來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0119.md 集數：EP0119 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/0c6331a3-3c31-40d3-a419-71f2138b6e18 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/0c6331a3-3c31-40d3-a419-71f2138b6e18/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439390717

EP119 | 探索發財頻道

開場 / 贊助：匯豐銀行匯鑽卡

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Clubhouse：Cathie Wood vs. Warren Buffett，誰是投資霸主？

OK，那我前天有去參加一個 Clubhouse 的房間，我們應該有蠻多聽眾有進去，因為我看有到四五千個人。那裡面就在討論說，Warren Buffett 跟 Cathie Wood，到底誰才是一方的投資霸主之類的。那反正就是他本來開這個房間是希望大家進去站一站的。那我這邊跟大家講一下，他們最後面的結論是什麼。

因為 Jenny 就是開房的房主，她有邀我進去，那我就跟她說，我可不可以在旁邊吃瓜看戲就好，不打算要就 Q 我發表一些我的意見。那我的意見其實始終如一，就是我覺得大家不需要跟人爭辯。你知道其實我們看到很多厲害的人、厲害的東西、不一樣的東西。你知道像有些人投籃，比方說他是三分球很厲害，有些是他就是要衝進去打板然後灌籃，那有些可能是倒過來用腳投，有些用背篓投。反正你有各式各樣的投籃方式，那我看到那種很奇異的投籃方式，我就會覺得讚嘆，然後覺得哇好酷。

可是我心態上就比較不會去講說，你那個不是正統。可是有些人就喜歡講說，欸那個不是正統。那其實 Cathie Wood 的批評也有，那 Warren Buffett 的批評也有，就大概講一下他們的看法是什麼。那有些我覺得其實說的也還蠻對的。

那對於 Warren Buffett 的批評，當然就是講說他已經很久沒有打贏大盤了，就他近年來的表現都不太好，比方說像去年就輸大盤一海票。但是我個人覺得像去年比較算是一個不公平的事情，因為 Buffett 他有一個特色，就是他他媽是放高利貸的。他就是在你公司進入一個危急的時候，有點像是怎麼講，他像是沙漠裡面的綠洲，等你今天他媽一個地方整個變沙漠化之後，你們就會想到要去找波克夏海瑟威借錢。那你去找他借錢，當然他就要你開出一些比較特別的條件，所以有一點像是他在放高利貸，就他獲得很不錯的條件。你要我救你嘛，OK 那我就要拿一個還不錯的 deal。

那在過往，比方說在金融海嘯的時候，他就有出手，像雷曼他是沒有救啦，就是那時候有 AIG 跟雷曼嘛，他都沒有出手，但是有些他就會出手去救啊，就會接受說掉錢或什麼的，來換你的特別股。那在這一次，就在這一次的肺炎，其實本來他也是打算要做這一門生意的，那就很可惜，很可惜在中間被攔截了，就是被美國政府跟聯準會攔截了，就他們直接貸款給大家，直接幫大家紓困。那所以這些企業可能就不需要去找巴菲特，所以當然對巴菲特的績效就有一定的程度影響。不然其實我覺得，本來在 2020 年，就去年，他應該是可以海撈一票的，在肺炎這段時間。

那又有人講說，巴菲特的投資方式比較保守，他已經不像是怎麼講，就是當初早期那些價值股可能成長很暴力。近年來如果說他沒有買 Apple 的話，Apple 甚至有些人講說，這根本不是巴菲特的選股，可能是比方說裡面的年輕人討論，還是怎麼樣的。但是你看到他買 Apple，他也是在 Apple 已經進入一個非常成熟的階段，已經有一點進入像是傳產的氛圍的感覺，就是已經非常穩定了，不像是一些科技股，可能在一開始起飛的時候，可能對於未來的營收成長都還不確定。不過當然那時候你可以獲得的潛在報酬也大，當然歸零的機會也大。所以巴菲特算是懸在一個已經算是很保守的時候，才開始去買所謂的科技股蘋果，當然科技股蘋果也 carry 了他的績效，就是在他的配置裡面佔比非常的大，當然也救了他的績效。

於是就有很多人就在講說，是不是巴菲特不行，因為你第一個你打不贏大盤，第二個你又不去做現在比方說時下最流行的科技股投資等等的。當然另外一方的說法就是講說，這就是巴菲特他本來的個性就是這樣，他就是打他可以打的球。他在他過往的訪問，從幾十年前到現在始終如一，就是他的棒球理論。他說你打棒球的時候，一般來說你是，比方說你揮了三次，那你都揮空，你就被三振出局，或者說假設你都完全不揮，你也會被三振出局，除非你被保送之類的。

那可是在投資裡面，也是像是打棒球，但是規則不太一樣，你可以丟一萬球過來，你一球都不打，你也不會出局。所以他只打他有把握的球。所以如果說你用他的這個論述去看的話，那就很合理，因為他挑的股票，像最近挑的這個 Verizon，或者說這個雪佛龍，那就很符合他的一個選股，這就是他的 style。那雖然我有在我自己的節目講說看到這個東西有些人會想要跟單，可是我完全不會想，那就是個人的喜好的問題而已。

那但是有一位來賓提到一點，我覺得蠻重要，就說因為其實巴菲特，他的本質，他們是在經營企業的，那他的企業的一環，很重要一環的就是保險公司。所以他其實是用這種所謂的浮存金，就是未來假設說有人要理賠什麼，他這個錢是要拿去賠人家之類的，所以當然他不太可以去像是比方說 Cathie Wood。因為她是做一個基金，一個交易所交易基金，那這個東西基本上就是誰她去玩、誰她去操作，可是巴菲特他必須要做一些比較保守的做法，因為這些錢不完全是他的，只能講說他是用一個很低的利率來取得這樣的資金。

那這個資金目前在他帳上有 1380 億，那他都沒有動用到。其實本來可能在 2020 年的這個崩盤的時候，他是可以用到的，只是生意被政府搶走了。那在現在他也沒有找到適合的標的，就是說他要去選擇標的，他會選一個相對勝率很高的。這種價值投資人他們的特色就是，我一定要買得夠便宜，所以在很多的狀況之下，我可能就乾脆放棄，我就甚至很久都不動作也沒關係，但是我要買，我一定要買到一個夠便宜的機會。

可是問題是，你看到現在的一個資金行情，你看到這種低利率然後 QE，其實所有的資產的價格都被墊高，雖然最近看到一個修正，可是幹，這個修正我不知道有沒有人畢業。在去年 9 月是有人畢業，那這一次如果畢業是還蠻好笑，代表你真的追太高了，因為這次修正跟去年 9 月比起來差太多了，然後目前來說根本就是天差地遠，那更不要提說 3 月的熔斷。

好，所以如果你這一次像上一集講的，你心性受到很重大的影響，你真的要好好檢視你的策略，因為代表你根本撐不過像是去年 9 月，那更別提去年 3 月這樣，你只要遇到一次你可能就完蛋了，可能是你槓桿太大等等的。好，那我們這個後面再聊。

Sortino Ratio、ARK vs. QQQ：選股 Alpha 還是高波動溢價？

好，那總之呢就是在去年 3 月，他錯失一個撈便宜的機會，所以他的績效在 2020 年看起來就更加的就是平庸。當然有些人甚至會吐槽說，媽的買指數都贏你十條街，我覺得也沒有必要這樣。我看到一些指數人有去做這樣的吐槽，我覺得其實就是個人的選擇，每個人的選擇各有好壞。其實如果說巴菲特他沒有被攔截的話，就不會這樣了，他的績效應該是會還不錯的。其實就是因為他的浮存金，因為他是經營保險業務，所以他本來就不太可以去做一些比較激進的操作。他要追求的就是說，包含說上漲的時候他不一定漲得比別人多，但是跌的時候他也不會跌得比別人多。

這就有一點應用到，比方說再去看一個投資組合的時候，很多人會用所謂的 Sharpe Ratio，或是 Sortino Ratio。那他的核心原則，其實就是把獲利去除掉風險，風險就是把你說這個標準上漲或是下跌的這個幅度。那一般來說，像我個人是比較喜歡看這個 Sortino Ratio，因為 Sharpe Ratio 是上跟下都算，就是這個上下的波動都算，可是我覺得往上的波動算是好事，因為往上等於是賺錢嘛，我們只要看說在回檔的時候，他下檔的空間有多少。所以你只要看 Sortino Ratio 就好，他是看往下跌的風險有多少。

那也有人去吐槽說像是 Cathie Wood，他的 Sortino Ratio，其實就是比方說像是 QQQ 的兩到三倍。那如果說你今天買 QQQ，你再加上槓桿，你把 Sortino Ratio 拉到跟 ARKK 一樣的話，那基本上你的報酬在過去，好像只有 2020 年你會輸給 ARK，你其他的年份你都會贏過 ARK。也就是說 ARK 的選股，有些人就開始在懷疑說，他真的有做到 Alpha，就他真的有獲得一些選股上的超額報酬，還是說就只是因為他選了一些比較激進的個股，然後一些比較波動性大的個股，所以他才可以獲得這樣子的報酬。那或者甚至有些人直接講說，他就是特斯拉的形狀，如果沒有特斯拉的話，ARK 就不會有這樣的表現。

其實我覺得這些質疑或多或少，其實都是有一些看點的。那一樣我們節目的立場就是，我們絕對不要做什麼，我憑什麼相信什麼殺小的，所以別人要去吐槽 Cathie Wood，雖然我自己是蠻喜歡 Cathie Wood，那我也很喜歡 Elon Musk，那我也很喜歡巴菲特，但是我覺得也沒有什麼要護航的，就是人家要去吐槽，你就聽看看別人怎麼說嘛，你聽聽別人怎麼說你不會少一塊肉，如果說你自己一直要去護航的話，搞不好你真的有盲點沒看到，你真的就會少很多塊肉。

所以說如果你今天把就是這個 Sortino Ratio 的因素給考慮進去的話，就是說因為 ARK 在下跌一次跌很多，最近大家看到了，所以它其實風險也是很大，而且下跌的這個風險——為什麼你要去看這個 Ratio 呢？因為下跌的時候基金就會遇到，比方說像是贖回，像 ARK 就遇到了最大的一個流出潮。

其實投資人大多是這樣，嘴巴上講都是講說我會跟你五年十年，我跟你一起長期投資，他媽的遇到一個下殺，趕快贖回，垃圾基金，廢物。你看到連我們群組裡面，我們群組算是一些比較進階的玩家了，結果還是有些人就情緒崩潰了。當然最近 ARK 又反彈了，你看你到底要怎麼解釋，Square 現在反彈彈超高的，你到底要怎麼解釋。所以其實真的不要幫短線的股價的表現去找太多的理由，有時候你自己追太高，那是你自己的策略有問題。

好，所以說，如果大家聽懂我剛才講什麼，就是說這個 Sortino Ratio，因為它的下檔的風險是還蠻高的，因為它在修正的時候這個幅度是很大的。所以如果說你要複製 Cathie Wood 的績效的話，就是假設這個 Portfolio 你要來做的話，你可以透過 QQQ，然後去加槓桿達到，甚至直接用比方說 TQQQ，市面上的一個產品，三倍槓桿納斯達克。那你就會發現，三倍槓桿納斯達克在過去，大概只有 2020 年是輸的，然後其他年全勝，就他全部都是贏過 ARK。那這也是一邊人的質疑。

然後就是說這些對 Portfolio 比較熟悉的人，他們的說法就是說，其實他的選股並沒有特別的高明。就是假設說你要用一樣的這個波動的標準差，然後跟可能下跌損失的風險來看一個投資標的的話，其實這個東西未必是一個最好的選擇。而且其實過往也看過很多這樣子很優秀的基金，在比方說 90 年代，然後 80 年代 70 年代，然後到 2000 年到現在，其實一直以來都有這種大吹 Disruptive Innovation，就是破壞式創新的公司，讓他們去投資這樣子一個標的，組成一個基金，然後可能一開始表現很好，到最後你就下去了，這個是非常常見的。

那也有一些人的說法講說，他覺得像是 ARK，他現在看起來很風光，可是 10 年之後他一定打不贏，就是說假設我們拉一個長期的表現的話，他應該是會輸給大盤。他的大盤是指應該是指 QQQ，不是指這個標普 500，因為你要對決的話，你選的都是科技股嘛，所以你要 Benchmark 要選對。你有點像是那種國內的 ETF，有時候很過分就是這樣，他告訴你說他績效很好，打敗大盤，那麼他會選一個很奇怪的指數來做比較。你是做什麼樣的股票，你就要去做對應的指數，比方說你今天是做科技股選股為主的，你要去對應，你要去 PK 的對象，當然就是科技股的指數，所以比方說像是納斯達克 100，它就是一個還不錯的對應指數。

好，這邊分享給大家，就說這個 ARK 跟巴菲特都有被吐槽，其實都有信徒。其實我覺得很簡單的一件事，就像是《致富心態》那本書裡面寫到的，你的出身背景不一樣，你看到的東西不一樣，甚至是你今天有 100 億，然後跟一個只有全身資產 1 萬塊的人，你們兩個投資方式會一樣嗎？你們對於事物的見解會一樣嗎？那一定是不一樣的。

所以這個房間，本來一開始他們制定說要讓大家吵架，最後發現吵不起來，其實就跟我預估一樣，真的吵不起來。你要怎麼吵？那條件就不一樣，如果今天 Cathie 是經營保險公司的人，我看她的操作也不會這麼激進。那今天巴菲特如果沒有這樣的包袱，他應該也不會這樣，年紀如果年輕一點，他應該也不會這樣。所以大概是這樣子，就分享給大家說，這個文人相輕的一個，本來大家要出來辯論，結果後來發現說辯不出什麼意義，因為各有各的考量。

下殺後的風控：去槓桿、止跌訊號、本多終勝

OK，那我們就來總結一下，剛剛前面有跟大家聊到說，這個關於你的風險的問題，就是你遇到下殺情緒崩潰這件事情。那當然我們最近看到美股有稍微稍微的止跌了，其實很簡單的要去看一個東西有沒有止跌，你就大概抓比方說三到五天，沒有再持續創新低，你就可以把它當成是止跌了。當然這要看你的交易策略是什麼，有些人他就喜歡說一直跌我就一直買，像我自己的交易策略是，我不去求我要買到最低點，我要等他他媽止跌之後再進去。

當然有好有壞，我這個做法的好處就是，比方說今天如果是那種一瀉千里的，就會被我閃過。可是壞處呢，壞處就是說因為我買不到最低點，可是一般來說反彈最暴力的那一段，都會是那個下跌中，然後隔天直接他媽的旱地拔蔥拉一根，這個是一般反彈最常見到的一個狀況。那以我的案例，就是我不會遇到這個，比方說假設我今天追在 -10%，然後 -20%、-30%，然後就覺得心在淌血這樣，不過當然這個 -30% 的這個暴力反彈，我也賺不到。

那我的做法，就是去看說有沒有持續的在創新低，但是目前對我來說，這已經算是初步止跌，就是已經是一個可以試單的地方了，我會這樣做啊，因為我對於前景還是持續的看好。

那關於說很多人情緒崩潰這件事情，那我個人是給大家的一個建議，就講說你要去槓桿嘛，你遇到任何的一個崩盤，你只要看到它開始崩了，你就先把手上的槓桿都去掉就對了，這個是一個最基本的風險控管的事情。那之前就有一個 YouTuber 大家貼到群組裡面，一個中國 YouTuber，那他就是選擇說他沒有要去槓桿，他去補錢，那之後他補錢之後，再連續殺了大概兩三天左右，他的持股就殺得超兇的。那最近他好像有 po 一個影片，我看到一樣群組有人丟，就說他其實有一隻補錢，而且他現在是賺錢的。好，這就是我們講的本多終勝。

那一般來說，你遇到第一根，第一根殺下去之後，你去補錢嘛，那你到第二根第三根，我就問你，你他媽錢要哪裡來？如果說你還是，好比方說到處去借，朋友親人全部都借錢，又再補，那如果說你今天遇到像是 9 月或是 3 月，兩殺更大怎麼辦？好，所以借錢，它不是一個好事，因為就算你這一次借錢度過了這個難關，我跟你保證，接下來三年五年，一定都還會再遇到修正，你不可能每一次都閃過，你一定他媽會畢業。所以千萬不要一直想要去借錢跟槓桿。

那這個 YouTuber，我覺得就是一個很壞的示範，非常非常壞的示範。其實中國這邊 YouTuber 很多，我都對他們沒有太好的印象，因為他們其實教大家的，比較像是，我只跟你講發財啦，我全部都跟你講發財啦。我們節目也可以這樣啊，我全部就跟你講，我每天很簡單，我就直接拉出說漲幅比較大的個股，然後去寫一個故事跟你講說為什麼他會這樣長，這個東西是因為出了什麼新聞，然後就像他們這樣。他就拉一個最近表現很不錯的、開始有走多頭的，然後就跟你報這個，他不會跟你講任何的風險，他會跟你講說大家都在賺錢的。

可是問題是說，風險才是最重要的一環，因為你賺錢，你有時候賺多有時候賺少，這很正常，可是賠錢重點是你要去注意，你不可以去侵蝕你的本金。本金侵蝕的太多，之前有人算給你看過，比方說你 100 塊，100 塊跌掉 50% 是到 50 塊，可是你從 50 塊要漲回去 100 塊，不是漲 50% 是要漲 200%，你很常遇到漲 200% 的機會？非常非常的少。所以說你今天如果說把本金大量的虧蝕掉的話，你要回去你本來的那個水位是超困難的，就是他要的績效是更大的，你要的時間是更久的。

有些人可能就因為這樣子，怎麼講，他的心態就會炸裂掉，比方說他已經虧掉 50%，今天到 50%，他就很不甘願，他知道說 50% 回去 100% 要 200%，所以我乾脆就幹嘛，槓桿槓下去，槓下去然後我就可以加速回去，可是也是加速升天的機會。所以這個東西，怎麼講，台語是這樣講：鐵齒不驚，拚了不逃走。如果說你今天選擇走了一條這樣子的路的話，那你可能會閃過一次兩次，但是你不可能每一次都閃掉。

用現實中的生活舉例，詐騙車手騙錢好不好賺？好賺啊兄弟好賺啊，可是問題是你只要被抓到一次，你的人生就差不多結束了。可是你在投資市場，你卻不太在意這種會讓你人生結束的事情，你把你辛苦存了 30 年他媽賠掉，賠掉 7 成賠掉 8 成，斷頭你去補錢然後就再被斷頭，這個東西不算是人生結束？大家要好好去思考這個問題。

因為那 YouTuber 就是，他就展現了什麼叫本多終勝，老孃就是有錢，老孃今天他媽被斷頭之後，就繼續補，補就硬拗到贏。我今天就算遇到 3 月熔斷，他媽殺個十根下去好了，我就一直補錢，我爸有錢，補一補就拗到贏。這也是我們之前跟大家聊過，本多終勝，就是你今天本金很多，其實真的很難輸。你只要有持續的現金流，然後持續的分批投入，真的太難輸了，不管你今天是遇到什麼上漲或是下跌的行情，只要你不要很賽曉挑到那種什麼變成壁紙的股票，或者說什麼公司出了什麼超大的弊案，安隆案類似這樣，你不要遇到這種很奇怪的事情的話，基本上本多的人勝率的機會就是非常的大。

所以你去看那些 YouTuber 的時候，其實怎麼講，我覺得蠻多這些 YouTuber 那種光鮮亮麗的，他們其實本身家庭背景也不錯，所以他這樣做不代表你可以這樣做，他可以這樣熬單不代表你可以這樣熬單。所以有些東西還是很現實的，生活中家庭上的背景不一樣，你們可以做的做法就不一樣。

但是最保守的那一條還是記起來，這一次的下殺，我們稍微看到一個，應該可以算是逗號，你說是句號我不敢講，但是已經稍微有一個逗號出來了。所以你在未來，如果再遇到這樣子的案例，就記得第一步先去槓桿，你不去槓桿，你真的會畢業掉，除非你可以像中國 YouTuber 一樣，你有無限入金大法，那這是另外一回事。就是那種生活條件很好的人，當然你就不在我的勸告範圍之內，因為其實本多終勝這個觀念，我已經在很早以前就跟大家分享過了，本金多的人，不管你玩什麼勝率都是高。

一個窮小孩，他爸爸給他 50 萬，畢生積蓄讓你創業，你就是一次失敗機會而已，那些有錢人家的小孩，拜託 50 萬創業失敗再創啊，再創啊，好像那個什麼燦坤的，燦坤開幾個餐廳，全部倒掉耶，沒差繼續做啊。就是有錢人家的小孩，他出身背景不一樣，他就是有跟你不一樣的優勢，他當然他就有更高的成功機會，這就是社會現實啊，這真的就是社會現實。

Discovery（DISCA）股價暴衝：Discovery+ 串流起飛

好，那我們聊一下，我昨天看到的那個酷東西，然後我貼到臉書跟 Telegram 上面給大家看，就是 Discovery 的股票，代號 DISCA，那這個東西實在是很酷，他直接這樣一路旱地拔蔥衝上去，從 12 月這樣一路衝上去，他連什麼修正回檔都沒看到，他就直接直線上去就對了，跟那個納斯卡線很像。

然後那 Discovery Channel 跟 National Geographic，很常告訴你各地的有趣的東西好玩的東西，然後到了這個中南美洲就有納斯卡線，從天空上才看得到，那個線大家就在懷疑說，那個是不是外星人之前要降落，他們畫跑道，然後用那個方式，我這樣講有點像我媽是老高。好，總之就是他那個線走勢實在是太可怕了，我就把它分享出來。

那我自己也去查一下說到底發生什麼事情，就為什麼他走勢可以這麼暴力，然後為什麼我會錯過這樣的東西。因為其實我跟 Discovery Channel 算是 go way back，就是我們已經是很認識很久的朋友，我從小最喜歡看的頻道就是 TLC，然後 Discovery，然後還有這個 National Geographic，就是我爸會訂 National Geographic 的雜誌給我，所以我覺得那有點那種耳濡目染，就是我以前不知道這是什麼的時候，我爸就會訂這個 National Geographic，然後我就從小就很習慣看這個東西，所以覺得就很有趣。

你看一下世界各地發生的事情，然後他也不是完全這是在講地理，他有講人文，然後有講大自然，然後有講一些什麼環保相關的東西，所以非常的有趣。所以我自己錯過這樣的東西，我覺得超心痛的，因為我前陣子在布局串流軟體的時候，就是大家應該都知道說，我之前有去壓這個 Netflix，那如果說我那時候知道有 Discovery，而且他也要做串流，我一定會上車，可是我沒有。

那這件事也告訴大家就是說，你知道其實很多人會講說，你不要看新聞做股票，可是我很常去打槍這個觀念，不然說什麼新聞等於出貨文，或是報告等於出貨文，都是打槍，因為他們都是所有的指標都是介於有跟沒有之間，沒有一個指標是百分之百正確的。因為如果新聞就百分之百等於出貨文，那你就看新聞你不就發財了，你看新聞你就進去放空，你就發財了，就反著做你就贏了嘛，所以沒有任何的一個東西是絕對的指標，那新聞爆出來也不代表說就是要出貨，就是要結束了。

而且很有趣的是，其實大量的 Discovery 的報道，都是在他差不多 11 月宣布說，就是他們要從第四季，然後大概 Q1 要開始很認真去執行他們的串流媒體的形式的時候，然後才出了一大堆報道。結果這些報道如果你當初看到，你就傻傻的跟著買，到現在大概就已經賺兩三倍以上了，錯過這個是蠻可惜的，因為如果按照我自己的配置，我一定會拉一部分去壓這個，就是因為這個是我喜歡的東西。

那哀怨之餘我們當然是要持續的往前看，就不是叫你現在才要去追 Discovery，那是自己的一個選擇，但是很重要的一點是，我們下一次如果再遇到一樣的事情，我們就不要再錯過，我們要把這個雷達放出去，然後知道說為什麼它可以這麼火紅，為什麼它的股價可以表現得這麼激烈，當然一部分可能是按照市場的慣例過度反映，一定有一部分是這樣子。不過它至少算是我覺得，就是在過去的幾個月以來，算是股票的一個奇蹟之一，長成這樣子，然後我完全沒有發現。

他在 2017 年到現在，其實他跟大盤相比的話，他一直都是輸大盤，那最近這樣長了，才讓他勉強的打平，就是標普 500，就是勉強的跟大盤打平。那這也是有些人就跟你講說，乾脆投大盤就好了，因為你不代表你每一次都會壓到像 Discovery 這樣子的公司。

OK，那 Discovery，他的串流服務，就是 Discovery+，他推出之後，他在很快的時間內，兩個月內，就獲得了 1200 萬人的訂閱，這數字是算還不錯，就是有贏過一些競爭對手，比方說一些可能表現沒有那麼好的，AT&T 的 HBO Max，或者說像是 Peacock，這些可能表現沒有那麼好。那表現好的，最近的就是 Disney+，Disney+ 是 2600 萬人，所以是超過了 Discovery 的兩倍還有剩。

不過你要去注意一點，就是你在去分析這些公司的時候，你要去看他們的規模，要去做一個對比。Discovery 達成這樣子的一個成就，他的市值是 32 billion 左右，32、33，所以差不多就是台幣的 3300 億的一個市值，可是 Disney 呢，當然它有樂園的部分，公司的整個市值就大非常多，所以有 3400、3500 億美元，就差不多是 Discovery 的十幾倍這麼樣的一個大小。

那所以如果用公司的大小來算，然後用貢獻的營收跟獲利來算的話，那你可以講說 Discovery 就是一個小鋼炮，雖然我的公司規模沒那麼大，可是我達成的成就，只有輸你大概一倍而已，不過我的公司是你的十分之一而已。那用這樣去算，你就可以比較去理解，為什麼一些小市值的公司，他們有時候容易噴，因為他就跟大公司比較的話，因為他的規模小、股本小，所以貢獻回來的 EPS，可能會比較漂亮。

那目前 Discovery 的老闆是講說，他們還沒有任何的就是股票回購計畫。你知道，其實這些分析師很愛問的就那幾個問題：你們這個獲利怎麼樣，成長怎麼樣，然後有沒有對於未來的 Guidance。他也沒有給 Guidance，他也不告訴大家說，他對於未來的這個訂戶的數量的成長的預期，他只跟你講說其實整個是還不錯的，成長的比例是還不錯的，那 % 我跟你說。可是一些絕對數字，他在電話會議裡面就算是沒有跟大家講得很清楚，他不願意去講這樣的東西。

不過你可以看得出來，Discovery 的成長是非常暴力的，然後他們也提到說，他們的 Churn Rate 是很低的。那 Churn Rate 我們之前在聊 Spotify 的時候跟大家提到，就是說退訂率啦，你訂了之後，啊可是你退訂率很高，啊就不好。像 HBO Max 就是退訂率很高，那為什麼他退訂率會很高呢？因為很多人去訂 HBO Max，就是擺明的，我就是要看《冰與火之歌》，那我看完之後我就退掉了。那退訂率低就代表說你上面有持續產出好東西，或者說其實你本來的鋪你的池子很大，然後吸引人的東西很多，所以你才可以讓退訂率壓在一個低點。

那在串流媒體的特色，就是說很多的使用者會花，怎麼講，大部分的時間去看最新的東西是什麼，就是大家要去追目前最流行的東西，可是在 Discovery 這邊他們發現一點就是說，他們的最新的東西沒有特別的，就這些什麼所謂閃戶訂戶，他們並沒有去很著重於看 Discovery 最新出了什麼，反而是他們上面五萬多個，五萬五千個影片裡面，串流媒體裡面，有 93% 都被大家掃過了。所以大家其實不太介意去看舊的東西。

我覺得這個其實很合理，因為我家裡就有訂 National Geographic 的雜誌，或者說你自己如果在看 Discovery Channel，你就知道它其實沒有太多的什麼時效性，你隨時都可以找一個十年前的拿出來翻，你都會覺得很有趣，差不多是這樣。那跟電影就差很多，電影的話比方說，我 20 年前拍的電影跟現在拍的電影，當然有些人比方說，像我們這種老靈魂的，我喜歡看以前的《教父》，或者這個《肖申克的救贖》、《刺激 1995》什麼的，我們看這些老片，看那個《Pulp Fiction》，我們覺得很過癮，《追殺比爾》也很讚這樣，可是有些人他其實不喜歡看老電影，他會看最新的這種聲光效果很好的，要看麥可貝。

可是在 Discovery 上面，他就發現說他們的訂戶，他們其實不太介意最新的東西，所以他們也不會有那種產出的壓力，他們就是持續的去做這些好內容，毛利也不錯，大家就會去往之前的東西去看。所以說五萬五千部影片有 93% 被大家掃過這件事情，我覺得他們認為是一個很棒的成績，分析師看也覺得很棒，我自己也覺得很棒，可是我覺得是很理所當然的事情。

再來就是我自己的一個觀點，就是我覺得他這個東西，其實因為他是一個知識型的訂閱，所以有時候會讓一些人，他訂下去他不一定會看，但是他就是訂了心安。這個其實你可以反映在，比方說像 Podcast 的排行榜上面，單集的排行榜是純粹的流量，但是節目的排行榜，比如說新節目會加分，或是說他有混合一些不只是流量的資料，不然說訂閱的數量等等的。那你會發現一些實用型的，之前有跟大家推薦，如果你要在 Pocket Cast 上面趕快的去搶到排行榜，你就做一些知識型的節目就對了，因為很多人知識型節目像阿滴英文一樣，你每個都會去按訂閱，你講說我可能會學英文，結果你發現你其實根本不會學英文，你就訂了心安，你就按下去，按下去不會賠多少錢。

那可能有些家長也是這樣，他希望他的小朋友去看這個，我就先訂再說，可能小朋友實際上花在上面時間不一定很多，可是因為我先訂下去嘛，這個東西隨時都可以看。所以我個人認為啦，就是我現在看下來，比方說像是，至少就我自己身邊的朋友跟我回饋的，Netflix 跟 Disney+ 他們在海外的都有訂的，他們覺得 Disney+ 很多，他們可能看一看，他們終於把它退掉了，就除了一些比方說什麼星戰迷，他們可能會留下來，但是很多他們看一看，他們覺得其實 Netflix 還是比較好，因為產出的量實在大太多，內容的豐富度差太多了，所以他們可能會選擇一個 Netflix。

那有沒有可能在這種利基型的平台上面，就除了這種大眾傳媒之外，我可能會選一個利基型的平台來做一個訂閱的，那這可能就是 Discovery 的一個空間。那 Discovery 因為他做了這件事情，他目前他的收入已經屌壓他們本來有線電視這邊了，就他們其實本來的整個公司的營運狀況是有點像是夕陽將至，就因為大家知道有線電視沒有那麼好賺的，可是自從拐了一個彎之後，開始在做這個串流媒體之後，馬上就彈上去了。之後的成長他們也是看一個正向的，就是可能每一次每一季的 year on year 都會表現得越來越好，那我們就持續看下去，我們就持續看一下 Discovery 會有什麼樣的變局。

當然他如果進台灣我第一個就給他訂下去。目前他的這個訂閱都還是以就是海外的市場為主，在美國這邊是透過這個 Verizon 在推廣，就一樣透過電信公司，在歐洲這邊是透過 Vodafone，那就像是台灣的 Netflix，是透過中華電信，那台灣大哥大那邊是 Disney+。但是這邊要跟大家強調一下，就是你可能看到這些電信商去接了這個東西，你覺得他變成 Netflix 概念股，他變成什麼 Disney+ 概念股，不要想太多，因為電信的股本太大了，然後你做代理生意根本賺不到錢。

我直接坦白跟大家講，這是完全賺不到錢的東西，這有點像是錦上添花，稍微加一點分而已，可是對於整個公司的影響，非常非常的小。所以如果說你今天看好任何一個串流媒體，你看好 Netflix 你就買 Netflix，不要買中華電信，你看好 Disney+ 你買 Disney，你不要買台灣大哥大，那你看好這個 Discovery，千萬不要去買這個 Verizon 或是 Vodafone。不過當然 Verizon 你只要看到巴菲特進去可能想跟著買，但是如果你看好你就去買 Discovery，不過目前的股價漲勢稍微犀利一點，短期追可能就追在一個水岸第一排，那追水岸第一排的結果是怎麼樣，我們大家都已經看過了，最近就是在懲罰那些在追水岸第一排的。

好啦，那我們這一節目就先分享到這邊，那我們就進入 Q&A 的部分。

Q&A

第一位陶卡吉康他說：赤玉頭赤玉身赤玉尾，我股市菜雞只能聽股癌自保。話說不要在同溫層取暖，但是離開股癌的節目，卻無法獲得更多知識跟對股市的了解，這在吹捧感謝。他說在俱樂部房間（就 Clubhouse），聽到今天台積電跟半年前台積電有什麼不同，卻沒有聽到結論（拿一個表情符號）。然後說 Elon Musk 是我偶像，怎麼不買不知所云。深深覺得美股投資台股送頭，謝謝挨大無私分享，懇請挨大繼續製作優質的好節目救我股市菜雞，要感謝。

他講了這個，這個台積電是我聊的啦，因為他們一直在講說什麼，Cathie 買的很多股票都是炒作起來的。那我就想說其實你知道股市裡面本來就多多少少有炒作，你說現在台積電跟半年前跟一年前跟兩年前台積電有什麼樣核心上的不同嗎？他們是不是有，比方說跳脫了摩爾定律，還是說他們有做了一些張忠謀、劉德音、魏哲家他們沒有想到的規劃嗎？沒有，一切都是按部就班。可是為什麼台積電股價差了兩三倍？

那比方說特斯拉，特斯拉其實老實講，他在 2015、16 年的時候就已經跟大家預估，還 17 年，反正就是在一個記者來問他，他講說預計會，就是在現在這個時候，他的產量會到 50 萬，他一直都這樣預估，到現在就真的 49 萬多吧，接近 50 萬的一年的產量，所以他也沒有唬爛。

不過其實 Elon Musk 很多人討厭他，就是說他，當然他過往有很多挑戰 SEC，或說他其實比方說要私有化，其實那根本就是騙局，當然有些人不爽他這件事情。那我覺得怎麼講，你不是在找老婆啦，你不可能在投資裡面找到一個，或是說在一般的現實生活找一個偶像，他是完美無缺的。不是國外就有一句話講的嗎，就是不要見你的偶像，因為多半你會失望，因為你放在心裡面的時候都是最漂亮的，可是你實際見到你就會發現跟你想的不太一樣。

好，那感謝這位朋友的讚賞，然後他還提到說什麼，Elon Musk 是我偶像，可是為什麼不買不知所云，他是在講那個啦，威宇啦，就是那個財報狗的威宇有講到說 Elon Musk 是他的偶像，可是他沒有投資他。那我覺得那是個人的選擇，而且其實這樣算蠻屌的，就是說你喜歡他，可是你還可以忍住不買他，那一定有他的考量，因為像威宇，他是以台股的投資為主，那可能在台股這邊，他找到他的優勢吧，反正每個人你只要找到自己的舒適圈就好。

下面一位，路邊的野花噴噴，第一次留言，他說很喜歡古挨大分享，要謝謝。

下面一位，中立丹尼斯說五星吹捧，那感謝主委帶我進入美國世界，因為初期資產配置的關係，聽說在美國的資金不多，就直接 all in Palantir 跟 LAZR，這個是做 LiDAR 的吧。

不是啊，這個不叫資產配置啊兄弟，你 all in 兩隻股票，這個根本就是，在我眼中算是沒有在配置的。

他說想請教一個問題，LiDAR 系列的車用裝置趨勢如何，因為 LiDAR 本身會受到天候影響精準度，不知道 LAZR 會往哪走。第二件事本身也在看房子，希望諸位可以開另外一個 podcast，叫《必買》，我覺得這個名字挺貼切的，可以幫尋找房子的朋友們有個方向。

其實我可以跟大家分享，我那個看房子的心得，就未來假設等我真的買到，或者說後來沒有買到，我都可以跟大家分享。因為我覺得我在交涉的過程中就是還蠻順利的，比方說像很多人講說，遇到房仲會被騙，房仲會故意開一個什麼假的紅單，跟你講說之前人家這樣喊價，然後什麼建商會怎麼樣騙你，然後說房仲會故意談判的時候那邊喊價格什麼的，幹，他們遇到我完全都沒有辦法。

我就是我價格就踩得很死，我會直接表明講，我就是林口壓價王，然後半年之後你就會聽到市場上那邊講說，林口有一個傢伙整天在那邊開砍價，要買人家的房子。反正我價格就壓很死，那我也不急啊，因為我就直接跟那個仲介講得清楚，說你等到我急的時候，我自然會抬價格，我現在就不急啊，所以我就是要撿你們掉下來的，就比方說什麼，有些人撐不住的，有資金壓力的，我擺明了我就要撿這個。

可是比方說等到我真的開始比較急了，離我要的到期日近了，我就願意去提高我的價格。可是目前我自己都會算，我會算說附近的實價登錄的趨勢是怎麼樣，那周邊的房價是怎麼樣。其實這些東西，我覺得有在做股票投資的人，老實講我進去我覺得一點都不難，我並沒有覺得說看房子遇到什麼樣的撞牆期或什麼的。那當然花了一點時間去理解了，比方說一些窗戶的差別，那一些用料的差別，那個稍微困難一點點，但是在價格這部分，估值這部分我覺得還蠻輕鬆的。或許對啊，之後可以分享。

然後你說 LiDAR，LiDAR，我個人覺得，因為我看不到 LiDAR 的哪一家公司，可以確定在未來吃到很棒的單，可以吃到比方說像是 Google，或是其他有在使用 LiDAR 陣營的，他們的單。那哪一家公司吃得到我不確定，可是我的投資方法是我選擇，那既然我不知道 LiDAR 哪一個品牌會吃到，可是你們這些做 LiDAR 的，你們都需要代工吧，對吧，你們都需要去找 IDM 吧。所以國外的公司我就投資這些 IDM，三代半導體、二代半導體，我已經跟大家分享過了，那台灣我也是投資在做這個，碳化矽、氮化鎵，就是相關的，所謂的高頻通訊的題材的一個代工廠。

雖然有些人會覺得，為什麼要投資代工廠，可是我的觀念就很簡單，因為我不知道哪一個品牌會拿到，可是你們終究要人家幫你做，你們終究要人家去幫你生產，所以這些東西是我的選擇。就是很多人在炒這個 LiDAR，到底要選擇哪一家公司，可是我直接退而求其次，我不知道哪一家好，我就選代工廠，因為你們都會把單交給我。就像是你看好整體的科技的發展，其實你就投資台積電，因為不管你是 NVIDIA、AMD，還是甚至你是 Intel，或是說你是一些 Fabless 半導體，你都要下單給台積電，當然台積電要全部收走。所以這在於我的判斷，我的判斷是這樣，我對於 LiDAR 的個別公司我沒有很熟悉，但是我看好這個趨勢。

好，下面一位，目標成為蘆洲先夢工作，五星吹爆，吹到爽，吹到高潮，第一次留言就獻給主委。希望主委可以給一點人生建議，我是一個 22 歲即將大四畢業，要成為社畜的小菜雞，目前人生還沒有什麼志向，有聽主委之前的論點，是覺得工作不就是為了錢嗎，不要跟我說什麼工作上想要什麼成就感的，這點我非常認同。目前在考慮要繼承家業，跟著家人去市場擺攤，擺攤會很累，但是月收可以 10 到 30 萬，父母也要退休不幹了，還是要去找自己興趣的事情，目前從事運動產業，月薪 3 到 5 萬，畢業可能 4 到 7 萬，但以這種薪水未來不太可能會養家買車買房，可能邱主委給一點人生建議嗎？在這邊先感謝主委了。

好，這個蘆洲先夢工，你這樣子講我有點害羞。那我個人是覺得，你講說你爸媽這個夜市擺攤可以月收 10 到 30 萬，然後爸媽要退休不幹了，然後跟另外一個選擇是去從事健身事業，然後 3 到 7 萬之間，然後就是你畢業之後可能會價格會更高，這個選擇其實蠻好選的，就是一定是先選這個市場擺攤的部分。

而且我的做法是什麼呢，我會先去市場擺攤，但是因為這個東西不是我興趣之所在，對吧，我不喜歡在這邊擺攤嘛，可是或許我就會去，比方說我去做擺攤這個，先看說為什麼這東西可以賺這麼多錢，那之後我會去思考，有沒有辦法我自己不做，但是我請人來做。比方說我就算請外面的人，我不相信，因為我們可能有一些，因為我不知道你們是在賣什麼，搞不好你把你賣的東西是一個有機密的東西，這些原料配方不要讓人家知道，那你就可能找一個好哥們，跟好哥們一起做，然後之後你自己抽身出來，去做健身什麼。

因為我覺得一個很好的金流，你講很累，可是月收可以 10 到 30 萬，這個超讚的，這個如果你讓別人做，然後你給別人比方說什麼 10 到 20 萬，然後多的你拿，這還是超爽的，就變成你是一個老闆的角色，然後你繼續去接下這個生意，我會這樣去思考。但是因為我不知道你做的是什麼，有些可能是比方說真的做吃的，那很累你很難找人，那就例外，如果是這樣的狀況的話，我可能會去選擇運動產業。

因為當然我們出來工作就是為了錢，錢很重要沒錯，可是如果說你就是為了錢，然後去做一個你自己真的很討厭很不喜歡的東西，那個會得病，那個會生病。我之前跟你講說什麼工作就是為了錢，不要講一堆什麼做夢三小的，那個是跟你講說，比方說有些人在一個同業要跳槽的時候，就比方說好我一樣是當 PM，那我是找 PM 的工作，有些地方就是錢給你比較少，然後但是告訴你說未來怎麼樣怎麼樣，有些地方就是我直接就是給你一個你要的錢，這個我就會告訴你選擇太明顯了，直接拿錢多就對了。

好，那有很多跟你講說未來怎樣，那都假的啦，然後因為你跳了又不代表你就在這邊定一輩子，你還是可以跳來跳去，那你把你的薪水往上刷是一個非常重要的事情，所以條件不一樣，那當然決定就會不一樣。但是我覺得這個夜市還是市場擺攤這部分，月收 10 到 30 萬，可能不要太輕鬆的把它放掉，因為這個或許你可以找一些折衷的方式，還是可以繼續經營這樣的東西。

好，下面一位，這個分雞 7616，他說五星推翻天，優質節目老少咸宜，育兒不知今夕是何時，哈哈，竟然忘記孩子的爸生日，可以請主委幫忙祝一下，228 生日的魯大中生日快樂嗎，麻謝諸位，祝不到一年後諸位育兒順利，大概是五個月後我小孩就出來了。

好，那我祝這個魯大中 228 生日快樂，那個是分雞 7616，要祝你生日快樂，雖然已經過掉了，但是祝你們平安幸福健康。

下面一位，Nav Lie，他說恭喜挨大一週年，生小孩，五星吹起來，感謝挨大的聲音，在這半年陪我度過孤獨的健身時間。今天的 2021 年 2 月 28 日，回頭聽 2020 年 2 月 28 日錄的第一集，真的是青澀又害羞，語速也超慢（笑）。

沒錯，講話愈來愈快，感謝你，祝我這個一週年快樂，也祝你健身愉快。

下面一位，louisjohn0515，他說五星吹捧，感謝挨大分享，陪伴上下班的時間，吸收正確的觀念，無私分享投資觀念，棒棒棒棒，好吹捧，謝謝。

下面一位，一美小菜雞，想要說 GG 大加油，GG 大有人來支援你了。他說關於 ARK，五星吹捧組委，關於最新一集提到 ARK，頭先的投資目標都是放在 3 到 5 年內，但是是 3 到 5 年間，可能會有不少次 5 到 15% 的修正，遇到修正除了檢視自己的持股之外，諸位（或是伍德）還有什麼其他的做法，可以來確保自己的獲利呢？可能不會被讀到，第一次留言還是獻給你，謝謝。

沒有，我跟你講，修正是一定會遇到的，而且有時候，我們想要更擊倒一點的好了。假設你今天是在 1999、2000 年投資股票的，其實這些人是最衰小的，你那時候看到科技的一個發展，那時候你不會講他是科技泡沫，雖然一定也會有人在那邊唱空，不過最後面事實證明就是科技泡沫。你知道你那時候就算你真的恪守什麼分批投入，你真的恪守就是說不要 all in，然後資產配置，雖然我喜歡科技股，可是我還是分散投資，你大概套牢都套 10 到 15 年。就假設說你是那一波進來的話，然後你之後遇到下殺之後，你沒有再持續補進的話，你套牢就是 10 到 15 年，不過大概你在納斯達克殺下來之後，你又再持續的加碼的話，那未來還是看好的。

那我剛剛前面已經跟你聊過 ARK，就是我自己本身也是不太認為說 ARK 可以比方說我們拉很長，10 年 20 年他可以贏過大盤，我覺得最後面就會回到均值回歸，雖然我真的很喜歡 Cathie，我覺得她很聰明，但是這個東西，我沒有辦法現在就跟你講她未來長期一定會怎麼樣，但是我覺得均值回歸的機會比較大。然後因為過往不是沒有像她這樣很厲害的人，但是我個人是看在這幾年，應該都還是沒問題，我覺得她不會只是曇花一現，在 2020 年然後紅一把就結束，我個人是稍微樂觀一點，我覺得他應該還有一些表現的機會跟空間。

但是長期要配置上，我之前也跟大家提過，ARK 應該算是主動配置的一環，就是我不會把它拉成，一般人保守的建議是，我跟你建議被動至少從 7 開局，然後主動 3，那 ARK 你要算到主動的裡面去，那被動的就是比方說台股大盤、美股大盤，這個就是被動的 7 的部位去，那 ARK 我建議你放在主動，就是因為我覺得它還是這個波動性比較大。當然你要追求報酬的人，你就可以丟這樣的東西，可是你自己要知道，像我剛剛前面聊的 Sortino Ratio，你要知道這樣的東西，它是用它的波動來換到這樣子的一個報酬，它不是完完全全的就是說它選了一個很漂亮的個股，然後下跌都不會跌，沒有，下跌它也會跌很兇。那你自己考量清楚之後，你就可以去思考說你要配置多少錢在這邊。

好，那接下來三個，這個很短的，我們就一次唸完。這個不錯吧，它說：愛你。

好，謝謝。

下面一位，這個張仁騰說：香我還不聽爆，謝謝。

然後下面一位，希望你更好，說五星，邊舒壓邊獲得正確觀念，感謝。

在這邊謝謝所有留言的朋友們，我們下次見，拜拜。