來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0106.md 集數：EP0106 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/4f64b26f-30bb-41a4-a3ef-6056351c0fb3 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/4f64b26f-30bb-41a4-a3ef-6056351c0fb3/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439390650

EP106 | ＜コ:彡

開場 / 贊助：中國信託中華電信聯名卡

歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本期節目由中國信託中華電信聯名卡贊助。

不管你是使用中華電信的行動門號、市話、寬頻或是 MOD，現在到今年 3 月底之前，以中信中華電信聯名卡設定帳單自動扣繳，每筆都可以有 10% 的 Harmony Point 回饋。那 Harmony Point 一點就等於是 1 塊錢，可以再繼續折抵帳單，也可以兌換像是 7-11 商品卡或是星巴克咖啡這類的禮品票券，所以其實有點像是直接把帳單打折回饋給大家。

那今年 2 月底之前透過主委的專屬連結申辦中華電信聯名卡，要直接報送一波福利。那這邊說報送絕對沒有誇張，因為在跟對口對福利的時候我嚇到，我說確定有這麼大方？你確定真的沒有什麼誤會？他說確定是這樣。

那有哪些呢？首先就是刷卡後 30 天內只要刷滿 888，股癌聽眾專屬贈送新戶 700 元的刷卡金，舊戶也沒有被忘記，有 300 塊的刷卡金。此外最殺的來——額外加碼再抽 PS5 超級豪華大禮包，內含遊戲機主機光碟版、無線控制器、雙手把充電座、無線耳機組，以及兩套遊戲——NBA 2K21 中文一般版、《決勝時刻：黑色行動冷戰》中文版，總價值新臺幣 26,947 元，一共抽出三組。那這是只有使用我們專屬連結辦卡的人才會有的福利，非常大方的一個活動。

那活動只有到今年的 2 月底，若想參加這個舒服的福利呢，你要趕快到主委的專屬辦卡連結辦一張中華電信的聯名卡，並達成上述的條件。那這個我會放在我們的連結欄這邊，有需要的朋友，那想要有這個點數回饋，或想要參加抽獎的朋友，就千萬不要錯過。

謹慎理財，信用至上。信用卡迴圈年利率呢，中國信託銀行 ARMS 指數加加碼利率上限是 15%，迴圈利率基準日是 104 年的 9 月 1 號。那其他費用呢，請上中國信託銀行官網查詢。

富邦 VIX 即將下市：波動率 ETF 的風險

我剛起床看到一個新聞寫說，金管會示警富邦 VIX 溢價暴增，可能會有下市的風險等等的。就突然回想到我們在差不多 56、7 集那附近，很早期的時候就有跟大家聊一些很坑爹的商品，就是商品可能你買的時候對你的整體資產，我覺得是非常高風險的東西。比方說像是 00672L，那時候大家非常瘋的東西，那或是 00677U 富邦 VIX。

那之後突然回頭一看就覺得蠻有趣的，比方說三個月之後才來聽股癌，而且又是從來沒有在市場裡面的人，他會不知道我在講什麼。因為他要去找這個商品的時候就發現根本找不到，因為他早就已經下市清算掉了。那什麼富邦 VIX，或是元大 VIX期貨ETF 都是一樣的東西，就他都不見了。那你就會覺得……你知道，那時候我還會跟一些人吵架，錄完節目之後不是就被人家嗆嗎？說什麼那是因為你不懂玩，懂玩是怎麼樣，對啦你最懂玩，玩到東西都下市不見了。

那其實我覺得在股票市場裡面，很多人會忽略風險、風險的重要性，但是其實控管風險也並不是一個那麼遙不可及的東西。我就拿現實生活舉例，現實生活我跟你講說，去跑外送可以賺錢，當勞保或是你自己去賣，或是你去當詐騙車手都可以賺錢，打電話去騙阿嬤、跟阿嬤講說你是美國軍官，你也可以賺錢。只是在現實生活之中你會這樣做嗎？你不會嘛，因為你知道做了，你可能可以賺到錢，但如果說你今天給警察抓到，那你可能就要把犯罪所得全部吐回去，可能還要被抓進去蹲，可能還有罰金等等的，還要背前科，所以你不會想要做。

但在股票市場裡面，雖然你不用背前科，不過有些商品就是跟我覺得從事現實生活中高風險的事情是差不多的——就是一樣你可以賺錢，但是為什麼你要去挑一些風險特別高的東西？有些人會告訴你說這個叫做「黑貓白貓，會抓老鼠的都是好貓」，或是告訴你說「會漲的都是好標的」，我覺得這些人都是腦袋撞到，腦袋撞到才會跟你講這樣子的東西。

那有些商品天生就是比較弱勢，特別是我跟大家聊過說 ETF 我只推薦原型 ETF，而且其實我也不太喜歡策略型的 ETF。一般菜雞入門，一定是從指數型的 ETF 入門，所以基本上假設說你都有把我講來的話聽進去的話，那你就比較不會踩到坑。但是很多人去買 ETF，他可能就會買到，比方說這個富邦 VIX 也是 ETF，那個 00672L 也是 ETF，「我可以買」——不行，因為只能以這個指數型，或者說原型 ETF 為主，這是我推薦的東西。

那像是富邦 VIX 這種 ETF，我覺得它就是比較危險，它的風險是相對高的。這個東西其實理論上是給你當避險的工具，而且當避險的工具還不一定是條件最好的，他可能就只是一個選項。那我覺得這東西不管怎麼說，他長期持有你都是一定賠錢。

我先大概解釋一下富邦 VIX 他是什麼樣的東西，雖然可能聽老集數的人有聽過了，那沒關係我就稍微幫你複習一下。他是在追蹤美國標普 500 的波動率指數的一個東西，藉由買賣 VIX 期貨來達成追蹤。那波動率指數什麼東西？他的條件就是去看標普 500 的標的，他的選擇權的價格高跟低來回推波動率是多少。

什麼意思呢？選擇權就是說，如果我今天在一個大家覺得未來的市況沒那麼好，或者說未來市況非常好，這種情緒非常激昂的時候，選擇權價格就會往上升，那當然波動率的指數就會往上升。所以只有在超級的暴漲或是暴跌的時候，你會看到 VIX 有比較劇烈的表現。可是在大多數的狀況，就是還漲還跌的時候，基本上 VIX 都是會持續的蒸發的，因為它的期貨的特徵就是正價差——大家對於未來是比較有這種避險心情的，所以因為正價差的關係，長期來說它就會持續的扣息。

於是這樣的東西就只有在大暴漲或是大暴跌、特別是大暴跌的時候效果最好，它可以達到保護你部位的一個作用。但是只有在比方說你可以精準的猜到什麼時候要暴跌，或者說你可能買進最多最多，就拖個一兩個月內它一定要暴跌，如果沒有的話，你要趕快把這個保險部位清掉，因為它會持續的去侵蝕你的本金。這就是要使用這個商品你要知道的一些基本概念，但很多人不知道，他可能就把這個甚至當成是主要部位在買。

我已經強調這是避險部位，避險部位可能就是你在裡面配個 2% 到 5% 極限，可是有些人甚至當主要部位，什麼丟什麼三成五成資金在買的，我覺得這些人真的都腦袋撞到。那這樣的商品長期是註定會扣血的，他算一算大概每年會蒸發的淨值大概在四五成左右，他會持續的扣血。所以你就想四五成是多可怕的事情——三年前假設你 1000 塊丟這個東西，到兩年前就變成 500，到一年前就變 250，到現在變 125，差不多是以這個速度在往下跌。

你只有在比方說崩盤前，或者說崩盤正在進行中趕快塞一點進去避險，這個東西才有可能會去對沖掉你現股部位的虧損。但是九成九的人用不到這個工具，大多數人基本上你想要避險你就是減碼就對了，散戶最好的避險就是減碼，就這樣而已。那如果說你是部位大到出不掉的，才有可能會去考慮使用一些避險槓桿的工具。

那這樣的商品呢，因為非常不推薦大家去持有，那我覺得他應該也是下市下定的。雖然現在可能比方說假設下禮拜我們遇到一個標普 500 的大跌，假設美股遇到一個大跌，你會看到他在飆漲一下，但是長期來看，三個月六個月九個月之後，他一定會下市，因為他一定會達成我們國內的 ETF 下市標準，也就是說他的淨資產低於 2000 萬，那或者是他的市價低於兩塊，然後持續超過——本來是三天之後好像變成三十天，那在這樣的條件之下他就會下市。那我覺得他是下市下定的。

在這邊跟大家稍微複習一下這個時代的眼淚，來告訴大家說其實像這樣的商品，真的是不建議大家去持有。特別是假設你買到在你部位很大的，回頭來看什麼反向 ETF、槓桿型 ETF，或是說像這種波動型的 ETF，基本上你只要持有在你的部位超過什麼 5% 以上的，你一定不知道你自己在幹嘛，你一定是在害自己。

好了，我們考古就到這邊。我也不是故意要像是出來宣示說「你看當時跟我叫板的人現在全部都輸了，我好棒棒」這樣。你知道那些人他們可能會告訴你說沒有就短進短出啊，我早就已經都賣掉了，但是長期來看這東西就是賠錢嘛。

那其實這個東西也不像是我跟 GG 對坐 NVIDIA——大家知道我們在 1 月 4 號那時候，在群組裡面就突然間氣氛來了，決定來對坐一下，我買他也買嘛，那 GG 他買可能就會往反向跌嘛，那我買我當然希望他漲啊，我覺得基本面很好啊。那這個東西其實比方說三個月後開牌，誰輸誰贏不知道，這真的不知道，因為一個公司的股價會怎麼走也不一定跟基本面 100% 貼齊，那這個東西真的很難說。

但是像是我剛剛前面聊這些商品，基本上我就蠻有把握我會贏的。因為這有點像是進去賭場裡面，不管你是賭什麼黑傑克、百家樂，還是說什麼其他賭場裡面看到的好玩小遊戲，它的共通點就是在裡面這個莊家的勝率一定都是比較高的。你可能偶爾會贏一點錢，所以賭場最主要的工作是什麼？電影演給你看了嘛，勞勃狄尼洛的電影就演給你看嘛，那就是告訴你說他最主要的工作就是要把你留在賭場裡面，因為它只要留在賭場裡面夠久，你下的次數夠多，你可能會有幾次的極端值，剛好讓你賽（賺）到錢這樣。可是如果說你下的次數夠多，你一定會賠錢，因為那個勝率根本就是算好的，差不多是這樣子的狀況。

那我覺得有些商品還是註定會讓你賠錢。好，那我們就進入下一個話題。

半導體大局：台積電法說會解讀與 SMH、SOXX

跟大家聊一下半導體整體的市況。那我講的這東西大概我覺得蠻有信心在未來的一到四季之間，假設說沒有任何的改變的話，這個劇本應該是會發生。但是如果說有任何的改變，那我會盡量在節目裡面跟大家更新。

因為你要知道其實很難做到，你去預期未來怎麼樣，然後市場就照著這個步調去走，然後你就出來跟大家講說「你看吧我早就說了」，我覺得在市場裡面你不用去執著這樣的東西，因為這個是非常蠢的。你不要去做太多沒有意義的揣測，你可以去規劃一個劇本，那劇本假設沒有照你想像中的發生，你就隨時去修正這個參數，因為我覺得修正參數並不是一個很苛求的東西，而且它是必然會發生的東西。

所以大家其實與其去迷信先知，就那些感覺已經跟你講好未來怎麼樣一定會發生，然後講的言之鑿鑿超級有信心的，我覺得其實大家要多去追那些願意修正自己說法的人，因為我覺得這種人才是可能比較有本事的人。這邊當然不是講我自己，講說可能外面有很多一些分析的，有些人會講說「你看那個誰誰誰，很會講總經的，只是看他說法改變的」，沒有，我告訴你說法改變是非常正常的。

因為就像是你在電腦裡面要去跑分析，你要丟很多參數進去嘛，你丟參數進去你才有辦法跑出一個分析的結果，可是如果今天把某個參數給改掉，特別是那種重大參數給改掉，那可能跑出來的結果就不一樣。比方說你要去算總經的話，那參數之一就是失業率，假設說今天因為某個狀況失業率又大幅的提升，那當然你對於總經的預測你就去做一個修正，所以其實會修正是很正常的。

我相信那個預測的準度大概是這樣看：預測最長期應該是很容易的，比方說我們可以預測到很長期的未來，大家是會使用自駕車，那我們可能會變成一個新紀元文明，然後我們可能會採用大量的 Internet of Things、IoT 物聯網等等，這個超長期的大家可能可以預期到。那中短期的，就是因為你已經用所有已知的訊息，你有辦法知道說可能三個月到六個月之間的變化會怎麼樣，這可能是第二難的。那我覺得最難最難的差不多是中期，就比方說一年兩年三年內的變化，因為這個變化真的太大了。可能因為選出來的總統，他的一些決策，他的國安顧問告訴他該怎麼做，或者說經濟團隊該怎麼樣去做一個是鴿派還是鷹派的取捨等等的，他可能都會對這些東西造成非常大的影響。

不過我覺得目前半導體，我看差不多一到四季內，應該是沒有太大的問題，甚至說如果他有殺便宜的話，我會想要進場去多撿一點。那如果你對半導體不夠瞭解，其實也沒關係，應該說所有投資都這樣，你不可能對一個公司瞭解到非常非常的程度，而且甚至有時候你非常非常瞭解，不一定是一個好事，有時候非常非常瞭解反而是一個詛咒。因為你會完全不敢買也不敢賣，因為你會知道，比方說像之前一些缺貨的公司的股票在大漲的時候，他自己知道說這個缺貨會緩解，他就完全錯過了這樣的行情。類似這樣的東西，因為你在業內，那你可能知道的東西比別人多，也不一定會對你造成完全的幫助。

所以我覺得其實最好的那個知識含量，是介於你對這個東西是瞭解的，但是你不用細到比方說這個他的裡面的資料、資源什麼你都有辦法背出來，沒有必要到那樣的程度，然後你只要知道比方目前的大局是怎麼樣，它其實就可以在投資上面對你造成很大的幫助了。

那如果說你在投資半導體，你沒有辦法知道說每家半導體公司它實際上的差別是什麼，比方說我今天要你背出 NVIDIA 跟 AMD 的卡差別在哪，它們到底有哪些關鍵上的不同，這個你背得出來，我覺得對你的投資不會造成很大的影響。反而你就要知道說，現在市場上大家比較喜歡誰的卡，那誰的卡市佔持續上升，你知道這樣的東西，其實就非常的足夠了。

那這是對於那種主動選股者，主動選股者你要知道這樣的東西。那如果說沒有辦法辦到主動選股的，那其實也 OK，比方說你看好整體半導體的表現，但是你沒有辦法去從半導體的股票裡面挑出你覺得 OK 的股票，你可以採用 ETF。那其實你本來有在投資這種全市場的 ETF，比方說像 0050 的，比方說像 VTI，或是像 QQQ，你一定就有投資到很多半導體公司，他本來就包在裡面了。只是你可以要求到更進一步，如果我要更進一步怎麼辦，就是我要專門挑這些半導體公司投資，我可以怎麼做呢，有兩個選項，我在這邊分享給大家。

那首先呢，就是有一個公司叫做 VanEck，他有出一個 ETF 叫做 VanEck Vectors 半導體 ETF，那交易代號是 SMH，那他追蹤了 25 檔半導體相關的公司。那我看了一下他的成分股，我覺得是 OK 的，比方說有大家很熟悉的台積電、NVIDIA、AMD，那 Intel、Qualcomm，那或是 ASML，那應用材料、德州儀器（TI）、博通等等的。那基本上就是很重要的一些半導體的公司，包含什麼 IDM、Fabless 或者是 Foundry，都包在裡面的。

那什麼叫 IDM？IDM 就是一條龍。那 Fabless 就是它自己沒有廠可以生產，但它就只做設計的。那什麼叫做 Foundry？像台積電就是，就專門在做生產的。所以目前的矽晶圓半導體的產業，是大多數是以專業分工為主，有些人去做設計、有些人去做生產，像台積電就專門在做生產的，差不多是這樣的一個形式。

那有另外一檔 ETF，我個人是覺得它的 cover 的範圍更大、稍微好一點，不過這兩檔其實我去做回測，我發現差距不大。可能現在要講這檔，就是 iShares 追蹤費城半導體的這個 ETF——SOXX，它的費用稍微高一點，但是它是有 cover 到 30 檔，那其實整體來說表現差不多，所以其實你選一個，你就可以參與到整體的半導體的市場了。

那費城半導體這個指數是蠻重要的，它就是以前是由費城交易所編立的一個指數，之後被納斯達克給收購進去了，所以它現在算是納斯達克轄下的。那費城半導體指數裡面就有台積電，只是台積電的這個權重佔比不是很大，因為他的這個權重計算方式呢是以在美國的 ADR 為主，就他沒有算整個台積電市值，他就算說在美國上市 ADR 這個市值，所以在美國 ADR 好像是台積電的大概四分之一、五分之一左右而已，所以可能在裡面佔比就沒有那麼大。但是我覺得這個指數呢，也算是很完整的去跟大家包到了整個半導體的裡面所有相關的一些公司。

所以其實如果說你對半導體的主動選股沒有把握、沒有信心，或者說做不到的話，你可以藉由這個，就是說假設你看好半導體業績的話，你可以用這樣去投資。那成分股兩個 ETF 包的東西都差不多，只是一個稍微包的多一點，那費用也稍微貴一點，但是其實整體表現是差不多的，所以這算是一個可以投資的管道，先跟大家講說你有哪些工具。

那再來就是跟大家聊一下台積電開出來這個法說會的一些相關資訊，為什麼我會覺得算是驗證了我覺得半導體可能在接下來的表現會很好。那當然長期我們不知道，如果說有修正的話，有一些可能比方說政局的改變，或者說供應的改變、價格的變化，可能會修正我們的判斷的一些整體的結果，因為參數改變了。在修正之前我目前還是持續看好，先跟大家聊一下說為什麼會有這樣的狀況。

首先是台積電在 2020 的 Q4 營收是 126.7 億美元，年增 14%，毛利率是 54%，前值是 50.2%，所以毛利率上升蠻多的，那這個營收也是很漂亮的。那稅後淨利呢，年增率也是 23%，所以整體都是在一個成長的狀況之下。可是最屌來了，最屌就是說，他在一個開出這麼漂亮的成績之後呢，他竟然告訴大家說他要去上調這個年複合成長率，目前是預估會 10% 到 15%，一般是 5% 到 10%。

所以就是說，當今天開出這麼漂亮的成績，大家可能會想一件事，說會不會台積電已經來到一個很高的基期，然後在下一年可能就沒有辦法開出這麼漂亮的成長率，結果竟然還把成長率往上調，所以是強上再強，差不多這樣的狀況。

不過我還是得強調，你看到台積電股價漲成這樣是在漲什麼，當然就是多多少少已經正在反映這個東西了。所以你不要說看到現在，比方說這個本益比是隨便抓假設抓是 30 的，然後就覺得說他會再持續往上漲，不一定，因為可能在上漲的過程之中已經有在反映這件事情了。

不過我相信如果台積電今天遇到一個比方說什麼恐慌下殺或什麼的，他只要有一個可以浮現他價值的機會，那他就是一個非常好的投資機會。只是說在相對高點你還要持續進入的話，還是要分批，千萬不要想說成績很漂亮所以 all in，因為你要想那他之前在漲什麼——他之前就是在漲這樣的東西，因為就是有人會先知道，就是有先知，或者說一些業界的人，他可能就率先佈局等等的。

那除了這個上調預估的年複合成長率之外，他們也預計高效能運算（HPC）、汽車電子跟物聯網，還有智慧型手機的需求，都會持續強勁的成長。那再來就是有擴增資本支出，資本支出是非常重要的，反正你要有投資，那才可以讓大家看到你有夢想，你會持續的去擴張去投資，這是一個非常好的事情。那資本支出在 2020 年的時候是 172.4 億，在 2021 年的時候預估增加到 250 到 280 億美元，所以增加的幅度非常驚人。

我個人是覺得裝置廠應該會吃好吃滿。裝置廠在台灣大概有 10 家，就 10 家相關的，包含是幫忙建廠的，或者說半導體裝置的，那這個就大家去 Google 就找得到了，我講就變成好像在爆牌一樣。但是其實也不代表說，他們每一個都會吃到台積電的有在增廠，就是他要去設廠的單，不一定都吃得到，而且相信一部分呢，是因為有這個亞利桑那的認列的相關，因為在亞利桑那會開一個 5 奈米的廠，所以這些資本支出的東西，你不一定可以抓到這個裝置股有哪些。

但是其實老樣子，就是像大家很多會去投資蘋概股，因為他覺得蘋果很好就買蘋概股，但其實如果你覺得台積電很好，你不一定要投資裝置廠，就買台積電就好了，這也是一個選擇。

那在大量的資本支出的提升之下，我覺得因為公司高層一定不是笨蛋，他們一定是看到什麼樣的東西，他一定覺得說未來的業界是非常好的，這個需求是需要被滿足的，所以他們才會做這樣的擴張。所以等於算是驗證了整體半導體在未來的至少——雖然他講說這個年復合的成長率可能抓 2020 到 2025 年這麼長，我們先不要看這麼長，但至少到 2023、2024 沒有問題。

那在這樣的大前提之下，半導體業持續的成長，所以我個人覺得整個半導體相關的公司都還是可以持續的關注，因為這個需求是存在的。

那台積電其實一直以來都是一個風向球，因為剛剛跟大家聊到說，目前矽晶圓的產業已經變成專業分工了，所以其實像 Intel 這種 IDM，你就發現它後來表現沒那麼好，大部分都是以這個 Fabless——無廠半導體的下單給 Foundry，像台積電、聯電這種，然後去做一個生產。那如果說台積電把數字開的這麼高，複合成長率開的這麼高，是代表什麼？代表說它晶圓代工的需求是很大的。那會下單給晶圓代工的人是誰？比方說就像是 Apple，像是 AMD，像是 NVIDIA，這些他們自己本身是沒有廠的，那他就是需要下單給像是有專業代工能力、可以做出先進晶片的公司。那如果說台積電有這樣的一個上調，就代表說這些公司的業績應該也會不錯，所以這就是為什麼台積電是一個半導體重要風向球的關係——你們來我這邊下單下的越多，代表說我可以從這邊看到你們的業績應該都不錯。

當然目前大家都知道，美國的科技股——也不止美國，台灣的也是——大部分其實在疫情之後的反彈到現在是非常劇烈的，所以會不會有一個繼續上修往上漲的動能，我覺得不一定。不過如果說有遇到一個重大的下殺的話，那可能就是一個非常難得的好機會，因為我們可能之前已經先把未來一兩年的獲利都已經給 price in 了，都已經漲進去了。但是會不會繼續反映到未來三年五年，那沒有人知道，市場要多瘋沒有人知道。但是有殺便宜的話，千萬不要錯過這些機會，大概是這樣。

Q&A

地位來高雄打拼的臺中仔

他說五星吹爆，五金吹一吹誰敢不給愛大五星，把你腦袋給敲落嗨ㄍㄡ屁咖，同為猴哥的粉致敬一下，他講這猴哥就是藍林漢，在 YouTube 上面找得到，就是一個中國的實況主，講話超智障的，而且其實我覺得他實況蠻好看的。

他說想問愛大關於 2021 有哪些種類的類股需要多加注意的，感恩愛大。

剛剛前面就剛講完半導體可以看，因為半導體好，所以消費性電子、車用電子都可以看。其實像我們之前也聊過中國內需股，雖然那時候聊完就開始大暴漲了，漲的時候要不要追就要好好想清楚。

因為其實股票就是這樣子，一個好的投資，就是說你不一定是要買一個真的很好的公司，你在一個普遍平庸的公司買到一個很便宜的價格，那也算是一個好的投資。但是一個壞的投資呢，就算是一個非常好的公司，你買的很貴，那也可以稱為是一個壞的投資。所以當這些股價假設都已經反映的很劇烈的時候，當然我們不可以摸頭猜底，不過你就分批投入，那儘量不要想去猜高跟猜低。

那我個人覺得，像之前跟大家聊的這個中國內需相關的，有在中國裡面做生意的這些台商呢，因為他們復甦的狀況，其實算是很不錯的，他會比歐美國家來的快。雖然講這個很政治不正確——你是不是就在捧中國？我絕對不在捧中國，只是因為他們的手段比較激進，他可以用比較激進的手段把大家鎖在家裡，他不會像義大利人——你還可以在路上抗議，像美國人就是沒有在管，你繼續出去等等，口罩都不要戴，然後智障 YouTuber 還會故意拍就是不戴口罩進去店裡面什麼的，在中國這樣子可能馬上就被公安帶走等等的。所以他們在這個疫情的控制上，雖然是他們帶頭搞出來的，可是他們的收斂應該會是最快的，所以因為這樣子，之前跟大家聊過中國內需股等等的。

那之後後來還有再跟大家聊一次，想說這個通膨相關的類股，就不然說像是原物料、黑色系等等的，那像這樣子的東西也是可以看的。其實我覺得在未來的這陣子，會有很多的機會，就不然我剛剛前面講的各個族群，那我相信這個人類的經濟擴張在這陣子還會持續的進行，2021、2022，目前看到 2023 可能都沒有太大的問題，直到 Fed 升息。我們可能會有一定程度的衝擊，要稍微去注意一下，可能落在 2022、2023 之間，那時候我們再來看。

不過目前的狀況看起來，我覺得市場其實沒有什麼太大的問題，反正就做太弱留強就好。每一次的下殺——因為我們大家都知道現在所有東西都漲高了，那每一次的下殺，如果開始表現變很弱的東西，那可能就可以稍微去做一些減碼，這是我的做法。但是我從來都不會想要去，在現在我覺得整體市況還算可以的狀況之下把所有東西出掉。雖然很多人告訴你說泡沫大了，但我昨天剛在臉書 PO 一篇文，其實每一年都有人跟你說泡沫大了，老實講，真的每一年都有人這樣跟你講，每一年都有人告訴你說路上插旗的很多，真的，因為過往好幾年都是這樣子。所以看你自己，反正風險控管是一個你平常就要在做的事情，你絕對不是看到什麼插旗的多了才去做，那代表你自己就是一個插旗的。

音薛

他說台南代筆薛，主委你好，五星吹捧吹吹上天，感謝我姐夫推薦我聽你的頻道，他是你的超級粉絲，我一聽就上癮，都會準時收聽，也感謝主委的聲音，真的讓我耳朵懷孕，連每一集有狗狗在旁邊吠的聲音都覺得可愛。雖然我沒有在買美股，但聽到你的聲音，我心情就很好，常常打高爾夫球或是開車聽主委的大笑出聲。最後感謝我出生在一個有你的年代，我沒有想要跟你做愛，但是我真的覺得你很棒。

我真的想問說，是不是想要跟我做愛就要說沒有，沒有跟你做愛，感謝你的支持。每次收到這樣子的一些很溫馨的訊息，其實我是非常開心的，雖然嘴巴上會講一些垃圾幹話之類的。我就是沒有辦法去處理那一種，一個人在我面前跟你說「你好棒喔，我好喜歡你喔，你做得很好」，我就沒有辦法處理，所以我就一定要眼睛要掰開，然後說要講一堆雞掰幹話，然後才有辦法化解我那個心情的一些波動這樣。所以還是非常感謝大家的支持。

Rolled1002 說

林口男神選我選我，五星吹藥不好吹，藥不要不要，感謝主委讚嘆主委，朋友都笑我短線仔。目前每股配置三成 ARK、七成股票，持有的股票都是成長股或是尖牙股，場外還留一些資金，不想要一直來回抽差，但是也不知道什麼時候要入場，想把剩下的錢分批買進 VTI，分散風險並觀察股市，如果場上個股操作不好，就會轉 VTI，如果個股操作比 VTI 好，那就 VTI 轉個股，想請教主委的投資心法跟建議。

沒有，你講的這個就是我的心法。就我跟大家分享說，一般 CFA 吧建議你七三配，先以七成的被動投資去開局，那因為主動投資老實講真的比較困難，但是我不會否決你有可能成為一個很不錯的主動投資人的機會，你搞不好就是下個巴菲特，他媽誰知道。

我知道有些人在市場上鼓吹被動投資，他就會告訴你說不可能有人打贏大盤，但我覺得那也太狹隘了。但有些做主動投資的時候，投資 ETF 都是笨蛋，那也太狹隘了。反正我們這邊就是老樣子，小朋友才做選擇，我們全部都要。

你可以先用這樣開局去試看看，如果說你發現你的主動投資的部位就是打不贏大盤——這邊打你不要看太狹隘，就是你不要什麼每天都在比，每天比是沒有意義的，你可以用一季、半年或是一年來看——如果說長期來看你主動選股的部位一直縮水，淨資產一直往下降，你可能就要意會到說你可能不太適合主動選股，比方說你就可以選擇開始新的入金，就入到被動投資的部位。假如說你是以資產增加為考量的話。

但其實最近在群組發現，很多人不一定是以資產增加為考量，而且他們其實生活也是過得很滋潤很舒服的，他們就喜歡投資，投資也不一定會賺錢，但覺得好玩。當然那是例外，所以還是建議你先用七三開局，如果說你是真的要追求資產增加的話，你發現你主動投資打不贏大盤，那當然就乖乖投資大盤就好，反正打不贏就加入他，這麼簡單。

Tauka 即康說

iPad 2 也可以聽股癌，評價給四星，一下都去紅幹，不爽聽還大就不要評價，刷什麼存在感。

沒有啦，還是可以評價啦，還是可以給一點指教，只是我不會屌你而已，就這樣。就是我覺得你知道，我最近也開始這樣去建議一些人。因為開始反正就——雖然我不喜歡這樣講啦，你看我也不喜歡稱大家是我的什麼粉絲嘛，我說什麼幫大家取名字什麼，你知道有些人會幫你的聽眾取一個很奇怪的名字，用一個代稱什麼，我就很不喜歡這樣。那我也不喜歡稱自己是什麼網紅啊、KOL 還是什麼雞掰小的。

不過現在其實有很多人會開始問說「你怎麼樣面對你的聽眾啊，怎麼樣面對批評啊」，我告訴你其實就不要面對批評就好，因為沒有意義。如果你說你為了一些批評去改自己，反而會很麻煩，你改了自己之後，可能本來喜歡你的反而就不喜歡你的。所以我相信就是你一個人出來，特別是你開始有曝光之後，你一定會吸到一些不喜歡你的人，因為這才代表說你成功打出同溫層嘛，如果大家都喜歡你，代表你還在自己的圈子裡面玩而已。

那我覺得反正會被批評什麼都很正常的，我不是不給人家批評，只是我選擇去把節目的時間留給真的支持我的人、你想要問的問題，那我就會來回答你的問題。那你沒有要支持我的，我浪費時間回答你問題幹嘛，大概是這樣。所以不是說什麼你評價給我不好的，我就是一定要罵你有什麼，我只是不想花時間在你們身上而已，大概是這樣。

好，感謝這個朋友的支持。

00000974781 說

五星吹捧主委，發現最近十幾集開頭都沒有「嗨大家好我是股癌，現在時間是……」，最近沒有報時了。

因為我覺得報時好像讓節目變得更冗長，所以我就稍微縮短一下，就把這個報時給刪掉。其實我在想說，「歡迎收聽股癌」也想收掉，因為我發現劉寶傑的節目，你知道他一開始會很認真講說「他是劉寶傑，這是關鍵時刻」，他現在就是「劉寶傑」就是這樣帶過去。那我覺得可能要把節目做大，要越來越多人看你的節目的話，你就一定要這樣子，這是一個必經的過程，所以可能未來我就會把那個開頭辯論說就直接開始講下去了。

MOPTT 專業粉絲說

說個笑話，為什麼只有老人會買 ARK 的 ETF？因為年輕人不碰 WOOD（木頭姐）。

好笑。

CHIOOYE 說

五星吹捧挨大，請教通膨上漲原因，五星吹捧熊我熊我，最近才開始聽果然一聽就愛上，想請教挨大最近兩次提到 2021 通膨題材會上漲，能否再多說明挨大判斷這個題材上漲的原因以及你判斷的主要因素，感謝。

就很簡單，因為現在外面已經降息降到 0 了，然後大量的 QE，一堆熱錢跑到市場上會幹嘛？當然就會推升各個資產的價格，那除了推升資產的價格之外，你看到美國的房地產、你看到台灣的房地產，台灣房地產的創新高，然後就是之前在那個房地合一稅之後稍微停一下，但現在開始繼續創新高了，所以你發現各種資產都開始在往上漲，那其實就是一個通膨的現象，包含說原物料也跟著往上漲，因為錢多，所以什麼東西的資產價格都往上升。

但其實通膨並不是一個很可怕的事情，因為要對付通膨手段其實蠻多的，就是應該說央行他們其實比較怕通縮，通縮是比較麻煩，那通膨基本上我把錢收回去就解決了。那我覺得通膨題材上漲原因就很簡單，因為錢多，所以把東西都往上堆，價格運價也往上堆，貨櫃也往上堆，原物料、鐵礦砂等等全部都往上堆，差不多是這樣子。那因為價格往上堆的關係，報價也跟著往上漲，所以其實就是一個錢多所以大報漲的一個整體的觀念，大概是這樣。

我是教徒，也是股癌粉 Nojoy 說

推推美股 ETF Q&A，五星推爆，從教徒變成股癌粉，每天開車通勤的必備良藥，感謝主委分享很多淺顯易懂的投資心得，也讓我開始調整自己的投資部位。最近觀察到兩支 ETF，00757 統一 FANG PLUS 以及 00646 元大 S&P500，都是主委節目上有說看好的大型市值美股公司以及美股指數。像其他主委買這類的 ETF，等於是追蹤 FANG 加 Tesla 等美股嗎？對於不懂玩美股的人是否可以先試試看？另外新聞一直說美股要泡沫化了，想請教主委怎麼看美股未來趨勢呢？謝謝。

美股就是長多，沒有什麼好說的，泡沫是短期的現象，遇到泡沫就是買進的機會。只是當然泡沫的當下，比方說如果回聽二三月節目，我還是會告訴你說你要買一點，因為你不知道低點在哪。但是如果說在每次的下跌，然後去選擇那種會滾雪球的大公司、大股票，或者說直接甚至買這種指數型的 ETF，我個人覺得勝率都是蠻高的。所以你不要去害怕什麼泡沫，我剛好在昨天有寫一篇文章去寫這樣的東西，應該說任何時候你都要做好分散投資、分批投入這樣的風險控管的事情。你不要說什麼看到插旗的才去做風險控管，那你就是插旗的。

那再來呢，就是你說前面這兩個台灣的 ETF，那是投資一個是什麼 S&P500，一個是統一的 FANG Plus。我個人覺得當然如果你可以開美國的戶頭，你一定是開美國的戶頭，因為費用差太多了，費用真的差非常的多，你在台灣投資美國用這樣的 ETF 一定是貴很多的。所以當然如果說你不知道怎麼開美股，你要這樣做也是可以，只是我要提醒你費用很貴。那再來就是裡面包的東西，這兩隻應該都有包到就是所謂的尖牙股，那我知道這個統一這個，我看到他廣告有寫說有包特斯拉，所以特斯拉也有包進去。那等於你講的這些股票應該都有納到，那如果有 S&P500 一定就有特斯拉加尖牙，所以他可能也是一個確實你在台灣可以參考的一個投資方法。但是我還是比較建議說投資成本是非常重要的，所以如果你可以開美國券商的話，用美國這邊投資是更好的一個選擇，應該是這樣。

AAABXC 說

粉紅操盤手，五金吹吹吹要報選我選我，主委聲音真的太好聽了，所以主委聽眾很多女生不意外，聽著聽著覺得學習股票是一個有趣的事情。想請教主委，只是看新聞和看報告研究股票嗎？還是會從技術面來看股票要進出的時間點呢？美股跟台股的操作心法是不是不太一樣？

看新聞、看報告研究股票都會，但是新聞要看，新聞如果是那種看漲說漲、看跌說跌，那是沒有意義的。但是其實如果你新聞看久了，你就會發現有幾家的報導還不錯，有幾個甚至厲害一點，你可以抓到哪幾個記者寫的東西是有料的，類似這樣子。那或者是使用一些看盤軟體裡面，他有去買那個什麼——那個網站是 MoneyDJ 還是什麼，就是有一些內容是真的還是算可以看的。那我覺得用報告是更好的，因為報告當然就是直接很專注的跟你講一支股票是怎麼樣。那記者寫的東西，當然除非他本身就是財經線跑很久的，不然他其實也是去比方說這些法人的研究報告，然後去撈裡面東西出來看，所以其實看報告是比較快的。

那再來，會不會看技術面決定進場或是出場呢？會，我會，這是一個參考依據，但是我一直跟大家強調你不要變得像線仙，就是說你的本職還是研究公司。你可以用這個比方說突破盤整之後開始往上爬，你再去買，因為你覺得在盤整裡面會有這個資金的成本在，那你可以這樣去做一個選擇。但是老實講，有時候突破盤整也會壓回來，所以看不看技術面那看你個人，我覺得那不是特別重要，但是是我的話，我會有自己的一些參考的指標。我還蠻喜歡看那個 moving average，就是以大家的平均成本來判斷我的成本要落在哪裡，我會這樣看。

那再來就是美國跟台股的操作心法是不是不太一樣，真的不太一樣。那美國的東西基本上買進，很少在賣的，非常少，除非一些比較極端的案例，比方說你買進之後，然後後來這個個股沒有什麼大動作，像前陣子那個美國的大科技 Big Cap，我就有稍微減碼換來換去，因為我覺得它都不會動，它不會動就需要換。但當然理論上就是你就繼續抱著就好，但是對我這種——因為我算是比較積極在參與市場，所以我會選擇這個閒置資金擺在那邊我不要，我要把它拿出來動來動去。當然動來動去不一定會比比方說傻傻的擺在裡面來的好啦，但是其實我只有在很少的狀況之下我會把它選擇拿出來動，那基本上很多持股的那個報酬率，都已經好幾百趴了，就是那個趴數都很驚人，但是因為就報很久。

那我覺得在台股呢，很少看到就是我會有什麼一兩百趴報酬以上的東西，很少，因為台股我覺得還是要找時間出場，特別是大多數的公司是賺機會財跟中間財的，甚至是什麼漲價題材等等的，或者說一瞬間的需求暴升等等的，但是這樣的東西，它不一定可以走很久，它不像大品牌廠，可以走一個比方說十年二十年大運。那在台股的這些供應鏈呢，可能有時候今天一個材料炒完了之後，他炒的時候不一定是完全炒作，就只是真的很需要這樣的材料，但是比方說下一代 iPhone 改設計，那這個材料就不重要，那有些公司轉型又不夠快，然後可能就變成沒那麼好的一個投資標的，所以這是你要注意的。

但是台股有很多的，比方說什麼 IC 設計公司，或者是一些專門在做那種獨門生意的公司，我覺得還是可以長期持有，但是台股跟美股比起來，美股長期持有的東西多太多了。

威威 VV 說

請問主委，可以針對有人覺得現在美金匯率低，可以多存美金來分享看法嗎？謝謝。

當然可以。其實我從 29 塊就開始一路往下換，那我相信這一路以來我在換美元，並且是有進去美國市場投資的——就用最初階的，就進去美國投資指數型的——你應該已經把你的匯損都沖掉了，因為其實美國指數從疫情以來是一路的上漲。所以雖然我們的台幣對美元，台幣是一直在升，但是我們應該是把匯損都沖掉了。那這還是建立在你沒有把台幣換回來，假設說後來你換回來，就是台幣貶回去之後，那你不只是把這個匯損都沖掉，你甚至還會多賺很多錢，因為目前是把匯損沖掉你還倒賺。那如果說之後台幣又貶回去的話，是賺上加賺。

那我個人覺得匯率是一個大人的戰場，所以匯率應該是比股市更難去預測，或說去做一個劇本的判斷，我覺得是這樣相對難。但是你可以期待，比方說等到美國停止 QE，然後開始去升息，開始做升息的時候，可能就可以看到美元指數，應該在那之前就會率先反應的。比方說像現在，美國短天期國債的殖利率上升，那就會有效的把一些資金吸回去了，所以美元指數就不一定會持續的往下跌。

反正有很多方法可以去觀測，但是我覺得假設以投資的角度來說，你換成美元，然後丟入美國市場那個表現，其實早就已經把匯損沖掉了，所以這根本不是問題。只是說如果你要換成美元然後就放著的話，也是可以，反正終究就是你有持續換，那成本就會平均下來，那之後出國玩就很舒服，等到可以出國之後。所以我覺得換美元是一個沒有什麼太多問題的一個決定。

雞肉韭菜包說

關於 ETF，想問的問題可能有點蠢，主委前兩集入門長抱，其實很多集都有提到 ETF 就是無腦長抱，長抱除非有什麼意外需要的時候，所以很想問到底要放到什麼時候，會什麼一段時間收回來放口袋先嗎？

你講的這個就所謂的入袋為安。你知道很多人會有那個入袋為安的觀念，那就像我剛剛前面提到台股有些時候你確實需要入袋為安，因為它可能比方說像航運股，之前跟大家聊，你看航運股一下跌到哪裡去了，所以假設你那時候沒有入袋為安，你套在那個三十幾塊、三十幾塊的，其實要回去我相信是不太容易，那個機率應該是很低的，但是股票沒有絕對，我只能說就是機率是很低的。那這個就所謂入袋為安，就是如果說你有先把它賣掉，那可能就你有賺到這一波漲價的題材等等的。

但是其實在美股大多數的標的，特別是這種指數型 ETF，像台股台股我現在自己有在定期定額給它扣 00610，像這樣的東西，基本上我就完全不會賣，那我就長期的持有。因為長期持有，我知道這個東西勝率是高的，你看那個加權報酬指數，或者說你看美股長期的趨勢，你知道這個東西勝率是很高的，那當然就繼續長期持有。那要不要入袋為安？就不需要入袋為安，就是你不要覺得什麼東西都一定要到你口袋變現金才是錢，好嗎？因為你的資產就是你的錢。

只是大多數的資產，比方說像你買的 iPhone，你買的 PS5，那個是會貶值的，那個你買回來它就是越買越久、它就是越來越便宜，車子也是，落地之後越開，里程數越多，就越來越便宜。可是股票資產不一樣，股票資產可能會一直在漲的，比方說像 ETF，我之所以告訴你說你就是也不要講無腦，就是說有信心並且堅持的持有，不要講無腦，我們這樣子一路持有下去。

假設說美國的市場沒有產生什麼巨大的變化，或者說甚至你不只是投資美國——好像我們之前聊 ETF 那集，投資美國以外的市場 VXUS 之類的，或是你投資 VT 全球市場等等的——那如果說人類的文明持續前行的話，你就要相信這樣的東西會持續成長。那成長到什麼時候你要殺豬公，那就看你自己，你小孩子跟你講說念哈佛的時候，你就可以把它，手上現金不夠你就把它賣出來。那如果說手上現金夠，那你幹嘛賣，你就留著就好，因為股票資產不同於其他資產是它要變現很容易，你賣掉這個交割兩三天就拿到錢，那你最多比方說美國都匯回來，匯回來再多保守一點算一個禮拜好了，那其實對你來說你要把這個錢取回來是一個很輕鬆的一個過程，特別是假設你有那種提款卡，你甚至可以馬上直接領。

那它就是你的資產，所以根本不用去考慮什麼入袋為安，因為它一直在成長，那就等於你的資產持續成長。除非你真的需要用到這個錢，不然你根本不需要去賣出它。那你要賣出它你隨時，這也不是什麼紙上富貴，因為你就是有拿到錢。

所以這個問題有點蠢，但是也沒有到很蠢，因為確實很多人會有這樣的一個糾結，在那邊糾結說是不是一定要入袋為安，特別是那種做那種超長期投資的，很多人也會去酸說那個是紙上富貴。拜託那個不叫紙上富貴，像我們群組有一個特斯拉抱賺幾倍的，有一個很誇張的，大家都叫乾爹的，那你會說這個叫紙上富貴——所以他自己偶爾會調侃說是紙上富貴，但其實不是，他隨時要賣，他現在就可以賣，他就一堆錢，是他不要賣，因為他可能會繼續在往上漲，對吧。

所以你沒有用到錢，其實那你就不用去 cash out，你就不用去把錢領出來。這個資產你要想象成，像我那一集講的，它是一個動態浮動的，那並且呢，你要追求的是想辦法讓資產繼續的往上翻，藉由去投資一些可能會增值的東西，就減少去買一些消費品，減少去買車子，但是你去投資股票，它會幫你翻資產的，那你幹嘛要急著把它賣出去，對吧。

內湖張成光說

想請問貴節目名稱的由來，一堆年輕可能不知道誰是張成光，我目前退休，是家中的女兒推薦，才開始收聽節目，雖然對我來說話語的速度有點快，但談論的時事詼諧有趣，對股市標的見解也不錯。因為沒聽幾次，想請問為什麼節目叫股癌，這名字背後什麼故事嗎？最後不管賺賠都祝各位在股市上有所收穫。

好，這個先生小姐感謝你。那為什麼叫股癌呢？其實就是很單純，因為玩股票玩到像得癌症一樣。其實我是一個非常重度的股票患者，不過當然我在操作上不會很——就像我講到美股群一些人最近開始很瘋，每天都在炒短線，我不會到那樣子，但是我會很喜歡看市場的漲漲跌跌，我看了我就覺得心情很好。然後我假日的時候，像今天就會是心情不好的時候，我每次假日都覺得很悶，因為假日沒事情做，然後我是閒不下來的，我一直想要找事做。雖然看起來很常在打電動，但是我那螢幕有好幾顆，打電動的時候旁邊就在看盤，手機也在做別的事情，所以我很喜歡隨時都有事情發生，就是我可以一直在看很多東西在發生，然後資產價格變化我就很喜歡。

所以我覺得這有點像是癌症一樣，如影隨形，就像是 毒癮 一樣。但是這個說法也不是第一次有人說，其實這個說法在一些長輩，他們很早就有這樣講，意思就是說那種每天都要看盤的人。但是我並不是那種，你知道每天都要看盤、一定要短線進出的人，特別是我非常不鼓勵大家做什麼當沖以及急短線，非常不鼓勵。但是我是用來形容說因為我真的很迷市場，大概是這樣子。

結尾

好，那我們這期節目先聊到這邊，那就感謝大家的支持跟留言。那我們今天唸到的是禮拜五跟禮拜四的留言，還有一堆禮拜四的沒念到，那就請大家下次排隊排到前面一點，那可能就會念到你的留言，先這樣，拜。