來源：gooaye/corrected 校正版 Markdown 原始檔：foodmo/gooaye/corrected/EP0086.md 集數：EP0086 SoundOn：https://player.soundon.fm/p/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/episodes/48a75360-8a6f-4578-b6cb-7906f8905cfc 音訊：https://rss.soundon.fm/rssf/954689a5-3096-43a4-a80b-7810b219cef3/feedurl/48a75360-8a6f-4578-b6cb-7906f8905cfc/rssFileVip.mp3?timestamp=1689439397200

EP86 | 聽眾叫我解釋反一

開場 / 贊助：Bayer 拜維佳

歡迎收聽股癌，我是謝孟恭，下單時間是11月7號的下午3點24分。本集節目是由台灣Bayer贊助。

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開場閒聊：Spotify 歌單、夜店 DJ 往事

那在節目一開始，我覺得分享一下最近我覺得蠻高興的事情，就是我做的那個歌單現在還有持續更新，已經160、170首左右了。那這個東西獲得許多人的採購，非常爽，因為我現在看到Spotify上面就有接近快要4000個訂閱。那再來不含就是有些人幫我轉去YouTube跟Apple Music，那有些人可能在那邊訂閱，所以感謝這些朋友幫我把他轉過去。你知道你自己的歌有很多人喜歡聽，或者說有很多人有興趣，那是一個非常讚的事情，特別是你還是一個半調子DJ。

因為以前我曾經去夜店放過歌，那時候是這樣——因為我們在大二的時候辦一個活動，那活動找了四個學校的人，一起辦了一個夜店派對這樣。那辦完之後呢，就算是跟店家有點認識，然後就在朋友的牽線之下，就到這個進化城的一家夜店去放一個晚上。就那個晚上，他是交給我來處理，所以包含說你要哪一種酒水——那我那時候選啤酒暢飲，我覺得啤酒暢飲還蠻屌的——然後你要放什麼樣的音樂就交給你，可是你不會放音樂怎麼辦？

所以就找一個DJ，然後就教你怎麼放音樂，外加自己那時候就上網研究一下，看怎麼做。其實沒有到特別難，因為我要放的並不是像那種真的超級專業的——我要自己去製作音樂，然後要接來接去，比如很多看到那種DJ他在那邊撥來撥去，那個按鍵很燙，那個就是左右軌他在那邊推來推去，有些是推好玩的，有些可能真的很厲害——可是像我想要放的東西就根本不需要用到這樣非常密集的推。

因為我想放的東西是搖滾樂。搖滾樂很有趣的地方在於，它不像電音，電音人家喜歡接來接去，可是搖滾樂有時候如果你把前面的前奏給截掉，幹，讓搖滾粉絲會超不爽，因為他覺得靈魂就在前奏，那個solo是歌曲的核心，或說尾奏是核心。所以你不可以把它這樣亂接來接，就是基本上從頭到尾放完，那偶爾需要接一下，所以對我來說那時候這個難度就還OK，那我就決定要放搖滾樂。

結果老闆竟然說好。可能是我覺得，那時候進化城夜店也很難經營吧，因為那時候是被夾殺，除了這個東區之外，新一區的夜店也很強，所以變成進化城就只有被拉回去，就小鬼去的店，那很多是學生。所以他可能也覺得深夜難做，隨便你做這樣。那於是呢他就讓我放搖滾樂，那我放搖滾樂其實放到後來，其實也才兩個多月的時間。兩個多月的時間我都覺得累了，就不想做了。

那讓我很意外的是他們竟然還想把我留下，說你可以再繼續試試看，我說不要，真的太累了。那其實最主要的原因是因為那時候也還是大學生嘛，所以雖然很常翹課之類的，可是還是要考試，所以早上覺得那個精神都不太好，因為你要去那邊呢就會變成你要搞到四五點才可以回家。而且你去那邊就會——因為我覺得其實在上面的DJ都是這樣，就很無聊，因為很少會把它當成是一個live表演在做，就是一個工作，就是放歌，然後下面的一群人在那邊搖頭晃腦這樣——所以我看大部分的DJ，不然我自己都是，反正你就在那邊狂抽菸，大概一天就會抽掉個一兩包。

所以我大學的煙量是非常大的，抽到後來連爬樓梯都會喘，爬到二樓都會喘。不過後來還是戒掉了。其實戒菸最主要，我覺得還是要有一個意志力，就是你除了當然你一個戒菸的決心之外，我覺得很棒的是你要有一個可以轉換焦點的東西。所以那時候我就是換成喝可樂，我就是只要想要抽菸就喝可樂，反正你先換成另外一個沒那麼傷的東西再說，然後之後再慢慢把它往上解。那當然你可以再搭配一點可能是什麼貼片，或是口服錠之類的東西，那可能就可以幫助你戒菸。

那其實我覺得最重要的是，你不可以再去那樣的場合——你再去夜店，或說你再去什麼熱炒店，或是KTV，你就完蛋了。那戒菸一年內的，你只要有到這些地方，你很高機率就會抽回去。因為我可能自己是戒失敗好幾次，所以最後你才終於成功。

好，那總之，反正那時候放搖滾樂只有一些人，一些那時候的酒客，他們會回來專門要聽，可是那個人數超少的。其實大家對這個東西是比較沒有興趣的，那可能是因為也去錯地方，如果今天是去Roxy放的話，那可能就大家就很高興了，因為Roxy大家要聽搖滾樂的。不過現在好像Roxy奶奶也收掉了。去一個很奇怪的地方，然後放一個不屬於他們的音樂，但是還是蠻好玩的。那現在這些音樂獲得很多人的認同，他們覺得這個歌單很讚，很多人都私訊跟我講說這個歌單超讚的，所以我覺得還蠻高興的。

市場大爆噴：選後行情解讀

那我們接下來就進入我們今天的話題。那首先當然是先聊一下最近市場的大爆噴。那為什麼會大爆噴呢？老樣子，其實不用刻意的去找一個理由，你今天找了一個理由，那下禮拜跌了怎麼辦？就像是我們之前跟大家聊到說，財報開出來，命運就很好，我不是跟大家說我覺得Amazon、Microsoft財報都超好的，而且都走在一個正軌上面，像是Teladoc，我也覺得他的財報是好的，只是當然當下你沒有辦法去掌握到每一個市場的情緒。當時看到的狀況就是，對，財報很好，可是就是照樣跌給你看。

Surprise是什麼？Surprise就是現在直接只花了短短的三天，就彈回去本來的高點。像是NVIDIA已經摸回去創新高了，它跌了兩個禮拜，真正兩個禮拜交易日都在跌，大家都以為他發生什麼事了，開始去找理由。那現在就surprise，那現在漲回去怎麼辦？你要再找一個理由打臉自己嗎？所以我個人是覺得，那種很短期的時間內，你不用去幫他挖一個理由出來，因為你非常高機率會打臉，因為股市的走勢就像是心電圖，他一定是上上下下上上下下，如果你要為每一個上、每一個下都找理由的話，你就是瘋狂的在賞自己巴掌。

那當然股市漲成這樣，很多人就去解讀說是不是變成說現在是在慶祝拜登勝選。我覺得也不一定，因為今天如果是川普上，我相信股市還是會有所表現，因為畢竟某種程度來說，這就是解決了市場上一個不確定性。雖然我們都知道現在這個選舉還沒有結束，只是川普從本來一面大，變成現在是拜登的一面大，除了訴訟之外，其實應該，我覺得川普應該是很難翻盤的，目前看起來的狀況是這個樣子。

全球股市都在漲。很多人講說拜登上對美國市場不好，錯，美國市場照樣漲給你看。對中國市場很好，中國市場真的有漲，所以有些人可能就用這個理由去套，就說你看，就說他會對中國好，因為中國市場在漲。可是其實也不是，因為其實我覺得是這樣，就是你如果把各國的市場都攤開來看，你會發現近期，除了台股稍微弱一點——台股真的沒有漲很多，就還是在一個死魚盤的一個格局裡面——但是歐股、德國股市、英國股市、法國、義大利股市，或是說亞股、日經指數、韓國的綜合指數，或是說中國的上證指數，然後跟包含說像他們的其他各種指數，和香港的恆生指數，全部都在漲，全部人都在噴。那美國呢更是很猛，它的漲勢是四月以來最強的漲勢，就短短的三天，是四月以來最強的一個漲勢。

那我個人覺得，其實還是回歸到市場的本質，本質就是說，像我在上次去這個《犯規肥》節目，跟在上一集的時候跟大家提到，不管是Republican還是Democrat執政，市場都會長期往上走，這是一個不可逆的現象。所以不管你再怎麼瘋政治，你都要去認知到這一點，你越早參與市場的人，你的那個複利效果會是越驚人的。不過當然前提是你沒有買一些很奇怪的東西。

大麻股分析

那其實當然漲的東西，除了那些科技股，前面跟大家提到說財報非常好，然後只是那時候就是跌了，那現在終於還他一個公道了。可是除此之外，有一些比較神奇的東西在漲，像我就發現大麻股噴得亂七八糟。那其實因為紐澤西過了這個娛樂大麻的法，那未來還有更多州都有可能會過啦，所以可能每個州過他就會慶祝一發。但其實大麻股的走勢一直都很不漂亮，就包含說幾個可能大家會關注的，像是Aphria或是Canopy，那或是Tilray、Aurora、Canopy，這幾個都算是很有名的，那都是加拿大的公司為主，大麻公司大部分都是加拿大的公司。

那當然有一些ETF你可以看，而且ETF的取名都很屌啦，像有一個就是THCX，那THC就是大麻裡面的成分嘛，那一個是POTX，POTX那是一個大麻的ETF，那或是我之前有在那個李菁琪律師的《大麻煩不煩》裡面，有跟大家聊到說如果我會投資大麻，我會買HMMJ，就是它是一個大麻的ETF，所以有很多東西可以選。

那我個人覺得像大麻股，就是屬於其實沒那麼好的選擇，因為其實大麻——幹，大麻真的丟到水裡面它就會長出來，種子丟到水裡面就會長，那誰都可以種。那甚至有一個在所謂的這個大麻圈內，非常流行的一個謠言，就是在講說，就是因為大麻太容易種，所以如果今天放行的話，那大麻容易種嘛，所以每個人在家裡種一種、轟一轟，那Philip Morris就不要做生意了。所以很多人說其實大麻會被擋，跟煙商到處去遊說是有關係的。有一個說法是這樣子。

那總之我還是覺得，因為剛剛提到大麻是很容易長的東西，那其實它很大的層面呢，是要靠法規，因為法規要允許你，它要讓你可以去做你才可以做。那當然如果今天法規過關的話，它就會刺激到你，就有可能會有一個漲勢的空間，但問題是如果說全面普及化之後，我個人是非常懷疑這一塊可不可以做得很好。如果說真的到處變，整個美國甚至台灣都可以抽的話，那我相信會是百家爭鳴，應該很難看到有一家它可能就是壟斷整個大麻市場，我相信是比較困難的，除非它做出一些比較屌的商品，那只有它有，而且有專利等等的，但我個人覺得是很困難的。

所以像大麻股，昨天大家看到ACB漲了60幾%，就是因為訊息的激勵，那你要講是訊息激勵還是講說就是有人要炒作，都對。為什麼都對？因為其實訊息早在這個禮拜中期就出來了，禮拜三禮拜四就出來了，那是等到禮拜五的股市才開始在那邊爆炒一頓。所以有時候是這樣，我就說不一定，你知道就一個訊息出來，可能市場是慢的，是延遲的，這是第一點。那第二點可能就是還沒有人要炒，那有人要炒的時候，你也知道像這種股票都是小股本的，所以當有人去拉的時候，你知道很多人進去，並不是因為他真的什麼看好大麻，他只是看到他的動能很好，他漲很多，他漲了20%，所以趕快把他拉到40%，然後40%就趕快拉到60%，因為像是一棒接一棒，像之前柯達那樣，就是一天就創出一個超級驚人的漲幅，類似這樣。

可是像我個人覺得像這種股票，假設你要買OK，只是是我，我會選擇要嘛就投資大麻就投資ETF，因為押單一公司的這個風險太大了。那再來呢，就是我覺得他的入門的門檻非常的低，所以假設我真的看好大麻，我也只會配置一小部分的資金，就是不可能搞到自己在這樣的題材上面曝險很高。就像我之前投資Peter Thiel的Compass Pathways，做迷幻蘑菇的，就是超炫的嘛，那我跟大家分享這支股票的時候，當然我自己就有去買，可是買的量是少的，就跟我其他的股票比，太少太少的量了。所以這也是你要小心的，不要聽節目講到什麼東西，然後就全部今天聊什麼就all in什麼，因為我的持股是非常分散配置的。

那當然資金還是大部分集中在我的前十大持股裡面，可是我總共大概有五六十檔吧，我五六十檔股票，因為我覺得有趣的我就會買起來，那買起來要幹嘛？就好玩啦，就單純就好玩而已啦，那賺多賺少對我來說是其次，我至少可以跟人家講說有投資迷幻蘑菇這樣。

選後行情補充：科技股 Palantir、Cloudflare

那其實我覺得對於很多有在股票市場的人，最近應該都一掃而光啦，就因為前面的交易日大概已經跌了兩個禮拜了。那我知道也有很多人是那種很鐵的川粉，其實對我來說，我是很喜歡川普沒錯，但川普沒上，老實講我真的沒有太多的感覺。那時候Mula就基本上是類似崩潰，Mula就想說他現在寧願他的資產賠掉20%，他都要川普上。不好意思我沒有這種情操，川普你不上老實講不干我的事，那拜登要帶我飛也OK，如果拜登真的要帶我飛，我覺得也沒有問題。

因為我的觀念還是那樣，我覺得其實世界局勢變換，不會因為一兩個人，它不會是因為一兩個人就造成什麼樣決定性的改變，因為畢竟美國也不是棒槌，它也不是像中國這樣子就是習近平講了算，它有國會的存在。那目前看起來，可能共和黨在參議院可能會有優勢，那到時候當然拜登就不可以比方說減稅我爽推，怎麼推就推，因為共和黨這邊有把他踩住。所以我個人是覺得那個排列組合太多了，所以不要意氣用事，你要進市場的人，我覺得千萬不要意氣用事，意氣用事是不好的事情。

那最近當然很多股票都在漲，昨天還有什麼比較猛？昨天像Palantir，Palantir好像有20幾%吧。那Palantir其實我前陣子還一度懷疑過它，因為它上市之後表現不好，那我覺得算是非常罕見，因為那時候IPO之亂是所有上市的幾乎都在漲，那這一家呢更別提，它是最有題材性的，外加老闆超有名，所以沒有漲那時候真的覺得很奇怪。於是我收手，我買完之後我就收手，那等到它現在漲回去之後我才開始追，就這陣子漲回去之後才開始追，那到昨天也有很棒的報酬率。不過還是跟大家強調，像這樣的公司不可能買多，他不可能是我的核心持股，反正就是賺一賺零用錢好玩這樣而已。

那或是像是Cloudflare昨天表現很好，Cloudflare也是直接上了20幾%，在盤中的時候。那讓我開心的是Cloudflare盤中上20幾%之後是破百，報酬率是破百，丟一張圖給大家聞香一下。那其實丟那張圖不是為了炫耀啦，我是為了告訴大家說我是怎麼樣調整，因為從一開始我很常跟大家講說自幹ETF，就是我還蠻喜歡自幹ETF的，那我自幹ETF就只有Fastly跟Cloudflare還有Akamai，這三家是我把他包在一起我的CDN組合。

那只是當然後來事與願違，Fastly的表現不好，那表現不好的理由已經有很多人找給你，分析之後寫給你看了。可是我個人覺得還是有點荒謬，就是我對這家公司我個人還是抱持著我會想要持續看好他的一個想法，但是從本來報酬率是正六七十%跌回負的，那要怎麼辦？當然就減碼。如果說你持續看好，當然你可以持續加碼，可是對我來說，我覺得資金可以做更好的運用，我就是把它減掉換去Cloudflare。所以那個對帳單上面就有看得出來，就是我減碼的日期，然後換去Cloudflare上面，最後面Cloudflare會有帶來很棒的成效。

但是有時候當然你會遇到說，比方說你換過去，然後換成這邊也倒掉，都是有可能的，因為前幾天大家不是在講說，Fastly是開完財報之後崩掉，會不會Cloudflare也開完財報崩掉，都是有機會的。所以我覺得你知道，在市場上短期的不可預期性真的太多了。

前陣子我跟大家聊到說，我覺得Amazon、Microsoft，各個科技巨頭，他們的財報真的非常的漂亮，看了我覺得很讚，而且是走在正確的方向。像比方說像Microsoft，我覺得這個Azure的營收拉起來是一個非常讚的事情，就是它是在一個正確的道路上。但是問題是那陣子Microsoft跟Amazon，或是其他的科技巨頭，跟我看好的一些軟體公司，他們就是在下跌。Teladoc他也在下跌，雖然我覺得財報明明就是這個擴充的速度是很快的，所以我覺得是好事，可是你知道有時候市場上的短期的走勢你是沒有辦法預期的。

那跌跌跌跌，可是你看Amazon，或者是說像最近的NVIDIA，它才花了兩三天就彈回去兩個禮拜前的高點，連續跌了兩個禮拜，就三天就回去了。那這要怎麼看待？如果說你那時候找了一個很神奇的理由，然後你說服自己，甚至也說服別人，開始po文講說這個東西就是未來前瞻不好，所以現在走勢不好，因為可能它的guidance不好等等的，那現在要怎麼樣去圓這個說法？就很難啦。所以我覺得你盡量不要去找太多的說法，因為那是不必要的。

拜登劇本：企業稅、央行政策與貨幣寬鬆

好，那我大概也跟大家分享一下說，假設就是拜登劇本成立的話，那後續我的一些看法。簡單來講就是拜登劇本成立的話，第一個大家最擔心的就是企業稅，21%拉28%。那剛剛像前面提到的，就是如果說參議院是共和黨的，非常高機率這個東西會被擋下來，他不會過得這麼輕鬆，因為這個稅的部分，我個人覺得共和黨是抓得非常非常的緊。

那再來即便過，過了也不代表一定會造成很大的影響。但是如果有影響，我相信是一波pricing，就是可能在短短的一兩週交易日內，就迅速的反應完，崩一波之類的，那之後還是得繼續往上漲，因為不代表說稅課下去之後，美國這些企業就不是世界頂尖的競爭者了，不是這樣的。他只是會殺到他們的獲利，那會影響到他們的表現，多少會，那只是就是可能，好那我就把估值修正，但是修正之後，他還是回到該有的一個成長軌跡上面。

那再來就是即便他真的課稅了，那也不代表可以課到每一個人，因為現在當然還是有很多的可以抵稅的手段存在。拿亞馬遜舉例，就是大家最喜歡提的這個亞馬遜，主流媒體最喜歡拿亞馬遜出來講說他們都不繳稅嘛，因為這個世界的電商巨頭都沒有在繳稅，但是我個人覺得他們就是照規定走，照規定走你要怎麼樣算他、電他，我覺得都是很奇怪的事情。好，包含說像是虧損，因為以前是虧損，那現在是獲利，那美國這個虧損可以抵的那個期限是還蠻長的，所以說因為他以前是賠錢，那現在賺錢，所以可以抵，這是一個。

那再來還有什麼？還有就是說如果說他今天有把他賺來的錢然後拿去投資，再開發的話，那這個一般也會有抵，所以這不是只有美國有，這全世界都有，因為他要鼓勵企業要多做一點投資、要多聘一點人，所以這個也可以抵。那還有亞馬遜很喜歡玩的是什麼？就是他喜歡發股票給他的高階的主管們或是一些員工，然後來當成是他們的薪水，以股票代替薪水。那其實對員工來講也很好，因為股票就自己在漲，亞馬遜的股票就在漲，那對公司來說也是好事，第一個他可以拿來抵稅，那再來就是說，其實以亞馬遜這邊來講，他們是沒有像其他的科技股——他們很喜歡搞那種回購，科技股超喜歡搞回購，什麼是回購？就是說有點像是今天買庫藏股的意思，他們可能靠發債然後拿到一筆現金，或甚至有些很惡劣的也是拿紓困，拿到錢之後然後去買回自己的股票，然後把它登出掉，或是說買回來然後發給員工。

那買回去登出掉的好處是什麼？就是說他可以把EPS做得更漂亮，因為一樣賺這麼多錢，可是股本變小了，所以當然EPS就變高了。那亞馬遜是沒有這樣做，亞馬遜的做法是他直接印新的股票發給大家，那其實亞馬遜這樣做也沒有什麼太大的問題，就是他只是在合法的手段內去避稅。所以其實應該也可以期待說，就是如果說真的拜登去調稅的話，他不是可以百分之百殺到每一個人，我覺得是這樣子，就是還是有一些方法可以去規避掉。

那這可能也是大家要去考慮進去的一點，就說不要把這個想成是世界毀滅。至少目前看起來這個股市的走勢是不錯的，那當然我們就只能見招拆招，如果說你真的可以像紫微斗數一樣，畫好一個人生地圖，跟航海地圖讓你走，那每個人都發財了，可是問題是很常，就是會有那種surprise motherfucker，事與願違，所以我個人覺得我們就見招拆招。

那美國政府的部分，差不多是這樣子。那再來就是看美國的央行，央行我個人覺得鮑威爾應該會留任，所以這個央行的政策是會持續的，那即便今天有什麼樣新的改變，也不會在這個短短的一年內改變。你要知道就是美國是一艘航空母艦，它不是小船可以說翻就翻的，他們制定的東西，那個影響可能都是幾年後才會看到。當然當下比方說，當時這個Fed的量化寬鬆那種是當下的，可是像一些這種政策，比方說像把這個通膨本來是抓2%，它變成說是一段時間內2%，也就是說短期內超過什麼3%或2.5%、3%這樣，我也不會要馬上升息或是把錢收回來，反正它只要維持在一段時間內2%就好——像這樣的東西它當然不會馬上就有一點影響，馬上對市場造成衝擊，它可能會等一段時間。

所以我個人覺得整個美國的Fed的政策應該會維持，因為在週五的會議上，目前還是看起來觀念是沒有變的，看法是沒有變的，還是把利率壓在0，所以對於市場來說現在就是錢很多。那錢很多要往哪轉？其實就是看到的現象是萬物齊漲，什麼都在漲，也不是只有股市在漲，房地產也在漲，那這個原物料也在漲，那貴金屬也在漲，甚至連比特幣也在漲。

不過當然比特幣最近很多人看到它漲，就想說為什麼會漲成這樣，是發生什麼事？其實最主要我覺得還是跟這個PayPal提供了流動性有關係，因為它開始承認比特幣了，那這非常重要，因為本來這東西可能是幣圈的人自己玩得很高興嘛，那只是現在，現在因為有一個大家會用的平台也承認了，所以可能更多人會去接納，並且去採用這樣的東西，讓他的信用的程度變得更高，他的價格就可能會往上推。

但是我覺得其實近期的萬物起漲，其實也不用幫他塞太多的理由，我覺得單純的就是一直以來提到的，因為現在錢很多，就是真的錢很多，所以找地方孳息，只要可以孳息的地方我就去。以前是比方說我可以接受的利率是5%，所以可以孳息5%的東西，我願意花100塊去買，可是問題是現在因為零利率的關係，我也沒有其他地方去了，所以可能你這個本來可以孳息5%的東西，只要可以孳息2.5%我就好了，因為2.5%已經是很好很好了，所以他們會願意去把這個本來100塊的東西就炒到200塊去了嘛，炒200塊，那可是賺的錢一樣，所以這個配息就變2.5%嘛。所以大概是這樣的一個觀念，大家要去理解。

解釋反一（00632R）：外資持有的真實目的

好，那接下來我們就來聊一個，就在臉書上貼文，那是很多人看了之後呢，就有留言然後外加私訊，就跟我講說聽不懂我在講什麼，說你平常講話都會講到大家都聽得懂，可是你今天po了一個大家都看不懂，我覺得我還蠻意外，因為我覺得那個其實已經蠻簡單的，但是如果說沒關係聽不懂，那我們就來說明一下。

那我覺得這個其實也是就是蠻適合那種，應該說一般菜雞應該都要知道這件事情會比較好，也就是說我很常跟大家推薦ETF，那ETF我推薦的其實總括上來說是ETF，但是如果說你要把它講得很細的話，其實這個叫做指數型的ETF，所謂的指數型ETF就是它有追蹤一個指數，那一般來說他們就是所謂的一籃子股票。比方說追的指數是台灣50指數，所以它的配置上它就會去買台灣50的對應的成分股，那或者說像美國追蹤S&P 500標普500的，那有像是IVV、VOO，或者像是SPY，他們都是，那他們也會去買一籃子的股票。那或像是追蹤那斯達克指數的就是QQQ，這種就是所謂的原型指數ETF。那我覺得這個東西是適合大家投資的。

可是ETF裡面也有一些東西是不適合大家投資的，像我之前跟大家最常聊到的，也算是我們的成名作，00672L，它就是不適合大家買的ETF。再來還有像是富邦的VIX，那也是不適合大家買的。再來就是今天要聊的，00632R，就是台灣50反一，元大的一個商品，這個也是非常不適合大家買的。

一樣前面先下一個警語，就是說任何商品都能可以賺錢，所以我相信一定有人可以在這邊賺錢，只是我覺得像這樣的商品，它比較像是——你今天去打拳，你打拳一定希望兩隻手可以揮，可以把人家幹爆，可是很神奇的是這種商品，我覺得它比較像是一隻手擺在背後，你只能用一隻手打，當然你還是有機會打贏，只是你的勝率就降低了。我覺得他們就是屬於這樣的商品。

00672L前面有跟大家聊過，大概N百次了，它其實最主要的弱點就在於說，以甲說好了，你明明可以用一塊錢買的東西，為什麼你要用六塊買？為什麼你要願意買貴六塊，你不是智障是什麼？所以當然你要去玩原油，你就直接去玩原油期貨就好了，因為成本是差非常大的。那再來富邦VIX，這可能還好，只是它偶爾也會被炒作到溢價很高，但是像是美國的VXX，有時候也會有溢價問題，所以這個我們先暫時不提，它只是算是那種有坑的商品，也就是說它只能玩非常短期，但很多人不知道這件事情，買了VIX它就長期持有，那你長期持有這個是一定會讓你吐血的。

最後面就來聊這個00632R，它其實就是放空台指期，那只是很有趣，為什麼你要偷褲子放屁？00632R的主成是兩成拿去放空台指期，剩下的八成是附買回債券，再加現金，那其實附買回債券你就可以把它當成是現金，所以等於是八成現金，兩成放空。所以為什麼你要花一百塊的錢，然後實際上只有二十塊他拿去放空，八十塊他拿去孳息，那你為什麼不要直接一百塊的錢，然後就是一百塊放空台股，對吧？這是很簡單的道理，可是很多人就是無法參透。

那你這時候一定會想問，那為什麼外資會狂買？如果真的道理這麼簡單，為什麼外資會狂買？那為什麼媒體會寫說這個是外資在避險？其實我覺得這不是避險，這也不是他們要看空台股，因為外資如果今天要在台股做空的話，非常簡單，他就現貨做空，再加期貨做空就好了，這個操作非常簡單，而且已經做了好幾次了。那他會去選擇要買00632R，有幾個原因。

第一點是他拿來控盤。其實講到這邊，我覺得這邊應該很多人跟不上，反正盡量試看看。那00632R他拿來控盤的做法是怎樣呢？就是他可以使用申購的方式，他只要去初期市場申購，那申購的結果呢，就是元大必須要去市場上放空台指期，所以當我今天要壓殺價格的時候，我要大出貨的時候，那我可以做的做法呢，就是我大量的申購00632R，逼迫元大必須要去市場上，因為他們要去做避險的動作，所以他必須要去放空台指期，那這可能就可以造成一個我要他往哪個方向走，他就必須往哪個方向走。所以外資可以在這邊做控盤。

其實外資真的——我真的必須說，台股真的很大一部分是被外資掌控的，就基本上他們想要怎麼樣就怎麼樣，因為我們基本上是被他們給控制住的，那外資又是不特定多數人，反正大家只要有一個共識方向出來，那他就可以操縱到台股這樣。好，那這是第一點，就是說他可以拿來控盤。那或者說他今天假設大量賣出的話，那元大就必須要去做多，所以要去收斂價差，所以說這樣一來一往的，他就是變成一個控制的工具，這是第一個。

那再來第二個，為什麼他喜歡買，為什麼會買到這麼多，買到變成像是00632R是世界最大的反向ETF？另外兩檔反向ETF，像國泰跟富邦的反一，他們也變成是外資掌控的，持股量有八成都是外資的。其實最主要的目的，我覺得他們是為了炒匯，是為了炒匯率。

炒匯率在台灣有一個規定，其實台灣一直想要當世界金融中心，我一直跟大家講說就是吃飽去睡，夢裡什麼都有。最主要原因是因為我們對於市場的控制還是非常嚴格的，資金根本沒有辦法自由進出。像外資進來的錢，他會要求你就是你進來之後你一定要投資，你不投資你就被央行找去喝茶，你不可以說把錢匯進來然後不動。那規定是怎樣？三成呢，這匯進來的資金有三成以內你可以拿去買固定收益資產，這是OK的，只是超過三成以外的東西，你就不可以再去買像債券這樣的東西，你就必須要投入市場裡面。那只是投入市場裡面要買什麼？那當然就做多股市。

可是問題是你去做多股市，那現在大家都知道其實台股漲高了，如果今天外資錢要進來做多的話，是不是就變成他可能會被我們台股的大戶或中實戶倒貨？我們大家都知道台積電很好，可是台積電很好，代表我們現在就要炒到1500嗎？不對吧，你炒1500一定有人賣，因為實際上基本面還沒跟上，你說股價反映未來沒錯，可是你炒到1500，可能是反映到2035年之類的，那是好久以後的事情。所以他不可能有這麼多資金進來，然後全部往股市閃，因為塞進去就會推升股市。

所以他怎麼做？他們很聰明，他們就做一個對沖的方式，我可能進來50%的資金，我去買現貨的股票，再加期貨做多，然後剩下50%的資金我就去買反一。然後他買反一的好處是在於說，他等於規避掉這個規定——理論上是你只有三成以下的東西可以是債券，就類似現金這種形式，可是你要去買反一，反一只有兩成的資金是放空，剩下八成是剛剛前面提到的附買回債券跟現金，所以等於說你某種程度來說，你是反過來持有現金。

那當然00632R我一直不建議散戶持有，有最主要原因是因為它會扣息，就是說因為台股長期逆價差的關係，所以這種反向的商品，你在期貨做空，你長期來說你會扣息。那扣息的部分他們就很聰明，因為他剛才期貨是做多的，逆價差如果你是做多的話，它是加息，那反向這邊是扣息，所以聰明的你應該都知道，如果你配置得宜的話，一邊扣息一邊加息，你剛好可以把這個因為逆價差或是正價差造成的這種扣息的機制給對沖掉，給hedge掉。

那對沖掉之後，當然因為你要賺的東西從來都不是這個，你的目的是為了要炒匯率嘛，所以你就可以藉由一個繞過一個彎的方式，然後把大量的錢灌進來台灣。所以這個大量的錢，現在就集中在台灣的這個00632R，然後還有國泰富邦的反一，就是很多錢就塞在這邊，那最主要目的就是進來弄這個匯率。

那為什麼他們還弄你的匯率？其實也跟你央行長期的一個做法有關，就是央行一直在死守那個匯率，如果你開啟全世界的匯率走勢，你會發現就你台灣最特別，就你台灣的匯率走勢是每個尾盤就在拉尾盤，然後拉到像是流速一樣，一堆下影線，就是他們的溜速理論，我個人覺得其實這個是比較不好的現象。

當然他們會告訴你說這個是為了我們要救出口，或者說因為我們台灣真的有太多的外匯存底，所以如果台幣強升對我們非常不利，這也跟央行被賦予一個很奇怪——就是他必須要賺錢，其實世界央行應該就屬台灣央行有一個賺錢的任務，他要幫台灣國庫賺錢，而且大家還會幫他拍手，就是說你就是應該要賺錢，所以他更心安理得的去操盤，去控制這個盤。

那也因為他這樣去控制，我跟你講其實這些外資們也不是笨蛋，大家會看，大家看到之後當然我就把資金全部壓進去，反正我就賭你這個會斷掉，就像那時候大家去賭香港的聯繫匯率會斷掉一樣。那我個人覺得其實香港聯繫匯率更難斷，因為那個會直接衝擊到美國的利益，反而是台灣的這個匯率，我覺得可能以他們的角度來說，是更值得去賭的。所以像前陣子台幣斷過一次，那個斷對他們來說，我相信就有很大的獲利。只是到現在可能就在賭台幣會再升一波，只是對大家來說聽起來有點可怕，如果說台幣後來被突破了怎麼辦？其實台幣強升對大家來說是好事，對你各位都是好事，因為你的台幣的購買力變強了，你出國買東西變便宜了，你換美金變便宜了，所以我個人覺得這是一個非常難得的機會。等於說在外資的幫忙之下，在美國Fed的幫忙之下大量印錢，所以導致美元貶，然後其他周圍國家的幣值升，其實對於大家來說這是一個很好的機會。

好，那大概就說明到這，我相信應該聽得懂，聽不懂就再聽個一兩次，然後再查一點資料應該理解。就是說他買00632R，他不太是為了避險，那更不是為了做空台股，我覺得就是找個地方停錢，就這樣而已，就這麼單純而已。那些外資的手段跟我們比真的差太多。像你知道說什麼融資融券，可是你知不知道有一個東西叫借券跟借券賣，那個只有外資可以用，所以當你今天看它在，看似在做多一個股票，說這外資它現在持有很多股票，這檔外資持股很多，那如果說你有去翻這個借券賣的資料，你會發現說他在放空，就是他手上雖然有很多股票，可是他實際上他是在放空的，而且這是一般散戶可能看不到的東西。所以不要迷信籌碼，就這樣，因為籌碼有太多方法可以做。

Q&A

好，那就進入Q&A的部分吧。

RD會看柯柯：一定要五星吹爆愛大的，愛大所有都是真的。歐洲人他媽的腦都是用水做的，不戴口罩就是不戴，照樣開趴附加歧視亞洲人。今年大二因為疫情回來台灣，後來被爸媽逼去工廠做女工，整天都在工廠拉布，我就覺得花這麼多錢去國外讀書，為什麼時薪還是158，一氣之下，我決定一邊工作一邊聽Podcast，才認識股癌的。聽了三個月偷偷用英國的生活費然後買美股，雖然Apple、Facebook沒有買在相對的低點，不過TSM然後NVIDIA買在好價格，是真的不可能買在最低點嘛，即使前陣子蘋果跟臉書跌很多，心也不慌，吃著雞排看著劇，等跌到我心中的價格再給他分批買進。可能優勢也是在於說我是迷你小額投，只是目前先拿1200美金，讓自己體驗看看。現在大選中美股暴漲NVIDIA暴衝，雖然也是小額進賺，但是看了超爽的。我會買Facebook是因為這是第一個使用社群網站；買蘋果是因為從i5一次拿到i12，只能說蘋果就是一個自閉的，雖然我對它未來長期創新有一點疑慮，不過至少在這幾年應該也是看漲。NVIDIA看超久一直在等它跌，我給自己抓等它跌到500我要入場，結果那幾天甚至下修到493，於是我在495就進場了。我一直都看好串流平台，因為4K是一個趨勢。買台積電就只是因為支援護國神山，當然說我進場前都有看財報，然後有看PE跟K線，剛好本身讀財經，給我一點優勢。未來如果有一筆資金，最想要買的是微軟，我沒有前瞻性，所以只敢買大公司的股票，沒有，我覺得微軟蠻有前瞻的。他說想跟大家分享，跌也不要慌，就像主委講的，就是繼續分批進場，高點也不要急著買，總有更高點，謝謝大家讓我在虧損的時候沒有慌，還樂得很呢。anyways，謝謝主委，看來未來是要跟著主委走囉。您是神吧，如果我跟丹奈，可能只跟著你走了。然後一個叉叉，催成這樣是怎樣。

那我覺得他的這個分享，其實有一段還蠻有意思的，就是說他是拿了就是他的一部分，就小資金在玩而已，所以他覺得——你看他遇到下跌，他一樣吃雞排在看劇，這個就很重要。就是說投資如果說影響到你生活的開銷，那你心理上壓力就超大，這也是為什麼我不鼓勵大家做什麼全職投資，因為你全職投資，你會變成說你會期待我每個月就有月薪進來，可是投資有時候是這樣，他有時候甚至是你三個月賺不到錢，可是後來的三個月一次賺半年的錢，會這樣子。那你如果把它變成是一個生活上的壓力的話，你很難做得好，你甚至那種好的東西，你抱不住，然後壞的東西，你一下就嚇到就跑掉了。

所以我覺得他分享這一段，雖然沒錯，就是看起來是菜雞，可是他的一些觀念是正確的，比方說他有先設定一些價位，有跌到他才買，代表他也沒有腦衝，他有耐心去等之類的，那我覺得是還不錯的分享，感謝這個RD會看柯柯打這麼大一篇。

我不是康康嘴雞車：被諸位救贖的加班日。愛大你好，平常喜歡睡前聽，今天下午開啟Spotify偶然發現你的歌單，開啟來從第一首開始聽，剛剛加完班已經聽完87首了，身體很累但耳朵被音樂給療癒了。本人小愛大一歲，跟愛大聽的類型很像，超多高中時代常聽的歌，久久沒有聽到依然被打動。明年也要去聽Green Day，Green Day明年會不會來都還不知道，他說延到明年，但是不知道。他說這裡要來分享一首歌，是一首在歐美劇聽到的，因此開始聽西班牙文歌。第一次想留言竟然是為了音樂，感謝愛大分享好音樂。

這個剛剛這樣念，不知道有沒有人聽得懂。那沒關係，我先聽看看，好聽我就把它拉進歌單裡面。

石特老師：五星吹捧夢工廠。前面是感謝，然後下面講說雖然自己沒有投資美股，但是也很常聽愛大說台股是垃圾股。但相對來在台股較為熟悉，希望愛大的業配越來越多。

其實我不是說台股是垃圾股，是說現在是垃圾盤。為什麼我還會有資金在台股？很簡單，因為我這個人就是用錢投票，還會有錢在台股，就代表這市場是可以做的，只是它最近的表現真的不好。最近有在拉這個被動元件，所以你看我臉書，我去寫一篇關於被動元件，就是你在台股在炒族群的時候就這樣，阿貓阿狗全部，只要你是同一個族群的都一起拉。那只是炒被動元件，我個人覺得沒有那麼樂觀，我比較不喜歡這樣的題材，那我還是希望說台股趕快往這個——不然說是網通，或是明年第一季第二季往這個中國內需股，那我覺得台股還是有很多可以發展的東西，只是目前它的表現真的就是沒那麼好。

小港金城武：各位觀眾，五支菸。前面是吹捧，然後他說讓我從短線迷思每天盯盤的日子，看跌就賣，賣了就漲了的窘境離開。那目前也是要規劃投資美股，雖然我只是奈米戶。他想要請問我去幫他分析文茂，以及最近他有佈局海運相關的股票，問愛大對海運的觀點是什麼，然後感恩讚歎。

那我覺得海運，它不是已經漲了一陣子了嗎？我覺得海運已經噴了好一段時間了吧，特別是像長榮，長榮我記得他表現就還蠻不錯的。但其實一般來說，海運我是看散裝，其實海運的傳統旺季是在差不多第三季左右，第三、第四季，也就是說股價大概會在第三季左右見一個頂，只是當然因為疫情打亂了很多事情，所以現在要怎麼說都說不定。但是你可以去看一些海運的報價，像我自己會看，你看那個波羅的海指數，海運的話就是波羅的海指數會走在，我覺得它反而有點相對慢，就很神奇，一般來說是再來說運價漲，然後股價會漲，可是一般股價都會先走，很神奇，股價走了之後你才看到說原來是運價走了，所以這是你要去推敲一下，有時候這個指標一下誰快一下誰慢，那不一定的。

然後說分析文茂，文茂就是三強化工族的大頭，一個代工廠，文茂這個代工廠也是很厲害的，那我自己本身是投資宏捷科，其實跟你同一個族群的，就是文茂、全新、宏捷科，就是三個老兄弟。可是有趣的是，我自己投資宏捷科，那宏捷科被我看對了，營收非常漂亮，真的開刷營收很讚，可是股價沒有動，所以我還說台股就是拉機盤就是這樣，現在就是拉機盤，就是你看對，然後這個股價，營收跟財報獲利好，其實有時候不代表股價就一定要漲，其實真的是要看到底有沒有資金要進來關注。那一樣你就看我前面那個被動元件那個圖，你就知道，真的有資金要關注的時候，那裡面的阿貓阿狗全部都炒了。如果說真的要去炒這個化工族的時候，那真的會全部都一起噴，那以前也不是沒有發生過。那文茂這家公司，當然它的基本面各種底子都是很漂亮的，但是重點是你要怎麼樣買到一個漂亮的價位，我是覺得是這樣看的。

Jerryi0113：選我選我！愛大我是中租的員工，請您跟那位觀眾說，放心來報到吧，很累很操，但學到東西做得好，薪水也不錯。

有一位之前問中租的，現在有人跳出來講了，好，還是你是中租的人資啊？

（下一位）：選我選我，pick me pick me，五星好評！想問跟個股沒有什麼關係的問題，蠻好奇愛大對於F-5E墜機的看法，看到新聞上殉職的飛官媽媽說她兒子很早說飛機遲早會出問題，結果真的出事了。

我覺得首先這個飛官過世，當然是非常難過的事情，因為以前我飛行訓練的時候，我在台東飛過，其實老實講，你知道其實那時候飛的時候就偶爾就會聽到他們在趕中國的飛機，就叫他說趕快回頭這樣。飛官他們很辛苦，反正隨時待命，然後隨時要上去趕人走這樣。那F-5E它就是比較老的飛機，那當然也說我們國家本來就有在往前進展，不管是在馬政府還是到現在蔡政府都是一樣，就是我們有在汰舊換新，可是有些東西真的是沒有辦法一步做到位，我覺得這就是很可惜、很難過的地方。我覺得未來大家都會換裝F-16，就是大家會整體往上提升，可是有些舊的，怎麼講，就那些軍備還是存在，像陸軍就是——幹，我們陸軍不是被人家笑乞丐兵嗎，很多東西都用那種老時代的東西，那當然那種東西出事的機會就高。所以我還是得說，就只能希望大家會往更好的方向走，但我不會覺得這個是誰一定犯錯，或是做什麼樣的問題，就是一個整個——你知道就像乳酪理論一樣，就剛好乳酪之間形成一個洞，一連串的錯誤然後導致了一個悲劇的發生，對他蠻難過的。

簽證小菜雞：感謝主委帶領菜雞，終於入手新的iPhone，終於可以來五星吹一吹了，每一集都聽得我實在獲益良多，希望這個節目可以做下去。

要感謝他。

企鵝說：五星吹，吹到變成薄青天。他說，想問，愛大常常說分批投資，但我是學生而已，本金不夠，最近是想換三萬的美元，想建議一次換光還是分三次呢，感謝愛大。

就一樣你可以分三次換，就假設說你要換的話，但是那種匯率變化有時候很慢的，三次可能就一個月，或是兩個月換一次都可以，當然你也可以一次換，看你自己，就看感覺的。

浪漫很懂：苗栗三下知己，在三下知己。說五星吹，好聽的話都如出一轍，都被留言區的前輩們講過兩輪了。我想要抱怨一下愛大，可以麻煩你講三字經前先給個預告嗎？笑點低的我總是在聽到「幹」之後就忍不住爆笑，偏偏小弟都在通勤的時候聽podcast，發出一個不失態且面不扭曲的窘境，感受到其他乘客的側目，小弟我實在是不堪其擾。最後若有幸被愛大讀到這個留言，小弟有一位11月生日的壽星朋友，也是愛大粉絲，敢請愛大祝他生日快樂，他的名字是Joy，叫他Joy江就好。

Joy江，生日快樂！好朋友浪漫很懂在這邊點播給你，恭祝你福壽與天齊。

結尾

那這期節目就到這邊，希望大家喜歡，那我們下期見，拜拜。