來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0116.md 集數：EP0116 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/de331ad5-c313-437b-aaef-984bc00a3752 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/de331ad5-c313-437b-aaef-984bc00a3752/rssFileVip.mp3?timestamp=1761072695608

EP116 | 13F

開場 / 贊助：HP Taiwan

歡迎收聽股癌，我是孟公，本集節目由 HP Taiwan 贊助。HP Smart Tank 615 連續供墨印表機，適合 SOHO 族、小型工作室或是中小企業。這是一臺列印、影印、掃描、傳真，四合一功能齊全的印表機。手機直接下載 HP Smart App，一鍵搞定所有的功能，同時也支援 Wi-Fi，讓你可以瀟灑的做到日常影印。

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無論是 10 度以下的颳風下雨，像前陣子冷到靠北；或者說 30 度以上的炎熱酷暑，你都不用再辛苦的出門去跑超商影印。以前我自己都跑小七，現在我都在家用 HP。那如果想跟上的朋友，這一臺辦公室最強的神隊友——Smart Tank 615，原價是 6,990，那現在主委的聽眾專屬優惠價是 5,990，限折 1,000 塊。那這個優惠到 3 月 11 號前有效，有需要的朋友，你可以在連結欄找到購買的連結。

推歌：郭頂

好，那節目一開始呢，先跟大家推薦一首歌。因為有人講說，欸，怎麼最近都沒有推歌了？因為想說我已經拉了一個 Spotify 歌單，所以很多東西我直接更新在上面，就是我可能發現蠻有趣的音樂，或是我自己喜歡的。

那最近呢，我蠻常在聽一個歌手叫郭頂。我覺得他是我在中國這邊發現，就是繼宋冬野，然後萬能青年旅店之後最讚的一個歌手，好像是來自湖南的吧。那他的專輯好像就兩張，都很好聽，所以在這邊推薦給說想要找歌來聽的朋友，我覺得郭頂的歌很好聽。

防詐騙提醒

那再來，就是我要跟大家強調一下，就是你千萬不要被詐騙。因為又有新的聽眾來私訊我講說，他在 Telegram 裡面被一個男生騙去做加密貨幣的投資，然後被騙了多少錢。那多少錢我是不知道，我是直接跟他講說你直接去報警，因為你跟我講這個，我沒有辦法幫你做什麼事情。那他說你可不可以至少把他踢掉，我是把他踢了，但是我跟大家強調，因為我們的群組門是開的，所以隨時都有人進來。

那我覺得也不是只是講說我們 Telegram 群組，就算是我們的 Facebook 上面，比方說你只要有去留言，可能就會有人會私訊你，還想要賣你一些東西。你只要記得一個很核心的觀念，就是你不要想要去幹人家。一直跟你強調這件事情，包含說我今天跟大家講說，你線上遊戲真的遇到網婆，懶叫一定比你大根，我跟你保證這件事情。就是那些網婆都是假的，那你線上看到的那些帥哥都不是帥哥，那照片一定都是偷來的。

實際上那個人應該是坐在電風扇旁邊，在那邊摳腳垢，然後跟你傳訊息，穿一個吊嘎，一定是長得那種很邋遢很猥褻的。那種做詐騙的幾乎都是那個樣子。之前我有朋友在航空公司當空服員，他就講說那種飛很奇怪的航線，有時候看到一群臺灣人混在外國人裡面，然後他們可能坐在經濟艙的某一個區，全部看起來猥猥瑣瑣的，他們就想說那些就是要去做詐騙的，很多要把那個機房設在海外之類的。反正做詐騙的人幾乎都是長得很猥瑣，跟你保證就是那個樣子，所以你不要被騙了。

很多人就是——坦白講，你就是想要幹人家。你就是看到男生的照片帥、女生照片漂亮，然後你就被騙了。然後我就覺得這是很低端的被騙，你知道嗎？如果你要被騙，你被人家用一個很複雜的方式騙了就算了，可是你這個就跟長輩被那種什麼——美國將軍要來娶他，或者說什麼海外的一個模特退休，然後想要你去娶他——殺小的，我覺得很傻眼，就是你怎麼會被這樣的東西騙到。

那其實這都是大家的辛苦錢，很重要的事就是你不要一直把你的辛苦錢被人家騙走。或是說那些跟你講說他多會投資的，其實很簡單啦，你如果這麼會投資你為什麼要跟我收錢？其實我就很常跟大家講這個觀念，你如果真的很厲害你去市場裡面賺就好了。你當然有很多方式可以提供，比方說投資相關的服務，像是有些很優秀的人他們去寫報告，那所以他貢獻他的勞力，然後他寫一個報告給你看，那這也不是什麼投資推薦嘛。

但是有些人就會告訴你說，譬如說他超會賺，或是說他有一個什麼基金很厲害的，那他要讓你進去，你就想：如果這個東西這麼好賺，為什麼他自己不放大槓桿賺就好，為什麼要邀你？所以絕對沒有這樣的好事。就我自己的經驗來看，我從過往到現在，我自己也很常收到這樣子的邀約，甚至有時候是來自自己的朋友，比方說他們在做一些像什麼外匯保證金的東西，跟我講說多好賺多好賺。

可是我告訴你，就連我這樣子的——假設說我沒有那麼菜雞，跟大家相對起來——那我都覺得，我覺得有時候這些東西聽起來真的是蠻吸引人的，但是很簡單的一件事就是：永遠問自己為什麼這麼好賺他要分給你，就這麼簡單而已。那當然有時候你可能想說這是好朋友，所以你就幫忙丟一點錢進去之類的，那也是要注意啦。

基本上我覺得在這個時代，特別跟大家強調說，自從我們有了一個便宜的投資方式，像是 ETF 之後，其實你根本就再也不需要去透過——甚至我講難聽一點，連基金都不太需要了。你就自己做這個 ETF 投資就好了，那就是很簡單的配置而已。

那前陣子我們在群組裡面，我看到有人丟出來，就是我很訝異說有人知道這東西——其實我們在節目裡面有稍微提到過——就是有人說他是買那個 AOA。那 AOA 是 iShares 的一個 ETF，他其實就是把股債配置直接做好，你直接買這個就好，然後他每年會幫你再平衡，就是你連再平衡的手續都不需要了。那他下面有四支：AOA、AOR、AOM、AOK，就是不同的股債配置。

那一樣，你做任何投資之前，你都去把它拿出來跟大盤比。像這樣的股債配置呢，它長期跟大盤比基本上一定會輸，但是它的好處就是說，比方說今天遇到崩盤或什麼，它有一定程度的保護效果。那有需要的人你也可以去看看這樣的商品。那如果說你其實不太需要再保護的，也就是說你是那種可以承擔波動性的、你想要追求多一點報酬的，就單純的去丟大盤就好。那可能不一定只丟美國大盤，你丟一點臺灣大盤、丟一點這個全球指數，類似這樣子，那就可以達到一個分散投資的效果，其實這樣子就夠了。

那我覺得很多時候，就是第一個你想要幹人家——我覺得很多人都不敢講這點，但我就坦白講，就是你想屌人家，因為如果今天的照片不帥不漂亮，我相信你可能就沒有這麼容易被騙。那再來就是你太貪心。那貪心這種事情呢，我覺得直到你意會到腳踏實地自己賺錢很重要之後呢，你就不會有那樣的心態了，但是這可能需要一點時間啦。

那我就在開頭這邊花一點時間跟大家講這個，因為看到人家被騙，當然我也會覺得有一點難過，就是很可惜，就是你有在聽股癌節目你還被騙，那真的太扯了。因為我很常跟大家講的關鍵就是，我們不要被投資界的妖魔鬼怪給牽走，可是有些人還是會被牽走。那我在這邊再跟大家提醒一下，那如果說下次你沒有發現周圍的人可能要被騙了，就跟他講說來聽這個片段——你要嘛想幹人家，要嘛就已經太貪心，絕對是這樣子的。不然你就靠自己就好，其實我們做人就腳踏實地，不要整天都想要有那種什麼天外飛來的橫財，不可能啦，大概是這樣。

GME 聽證會後續

好，那我們來總結一下 GME 事件——GameStop。因為他前幾天開了一個聽證會，就是把 Robinhood 的老闆、Citadel 的老闆，還有 IB（Interactive Brokers）的經理還是老闆，反正就是把各個大咖都找上去了。那同時也找了 Deep Fucking Value，就是 WSB 的散戶英雄，一起去開了一個聽證會。

那其實在聽證會上面講的東西，都是我們節目講過的，就是我們之前已經稍微預判過這些東西會發生。包含說第一個當然就是 Deep Fucking Value，他要講說他並不是一個在鼓動市場去炒作某個東西的人，他只是一個在論壇上面分享他買賣的人，這個我是相信他。雖然現在有一些媒體試著去講說，其實他本身是金融分析師，甚至可能是有執照或是殺小的，就講說他有在這個金融行業工作，所以他其實是臥底在操盤之類的，就看你信不信，反正像這種東西就一定有各種訊息飛來飛去。

那再來就是關於 Robinhood，還有關於 Citadel——Citadel 就是在做高頻交易的，那 Robinhood 就是券商。那 Robinhood 這邊就是被檢討說，為什麼你會讓人家沒有辦法交易，為什麼你要大家去補保證金？那他也講得很明白，因為 NSCC——就是類似美國的清算所、結算所——他發現說這個股票的波動變很大，所以他需要他去補一個保證金。

那 Robinhood 創辦人在一個 Clubhouse 裡面，跟 Elon Musk 有討論到這件事情。那 Elon Musk 就問他，就是說為什麼會有這樣的——要大家突然提高保證金，不然就是不讓你下單，或是直接把你強制平倉的——事情發生了。那他就提到說，因為 NSCC 就是這個結算所，他會有一個公式，只是這個公式是怎麼算的沒有人知道，但是他就跟他講說：在那一天的凌晨，就說你們要補 30 億美元進來，你們不補 30 億美元的話，你們公司就會出問題，類似這樣。

但是 Robinhood 整家公司從以前募資到現在也才 20 億，所以當然他們不可能可以負擔這個金額，這是他們做不到的。那他們當時就在想辦法說要怎麼辦。當然有一些方法就是，比方說不讓你再繼續買進這個標的了，因為這樣子這個數字就不會再擴大了。那再來就是他們有跟 NSCC 這邊去協調，說可不可以把這個保證金的金額往下降。那保證金就因為這樣子，根據 Clubhouse 裡面對話，就降了兩次：一次降到 14 億，然後一次降到 7 億，最後面是用 7 億去做一個結束。

那這個地方其實就產生一個很有趣的問題，這保證金是誰算的？他說有一個公式，那這個公式到底是誰算的，是誰決定的？如果說真的這個公式是這麼絕對，那他是為了一個比方說去計算「不要讓某一個金融機構或是券商造成過大的曝險」而設計的話，那為什麼你可以這樣？所以這個其實也會產生另外一個陰謀論，就是說搞不好連像 NSCC 這種國家清算的中心——當然他可能是有很多銀行組成的——但是他會不會也是在這一次的，比方說機構的操縱裡面，他們有幫忙做了一手還是什麼樣的東西？

反正我覺得這件事情最後面就一定會變羅生門啦，那看你相不相信。但是我個人是認同的，就是他要去把散戶的維持保證金提高，這個是絕對的。因為這個不是只有在這一次的事件，就是說在過往其實都是這樣，一個被過度炒作的標的，基本上就會有一些管制措施的產生，我覺得很正常。即便講這個可能風向不太對，因為外面的風向就是說「這個是散戶 VS 大機構」嘛，但是我在我之前的節目跟大家講說，這個不是散戶 VS 大機構，這個是機構 VS 大機構，就是機構之間的互幹，散戶只站在裡面的其中一邊，讓那一邊可能有一點正當性，因為在寫故事上面，一定要寫說小蝦米打大鯨魚，大家也覺得很酷。

不過我覺得其實沒有人是比方說真正的超級壞人。像 Robinhood，可能一開始他出來的時候是講說他是全民的券商，他要做到金融的民主化，現在他竟然礙於大客戶 Citadel 的淫威，所以他可能——比方說 Citadel 有贊助 Melvin——所以因為這樣子可能有受到 Citadel 的指導棋，然後去做了一些限制散戶的事情。我覺得怎麼講，這種東西真的很難免，因為你的最大的金主是他，你當然要聽他的話。

雖然這可能對於一些沒有畢業的人、一些學生——我相信可能 WallStreetBets 上面很多學生，或是說臺灣很多在討論這件事情的，可能有些是沒有出過社會的，他就覺得說你為什麼要聽金主的，你本來就應該跟什麼人民站在一起——可是就像是怎麼講，你以前剛出社會的時候都會說我們不要為了五斗米折腰，然後最後面你會發現說，你不只折腰，幹你娘你做瑜伽都可以，但是為了錢嘛，大家都是為了錢。

所以企業出來他也是要為他的股東交代嘛，所以大家都是為了錢。Robinhood 今天從一個本來想說是要做金融民主化的一個機構，然後現在變成說向財團看齊，我覺得是一個難免的事情。當然就是這樣子他還是要承擔他該承擔的事情，就是因為大家不喜歡你，開始去刷你負評，可能開始用新的券商，讓其他有崛起的機會。像是中國的富途，或像是美國的 SoFi，或像是 Square，他們會有新的機會。但是我相信等他們走到 Robinhood 那一步之後，他一定也會向財團看齊，這個是難免的，這就是資本的高牆。資本的高牆大家說要打倒，可是實際上打不倒，因為資本就是一種力量。

那除了這個 Robinhood 跟 Citadel 老闆有講一些話之外，那最後就是有這個 Interactive Brokers 的老闆，也是講類似的東西，反正就是說因為保證金的關係，所以他真的必須要去做一些交易上的限制，不然會出事情。那就看你信不信，反正這件事情最後面一定是變羅生門，其實我相信所有的事情都這樣。

之前也常跟大家講說，我不太認同這個世界上是黑跟白。其實所有的什麼動畫裡面處理的最好就是宮崎駿，因為宮崎駿的動畫裡面沒有人是真正壞人，也沒有人真的就是百分之百是好人。他就很細膩，就是會讓你知道說，比方說那個無臉男看起來是壞人，可是他又有一點好人的成分在裡面，每個角色的那個深度都很夠。那我覺得現實社會也是這樣子，就是沒有人是真正的壞人。

那你要說這個 WSB 上面的這些人，比方說像是這個 Hammy TV，或是像是 Deep Fucking Value，他們就是完全的站在一個，他真的是超級正義的一方嗎？也難說啦，所以就看你怎麼相信。

GME 後續媒體化

但是之後呢，大眾媒體會幫大家做一個決定，就是看他怎麼幫你拍。那目前我知道的是這個 MGM（美高美），MGM 會把他拍出來，那 Netflix 也會把他拍出來，那同時還有一些小工作室可能也會去把這件故事拍出來。那只是就看他們會站在誰的角度，那我相信這件事情最後面蓋棺論定就會用那個媒體的角度——就是媒體的力量嘛，他拍出來，那大家如果這個銷量是好的就會相信這套故事。

不過其實就像我那時候跟大家講的，很多事情要等到這個戰場迷霧開啟之後呢，你才可以看到整個事情的全貌，就像是最近公佈的 13F 報告。

13F 報告解析

那 13F 報告一樣快速幫大家 recap 一下。其實我們節目有很多時候會幫大家 recap，所以那個老聽眾就是稍微不要介意，我很快帶過去，因為可能有些新加入不知道是什麼。那 13F 報告就是每一季會公佈對沖機構他們上一季的持倉改變，就是說如果你的交易金額、你持有的管理的金額在一定的數額以上的人，你就必須要去做這樣的一個公佈。

那我覺得這 13F 報告是一個非常好的東西，因為他基本上直接把所有的就是這些知名的對沖機構，他到底買了什麼賣了什麼都攤給大家。那其實也是可以去參考他們的東西做買賣，不過在這邊跟大家建議一下，如果你去抄 13F 報告，你要抄就要一次抄多一點。怎麼說？你不要只抄，比方說這個 Seth Klarman 的其中一隻，或者說 Michael Burry，或者說 Warren Buffett 的其中一隻，因為你可能會烙賽。因為他們可能那一隻就是他賠錢的，因為如果說你去觀察大家的 portfolio，你會發現說就是長期來看，真的沒有人是神仙——真的只有臺灣在賣你課程的人，會告訴你說百分之百穩賺，不可能。

那個配置十字裡面，就是會有一些是賠錢的，甚至有時候賠的，這個數量是比賺的還要來的多，但是因為賺的賺的海靠了一頓，所以他可以把所有賠額都 cover 掉，類似這樣。所以你要盡可能的去複製多一點，就是他買了什麼，你要盡可能的去全跟。因為你自己去挑的話，可能就有這個烙賽的可能性。假設你要當跟單仔，你要當的專業一點。

Michael Burry 的 Scion

那最近實際的報告就有一點蠻有趣的，像是 Michael Burry 的 Scion——Michael Burry 就是《大賣空》的主角。那過往我把它稱為「找蟹仔」，因為他在次貸的時候，次貸危機的時候，他也是找蟹，就是他提早進去。我講是講「找蟹」，別人講「限制」，其實對我還是認為他是閒職，只是我就想要稍微講說他是一個「早洩仔」，因為他可能看很多東西他比較快，他在大家都還沒有意會到之前他就先看了。

其實在次貸危機那時候也是有別人是像他這樣，也是有進去放空，只是因為就撐不住了，因為你提早進去嘛。那因為你是藉由這個 CDS（信用違約交換）去放空，所以你還不停的去繳出這個保費，所以可能繳到受不了就停損了，結果後來才崩盤，等於你沒有等到那時候，那就等於你就是一個輸家。所以 Michael Burry 有點像是一個時勢照出來的英雄，當然本來就是他是一個很厲害的人，沒錯，只是很多時候就是還是要這樣，事業運也要有一個時機點。

那像是 ETF 他講說泡沫化的可能性，那我個人覺得也是講早了，就是目前你看不到這樣的東西，當然要不要提早去做這樣的準備，我覺得如果你是做這種指數型的，其實根本不用去想這件事情。那再來就是在這個 Tesla，Tesla 也後來也證明瞭他早洩——那時候就懷疑說有沒有可能會早洩，那後來又早洩了，因為從 500 多塊他開始發這個 Twitter，直接被嘎上了這個八九百塊。

那他很多的推文呢，他就把它刪掉，他其實——我覺得可能精神狀況也有一點問題吧，就是他一直發文，然後自己把自己的文章刪掉，超奇怪的。那到 GME 呢，現在的 13F 報告開出來才知道說，幹，他又早洩了。而且我覺得超可憐的，因為那時候我的想法是，他在 GME 這邊海賺的，他應該可以去把 Tesla 這邊被嘎歪掉的整個 cover 回來不止，就是你還會多賺很多錢，因為 GME 的漲勢太驚人了。

結果發現說他在第四季的時候呢，他就已經把他的 GameStop 都賣掉了，所以又一次的早洩了，我覺得這比較可惜啦。然後就等於說後來賺最多這段，他是沒有的。那於是就很有趣的現象產生了：特斯拉被嘎歪，然後 GME 又沒有賺這麼多，所以搞不好他因為這個特斯拉真的賠了不少錢，這都是有可能的。然後他現在還是持續的重申他要繼續的去放空特斯拉，然後就要覺得特斯拉是一個超級大的泡沫，好，沒關係，尊重啦。因為我是特斯拉股東，那我覺得其實——好，就算現在給你殺回去腰斬好了，也沒差啦，因為早就已經拉出成本了。

波克夏海瑟威（巴菲特）

那除了這個 Michael Burry 的倉位之外，其實有很多的這個 13F 報告是值得看的。像是波克夏海瑟威，巴菲特的公司，這是一定要看的。那最近的 13F 報告，其實我們在上一期就跟大家提到說，他的蓋牌股——就是他有時候會把一些他買進的個股他不要去申報，就是他等到後來要開牌的時候才跟你講，就可能他的一些操作上，他不希望去動搖市場還是什麼，就可能一次買的量很大之類的。

那後來他買進的就是電信跟石油股。那電信就是他買了 Verizon——就是現在持有 Yahoo 的這家公司——那再來石油股就是他有買像是雪佛龍（Chevron）。那其實在上一集我跟大家提到說，我比較不喜歡他這樣的東西，當然一定會有他的擁護者，所以有時候我講我不喜歡，不是要講說這個東西是他媽爛，然後只是我就沒那麼喜歡。就有點像是我喜歡吃日本料理，不代表說這個西式餐廳是他媽垃圾。

那很多人就很極端，像我講說我比較不喜歡金融股，有一些金融仔就被我踩到痛處，就開始出來罵我。可是我就覺得，那就是我喜不喜歡這東西而已，你喜歡你就繼續做你的。我們其實投資很多時候，大家喜歡去嗆別人、把別人貶低然後把自己的東西拉高，就是文人相輕，我覺得這很無聊。因為其實投資最後面是看你自己口袋賺多少錢，所以你也不用去批評別人，不用講說別人是菜雞散戶什麼，我覺得那個沒有什麼太大的意義，那真的沒有什麼意義。

Seth Klarman 的 Baupost

那看完這個波克夏海瑟威之後，你也可以去看像剛剛提到這個 Seth Klarman 的 Baupost。那 Baupost 比較有趣的就是，就是我們那時候有跟大家提到，他是因為他買了很多 Bill Ackman 的 SPAC——這個 PSTH，Pershing Square Tontine Holdings。那我覺得這是蠻有趣的，因為很多人講說 SPAC 是充滿投機味道的東西：你造一個殼，然後你根本不知道你收購的物件是誰，而且這收購也有可能失敗，就沒有找到東西買之類的，可是為什麼這股價就可以炒？

那很多人講說 SPAC 是在投機，然後現在參與 SPAC 的人也越來越多了，甚至連像是這個 LVMH 的老闆也參與了，就是連歐洲這邊都開始有這個 SPAC 的風潮要開始產生的。那我覺得，你說他是投機，是嗎？那如果是的話，那為什麼 Seth Klarman——一個非常經典的一個價值投資人——為什麼會去買這樣的東西呢？所以我覺得價值的東西，真的是像 Howard Marks 講的，那是因人而異啦。

大家不要去把那種很死板教科書的東西拿出來，但我覺得很多人就是只能講——有時候你盡信書不如無書啦。你看了很多的經典傳奇之後，你就把那個當成聖經在拜，然後就開始去抨擊其他人。那其實時代是會不停的轉動、不停變動的，經典是有它的經典之處，不過有時候你還是要跟著時代去走。那我不會覺得所有的 SPAC 都在投機，當然炒作的風氣一定有，但是什麼東西不炒作呢？每個年代都有它炒作的物件。那像是 Baupost 就是非常值得去看，那以及一些可能稍微冷門一點的，像是喜馬拉雅（Himalaya Capital），我也蠻推薦大家去看的。

Pershing Square（Bill Ackman）與 ARK Invest

那再來就是 Pershing Square，就是 Bill Ackman 的公司呢，那也是蠻推薦大家去看的，你可以去看一下他們到底買了什麼。那或是像是 ARK Invest 你也可以看，不過 ARK Invest 的 13F 價值就沒這麼高，因為他其實每天就會公佈他的進出了。所以其實我覺得這就是 ARK，他幫整個金融界帶來一個很大的變革。雖然我知道很多學術派的人不喜歡他，那外國啊，國內的很多你看到那種怎麼講——就是在投資界裡面很常去批評他——我覺得那是有點酸葡萄的味道。因為他們可能覺得說，操你的，我念書念這麼久，然後我在這個投資界幹這麼久，就你們他媽一群臭散戶去追捧一個 Cathie Wood，然後跟著他買幹什麼，績效這麼好，超不爽，就整天講一堆酸葡萄的東西。

不過其實像 ARK 的風險，我們自己也跟大家提到，像是 ARKG，我覺得是可能裡面波動性會是比較劇烈的，因為很多他自己買到變成大股東，這就稍微要注意一下。那再來就是他可能因為規模的繼續變大，所以他沒有辦法再像以前去丟這麼多在中小型股，所以他的報酬率可能會——就像是過往很多很厲害的產品，過往也是有這種很厲害的基金，那其實最後面他們就會所謂的均值回歸，就是他沒有辦法一直以來都這麼的突出，不然他就變世界首富了嘛。

當然有一定的可能就是 ARK 是真的可以這樣子一路飛要底，但是大多數的狀況就是你會回歸到一個均值，你沒有辦法像以前表現這麼好。不過還是覺得無論如何，他的出現就是去端正了整個投資界，包含說這個資訊的公平流通呢，他寫出了這麼多厲害的東西。像是從 2018 還 2017 開始寫這個 Big Ideas，然後每年都這樣免費的給大家看。

我們可能可以早有一兩集跟大家聊這個，這其實不用很趕，因為其實他看的東西是未來 5 年、10 年，所以你找一個好的買點介入是 OK 的，就是你不用說你看到之後馬上衝進去，在這個市場熱度最高的時候進去搶這個什麼 3D 列印，或者說什麼自駕車，我覺得沒有必要。如果說你相信這家公司，看好未來的趨勢是對的話，你就要相信說這 5 年、10 年內的大趨勢是不會改變的，那你可能就可以找一個比較好的買點再去介入，那我們找時間再跟大家聊這個 ARK 的 Big Ideas。所以 ARK 的東西，你也可以在 13F 報告上面看到。

Ray Dalio 的 Bridgewater

所以還有一些比較經典的，就比方說像是 Ray Dalio 的 Bridgewater，雖然可能 Ray Dalio 這一兩年很多人酸他，就說他的表現很差，然後因為他買中概股，所以臺灣人就不喜歡他，蠻多人因為這樣子就在罵說什麼——這個是什麼投資中國的垃圾什麼的，我覺得也難說。像他買中概股，結果你現在發現 Cathie Wood、ARK 他也在買中概股，所以你要怎麼說？大家就會錯亂的，一開始罵 Dalio 的時候沒關係，可是因為 ARK 是很多散戶們的英雄，所以 ARK 去買中概股的時候，有時候大家覺得 OK 啦，好啦，可以啦，可以接受啦。所以有時候真的是不是因為一個事情，是我討不討厭你這樣。

那我覺得大家也不要去討厭 Ray Dalio，因為他可能今年的表現沒那麼好，一些人會去酸他，但是很多東西是看長期的啦。他可以被稱為這個對沖基金之王，他的 Bridgewater 規模可以這麼龐大的，是有他的理由存在的。那他的持倉就稍微無聊一點，除了這中概股我覺得稍微看一下之外，他其實買了蠻多的像是標普 500 的 ETF，那其實就沒什麼好看的，因為那個大家都知道可以買這個。

Oaktree Capital（Howard Marks）

好，那再來就是像是 Oaktree Capital，那這也是非常經典的，因為它是 Howard Marks 的公司。那 Howard Marks 的備忘錄，我們也蠻常跟大家分享的。那其實 Oaktree Capital 它有一個蠻經典的操作，就是它買了很多的台積電。不過呢，在這一季，就第四季呢，它賣掉了。那我就看到一些網路討論區就說，這應該是它會後悔的一個投資。那我覺得也很難說，當然可能比方說在未來的三個月，你看到台積電繼續漲，你就會講說 Howard Marks 你看你早賣，然後跟那個 Michael Burry 一樣提早賣掉。但是如果說六個月、一年、兩年來看呢，搞不好想法就不一樣，因為搞不好就跌回去，可能 500 塊的區間、600 塊的區間之類的。

因為在這個位置也不會說台積電是嚴重低估，就是其實那個本益比的上下緣我們跟大家講過，其實在這個上下緣裡面都算是合理價格，所以還是要看長一點。看長一點你不確定啦，那其實它會去賣掉也有可能是因為，比方說台積電漲太快了，所以突破它的上緣，所以要把它賣掉，這都是有可能的。

高通：晶圓代工缺貨展望

那再來就是跟大家分享一下，因為我們既然聊台積電，聊到整個晶圓代工，我看到這個高通——就是世界現在目前應該是第二大的 chip vendor，最大已經變聯發科了——那高通他發的這個電話會議裡面，就是在晶圓代工這部分有提到說缺貨這件事，就大家都知道缺貨，是他們自己公司的預期是在 2021 的 later，就是下半年應該會有緩解的狀況產生，就說不會再像現在這麼缺了。

那如果說不會像現在這麼缺，不是說這個台積電、聯電、世界先進，或是說立積電，趕快跑，這個晶圓代工就要他媽窮不去死了，不是這樣。因為其實你看台積電的 capex，資本支出拉得很高，所以代表說他們對未來展望還是看好的。只是說如果這個缺貨的風潮不見的話，那當然他們公司還是會持續穩定的成長，只是那個暴力的成長、暴力的股價變動——因為市場大量的關注，大家都知道缺貨，大家趕快進去搶一杯羹的狀況——還會不會繼續發生呢，這就打一個問號。

所以其實股市很多東西會隨著——你知道，就是一些不一定是那種長期的基本面變化，有時候就是短線上，缺貨突然緩解之類的，那可能就會產生一些微妙的現象。那就大家看你相不相信高通的說法，高通說大概在 2021 的下半年就會緩解掉。

所以其實這 13F 的報告，我都蠻建議大家去把它整個稍微掃一下，然後去看一下說他們到底買了什麼東西，因為這對大家的投資配置應該會有很大的一個幫助。就是你不要整天去追逐——我覺得現在蠻多人喜歡看中國 YouTuber 去介紹一些這種很中小型的類股，然後我覺得其實蠻多怎麼講，那種東西是——重點是你敢不敢丟錢進去。

像我是不太敢，因為我的配置裡面還是以大權值股為主，那我的十大持股就是我很常聊到的那幾個，比方說什麼特斯拉、NVIDIA，那最近就是 Square 拉上來了，那 Netflix 或是說 Microsoft，這些東西我覺得我如果放一個比較大的資金在這邊，我是可以睡覺的。可是你要我去買那些很小型的各種標的，然後配到 5%、10%，我是睡不著啦。但是如果是什麼五年前的自己、十年前的自己，沒有這麼有錢的時候，比方說只有個一百萬，那可以啊，你要我去壓這可以，因為反正了不起就他媽回去打工三年嘛，哪有差啊。可是現在就沒有辦法做到，所以真的會因為你的整體的部位的上升跟下降，或者有沒有家庭什麼，你的那個操作會有所差別啊。

反正重點就是說，不管你看了多少的 13F 報告，或者說你聽了多少建議，最後面還是要回歸自己，因為其實每個人不一樣，所以真的那個建議上都不一樣的。比方說有些人看著這個 ARK 的一些研究報告然後去買一些股票，結果你買了兩個月就賣掉之類的，你就是在那邊炒短線，那其實你跟他的設計就是不一樣的，所以還是要看你自己的調整，大概是這樣。那我今天就先跟大家分享到這邊。

Q&A

接下來我們進入 Q&A 的部分。

第一位，黑黑的原子筆，他說大開眼界，五星吹捧吹起來，謝謝。

下面有個苗栗探知郎，他說五星爆射之呼吸，股癌諸葵仙夢宮五星吹到外太空，持倉庫存穩利滿，廣舊韭菜齊齊功，好事好事。他說小弟今年 30 有事，孤海沉浮短短的兩年，那去年 4 月有幸的聽到主委的 podcast，讓小弟建立面對市場起伏的觀念跟態度。去年的獲利終於把 2020 三月股市崩盤以前的虧損都救回來，感恩主委救我小韭菜。小弟家固定會聽股癌、M 觀點、投資影的 podcast，晚上會吃晚餐配東森財經新聞臺，下班後有一半的時間都在做功課或是補齊理財書籍。小弟目前單身，尚可以這樣花時間研究股票，但考慮到未來的人生規劃，或許之後無法花這麼多心思在主動選股，計劃慢慢的把部位以往指數型 slash 特定產業型的 ETF 為主，留兩三成的資金在現金、白銀 ETF 或小部位的主動選股。想請問主委每天每週花多少時間做主動選股部位的功課？之後小主委出生，會怎樣調整投資的時間分配呢？想當投資時間管理大師，感謝主委開示。PS 大的語速最近越來越快，小弟邊開車邊聽有時候來不及消化要倒帶重聽。

我也發現我之前好像講話越講越快，我不知道到底發生什麼事情，是我要生了嗎？

好，那來回應你一下，就是說每天要花多少時間去做主動部位的選股，很多欸，就是可能五六個小時吧，以上。但是也包含的就是我打電動，你知道，反正我就是電腦有兩個螢幕嘛，手機也會開著，所以就是我會同時在做很多件事情。因為我打 LoL 不是那種很高明的玩家，我很常會死掉，然後我死掉變黑白的時候就可以做很多事情，我就會去查一些東西、看一些東西這樣。

那其實因為我的配置方式是講機會成本，我蠻常跟大家講，就是我不會刻意去拉高現金比例或什麼的，但比方說我今天覺得這個股不好了，我就希望說當我覺得某個東西不好的時候，我有下一個東西可以馬上接手，所以我就要隨時會有東西排在後面。像比方說最近就開始在看亞馬遜，那亞馬遜的財報數字當然都是非常漂亮沒有問題的。那其實美國的電商滲透率，也還沒有到像中國這麼的普及，所以我覺得亞馬遜還有成長的空間。那可能交接之後，比方說可能很多人覺得 Jeff Bezos 不在了會不會有問題，但 Jeff Bezos 訓練出來的人，我覺得大家要有信心。然後再來就是其實 Jeff Bezos 他還是類似董事長的位置，所以他只是不是總經理這樣，那他不是一個掌門人，可是同時呢，我相信他還是會在背後垂簾聽政，就是會做很多決定。

所以像這樣的東西，就是每天你要一直去看啦，那你看了之後比方說，那我之後要賣什麼東西換去 Amazon，那可能就是我要去思考的。那我覺得其實投資會花很多時間，其實怎麼講，實際在執行的時間是少的，因為我們不是什麼當沖的，不用每天掛在那邊買進賣出，大部分都在思考，其實少部分時間才是操作，然後配置然後調整比例這樣子。

那再來就是你講說這個小鬼。對啦，其實我為了這個小鬼，我自己的做法就是這樣跟大家講，反正我本來不太喜歡這個指數化投資的，雖然我很常跟大家推薦。那我給你推薦就是因為我覺得這是對大家最保守的——如果說你覺得這個入門了，然後後來無聊了，你要去做別的嘗試 OK，但是菜雞就從這邊入門是比較好的。那我自己現在就是為了他，所以我有每個月，我是給他扣三次，一次扣三萬，所以大概就是存十萬塊進去到臺灣的大盤。

那其實為什麼會選擇臺灣的大盤，因為臺灣大盤好處是，我覺得其實臺灣大盤表現不會輸世界的這個就是其他地方的指數，當然可能未來會怎麼樣我不知道，可是目前我覺得不會。所以我今天持續投入，那臺灣的投資有個好處就是說，我現在假設賣掉，然後三天後就可以把現金拿回來。所以他也可以算是一個緊急預備金，就是很多人講緊急預備金一定要拿現金，我覺得未必。就比方說你買臺灣股市，我說其實國外股市匯回來也很快，那其實如果你已經長期持有了，那其實這個東西未來也是可以殺肉來用。

所以我的想法是這樣，就是我為了小鬼，我有去設計一個，就是這個不會去動它。那我賺的錢就補進來，其實老實講，光是特斯拉這一兩年賺的，那個我可以買好幾年的 006208，我真的可以買好幾年了，所以我也不會想要一次把它買掉，反正我就分批一存。那我相信這個就夠小朋友用了，大概是這樣。就是你會有一些觀念上的變化，然後或許等到小朋友整個出來之後，很多人跟我講說，小朋友出來你根本就沒有時間，對，搞不好我會有更多的變化，搞不好我就變成像 Ray Dalio 這樣，我就只買 ETF，有沒有可能都是有機會的。那我覺得反正要等發生了，我才有辦法跟你講。

好，下面一位苗栗新爺，他說五星大法吹吹吹，來自苗栗建中的學弟，對，我在苗栗念建臺中學，所以確實是建中。他說最近聽的幾集，發現講話速度越來越快了，要調到 0.8 倍速才有辦法像以前一樣邊洗澡邊聽。

講話速度，好，我有意思的稍微把它降慢一點，因為其實要調快你們可以自己調快嘛，但對啦，你調慢也可以啦，所以我覺得還好，就還有 Podcast 很方便可以調那個餘速，好謝謝。

那下面一位這個 Shawn0807——我怎麼記得上一集也有這一位——他說選我選我，五星推薦吹吹捧捧，其他 Podcast 實在不行，很有趣，在上一集聽到自己的留言感覺不錯，繼續觀察一下其他的 podcast，其他的主播實在很不怎麼樣，（hashtag）百靈果我真的聽起來不知所云，應該這麼說，聽他們的 podcast 有點浪費生命的時間，真的覺得主委的好太多了，不愧是五星第一，謝謝主委新年快樂平安順利。

不要這樣，我們節目很常跟大家講，絕對不要文人相輕，然後我們不要——你知道，像我之前有跟大家聊過說，以前高中聽音樂的時候，很喜歡去講說什麼，主流音樂超爛的，聽 pop song 的都是一群廢物，我們要聽什麼非主流的什麼團之類的，其實每個音樂只要是好音樂就是好音樂。那我覺得 Podcast 是一樣，就是假設我們要站在一個很市場的角度——畢竟我們就是一個在講市場的 Podcast——那我覺得其實你站在市場角度，就是你要尊重排行榜，你不要覺得大家都是笨蛋。

就是排行榜上面可以刷到前面去的，除了那個我跟大家講過的演算法——就節目那個，比方說現在 Phunkee 跑到第一，因為那是新節目，所以衝上去，後來可不可以待第一，我不確定，我會把 Phunkee 他媽送下去。但是除了這個節目之外，那個單集就實際流量，實際流量高的那些人，我覺得就是有他厲害之處。就像有些人會酸百靈果，怎麼兩個人在那邊無聊亂聊？我跟你講，無聊亂聊超難的，真的超困難，你自己試過就知道。

然後或是有些人會酸我，股癌嘴巴臭，或是說我看那個 PTT，有些人講說什麼，股癌講的東西都很淺。其實我覺得你知道我們不要去當酸民，真的不要當酸民。因為排行榜是有他的道理的，就是大家喜歡這樣的東西，當然他會更迭，就是比方說一年之後我會不會在這邊我也不知道。我昨天在我自己的 Telegram 裡面就跟大家聊到，其實我自己覺得差不多，可能今年明年，搞不好這個廣告熱潮就會結束，那我去放個長假，然後之後就比方說沒有人要贊助我了，其實我做一做搞不好我也直接倦怠不想做了，因為這本來就是我一個副業，然後莫名其妙發展起來，我整個傻眼，就是一個突然間崛起的一個副業。

但是對我來說就算有一天我不做這個，我也沒差，我繼續炒股，然後繼續在 Telegram 裡面跟大家分享，我覺得大家對於這東西要看開一點。不過現在既有的，可以在上面的就是一定有它的市場存在，所以百靈果我覺得他們是一個優秀的節目，因為他其實怎麼講，他一直以來受到非常多的批評，我覺得怎麼說，有些人會講他們是什麼垃圾左膠。但是其實你罵他垃圾左膠的時候就很諷刺，因為左派一般我們就是引申為那一種就是過度理想化的，然後可能就是不怎麼尊重資本市場的人，然後可能很多就是比方說什麼窮光蛋之類的，但是你仔細看一下他們，他們像是這樣的人嗎？

結果後來又有人講說他們是在裝左，就是他們其實是右派宅，只是他媽的裝左去收割左派紅利什麼的，然後之後又有人在講說什麼他們怎麼樣怎麼樣。反正我覺得那個批評都有，就像我也很常被批評，有一些人會罵我，或者說在 PTT 上面，前幾天有朋友就給我看，我老婆超生氣這件事情的，就是有一個 ID 超級喜歡罵我，任何一篇我的文章幾乎都會看到他在那邊罵，我老婆說要把他找出來教訓他。

我跟他說不要啦不要啦，一定會有人討厭你，而且那種其實可以很專注的去討厭你的人——那其實很多就是真粉。他有去白領圈講的，黑粉才是真粉，他這麼討厭你然後他還一直要去聽你的節目，那真的是愛你愛到底了。所以我覺得這個 Shawn，我們就看開一點，因為真的每個節目的風格其實不太一樣，就是他的怎麼講，就一定會有人喜歡有人不喜歡，那是很正常的。但是我很感謝你支持我，那我覺得各個節目其實，就是你聽了可能不一定會喜歡，但是其實不喜歡就沒關係，我們就跳過就好，因為其實你要開放的心胸，才可以看到更多的東西。

下面這個花蓮國的國王，你看現在都是那種臺灣的國外的人出來，苗栗、花蓮，五星吹捧吹到爆，蹦蹦蹦。想請問阿一大，女友自從聽了節目之後，對我的愛也開始定期定額分批投入，不再像熱戀期一次 all in，最近還想要交很多個男朋友分散風險，我到底該怎麼做？

這個女友蠻有想法的，前面就是對你的愛定期定額分批投入，這我完全認同，我覺得真的應該這樣。就像是我們上次在臉書寫一篇文章，然後下面一個人留言講說有人六天就結婚，幹，這我超級無法理解，你要怎麼樣六天結婚？六天你根本就不夠認識一個人，所以你對一個人的愛，分批投入是很正常，就是你不要太快就把所有的信賴都丟進去。但是要交很多男朋友分散風險，這個就比較有想法，花蓮國國王的女朋友，不要壞壞，這樣不好。

下面一位這個弗雷亞，她說邊煮飯邊聽股癌的人妻，她說推薦股癌，想請教股癌大，覺得基金可以買嗎？親戚有推薦我父母一個基金，一筆本金放進去每個月會有 6 到 8%，還可以多賺退休金，我不太瞭解，想詢問股癌，會推薦買基金類嗎？

基金不是不可以買，只是你要很小心，然後特別是我強調，就是說自從有 ETF——ETF 也是基金，交易所交易基金——但是有 ETF 之後，很多那種傳統的基金，我就不太推薦大家去買了。然後再來就是，一筆本金每個月會有 6 到 8%，我不覺得有這樣的好事，就是它可以給你這麼高的利息，它的風險一定是高到靠背，這我跟你保證，那風險絕對是超級高的。然後如果說——因為其實長輩很多聽到這樣子的，那個，我有一個朋友，他也已經丟這個丟兩年了，那這個就叫做資金盤，他就是像老鼠會這樣子，用這個後面進來的錢去養前面的人，所以我覺得任何這種利率高到不可思議的，每個月 6 到 8%，太扯了，這個應該是有問題的商品。

下面這個周書宏，他說五星吹爆的高潮，常常聽股癌大說不要跟股票談戀愛，但我卻犯了，不只跟股票談戀愛，還跟股票終生到老。某天早晨被家人叫醒，要我立即買進美德醫 4.35，十張，然後就一直抱著，跟著論壇的媽媽說要去 101 喝咖啡，沒去到就算了，現在僅剩 23，到底要不要賣。（hashtag）開盤第一天還吞了一個跌停。

不是啊，你美德醫買 4.35，然後現在 23 塊，你還是賺錢啊，所以你要不要賣，看你自己啊。其實你知道，這是我很常跟大家講的，那投資真的沒有絕對的，你知道對跟錯，或是好跟壞。一個很爛、爛到他媽跟屎一樣的公司，但是還是活著，就還是一個公司，然後假設有一個超級甜的價格，超級破盤價，搞不好他也是一個好的投資機會。然後一個好到不行，真的是未來展望他媽好到一個靠杯，就旺 20 年的公司，可是因為短期被炒作到一個超級高點，那搞不好也是一個爛投資，就是比方說科技泡沫納斯達克，你等了 15 年才解套——納斯達克本身有問題嗎？沒有問題，只是你追在科技泡沫，你就 15 年再解套，所以買點跟賣點這也是蠻重要的，就是股市除了基本面之外，交易策略也要稍微注意一下。

然後我覺得美德醫要怎麼講，就是說他是做口罩的，你很多口罩上面你會看到美德醫的英文 logo，那就是美德醫做的口罩。然後他其實是在臺灣這個是 TDR，就是在臺灣上市的 DR 股，然後他的母公司在海外，他其實前一波就是在炒溢價，或者說臺灣的溢價相較於他的母公司高非常多。其實你現在看到台積電也會有溢價，只是那時候臺灣疫情之亂，那個溢價是高到一個靠北，超級超級高的。那這種東西如果說你沒有買很多，然後不是佔到你部位很大的一部分的話，我覺得你當樂透看待是 OK 的。

那如果說是，比方說他是真的佔你的配置是很大的，然後因為你只想說 4.35 元、10 張，其實對我來說是小錢，但我不知道搞不好對你來說是大錢，那長期持有這樣的東西，我會覺得就還好。因為我覺得什麼防疫股那些，雖然那時候我也算早洩，我跟大家講說我覺得防疫股的 party over，結果後來防疫股還有一波，但是現在防疫股真的就是 party over。長期持有這樣的東西，一樣沒有對錯，只是你如果有更好的選擇，那你幹嘛留在這？這是你要思考的。

下面一位蔡雞猴說，感謝主委不斷的提醒，希望能夠順利持續下去，謝謝。

下面一位 mopinjpop，他說棒棒棒棒棒棒棒，五星奉上。主委好，從 YT 開始看，發現主委不只聲音會讓耳朵懷孕，口條也是非常好，相信因為主委是怎麼讓主持節目講話模式跟一般聊天一樣的？謝謝祝新年快樂。

很簡單，就多自言自語就好了。我整天都在自言自語，有時候我自言自語到我老婆想說你到底在幹嘛，就是我會跟自己講話。所以我覺得，我現在也像在跟自己講話，我就看著上面的那個描述一直在跳，然後我就一直在講話，我覺得大概是這樣啦。

好，下面一位 jpmnq 說，五星吹捧挨打，感謝挨打佛心呼籲大家穩定心境看待投資，20 奈米股、投資台積電，最近獲利越來越多，感謝大家的資訊分享。

對吧，那時候台積電不是大家追追追，然後跌的時候就說泡泡泡，然後現在又彈回去了，就短線就是這樣子。其實你知道我們股癌從 3 月創立到現在，其實也算蠻幸運的，因為創的時候剛好是股市的低點，所以其實假設你是聽股癌跟著進場的，理論上你都不應該賠到什麼錢，因為這一兩年太誇張了。就是跟你聽我節目無關，就時機點而已，就因為你去年 3 月開始聽，其實到現在的行情都非常好，其實也一波一波的回圈經歷過了。大家一起看到什麼，比方說四五月回撥，六七月，然後九月納斯達克巨震，然後去年十月十一月，然後到現在又有一波小小的回撥。

就你會發現每一波的回撥，撐下來的，最後面就發現說，其實股市不就這樣子？當然我們未來會不會遇到一波更大的回撥，就是真的那種跳樓二三十趴、轉熊市這種，有機會，可是怎麼講，如果說你是看到一個東西長期投資，真的不要太在意那種短線的波折。你要在意的是什麼？你要在意的是，如果你真的遇到一個跳樓，然後你手上沒有現金，那是最乾的，所以要好好工作，重點就是要累積本業。

那我們這期節目先聊到這邊，下面還有蠻多問題沒有唸到，沒關係，我們下次再來，下一期見，拜拜。