來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0163.md 集數：EP0163 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/da0520e4-aa4c-4666-9cec-657320fd947b 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/da0520e4-aa4c-4666-9cec-657320fd947b/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439384899

EP163 | 28天打工倒數

開場 / 贊助：白蘭氏雞精

歡迎收聽股癌，我是孟恭。本集節目由雞精第一品牌白蘭氏雞精贊助。今天介紹一下白蘭氏雙認證雞精，應該沒有人不知道白蘭氏雞精，小時候媽媽都要我們喝雞精顧健康。

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新生兒報到：當爸了

OK，那我當老爸了！非常感謝很多聽眾朋友在我們 Telegram、在臉書，或是我自己的 Instagram、我自己的臉書上面，跟我說恭喜，說一些好話、講一些幹話、講一些懶叫話什麼，反正都 OK 啦，非常感謝大家的關注以及大家的支援，就是母子均安，一切都非常好。

雖然老婆在復原的過程之中，前面兩天是比較痛苦一點。最大問題是什麼，這媽的小朋友頭太大了！小朋友的頭，頭圍大概是比一般的小朋友大了一個禮拜，所以其實那時候醫生就跟我講說，建議是用引產的方式，就是直接催生，不要等到說他自己住爽了再出來。因為那個頭只要大到一定的大小，只要比子宮頸全開好像 10 公分吧，比這個還大的話，那可能就會很痛苦，接近這個位置的時候可能就會很痛苦。

所以醫生他基於他的專業，就跟我講說其實你可以試著去催生。所以我們本來就設定說 7 月 31 號要跑去生，然後最後面是 8 月 1 號才出來，就是我們在產房其實蹲了蠻久的。然後後來真的開始陣痛，真的開始生的時候，那過程是很快的，只是復原對我老婆來說是比較痛苦一點。那現在也好了，就是隔了兩天之後已經可以走動，已經可以正常吃飯，會有說有笑這樣，前面兩天就一直在哭，因為真的太痛了這樣子。

所以也真的覺得，看到你的小孩出生，然後看到你老婆那樣子，第一個想法是想到我媽。就是你從小對你媽講話有時候不太客氣，然後你真的看到你老婆經歷了這樣的事情之後，你就會發現，因為你老媽當時也是經歷這樣的事情，然後你整天這樣大聲小聲這樣，非常不好意思，馬上打電話給媽媽這樣。

很多東西也是自己當了人父人母之後才理解。像我之前本來在講說什麼，「媽你敢皮就把你鼻樑打斷」，或是說什麼「再去司馬庫斯」、「再去高雄越世界」，還是說「空投到什麼小琉球之類的」，然後你真的看到這小朋友之後，你就知道你不可能做這樣的事情。你要懲罰他，人最多就是說：「好啊你現在敢皮是不是，先再去玩具反斗城，本來你可以買五個，我現在只給你買三個，操，看你要怎樣。」就是變成這樣子。

小朋友對你的要求，像我之前有講說「你要就自己賺」，我也是這樣長大的，我跟我爸跟我媽要的東西，「你自己去賺」，我也會想要這樣跟我小朋友講。現在就覺得說，小朋友如果三歲跟我講說要開一臺保時捷，好啦就買給你，我覺得整個想法就開始轉變了，但當然也不會希望說變得很溺愛之類的。

然後也很多人講說，這個是一開始，因為你現在在月子中心，所以你沒有感受到那個痛苦。就說很多人在提講說，等到小朋友真的出月子中心之後，回家那才是考驗的開始。我相信，我只能說等到真的遇到之後，再跟大家分享一下我自己的一些心得。

選擇醫院：禾馨婦產科

反正我們節目開頭就是什麼閒聊一些東西之類的。我醫院的選擇是選禾馨，這當然不是什麼業配，因為所有的業配一定會揭露。其實當時也有蠻多的醫院跟診所有來找我談這件事情，只是我全部都拒絕，因為我自己也有看過那樣的貼文，他們會要你什麼幫忙貼東西拍個照什麼的。可是你就想，你老婆在那邊生，就已經臉就很痛苦很窘了，可能她會哭還會叫什麼的，然後還要化個妝，然後要跟她合照拍照這樣，去換一個什麼生產費用之類，我覺得這個不好，所以就拒絕了所有這樣子的邀約。

因為我覺得生產費用加什麼月子總經費，其實真的是小錢，所以就自己挑一個真的覺得很好的、外加朋友推薦的，又離我們住的地方林口蠻近的，這樣就選到了禾馨。其實真的很慶幸選了這間醫院，因為我遇到的醫師、護理師，還有一系列的這些護理師，每一位真的都是非常的專業，每一位名字叫什麼、臉長什麼樣子，我全部記起來，因為覺得都是大恩人。

就是我的心得就是，從此之後只要看到什麼醫師或是護理師，他們要去做什麼樣的提升待遇的要求，還是說什麼他們要有什麼樣的改革什麼的，就是瞎挺就對了，就從現在開始我只會瞎挺，因為你看過他們的工作，你知道他們的作息。你本來是 7 月 31 號要生，就這個醫生就那天早上就在那邊陪你，到 8 月 1 號的凌晨都在那邊，可能中間跑去補眠什麼，就真的是太辛苦了。然後他們做的事情真的是無微不至，好像那是他們自己的小孩一樣，就覺得這些人真的是太偉大了。

所以非常幸運遇到這麼專業的團隊，然後最後面就很幸運的小朋友也是很健康，我覺得長得還蠻帥的。所以如果說你們家裡也有小朋友的，之後大家可以一起來聯誼一下，先跟大家聊到這。

Square 財報與併購 Afterpay

接下來進入我們今天節目的話題，先跟大家談一下 Square（股票代號：SQ），它開出了它 2021 年的第二季的財報，它營收的部分，年增是 143%，非常狂的一個成長。扣掉比特幣的淨營收的成長，年增也是 87%，所以整個用量化來看，它的成長的資料是非常漂亮。

只是我覺得在投資這樣的公司，除了一些量化的成長資料，它一定要維持在軌道之上，很重要的是質化的分析。質化的分析就是，你不是只是單純在看數字，而是你要去看這樣的公司，它在它的策略規劃之下，長期是不是可以持續的看多，是不是會持續的擴張，這個是大家要去思考跟要去想的東西。

那也因為是質化，所以質化部分的分析其實非常看人，就有些人會覺得這個產業是可行的，可是有些人會覺得說這個完全是騙人的。就像有些人覺得說夾娃娃機根本就是，他媽低能才開，可是對於一些房東來講，夾娃娃機成本低，我放在那，我基本上可以維持我的日常開銷，我租金不要降下去，這樣子我的槓桿比例就不會受到影響之類，就是各有各的考量。每個人對於這種質化的討論其實都會不一樣。

我自己覺得我投資 Square 很大的原因之一，就是看好這種 Fintech 的成長，而它是 Fintech 裡面的領頭羊之一，那做的東西也算是包山包海。那之前有跟大家聊到說，Square 它其實不只是疫情的受惠股，很多人講它是受惠股，它其實也是受害股。為什麼它受害呢？因為有很多的所謂的 SME（Small and Medium Enterprise），就是中小型企業，以及這種個人的自營商，就是你自己開個小店，那他們很多都會使用 Square 的機器，那這些業務在當時疫情在封城的時候，其實就有受到蠻大的打擊，只是現在解封之後，這擴張的速度是很快的。

如果你去問問自己在美國生活的朋友，應該很多人都會跟你講說他很常看到 Square 的機器。除此之外，Square 的 Cash App 還可以包含業主，他可以直接上面發薪水，在這個受薪端這邊，這個錢又可以拿去，好像他們有跟什麼 Starbucks 合作還是跟誰合作，就是給你一些折扣，讓你整個錢都留在他的生態系裡面。同時你也可以用這個 Cash App 去投資像是比特幣或是股票之類的，所以我覺得它是一個怎麼講，跨時代的應用，就是在這個築夢上面，是蓋一個非常大、非常漂亮的夢這樣，只是我們要看它實踐的狀況是怎麼樣，這是我投資 Square 的原因。

那也可能是小孩帶財吧，很多人講說什麼小朋友會帶財，我本來是半信半疑，突然看到 Square 本來盤整在那邊盤了好久，大家應該也很常聽到我聊 Square，就突然彈了 10% 上去，嚇到！就偏偏跳到那一天彈 10% 上去。而且那時候蠻有趣的是，盤前那時候是下跌，後來才知道盤前是下跌，因為那一天真的太忙了。後來查一下理由，大家就寫說盤前下跌是因為 Square 去併了一家叫做 Afterpay 的公司，而且是用全股票換股的方式，也就是說你今天持有 Afterpay 的，你可以轉換成一股換零點幾股的 Square，藉由這樣達到一個合併，會稀釋掉 Square 大概三成的股份。

很多人就說因為這個東西，所以股價在盤前是下跌，就看壞或什麼的。其實這也是我們常跟大家講說，你做美股，你看太短的弱點就在這邊，因為你很常會打臉自己，你看太短，然後隔天漲上去，就變成你當時那個理由就是在搞笑而已。如果你因為這樣子做了很多巨幅的調整，就很奇怪。所以美股我會建議大家，因為整個產業的結構的不同，是以品牌為主的，所以做比較長一點是比較好的。

但是我也得老實講，當時出這樣的一個所謂的看股價變化說故事的新聞，還算合理。為什麼？因為一般來說，我們看到併購的時候，被收購的那一方，就是被買下來那一方，一般來說你都會去溢價買人家，很簡單，你不溢價你怎麼買？這種大股東跟經營者，他就不會想賣你。你要麼就自己去市場上偷買，如果你要直接公開去收購人家，你一定會開出一個溢價，就讓大家願意把股票掏出來，整個大家都是 happy ending 這樣。

所以溢價收人家是很合理的，於是你也很常看到，一般這種收購的新聞出來，被收的那一方，因為是溢價收購，你今天股價假設 100 塊，我用 120 的價值給你收，所以等於你現賺 20%，所以他股價當然就直接往上反映。一般可能假設是 100 塊，他用 120 給你收，不會反映到 120 整，因為收購可能還是會破局，所以他可能會反映到什麼 118、117 之類的，就留一點點錢在那邊，那可能是沒有辦法切齊，因為還是有一些風險在那邊，所以被收購的往往會是漲的。

那收購的比較少會是漲，但是有時候還是會看到是漲，比方說去收購一個大家很明顯就看得出來，然後整個市場上很明顯就知道說這個收購是對這家公司有益的，那他也可能會看到說股價直接反映。那一般來說，可能會看到股價先跌，因為所有這些股東，他們的想法可能會比較單純，就是我今天去收購人家，我可能要花錢，我可能要去用股份去換，所以我的股東權益就被稀釋掉了，所以大家不喜歡這樣的事情。

像之前 Teladoc 就合併 Livongo 的時候，你也是看到在 Livongo 這邊的表現其實是比較好的。但有些人會在這邊做一些套利的交易，那是比較進階的部分，就一般新手應該是沒有必要知道這樣的東西，你只要大概知道說，一般來說去收購別人，被收的那一方是賺到的，那收人家的未必，收人家你可能要評估一下。

BNPL（先買後付）介紹

好那我就大概分享一下我自己覺得這一樁收購怎麼樣，以及我怎麼看 Afterpay 這家公司。就是 Afterpay 這家公司，它的服務主題就是四個字：BNPL，Buy Now Pay Later。那我相信應該蠻多人有看到這四個字，因為這是一個還蠻大的新趨勢，就你在全球很多新創，你都會發現他們在做這樣的一個工作。

那講白一點，BNPL 這種所謂的後支付，其實就是信用卡的一個變體。以前我們是用辦信用卡的方式來達到延後付款，所以我會跟大家建議，就是如果你信用卡的額度可以開到越高就開越高。有些人很奇怪，他把這個信用卡額度降低，因為他覺得他控制不了自己的手，會手滑或什麼的，所以把信用卡額度降低。可是我自己的建議是，信用卡額度可以開多高就開多高，因為你找不到任何一個地方，可以給你不用利息，然後並且延後一個月付款的條件，所以當你有這樣的一個信用額度，其實是一個好事，你越多卡然後你越多額度，備而不用，你未必現在要用，可是你有越多的額度，其實對你來說是好事的，那這也代表你的信用分數是越高的。

那傳統的金融裡面，這些銀行會藉由一些對你的調查，包含說你的財力證明以及你的收入證明，來決定要給你多少的額度，或是你過往的信用紀錄。像那些什麼幹炒航運股搞到沒有 3500 塊，這很扯，為了 3500 塊這種小錢拿不出來，然後獲得一個這種違約交割的稱號，這樣蓋上去，其實對他之後的好幾年信用都會有非常嚴重的破壞，基本上卡我猜都是辦不下來了。所以這個信用就是平常要一直有在養。

他們是用這種所謂的收入證明，或是你的存款證明來看你這個人的財力是怎麼樣。那一般來說，傳統銀行更喜歡的是你的收入，就是你的現金流，現金流是穩定的，就代表你是有還款能力的。就算你今天有很多的存款，它也未必會給你很不錯的額度，因為有可能，第一個這個錢是一筆的，就是你之後沒有一個活水可以灌進來，所以你也可能會因為過度消費之類的，導致最後面還不出錢，所以他們是比較喜歡現金流的。

第二個是因為，可能你是這種中小企業的負責人之類的，其實像這種負責人要去拿貸款，或是說去辦信用卡什麼的，往往拿到的條件未必會比較好，大家想說你不是老闆嗎，比較屌這樣，可是不是，因為老闆代表你承擔的風險是更大的。打工仔你了不起，就是我被 fire，我就換到下個地方繼續工作，可是老闆，你今天公司一倒掉，你就是負債，所以對於這些銀行來講，稽核上老闆的條件會是比較嚴格的。他在稽核你的條件完之後，就會給你一個額度，這就是用信用卡去延後一個支出的一個做法。

BNPL 是有一點類似，只是他沒有這個卡，但是在一些狀況之下，還是有所謂的非實體卡。比方說像 Affirm（AFRM）也是在做 BNPL 的公司，之前 IPO 從 100 多塊直接跌到四五十，沒錯，我就是苦主，因為我買了一點點，那時候也是看好整個這種所謂的後支付的市場，所以就小小的試了一點之後，後來就整個套在山頂上這樣。那 Affirm 就有提供這種所謂的非實體卡，讓你可以在其他地方，即便是沒有用到 Affirm 的服務，你也可以透過 Affirm 來做一個支付這樣，所以某種程度就是把信用卡重新定義的感覺，你可以直接這麼簡單去想像它。

目前世界上比較大的幾個玩家，在美國這邊其實就是雙雄，就是目前 Square 旗下的 Afterpay，跟來自歐洲的 Klarna，他們在美國市場可能算是最大的。歐洲這邊就是 Klarna 是很大，在澳大利亞這邊就是 Afterpay。Klarna 是瑞典的一家公司，瑞典也出另外一家公司叫 Spotify，就是一個一樣很酷的公司，我覺得瑞典這個國家蠻多一些有趣的企業，未來可能有空都可以跟大家分享。Klarna 在歐洲這邊的表現是很不錯的，這個成長性也是很好的，Afterpay 也是。

那 Affirm 呢，他比較小一點，但是因為 Affirm 的創辦人他是以前 PayPal Mafia，就所謂 PayPal 幫出來的人，這個 Max Levchin，大家可能對於整個 PayPal 幫是抱持著一個，就大家覺得他們超酷超帥的，像是 Peter Thiel 或是 Elon Musk，他們都是以前 PayPal 的成員，所以這些 PayPal 的老成員，大家都是稱他們之後在矽谷啊或是在金融圈裡面呼風喚雨的角色。

那 Affirm 那時候剛上市的時候，其實他的估值也是偏高，但是因為我就是仗著迷人光環就買，就套在山上這樣。那也直到 Square 去併了 Afterpay 之後，有稍微帶動了一點就是 BNPL 的訊息，那也導致這個終於看到了 Affirm（AFRM）有稍微彈起來。但是其實這個東西畢竟佔我持股是小的，我之前跟大家聊過在 IPO 的部分，我只會買一點點，就他不會佔我的持股比例很大這樣，因為你可以看到 IPO 公司，他如果要腰斬可以直接斬掉一半，所以這個波動性對於你部位比較大的人，他會比較要求，就是他不會希望你在每一次的回檔，你的 MDD（Max Drawdown）太大，你的 drawdown 太大的話，對於你整個 portfolio 會有一些破壞性的影響，所以可能大家比較不喜歡這樣的東西，就會把這個部位給往下壓，這是我自己分享給大家。

那總之整個 BNPL 的市場其實是很不錯的，但是我自己的隱憂是覺得，這個東西其實認真說，它的護城河沒有到很深。因為它的生意模式很單純，就是它是一個中介，你可以把它想像，它是一個第三方的公司，它是一個媒合公司。就像那時候跟大家聊阿里巴巴旗下的花唄一樣，它是一個媒合公司，它自己實際上可能會參與放貸，但是量很少，它一般來說就是把這個債權當一個仲介，把它推給一個第三方的銀行，接著去收一個所謂的媒合費用。這個媒合費用就是有點怎麼講，有時候會用這種資訊服務費用來概括它。

什麼叫資訊服務費用？就是傳統的銀行剛剛提到它去審核你，所以去看你的財力證明跟你的收入之類的，但是像這種 BNPL 的公司、這種後支付的公司，他就是主打他讓你方便、要讓你快，所以他不會用那樣的方法去稽核你。但當然交換條件就是在他的風控之下，他一定不會給你太高的額度，所以往往可能就是你買一隻 iPhone 可以啦，或是買一個小東西兩三千塊 OK，但是你要他給你像傳統信用卡這樣幾十萬，其實是不太可能的，可能你要長期在上面使用，用到某個程度才會給你。

他有點像是 American Express，如果你手上有 AE 卡的話，你就知道說 AE 卡它不會給你一個固定的額度，那它跟你講說額度是無上限的，講得很漂亮，告訴你是無上限的，可是實際上呢，它就是依照你，可能你過往給它的財力證明，它給你一個大概的數字，那它是彈性的，比方說它私底下幫你設定是 20 萬，所以你花到什麼 23 萬 25 萬，它都會讓你過啦，如果你每次都有老實的還款的話呢，它下次額度可能就會藉由一些公式幫你調高。

那這些 BNPL 的公司，其實他們的做法是比較類似的，也就是說如果你今天都有老老實實的在還款的話，那它就會讓你下一次，就是你可以先享受後付費的條件，就再變得更好，也就是說你可以買到可能更貴更好的東西這樣。

那當然其實你要去想一件事情，就這些 BNPL 的公司，因為它畢竟就是媒合，那這些媒合他們，美其名會講說他們有透過一些什麼 AI 算大數據還是啥小的，但其實你看到全世界各地如雨後春筍，有一大堆這樣的公司都在做這樣子的服務就知道，其實他的入門的門檻並沒有到非常的高。但是他有一個強項，他的強項就是，如果今天這些公司他去引用他的服務之後，他未必就是未必他會切換，他可能就會長時間去用他的服務，直到可能有另外一家公司提出一個更好的費用。

然後要知道，其實信用卡公司他會跟這個所謂的業主去收個什麼 2% 的信用卡費用，那這些 BNPL 公司也是一樣，他會跟賣家去收一個，一般是給一個固定費用，比方說 USD 0.3 或 0.5，然後再外加一個百分數，就是你要付給他的一個費用，一般這個費用會比信用卡的費用還來得高，但是交換的條件就是他更方便更好取得。

所以很多這種中小型業者可能覺得用，或是一些電商，好像是 Peloton，或是像是 Shopify，他們就使用 Affirm 的服務，使用 Klarna 跟使用 Afterpay 的公司更多。以及有些公司他未必是會去使用這些所謂的第三方公司的服務，他自己自幹，好像是德國電商 Zalando，他們就自己做，蝦皮也是自己做，就自己做他們的 BNPL 的服務。所以其實我個人的想法是覺得，它並不是一個技術門檻非常高的一個東西，可是它如果真的被引用進去的話，就已經打下陣地，你要去動搖它也未必是這麼容易的事情。

目前整個滲透率用全球的狀況來講，這種 BNPL 的滲透，雖然成長很快，可是滲透率是很低的，也就是說真的在用這些服務的人其實還很少，這麼多公司在競爭，其實就是要去搶個市佔。所以如果你可以更快的去搶佔到市佔，更快去拓的話，因為既然像我自己的意見是講說他的護城河不深難度不高，可是你搶到市佔之後，可能要去取代他，又不一定說可能大家有這個心力去做這樣的事情，可能用了之後就好，就用他們家服務，除非出了什麼大包之類的。

我相信 Square 就是想要加速的去踏入這個市場，所以他沒有自己去自幹這樣的服務，因為 Square 如果要去做這個服務，我覺得他自己是做得到的，就是他如果要去請牌，然後去在各地做這樣的東西是可以的，只是可能會花更多時間，所以透過收購的方式可能是比較快的。那我相信未來你也可以看到更多的公司，會去透過類似像 Square 併購的方式，來更加速的獲得這一方面的市佔，我相信這是會看到的。那以及更多的所謂的電商的業者、平台業者，他們可能會選擇去自幹這樣的東西，我覺得都是會看到的。

台灣 BNPL 市場：中租、AFTEE、慧智基因

那剛剛提到在美國這邊，我們可能就是看 Square，因為他併了 Afterpay，或是你可以看 Affirm，你可以看 Klarna 這樣子。只是在台灣這邊其實也是有相關服務，在中國就是我們剛才講阿里巴巴旗下的花唄，在台灣這邊，其實像是 PC Home 是有跟日本的一家公司合作，它旗下的服務叫做 AFTEE，PC Home 加 AFTEE，MOMO 也是有這樣的服務，就等於說你在台灣的電商平台，可能大家沒有注意，但是其實很多現在都有提供這種後支付的服務。

台灣真的有直接去介入的，其實就是中租，中租的零卡支付，就是類似的觀念。那中租這家公司，我之前跟大家聊過蠻多次，我覺得它是一個很特別的公司，就是它做的東西，其實就是其他銀行可能不能做，或是想做但是太麻煩、風險太高的一些東西，中租就會去做。那你如果說自己朋友在做生意的，也會知道說，當然你今天跑去各地貸款貸不到錢，你就跑去跟中租貸，中租可能給你的條件就比較苛刻一點，可是他會借錢給你這樣。那我覺得中租是一門很強大很好的生意。

那之前也跟大家聊到說，像什麼大家會去鎖定籌碼之類的，這個外資買就怎麼樣怎麼樣，外資賣就怎麼樣怎麼樣，中租這家公司在之前有一段時間就超傳奇的，外資猛賣一頓，可是中租就是一直漲，所以這家公司的圈子是還蠻傳奇的，中租算是台灣有直接介入在做這一塊的一家公司，在這邊算是分享給大家。

其實我剛才前面不是跟大家講這個禾馨嗎？你知道禾馨它在市場上也是買得到的，只是你買不到禾馨，因為禾馨它本身是還沒有 IPO，但是你買得到慧智基因，慧智基因一樣是他們同一個老闆開的一個公司，就是如果你在禾馨裡面生小孩，那你要做什麼基因檢測，就是去透過慧智基因這家公司去做，或是它裡面有一些品牌給你去選擇這樣。那慧智基因我查了一下，它是有間接持有禾馨好像是十幾% 的股份，有被稀釋了一下，但是有十幾% 的股份，所以某種程度算是間接持有的。

但是像中租，剛剛前面聊的那個中租，它可能就是我們提到這種日常你會消費到的東西，會看到的股票，中租它的成交量算很大，所以還 OK。那像慧智基因其實就很少人會注意到，它量超級無敵小，你今天可能買個 10 張就漲停了，所以大家聽到這個不要急著明天就開盤直接市價敲進，你可能直接買就漲停了，這樣這東西可能目前成交量是非常低的。所以算是跟大家分享一下，就是你在生活之中，其實看到一些蠻有趣的東西，都可以在市場裡面去找看看。

你可能看到這種 BNPL，或是你看到中租的零卡支付什麼，就可以在股票市場裡面找有沒有對應的標的。我們之前跟大家聊過一個蠻酷的觀念，就是說如果你第一次用 Apple、你第一次用 Amazon、然後你第一次用 Netflix、然後你第一次買 iPhone，就是你第一次去做這種所謂的消費行為，就是去訂 Spotify，你在你做的當下，第一次去迪士尼，這些反正隨便舉例，你真的非常高機率，你當下去買股票你到現在都是大賺錢。

當然我那時候在群組裡面聊這件事情，有人講說 GoPro 就賠錢，對啦，就你一定找得到賠錢的例子。可是真的太多例子，是你發現這種國外的企業它可以紅來台灣的，或是說還沒有在台灣紅起來但是你先用的，你最後面發現說在這個資本市場裡面的投資，然後假設你當時買了這一隻 iPhone 三萬塊，你就等於你等價也去買了三萬塊的 Apple 股票，最後面你把這手機賺回來，賺了可能三年份五年份的手機之類的，所以其實我們可以在日常生活中找一些在資本市場的投資機會。

好那這節目就先跟大家談談這邊，就跟大家聊一下這種 BNPL，然後 Square 這個併購的看法。其實當然我就只是跟你聊說，我覺得這個門檻沒有很高，可是他要去加速他的市佔，可能用這樣的方法是很不錯的。那兩個加起來，其實市場一定給你一個答案了，怎麼講，大漲就是一個反應。那雖然可能明天又大跌回來之類的，可是我自己是覺得，因為Square它的佈局是很不錯的，所以長期應該還是可以持續的看這家公司。但是一樣，不要把這邊當爆牌節目，不要什麼哪天 Square 跌下來跑來問我說 Square 怎麼了，所以還是要去記得說，你做主動投資的，要一定程度的配置，你不要什麼 all in 一家公司什麼，因為任何一家公司都有可能會成為時代的眼淚，都可能會倒掉之類的，所以做主動投資，還是要自己動腦，要稍微想一下。

Q&A

接下來我們進入 Q&A 的部分。

這是第一位 Latanya，她說很棒的節目，想聽全球配置，謝謝。這個內文跟標題一樣。

全球配置當然你可以拉一集講，但是我們就一言以蔽之好不好，在 Q&A 的東西我們都簡單回，你直接買一檔 VT 就是全球配置了。或是假設講究一點，你可以選擇 VTI 加 VXUS，也是全球配置，還有更多的排列組合，你把它拆得更細，但是比較簡單一點就是 VT，稍微複雜一點就是 VTI 加 VXUS。

那還可以再拆啦，還可以再拆成什麼美國市場、新興市場或什麼，那看你自己的選擇。那如果在 iShares 這邊呢，你可以選擇 AOA、AOR、AOM、AOK，它就是一個股債配置的一個全球組合，那這都是非常方便且快速可以做到全球配置的一個做法。我剛剛講那 Vanguard 那個是沒有配債的，所以債你要自己拉；那 iShares 這個是有幫你把債拉進去，所以股債配都幫你做，順便連再平衡也有幫你做，就變成是一個真的算是相對無腦的一個配置，真的是相對無腦。

因為你已經做到全球的話，基本上真的是不太需要去動它了，就是放著。當然其實 AOA 的表現，你如果直接拉什麼美國指數或台灣指數去比，一定是會輸，因為它有股債在裡面，而且是全球，所以你拉一個比較強的市場去比，你可能會覺得它很爛，但是它可能會在這些所謂你現在看到強勢市場未來表現不好的時候，搞不好因為其他市場反而崛起，它還是會表現得不錯，所以各有好壞。

下面位 Bellart2413，他說五星吹捧吹上天，那愛大你好，之前留言終於被唸到超開心，感覺來留言猜會不會被唸到，會變成將來每週的挑戰任務，這兩天就可以把前面的集數聽完了，聽到目前真心覺得與股癌相見恨晚，我很喜歡愛大願意不斷重複投資觀念和發警語提醒投資人，尤其是菜雞投資要注意的盲點，第一次下場的時候幾乎把愛大提醒的錯誤都犯了一遍，後來心想如果早點聽到愛大的節目，也許就不會賠掉那些辛苦錢了，雖然也只有一兩成的資金，但還是覺得心痛啊。另外想推薦愛大，我姐姐在新莊經營的高階餐盒品牌「玩飯職人」與冷凍湯品品牌「漫遊味」，對於無法出門又不想吃外送冷掉便當，可以在家加熱的即食湯品跟嫩雞肉，是最佳的選擇，希望有機會可以寄去給愛大品嚐，感謝愛大，祝福愛大一家平安健康快樂，恭喜愛大喜獲零號（寶寶）。

非常感謝你！你剛才前面講說什麼我在提醒菜雞什麼，也未必，其實有時候也在提醒我自己你知道嗎，就很多錯誤你說你犯的，下次不會再犯，還是非常高機率再犯。而且有時候你還是會想要做一些很瘋狂的事情，特別以我自己來講，好像這個年初跟去年，就有跟大家說買特斯拉跟買 NVIDIA，買到超過部位比例上限，但就暈船就想要買。那最近也做一個蠻瘋狂的事情，就小孩出生之後，不知道為什麼突然靈感乍現，因為前陣子開始，太后流強有一筆現金，直接重壓，大概我有五六成的資金直接壓一隻標的這樣，我也不知道為什麼會這樣做，就有時候你會做這樣的事情。

但我現在這樣講，我就知道，你看這個違背風控的觀念，這是不對的。不過有時候一些很強大的報酬，又是來自於說你做了一個所謂的 leap of faith，就是信仰之躍，你就做了一個這個信仰之躍，就作為一個很大膽的做法這樣。那我只能說，你自己如果知道底線在哪就還 OK，好像我自己知道這個是沒有那麼好的事情，所以可能看錯我就會馬上減碼或什麼的。那當然看錯的條件有很多種，這個營收財報開出來不合預期，還說什麼股價先跌了或什麼的，因為你買進當然就是看好它會漲，那你會有各種理由。所以像我有時候在提醒我自己，所以也不是說我都是怎麼自己很厲害在提醒菜雞，沒有，其實也是在跟自己對話。

下面位 Naked24，他說五星吹出來大的小孩，愛你好，聽到上一集愛你有介紹陌生的孩子，我覺得整部都是由 Angelina 的演技撐起來，尤其是邊哭邊說「她不是我小孩」，我都要哭了，但劇情有點虎頭蛇尾。那關於最近台股投資方向目前找不到，所以迴歸定期定額再扣零股，那希望台達電慢慢建倉，觀察個三五年，想請問愛大對於台達電未來三到五年的展望是怎麼樣的看法呢？再度恭喜愛大身為人父了。

OK，那確實最近台股開始變得難做了一點，就不像之前這麼的，你要講送分題嗎，雖然送分題這個字有點羞辱，股票沒有送分題，但就是在前陣子以前確實是好像買什麼都會漲，什麼東西都會動的感覺，那最近整個難度變高，然後又跟大家提到這件事情。

那你說你要買台達電（2308），其實台達電這家公司，它一直以來都是一個怎麼講，我們可以稱它為隱形冠軍吧，就可能業內的會知道它，可是很多股票投資人一般來說不會去看這家公司，就很少聽到人家會聊這個。可能像台積電之前也是台灣股民很少會買的，200 多塊那時候根本沒有人會買台積電，後來變標竿股，大家才開始買台積電的。那台達電也是，近期的股價表現比較好，就是說在這個疫情之後，它最低點有到好像 120、130 左右，然後直接噴到了 300 塊，所以大家可以去注意它。

但它其實一直來都是一個我覺得很強大的公司，它主要做三件事：電源相關、自動化，還有 Infra（基礎設施相關的）。電源是它最有名的部分，也是目前介入車用電子、充電相關的最強大的一部分，所以替代性也很強。那再來就是你看台達電的營收，其實一直來表現都非常穩健，所以其實台灣還是有這樣的公司，而且不少。

雖然我們會一直跟大家提到說，台灣公司以中間財為主，有些這種供應鏈，它可能吃得到這一季，吃不到下一季，所以你可能隨時尾巴夾緊要跑這樣，但是還是有一些相對長期的公司，我覺得台達電就算是一個，就是我對它展望我是看好的。但當然它股價會不會繼續漲、會不會怎麼樣，很難說。你要知道其實股票市場一大堆東西，它除了在 pricing 它的營收跟獲利成長之外，也在 pricing 一下全球的寬鬆狀態，所以等到全球的寬鬆狀態解除之後，你覺得股價還一定會再繼續往上推嗎？我覺得就未必。

所以其實投資，我們真的有很多東西要邊走邊看才知道，但如果你說台達電是不是好公司，這個我個人是覺得無庸置疑。

好下面位這個 Jenny6772 說：五星推爆感謝國外大大，那國外大大你好，目前有 200 萬的存款和 400 萬的儲蓄險，每個月可以存 20 萬，計劃兩年後憑本業收入能累積買房頭期款大概是 1000 萬，那想問如果兩年後就需要使用這筆資金，你會建議現在先拿那筆錢投入美股和台股指數型 ETF 小賺一筆嗎？我只買追蹤大盤的市值型 ETF，那會這麼問是因為聽說 ETF 適合長期持有，如 5 年以上，有專業人士建議如果是 5 年內需要使用的資金，就建議放定存就好，但定存利率好低呀。

OK，你問的這個問題其實很重要，應該很多人有類似的問題。那這個指數型 ETF，所以會跟你講說放長期，是因為真的沒有人知道明天會不會崩盤，真的沒有人知道，搞不好下個月就崩盤了。所以你現在 1000 萬丟進去，假設你有 1000 萬，下個月直接變成 500 萬，有沒有可能？有可能。雖然我們長期來說，你說 20 年後指數會不會比現在高，我蠻高概率，應該說非常高概率，敢拍胸脯跟你講說一定會比現在高，可是你說三年內會不會比現在高，我真的不太敢跟你說。

特別是像剛剛上一題回答到的，就是如果寬鬆的狀況解除之後，會不會你很難再看到像 2020 年到 2021 年這種行情，就是基本上誰進來市場都會賺錢，什麼東西都在漲，我個人就覺得可能會比較少看到，因為至少以我自己的經驗，什麼 15、16、17、18，就從來都不覺得股市有到這麼好做，就真的這兩年真的太瘋狂了。

所以現在大家覺得指數化投資好像是穩賺不賠，好像一定贏，因為我們看台灣美國，就大家最常丟兩個市場，你做指數化投資的，你從 2020 年投到現在，就每個人也都賺很多錢，我自己的爸爸也是做指數化投資，他也是在 2020 年那時候被我講說這個放定存不好，就拿來丟這個，他也是賺很多錢，所以可能大家都覺得這個東西好賺，報酬率又不錯什麼的，屌打定存。

可是你真的很難確認 2022、2023，特別是 Jackson Hole 會議之後，搞不好轉鷹派，開始是什麼縮表殺小，雖然現在講說什麼 Delta variant，可能會影響到就業，所以可能整個寬鬆會持續什麼的，反正那個都是看大家怎麼樣講故事，但我自己覺得就是縮表最後面是一定會發生的，升息應該也是高機率會發生的，只是會升到多高，應該不會到很高，但是一定會做一個資金上的收縮，那收縮之後一定會對資產價格造成影響。

所以確實在短期上太難跟你講了，所以你剛才講說怎麼丟進去美國跟台股指數型 ETF 小賺一筆，搞不好不是小賺一筆，搞不好是賠錢。如果你做的不夠長的話，那確實是有可能是賠錢的。所以你講說專業人士建議說五年內就是直接放定存，我覺得還蠻有道理的，不會到沒有道理，就算報酬率很爛，沒錯，可是是穩的。

而且這筆錢是你兩年內就要用到的錢，那我真的會建議你，你丟到股票市場，股票市場就是你現在可以選擇的投資標的裡面算是一個相對激進的，就是股票市場，然後再來是債券，然後再來定存，類似這樣排。那你丟股票市場，一定是會波動比較大的，所以你真的要用到的時候，這筆錢它如果是腰斬的，那你又一定要賣掉，你一定超幹，你可能會想把自己掐死之類的。即便你知道它長期可能會繼續往上，就是你定期定額丟下去，他的期望值是不錯的，可是你當下如果就是要用到，就是要賣，那你剛好又遇到市況不好，這就是你的風險。

所以我還是建議你，要用到的錢不要拿來投資，這個是老生常談，就是說閒錢才拿去投資。所以閒錢就是我現在不會什麼幾個月花用到的什麼錢，生活費、什麼醫療費，就不要拿進去股票市場了。因為閒錢你去投資股市，好處是什麼？第一個就是你比較不會因為波動受到影響，然後第二個就是你比較不會有強制贖回的壓力，就是就算你心臟扛得住波動好了，可是你兩年內就是要拿出來付錢，如果說兩年內行情就是不好，你不就落賽了？

所以要嘛就是你做短期一點，就是偏主動選股那邊去，可是如果你不會主動選股，只能做被動投資的話，這個投資方式我覺得它只能夠做稍微長期一點，雖然可能在過去的一兩年，有一點那種立竿見影的感覺，這直接做被動投資也跟送分題一樣，台灣跟美國大盤都在亂漲一通這樣，什麼瞎漲、漲一大堆，所以好像隨便丟隨便賺，但是未來真的不一定是這樣。

好那下面這個 autosound21，他說恭喜，沒別的就是恭喜。

非常感謝你！

那下面這個 joystada，他說被股癌拯救的女子，那主委安安，我是去年底因為朋友推薦開始聽主委的節目，當時好像 85 集吧，就一路聽到現在，還把最前面的集數都補完了，感謝主委幫蔡吉我矯正了心態，那以前總是覺得幾天股票沒漲就是爛股票，那現在被主委矯正之後心情上也放鬆許多，感謝主委帶來許多市場上的新鮮知識跟訊息，讓我們這群股海菜雞不會被大浪吞沒，想請主委幫我祝福 8 月 4 號生日的楊麗偉生日快樂，那最後恭喜 Lisa 順產，那祝A家平安快樂，小王子快樂長大。

非常感謝你，那祝這個 8 月 4 號的楊麗偉生日快樂，這是來自 Joyce 大大。

下面一位高畫質五馬巴菲特，他說五星吹到爆，那愛大你好，小弟去年在好朋友掛號 HYU211 的推薦下，開始收聽您的節目，結果一聽成老主顧，外大廠長說七分被動三分主動，但小弟我剛出社會沒多久，覺得年輕可以扛的風險是最高的，因此只花了兩成在被動，五成在主動，然後三成的加密貨幣，回撥時的波動雖然大上許多，但每次回撥，主委的聲音就是我最好的心靈雞湯，那即使經歷了去年 9 月、今年 2 月，以及 5 月份加密貨幣的大跳水，好像已經沒有什麼抱不住的東西了。那最後希望主委可以祝這位好朋友 HYU211 生日快樂，並祝愛大全家平安健康，高畫質五馬巴菲特要祝 HYU211 生日快樂。

我認真講，其實它裡面提到這個配置還蠻有趣的，是可以做的，就是你三個都做。而且我覺得在加密市場有在做投資的人，有一個絕對的優勢，這個優勢就在於說你媽心臟變超大一顆，你心臟真的變得比你的頭還大顆。在加密貨幣市場，你真的是很常會看到那種一天腰斬的東西，股票市場跌個 8%，全部人在那邊哀嚎，加密貨幣跌 50% 大家聚一聚吃薯條這樣。所以你看過加密市場的一個瘋狂之後，你可能就會覺得整個股票市場那不就還好這樣，所以可能整個心情變得更成熟，也是一個意外的收穫。

下面位 vincio 他說這是 Sell Put：五星捧上天，優質節目肯定要來推一下，想請教主委，券商今年以來都推我一個商品，標的物是你自己選你想要買的每股標的物，像是 Netflix、Apple，任選三檔，以交易日當日股價的跌幅 12% 為三個月後的比價基礎，那三個月後如果標的物跌幅未達 12%，則可以獲得 9% 的利息，如果跌幅超過，必須以三個月後約定日當日的價格購入股票，感覺也像主委自己分享的交易策略。最後祝主委全家與所有聽眾都平安健康。幫小弟頻道打個廣告，有打算出國留學的朋友，請搜尋「留學衰人」，雖然的「衰」，那尚有留學各項虛職與經驗分享，出國前可以先了解做出準備，謝謝大家。

對，聽起來有一點像，只是我沒有聽過券商會賣這樣的東西，你確定你是跟什麼合格券商買的嗎，就是怎麼聽起來怪怪的，然後某種程度的一種包裝後的衍生金融商品的感覺，但是核心有點像，只是這個百分比看起來也怪怪的。所以我覺得如果你自己要去操作 Sell Put 的話，你應該是用自有的資金，然後直接準備一筆 100 股，在履約價的時候可以接下來的錢，也就是所謂的 Covered Sell Put，那再去做一個 Sell Put，來賺所謂的權利金的做法。那要透過其他的間接持有，或是券商賣產品什麼，我是不建議，我自己還是比較喜歡原型的東西，就我就知道它的核心是什麼，我就買核心就好，幹嘛買人家包裝過的東西，然後人家可能會給你收管理費或者什麼有的沒有的。

好下面為蔡蔡雞說：五星吹一吹，那愛大你好，小弟想請教愛大，目前工作因為疫情被迫停業，電費租金要持續燃燒的情況之下，已經撐過兩個月等待恢復營業，目前營運週轉金還夠燒，那目前是有條件開放營業，但是非常不符合成本，想請教愛大要停損不繼續空燒租金，還是再撐看看，可不可以等到完全恢復正常營業呢？最後想聽主委一句「吊牙沒直擺」，祝愛大全家平平安安身體健康。

這個，這個真的是一個很難的一個 call，就是我如果告訴你，然後你後來倒掉，我心理壓力就超大，我只能講我自己的想法。我的想法是，像我自己身邊的朋友，最近有跟我講說，有一家健身房就是已經撐了好幾個月，然後現在撐不下去要賣掉，然後他想要去頂這樣子。其實要去頂人家的東西，在這陣子是一個很好的選擇，因為一大堆是用破盤價在賣了，因為真的撐不住要錢這樣，所以最近去頂人家東西實在不錯，因為像趁你病要你命，雖然就這樣講很壞，但是不是壞的，你知道人家也真的需要錢，你用一個現在市場上願意開出來的價格，合理的跟他買，他要賣給你就是一個怎麼講合意，兩個人都 OK 這樣。

那我自己是覺得，在這樣的一個態勢之下，疫情燒到現在，雖然我們現在看到 Delta variant，我們看到 Delta 的變種病毒什麼的，可能大家覺得疫情可能會繼續燒下去什麼，可是我還是跟大家強調，持續去看重症率跟死亡率，如果說重症率跟死亡率沒有拉上來，基本上你可以把新冠肺炎想像成下一個流感，它就是流感，它每年就是其實很多的死於流感，可能大家不知道，你沒有去查而已，一年死在流感的人可多了，也一大堆人沒有在打什麼流感疫苗。只是新冠肺炎疫苗可能就會變成之後大家都固定的要持續的去打，因為可能每年會有什麼變種或什麼的。

那我相信人類已經慢慢的開始去走出來，特別是你現在看一些什麼 Lollapalooza，那個音樂季還是什麼，一大堆人，但你看一大堆人你心裡會想說，會不會疫情又再度爆發什麼的，可是我覺得終究大家一定會回到以前的生活去。那你已經撐這麼久了，那如果說你的錢又還夠燒，再稍微撐一下，我覺得是我會覺得還蠻合理的，但你也可能講說我的個性是稍微偏比較賭一點，就是我敢賭一把這樣。那我能跟你講，只是講說現在有很多人都在頂讓，跟想要出售自己的東西，而且是用很賤價的方式，就我自己知道的一些行業裡面都有看到這樣的狀況，所以你在這時候出去會比較可惜。

因為像你已經撐到那種，怎麼講，股災的末期了，雖然認真講就之後還會跌的話還有多少，真的沒有人可以跟你保證，但是我覺得這一定是相對末期，因為一大堆人撐不下去。你就想需求是一樣的，不是說什麼人類人口死掉一半，兄弟，人類死掉的就是一小小部分而已，所以突然倒了這麼多健身房、補習班、餐廳什麼的，那之後大家還是要用餐，你總不會說大家之後都不用餐了吧，雖然可能形態會轉變，就像一些所謂的數位化跟電商轉型，在這陣子看到很明顯的加速，所以可以搭上這個風潮的人，當然是可以獲得未來更好的報酬。

但是我自己是覺得，當目前的供應開始變少的時候，其實如果撐下去的，可能未來會有很不錯的一個 Bounce Back，就是之後整個落底回升之後，應該是還蠻不錯的。所以如果條件允許的話，應該是可以撐看看，但是這種東西真的太難說了，因為我不知道你的這種什麼的身家背景，你老婆、你家人怎麼樣想這件事情，或是你目前心理壓力多大。如果說什麼心理壓力已經大到不行了，已經每天都茶不思飯不想，都在想這件事情，那當然就直接停損掉了。

就像股票你知道，雖然你都跟人家講說有些東西你就是抱到底，可是像去年股災，你看看一大堆存股族在停損他們那些所謂的超穩的存股，就你真的遇到說很多人心理上是受不了的，你要他繼續撐下去，他每天就不用上班了，雖然停損停在那邊，可能這是怎麼樣，大家看會覺得說你是不是智障什麼的，可是我們也很難去講說，會不會你這個停損沒有停，然後真的這一次是世界末日。但認真講，若是世界末日，那你持有什麼資產，還不是東馬都是變成浮雲的？所以我的想法是我會賭看看，但你的話，你可能要自己評估一下你自己的條件。

下面這個羅山三下至九 Hakuna Matata，他說感謝你節目，沒有你的分享，可能一輩子都不會接觸股票，尤其是不要看輕任何一個人或是門派的想法，不管是在股市或者人生其他領域，都是非常真切受用，感謝大大無私分享，祝好人一生平安。

謝謝你！

然後下面喵稱後，他說五星推爆，愛你好，我是入股癌約八個月的菜雞，第一次留言，非常感謝股癌頻道的投資經驗和心態分享，對於剛入股市一年的菜雞非常有幫助。小弟我於 8 月中要外派到美國工作，未來會從台股轉到美股，繼續學習投資，可否請愛大祝福我外派生活一路順風。那預祝愛大、愛大老婆，以及快出生的寶寶平安健康投資順利，感謝您以及你的五星頻道。

好，非常謝謝這個喵稱後，那你可以在我們 Telegram 找到美股的群組，那我記得美股的群組，他們還有自己在額外開一個小群組，就是在美國的這個有在聽股癌的朋友們這樣子，那可能可以在那邊獲得一些幫助，大家可以交流一下，可以找看看。

下面這個 29 歲轉職壓力大，他說五星吹爆金牌好節目，感謝主委製作優質好節目，分享股市以及做人處事的心法，如果 podcast 有奧運股，我一定得金牌，謝謝。他說這邊單純分享一下，希望大家不要跟小弟一樣被生活影響到股市操作。小弟一直有斷斷續續的關心股市，但一直到去年存滿 100 萬，並且 5 月確定大多頭行情後才入場，操作模式是 20% 長期市值 ETF，40% 中長期主動選股，40% 做短線波段。那到今年 4 月底滿一年為止，扣除 ETF 的獲利是 60%，雖然比不上各位少年股神，但也還過得去，而且很清楚自己在做什麼，所以每天睡得很安穩。然後今年 4 月起開始拼轉職，心態本來就已經因為壓力不太穩定，再加上遇到情感問題，6 月中終於心態炸裂，怪好，感情問題一直是小弟的罩門。7 月 19 那周，終於在海運不停抄底，不成便接刀的無限輪迴裡，讓這三個月包含中長期投資，約 30 萬的獲利全部歸零，其實過程中也知道自己的操作有問題，但想要逃避現實，把股市當成賭場孤注一擲，這兩週不斷檢討，終於讓自己對感情以及轉職的心境沉澱下來，也把自己手上的部位重新調整過，可以安穩入睡。希望大家投資的時候都可以維持自己的紀律，不要因為生活情緒波動造成投資的失利。那最後再祝福愛大一家與聽眾都身心健康，在股市與生活中都有所成長。

這個 29 歲轉職壓力大這個先生，你的留言非常的優秀，非常好，非常謝謝你跟大家分享這樣的經驗。因為其實我非常認同，在股市裡面最難的，一直都是心態上的問題，就是有很多理論上的東西，講都很容易，而且確實你照著理論去做，其實不會差太多，但是你會遇到心態炸裂的事情，不然像是崩盤或是一些日常生活所造成的壓力，然後讓你在股市裡面就會不知道為什麼就突然要這樣子，就像我小孩生出來我就突然決定要這個重壓，一大堆現金去壓一支標的，我也不知道為什麼要這樣。

當然那支標的當然我是有研究，一定是有研究一定很熟悉，我手上一定會有好幾支牌隨時都有在盯，但你就知道這樣做，可能這個當然你有可能會賺到錢，只是長期反覆這樣做是不好的事情。你要記得其實我們在投資裡面，大家太容易去想獲利，也不是不去想虧損，你如果你做這個操作，是有可能會讓你一次畢業的，這就是所謂的 Murphy’s law，莫非定律，有可能會一次畢業的東西，即便機率再小，你長期這樣做就是你終究會遇到，就是你覺得會發生的事情，它最後面就是會發生。

所以真的是非常不建議大家這樣做，像我自己這樣講完之後，明天就開始會反省，就可能要去做一些什麼避險的配置，或甚至是直接把部位重新調整什麼的。因為有時候你會需要大家去點你，你自己在裡面打滾坐久了，除非你是那種個性非常穩健的人，就是你每次都按紀律來，可是很困難，真的是不容易。

你這個是比較可惜，因為跑去抄底這個很明顯，就跟你的做法上我看起來應該是差非常多，就是你長期來說你應該不是這樣做的，你不會去做抄底的，可是可能這個東西你要拗它，你知道其實很多時候失敗就會來自於你不服輸、你不認輸，有些錢你該賠的就是要賠，就是你不可能每一筆投資都賺錢，那個是騙人的。有些人他喜歡把自己包裝成他每一筆都賺錢，那怎麼可能，不可能。那為什麼你會有賠錢的東西呢，那就是一個風控而已，那如果說你今天放棄掉這個風控，你就是終究你會出事。

你可能每次貪都成功，你只要貪到一次，你就想你就是每次這樣貪，然後每次都撈到錢，就像你去 Vegas 去拉老虎機每次都賺到，可是終究你整天都想要這樣 all in all out 的，你一定會把錢賠回去。那我覺得在市場裡面，這個狀況是一樣的，就如果你每次都想要用一些這種超出自己能力範圍所及的方式去操作一個股票的話，特別是我覺得接刀就是一個很不好的行為，雖然有些價值投資人他非常講究就是接刀，接下來便宜我要買，這個我認同，就是你覺得夠便宜你可以買，可是你一定要去設定一個你的部位。

如果你是像 Munger 派的，你覺得重壓是 OK 的，那你重壓可能四成五成也 OK 啦，就是你壓到那樣的部位，那你超到那個部位你就要停了，你不可以說什麼他還有再更便宜，我就超到六成七成八成九成。當然你會在過程之中，你會聽到一些故事，就是哪一些藝高人膽大的人他這樣子做，然後真的發了，可是那個都是很少數，真的非常少數，那種變成棺材裡面的人，他不會說話，他已經死了，他不會講話。那很多都是因為有這樣的一個做法就是不服輸，所以還是要建議大家，你要把這個仁兄的例子聽進去，我覺得他願意在那邊分享是很不錯的，就是他本來做得好好的，可是因為一時間心態也爆掉，就爆掉了，這個大家都遇過，我自己也遇到過，所以越來越多這樣的分享，其實是好事的。

結尾

那也祝大家在股海操作裡面，真的是要小心，就要一切平安為最優先的指導原則。好那這期節目先聊到這邊，就這樣，拜拜。