來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0133.md 集數：EP0133 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/e28da8b6-0d12-41cd-9793-422f07e761a8 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/e28da8b6-0d12-41cd-9793-422f07e761a8/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439402219

EP133 | 網飛往地上飛

開場 / 贊助：美樂思凝露

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網飛 Q1 財報分析

好，那我今天早上一起床，看到網飛跌掉 10%，心裡面只有四個字：媽個爸子。因為網飛畢竟也算是蹲了蠻久的，那在去年的 Q4 有高興一下，然後財報開出來顯示說使用者成長數量是 850 萬，全年 3000 多萬，突破了全球總使用者 2 億人。在這樣的激勵之下，股價當日噴了 10 幾%，就很快的就跌回去原點。

當然後面也遇到了美國成長股跟科技股的修正，所以它就一直在一個區間裡面盤整。你要知道當大盤在跌，或說當一個族群在跌的時候，往往大家都會跟著跌，只是跌多跟跌少的差別。這就是選股的重要——你當然期待你選的股票跌的比大盤或是整個族群來的少，那漲的比大盤或是整個族群來的多，這就代表說你有卓越的選股能力，大概是這樣子。

其實這個區間，是去年的「納斯達克巨鯨」事件所造成的。就人家講說孫正義去炒作美國科技股，當然到底最後面幕後是不是他我們不知道，因為他不像 Archegos 事件一樣這麼明確——大家都知道是 Bill Hwang。那這個納斯達克巨鯨事件，大家猜是孫正義，就造成了一個美國科技股的高點。

但是很多人其實最後面都突破這高點了。好像 Apple 的話，它就有去摸回去 129、130 這個高點；那 Google 早就直接突破了，Microsoft 也直接突破了，Facebook 也在近期突破，NVIDIA 也突破了。但是網飛還沒有，就整個 FAANG 裡面，整個美國比較有名的大科技公司裡面，就屬於網飛比較落後。那亞馬遜也還沒有，但是我相信他們之後都會去突破這高點，假設公司長期的營運是沒有問題的話。那我自己也相信沒有問題，所以我覺得他們都會再進攻。

但這不代表跟大家講說你要把那些已經突破的賣掉，然後買這些落後的期待它會補漲——不要有這種落後補漲的心情。那以我自己的角度來講，我就是配了一部分資金，雖然說配蠻多的，就是網飛大概是我的持股前十大。所以網飛直接跌掉 10%，其實對我的影響是蠻大的，大概我的總資產就直接縮水 1、2%，因為一支個股就直接縮水 1、2%，這算是蠻大條的一天。

那我知道其實很多人，現在會看到你的 Portfolio 裡面，它有時候一天就是 5、6%、7、8% 以上，我建議啦，你們要趕快去修正你們的配置，一天可以有這麼大的波動，代表你一定哪裡做錯了——你不是重壓就是槓桿，才會有一天這麼大的波動，或是你使用一些衍生金融商品。

那現在是一個大多頭的行情，就是說你看到美國，你看到臺灣的指數都在創新高，在這樣的狀況之下你都可以一天跌掉 6%、8%，我跟你講如果你今天遇到空頭你就死定了。你遇到 2020 三月，你遇到 2018 年、2015 年、2012 年，你一定一波就出場。所以這邊還是要先警告一下大家，就是說不管你再怎麼看好一個東西，都不要重壓。網飛就是一個很棒的例子，我非常看好網飛，可是你看他就是一天可以跌掉 10%。

那麼就帶來分析一下，他的財報跟法說電話內容是講了什麼東西，以及我的一些看法。

好，今天來講，他的營收跟獲利還是擊敗預期，非常漂亮，開出了歷史很讚的成績，有歷史新高的成績。那這樣的成績呢，就代表說其實他去年帶進來這麼多的使用者，他們轉出來的這個營收跟獲利，直接就貢獻出來在這個財報上面。

那當然也顯示了，他們去年第四季聽到說他們會開始去做 stock repurchase，就是所謂的 stock buyback，去做庫藏股這件事情。就是說因為你有現金流了，你有賺到錢了，你就可以去市場上去買股票，然後買了之後把股票登出掉，來拉升 EPS、降低你的股本。

好，這個可能有些人聽不懂，我們簡單舉例。這就像是僧多粥少，然後你一堆和尚要分一碗粥，大家都吃不飽；我們今天把幾個和尚抓去關，把幾個和尚趕走之後，大家就吃飽了，有點像類似的觀念。我們今天如果股東的這個股本變小了，那當然大家分到的錢就多了，EPS 就高了，簡單來講就這樣，就把帳做得更漂亮。

那其實美國公司非常風靡 stock buyback 這件事情，我們在前面的節目多次跟大家提到說，這會是美國公司接下來一個重要的動能，因為你有賺錢，你就會去做這樣的事情，那這就會去推升股價。那其實跟臺灣最大的差別是在於說，美國喜歡用庫藏股，就是我直接買了登出，讓整體公司的價值往上拉，就是每個人分到的價值變高。那在臺灣這邊不一樣，臺灣這邊喜歡賺錢之後配息給大家。但是其實是差不多的意思——配息給你，除非你今天是真的需要這個現金流，比方說拿來支付房貸、車貸，或者說要養小孩，或者是要拿來生活費要用到，OK。

但是如果你知道拿出來去做一些鋪張的花費的話，其實就不太建議。然後配給你的錢，理論上你要再一次的去把股票買回來，然後讓複利的效果繼續的滾下去，這才會達到最大最大的一個複利的效果，大概這樣子。那美國這邊的做法就是他沒有配給你，他直接幫你買了，就直接做到複利的效果。

那美國這邊你也可以去選擇去勾選這個 DRIP，就是所謂的 Dividend Reinvestment，直接再一次的去投入股利的，這種就是券商提供給你的服務，就是再一次的有更強的複利效果，這是可能大家可以去勾選這樣子的東西。

那其實美國很多公司也因為說去買庫藏股，買到最後面資本額變負的，然後這跟臺灣也不太一樣，在這邊跟大家說明一下。因為你去買庫藏股，當然你就是用公司的現金去買，所以買到最後面極端的狀況，就是你的那個淨值可以來到零，甚至是負的。所以有很多美國的好公司，其淨值是零或是負的，這是很正常的。在臺灣你可能會講說，這不就是全額交割股了，這個公司不就是準備要下市的，淨值才會跌這麼低。然後在美國這邊看淨值，可能是不太準的，跟大家提醒一下。

所以說 Netflix 會有一個這樣子的 stock buyback 動能，確定他們有賺到錢，確定之後的第二、第三季，應該我們都會看到它持續的賺到很多錢，所以他就會把這個錢拿去買庫藏股，就是他是一個推升的動能。

那還有什麼動能呢？當然還有一個動能就是我們期待說他的使用者數量會持續增長。這就是這一次財報比較可惜的——你看到營收跟獲利擊敗分析師預期，可是使用者的數量，是遠低於分析師的預期，以及公司內部給的就是一些猜測。本來大家想說，像是 FactSet 這個網站就寫說是 650 萬左右，其實這個數字估的我覺得還算合理，因為其實去年比方說去年第一季 1000 多萬，然後到第四季 800 多萬，就是它持續的往下降，這很正常。

因為你本來大家在疫情，你關在家裡，你沒事做，所以你才會去踩飛輪、去買 Peloton，所以你才會去用這個視訊軟體，因為你要 WFH，因為你要在家上班、在家上課，所以那個使用者數量增長很暴力是很正常的。它等於說提早把比方說 2021 年、2022 年的這些使用者增長，先提前實現了，差不多這個意思。

所以看點是在於說，我提前實現了這些使用者，他會不會跑掉？你不可以讓他們跑掉。如果他們今天跑掉的話，那就有點是你就在做白工，就是白忙的意思。我們就會去期待說，網飛的使用者增長數量，當然不可能很暴力的繼續往上拉，因為畢竟那個是疫情造成的一個有點像是機會的現象，但是它衰退速度也不應該這麼快。所以本來大家猜 600 多，我覺得是合理的，就 500 到 600 是合理的，但是開出來只有 398，就是 400，所以等於說 miss 掉了 50%，這比較可惜。

但是我們接下來應該可以看到，網飛在第二季或是第三季會踩在一個谷底。我自己猜是猜第二季，就是可能第二季的成績也會差不多這樣子鳥鳥的。但是你要記得，這不是說公司不好、拍的片很爛、然後沒有人要用了，不是，就是因為基期反應，然後因為我們現在這個，並不是什麼戰後嬰兒潮，然後大家那邊忙著生一堆小孩，就地球上有很多新增人口，沒有其實人口就這麼多。

那這些公司，他可能按照他本來的步調，他可以每年吃掉幾趴，10%、20% 這樣的成長。那因為疫情，加速的把這些人吃進來，那但是之後，還是會回歸原狀。就是這些人雖然留下來了，但是很多是因為他提早先加入了，所以當然在之後的一兩年，可能那個反應的速度就不會這麼好，差不多你要先有這樣的一個概念。

那我個人覺得網飛應該會在第二季或是第三季踩到一個谷底，就之後你會看到使用者的數量又應該要繼續的往上彈升，才是對的。但當然營收跟獲利呢，理論上不管是第二季還是第三季，他不應該往下走，他應該要繼續延續現在第一季的動能，就是第二季的營收跟獲利應該要更好。

因為公司這邊給你的數字呢，是 churn rate（流失率）是有下降的，也就是說去年進來的這些人，他們流失率並沒有像大家可能想象的那樣——只是因為疫情關在家裡我先訂，然後訂完之後，後來現在可以出去玩了我就全部退掉，其實沒有像這樣子，他們是有留下來的，那這是一個很重要的觀察指標。

但是我個人還是覺得有點可惜，就是其實我本來是覺得網飛應該是蠻有條件可以進攻的，但是事與願違。在市場裡面會有很多這樣的事與願違，那這也是配置的重要性，如果說我們今天就重壓了，那可能我們就一次就被掃除上，最怕就是一次被掃除上。

所以這就是為什麼你去投資基金，基金很重要就是你會去看這個 Sharpe Ratio 跟 Sortino Ratio。你為什麼要去看這個下檔風險，或是說震盪風險的指標呢？因為很多時候當你今天看到一個基金不好，你就會直接去贖回了，你就連投資都不敢投資了。那市場裡面我們最怕的就是我們被嚇跑，所以千萬不要被嚇跑。

那你要避免被嚇跑要怎麼辦？就是當然你的波動率不可以太大，所以配置不要集中重壓，還是要稍微分散一點，那你才會在每一次的修正或是每一次的空頭裡面，才可以穩健的繼續持有。就不要高估自己，大家都覺得說好公司買進不就是 buy and sleep 嗎？對，講的都很簡單，可是實際上你看到你自己的東西跌了什麼二三十趴，你看去年的存股族在遇到這個三月的股災的時候，趕快全部都砍出去，可是你們不是講好要存股嗎？存股不就是應該要越跌越買嗎？但是你看真的下到的時候，還是會全部砍出去。所以盡可能要去降低一些波動，就是你不要重壓在單一的持股上面，大概是這樣子。

好，那網飛大概就跟大家聊到這邊，就是我覺得使用者成長的數量有一點可惜，但是我們應該很快看到使用者成長的谷底，那營收跟獲利部分，應該會看到持續的創新高，這才是一個正常公司該有的現象，就是它該有這樣子的軌跡。

那網飛的優勢還是非常明顯，就是它拍片量很大，像去年還前年的數字，就是 400 多個製作，那今年的第一屆的製作比較少，那是因為去年疫情沒有辦法拍太多的片子，這個大家也要去知道這件事情，那之後可能就會看到繼續有更多的大作出現。它強的地方就是強在說，它全球的供應鏈很強，它投資比方說亞洲國家、歐洲國家的一些製作，那這些製作，當然不可能每一部都是好片，但是它只要骰到幾個好片，它就可以帶來非常多的使用者，這跟骰骰子一樣。

那當然不是說什麼其他比方說 Hulu、Disney+、Amazon Prime 或是 Apple TV+，他們不會拍出好片，也會有，但是因為你製作的量能沒有這麼大，所以你要骰到好東西的機會就是比較小，那概念就是這麼簡單。所以我覺得網飛應該是在繼續當整個串流的老大，這是沒有太大的問題的。那其實整個串流平臺都會繼續的成長，這也是沒有太大的問題的，只是當然股價短期要怎麼走，很多時候就 surprise motherfucker，連我自己都被 surprise，罵個爸，一早起來看到傻眼，真的是一支不好報的股票。

OK，那我自己是還蠻期待疫情之後的串流繼續爆發，就除了各家百家爭鳴之外，就是他們會有更多好的內容，大家有片子看也是蠻爽的。那我看到有一個新聞我覺得蠻酷，就是亞馬遜之前我們跟大家講過說他要去拍《精靈寶鑽》，他要拍《魔戒》系列，那現在就有把這個預算畫出來了。我看到傻眼，他預計他第一季就會花掉 465 million，就是說 4.65 億美，這個預算差不多是《冰與火之歌》的 4.6 倍，就差不多接近是 5 倍的預算要拍這部片，非常期待，會在紐西蘭這邊拍。我們接下來就來看這個大串流時代的發展會怎麼樣。

ISRG（直覺手術）財報

那另外一個也有在開財報的持股，就順便跟大家聊一下 ISRG，這個英文叫做 Intuitive Surgical，中文叫直覺手術，應該是這樣子翻。那直覺手術這家公司最厲害的產品是達文西手術系統，用 Leonardo da Vinci 去命名的，就是義大利的這位畫家，他好像也不只是畫家，反正他什麼都會，很厲害這樣。

那達文西手術系統厲害的地方在於說，以前你去開心臟手術，或者說你要去開一些，比方說前列腺手術、婦產科相關手術，有時候你要挖洞，那個傷口可能會很大，如果你今天是使用達文西手術系統的話，他可以辦到微創，就是你這傷口是小小的，那就可以解決你的問題。那很多醫生都對這個東西豎起大拇指說要很屌這樣，其實我也是聽醫生朋友講了之後才買，我沒有真的很瞭解，因為我們真的做股票沒有辦法辦到你什麼都知道啦，反正有些東西有趣的、酷東西、酷玩意的人就把它收進來。

那這家公司厲害的地方就在於說，當你今天跟他買了這個達文西手術系統之後呢，耗材你都要一路的跟他買，所以他就可以持續的有很不錯的金流。那他這次開出來的財報數字雙 beat，終於今天也有一件開心的事情，但當然這個配置跟網飛的配置量是不能比的，因為我不夠瞭解我就不敢買多，然後真的敢買多的，哎，落賽，Surprise Motherfucker。

那其實拿這個 ISRG 當一個例子，也順便跟大家舉例啦，就是說這種業界龍頭——ISRG 應該算業界龍頭了啦，那 Netflix 呢也是業界龍頭，Tesla 呢也是業界龍頭——其實業界龍頭會有一個很常見的問題，就是身邊會有很多的蒼蠅。當然我們不排除會有某一家真的就取代它變成下一個 Next Big Thing，是有這樣的可能性的，比方說像以前的業界龍頭是 Nokia，然後之後變成是蘋果，是有這樣子可能性的。

可是一般我們在新聞上很常看到，某某 Killer，某某殺手要去擊敗他的，Tesla 殺手一大堆，每個電動車剛出來就講說自己是 Tesla 殺手，網飛殺手現在很多，外面 Hulu、Amazon Prime 或是 Disney+ 全部都要講自己是網飛殺手，可是目前就是沒有人可以擊敗他，先行者優勢還是很明顯的。ISRG 其實也是有公司講說會成為他的殺手、要取代它，但是也是沒有取代。所以你持續的去投資業界龍頭，其實真的是一個勝率較高的方式，這是一個所謂的大者恆大的時代。

好，大概是這樣，那我們財報就聊到這。

蘋果春季發表會：iMac M1 與 AirTag

接下來我們跟大家聊一下昨天蘋果的發表會。我們在 Telegram 的美股群組有一個直播，就大家直接在那邊文字直播，還蠻 high 的。但是其實現在的行情跟去年就有差了，你知道去年我們在玩這個蘋果的文字直播的時候，幹，超 high 的，一堆人在那邊當沖，然後在那邊說，蘋果今天推出 Fitness+，趕快去放空 Peloton，把 Peloton 賣掉，就後來 Peloton 繼續大漲，反正那天就很嗨，就很多人看了蘋果的發表會馬上手上就操作一些股票，當然這比較不建議這樣做，可是就好玩嘛。

可是在今年就比較冷靜了，其實也是反映了今年的美國市場，好像去年的那種高成長股在今年的表現都比較差，就今年比較無聊。其實我之前跟大家講說，我覺得今年應該會是大權值股比較多表現的空間，因為你獲利開始開出來了，開始回購了，可能機會在這邊。當然現在有一些傳產股，只是因為傳產股我不是特別瞭解，我就不做一些評論，我自己也不會想要去，比方說看到傳產股的績效好我就去買，那我可能看到目前科技股這樣，我就覺得說那我就找一些價值還不錯的，那逢低就可以補一點，但是確實最近的行情就沒那麼激情。

所以我們昨天的發表會，就大家就蠻著重發表會，就大家也不太在意股價了，因為可能最近行情就是這樣子。那發表會上面有什麼重點？其實我覺得沒有什麼特別鮮豔的東西，就跟上次發表會我的評論一樣，我覺得蘋果的東西就是就是這樣子。因為身為一個資深果粉，我已經覺得他們每次做的東西，就是比方說我以前的晶片是這樣，然後現在全部換成 M1，然後現在就是 M1 宇宙，全部都用 M1 晶片。

當然 M1 最大的受惠就是臺積電，臺積電是一個 M1 晶片的生產者，因為他做的，所以當然他就是一個很大的受惠者。照很多人我一直找說那有沒有什麼利多的股票，那就是臺積電，沒有別的可以看的。那再來就是說，他可能有採用了 mini LED，那 mini LED 這件事情對於臺灣的股市來講，我覺得反應效果也有限。為什麼？因為其實 mini LED 已經炒了大概三年以上了吧，甚至我們在去年前年就炒到 Micro LED 了，就是更先進的東西早就已經先拿出來炒了。那電子紙根本還沒看到彩色電子紙，就已經在兩年前就先炒了，元太就先炒了。所以可能昨天看很多人看到說 mini LED 拿出來用了，那今天台股 mini LED 應該要動，就今天沒有動，就是一樣 Surprise Motherfucker，這很多東西都跟你想的不一樣。

那我自己看呢，我覺得看點就是顏色好多，讚，彩虹，然後這個蘋果真的很正直正確，各個族群的人都出來講一段話，還不錯這樣子。iMac 看起來跟 iPad 的距離越來越近，就長得很像，有點像是 iPad 放大版就等於是 iMac，開始做成這樣方方正正的，已經沒有後面的弧度了，重量也蠻輕的。很多人講說之後去星巴克不用帶 MacBook Pro，直接帶一臺 iMac 進去，幹，超潮的，有很多的顏色可以選擇。當然採用 M1 晶片、4.5K Retina 什麼的，這我覺得都沒什麼好講，反正就是一個又是很讚的作品。

以果粉的角度來講，我覺得蘋果的每次發表會有趣的地方，就是在於說果粉都會高潮，覺得超讚、東西超讚這樣，然後可能分析師就會覺得了無新意，就覺得這東西應該不會賣。所以一般來說都是這樣，分析師沒有那麼看好，然後果粉都很看好，然後我們就看之後怎麼漲，一般蘋果就是還是持續上漲，就它的優勢還是非常明顯的。

除了這個 iMac 之外，我覺得比較有趣的東西是有一個叫 AirTag 的東西，它是一個追蹤器。理論上這個 AirTag 就是我可以把它放在行李箱，或是我的錢包裡面，或是我任何想要追蹤的東西，然後之後這個東西假設不見了，我弄丟了，我就可以用手機直接去定位找到它，而且它的精度是很高的。或者說假設今天被幹走了，我也可以找到它，因為它透過這種，就是所有人的 iPhone 去做一個加密的連線網路，你可以找到比方說你的東西遺留在健身房裡面，只要健身房附近有 iPhone 的持有者，你就可以去找到這個東西。其實那些使用者，他們也可以去透過掃描這個 AirTag 上面的資訊，然後去找到說所有者是誰，大概就是一個很大的尋物系統，Find My 系統。

這個 Find My 尋物系統網路，其實也並不是怎麼樣多先進的科技，當然推出來果粉就覺得讚，是因為我自己也是果粉就讚這樣，但其實這個東西在幾年前 Nokia 就已經玩過了，就是這種 AirTag 類似的東西，那種定位器不是一個新鮮事。Nokia 玩是沒有玩起來，然後後來有一家公司叫 Tile，算是玩得蠻成功的，然後再來就是 Samsung，Samsung 也算是玩得還可以，反正就是使用 Bluetooth 再加 UWB，超寬頻（Ultra Wideband）的技術，來達到一個定位的效果。只是蘋果推出這個東西，我覺得就會帶來一個新的風潮，好像之前 USB Type-C，可能大家覺得誰會換那個，蘋果強制你換，大家就得換。蘋果今天說 AirTag 是一個東西，AirTag 就是一個東西，我覺得他們有這種話語霸權。

目前售價是一個 29 美、四個 99 美，還蠻划算的，我自己會買，因為我很常把東西弄丟。那我同時我自己想到一個就是比較大膽的想法，就是說這東西可以當，當然他跟你講說不要追蹤人，但其實可以追蹤人。你可以放在你的狗的身上，別在狗的身上，但狗理論上你都要牽好，但是比方說發生意外真的跑走，你可以用 AirTag 找到他；家裡的老人也是，塞一個在他口袋，老人走丟就可以找回來，所以現在全世界老人都有福了，大概這樣子。

他也有想到說你會去追蹤人，所以比方說有些可能不是這麼好的追蹤，你不是追蹤人家老人，你是當癡漢去追蹤別的女生。你今天如果是持有 iPhone 的話，這個 AirTag，不是屬於你的 AirTag 在你身上，它會警示你。但是我看它官方說明並沒有寫到說，假設我今天是 Android 使用者，然後我身上被放 AirTag 會發生什麼事情，我知道那個 AirTag 好像自己也會發出一些聲音聲響吧，但是應該是有一些方法，你知道壞壞的方法，然後去調整它之後，它就變成一個大追蹤器時代，我都可以放在每個人身上。

以及有另外一個想到的是說，你知道大家對於中國有很多的恐懼，這很正常，就是資料都不想被中國知道，像之前海底撈拍了人家，大家覺得不爽，類似這樣子。那你今天說我一個 AirTag 掉在某個地方，然後所有的 iPhone，雖然是透過加密的方式，可是某種程度來說就是連在一起可以追蹤到一個東西，感覺被放到中國這邊就會變成一個壞事情。所以或許最後面就會有更多的討論，但是我想一想，我覺得 AirTag 是一個還蠻酷的東西。

其實有時候你知道就是一個東西、一個技術出來，它不一定是這個東西不好，比方說在 Facebook 之前就有很多類似 Facebook 的東西，比方說這個 Friendster 或是 MySpace，或是說其他的視訊軟體出來之前就有別的視訊軟體，但是因為你沒有打到那個天時地利人和，或是說你的話語霸權不夠，所以它當初沒有紅。那現在蘋果要做的東西我相信就會把它做紅了。

Podcast 訂閱與串流大戰

那此外他有提出說他們會做 Podcast 訂閱。其實 Podcast 最早就是 Apple 在搞的，就 iPod 再加 Broadcast 拼起來 Podcast，就是我們現在聽的這個 Podcast，就最早是蘋果提出的東西，當然它也不是什麼新技術，但是就是蘋果去倡導它，然後就起來。

其實蘋果長時間都在忽略這一塊，我有在之前蠻古早的節目跟大家講，就是蘋果的東西做的，第一個不精緻，然後第二個就是怪怪的，包含說像是這個評分系統會 lag，或者說它有一些東西，你就覺得你公司這麼大，你怎麼連這個細節都沒處理好，節目上架比別人還慢什麼的，類似這樣奇怪的東西。看起來蘋果最近是也要更專注去打這個 Podcast 這一塊，他要做這個 Podcast 訂閱。那當然很簡單，他一定會把這個收費算在他們自己平臺上面，這樣才可以賺分潤嘛。

那於是旗下 Podcast 的創作者呢，應該就可以推出一些比方說加強版的服務，那就可以跟你的聽眾去收一個訂閱的錢。那當然如果有人問我說我會不會開訂閱這個，我想說如果你今天開訂閱是大家送錢給我，甘道我當然開啊，可是如果開訂閱你要我再額外錄節目，我應該辦不到，太累了，沒有辦法做到。但是對於那種利基型的 Podcaster，我覺得大家有福了，你終於可以變現了。

其實本來 Podcast 是沒有辦法變現的，到我現在這樣子，雖然這樣講好像很臭屁，但是客觀上來說就是臺灣流量冠軍，可是實際上我必須得說，我除了廣告商賞識我給我的廣告費之外，我是沒有拿到任何的分潤的。那我上傳到 YouTube 上面的東西，就是另外一個額外的曝光平臺，大概每個月幫我帶 400 塊，但那個錢我從來沒有領出來過，反正就疊在裡面，之後一樣捐出去，大概這樣，因為我覺得很少。

很多人可能不一定流量像我這樣，但是他流量也不錯，比方說他可以在 Apple 這邊排到 50 名、100 名的，可能很多也不一定接得到廣告，因為廣告可能會喜歡流量最大的這些人，類似這樣子。當然有些可能會去，因為你的聽眾可能比較精準，所以會去找你，但可能也是可遇不可求。所以在這樣的狀況之下，分潤就顯得非常的重要，本來我們是期待 Spotify 的分潤趕快出來，但現在又有點卡卡的，蘋果直接率先切進來了。

然後這個訂閱應該會在下一次的 iOS 更新，可能大家就會看到了。那這對於說創作者是好事，那我相信會有更多人投入這個平臺，就是更多人會有這個分潤可以拿的話，那當然對於他們來說創作的意願就更大了，所以會促進整個業界的發展加速。所以很多東西還是要蘋果下來帶，就是要這種話語霸權的人進來帶，然後那整個發展就會變得更快。

除了蘋果，比方說他現在再一次的加強 Podcast 這邊的聚焦之外，好像 Facebook 最近也是動作頻頻，比方說抄 TikTok，除了抄 TikTok 之外，也抄了 Clubhouse，他要推出 Live Audio Room，這個 Live Audio Room 其實就是 Clubhouse 的一個變體，反正簡單來講就是直接抄襲人家。抄襲其實在這些大科技巨頭裡面，並不是什麼壞事，我覺得，就像是 Mohnish Pabrai 提到的，這就是 Cloning（複製成功商業模式），因為它藉由複製成功的案例來達到，因為它有規模，它有更好的廣告經濟的效益，所以它其實可以把這整個模式推得更好，反正就被他拿去用就對了。

那我們之後應該都可以期待科技巨頭，包含說像是亞馬遜，其實也是卡了 Podcast 這邊，就大家這種中小型的企業，當然你就是期待你可以被收購，包含其實你要跟大科技巨頭競爭都是非常困難的。像 Spotify 那時候就一直在幹幹叫，就是他被蘋果擠壓到，他就覺得很不爽，那之後擠壓的狀況應該會更明顯。

那等到 Facebook 他現在也要做 Podcast，就之後你在 Facebook 上面也可以直接邊滑 Facebook 邊聽 Podcast。那我相信到最後這一塊，會變成一個新的藍海，因為各家廠商都把目光放到這的時候，當然外面的廣告者也會把目光放到這，那創作者也會希望來這邊創作，所以這邊東西會變得越來越熱鬧。

商業吹捧：財經 M 平方論壇

好，那我們這集節目先聊到這，那接下來來一個，這不是工商，這是商業吹捧，就是吹捧一下。簡單來講就是那一天，我去天下這邊錄節目，然後財經 M 平方的 Rachel，就他們創辦的有趣，然後還有一個叫小業問的主持人，就我們三個在那邊聊天。然後後來我才知道說，原來 Rachel 有看了我的書，而且她很喜歡，然後之後就把這本書列為他們研究員的必讀書籍，他們研究員總共目前就兩本必讀，除了本來的第一本列進去之外，再來就是我這本，所以我覺得非常的榮幸，真的非常的榮幸，一時間諸事大悅就決定要來幫我們推廣廣告一下，這是一定要的。

因為這本來也是好東西，就是財經 M 平方其實提供了很多的資料跟圖表，所以其實我也蠻常在他們這邊看資料跟圖表，他們現在蠻厲害的，他們要推一個總經論壇，這是今年的總經論壇，那他的時間點是在 5 月 22 號的禮拜六，那他們又找我去，只是因為禮拜六我要錄節目，所以我就不去了，可能就線上上參與看一看就好了。

那目前這個論壇上的來賓，其實都大有來頭，我覺得都是很厲害的人，比方說像是這個總經的分析專家艾謝克，這應該不用介紹了，那王伯達也是一個我很喜歡的就是所謂的財經自媒體，那 Mula 大家也很熟了，那科技導讀的周慶華，慶華哥也在那邊，那以及 Jenny，JC 的 Jenny，那 JC 財經觀點的這個 Jenny，她也是非常熱心的，總是在臉書上面跟大家解析每天的盤勢，這個是要很有毅力的人才做得到。像我就只想講幹的、講好笑的，我沒有辦法每天跟你在那邊分析盤勢，然後幫大家打氣這樣子，那 JC 都會陪伴著大家，所以大家在那邊分享，我覺得這是一個很讚的論壇。

就一定是讚的，所以在這邊順便推廣一下，就跟大家講說，如果說你想要去參加這論壇，我不知道他們票賣完了沒，但是歡迎大家去財經 M 平方的粉專逛一下。

Q&A

好，那我們接下來進入 Q&A 的部分。

好，第一位，JOE68 他說：

車庫 103 搖滾派對，我是愛大忠實聽眾，一年前跑步就聽愛大，聽愛大幫聽友求婚，也聽愛大介紹音樂歌單，五星吹捧越跑越猛。那第一次五星吹捧是，想請愛大幫個忙，我們主辦一個活動，叫做車庫 103 搖滾派對，FB 可以找到我們官方粉專，我們的活動宗旨是讓想表演的人有一個演出的舞臺，在開放的場景享受分享音樂的快樂，想聽音樂的人可以在這個自由的環境，活動沒有收費，一手啤酒帶來冰桶，整天喝到爽。他說我們每年都掏口袋補貼現場的硬體裝置、掛號和啤酒，今年是第八屆，那今年的活動在 5 月 1 號，大肚入口的北灣劇場，早上 10 點到晚上 10 點，共 19 個獨立樂團的演出，邀請愛大和聽友同樂，請愛大分享音樂資訊，也邀請愛大跟眾聽友 5 月 1 號一起來，現場大喊小強，我本人會帶著啤酒跟您乾一杯，共享現場音樂的快樂。

時間點我不確定可不可以去，5 月 1 號晚上去弄什麼籤書還是啥小的我也忘了，但是祝你們活動順利，是免費活動可以喝啤酒，聽起來蠻屌的，在這邊分享給大家。

下面一位，Shari0831 說：

五星吹捧，想問目前 IC 設計股的局勢，以及當前航運股是否有機會繼續噴一波，留言至少一路到 5 月底，感謝股癌。

我覺得航運股這樣噴不夠多嗎？已經噴很多了，然後其實我本來預計，就是航運裡面的貨櫃輪，因為那時候朋友跟我講，大概二三月會解除掉這個貨櫃的問題，然後我本來預計他行情應該就是一波就結束，結果 surprise 兩波，然後現在第二波還沒有爬完。然後那時候跟大家聊到散裝輪，現在也噴上去了，就是我其實是比較看好散裝輪的，所以那時候貨櫃輪在漲我也不敢追，就是你是我你給我，我也不敢去押，因為我也怕，我覺得我不熟悉，我就不敢押，我對於散裝輪是稍微熟悉一點的。

那至於 IC 設計股其實一樣，就是說 IC 設計股它也是漲很高了，那在之前的美國制裁中國的時候有修正一下，現在有些站穩可能會繼續進攻。那我必須得說，現在我跟身邊幾個做臺股還蠻厲害的高手朋友們聊天，大家的想法都差不多，都是覺得認真講，之後遇到修正應該會很可怕，因為目前的價格，其實已經沒有委屈這些公司了，已經完全沒有委屈了，他都是認真說就是已在反應，只是要反應到什麼程度去而已。

那如果你要去追這樣的公司，你要記得這個就不太適合我們平常跟大家推廣的 buy and sleep、什麼買進就持有、買進就睡覺，就不太適合，因為大家是漲到一個估值的高點，任何一個他媽的都看得出來這個斜率這麼高在往上噴，你確定你現在要這時候追？當然你可以追，這就是所謂的動能交易派，動能交易派就是看到漲我就繼續追，然後可能跌破什麼我就砍掉，那你可能要眼明手快。但是一般人我是不太建議啦，因為其實行情，我必須得說年年都有，你錯過這臺車你還會有下一臺啦，你就挑你熟悉的再上車就好。

下面一位，仙蝦韭菜捲說：

五星吹吹，身為小韭菜想問愛大，既然長期看好股市買 0050，那是不是可以一樣配一些，投入臺灣 50 正二裡面做長期投資？照臺灣 50 正二上市以來的報酬率，就算內扣費用高，但是獲利成長似乎更划算，不知道想法有沒有問題，請愛大開示。

因為我們看到的這個行情，目前都是在一個長期成長的狀況，就是一直在往上爬，但是每次在講指數投資的時候，都會舉一個反例，反例是誰？日本。你去看一下日本的指數，它是可以讓大家悶很久，悶到說看投資指數跟浪費生命一樣。你也不能排除說臺股未來會這樣，如果說真的遇到一個比方說盤整的局勢的話，你去持有槓桿型的產品，你會扣血扣到爽，所以我還是不太建議大家去持有槓桿型的產品。

就是假設今天行情並不是這麼明確的話，如果行情是很明確一路往上走，持有槓桿型的產品，對，可以幫你加速。可是如果你今天是行情在盤整的話，槓桿型的東西，它有點像是會，因為它會每天再平衡，所以有點像是追高殺低追高殺低，你會讓你的淨值一直往下扣。如果你遇到行情是混沌不明的時候，你持有槓桿型的，你真的會想要吐血，這是你要去小心的。那再來就是，你要達到臺灣 50 兩倍的效果，除了你使用這個可能比較費用較高的產品之外，有另外一種就是假設你有便宜的資金，你使用槓桿，你也是有兩倍的效果。好，那一樣，任何的槓桿，我都要在那邊下警語，你自己要小心。

下面一位，蝴蝶忍相報，他說：

GGFaith，0530，林北淡麗，諸位你好，很高興聽到你要來南部偏鄉高雄籤書，看朋友都是你的忠實聽眾，想說你的創作不管是節目和書籍，優良的觀念都無時無刻在創造價值，真心認為想要短期金融報酬的相當不適合，想辦法在市場生存，然後用時間去創造財富，光是有這樣的想法就已經打趴一半人了。勸示就菜的節目很棒，希望能夠從 20 歲聽到 80 歲。之前你說 Lisa 會聽你的節目，想直接對她說，夫人您懷胎辛苦了，請多注意身體，祝福你和寶寶和老公和諸口平平安安。

非常感謝這個蝴蝶忍相報，你是暖男是不是，高雄是不是全部都是暖男。

下面，五星吹捧暴力推，他說：

主委你好，我是一位去年剛進股海的小菜雞，某次聽了啾啾鞋頻道推薦主委的 podcast，聽了幾集覺得主委實在太神了，觀念正確，邏輯清楚，態度正向，很多值得學習的地方。感謝這個吹捧。然後講說，小菜雞在去年已經入手了高端跟台康，對兩家都下了不少功夫研究，但之前聽到某集主委提到，對生技新藥產業好像不是很看好，雖然目前是有在賺錢，但人性總是這樣，賺還想賺更多，想請問主委對於臺灣疫苗股的看法。謝謝，最後祝主委及家人身體健康，事事順心，再也不要碰到馬路三寶。對了，最近也在看房，希望主委可以多分享看房的撇步，萬分感謝。

然後蠻多人都叫我分享看房的一些心得跟看法，以及裝潢的一些想法之類的，好，有空再跟大家分享。至於你講說你自己都花了很多功夫在研究高端跟台康，那就不要想太多，你自己花很多心思，有幫自己負責的就抱著吧，而且目前看起來你應該是賺不少錢，所以不要想太多。

那再來就說，我提到生技新藥產業不是很看好，就是我跟大家講它水有多深，因為畢竟我在上面賠了幾百萬，但有可能是我廢，就是我單純廢，我就是不會做生技股，那我就放棄，我去做我會的，我做電子股做的還蠻順的，那生技股我受傷。

那其實生技股，我必須得說，我會下一個結論說它不好做，是因為其實包含說像現在，在浩鼎跟在中裕這邊，都還有一些未解之謎，當初為什麼會在比方說解盲附近，然後有大量異常的這個借券賣出的量，就無法解釋，可能就是有先知，有人先知道，那利息這麼高，你他媽你也借券去空，你是不是知道了什麼東西。

或說一些比方說產品 pipeline 很好，其實你看起來都很沒有問題，產品是好的，可是最後面，比方說解盲沒有過，跟你吹得很好，結果後來這個藥是證明了，你用盲測是發現沒有顯著效果，就解盲失敗。那再來就是比較慘的，像我自己遇到就是，解盲成功，FDA 拿到藥證，讚讚讚，結果他媽上市之後賣得很爛，他媽誰會想到這個，幹，真的沒有想到。所以這個東西我寫到書裡面，又跟大家分享這個故事，就當時的一些狀況是怎麼樣，那為什麼當時會繼續抱著，那為什麼會從本來賺錢變成賠蠻多的。

所以我只能說它是一個深水區，甚至是一些業內的人，他們都講說，沒有，你講的真的是對的，這個真的超難做，連他們自己在業內都覺得非常非常的難做。所以我只是把這個經驗分享給大家，我說這個是很困難的地方，但當然你有賺錢，我就是恭喜你。而且其實我不會每次都看對，不然說像散裝航運，不是散裝，貨櫃啦，貨櫃我覺得他只會有一波行情，因為從我自己聽來的，身邊有在做這個 freight forwarding（貨運代理）的朋友跟我講那些東西，我覺得他的行情應該只有一波，結果我被驚喜了，他走了兩波，這個我真的沒有想到。

所以有很多是，不然說我會看錯的東西，所以你不要把我講的東西都當成一定會是對的，其實我就是分享一下我的看法，跟你自己的這樣撞擊一下，我覺得可能會幫助你思考，你覺得你的方法是對的，你覺得你的想法是對的，那即便我可能是沒有那麼看好的，那沒關係，就相信自己就對了，因為最後面都是幫自己負責。

好，下面一位三顆星的跳過。那在下面一位，住不起臺北南京東路，改住臺中南京東路，五星吹爆選我，主委你好：

我是去年 10 月因緣際會聽到你的節目，是每天晚上做家事的良伴，謝謝你分享投資的好觀念。另外老婆從 10 月重回職場，最近上班壓力很大，希望主委可以幫她掛號小玉，加油打氣一下，謝謝。最後晚席族也沒有來住臺中，兩年前搬來至今都很喜歡，還是恭喜買房成功，祝闔家安康。

非常感謝這位朋友，那小玉啊小玉，回去上班是一定會悶的，這是很正常的，幹，媽的，放了一個長假之後要回去上班，想到就悶。這就是我們要有收心操嘛，為什麼那個部隊，每次收假回去的時候，大家要先在那邊中山寺看電視，然後每個臉都超臭的，因為你只要回去工作，回去崗位都會覺得很幹。但是我希望你可以往更好的方向去想，我就是來這邊賺錢，老孃賺錢回家就是要爽的，工作就是為了賺個錢嘛，所以大家過得快樂一點，悶是很正常的，但是希望你可以順利的度過。

下面一位，暗邊路辦挖裡，他說：

複委託跟海外券商的配置，吹吹突破天際的五星吹捧，助股癌思考銷售長紅，已經長紅了啦，但是還是感謝你的這個祝福。他說小弟是股海菜雞一枚，最近想入坑美股，想問愛大，如果是某天小弟意外身故，海外券商的錢有辦法由家人代理嗎？印象中美國券商的遺產低於 6 萬美的話，美國政府就不會課遺產稅，所以目前身上有 10 萬美的閒錢，拆成 5 萬放複委託，5 萬放海外券商，是不是比較相對保險的配置？

其實認真講，複委託並不是真的很不好的東西，只是複委託因為我會沒有那麼推薦，是很多人你知道你買進，然後你不知道複委託有一個低消，你買一個 130 塊的蘋果就低消下去，你直接變成 150 塊，你現貴人家 20 塊，你要什麼時候賺得回來。所以複委託假設你都可以，可以每次進出都達到低消，它也是一個持有的方法。

那複委託其實理論上啦，理論上你死掉應該也是要課遺產稅，然後他跟你臺灣透過複委託去海外券商買東西，其實他沒有一個就是說因為你是臺灣來的你就不用被課遺產稅，理論上都是要課你遺產稅，只是目前有點像是在一個灰色地帶，沒有真的來抓這一塊，是長這樣子。

那你說海外券商的錢有沒有辦法由家人帶領，可以啊，其實透過律師的話應該也是有辦法，但相對的他確實是會比較麻煩。所以你可能，當然發生意外我們不知道，可是可能年紀老了之後，開始把部位清回來，或者說你跟家人交代好，到時候要怎麼處理，這個是你必須要去做的。但是如果說你的本事夠大的，你走複委託，我不會覺得不行，而且再跟你講一個秘密，複委託可以打去跟他談條件，你今天貢獻多的，其實什麼手續費、利息都是可以談的，你打去談，你會有一些意外的收穫。

下面一位，田中堪吉，他說：

老婆有問題要請教，五星吹捧也好。韭菜小弟常載老婆小孩出門的時候聽您的節目，老婆本身對您的節目沒有太大的興趣，但就在上一集聽到你的業配鳳凰電波，她竟然說，優惠碼呢？鳳凰電波的優惠碼呢，懇請主委解惑。

上一集是原廠的廣告啦，就原廠要去推廣說正確的這個產品是長什麼樣子，那實際上這個產品會是診所拿去用，所以應該到診所要下廣告，但是診所好像不可以下這樣子的廣告啦，我大概是這樣，抱歉。

下面一位，Fan 心願，他說：

我也想開特斯拉，五星吹捧先夢恭，投資小戶要鞠躬，祝福夢恭書長紅，股癌聽眾紅更紅，先祝福股市場景一片紅海的情況，各位投資人都能從中獲利。

不是啊，這位老哥你吟詩作對，然後下面還亂祝福，什麼一片紅海，幹媽的紅海是不好，藍海才是好的，你要祝說大家在股市的藍海裡面衝浪，不是紅海。雖然說紅色對臺股紅色是漲，可是紅海不是這樣用的。然後你留言很長，我們跳著看，我們直接看你的問題好了，不然會回答不完。

他說第一個是：前陣子父母帶我跟姐姐到元大去開了戶，讓我們可以購買基金投資，每個月定額 3000，之後有多賺可以多存，等存到第一桶金再拿出來用，請問這樣是好的嗎？那購買的是元大臺灣高股息優質龍頭基金，新臺幣 A 型別不配息，目前這個基金不用手續費，我也不知道為什麼，所以省下手續費的煩惱。

那第二個問題是：還是應該直接選擇 0050、0056 這種追蹤大盤的 ETF 呢，每個月定期定額進去，這樣會比較好嗎？網路上看到很多無腦爆買臺灣 50，這樣真的好嗎？那我是不是要擔心手續費的問題，還是說等到本金收入穩定了也增加了，再考慮投資指數型的 ETF 呢？懇請主委開示。

好，這兩個問題可以一併回答。簡單來講呢，我個人不喜歡任何高股息的產品，那一樣我的答案都很簡單，你把過往的績效拉出來比就知道了嘛，那很多人告訴你，投資是不可以看後照鏡，你要看前面，對沒錯，可是往往啦，就是過往會贏的東西，在未來贏的機率也比較高。當然有些人跟你講說什麼均值回歸之類的，但是我必須說像這種 Smart Beta 的 ETF 或是基金，就所謂的有人為選股的往往，很諷刺的就是他們打不贏大盤，大部分的狀況就是這樣，所以那種主動型基金輸大盤真的是很常見的事情。

所以我會比較建議像你一樣都是買元大的，你挑 0050 應該會比就是前面那個基金，第一個基金就是綁在裡面，然後再來就是 0056 是 ETF，就是資金比較活一點，但是比起來我覺得，就是這三個東西應該 0050 是我會比較喜歡的。那無腦爆買也不是到無腦爆買，比方說今天台灣市場看壞，你就不要買這樣的東西，因為你買這個就投資臺灣的國運，簡單來講就是這樣，所以今天台灣市場不看好，當然就不可以無腦買，沒有一個投資是可以無腦的，因為未來是隨時都會有變化的，是你要小心的。

然後下面講說感謝主委，祝福主委、Lisa、Ciocco 和即將出生的寶寶，平安健康，事事順利。然後說額外詢問，自己的夢想是當機師，然後對於這個職業是很嚮往很夢幻的工作，自己也很想當上機師，當時知道主委開過飛機的時候覺得很厲害，想問主委當時透過什麼方法加入航空公司。

我是培訓機師，就是簡單來講，你考試進去過關，然後公司出錢去訓練你，就不用錢的機師，最爽的那一種。那有另外一種是自訓機師，就是你去國外學，學了之後回來考，這個你可能要花三四百萬以上，然後你不一定考得到，不是說你在國外拿到證，你回來航空公司就一定要你。所以我建議比較保守的做法就是考培訓，反正你會透過一些什麼手眼協調、記憶力測試，然後一些身體檢查、健康檢查，那精神上的檢查、問卷調查，然後或者說一些反應的測試，那以及物理數學，那都還蠻基本的，反正你考過之後呢，你就可以成為航空公司的培訓機師，那我是走培訓這一條的啦。

好，那最後一位，NYKD054，他說：

五星吹，這個 ID 充滿惡意，雖然我現在講之後一定就有人會跑去 Google，但是我還是跟大家勸告啦，這個好奇心殺死貓咪，所以不要去 Google 這個 ID 是什麼意思。他說，連續兩集 Q&A 都有棒子，真的會笑死，上上集 Q&A 有位大家提到，老婆聽到棒子的話題怕會教壞小孩，小弟真佩服您，老婆都不爽了，還來愛大這邊留棒子的話題，怕您老婆知道你在愛大這邊留了棒子，會有生命危險，是否要來報個平安，祝愛大家庭美滿。

非常感謝，那也謝謝這個 NYKD054 大大，你講完之後，我們家三集都有棒子了，這是一個充滿棒子的節目。那一樣啦，謝謝大家的留言，那我們這期節目先到這邊，就這樣，拜拜。