家分享一下在實務上可以怎麼樣去做一些比較基礎的對沖我們跟你講比較基礎的那比較進階的話可能稍微提一點那如果說你有興趣的可以再去深度研究但是一樣就是儘量先使用模擬交易或是在腦中盤算就不要直接下去搞因為直接下去搞就連是專業的可能都會被雙扒了那一般人一定是被扒到頭歪掉就當成是一個參考跟見習就好了那接下來說你現在在臺股有一個4000萬的部位就是你買了各式各樣的股票跟 ETF那總之你在臺股的進步顯做多是4000萬那假設今天晚上呢在美股這邊出了一個大事可能是一個恐怖攻擊可能是金小胖設肥當然可能是美國總統遇到刺殺什麼的就是各式各樣狗屁倒灶可能會遇到的可怕事情那遇到的瞬間如果你是一個花很多時間在交易的這種全職投資人他可能第一個瞬間他就是馬上去買臺子齊的孔彈

因為液盤是有開盤的直接去鎖住他可能的下檔更大的破壞當然第一時間發生可能已經跳空崩跌了但是他怕會有更嚴重的破壞所以他就先把部位鎖進去那這個是怎麼樣做呢據來說你有4000萬的部位那你要用多少的臺子齊可以去對沖掉這4000萬的部位假設我們抓完全對沖的話差不多就是約莫是可能十幾口左右因為一口的大臺是200乘上假設16000點就是等於說可以保護到320萬的部位這樣差不多是13口左右就可以完全的去保護掉你臺股的部位當然可能13口還稍微少一點可以再稍微多一點點因為大盤的跌幅可能不會比個股的跌幅來的大所以再稍微加一點點可能就可以做到一個完全對沖就是依此類推用簡單一點的方式就是你有4000萬的部位那你就去空一個4000萬合約價值的臺子期所以大概是十幾口那十幾口你要拿出多少的保證金呢一口大概是十幾萬接近快20萬所以我們抓20萬就好

那假設13口就等於是260萬你只要拿出260萬的保證金你就可以馬上的去對沖掉你4000萬部位的一個風險那這200萬的保證金不要誤會它並不是單純的像是一般繳保費繳掉就沒了因為你是買進期貨部位你可以把它平倉掉所以你還是可以把錢拿回來這次用期貨去做一個對沖的話就是這樣做可能在隔天比較好的狀況就是這樣假設證明可能是虛驚一場

節目主題討論 8

所以我就是期貨的空單會有一點點虧損沒關係我就平倉掉當成是我吃了一點保險的成本假設說隔天是大崩跌的話這樣就會變成說你的多單是呈現虧損但是你進去避險的空單是賺錢的這樣一個好處就等到可能空單你覺得差不多的時候就回補掉回補掉你空單是有獲利的那變成你可以另類的再平衡把空單的獲利去轉到多單這邊在做加碼這個就是在實務上我們去做避險事件型的避險會這樣子做這個是假設你有遇到什麼大事那種出事情的時候事件型的避險是這樣有一種避險是你平常就在做的可能類似像是塔雷波這樣的你去對沖掉你的fat tail飛尾的風險微步風險tail hedging微步風險就是他平常會去長期的買入可能是標普的put看空的一個選擇權然後買在一個深度價外他去賭的時候可能會有一定程度的崩盤機會所以我就是固定的把我獲利的幾趴拿出來瘋狂的去買這個put

那假設說我壓到一次真的就崩盤的話我的put會為我帶來很大的收穫所以他可能就可以讓我賺一大筆錢但當然因為他是選擇權跟前面期貨的差別在於說選擇權你是付一個權利金那因為你的strike price設非常的遠所以等於說這個選擇權基本上是歸零等於你就是每一期都在歸零但是你的目的就是要保護你的下擋所以對他來講這個每一期歸零的錢就是一個類似保險的感覺你當然不會希望說什麼意外錢一定要用到不然我保費是浪費掉的概念是有點像的我就付這個保費如果真的遇到意外的話我就收到保護那臺博自己是宣稱說他是做這樣的一個交易然後致富的只是後來有很多的基金想要學他就去做這個Telris Cajun那這個都賠爛這種想要去做尾部的基金他們只有在極端狀況像是可能武漢肺炎或是可能中美貿易戰這樣的一個情狀之下他會獲利可是大多數的狀況基本上他會直接

把他基金的淨值賠掉為什麼因為市場出現極端案例的這個風險是很小的他是很小的所以久久才會發生一次所以那有點像是你有這個舞臺才有這個英雄的誕生所以實業運營那塔利波剛好在那樣的環境之下他如果是出生在可能前10年或是後10年搞不好他就不會有這樣的狀況他在那邊一直做terrorist hedging然後在那邊把整個績效做得很爛也是有可能那付一堆保費然後事情都沒發生那這樣也是蠻慘的所以我會覺得說假設我們用這兩個案例來看的話期貨的事件性避險是比較好的就等到事情已經發生當然已經發生你就想說已經跌掉一段了可是因為你要避免的是有更大那更無可預期的非偽事件的發生造成很大的衝擊然後讓你可能一次倒地站不起來所以你就算是追空也沒關係因為你是要去防更深度的下擋風險好那這個跟臺博那一種就你平常就持續在付保險是有差的那實際在付保險

就大概你可以吃到更完整的假設遇到大肆的跌幅可是因為你平常就一直有在付保險所以可能會出事情然後再還有第三種我們先總結一下前面兩種第一種就是你遇到事件的時候然後你趕快去找跟你商品有相關或是負相關的東西然後分別去做多做空來對沖掉你目前

節目主題討論 9

沒有辦法操作那個部位的一個風險這是第一種就是事件型的然後第二種就是你長期的去購買一個深度價外的據然說SPY的put那希望說有朝一日崩盤的話這個東西不只可以保護到你還可以為你帶來一個暴利但這個缺點就是你要持續的付出保費那期望有一天可以拿到一個鉅額的理賠金但是如果沒有的話你就會跟很多基金一樣就付出一大堆保費然後最後面基金的淨值就這樣付到沒有了那還有一種我覺得它是比較中心一點的那這個東西是也更進階一點那是有些Hedge Fund它會這樣做的就是他們會去做一些所謂的Delta Neutral或者說Beta Neutral的策略那用比較簡單的方式來說就是一個long short的策略你有做多的部位那同時你有做空的部位那用更講究的方式就是你要知道說你做多部位跟做空部位的beta分別是多少就是所謂的beta

就是說大盤漲一倍的時候那你如果是1.5倍的beta等於說你的東西漲1.5倍就是比大盤還要劇烈的標的那相對的如果是小於一倍的beta就是說大盤動一倍的時候這個東西是不太動的那這個都是根據它取樣的時間會有不一樣的數值它是一個大概籠統就大家不要覺得這是一個絕對值所以你也只能夠大概的據來說你去做多了兩倍的某個大型族群電子股的一個期貨兩倍做多你不希望說下擋的風險因為你做多兩倍你今天羅大迭也是兩倍下跌你不希望說承擔這麼大的風險你可能就去空個一倍的臺子期或者說一倍的某個另外一個大型族群的可能期貨這樣子等於說你某程度可以去沖掉大盤的下擋風險因為今天假設遇到下跌的話然後遇到下跌的話你的空單會保護到你遇到上漲的時候如果你的空單也是挖在手上因為你是做一個portfolio的配置所以你的空單它可能也會嘎到你但是因為你期待

以自己的選股能力是有卓越alpha的就是我去選的這個做多部位會表現得比大盤還要來得好所以它可以拉出跟大盤之間的差距即便我有一倍的大盤做空可是我兩倍的做多之下它可以讓我績效是好於大盤的然後下跌的時候又有大盤的保護可以沖掉我下檔的風險這樣的做法就是有些人把它稱為是Beta Neutral就是假設說你是做這種大型股的配置的話如果說你是用選擇權的話是會用到Delta Neutral的概念這是比較進階就是一般人基本上是不會碰到這樣子的一個東西但我知道其實近期在市場上有在獲利的一些人他們其實蠻多都是使用類似的策略就是多空都有做也因為這樣子所以它可以在這種非常震盪的盤式中還是可以滾錢出來當然它也是有它的不好之處好像是你遇到2020 2021這種萬股起漲的行情因為你手上是有扣折空單的在這種萬股起漲的行情一般來說連廢物都會跟著漲

所以你去空的東西不管你是空什麼就算你真的空到一群很爛的東西可是它也在跟著漲所以它某種程度上它是在嘎空你就是你的獲利會因為這樣子有變損但是如果你遇到一個震盪盤或是下跌盤你就非常慶幸說你有做這樣的一個配置這個是屬於比較進階的範圍就一般人其實基本上不需要了解你只要大概可以知道說就是是有一些方法

市場與投資討論 10

他可以去規避掉一些下擋的風險當然他不是必勝你是期待他這樣子但是未必他會按照你想要的方式去進行如果說一切都沒問題的話才會起到一個保護的作用這也是蠻多這種在控比較大型資金的人他們會優先考慮的就是你資金越來越大之後你首要考慮的並不是是我要怎麼樣賺更多錢因為猴子都知道怎麼樣賺更多錢就是幫我槓桿槓爆運氣好的話我就賺爛了可是你就知道說天有不測風雲隨時都可能會有一個大回蕩或者修正或什麼的你大賺的錢你沒有辦法守住的可能就跟前面的那一些什麼少年股神少年幣神有些有點像我知道有蠻多是真的賺翻跑去買豪宅但我也知道蠻多的故事是因為營業員都會講這賠要爛掉然後最後面要他本來賺到破千萬破億的要去跑外送的這個也有聽過這樣子的故事就是你沒有辦法守住你風險沒有辦法控好的你可能有朝一日都會翻船所以考量風險是在你的怎麼講資金開始變大之後

很多人會把它放在一個首要的位置但我建議大家是就算你資金不大其實你要去考量風險你要知道風險在哪雖然一般你用不到對沖可是你就要知道說據說你使用大量的槓桿這就是很大量的風險你用房貸的錢滾出來之後然後用房貸的錢去壓股票這也是另外一種程度的風險當你今天承擔風險的時候你必須要明確知道我正在承擔風險你不可以不知道說我下的獲利其實是來自於我承擔了很多的風險因為這很多人不知道他以為說這個賺錢這麼簡單很快很容易可能像之前的USTEasy 20%的一個APY猴子還不賺可是你不知道你可能承擔了很大的風險所以能夠的明確的去辨識出風險並且想辦法去規避它其實是一個比較進階的課題其實也是很多人畢生在研究的一個課題好那這節目先分享到這邊

Q&A：聽眾問答

我們接下來進入Q&A的部分第一位我要載句他說為什麼我的留言都消失了歐洲蜜月推薦去哪那個留言都消失是因為 Apple 的留言它並不是馬上會出現所以可能就會看起來好像不見了那蜜月推薦去哪其實我覺得是要問你老婆你跑來問我衝她笑因為老婆喜歡的東西是怎麼樣我不知道有些老婆她喜歡的是比較那種城市的感覺她就要去大城市所以你就帶她去倫敦有些人就不喜歡城市他要有海邊的感覺所以就帶他去Central Pass或是帶他去Marbella或是帶他去Ibiza這個都是選擇或是他是很喜歡那種野生動物的地方或是很荒涼的地方就帶他去冰島或是北歐所以還是看你老婆我建議不要自己亂選免得後來被念一輩子下面會這個一時凹單一時爽一直凹單一直爽他說Ida我是你的偶像Ida你好我是剛進入股市不到一年的大一菜雞我在今年初OintQ虧到每天都在QQ

那我喜歡Ida的是請問公債殖利率的變動原理是什麼它會因為買賣的成交量而改變嗎還是因為央行升息或降息如果要買公債的話殖利率要看買債時還是到期時的另外還想問問大家有沒有推薦的美股選擇權模擬交易平臺然後順便問一下退休的話資產配置怎麼樣比較妥當真的好想早點退休你看現在大學生幹你孃媽才大一就在想要退休這個社會是要怎麼樣前進好那他前面講到這個債券的部分那要看有些人是直接去買債券有些人是直接去買那個債券的 ETF那債券的 ETF 就會呈現你看到的他的那個EO的是跟價格是反向的價格上漲代表殖利率會下降那如果說你直接去call債券的話你要注意的只有一件事情就是說到期的殖利率是多少也就是說你不要去觀察說什麼現在票面的這個利率是多少錢因為你要考量說你買的價格是多少所以其實直接看說到期的殖利率是多少就好我是覺得如果你是要追求退休的話

你去買債券是很奇怪的東西債券是一個固定收益商品它比較像是一個簡單講就是你可能錢變多然後年紀變大的時候我才會推薦你可能要放這樣的一個部位年紀比較輕的時候其實可以儘量的把所有部位都放在equity就好了就是放在股權這邊就好了因為這個東西波動性大那潛在的報酬也大債券你很難有很大的一個資本利得基本上你就是穩穩的去拿一個利息那再來就是說有沒有推薦的選擇權模擬交易平臺沒有我都打實單然後要退休的話配置要怎麼樣其實我覺得如果真的是要講說最穩健的退休配置的話可能就是以全球配置是最安全的可能就是VT那或者是BlackRock旗下的AOA AOR AOM AOK我是覺得AOA就可以因為它就是一個全球的股債配置然後會幫你再平衡會自動幫你rebalance比較簡單一點所以這種東西拿來當成是退休握著的東西我覺得就是非常安全就適合絕大多數人

那進階的話當然還是有很多不一樣的選項反正我這邊給你一個最保守的選項下面會歐布勒他說風水輪流轉五星優質好節目小弟是應屆畢業生目前正在糾結offer怎麼選第一家是本土銀行的保險顧問是一個新的部門屬於正式銀行員工但是單純賣保險30k保障薪抽成比李專高而且只看業績出勤談性另外一家是外商財富管理顧問專門服務高資產客戶底薪50K工作內容會接觸自己有興趣的股債家人朋友也看好外商前景那因為不是本科系只能靠努力背很多張證照那對金融業內的險惡一竅不通希望組織開市這兩個一看起來就是要出去賣人家有的沒有的自己家就是你沒有辦法你去做這樣的東西那畢竟銀行就是要賺錢保險公司也要賺錢

Q&A：聽眾問答 2

那一定叫你去推一些你不想推的東西如果說你要賺錢你就一定要推一些實際上是對大家有害的東西我們講現實一點就這樣就是保險業務要真的找到很有良心的理專要真的找到很有良心的很難很多都是去推一些有的沒有的巴拉的東西理專自己也知道我們聽眾自己是理專的也知道但是我不會想要去怪大家這是大家的工作就是你要去追求一個高毛利的東西你就要去賣一個沒有那麼好的東西你有沒有想過為什麼0050跟6508都不用廣告為什麼專門都要廣告一些什麼主題型的 ETF大家有沒有想過這件事情為什麼一些很穩健的股災配置都不用廣告為什麼Vanguard都不用丟一堆廣告為什麼要廣告都是一些就是實際上要湊你一堆管理費的東西腦袋稍微動一下要知道這個世界是怎麼樣運作我也不知道打擊你反正年輕人就是要賺錢你拿工作可以賺錢你心安理得就可以去做我個人的選擇是一定會選薪水高的

薪水高的是我的第一優先因為我覺得怎麼工作在跟你談理想那些都很像智障就是你實際上工作就是在賺錢的除非你自己創業你再來談理想你去幫人家打工你媽談什麼理想所以說的東西就是以薪水為考量哪一個東西賺得多就做哪一個好 下面因為這個阿胖他說靠爸的雙寶爸大尼好想問你幾個問題老爸是老股民雖然沒有到大戶但至少把我們一家都養大了今年初開始就一直看著比較空位了想讓我們保守一點提出說如果我們自己房貸有還100會再加碼50有還100然後會再加碼50老人家又是個希望有人聽他話的人他還會一直說服我們家裡的掌管金庫的老婆老婆都有點心動了請問我該還嗎第二是老婆平均每季大約會給我40到45投資主要會分為721七成買美股VTI跟大全少部分買小型成長股兩成是臺股每月定期定額00678一成是買周定期定額每週定期定額買ETH有點意思然後說不知道這樣子的配置

尤其是ETH的部分然後第三是因為有點想趁這次的低點再多入市一些但今年績效實在不太好跟太太開口只好偷偷信貸了300掛號利率1.6想要分個三批投入每股區間抓每跌5%不知道可行嗎好OK那先從上面回答你說你老爸是個地方股民然後你房貸只要還100他就加碼50所以等於說你只要每拿100塊出來你就現賺50%那老人家又希望人家聽他話那你當然就是聽你爸的話聽到爆掉你直接把你信貸的錢然後還有你老婆給你的錢全部都拿去還房貸然後從你爸那邊幹出來一堆錢之後再把這筆錢拿去股票市場同時因為你房貸還掉了然後等到機會來的時候再把房貸增貸出來然後進去丟股票這樣子你老爸也開心你的荷包也開心你老婆也開心大家都開心再來就是聊配置的部分你說有沒有什麼樣的建議其實配置都是看個人我覺得你的配置看起來是蠻有趣的我直接看我並不覺得有什麼毀滅性的跡象我覺得就

你發現你可以承擔這個風險就可以這樣做那一層拿去配以太幣我覺得也可以沒有什麼太大問題然後再來就是說要不要去槓桿信貸丟美股然後每跌5%就加碼一次我還是覺得槓桿投資的一個唯一可以讓你這樣做的理由是要麼你過往的績效真的很好你很有自信但這也不太推薦

Q&A：聽眾問答 3

另外一個就是你把它想像成是預支你的購買力如果是這樣我覺得可以就是說你的薪水本身就很高你假設每年就賺300所以你這信貸就是你一年的年薪而已你是提早一年拿出來你又知道你的工作很穩我覺得這樣就可以就是你是預支你的消費我覺得可以但如果說是你貸出來然後這方面假設美股就跌入一個長期熊市兩三年以上你還不出來那非常大條永遠都要先想最糟的狀況就像剛才前面講永遠都要把風險放在獲利前面好下面這個Patrick000他說上次留言忘記按送出主委你好開頭今天五星吹到爛那目前手中的部位大部分是全職股GG跟發哥還有套在800的球金那雖然這些都是好公司長期沒有什麼問題但是股價就是跌爛那因為這樣最近考慮領養只狗來改變生活不是這個這個也太跳動了他說想問主委有沒有什麼讓菜雞馬上上手的撇步那比如當初養球狗是怎麼訓練它吃飯洗澡等衛生習慣掛號本人有點潔癖

另外領養時該怎麼樣選擇對品種沒有特別挑但怕到現場每次都想帶回家還有上次聽到主委想生女兒推薦看一部最近Netflix很紅的日本動畫Spy Family看完包準想生女兒最後祝主委全家平安喜樂不要再裝車了好謝謝有潔癖養狗我覺得除非你有去朋友家然後跟狗自找媽的每天去摸個幾小時先試看看因為狗真的就是比較髒一點它跟貓不一樣貓會整天舔自己貓沒有什麼樣的味道狗是一段時間它一定會味道然後狗吃飯的時候一定會吃到噴得到處都是然後貓它就是好好的拉屎在貓殺裡面你把它剷掉就好狗可能就是還會到外面拉屎你要去剪它大片什麼的所以有些潔癖的人我覺得你在去養狗前最好先好好確認一下免得媽媽領的時候要馬上把狗退掉那就不好了如果說你真的去領的話怎麼樣快速上手的撇步其實我覺得沒有什麼撇步因為養狗還蠻簡單的我覺得養狗真的還蠻簡單的就至少比養小孩簡單

就是養了小孩之後你才知道你家的狗是天使小孩真的是很難就是他相對痛苦然後也比較煩狗的話就很單純而且狗是真的會為你帶來很多的快樂所以我在這邊恭喜你先預先恭喜你人生會就此改變狗真的是最佳的抗憂鬱藥物然後他在你難過的時候會陪伴你什麼的然後你心情很好的時候他也都會來找你反正就是很好就對了貓雖然我們剛剛前面講他相對比較乾淨可是貓就是一群沒有人性的東西我覺得會養貓的腦袋都有一點問題然後雖然我之前也撿一隻貓回家但後來接觸到狗之後才知道狗是不一樣的生物然後貓是你要去討好牠你是抖M型的才會喜歡那狗就是牠無條件的愛你聽你的話這樣所以那個感覺是很特別的好下面這個byrdpca他說哎哎哎等一下上面那個我再補充一下就是錢要準備一下因為可能要打個什麼疫苗啊預防症啊什麼的就大概這樣子那個可能是會超乎你想像一點點但是也沒有到很貴就是可能你準備個

這個幾萬塊當成一個優比的話應該就沒有什麼太大的問題那狗食那些反正基本上就隨便養隨便大那比較講究一點的

Q&A：聽眾問答 4

會去追求說再放一點什麼鮮食啊或什麼的但是其實也未必啦因為那個各有主張派系有些獸醫師覺得什麼放鮮食不好有些覺得放了是比較好的有些覺得食物要一直換有些覺得食物要儘量固定所以那個跟養小孩一樣反正怎麼養就是要把他養大不用太擔心沒有什麼太大的問題然後這個艾大你好他說艾大你好聽艾大節目已經好久了感謝艾大讓我度過平日無聊的通勤時間留了幾次言都沒有被唸到剛好這之間陸續有人詢問房貸投資的部分還是有點不懂再請問一下因為剛好有預計貸一筆大概100萬的房貸想要拿來投資平日有固定約5萬以下的收入預計8成被動大盤2成主動投資那對於被動投資的部分VO或VTI已經有開FT但未使用過主委之前提到大約3P到5P之類的投入那想問一下3P 5P投入的區隔是一兩個月內投完還是說一年半年之內把它投完那另外主動投資的部分也是選好一兩隻標的一次打入

還是分幾P投入然後另外針對主委近期提醒大家還是要注意利率部分鑑於今年會持續升息還有股市走勢這種房貸借出來投資股票是可行的嗎還是其實有固定現金流其實沒有比較沒關係其實比較沒關係想虛心請教主委一下非常感謝您的解惑祝主委家身體健康股票也能賺到錢繼續分享小主委的可愛照片OK那一樣借錢投資你的現金流不夠強的千萬都不要這樣做真的以後都會後悔你就想現在你可能覺得還好啦你想一下去年11月借錢投資的人這個問題是萬年問題每次都有人問去年11月借錢的現在賬上虧損就是三成你又是借來的錢那壓力一定超大的那當然我們不確定後面還會不會繼續跌但你就想如果繼續跌剛才上面那些應該常常把自己蛋捏破的所以借錢投資就是可能會遇到這樣子的問題那分幣投入完全是看個人就是你要拆散一點你要放密集一點都可以那都是看個人但是我個人會建議就是如果不是真的超大筆

不用拆到一兩年以上因為理論上按照資料回測就是我們今天丟進去的錢越早丟入他的期望是越好的應該說你只要有錢你就是把錢丟進去那個期望是最好的那你故意扣住的話當然你可能會錯過一些漲幅可是相對的你也可能會閃過一些跌幅所以這種東西沒有人可以跟你講你要隨金球來給算命才可以去做這樣的回答我沒有辦法跟你講我只能夠說對我來說就是固定的現金流是很重要的就是我會一直有錢可以加這是很重要的如果說今天突然出現一筆大筆的話基本上我也會盡量在短時間內把它打掉就是去丟我想要丟的東西然後把它一次丟完重點還是固定現金流的持續投入重點就是長期投入長期投入這件事情在臺灣的投資圈被嚴重低估因為臺灣的投資人非常迷信什麼50萬翻到2000萬那種故事大家都覺得說要那種小本金以小補大你就想有這麼簡單嗎這麼簡單大家都不要工作了好像因為這個PP俠他說大賣空半夜睡不著

叫Netflix推了大賣空這部電影那想問主委是不是任一個理由的大暴漲金融危機也同時正在醞釀呢我們該如何分辨自己是不是買債泡沫呢謝謝主委他講的很對

Q&A：聽眾問答 5

就是任何一個就是我們看到那種橫空出事的大暴漲它可能都是醞釀著很大量的泡沫應該說其實市場上隨時都有泡沫泡沫的定義到底是什麼你說PE Ratio假設說均值是落在15倍好了那請問一下20倍算不算泡沫30倍是不是泡沫還是80倍才泡沫80倍可能大家都有共識這絕對是泡沫可是可能稍微高於均值一點點高於這個PE 10就所謂的Shiller PE一點點可能大家覺得這個是合理的反正市場就是有這樣泡沫的現象存在所以一般我們講說說越多人在狂熱的東西可能他潛在的泡沫就越大但也未必就是可能資金在過去瘋狂的湧入一些特定的族群但那些特定族群可能他們真的也就走多年的多頭像是ABF直到最近才開始跌之前ABF是漲了兩三年就是大家一直講說這個東西有泡沫可是就一直漲所以我覺得你要去衡量的話最簡單的一個方法還是這個東西到底實際上有沒有在賺錢

他到底有沒有辦法去幫大家滋洗他到底有沒有產生生產力它有沒有實際上開出財報財報的成長的速度是不是可以去對應它的股價或者說它的價格的成長的速度如果說還是有掛鉤的話那這東西的泡沫可能就相對小的但如果說一個東西是完全沒有任何生產力也沒有任何價值也沒有賺到任何錢那它的估值卻被莫名其妙的炒到很高的話那它可能就是有泡沫的存在只能夠這樣子去判斷那你說現階段整體的經濟有沒有泡沫其實還好你可以去參考我剛剛跟你講Shiller PEShiller PE是一個最保守的指標了你去看一下Shiller PE目前大概落在什麼樣的位置像這樣的東西我覺得可以大概去參考說目前市場到底泡沫的程度是到哪裡目前其實美股市場我個人覺得沒有什麼太大的泡沫好 這期影片就到這邊就這樣 拜