來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0153.md 集數：EP0153 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/4ab38360-397a-4843-bbfe-d5660d1f677b 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/4ab38360-397a-4843-bbfe-d5660d1f677b/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439397283

EP153 | 三根大紅K散戶不請自來

開場 / 贊助：犀牛盾 RhinoShield

歡迎收聽股癌，我是謝孟恭，本集節目由犀牛盾贊助。

台灣手機防摔殼領導品牌 RhinoShield 犀牛盾推出一系列的火影忍者疾風傳授權商品。以經典的動畫場景跟人物作為設計主軸，推出了 MOD NX、SolidSuit 手機防摔殼以及 AirPods 保護套配件，讓童心未泯的火影迷，你可以重溫你兒時的回憶，千萬不要錯過這次的機會。

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那再跟大家介紹一下保護貼的部分。這個壯撞貼，以獨創的耐衝擊塑膠材料製成，在螢幕受到撞擊的時候，不只是可以提供相當於是玻璃貼的保護力，還免除了玻璃貼破裂的風險，讓使用壽命更加延長。3D 滿版的設計讓螢幕邊緣包覆性更強，以獨家技術達到更隱形更全面的保護。那現在你只要購買同型號的手機殼加壯撞貼，組合價這個壯撞貼只要 500 塊，現省 360，有興趣的朋友你可以到犀牛盾的官網了解更多，我把他放在連結按這邊。

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推薦影集：Apple TV+《SEE》末日光明

節目一開始還是來跟大家推薦一下影集。因為有建議一下大家 work from home，然後繼續待在家裡，那封鎖也不知道會持續到什麼時候，所以一定要找點事情做，不然真的待在家裡待久了會很煩躁。其實我是因為長期待在家裡，我是還好啦，但是我看到蠻多人的心得，就是會開始覺得煩躁，然後會想要出去或什麼。

我覺得也不是說不能出去，就不用真的到這麼恐慌，當然也不要太誇張。像我們看那個歐洲杯，那歐洲人完全沒在吊，口罩沒有在戴，全部擠在一起。那個歐洲人跟美國人，他們真的是把自由就是上修到一個，真的是不自由無寧死這樣，我覺得超酷的這樣。當然我們台灣人比較怕死，所以你怕死之餘，我覺得也不用到說有些人說什麼已經 20 天沒出門了，我覺得那太誇張了。你可以在離峰時間出去走一走，你還是需要外面的空氣，你還是需要去外面繞一繞這樣。

當然你不要去人多的地方擠就好了。在家裡也不要說搞到大家很沉悶，然後很暴躁，到最後面兩性平權，夫妻互，小朋友又放暑假，很像要開打這樣，打一秒不打又打，就是打一下又不打。所以大家稍微注意一下，找一些東西來調劑一下身心，出去外面散步呼吸一下，炒個股票，最近台股又開始繼續瘋狂，美股成長股又回來了，又回到了當時，有點像是去年底、今年初的感覺，整個市況又進入一個非常好的狀況。看一點影集，我覺得都是很不錯的選擇。

這次要跟大家推薦的影集，並不是 Netflix 的。雖然我長期都是推薦 Netflix 影集，身為 Netflix 股東，當然就是要拉抬一下我們自己家裡的 Netflix 這樣。但是同時也是有很多不錯的影集在其他平台上，但是我都有訂，好像是什麼 Amazon Prime Video，或是像是 Apple TV+。我自己的心得是覺得這些平台都留不住人，因為你自己是使用者，所以你很清楚你知道 Netflix 的優勢在哪裡。但是不是說其他平台沒有好作品，就是它產出的量沒有那麼大。

其實產出的量跟產出的品質會有很大的關係，也就是說你可能做 100 部作品，你就是 10 部做得好啦，大家不是什麼聖賢，沒有辦法拍出每一部都是這樣 A+ S Plus 的超屌的作品，你可能有八九成的作品就是普普，甚至有些是雷這樣。那你拍的越多，當然你更高機率會骰出這種更好的片子，這是我對 Netflix 的一個想像跟看法。

那其實 Netflix 他今年的第一季跟第二季的片子算很少，所以你覺得他片子少，其實是很正常的，因為去年沒有辦法拍攝，那今年開始拍攝，所以東西會在第三、第四季，甚至是明年第一季的時候，你會開始看到 Netflix 上面會有更多的東西推出來，現在算是一個陣痛期，但是還是有很多好看的東西。

那我們今天就跳出 Netflix 來介紹一下 Apple。雖然我自己本身也是 Apple 的小股東，就是不像 Netflix 投資這麼多，這個蘋概股，在台股是買蠻多蘋概股的，因為知道，以及自己假設，這一次的 iPhone 13 跟 iPad，還有 MacBook Pro 會賣得不錯。為什麼？因為我自己要換 iPhone 13，然後自己要換一台 MacBook Pro 這樣，所以我就覺得，就我自己要換的話，別人應該也要換。所以在台股其實塞了蠻多蘋概股，但蘋概股其實到現在都還沒有獲得市場的青睞，沒關係，但我們一樣先瞎挺蘋果。

就介紹一下 Apple TV+ 上面的一個影集，它是叫做《SEE》（末日光明）。這部我覺得它的題材非常的特別，它是在講說在未來的世界裡面，人類已經失去了視覺了，在沒有視覺的狀況之下，你只能靠觸覺跟聽覺來生活，所以裡面就是一堆黑暗就對了。蠻有趣的地方是在於說，他把這個題材發揮得讓你覺得說有那種身歷其境的感覺，就是我覺得很漂亮的設定是很重要的，這個設定設定得很好，才有辦法引人入勝。

那外加強力的角色，他的主角就是 Jason Momoa，Aquaman 水行俠的 Jason Momoa。那個超級硬漢猛漢這樣，也是我覺得就是全世界最適合演那種部落人，或者說那種狂野角色的，應該說什麼東西被他演了之後就會變得很狂野。如果今天把它放進去《六人行》的話，《六人行》應該就變成叢林劇之類的。那他在 HBO 的《冰與火之歌》（Game of Thrones）上面表現也很好，就是他演那個酋長也很帥。那在這一部《SEE》末日光明，表現也是非常的好。那我覺得這部蠻適合推薦給大家看的，當然他可能不是什麼居家、小朋友可以整家觀賞的東西，他可能比較適合大人，或者說你們夫妻男女朋友之間去看，但是確實是一部好劇，在這邊推薦給大家。

其實我覺得其他平台偶爾也會有好東西，蠻多使用者也很聰明，就是我真的有想看的我就訂一個月，然後看完之後就把訂閱取消掉。長期留得住人的我覺得只有 Netflix，目前是這樣子。但是其實美國現在有這種內容媒體整併潮，所以整併到後來會不會大家手上都有很多好作品，很難說，Amazon 有動作，Disney 也有動作，大家都有動作，當然 Netflix 本身也有動作。

其實現在美國也有很多待價而估的公司，我們在之前有一集節目跟大家聊到，像是 AMC 就有什麼收購興趣，AMC 確實是有可能，但當然他現在市值太高了，因為被炒上去了。像是這個 ViacomCBS，他們下面也有這些工作室都有作品的，我覺得這些有作品的公司，都會在市場上成為炙手可熱的物件，所以確實也是某種可以佈局的方式，就是賭他們會被收購。這邊用了「賭」這個字，因為確實就是用賭的，就是他們如果自己要經營下去的話，我覺得本身未必是一個好的投資標的，但是如果說有人要溢價收購他的話，那這是可以賭看看的，就是可以去猜看看說可能誰會去把他們買下來這樣。

因為現在要手握內容的就是大哥，那這些串流媒體他們要競爭的話，就是比誰手上的內容多，不然就會陷入，好像可能大家為了看《冰與火之歌》去訂 HBO Max，然後看完就退掉，那個 Churn Rate 超級高的，就是退訂率是非常高的，其他的平台也有遇到類似的窘境，所以這可能是大家去觀察串流媒體公司，首先要先注意的東西。大概是這樣子。

台股造市者新制

接下來我們來跟大家聊一下台股的造市者新制。這個是金管會在 7 月 1 號正式推出的一個新的造市計劃，應該是在今天 6 月 30 號就已經有開始實行，只是在 7 月 1 號正式開始這樣。其實過往已經討論一段時間，大概在 19、20 年左右就開始一直有在講了，只是現在終於正式的看到它推出了。

那其實這個話題的起心動念呢，是因為在 YouTube 上面看到有聽眾講說，各位聊一下這個，我想說好啊那就來聊一下這個。那我們確實是比較少去回應其他平台大家的一些意見跟看法，因為 Apple Podcast 對我來說最方便，也不是說什麼我們獨尊 Apple 然後歧視其他人，就只是單純是 Apple 的評價系統讓你很容易去唸，然後去回答這樣。那像 Spotify 跟 Google Podcast 都沒有做這樣的東西，那 YouTube 的話呢，因為基本上我可以直接跟你互動，我可以按讚、可以給你一個愛心這樣，所以我比較常去忽略這樣的東西。

但是聽眾有提到想要了解的話題，那我都會去參考看看。因為你知道對於像我們這種，雖然我不會想要稱自己是創作者，但是我算是創作者，因為創作者在我定義裡面，是他可能會很認真的去編排他的節目內容，那怎麼起承轉合都會設計，那像我們這種就是瞎聊。那像我老婆講說，你為什麼每次結束都錄了掰，因為沒有就講完了，講完了就掰，時間到了就下班就可以掰了。所以我比較不像是創作者，我比較像是一個，就是本身在市場裡面的參與者，然後來跟大家分享我的心得，大概是這樣子。

所以有時候我分享的東西，我自己覺得很酷，這個很重要這樣，然後發現大家的回應是還好的。然後有些我覺得根本就是逞強爛掉，但是因為很多人想知道，或者是我今天想要偷懶，不想要去看一些東西，然後就直接講一些我覺得是比較偏這種什麼觀念的東西，就大家超級多好評，然後說什麼含金量超高，幹，整個傻眼。就是大家想要看的東西，有時候跟我想要看的東西是不太一樣的。所以如果大家有什麼樣的意見，都歡迎提出來，如果我看到的話，那我覺得不錯，我也跟大家聊看看。那今天就跟大家聊這個，在 YouTube 上面這個聽眾提到的造市者新制，他到底是什麼樣的東西，然後跟大家的影響是什麼。

那造市（Market Making）這件事情，其實在國外是很常見到的，在國內可能比較少看到，就是全盤你會看到買單跟賣單掛在一起，那個就是造市。那在國外大家比較常聽到，是因為至少有我們節目講過好幾次，那比較近可能就是這個 GME 跟 AMC 事件，空頭因為 Short Squeeze（軋空）被嘎上天。有聊到 Short Squeeze 這件事情，還有像是 Robinhood 事件裡面，因為 Robinhood 他是一個零手續費券商，大家就很好奇他怎麼賺錢，就是把他的交易流賣給高頻交易商，也就是另外一種的 Market Maker。

他賣的物件是 Citadel，在 Citadel 的撮合之下，他就會去在裡面賺到一些交易流的價差，這些價差可能是很微小的，但是在大量的交易量刷下來之下，可能也是很可觀的，然後再回饋一點佣金給 Robinhood，這就是 Robinhood 賺錢的方法。當時也有一些江湖傳說，就是說 Robinhood 之所以會把，他們裡面可能用融資去買 GME 的人，就是跟你講說你一定要把保證金補滿，或是開始去限制交易或什麼，就是因為有 Citadel 在背後，因為 Citadel 同時投資另外一家被嘎上天的對沖基金，所以他可能去干涉 Robinhood 這樣，雖然 Robinhood 是矢口否認。但是當時也讓大家去了解了，為什麼會有這樣的造市商的存在，在國外其實是蠻常見的。

在國內可能比較少聽到，只是現在有點像是政府外包給別人，然後讓這些券商們可以來做造市，就除了在權證之外，像在股票有些地方也會開始造市這樣。我覺得他們的立意良善，就是想法是好的，但是有些東西真的會弄巧成拙，就是你覺得是好的，可是對於市場來說，我覺得未必是好的。

特別是有些應該是大家集體都在詬病了吧，可是至今沒有改，比方說像是漲跌停限制，這個可能就蠻多人在抱怨，為什麼要漲跌停，為什麼不要跟美國一樣，就是你不要去設一個限制就好。他們講說是保護散戶，可是你換個角度來說，其實漲跌停有超多上下其手的空間，當然其實有些會被上下其手，也是你活該。有些人就是看到漲停，就是想說跟著鎖，就直接被大量倒貨，就人家是故意鎖那邊，然後趁你們的單都補上去之後，我就把貨全部倒出來，就類似這樣，會有一些可以夾殺你的空間。

或者是像說注意股、處置股，然後「關廁所」，這個也是立意良善，就他的目標是好的，就是我要讓大家可能去注意到市場的一些風險，就你反而讓交易的流動性喪失，交易的流動性喪失是很可怕的事情，所以弄巧成拙的案例其實比比皆是。

我覺得造市商不太算是弄巧成拙，但是我覺得他的目的不太會達成。他們的目標是什麼？當然就是希望說，一些冷門的好股票可以獲得市場的關注之類的，但實際上我覺得效果是非常有限的。

三根紅K、散戶熱度與冷門股

如果說大家有去考古的話，你就會發現在 19、20 年左右，那時候在討論這些冷門股的時候，就有一些媒體在報導上就舉例到像是富邦媒（momo），就舉了富邦媒這家公司。那富邦媒現在應該是耳熟能詳，因為除了我節目在跟你講之外，它很會漲，其實很多標的是這樣，很會漲散戶就會去注意，他們就會去買，自然就變熱門股了。

其實富邦媒當然它某種程度來說，也是搭到了台灣疫情的順風車。其實這邊有點像是類似半個送分題，因為我們之前在美國的案例上，我們知道說疫情爆發，然後他們的電商股跟 SaaS 股全部射到天上去，然後就是因為疫情的轉型之下，所以這些電商跟 SaaS 獲得更多的空間，當然營收也有持續的灌進來。其實現在發生在台灣市場，其實是一樣的事情。

就是疫情之下，你發現這些像是物流股，嘉里大榮、宅配通，或者像是電商股，這個富邦媒（momo）為主，或者是一些線上的支付，像我們之前就跟大家聊到說，綠界支付，如果這個東西是在美國的話，應該會被炒上天，因為美國人很喜歡這種 SaaS 的題材。在台股那時候就沒有什麼人炒，但是現在綠界支付已經噴到天上去了，連帶他的母公司 OMG 也射到天上去了，不是我講說 OMG 很驚嘆，是這家公司就叫做 OMG。OMG 跟綠界都噴到天上去了，像是電商的 91APP，其實表現也都非常好。

因為像是美國的東西，他們提早我們大概快一年，甚至是一年的時間，然後先發作了，然後台灣一年之後，就類似的題材就再次的發作，所以如果你有經歷過美國那個事件的，可能在台股你就會搭到這樣的車子。

我主要是要講富邦媒這家公司，就是說在去年、前年，大家說它是一個沒有熱度的公司，怎麼樣怎麼樣，然後現在熱度不就起來了嗎。所以有時候一個東西熱度會起來，其實就是兩個主要原因：一個就是題材對，就剛好在順風車上，剛好因為現在是疫情，所以這個電商、物流、金流相關的東西獲得大家的注意，所以就自然的獲得關注。然後另外一個就是會漲，其實會漲是一個最主要的關鍵，你去問任何一個老股民都會告訴你，三根大紅 K 散戶不請自來，或說三根紅 K 散戶不請自來。

什麼意思？就是你只要股票會漲，就一堆散戶會上車，然後這些散戶很有趣，就是每年這種熱門股都是這樣，大家會跟你講說今年炒什麼炒什麼炒什麼，那你去問這些散戶，你會發現一個很有趣的現象：你問他們說這家公司的營收佔比、他的業務是什麼、那他的工廠在哪、那以及他的主要市場是在美國在台灣還是在歐洲、那這個 EPS 是怎麼樣、那營收成長性怎麼樣，這些可能還稍微難一點點。那我們講比較簡單的，什麼時候除權息，搞不好就一堆人不知道。

就是你去問這些問題，你就會發現很多去上這種標的的散戶，他根本就是一竅不通，他對這家公司一點都不了解，這跟我們認知的投資有很大的差別。投資就是你一定要去買一個你看得懂的東西，大家都在跟你講這件事情，可是你會發現其實在市場上賭徒是很多的。就他們會去買一個他根本不知道他在幹嘛的，他最多就是講出來最基本的，比方說跑去 Google，然後 Google 的第一個顯示告訴你說他是幹嘛的，這個是車用，就講他是車用，車用的什麼講不出來，這個佔比是什麼，為什麼你會買他，是因為車用有什麼景氣上的變化嗎，還是說什麼庫存的調整，現在是很有力的狀況嗎，什麼就講不出來，就是我知道他的大分類這樣。

其實大多數的散戶都是這樣。你就會發現說像富邦媒，之前是乏人問津的股票，但是現在變成非常熱門的股票。不過其實對於真正的價值投資者來說，他應該覺得沒差吧，這個在很冷門或是很熱門，其實他如果說是看對的，公司是有持續成長，那股價就是會動，那跟那個成交量，或者說熱度有什麼樣的關係嗎，就可能還好。

當然熱度越高，可能這個溢價就炒得越高，情緒溢價就越高，可是我覺得對於很多這種喜歡去買冷門股的人來說，你去造市未必對他們來說是好事。至少我身邊的冷門股獵人，我問他們的意見，他們覺得其實根本不需要造市，我就慢慢撿，最好大家都不要發現是最好的。因為沒有人發現，我才可以賺到更多的這種資訊不對等財，我才可以賺到更多的市場不效率財。

一般你會聽到效率兩個字，我們的常識都是告訴你說效率越好等於棒，你做事要有效率，你為人要有效率，可是在市場裡面，效率不好的地方才是可以賺錢的地方。就是效率好的地方代表已反應，大家已知道，然後市場的資金已經堆進去了，所以大家都已經把這個預期給反映在股價裡面了。可是效率不好的地方，就是這個東西可能很少人知道，可能只有去翻年報的、翻財報的會發現一些端倪，或者說可能跟公司你又打電話進去問，然後去參加法說會的，你可能才知道。因為這東西在市場上熱度太低了，沒有法人 call，然後沒有什麼外資會去發目標價，所以大家不會注意到的東西，其實對於很多人來說，這才是賺錢之所在。

所以這個造市造下去，第一個你不可能去吃到豆腐，因為這是高頻的戰場，然後第二個就是對於一些散戶來講，就這個東西如果沒有漲，他們還是不會進去買，他不會因為說你在上面有掛一些單我就進去買。當然他也可能會解決到一些人的問題，就是那種可能我今天想要買十張，然後發現說他只有一兩張，那我不敢買的人，那他現在可能因為有造市了，所以量是夠多的，他就敢買了，可能會解決到這些人問題。

我覺得本質上應該是，像我自己是會認為說，你根本不需要去做這個造市，就是好東西最好是完全沒有熱度，你可以在裡面發掘到一些別人不會發掘到的機會。當然反過來說，一個東西有熱度之後，這個股價自然就會上去，所以根本不需要你去造市。像那時候講的富邦媒說需要造市，到現在富邦媒根本就是完全不需要造市了，就有時候是一個時運到位了，你知道嗎，當這個時機點輪動到它的時候，它自然會獲得很多的關注，所以揠苗助長真的是一個好的方法嗎，我覺得應該是還好，真的是還好。

至於我知道有些人會講說，會想要去吃高頻交易的豆腐，我看到有一些言論這樣說，就是說他如果去造市的話，是不是代表說可以買一買之後，倒出來給他們。我覺得這是非常可愛、非常天真的想法。你知道高頻交易跟你一般人拿手機拿電腦交易，那個是完全兩回事。高頻交易像剛剛前面講的 Citadel，或者是像說一些美國的 Market Maker，或者是比較有名的一些基金，像是 Renaissance Technologies（文藝復興科技），以及旗下最有名的 Medallion Fund（大獎章基金）。他們就是透過這種量化交易、程式交易、高頻交易，來達到獲利的一些基金，基本上他們都是怪物的存在。

他們之間的比拼是比什麼？很多就是比電腦速度，然後比他們的演算法，這些演算法比較好，甚至有些離交易所比較近，都會有優勢。像台股之前就有傳出一個弊案，就是說某券商，然後在交易所裡面偷放一個黑盒子，為什麼要偷放一個黑盒子？因為他只要這個裝置可以攔截到比較快的訊號，他就有可能可以賺到這個極微小時間差裡面的極微小的價差，那長期刷下來呢，他可能可以獲得很多的獲利。

或者說他可以攔截到大戶今天敲了一個 100 張的買單，然後一堆人看到這個 100 張的大戶買單，你就想要跟單嘛，那你想說為什麼有些人會跟得比較快，有些人是手速比較快，有些是電腦。電腦你要怎麼跟他比？那如果裡面同時有三台電腦，那是誰會最快跟到單？那可能就是這個離交易所最近的那一台電腦會跟到單，類似這樣。

所以高頻交易其實完全是另外一個市場，你可以拿我們之前講說，我們人跟央行有點像是人類跟 AlphaGo 這樣，它是另外一個維度的東西。其實你用手機交易跟用高頻交易，那個也是完全是不同維度的東西，所以你不要幻想可以去吃到豆腐這樣。

所以這個造市基本上只是讓一些人，你想要買、想要賣的時候，你比較可以肆無忌憚，不會覺得說我今天買下去，然後之後賣不掉怎麼辦，有些根本沒有量的。那當然它也會有一些不好的效果，就是可能會讓一些這種所謂的冷門股獵人，就不想要大家注意到這些東西，就已經開始讓大家注意到了。或者是他想要解決的問題，就希望這些所謂的冷門的、浮誇的可以被大家注意，但這個東西就像我們剛剛提到，如果說你可以有資金進去炒，拉個三根紅 K，他媽的自然就變熱門股了。

其實我們每年的熱門股不就是這樣，在今年之前有多少人在看貨櫃輪，根本就很少，在去年之前有多少人會去看這個 ABF 載板，根本超少的。現在可能一堆在 ABF 載板上面的，你也不知道什麼是 ABF 載板，就只是看到它會漲就上車了。在更早之前這個板卡可能也一堆人沒有注意到，你也不知道這是什麼東西，但是因為它會漲就上去了。

所以我覺得交易熱度這件事情，跟一個公司的所謂的基本面是好是壞未必有關係。我昨天在美股 Telegram 也舉一個例子，像是這個，為什麼有些人就要問，就是為什麼 PayPal 跟 Square，然後兩個都在做支付的，可是感覺 Square 的話題比較多。第一個它有沾到比特幣，比特幣就是要震撼的東西。然後第二個，其實我覺得跟創辦人有一點關係，當然 PayPal Mafia，就是 PayPal 幫的那些人也都非常有名，但是現在 PayPal 老闆是誰，可能一堆人不知道，但是現在的 Square 老闆是誰，Jack Dorsey，大家可能都喊得出來。

或者像是特斯拉，為什麼特斯拉的老闆 Elon Musk 會特別紅，就是他比較風流一點，他講話比較帥氣一點這樣，所以可能大家會去追他。那我問你這個福斯老闆是誰，可能一堆人就不知道，然後我再問你這個福特老闆是誰，大家不知道這樣。所以有些東西它會有熱度，是有很多綜合因素的，當然我覺得最主要就是一個東西會漲，散戶自然就會把熱度放上去，再來就是可能有一些額外的加分條件，老闆的知名度或什麼的。

不是說什麼沒有熱度的公司就是不好的公司，你也沒有必要刻意去拉抬它。我們舉例來說像美國的這個 AVGO（Broadcom 博通）、QCOM（高通），還有比方說像是 MRVL（Marvell），這些在做網通的、在做半導體相關的，高通啊博通啊這些公司，Skyworks，你根本就不知道他媽老闆是誰，應該說大多數人應該都沒有辦法講出他老闆是誰，然後他們在幹嘛或什麼的，可是這些東西就自然而然還是會有那種喜歡去買它價值的人去買。

就是我覺得市場是很大的，你沒有必要說每個東西都是所謂的話題股。有些股票我們可以把它稱為是話題股，因為他可能已經甚至講難聽一點，已經早就反映他的價值了，他現在多漲的就在漲一個情緒溢價，因為大家在討論他、大家在吵他，所以就繼續拉上去了。有些公司就是在反映所謂的殖利率，就喜歡殖利率的這些買方會去買這些公司，有些人就是喜歡去買這種可能 ROE、ROA 很漂亮的公司，他喜歡去投資這樣。

所以我覺得各會找到各的出路，所以如果你今天想要去買這種低知名度的價值股的，其實像這樣的人很多，跟我們一起打《世紀帝國》，有一個朋友就專門在買這種所謂的垃圾無量股，他超喜歡垃圾無量股，他可以花半年的時間去佈局，而且績效很好這樣。那我覺得沒有必要去刻意去就是找一些所謂的這些冷門股，然後去把它熱度做起來，然後希望大家可以去關注它，我覺得這個是沒有什麼意義的事情。但當然它也不會害到任何人，它只是一個可能比較沒有效率、然後沒有效果的動作，但是有些人會受惠，有些人可能會受害，但是對整體市場的影響是非常非常有限的。

至於你想要去吃他豆腐，我直接跟你講不可能，高頻的市場也不是像你想像的。所以大概這樣，這期節目就跟大家聊一下說，台股這個造市新制，基本上對於大家的影響是非常有限的，所以你不用刻意去找說今晚有 140 支股票是什麼，它現在有量了，是不是就炒上去，我覺得跟一點關係都沒有。

我們做一個總結，我覺得可以用釣蝦場去舉例，這樣應該大家馬上就融會貫通了。你可以把這些造市商，就想像成是釣蝦場裡面潑蝦子進去的。你要知道這個釣蝦場的蝦子並不是蝦子在裡面秀水，然後就生出一堆小蝦子，然後源源不絕這樣，那蝦子都是從什麼南部的養殖場運上來，然後丟進去讓你釣的，那這些把蝦子丟進去的人就是造市商，就是 Market Maker，那丟蝦子的動作就是造市，簡單來講就是這樣子。

那當然金管會還要找一個所謂的積極參與者，積極參與者可以想像成是蝦池裡面會有一隻魚，趕蝦魚，那隻魚的任務就是在裡面游來游去，然後把這些蝦子嚇到剉尿這樣，他們會一直跑來跑去，就是維持他的活動度這樣，所以他才可能會跑去吃你的鉤，被你釣上來這樣。如果說用釣蝦場來比喻，應該大家就很清楚這個東西在玩什麼了。大概是這樣。

Q&A

好，那我們接下來進入 QA 的部分。

第一位宜蘭小農廷維他說：好節目農務時的陪伴，愛大上禮拜看了《鹿角南海》，聽愛大說是小海版的 X 戰警，一直期待他們會有什麼超能力，但發現好像跟想像不太一樣，有點小失望，不過還是不錯看。想請教愛大對於美股跟台股的看法，如果說資金只夠投資一個市場的人，怎麼選擇比較好？之前有到外面聽過價值投資的說明會，講師們大力推崇美股，台股在他們的說法完全不值得投資，想聽愛大的分析。另外想問 BRK 可以當 ETF 買嗎？小弟今年一月入股，事業只能選擇美股投資。最後希望愛大可以幫忙推廣我的粉絲專頁，我在宜蘭從事無農藥無肥料的自然農法，耕作第二年，主要農作物有黑米、白米、筊白筍跟少量仙草，又做米餅、玄米茶等初級加工品，大家有興趣可以上臉書搜尋我的粉專「素仔夏」，slogan 是「割種的不是田，是下一代的童年」，酷炫。

好，那祝你一切順利，務農愉快。那我來回答一下你的問題。首先第一個，你說推崇美股去貶台股，我覺得這是非常非常不必要的事情。雖然我自己在節目也是跟你講說，美股那種大長線標的一大堆比較好選，但是我從來不會跟你講說什麼台股是垃圾這樣。那我自己的資金，就是在台美股之間都有佈局，我覺得兩個市場都是可以做的，那當然就是以你的熟悉度為主。台股賺中間財的這些供應鏈比較多，那供應鏈確實對很多人來說很難玩，根本不知道他在幹嘛，那品牌廠就比較明確，Apple 手機好不好用，NVIDIA 卡好不好用，那這個 Square，Square 台灣用不到，那 PayPal 好不好用，類似這樣，所以你覺得好用就投資它。

美股就比較多品牌，所以對於一些人來講，可能他們的價值就存在於這樣的品牌，所以要覺得說美股比較好。但是我覺得台股，其實以我自己來講，我覺得在台股獲利也很不錯這樣，而且甚至有時候可以賺到比美股更多的錢，就是兩邊市場，我不會覺得誰好誰壞都是可以做的。我覺得當然還是以你自己的熟悉程度為主。

至於 BRK 可不可以當 ETF 買，我不太建議。那 BRK 其實他花很多的錢去買蘋果，所以基本上你買 BRK 等於在買蘋果，所以我個人是覺得，我自己是不太喜歡這個 Berkshire Hathaway，但我很尊重他，我知道巴菲特屌炮這樣子，因為巴菲特信徒有些很兇，然後要記得我從來都沒有想要批評任何人，我覺得市場上就是我全都要，我什麼都想要學這樣。

那 BRK 現在基本上你買他，等於是買一大堆的蘋果這樣，那目前他的表現稍微弱了一點，其實我覺得就跟資金輪動有關係，之前可能金融傳產稍微強一點的時候，它就強，現在錢又跑回去科技股這邊，所以 ARK 又整個拉起來了。ARK 比較像是 ETF，它的配置確實也就是 ETF，就是它每個比例會這樣鎖給你看。BRK 比較不像，BRK 比較像是你去相信 BRK 的經理人，當然投資是他們的一環，本業也是他們的專業的環，很多人都忽略了 BRK 有本業的部分，做保險、賣糖果什麼的，那個才是 BRK 的本業，投資是他們的很重要的一環，沒錯，但是確實這家公司是一個怎麼講，綜合公司，他什麼都做，所以把它想成 ETF，我個人覺得不太適合。

好下面一位，希望自己是本多中盛的本小小菜雞，五星吹網吹一吹，希望可以編輯到國家小菜雞，想詢問主委，如果要在英國開證券戶的話，有推薦哪一個證券商嗎？因為之後可能會在英國工作一段時間，想要佈局一些英國的股票，不知道主委是建議在英國佈局，還是直接辦美股更推薦？想要請問主委對於英國股市的看法，那目前研究一段時間，但是基本上就是能源股，殼牌以及 BP 石油，那富時 100（FTSE 100），就是富時 100，那前 30 大有很多的能源股，以及石化 BP 或是殼牌的，那這個聯合利華是英國第一大市值，是個消費品的公司，那有可怕的生技股 AZ 以及 HSBC，不曉得主委是否建議在英國佈局，或直接辦美股券商更推薦。那我因為之前在英國讀書，後來要在那邊工作，所以就想要究竟可以來投資看看，目前只投一兩股的（S&P 100），不懂得先小試看看 ETF，基本上跟台灣或是美國科技股為主的狀況差很多，想去問主委的看法，非常感謝你。

英國我必須得老實跟你說我不熟，但是我可以推薦你去看一個人，他叫哆啦王，他的粉專是 FFAAR，你這樣去找就知道，他是 PTT 名人，就是可以把哆啦 A 夢沒背就在幹嘛然後倒背如流的傢伙，但是他寫指數投資我覺得非常的精彩，同時他有在跟你講英國的 ETF 怎麼佈局啊，我是覺得你可以去看他的東西。

但是當然，其實我覺得全世界的投資人，可以開美股券商都開啦，因為美國真的是一個偉大的市場，真的是什麼鬼都有。那基本上我覺得投資人如果錯過美國市場是比較可惜啦，但是就像是剛才第一個 QA 的，也不要因為你去捧美國市場就貶其他市場，我覺得當然每個市場都有他的機會。那像你對於英國有一定程度的了解，我覺得你就放膽去試看看吧，只是其實開美國券商還是有他的好處啦，就是不是說什麼你一定要全部在英國，但是我知道在英國也是可以投資到美國的 ETF，而且好像以台灣人的稅率條件，有時候會更有利，這個是我看哆啦王寫的，我覺得我直接推薦你去看他的東西，應該可以了解到蠻多的。

下面一位炸裂玻璃新人，他說集中火力吹又吹，諸位好，在有生之年可以聽到諸位的節目，已經倍感萬幸，與您同年次的我不禁問自己，幹，小廢物，確定不敢掉重鏈。不要這樣說，他說回想去年以 30% 的獲利出清掉長榮，還自以為滿載交融，那事後被家人評論為腦殘無藥，一不經淚流滿面，還是好好聽主委的節目，提升信仰之力，反轉人生價值作為救贖，感恩主委，贊贊主委，祝福主委全家平安。

不是你聽我節目的話，你應該長榮也會在今年的二三月賣掉，因為當時二三月，我自己去調查的結果，就是業內的朋友都跟我講說這個行情很快就會結束這樣，所以是我自己會在那時候賣掉。我只能說你不可能每次都掌握到每一個標的，就是你一定會有這種，你很早就把它賣掉，然後最後面就發現說他升天了，他直接噴到天上去，這樣的東西很多。

我覺得不要幻想每次都可以吃到魚頭魚身魚尾，這個是不太可能的。雖然有時候我們講說魚尾很大一個，大家都以為說行情要結束，結果最後面那個陌生段、情緒段什麼，那個是最可怕的。所以我覺得放寬心，就是你不可能每個東西都抱住。就即便我自己，假設說現在的我是在股市的理解到了 50 分好了，那可能最早的我是 2 分好了，我覺得 2 分到現在，我到現在還是會犯很多的錯，然後還是會錯過很多的車，就並沒有說什麼到現在之後，然後就那種什麼魚頭魚尾魚身全部都吃到，沒有這樣的事情。只是到現在，這個風險控管能力更好。

我覺得大家要追求的是如何在市場活下來，就是你要獲利都可以賺，認真講，你可以賺到很瘋的，你也可以賺到很一般的，但是目標就是賺錢，所以當然賺錢多跟少，我們希望都可以壓到有時候賺到多的，有時候賺到少的，那個都 OK 這樣。可是最大的問題就是說，你在每一次的回檔，你不可以被掃出場。就是為什麼很多基金會很講究，比方說像是 Sharpe Ratio，或是 Sortino Ratio，就是因為你回檔回太多的話，拜託你的投資人全部都贖回就跑了，或者說你有使用槓桿，你回檔回太多，你直接一次就畢業，然後管你前面賺多少錢，你一次就畢業。所以關注於怎麼活下來，其實是比較重要的，然後不用關注於那種什麼，一個東西飆多少我沒有上到，因為我跟你講未來只會更多。

下面一位 Sean52099 說，五星 Astro 爐木（吹爆），我是聽了一年多的菜雞，主委選我希望可以被你念到，非常感謝主委分享這麼多寶貴資訊，真的是給我們大家很多的福利，您無私分享的知識都超棒。在家是個經營網路加實體店面的傢俱行，括號新精品傢俱生活廣場，小菜雞專門在賣沙發床墊，各種傢俱都有。那天聽到主委說傢俱沙發都漲了十幾二十趴是真的，目前原物料的源頭再加航運貨櫃漲翻天，大部分的工廠也都漲價了，連一些鐵件原料五金全部都喊價，所以蠻多傢俱行也一樣漲，沒辦法就是像您說的，一旦漲價就很難回頭。我們是經營實體店面三十多年，而且網路經營也做了快十多年的，所以適合小資族 CP 值高、想省錢的各位大大，算是傢俱界中的小小福利熊吧，也希望疫情過後可以有預算，麻煩主委推一下。那祝福主委一家跟要出生的小寶寶，以及各位投資界大神們，身體健康，股市都能發大財，To the moon。那希望愛大可以一直繼續陪伴我們下去，那感謝您，最後想聽您說一聲，「肏口幹你娘」。

怕我這樣講的時候，他媽「肏口」會跑過來。

好，下面一位，一定是大拇指啦，他說五星吹捧，那愛大你好，我是去年暑假開始收聽的聽眾，目前大二，我在高中時就開始陸陸續續讀了很多投資方面的經典，那看到愛大的書單，發現大部分都讀過了，也看了一些公司的財報，括號雖然還看不太懂，那去年在場外觀望了一年，見識到什麼叫做大多頭，最近想要先進台股試水溫，本金大概 10 萬，那我的策略是研究並挑選一到三隻股票投資，也了解買入價格的重要性，想請問愛大在當時剛開始投資的時候，是如何在市場中尋找並篩選投資標的，謝謝愛大。

剛開始投資嗎？就是幾萬塊，所以就挑我買得起的東西，然後隨便亂買，這就是我剛開始的投資。我買的第一支標的是華航，我爸媽講過，因為華航一萬塊夠便宜，我就買這樣，我根本不知道在幹嘛。所謂的便宜是以我的價格來說，我買得起我就把它叫便宜，那時候根本就沒有那個認知是什麼它的淨值多少，它的營收獲利是多少，所以多少錢是便宜，那這個 DCF 折算回來我應該要給它多少錢的評價，那時候根本就沒有這個概念，就在那邊瞎雞巴亂買。

所以我一開始是亂買買起來的，那當然就是你落賽之後，你就會想要去解決問題。我覺得 Try and Error 是很重要的，就是你一定是試了之後落賽，然後你就會去改進這樣。所以很重要的一點，就是剛剛前面 QA 回到的，你一定要在市場上活下來，活下來是最重要的，而且你一定會不停的面臨考驗，可能每一兩年就有個 10% 的大回檔，一瞬間的，然後可能每三四年就有一個扭轉熊市的可能性，就是 20% 甚至 25% 的大回檔，甚至直接進入一個空頭，就是有這樣的可能性的。好像以最近的例子來講，就是 2015、2018，然後 2020 都崩過，然後 2021 的成長股算有崩，但是整個大盤沒有崩。所以你一定會經歷過非常多的考驗。

那很重要一點就是，你千萬不要做能力無法所及的事情，比方說就是 10 萬塊，然後拿去當這個期貨保證金，各股息的，然後開倉，做這個 7.5 倍左右的槓桿，那一次被掃出去，錢就沒了。你只要錢沒了，什麼就沒了，但是只要錢還在，你隨時都可以做配置可以做調整。所以很重要一點就是不要做能力不及的事情，你如果說要融資要全職交易什麼的，都要先評估過自己的績效是穩定的，然後你才透過槓桿去加大。

很簡單的觀念就是這樣：先求有，再求好，這個績效確定是正的然後是好的，再透過槓桿去放大，而不是說什麼你什麼都沒有，就直接亂讀亂壓，這個就很快就畢業。

那當然我自己就是過來人，我很知道我一開始就是什麼看起來便宜我就買。我還不像你是先把書看完什麼，我是一路落賽，其實到現在都還是會落賽，就是有些東西你就是看錯，看錯之後你就會去調整自己，慢慢修正。其實長期下來你發現績效有越來越好，那就代表你走在正確的路上。

當然有些人可能做到後來，即便他真的學到很多東西，他績效未必會好，我必須得很老實的講，不是每個人都適合吃這條飯。我覺得投資也是一門專業，就是如果說你做不來的話，你就去做這個被動市值型 ETF，至少你獲得市場的平均報酬，至少大多頭行情，無論如何你根本不會選股什麼都不會，你就瞎買你也可以賺到大多頭的錢，就是賺整個股票市場的報酬。

我覺得這可能最後面你會發現，這是適合大多數人的，可以在主動選股做得很好的人，我覺得會是相對少數，我平心而論是這樣。所以我沒有辦法像一些可能外面要收費要教你的，他就跟你講說每個人都可以成為投資之神，我覺得不可能，至少以我自己看下來的例子，身邊朋友家人，或是我自己偶爾落賽懷疑自己，我就知道這是一個怎麼講，很難做的事情，它是一個苦學，甚至有時候 CP 值極低。

你會發現說，比方說你努力了一整年，然後你只贏大盤一趴，甚至是輸大盤，那你努力一整年幹嘛，你根本直接賺 Beta 就好，你根本直接投資大盤就好，你會有這種懷疑人生的時候。所以我覺得時時的調整自己，然後時時的去跟大盤做一個對應，然後大概就可以去知道自己適不適合，如果不適合，那就去選一個更輕鬆的生活方式，然後去投資大盤。這個好處就是你可以去享受人生，你可以度假什麼的，你甚至是贏過市場上大多數的參與者，你根本完全沒有動腦，可是你贏過市場上大多數的人。所以建議你找到自己適合的方法，但是我覺得方法這種東西真的太多種了，你只能自己去試看看才知道。

好下面一位，Ling Like GD14680 說，五星吹捧，助眠曲，聲音太磁性，每次通勤都播到睡，推愛大。

祝你睡覺睡得開心。

下面一位好想出國玩說，五星吹爆，大尼你好，想請教關於資產配置的問題，我目前是 60% 資金主動選股，掛號買美國巨頭……

然後你後面全部沒有留言，我不知道你在講什麼。

下面一位無限期支援主委說，星星星星吹捧，那拜託被唸到，五星吹捧吹吹吹，主委你好，想請問主委，目前依您回答 QA 和群組內的觀察，大家在投資上普遍的問題居多是什麼，是哪些問題，然後或是什麼樣的主題是大家喜歡聽的呢？祝福主委 Lisa，即將誕生的小竹尾 Choco，大家和樂平安，歡歡喜喜，開開心心，Bye。也在做財經內容相關、快想不出內容的小粉絲。

我就知道一定是你也在做這個相關內容。我覺得是這樣啊，我自己不太會去觀察大家喜歡什麼，如果你有聽我節目，一定是有聽我節目，那你應該有發現說超跳 tone 的，像上一集就是很明確的在跟你講標的，雖然我其實不太喜歡這樣，因為我覺得會被套上一個你好像在爆牌，那我也不希望我吸引來的聽眾是就是覺得是爆牌，就是這個地方會爆牌，我很不喜歡這樣子。

即便可能有時候你講的東西真的漲上去了，那確實感覺是蠻爽的，但是我們都知道在市場裡面就是有很多的，你知道有時候會有好事有時候會有壞事，那都有可能都是會發生的，不可能誰每次都看對嘛。所以我其實想要的是交朋友的感覺，我會覺得我是在講我覺得很酷很有趣的東西，當然有時候我會去符合大家的要求，就是他們想要聽什麼我會去講這樣。

但其實我覺得大家要的主題很單純，然後真的非常單純，但是其實市場上最主流的就是他們想要你直接跟他們講說要買什麼，然後講白一點是這樣，大家要的是這樣。那我的做法是這樣，我覺得我沒有辦法告訴你什麼標的可以買或什麼的，因為你做主動投資就是承擔風險，所以我的選擇就是我告訴你懶人的方法是什麼，那 CP 值最高的方法是什麼，然後就是透過 ETF 投資，這是可能最適合大家的，但是其他的東西，我就是沒有辦法直接告訴你答案是什麼，但是我可以跟你討論，然後分享我的想法。

那在這個一路上的過程之中呢，你就會發現一起經歷一些風風雨雨啊，我覺得其實開節目最大的體悟是，你知道以前崩盤可能就自己悶，然後跟幾個少數的朋友有在做投資，很少，真的很少，然後在那邊悶。但現在呢，可以到群組裡面，大家在那邊笑一笑，罵一罵就過去了。你會發現我們從之前到現在，經歷過了好幾次的這種沉默回圈，就是大家一起在那邊悶，然後回頭看都過去了。那或許有一天，我們真的會遇到一個過不去的，你知道嗎，就是人類毀滅那一天，但我不知道，有些人陪你一起看這個世界末日應該是蠻高興的。

所以我給你的建議是這樣，你真的要問主題的話，大家最喜歡的一定就是你直接告訴他可以買什麼，這個你可以很快的吸到流量，就像你如果要在臉書上吸到流量，最快的方法是什麼，你直接講政治。我給你推薦，你直接講政治就對了，你政治講下去，不管你是哪一個類別的，就算你不是什麼政治網紅，你他媽直接講政治就對了，你直接瞎挺民進黨、瞎挺國民黨，隨便，反正就找一個陣營瞎挺，你馬上就可以獲得就是那個陣營的支持者，他們一定就會過來嗆挺你這樣，可是這種東西是會有業力引爆的，如果你看夠多就會發現會業力引爆。

就像是你如果在節目都在講標的，你會業力引爆，因為你吸引來的人就是那個水準就是那樣子，他就是希望看你爆牌，你給他爆牌，或者說你吸引來就是要替你爆牌的，所以他今天如果買了賠錢，即便是他自己的問題什麼，你早就講了，就他媽的在兩個月之後他才來聽你節目，然後跑去買，然後追在高點賠錢，他一樣回來把你媽幹得跟狗一樣。所以我覺得去討好大家，大家其實未必是一件好事。

我覺得其實這個時代，如果你做自己可以成功，是很幸運的事情，但是你為了迎合別人，然後去設計一些東西，為了要獲得最大的市場的需求，我覺得在自媒體這塊是做不來的。在商品經營上是這樣，商品當然你要做真的有需求的東西，那這個商品把它做出來，然後去賣，我覺得是 OK 的。可是在自媒體這邊，我覺得有一點個性是好的，至少我的意見是這樣，希望給你參考看看。

好了那最後一位，這個路人 18935 說，雙寶爸，五星吹捧主委，謝謝主委邊落賽邊教觀念，讓股市菜雞的我找到方向，根本是黑暗中的一盞明燈，希望主委一家平安順心，順便問主委會跟上雙寶的腳步嗎？

笑，廢話，一定要打，他媽的，我要再一個女兒。然後既然下面這些短短的就把它唸完，他說小貓 123，我雖然 8 歲，他說我雖然只有二年級 8 歲，但我也有查股票哦。

這個是誰家的小朋友，把它領回去，搞不好現在在什麼 App Store 上面，刷了一大堆 App，然後爸媽看到帳單會直接吐血的。而且你聽我的節目好嗎，我還是對於那種比較年幼的，你知道有時候我們會有年幼，雖然我們用後台資料看，我們節目都是老人家，三十幾歲以上的超多的，然後二十幾歲已經很少了，十幾歲根本就是非常稀有，這個八歲的不知道是到底發生什麼事情。

但是小朋友年紀小，年紀小我覺得有更多比市場更值得的地方。除非你是像巴菲特跟蒙格這樣，從小就發掘自己的喜好在這邊，沒有，蒙格不算，巴菲特是，巴菲特可能從小就對於這個東西很有興趣，那蒙格不太算，但是像他們這種，他可能是發現他的志業就在這邊，所以他投入在這邊很好。但是其他的人如果說你是有其他興趣的，我會建議你就是，你出社會之後，你有錢可以做更多的事情，很多東西你等到你出社會開始賺錢的時候再做就好。

可是有些東西是沒有辦法回頭的，你知道八歲你要做的事情是什麼，現在八歲的人在幹嘛，我也不知道現在八歲的人在幹嘛，但是我總覺得一定有更多好玩的事情，像我們什麼國小國中，一定是在做那種很瘋狂的事情，而不是說什麼坐下來唸書，然後或者說什麼，跑去學什麼才藝班之類的。就是我媽對我的教養，也是土雞飼養，就放給你玩，所以就跟野孩子一樣，然後會出去跟朋友做很多很奇怪的事情，當然不要學壞，不要學壞是非常重要的。

可是我覺得有更多值得浪費生命的東西，不要覺得浪費生命是一個壞事，浪費生命是當你在有需要、你是一個家庭的依靠的時候，這時候你已經不可以浪費生命了，但是有些時候是你還可以浪費生命的時候，可能在高中大學或什麼的，你可以做一些真正的在享受人生的事情，至少你不會後悔說你等到最後面被帳單、一些社會的對你的觀感，然後開始受到很多壓力的時候，然後你就覺得說我好像都沒有真正體驗過人生。

當然很多人就老了就大爆炸，要麼就啞了，瘋掉了，不然就是可能突然間決定拋下一切，然後去體驗生命，我覺得抓這個平衡是很重要的，你同時體驗生命，然後同時又可以學到一點東西之類的。雖然我也不知道為什麼，一個八歲也不確定你到底是不是真的八歲，但是突然就讓我覺得有很多東西可以講。

我覺得小朋友，如果你真的是小朋友的話，你應該要好好去享受你真正想要做的事情，但除非聽 podcast、做股票就是你想要做的事情，那我非常歡迎，非常支持。那可能不知道，你也不能開戶，叫你媽去開戶，然後你給她一點指導，然後試看看你的準度之類的，那可能也蠻好玩的。但是如果說你是剛好路過的，我覺得這個節目關掉，你有更重要的事情可以做。

好那先聊這樣，就這樣，拜拜。